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▲台灣「跳馬一哥」曾為聖先前在世界盃挑戰賽斯洛維尼亞站摘金。（資料照／教練林育信提供）

記者張靖榕／綜合報導

台灣男子競技體操跳馬好手曾為聖，本周在法國巴黎登場的世界盃挑戰賽中表現亮眼，於決賽以兩跳平均13.916分摘下銀牌，這也是他本年度在挑戰賽系列中獲得的第二面銀牌。

根據國際體操總會（FIG）賽程，今年共舉辦5場世界盃挑戰賽，本次巴黎站為第4場，曾為聖目前已累計奪得2金2銀，表現堪稱穩定出色。根據FIG規則，選手必須參與全部5站比賽，並挑選其中3場最佳成績計入總排名，方可角逐年度總冠軍。教練林育信樂觀表示，「為聖基本上應該篤定是挑戰賽年度總冠軍。」本系列最終一場將於9月26日在匈牙利舉行，到時也將揭曉年度冠軍得主。

26歲的曾為聖自2023年成都世大運勇奪男子跳馬銀牌後，逐漸在國際體壇站穩腳步。林育信指出，跳馬項目比的正是「心態與穩定度」，而本次巴黎站各國頂尖選手幾乎全員出席，「這場比賽強度非常高」。

在8人決賽中，曾為聖壓軸登場，首跳難度分5.200、執行分8.733，總分13.933；第二跳同樣難度5.200，執行分8.700，總分13.900，兩跳平均13.916分獲得銀牌。

林育信表示，過去曾為聖若被排在最後出賽，常會因壓力過大而失誤，但如今已蛻變為穩定型選手，「今天就算壓軸也毫不動搖，還把其他選手的名次都擠到後面去了」。

接下來的目標則是鎖定明年名古屋亞運，林育信說，現階段就是持續精進動作與穩定性，期盼曾為聖能在亞運完成夢想、再次為台灣摘牌。

「跳馬一哥」曾為聖巴黎男子跳馬鍍銀！　教練：篤定賽年度總冠軍


「亞洲貓王」唐嘉鴻下法失誤！　巴黎體操世界盃挑戰賽奪銅

▲「亞洲貓王」唐嘉鴻重返巴黎參加世界盃挑戰賽。（圖／中華奧會提供）

記者張靖榕／綜合報導

有「亞洲貓王」之稱的台灣體操好手唐嘉鴻，在法國巴黎舉行的體操世界盃挑戰賽單槓決賽中挑戰高難度動作，雖然下法失誤影響分數，最終仍以總分14.366分奪得銅牌，為台灣再添一面國際賽獎牌。

唐嘉鴻先前於7月底赴日本進行為期3周的移地訓練，整體狀況良好。在昨日的單槓資格賽中，他以難度分6.100、執行分8.666，總分14.766分排名第一晉級決賽。

今日決賽，唐嘉鴻將難度提升至6.700，雖未加入新動作，但在嘗試「後空翻曲體3圈」下法時落地不穩，手觸地導致執行分僅得7.666分。雖總分與地主法國選手同為14.366，但因執行分較低，依規則唐嘉鴻名列第三、獲銅牌。

賽後唐嘉鴻表示，此行原本就設定目標為挑戰更高難度，「儘管有失誤，但還是累積了寶貴的經驗，這才是比賽的目的。」

結束本次賽事後，他將返台調整備戰，包括10月舉行的全國運動會，以及10月19日在印尼雅加達登場的世界體操錦標賽。

此外，在男子雙槓項目中，台灣選手洪源禧壓軸登場，最終以難度分5.700、執行分7.566、總分13.266分獲得第6名，無緣獎牌。


「跳馬一哥」曾為聖巴黎男子跳馬鍍銀！　教練：篤定賽年度總冠軍

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「亞洲貓王」唐嘉鴻下法失誤！　巴黎體操世界盃挑戰賽奪銅


8月26日，半導體設備廠竑騰科技以每股新台幣360元轉上櫃。然而，在備受市場投資人期待的情況下，當天開盤一度飆漲44%，股價來到每股519元的價位。近期，又受惠全球半導體熱潮不減，台積電8月分營收也繳出好成績的帶動下，竑騰科技又重回市場關注焦點，股價不但站回500元關卡，還一度超越552元的前高，創553元的新高價位。而有這樣股價表現的背後，其仰賴卓越的技術創新與靈活的市場佈局，不僅成為市場上七成散熱片製程自動化設備的重要供應商，更躋身全球前十大封測廠中，其中七家的重要合作夥伴。

竑騰科技成立於1994年，當時是只有27歲、曾在封測廠華泰擔任工程師的竑騰科技總經理徐嘉新大膽攜手同事王裕賢，以及自動化設備零組件代理商王獻儀，三人自籌兩百萬元，毅然投入資本支出高的半導體設備領域大膽嘗試。徐嘉新表示，那時候合作三人都看好半導體設備業前景，而且還是沒有太多負擔的年輕時期，所以就一頭栽進市場當中。而這樣的冒險創業精神，就為竑騰科技日後的發展奠定了基礎。

由於創業三人有封測廠與自動化零組件的經驗，剛開始成立的竑騰科技，即展現出其解決客戶問題的能力。徐嘉新指出，曾經客戶因問IC腳位（Pin）常因撞擊而變形，在國際大廠都無法解決而導致無法檢測晶片效能的情況下，最後由現任技術長王裕賢的帶領下，竑騰開發出能有效減少IC撞擊力道的產品，進一步獲得了客戶的青睞，還藉此成為了封測大廠日月光、矽品等的供應鏈廠商。

之後，竑騰科技更是步入了過去由日、韓廠商分別把持點膠與植散熱片機台市場。當中，竑騰科技與日月光合作，開發出能整合相關製程的嵌入式設備。這樣的嵌入式設備其挑戰就在於如何精準處理點上散熱膠。這方面有自動化材料專才的王裕賢就發揮了專才，在克服了環境干擾與膠沾粘的問題後，大幅提升了點膠精準度。甚至，竑騰科技更將各式設備模組化，可以進一步短時間內快速變更設計與組裝，進一步交付產品。如此靈活的作法、使得竑騰科技在2005年搶佔了GPU、CPU等高效能晶片市場。因此，隨著2022年AI晶片浪潮的熱絡，竑騰科技自然受惠AI晶片功耗與散熱需求，帶動近三年營收持續成長。

在當前針對AI晶片散熱需求的提升，竑騰科技的布局與不僅侷限在於傳統的FCBGA封裝上，在先進封裝CoWoS的oS段，包括日月光高雄廠、矽品台中廠也都採用竑騰科技的設備。徐嘉新坦言，由於AI晶片造價不菲，客戶對設備的要求更為嚴苛。透過與客戶的經常性開會了解需求，使得竑騰科技設備在散熱片壓合力道方面已從10公斤增至100公斤。甚至，也與客戶共同開發新一代散熱材料，以滿足客戶在技術升級的需求。

除了主力自動化產品線，竑騰在自動光學檢測（AOI）設備與3D檢測設備上也有所發展。徐嘉新指出，由於半導體產品日益昂貴，早期僅在出貨前進行全檢，但現在每個製程都需檢測。竑騰的AOI設備已獲多家封測業者採用，新開發的3D檢測設備更對標國際大廠科磊（KLA），並已獲得客戶導入。未來，AOI和3D檢測相關營收預期有機會突破三成，成為新的成長動能。此外，竑騰科技的企業定位還已經從單純的自動化設備廠，竑騰正逐步轉型為具備散熱介面材料解決方案能力的供應商。

徐嘉新指出，公司因問非常清楚封裝要什麼，所以這幾年深入研究散熱介面材料，從傳統散熱膏，到石墨烯，再到後來的金屬銦片（Metal Tint）或液態金屬（Liquid Metal），均有所涉獵。因為，不同的散熱材料需要截然不同的設備技術。例如，散熱膏可能使用螺桿擠壓，而金屬銦片則需要噴霧貼片技術，石墨烯則像貼紙般貼上。不了解材料特性就無法開發專用設備，因此竑騰已能處理至少五到六種材料，並提供相應的解決方案。這種對材料科學的深入理解與設備開發的結合，讓竑騰能夠更緊密地與客戶及材料商合作，共同開發符合市場需求的新型散熱技術。

當前面臨複雜的地緣政治局勢，徐嘉新指出，竑騰科技採取「順著市場走」的策略。目前，竑騰的市場主要分佈在台灣（六成以上）和中國（三成多）。至於美國市場，雖然台積電等大廠紛紛設廠，但竑騰初期仍以代理商模式為主。原因在於在美國設廠成本過高，特別是昂貴的人工成本。因此，若量不大，與國內設備商合作透過代理模式進行互相支援，成本效益更高。除非市場規模大到足以養活當地公司，否則不會輕易投入鉅額設廠成本。這種務實而謹慎的策略，確保了公司在全球擴張的同時，能有效控制風險。

展望未來，徐嘉新指出，散熱材料的競爭尚未結束，竑騰科技將持續與客戶協同解決方案。而在3D檢測領域，儘管這是一個需要十年佈局的長期工程，市場驗證時間漫長。但是，這是一個必須投入的長遠之路，預計三到五年後才能對公司營收產生顯著貢獻。

徐嘉新總結表示，公司的三大營收來源柱，包括散熱材解決方案、檢測設備（AOI及3D檢測）以及針對客戶需求的客製化設備，未來足以支撐未來發展。特別是在客製化領域，他因為新的不規則晶片形狀和尺寸變化，讓客製化本身已成為市場主流。竑騰科技將憑藉自身在光機電整合上的快速反應能力，有機會在新產品開發中搶佔先機。

(首圖來源：科技新報攝)

半導體先進封裝軍火庫竑騰科技，解決方案搶進封測大廠供應鏈營運成績亮眼


民眾黨前主席柯文哲、台北市議員應曉薇本月5日一審裁定以7000萬元、3000萬元交保，二審撤銷裁定，一審今重開羈押庭。庭後，柯與應可能面臨2種結局，即仍維持交保但須遵守更多規定，另一種是再羈押禁見。

合議庭訂今天上午9時傳喚柯文哲、應曉薇出庭，10時開庭審理，民眾黨支持者將聚集在台北地院聲援柯，法庭內外都加強警力戒備。

台灣高等法院合議庭審判長遲中慧、陪席法官陳昭筠、受命法官黎惠萍12日裁定指出，本案依原審審理計畫書記載，尚有證人尚未交互詰問，串證、滅證的判斷何以僅限貪汙治罪條例部分而不及公益侵占、背信等罪嫌？

此外，二審質疑，2025年7月21日一審裁定羈押禁見後，又於1個月後指滅證、串證可能性大幅降低，一審裁定前後矛盾？

引發更大爭點在於二審裁定指出，原交保裁定不准柯、應與同案被告、證人有任何接觸、騷擾、恐嚇或探詢案情，不過，一審裁定泛指「同案被告」、「證人」，有再予詳加界定以便柯、應明確知悉的必要？

根據二審「針對性」指摘，一審合議庭審判長江俊彥、陪席法官楊世賢、受命法官許芳瑜開庭後，不必然要作出柯、應再羈押裁定，可就「輕、重罪釋明」、「7月21日迄今滅證、串證已降低釋明」、「界定不得接觸的證人釋明」再作交保裁定，或者墊高保金，即不違背原交保裁定本意。

此外，因前次交保裁定由上級審撤銷、發回，意義上，柯文哲、應曉薇「回復」羈押禁見狀態，仍存有羈押禁見風險；一審開庭後如何抉擇？裁定如何作在審、檢、辯三方可接受的平衡點之上？羈押庭內的檢、辯攻防也會是關鍵因素。

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杜絕廣告詐騙，維護金融秩序。示意圖／AI生成網路社交平台（Meta、Google、LINE）廣告詐騙氾濫，已從個人財產損失擴散至金融秩序動搖，網路廣告平台責無旁貸，政府與民間必須攜手建立更嚴謹的防詐機制。

近年來，詐騙案件層出不窮，受害者遍布全台，損失金額動輒以百億元計，嚴重侵蝕社會信任與金融秩序。詐騙集團早已不再透過傳統電話或簡訊行騙，而是廣泛利用社群媒體與網路廣告平台，假借名人投資、金融商品推薦、甚至假冒官方帳號，以精準廣告方式觸及大量用戶。這種假廣告已不僅是個人遭遇的「孤立案件」，而是足以衝擊整體金融體系穩定的重大威脅。

在這股詐騙浪潮中，Meta等跨國網路廣告平台的角色不可忽視。事實上，Meta在日本、澳洲與美國均面臨多起司法訴訟，被指控未能有效阻止詐騙廣告，甚至縱容利用演算法推播詐騙訊息。台灣近期也依《詐欺犯罪危害防制條例》對Meta多次裁罰，累計罰款高達新台幣1,850萬元。然而，這些處分對於Meta龐大的營收而言，不過是九牛一毛，恐不足以形成嚇阻。

政府近年積極推動「反詐三法」，並動員警政與司法體系追緝詐欺集團，但社會觀感依舊是「成效有限」。原因不僅在於詐騙集團跨境行騙、洗錢手法複雜，更在於網路廣告平台缺乏足夠的自律與監管機制。若平台不願投入資源建立嚴謹的廣告審查與追蹤制度，詐騙將不斷透過「自我廣告」與「業配內容」滲透，用戶再謹慎也難以倖免。

不可否認，部分受害者的確因貪婪或輕信而墜入陷阱，但這並不意味平台可以卸責。廣告推播是平台的核心營利模式，當演算法成為詐騙集團的最佳幫兇，平台自然難辭其咎。這不僅是單一受害者的悲劇，更危及整體金融秩序的穩定與國家治理的信任基礎。

民間組織近年也積極投入防詐，2025年3月成立的「台灣民間反詐騙協會」即結合公私部門力量，加強宣導、運用科技人才打擊詐騙，並推動全民防詐。其中有專家呼籲政府應成立專責單位，並在虛擬貨幣交易上設置「國內轉帳冷卻期」，避免資金快速外流。同時，應修訂針對虛擬貨幣洗錢的相關法規，以因應詐騙資金流向日益複雜的挑戰。

除了防堵詐騙的發生，如何協助受害者追討損失同樣重要。由於跨境訴訟成本高昂，個別受害者往往因經濟壓力放棄追訴。因此，有必要檢討台灣現行集體訴訟制度，並考慮在重大詐騙案件中，免除受害者集體訴訟的法院裁判費用，降低維權門檻。唯有如此，才能真正形成對平台與詐欺集團的實質壓力，並展現司法保障社會公義的決心。

因此，必須嚴正呼籲，網路廣告平台應負起反詐社會責任，包括強化廣告實名制、建立快速下架與追蹤機制，並對疑似詐騙廣告採取預防性封鎖。主管機關須提升執法強度，不僅止於立法，還應加大對平台的罰則，乃至考慮跨境合作，要求國際平台承擔相應法律責任。社會大眾應提升警覺「詐騙就在身邊」，即便資訊再吸引人，仍應謹守「投資有風險」與「求證再行動」的基本原則。民間力量與司法制度應並進，政府應重視並支持民間反詐騙組織的努力，同時檢討司法制度設計，透過集體訴訟免裁判費，給予受害者更有效的救濟管道。

唯有政府、平台與社會三方面齊心協力，才能真正扭轉詐騙氾濫的局面。網路廣告平台早已不只是資訊交流的工具，更是金融與社會信任體系的一環。Meta與其他科技巨擘，不能再以「平台中立」與「言論自由」為由推卸責任，必須正視自身角色，積極建立防詐機制。唯有如此，社會才有可能恢復秩序，受害者才不至於因詐騙而生活崩毀。

經濟日報社論／杜絕廣告詐騙 維護金融秩序


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台灣與南韓的最新估算數據顯示，台灣今年的人均國內生產毛額（GDP）有望超越南韓，為22年來首見。這種變化凸顯台灣在人工智慧（AI）熱潮下躍居全球科技和經濟重鎮，南韓則因缺乏結構改革，競爭優勢減退，成長動能減弱。

根據南韓官方與台灣主計總處預估，今年台灣人均GDP估計將達3萬8,066美元，高於南韓的3萬7,430美元，若預測成真，將是台灣人均GDP在2003年遭南韓超車以來，兩國排名首次逆轉。

2018年時，台韓的人均GDP還相差約1萬美元。但此後差距迅速縮小，去年台灣人均GDP已升至3萬3,437美元，南韓為3萬5,129美元。

而且，台灣預料會搶先南韓、達成人均GDP 4萬美元目標。台灣人均GDP明年預料升至41,019美元，為歷來首次突破4萬美元，南韓則要2027年才會達標。人均GDP是經濟表現指標，人均GDP較高，通常表示經濟生產力較佳。

拜半導體出口暢旺之賜，台灣經濟持續快速成長，第2季實質GDP年增8.01%，創2021年來同季新高。相較之下，南韓第2季GDP僅增0.6%。許多人認為，雙方差距將持續擴大。台灣當局將今年GDP增幅由3.1%上修至4.45%；南韓政府預測今年經濟將增0.9%。

而且全球對半導體、AI晶片、科技零件的需求，非常可能讓台灣經濟維持強健。反之，南韓經濟基本面出現疲態，受累於人口快速老化、生育率低落、製造業生產力下降。南韓經濟推手為出口汽車、船舶、記憶體，但全球貿易動盪，導致這些產業表現不佳。

成長降溫，對政治經濟有重大影響。首爾大學前經濟學家李仁浩（音譯）說：「GDP數據下滑，恐衝擊南韓在全球舞台的地位，降低對外資的吸引力、減少政策籌碼。台灣的成功讓對比更為鮮明，尤其是引領AI熱潮的科技業。」

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台灣人均GDP將超越南韓 明年衝4萬美元大關


台灣人均GDP可望超越南韓，中央大學經濟系教授吳大任分析，主要受惠於上半年科技產品拉貨潮，但下半年科技業面臨232條款挑戰，傳統產業則面臨中國大陸低價競爭、高關稅壓力等，整體經濟情勢仍不容樂觀看待。

吳大任分析，台灣出口在GDP占比約60％至70％間，今年以來台灣出口表現一直都不錯，自5月起至8月逐月創新高，主要是在美國政府4月宣布對等關稅後豁免期帶動的拉貨潮，讓台灣上半年經濟成長率達6.75％。

台灣出口主要以AI相關產品為大宗，在232條款、半導體關稅尚未宣布前，仍享有拉貨效應；反觀南韓，出口產品包含汽車和鋼鐵，早已面臨高關稅壓力，因此南韓全年出口表現及整體經濟成長率都不是太理想，可能都會低於原先預期。

但吳大任指出，下半年仍有許多不確定性，台灣對等關稅最終稅率至今尚未定案，以及232條款的半導體關稅所涵蓋產品除晶片外，更可能包含手機、PC等台灣經濟命脈，雖台積電先前傳出可望豁免，但情勢尚未真正明朗，若談判不如預期，恐怕屆時將會產生非常大的影響。

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台灣人均GDP可望超越南韓 學者：經濟情勢不容樂觀


立院新會期19日開議…財經三大法案 優先推動

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立法院新會期將於本周五（19日）開議，財經部會將推動三大優先法案，包含財政部推動《貨物稅條例》、《使用牌照稅法》，延長電動車租稅優惠至2030年底；經濟部推動《企業併購法》，放寬產業控股公司課稅規定。

除了財經部會已提出版本的財經法案外，上會期由朝野立委提案的《所得稅法》修正草案，擬加碼長照扣除額至每人每年18萬元，上會期已通過立院財委會初審，目標回溯至今年元旦上路、明年5月報稅適用，也將力拚本會期三讀。

此外近來因地方政府開始編列明年預算，《財政收支劃分法》爭議再起，在野黨呼籲中央提出版本，政院回應，未來將推出可長可久、符合均衡台灣與城鄉的財劃法修法。財政部過去曾表示，財劃法必須在保障既有財源、精進分配機制等原則下，與地方取得共識。

新會期開始前，財經部會盤點重要修法。財政部表示，為推廣電動車、達到淨零碳排目標，政府提供電動車減免貨物稅與牌照稅優惠。現行規定，完稅價格140萬元以下的電動新車，可以免徵貨物稅，完稅價格在140萬元以上，超過部分減半課徵貨物稅；至於電動車使用牌照稅則是免徵。兩項優惠都將在今年底落日。

據了解，經濟部稅式支出評估報告原建議延長四年，但因汽機車汰舊換新減徵貨物稅實施期間延長至2030年12月31日，再加上2030年國家自定貢獻（NDC）目標，財政部建議將電動車減免貨物稅、牌照稅優惠同步延長至2030年底。據評估，貨物稅、牌照稅減免及帶來的經濟利益等綜合影響稅收每年平均約96億元。

另外經濟部、國發會、財政部共同推出企業併購法修法，也是本會期優先法案。修法明定，公司依企併法規定被其他公司收購為其100%持股子公司，且收購公司經國發會認定為產業控股公司，股東就讓與公司股份給收購公司作為對價，抵繳其承購收購公司股款的證券交易所得，可選擇免計入當年最低稅負，在實際轉讓時再申報核課。

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金融業前七月轉減碼台股 砍債…收斂至903億

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金融業領完股息後，反手賣股。據金管會統計，2025年7月銀行、壽險雙雙減碼台股，抵銷券商加碼力道，單月金融三業合計淨減碼552億元，創近三個月最大量，並拖累前七月轉為淨減碼151億元。壽險業大砍持股，是逆轉主因。

不過，金融業加速卡位降息行情。2025年7月金融三業合計補債2,294億元，終結連三月拋售潮，更寫近一年半最大買債量，累計前七月砍債規模收斂到903億元。

從各業別來看，銀行6月因應除息行情加碼253億元，7月領完股息後則反手賣股197億元終結連二買。銀行趁填息與股市大漲獲利了結，屬典型季節性調節。

也因7月台股大漲，推升7月底銀行帳上未實現利益攀升到4,176億元，是睽違四個月重返 4,000億元大關，對淨值與資本適足率形成正面支撐。

壽險業動作更為猛烈。6月才加碼372億元，7月隨即大砍745億元是近13個月來最大減碼規模。壽險業者說，7月政策紅利消退，避險工具成本飆升，業者趁台股走揚、積極實現資本利得補獲利。

值得注意的是，7月底壽險業國內外現金水位1兆1,730億元，是近三年半新高，並已連四個月走揚，顯示資產配置策略仍偏向防禦，「現金為王」的保守態勢明顯。

券商則展現截然不同的操作思維。繼6月小幅調節25億元後，7月大舉加碼390億元，反映市場普遍認為川普高關稅利空已被消化，看好台股後市仍有上行空間，因此積極布局。

金融圈觀察，即便8月台股續熱，但在除息行情結束後，銀行業多採降低股票水位來減少曝險，避免股價波動影響淨值；壽險則傾向賣股實現利得，以預作第4季美國降息後金融環境轉變的準備。

就近年金融業操作節奏，銀行業往往自7月起逐步減碼，待第四季才緩步重建部位；壽險業同樣多在年底才會有較大規模的進出與布局。

金管會公布2025年7月底金融三業國內外股票投資餘額3兆5,877億元（市價列帳），月增3.1%遠低於同月台股上漲5.78%，反映金融業在除息行情過後普遍反手調降持股。

累計前七月，銀行加碼750億元，為撐盤主力；券商減碼手筆收斂到171億元；壽險業則反轉大砍730億元成為拖累台股的補刀角色，使金融三業合計對台股淨減碼151億元，逆轉前六月淨加碼401億元的局勢。

再以國外股市來看，壽險業7月底持國外股票市值5,066億元，月增5.3%遠低美國S&P指數同期2.17%，推算7月加碼美股154億元。整體壽險業7月對國內外股市合計減碼591億元，累計前七月已減碼約1,665億元。

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中信金控（2891）運用金融影響力實踐聯合國永續發展目標（SDGs），旗下子中信銀行與台灣人壽勇奪「2025亞太暨台灣永續行動獎」12項大獎，獲獎數列居所有企業之冠。此外，中信金以《來自西拉雅的追鷹人》等四部影片抱回「2025第九屆台北金鵰微電影展」永續微電影一項金獎、三項銀獎的肯定，展現多元永續成果。

台灣永續能源研究基金會今年以「邁向變革的力量 Charge Towards Change」為主題，舉辦「2025第四屆亞太永續博覽會」，攜手社會各界為永續注入新動能，並舉行亞太暨台灣永續行動獎與台北金鵰微電影展頒獎典禮，由中信金董事會副秘書長暨資深副總林永勝、中信銀個金作業暨資訊處處長暨資深副總蕭重建及台灣人壽營運規劃處處長暨副總許家綾出席領獎。

中信銀推動「中信神盾聯防科技平台」與「雷霆專案」，建置人工智慧（AI）科技識詐系統，攜手檢警等守護客戶資產；藉由碳管理、數位平台及攜手客戶落實減碳等三大面向，落實「低碳金融，綠色生活」；透過智能決策模型，實現公平待客與普惠金融願景。「親子金融永續教育計畫」則透過中信銀App專屬兒童介面，深化家庭金融素養；「愛傳球」專案攜手全台11所慈輝學校，協助弱勢學子凝聚團隊歸屬感，建立自我價值。中信銀執行之專案共奪下「亞太永續行動獎」二項銅獎及「台灣永續行動獎」一項特優、五項金獎、一項銅獎。

台壽成立「防詐特攻隊」推出官方短碼簡訊「68688」，保障客戶防堵釣魚簡訊詐騙；「樂齡友善調查暨論壇」提出友善解方，達到「活得好、老得慢、病得少」目標；整合AI、大數據分析，推出「智能幫手2.0」成為保險科技先驅平台，上線至今累積服務逾27萬名客戶，三項專案共獲「亞太永續行動獎」一項銅獎、「台灣永續行動獎」二項銀獎。

中信金長期推廣慈善、反毒、體育、教育、藝文五大公益回饋社會。中信銀自媒體Home Run Taiwan拍攝之《來自西拉雅的追鷹人》，號召民眾關注生態保育議題；「中信盃黑豹旗全國高中棒球大賽」影片《勇敢追求》以普門高中棒球隊為題，傳遞永不放棄的棒球精神；中國信託文教基金會「夢想家圓夢工程」，透過《夢想不在家》紀錄師生共學共創的感動旅程；中國信託慈善基金會《用地瓜球凝聚家的夢想》，講述劉在泓透過「信扶專案」支持，帶領全家人走向幸福。

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中信金奪永續行動獎


國泰世華攻環球金融

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在科技創新與地緣政治持續推動全球供應鏈重組的浪潮下，跨境金融需求已大幅轉變。國泰世華銀行副總經理彭昱興表示，2018年起，供應鏈轉移與重組就已開始發生，疫情後考量地緣政治、成本與經營穩定性，帶來更複雜的物流、資金流與風險控管挑戰，銀行業需以更敏捷的環球金融服務，協助企業靈活調度資金，強化競爭力。

彭昱興指出，供應鏈移轉過程中，企業客戶的金流面臨二大改變，一是重新分散與再集中，企業到當地找尋在地金融可能不一定有效率，希望提升效率、集中控管，二是供應體系改變，衍生出與合作夥伴之間收、付款的信任風險，銀行能否即時提供透明、安全的資金移動與風險管理方案，成為企業選擇合作夥伴的關鍵。

面對上述跨境金融交易變革，企業對自動化、數位化金融服務需求大幅提升。彭昱興強調，資金移動還涉及多幣別存款配置、收付款工具及信用風險管理，國泰世華銀行透過深入理解客戶供應鏈結構與營運挑戰，早已於十年前布局，主動設計資金管理架構，做出全球性的企業網路銀行。

國泰世華銀行已在東協十國中的九國設有據點，布局廣度為台資銀行之最。彭昱興指出，這些據點皆以台商跨境需求為核心考量，無論是從大陸、新加坡、香港向外延伸，或是逐步往日本、美國發展，國泰世華均能透過自建的「國泰速匯通」網路，降低跨境匯款需經多個中介銀行的風險與延誤，讓資金在數分鐘內移轉到位。

與其他台資或外銀相比，彭昱興認為，國泰世華的差異化優勢在於有集中化管理功能，以及有網路銀行平台，其「全球企網銀服務」Global MyB2B能將跨國據點資金視同一體，讓總公司可即時監控與調度資金，不僅節省人力與作業成本，也能強化風險控管，更推出行動版應用程式，提供即時通知與線上覆核，大幅提升便利性。

國泰世華銀行積極推動創新技術應用，曾推出區塊鏈貿易融資服務，探索在國際貿易中建立更高信任度與透明度。彭昱興認為，區塊鏈在B2B交易、供應鏈資訊流通等場景具發展潛力，未來銀行將持續關注並適時導入，確保不被新技術浪潮邊緣化。

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金控辦資產管理峰會

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國泰金控（2882）第二屆「國泰資產管理高峰會」將於10月15日登場，以「駕馭不確定性：在變局中打造韌性投資策略」為主軸，邀集多位國際重量級講者來台，深度剖析總經、AI科技趨勢、另類投資與非美元資產等布局。

全球政經局勢震盪，資金流向與投資配置快速改變。根據行政院主計處統計，去年台灣平均每人國內生產毛額（GDP）34,040美元 ，已超車日本及南韓 ，且預估今年台灣GDP相比去年年增率高達11％，顯現台灣正站上資產管理國際化的重要轉折點，投資人對國際視野與多元布局的需求與日俱增。國泰金控繼去年舉辦首屆「國泰資產管理高峰會」且突破3萬人次參與後，第二屆將於10月盛大舉辦。

本屆峰會以「駕馭不確定性：在變局中打造韌性投資策略」為主軸，集結全球投資權威機構代表講者，包含價值投資者必讀經典《投資最重要的事》作者 — 橡樹資本（Oaktree）聯席創始人兼聯席董事長Howard Marks分享市場不確定性下的投資心法；PIMCO集團（品浩）副董事長John Studzinski, CBE解讀全球政經動盪下的新市場藍圖；貝萊德集團（BlackRock）副董事長Sir Robert Fairbairn分享多元投資新視角等精闢市場洞察，透過深度對談，提供台灣投資人直通全球市場前線的關鍵見解、注入嶄新全球新視野。

今年峰會再以四大分場聚焦投資趨勢：「科技新視角：AI浪潮下的機遇」、「全球新機會：非美元資產的崛起與契機」（中國、歐洲、日本）、「投資新思維：動盪股市下的常勝投資法」及「私募新機遇：另類市場中的韌性收益」，由頂尖資產管理業者品浩、貝萊德、摩根士丹利、摩根大通、黑石、Dimensional 以及騰旭投資等，結合國泰投研專家的豐富實務經驗、國泰人壽投資之資產管理公司Generali Investments的國際洞察，提供台灣投資人可落地的前瞻資產布局策略觀點。

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台灣愈來愈多人喜愛戶外活動，再加上政府「向山致敬」、「向海致敬」政策，產險業也推出「登山綜合保險」及「海域活動綜合保險」，據統計，2024年登山險承保人數為16萬人，總保費收入3,057.1萬元；海域險則為5.4萬人，保費收入1,233.1萬元，顯示國人風險意識逐步提高。

金管會配合行政院「向山致敬」、「向海致敬」政策，已請產險公司完備「登山綜合保險」及「海域活動綜合保險」等專屬保險商品，除涵蓋一般傷害保險及旅行平安保險所承保之意外事故保障外，特別針對民眾從事登山或特定海域活動時可能面臨之特定事故，如登山活動造成之中暑、高山病、凍傷等；或從事特定海域活動造成之潛水夫症、失溫、海洋弧菌感染等，所致死亡、失能及醫療費用損失，提供保險保障。

另民眾亦可衡酌自身需要選擇加保「緊急救援費用保險」，提供被保險人因登山或海域活動發生事故所支出之搜尋費用、救護費用等，以獲得更完整之保障。

金管會指出，以一日登山行程為例，若選擇200萬元死亡／失能保障、20萬元醫療險與50萬元緊急救援費用，合計保費只要166元；若為五天行程，保費則為830元。

海域活動部分，則依危險等級分為兩類，第一類為衝浪、浮潛以外之潛水活動、風浪板、滑水、水上摩托車、磯釣，一日保費為267元，五日保費為922元；第二類則包含游泳、拖曳傘、獨木舟、泛舟艇、香蕉船、橡皮艇、拖曳浮胎、水上腳踏車、手划船、立式划槳、或其他第一類以外之活動，一日保費為186元，五日保費為642元。

為提升投保便利性，上述保險皆開放網路投保，但有投保金額上限限制，一般保險公司銷售之身故保險金額未超過500萬元，及保險金額不超過10%之實支實付醫療保險。實際保額仍須依各家保險公司核保政策而定。

目前登山綜合保險共有九家產險公司承保，海域活動綜合保險則由12家公司提供。根據保發中心統計，2024年登山險承保人數為16萬人，總保費收入3,057.1萬元；海域險則為5.4萬人，保費收入1,233.1萬元，顯示國人風險意識逐步提高。加上目前台中、花蓮、南投、屏東、苗栗這五個縣市強制要求登山客投保登山險的規定，都讓投保率大幅度提升。

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登山、海域險 守護戶外活動


業者提醒 留意不保事項

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許多民眾會參與登山或至海邊衝浪與潛水、騎單車、露營、跑步等戶外活動。若只投保國內旅平險，則未包含海邊、登山等戶外活動特定事故之意外事故保障，因此產險業者為讓保戶獲得更完整保障，推出如登山險、海域活動險以及特定活動綜合保險。但業者也提醒，投保戶外活動保險要留意三大注意事項。

產險業者表示，參加登山、海域活動時，除了事前對地形、海象、氣溫變化及隨身裝備做好準備外，選擇合適的保險即可將風險轉嫁給保險公司，降低不幸發生意外時所造成的衝擊及遺憾，業者也提醒在投保戶外活動保險時，要留意三件事，第一，目前「登山綜合保險」和「海域綜合保險」都只能承保國內地區，若是去國外從事相關活動，則建議加保特定活動保障，另外也要注意投保起訖日，建議將去、回程的交通時間都包含在內，以避免產生保障空窗期。

第二，投保登山險要特別注意，若被保險人超出預定下山時間24小時內所發生的搜尋費用（但如果被保險人失蹤，不在此限），亦屬不保事項範圍。

第三，針對應申請許可而未經許可，或於災害防救法或其他相關法令規定限制或禁止進入或命其離去之警戒區，或於其他經管理機關公告禁止或限制進入之時間、區域或範圍所發生之緊急救援費用，以及搜尋、救護或移送被保險人所產生航空器的費用，都是不保事項範圍。

產險業者指出，「特定活動綜合保險」承保項目包含自行車、馬拉松、露營、高空彈跳、熱氣球、攀岩／冰（須有攀登裝備）、衝浪、潛水、風浪板、立式划槳、跳水、水上摩托車、水上腳踏車、鐵人競賽等，當活動時發生中暑、熱衰竭或凍傷等意外均在承保範圍內；另外，活動途中如果發生交通意外事故也能獲得保障。

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士林 北投 萬華 中山 新店 南港 三重

以電影《情書》紅遍亞洲的日本女星中山美穗，於2024年底驟逝，遺留高達20億日圓（約新台幣4.1億元）的鉅額遺產。然而，事隔半年，卻傳出其年僅21歲的獨子選擇正式拋棄繼承權，引發社會廣泛關注。類似情況並非個案，而是高資產家族在財富傳承上常見的盲點；稅源準備是資產能否順利傳承的關鍵，但往往在規劃過程中被忽略。

根據財政部資料，2024年共有785件遺產淨額超過新台幣1億元，實徵遺產總額達2,587.9億元，平均每件約3.3億元；若未妥善預留稅金，繼承人恐面臨資金壓力，甚至被迫變賣資產，影響整體資產價值與分配秩序。

依據《遺產及贈與稅法》規定，人壽保險若已指定身故受益人，其理賠金額可排除於遺產課稅範圍外，具備合法免稅優勢。加上壽險理賠具撥付快速特性，可以當作繳納遺產稅的理想即時資金來源，預留稅源。

有資產傳承需求的族群，可優先考慮具有多重功能，可以長期累積現金價值、放大稅源準備金額，亦提供終身完全失能保障的終身型壽險商品。以「友邦人壽傳璽永富美元利率變動型終身壽險」為例，其投保年齡上限高達90歲，為市場最高，充分回應長壽社會下消費者對保險保障延伸的實際需求；身故保險金可選擇分期定期給付，同時兼具稅務規劃與完全失能保障三重功能，是個人與家庭面對未來風險的堅實後盾。

此外，透過壽險進行稅源預備時，建議掌握三大關鍵原則：第一，設定正確保單關係人：建議由資產持有人擔任要保人與被保險人，並指定繼承人或稅務負擔者為受益人，降低未來可能的課稅爭議；第二，提前規劃避免被追溯課稅：依據實質課稅原則，除了八大樣態是國稅局審查的重點之外，被保險人若於身故前兩年內有重大贈與或投保行為，仍可能納入遺產總額課稅範圍，建議至少提前兩年以上進行規劃；第三，留意壽險理賠的申報門檻：根據《所得基本稅額條例》，當一申報戶全年領取的保險死亡給付超過新台幣3,740萬元時，超過部分須計入基本所得額，可能觸發最低稅負制，須補繳稅款。

對高資產家族而言，真正的財富從不僅止於數字，而是確保資產在法律、稅務與風險架構下被永續守護與延續。友邦人壽提醒，當資產管理進入家族治理層次，提前部署稅源策略，正是確保世代資本完整傳承的關鍵一步。未來的主導權，始於今天的布局。（本文由AIA友邦人壽總經理侯文成提供，記者戴玉翔採訪整理）

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專家教你保／傳承財富 善用壽險預留稅金


保險小百科／公共意外責任險 承保範圍分兩類

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各縣市政府多有規定轄下營業場所經營管理者應投保公共意外責任保險。一般公共意外責任保險承保範圍分為「營業處所公共意外責任保險」及「活動事件公共意外責任保險」，分別承保被保險人（公共場所管理者或活動舉辦者）或其受僱人在保單約定營業處所因經營業務行為，或其相關設施所發生之意外事故，亦或在保單載明之活動處所舉辦活動，造成第三人體傷、死亡或財物損害所致之賠償責任。

金管會提醒，公共意外責任險由公共場所經營管理者或活動舉辦者繳交保費投保，保險契約與受害人無直接關係，因此保單相關權利義務仍以公共場所經營管理者或活動舉辦者（被保險人）為主，受害人仍應向被保險人索賠，並由其轉向保險公司提出理賠申請。但保險法亦規定在被保險人對受害人應負損失賠償責任確定時，受害人仍得在保險金額範圍內其應得之比例，直接向保險人請求給付賠償金額。

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輝達「冷革命3.0」水冷板、均熱片躍居戰略物資 雙鴻、奇鋐等搶商機

輝達AI新平台Rubin與下一代Feynman平台功耗恐高達2,000W以上，現有散熱方案無法因應，傳出輝達要求供應商開發全新「微通道水冷板（MLCP）」技術因應，要把多種散熱元件深度整合，單價是現有散熱方案的三至五倍，水冷板、均熱片更躍居戰略物資，蓄勢進入輝達「冷革命3.0」時代。

AI伺服器愈來愈熱，「一旦過熱就會導致整機停擺」，如何解熱成為輝達重要任務之一，從2023年開啟首波「冷革命」，2024年開始醞釀導入水冷板，進入「冷革命2.0」，如今朝「冷革命3.0」時代邁進。

輝達每次發動「冷革命」都帶來全新大商機，台廠中，雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、健策（3653）等散熱相關廠商均磨刀霍霍，準備大顯身手。

業界分析，AI伺服器散熱主流正從氣冷走向液冷，預料從GB300開始將全面邁入液冷，即輝達的「冷革命2.0」時代，惟輝達AI新平台Rubin與下一代Feynman平台因電晶體再次翻倍成長，算力持續大幅升級，功耗同步劇增，甚至可能達到2,000W至3,000W，屆時水冷板也將不敷使用，勢必要採取新技術因應。

供應鏈傳出，輝達要求供應商開發全新「微通道水冷板（MLCP）」技術因應，要把多種散熱元件深度整合，成為輝達「冷革命3.0」技術主流。

就技術層面來看，傳統水冷板為目前AI伺服器主流解熱方案，內部水道寬度約1至3公釐，通常貼合於封裝蓋上，並透過導熱材料（TIM）與晶片間接接觸，進而透過液冷方式帶走熱。

「微通道水冷板（MLCP）」則是導入微米等級的狹窄水道，並將均熱片、水冷板、封裝蓋、晶片進行高度整合，並可省略一層TIM，讓冷卻液更貼近裸晶，大幅提升散熱效率。

由於AI資料中心是由數百台AI伺服器所組成，一旦散熱效率不佳，很可能導致機組過熱而全面停擺，茲事體大，「微通道水冷板（MLCP）」技術崛起，讓水冷板與均熱片躍居AI產業新戰略物資，成為供應鏈的核心零組件之一。

業界透露，目前包括雙鴻、奇鋐與健策等國內散熱三雄都在積極開發「微通道水冷板（MLCP）」技術，相關方案是現有水冷板方案的三至五倍，毛利率也較高。

台廠當中，雙鴻已率先送樣客戶進行測試，奇鋐、健策也已有能力設計與生產，技術實力不容小覷，三家業者均在輝達「冷革命3.0」時代處於領跑的地位，準備搶食商機。

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輝達「冷革命3.0」雙鴻兩路進擊 拚頭香

輝達「冷革命3.0」時代可能採用全新「微通道水冷板（MLCP）」技術，水冷板、均熱片躍新戰略物資，同時擁有這兩項關鍵散熱元件技術的廠商將搶得先機，台廠中，雙鴻（3324）已開始供貨GB300水冷板，近期也喜獲超微均熱片認證並開始供貨，打破原本健策寡占態勢，最有機會搶下輝達「冷革命3.0」大商機頭香。

另外，奇鋐也是輝達水冷板重要供應商之一，並在均熱片領域鴨子划水中，旗下均熱片打入陸系客戶供應鏈，同樣具有後續奪單利基。

業界分析，目前能同時擁有水冷板與均熱片技術和產能的廠商不多，普遍都僅單獨於水冷板或均熱片各自取得一片天。隨著水冷板、均熱片躍新戰略物資，同時掌握這兩項元件技術與產能的廠商將會最吃香。

雙鴻透露，三年前就開始投入均熱片研發，歷經多年練功後，今年中已取得超微認證，並開始量產出貨，預估未來在客戶端供應鏈占比有望持續擴大，成為該公司散熱產品線的支柱之一。

雙鴻正全力開發二者整合方案，只要客戶需要，公司就能盡全力滿足需求。

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輝達引領AI伺服器步入「冷革命3.0」時代，相關零組件產值與商機也正持續擴大，包括水冷板、冷卻液分配裝置、分歧管、快接頭、風扇牆等關鍵零組件，大多呈現量價齊揚的趨勢，整個散熱產業欣欣向榮。

業界分析，若輝達確定導入「微通道水冷板（MLCP）」作為「冷革命3.0」主流技術，從水冷板、均熱片、封蓋板，甚至晶片端與封裝方式都必須進行調整，工程浩大，唯有一線供應鏈才有機會切入，二線廠家將難以跨入。換言之，「冷革命3.0」世代將築起一道高牆，實力不夠的業者只能望洋興嘆。

輝達引領一波波「冷革命」，也讓散熱產業蓬勃發展。研調機構MarketsandMarkets報告指出，全球散熱解決方案市場規模預計到2028年時，將達193億美元（約新台幣5,800億元），年複合成長率（CAGR）約 9.7%；其中，液冷散熱市場產值將達124億美元（逾新台幣3,700億元），年複合成長率高達25.8%。

另一研究機構集邦科技近期則出具報告指出，液冷技術在AI資料中心的滲透率將從2024年14%，大幅提升至2025年的33%。

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輝達「冷革命3.0」關鍵零組件 榮景來了


搶出貨效應退燒 IC 設計業下半年度小月 業者：營運恐不如上半年

消費性產品買氣未見起色，IC設計業不僅本季傳統旺季不太旺，大陸十一長假前夕與電商雙11檔期拉貨效應也清淡，下半年面臨度小月，已有部分廠商坦言，下半年營運表現將頂多持平、甚至恐不如上半年。

不具名的IC設計業者直言，上半年不少客戶因應美國關稅議題，提前大舉拉貨，使得下半年拉貨力道相對減弱，導致本季旺季不太旺。

另一方面，大陸官方先前祭出補貼政策，刺激家電、手機與汽車等內需消費，確實曾帶來一段時間的需求好光景，但下半年相關效益有減弱跡象，都導致近期消費性IC需求相對平淡。

IC設計業者坦言，上半年關稅議題讓客戶拉了不少貨，但後來客戶銷售普遍並沒有特別出色，目前僅能求下半年維持「溫溫的」，不要再變更差就好。

也有廠商私下透露，第3季雖然是傳統旺季，只是今年的情況是旺季不甚旺，只能繼續努力，希望能做到跟去年差不多的水準。

雖然下半年陸續迎來大陸與歐美市場採購旺季，有IC設計業者坦言，目前觀察大陸十一長假前夕與雙11這兩波拉貨力道並不強，下半年的狀況看起來恐怕會比上半年來得弱，也是後續營運的變數。

整體而言，消費性相關IC市況在今年明顯受到關稅政策變動，及大陸補貼政策效益下半年逐漸消退影響下，業界人士認為，後續要關注關稅政策定案後，對於終端市場需求帶來的實際影響。

AI浪潮不但吸引了資本市場多數目光，也吸納了不少企業與消費市場的資金。IC設計業者坦言，這幾年如果跟AI還沾不上邊，業績就很難有爆發性成長力道。

不過，也有IC設計業界高層提到，景氣總會循環，現在大家都忙著投入AI基礎建設與相關應用，或許等相關動作進行一陣子之後，後續對於其他領域IC的需求又會再度上來。

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IC 設計業下半年度小月 AI、機器人、無人機撐場

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IC設計業下半年整體市況並不算好，惟AI、機器人與無人機等三大領域應用相對有撐，成為業界新藍海，包括聯發科（2454）、義隆（2458）、原相（3227）、瑞昱（2379）等業者都積極布局。

聯發科近期將發表最新旗艦5G晶片天璣9500，預期AI相關功能將更為強化，此產品將是該公司接下來業績的主要成長動能。

聯發科同步搶攻其他AI相關商機，除了與輝達合作GB10超級晶片案，還加入輝達的NVLink Fusion生態系，鎖定半客製化的AI基礎建設市場，並積極爭取雲端服務供應商（CSP）所需的資料中心特殊應用IC（ASIC）設計服務生意。

聯發科預期，資料中心ASIC專案將從明年開始貢獻營收，該公司已訂下目標，將努力達成ASIC晶片相關年度業績達10億美元以上。

義隆加速布局AI邊緣運算，搶攻無人機應用市場，第一代相關產品已量產出貨，並且正與中研院共同開發功能更強大的第二代產品當中，將利用AI影像辨識模型結合AI生成擴增訓練資料庫，導入目標偵測、智慧追蹤與自動避障等核心功能，展現產品差異化，可應用在軍事等應用，預期第二代產品明年下半年可量產出貨。

原相也有機器人相關布局，已開發低功耗智慧物件偵測處理器，由超低功耗CMOS影像感測器與影像處理晶片組成，可同時進行物體偵測及移動偵測等功能。

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科技廠搶攻軍工、航太商機 佳世達、大眾控等揮軍國防展

軍工航太應用正夯，無人機、造船等傳產業者搶吃商機之餘，科技廠也積極搶進，佳世達（2352）集團扮先鋒，旗下鐳洋科技及翔隆航太擔綱雙箭頭，大眾控（3701）旗下攸泰科技及凌華（6166）、宸曜等工業電腦（IPC）廠也有布局，將揮軍本周台北國際航太暨國防工業展。

台北國際航太暨國防工業展本周四（18日）至周六（20日）登場，不僅傳統軍工企業積極參展，近年隨著AI、無人機、低軌衛星等新技術問世，也讓科技廠加速拓展國防軍工航太業務，紛紛加入本次展會，大秀無人載具智能運算核心、無人機及航太衛星領域等高毛利應用的技術肌肉。

佳世達集團在軍工航太領域部署重兵，轉投資鐳洋已於立方衛星技術打下一片天，這次將於台北國際航太暨國防工業展展出8U立方衛星「黑鳶1號」。

鐳洋與國家太空中心合作推動的新創追星8U物聯網立方衛星計畫，將分三階段發射四枚8U立方衛星至低軌道500至600公里高度，目標是驗證與提升衛星IoT通訊性能。

佳世達另一轉投資翔隆也將參展，該公司專精消防救災及特殊目的搜察無人機應用，協助公共部門進行監測與巡檢。

攸泰在航太及無人機領域皆有布局。攸泰表示，將在無人機地面控制站市場持續優化技術，保持對合作夥伴的開放態度，提供客製化解決方案，此次將亮相最新產品，攸泰在無人機根據不同機型，與台灣及歐美廠商皆有合作。

IPC廠也將大秀身手，凌華以「無人載具智能運算核心」與「強固軍用 AI 平台」為雙主軸，展示多項專為國防、航太及無人載具應用打造的高效能邊緣運算平台與模組化電腦。

針對中大型無人載具的高階應用需求，凌華推出搭載最新輝達Jetson Thor的客製化強固型AI平台，可支援複雜任務與多模態感測整合，為大型無人機在戰術決策、自主飛行與AI推論等場景提供強大算力支援。

宸曜將與多家系統整合夥伴合作，展示多款具備邊緣AI運算效能的強固型平台，涵蓋國防、航太及無人系統等高階應用。

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IPC 業者從次產業變主角

工業電腦（IPC）廠近年從次產業變主角，搭上邊緣AI熱潮，在布局無人機、軍工航太市場之際，機器人發展也成為重點，包含研華（2395）、新漢（8234）、研揚（6579）等廠商皆鎖定相關商機，期待搭上下一波成長熱潮。

過往工業電腦廠多專注於工業自動化、智慧交通、智慧醫療、智慧城市、智慧零售等B2B領域，在消費性電子產品當道的年代，整體產業能見度相對有限。

隨著生成式AI技術崛起，並開始嘗試落地延伸到各行業，讓邊緣AI商機爆發，而這是傳統工業電腦廠的強項，將最新的AI技術導入工業電腦產品，這也是近年在無人機、機器人及AI智慧工廠等新領域都能看到工業電腦廠身影的原因。

研華看準機器人商機，2024年成立自主系統與機器人（AS&R）事業體，至今已打入全球逾20家中、美、日、韓系人形機器人供應鏈，且客戶中不乏知名的機器人大廠。

研華自主系統與機器人解決方案廣泛應用於室內自動化、戶外機器人，以及地面與空中無人載具等多元場景。研華的技術支援各種應用，包括自主移動機器人、無人駕駛車輛、農業機器人、機械手臂與無人機。

新漢機器人業務主要由子公司創博負責。創博總經理沈倩怡先前指出，人形機器人整合解決方案發表後，需求非常暢旺，已經有美國、中國大陸、印度以及台灣客戶，其中以美國新創客戶進度較快，目前已進入試產，預計明年第2季放量。

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918國防工業大展要來了。主辦單位、外貿協會董事會黃志芳分析，2022年俄烏戰爭爆發後，無人機在戰爭中扮演關鍵作戰角色，改寫戰爭新樣貌，無人載具的自主製造與國際合作，將是該展的亮點之一。

黃志芳指出，台灣國際政治處境特殊，在軍事裝備採購上，常面臨國際地緣政治壓力，因此，提高國防自主韌性、確保國家安全，掌握國防自製能力成為產業政策方向之一。

外貿協會主辦的「2025台北國際航太暨國防工業展（TADTE）」及「台灣國際無人機暨無人載具展」，將於9月18日至20日在台北南港展覽館舉行，匯集來自14個國家的超過400家參展商，展出規模超過1,400個攤位，較上屆成長逾25%。

貿協指出，本屆展會不僅是台灣唯一的國防航太產業專業平台，更在日益緊張的國際局勢下，成為展現台灣國防自主實力、串接全球韌性供應鏈的戰略焦點；從國造艦艇、監偵無人機到衛星關鍵元件，展會完整呈現了「政策、產業及應用」三位一體的國防科技布局。

今年規模大幅躍升，匯聚來自14國逾400家廠商，使用超過1,400個攤位，全面展示台灣在國防、航太、太空到無人載具的尖端技術與完整產業鏈。

本屆展會以「Future Defense, Boundless Innovation」為主軸，聚焦「先進國防」、「永續飛行」、「韌性供應鏈」與「無人未來」四大全球關鍵趨勢，勾勒未來科技發展藍圖 。展覽不僅是產業實力的展現，更是台灣政府積極推動「國防自主政策」與「AI新十大建設」的具體成果展演。

法人分析，國內的無人機、無人船產業將受惠，「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)成員包括漢翔（2634）、雷虎（8033）、中光電（5371）、長榮航太、經緯航太（8495）等業者業績將受惠；另外，無人船的部分，台船自主研發的無人船「奮進魔鬼魚」號（Endeavor Manta），龍德、中船等也都將展出新研發產品。

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918國防工業大展 聚焦四趨勢


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北美補年節庫存，貨櫃海運市況回暖。航運、貨攬業者指出，北美市場近期啟動耶誕節及新年假期前的補庫存計畫，航運市場轉趨熱絡，北美線出現連三周反彈，漲幅上看四成；業界指，這波補庫存動能可望好到10月。

國內的物流業者分析，全球市場變化多端，北美線在經過連十周的下滑後，近三周的反彈幅度相當大。其關鍵在於，全球大型航商持續減班，也是運價向上的主要因素，再加上美國的年節出貨潮到來，貨量回升下，運價跟著反彈。

國內的物流業者還是認為，全球海運市場的結構改變，船公司不願意再虧錢做生意，只要運價在成本線以下，全球大型的海運業者都不想投太大的運力，今年7、8月的暑假旺月不旺，業界就悄悄在的在9月進行減班。業界指出，減班有助於運價回穩，也因為全球供應鏈物流移轉，東南亞市場運量回升，亞洲往北美的運價短線可能續揚。

根據最新一期出爐運價，遠東到美西運價每FEU（40呎櫃）達2,370美元，較三周前的最低運價1,644美元，漲幅達44%；遠東到美東運價每FEU達3,307美元，較三周前的運價2,613美元，漲幅26.5%。

值得注意的是，9月初，各主要航線的運價走勢已呈現兩極化，美國線在貨櫃輪業者因應市場需求減少，開始減少航班，運價已出現反彈回升；歐洲線則仍承壓，反映出市場結構正逐步調整。歐洲方面，經濟持續受到通膨與消費力不足壓抑，進口需求偏弱，歐洲地區又都是大型船舶，在運力不足下，運力難以完全被吸收，運價維持在低檔區間盤整。

上周歐洲市場貨櫃需求量不強，再加上歐洲都是2萬TEU以上的大型船舶，所以只要船停靠貨量不足，立即拖累運價，也因為歐洲市場續跌，也拖累最新一期上海集裝箱出口運價指數指數下跌46.33點至1398.11點，周跌幅3.2%。

遠東到歐洲運價近期表現低迷，最新一期的報價，每TEU（20呎櫃）達1,154美元，較前一期下跌161美元，周跌幅12.24%；遠東到地中海運價每TEU達1,738美元，較前一期下跌233美元，周跌幅11.82%。

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歐洲線價格牽動貨櫃三雄營收

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耶誕節、新年假期補庫存效應 北美線貨櫃海運市況回暖


歐洲線價格牽動貨櫃三雄營收

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全球貨櫃輪運價不如去年，貨櫃三雄長榮（2603）、陽明 （2609）及萬海（2615）8月出現年月雙減，業界推估，9月在運價回穩的助力下，有望出現小陽春，但歐洲線運價能否止跌回穩，仍是營收能否「好上加好」的關鍵。

貨櫃輪今年8月貨量不夠旺，再加上全球運價較去年同期走跌，使得長榮、陽明及萬海等貨櫃輪8月營收都出現年、月雙減；針對未來市場展望，貨櫃輪業者指出，隨著美國陸續與英國、日本、歐盟等主要經濟體達成貿易協議，及美中對等關稅暫緩90天至11月10日，緩解市場對全球供應鏈重塑與成本上升的憂慮。

就貨櫃三雄目前的累計營收分析，長榮海運累計前八個月合併營收為2,630.17億元，年減幅度為13.23%；陽明海累計前八個月營收為1,134.96億元，減幅為23.11%；萬海航運累計全年營收959.53億元，年減8.87%。

法人推估，長榮海運、陽明及萬海第9月、10月營收表現雖很難突破去年同期，但還是比7、8月有想像空間，營收表現將進一步牽動第3季、第4季獲利。

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台灣半導體產業的發展史上，旺宏電子（2337）總經理、盧志遠博士，始終是一位舉足輕重的推手。從參與「次微米計畫」、創立晶圓測試公司欣銓（3264），到領導旺宏邁向國際舞台，他不僅是技術專家，更是具備遠見的經營者。

近年來，盧志遠以「智慧經營」為核心，帶領團隊走出產業紅海，在全球半導體競爭中找出屬於台灣的一條穩健之路。

重視研發 提升專利價值

盧志遠回憶，在世界先進退出DRAM市場後，他創立欣銓，這段經歷，讓他更堅信「企業經營不能只看眼前，而要善用環境轉折，找到獨特定位」。欣銓以「熱情的偵探」為定位，專注於晶圓測試服務，如今已成為跨國據點遍布的新興服務型企業。

這種「聚焦核心、善用轉折」的經營哲學，也延續到他在旺宏的管理思維。2000年代，旺宏曾歷經事業線分散與經營挑戰，盧志遠與董事長吳敏求推動「群英計畫」，將非核心業務獨立出去，讓各子公司自行發展。這一刀見血的決策，奠定了旺宏專注非揮發性記憶體的穩健基礎。

「旺宏不拚產能、不拚價格，我們拚的是信賴。」這句話，道出盧志遠的核心理念。不同於台灣多數以代工為主的半導體公司，旺宏堅持以自有技術為根基，每年將10%至15%營收投入研發，遠高於業界平均，並持續累積超過2,000件國際專利。

他強調，專利價值「貴在精，不在多」，唯有真正具創新性的成果，才能在國際舞台上站穩腳步。正因如此，旺宏的專利價值曾被美國《華爾街日報》與Patent Board評為全球第18名、台灣第一。

在盧志遠眼中，企業競爭的本質在於人才，且他將人才分為三種，首先是「天才型」能定義新架構與新問題；其次是「工程型」能將想法化為量產；最後則是「系統型」則負責跨領域整合，三者缺一不可，真正的挑戰是如何讓不同類型人才協同合作，發揮整體戰力。

人才養成 建立協作文化

他提醒企業，不能期待「萬能型」人才，而應建立協作文化，這樣的管理哲學，讓旺宏能持續培養出兼具創新力與執行力的團隊，在瞬息萬變的市場中保持穩健。

面對競爭激烈的記憶體市場，盧志遠看得清楚，對於3D NAND，他坦言「層數疊得再高，若成本不降，就偏離摩爾定律的本意」。因此，旺宏選擇聚焦「堆疊效率」，追求每一層都能帶來實質成本下降。這種務實的策略，體現他一貫的智慧經營：不盲目追逐熱潮，而是從根本找出可長可久的競爭力。同時，他也積極推動國際合作，與IBM Watson研究中心合作逾20年，並與國研院展開新材料與架構研發，這不僅提升旺宏的技術深度，也為台灣培養出更多具全球視野的人才。他常說：「我們不是要做最熱鬧的公司，而是最可靠的那一家。」這份初心，正是旺宏能在全球巨頭環伺下持續穩健成長的關鍵。

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智慧經營／旺宏總經理盧志遠 務實策略 厚植競爭力


經濟選書／正念領導 建構目標

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高層主管們經常會制定一份簡潔、精煉的宗旨宣言，可是內容卻很難引起組織內其他人的共鳴，或是為他們創造福祉。因此，促使目標明確和完善的過程，與結果本身同樣重要。

我們建議：領導者認真思考他們所設計的流程，反思目的、收集回饋，將目標轉化為企業內的行動／行為／主動性，然後定期審視這些議題。

在節奏快速的環境中，人們通常需要從平時工作撥出時間來深入思考這些問題。使命感必須是共享、共同擁有的，而主要的利益關係人也要能夠感覺到他們有發言權。

在團隊或組織工作的人，就像集體的眼睛和耳朵，如果他們不能自由、誠實地提供反饋和資訊，那麼領導者就不容易看到和聽到他們需要做的事。

人們經常談論錯過了「真實的對話」時機。做為領導者，你希望人們有足夠的安全感，能在會議室裡與你「真實的對話」。在培養這種安全感和信任感方面，領導者扮演著關鍵性角色。最重要的是，人們需要有一種心理安全感，他們才能坦誠說出激勵自己的因素和驅動力，以及為什麼重視的原因。

心理安全感就像一個「容器」或「房間」，讓組織內的人在其中互相交流，這就是讓領導者運作順暢的前提。

我們現在就來探討，身為一名領導者，你該如何才能體現真誠，以及為什麼這項領導特質，對於培養明晰的目標非常重要。在努力打造目標導向的組織時，下列這些實作（practice）都非常寶貴。希望幫助你在自己的領導實踐中，考慮和反思這些面向。

言而有信，絕不承諾做不到或無意願之事

謹慎給出承諾，並在實現承諾上是可靠且能符合人們預期的。同時表示你敢於直言無隱，指出在有限的時間和資源下，被要求完成的任務無法達成的事實。在許多方面，這是一個被隱藏或被低估的領導力作為。領導者鮮少因此而獲得晉升！然而，這做法對於建立誠實、尊重、貫徹始終的工作文化是極為重要的，這也是建立於道德原則的文化基礎之上。

身為領導者，你可以日復一日，在與同事的小互動和會議中體現這一點。你透過行為所表現出來的一致性和連貫性，自然會向周遭的人傳遞一個強烈的訊息，賦予其他人可自由地一齊仿效。

優先明確你自己的價值觀

真誠的領導力需要明晰的思路，明確知道什麼對你而言最重要。想要洞悉你視為重要的事物，和你希望如何領導的大方向，最直接的方法就是：反思自我價值觀。價值觀是「行動原則」，指導你做出應對，影響你下決定。

當你的領導價值觀和個人價值觀之間存在巨大差異時，你應該了解背後因，以及如何解決任何潛在的衝突。在確認自己的前三～四項價值觀後，你必須進一步思考：要向誰分享這些價值觀以及如何分享。做為一名領導者，你的領導價值觀愈透明、公開，坦承你想實踐的雄心壯志，就愈能夠獲得你所領導之人的尊重。

（摘自《 打造高專注正念領導力》，寶鼎出版）

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飯局裡，大家聊起自己的拿手菜，幾位朋友都不約而同地說自己的祕密武器是「金蘭醬油」。每個人都說，不管煎炒煮炸還是涼拌，都少不了這一味，別的品牌還用不慣。

巧的是，金蘭醬油家族第四代的鍾淳仁竟然就應聲出現來和大家聊天。原來那天他也在同一家飯店參加晚宴，同桌晚餐孰識他的朋友，聽到大家熱烈討論金蘭醬油，就立刻打電話邀他過來聚聚。

金蘭醬油這個品牌已是台灣集體記憶的一部分，而鍾淳仁家族過去近百年來所經歷的故事，更一直讓我想探究細節。於是和他約了時間聊聊，甚至討論到合作出書和拍成影視作品。

1936年，鍾番（鍾淳仁的曾祖父）在桃園創立「大同商事株式會社」，以號台日融合的釀造工藝製作醬油，這便是金蘭食品的前身。第二代鍾秋桂（鍾淳仁的祖父）接棒後，因為喜愛蘭花把品牌改名為「金蘭」，並在1976年於大溪設廠，成為市場的領導者。

然而，在1985年，鍾家全家在別墅中生食非洲大蝸牛，不幸感染寄生蟲。鍾秋桂夫婦與長子鍾德富（鍾淳仁的爸爸）一家八人相繼過世，家族承受巨大的衝擊，企業也陷入空前危機。

這時，遠在美國的鍾德亨（鍾淳仁的叔叔）緊急被召回台灣。為了擴張市場，他把美國家庭烤肉的風氣引進台灣，推出烤肉醬產品，也炒熱了台灣中秋烤肉文化，讓金蘭再度進入黃金時期。

2005年鍾德亨意外驟逝，於是剛從美國返台的鍾淳仁被家族推上董事長的位子。那時的金蘭，年營收9億元，卻背負8億元負債，市占率持續下滑，品牌風光不再。「我從小在美國長大，中文都講不順，對台灣的企業文化更不熟悉，很多時候只能自己硬著頭皮做決定。」他回憶那段日子，充滿孤立無援的焦慮，但也因此逼出了求新求變的能耐。

鍾淳仁用三年半時間帶領公司走出低谷。他推出玻璃瓶裝、薄鹽、非基改黃豆與有機醬油，並把祖傳秘方「生醬油」賣到海內外，迅速回籠資金。同時，他更打造高價醬油，在日本高端市場熱銷。他同時翻新金蘭醬油博物館，把釀造工藝轉化為品牌故事，讓消費者重新感受到醬油背後的文化厚度。

2014年，金蘭家族爆發股權爭奪，鍾淳仁失去董事長職位。幾經波折，公司如今由弟弟鍾淳名管理，他則選擇創業重新出發。

離開金蘭後，鍾淳仁將目光投向風靡歐美的康普茶。醬油在台灣一年約有60億的市場，但飲料市場上看千億，他說：「其實做醬油和做康普茶真的很像，都是養菌的藝術。」他被康普茶的酸甜氣泡所吸引，也看見它在健康市場的潛力。

於是他成立公司，以台灣包種茶為基底，釀出帶蜂蜜甜香與花香的獨特風味。除了在國際大賽中奪獎，並且在超市、米其林餐廳和五星飯店順利打開市場。

「康普茶不只是一種飲料，它更是一種生活方式。」鍾淳仁說，為了證明康普茶的價值，他每天喝1500cc，並且保持健身習慣，順利減了20公斤，推廣平衡、健康、快樂的生活理念。

從醬油到康普茶，從危機中的臨危受命，到自創品牌的健康生活倡議，鍾淳仁的人生似乎也是漫長且動人的發酵故事。經歷壓力、時間與不斷轉化的生命歷程。

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點子農場／從醬油到康普茶


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零點行銷（Zero Moment of Truth, ZMOT）的概念源於消費者在購買決策前，於線上搜尋資訊、比較選項的關鍵時刻，而情境感知技術則透過即時數據分析，讓品牌在這一瞬間提供高度相關的內容，精準捕捉消費者意圖。這種趨勢利用了物聯網、5G網路和AI的融合，讓行銷不再只是預測需求，而是即時響應消費者的當下情境。

想像一下，當你在超市貨架前猶豫時，手機推送一則針對你所在位置、時間和偏好的客製化優惠；或者當你瀏覽健身App時，收到一則基於你運動數據的健康飲品廣告。根據最新報告，採用情境感知的品牌轉換率提高40%，消費者參與度也顯著提升，這讓它成為當前最前沿的行銷策略之一。

零點行銷的核心在於抓住消費者決策的零點時刻，也就是他們尚未形成明確偏好時的探索階段。過去，這一刻可能發生在搜尋引擎或社群媒體，但如今，情境感知技術將這一時刻擴展到實體與數位世界的交匯處。透過感測器、穿戴式設備和智慧手機，品牌能即時收集用戶的地理位置、天氣狀況、當前活動甚至生理數據，並結合AI分析，生成高度個人化的內容。

例如，當你在寒冷的冬日走進咖啡店，應用程式可能根據你的位置和過去點單記錄，推送一杯熱拿鐵的折扣券。

這種技術的運作仰賴三大支柱：數據收集、即時分析和動態執行。首先，物聯網設備如智慧手表或連網汽車，持續收集環境與行為數據；5G網路則確保數據傳輸的低延遲，讓分析幾乎同步完成；最後，AI演算法根據這些數據生成個人化內容，並透過應用程式或數位看板即時推送。

例如，零售品牌可根據顧客在店內的移動路徑，推送特定貨架的促銷資訊；健身品牌則可能根據用戶的心率數據，推薦適合的運動補給品。這種精準性不僅提升購買意願，還讓消費者感到被理解，進而增強品牌好感度。然而，挑戰在於平衡數據使用與隱私保護。品牌必須確保透明化數據收集，並提供退出選項，以維護信任。

Nike旗下的「Nike Run Club」App，展示了情境感知技術的強大潛力。Nike利用用戶的跑步數據，如速度、距離和天氣條件，結合地理位置資訊，在跑者完成運動後即時推送個人化建議。例如，在雨天跑步後，App可能推薦防水跑鞋或保暖裝備，並附上附近門市的庫存資訊。策略上，Nike整合雲端AI和5G技術，確保推送內容即時且精準。

挑戰在於如何避免過度推銷，Nike透過限制推送頻率和提供自訂選項，成功提升用戶體驗。結果顯示，App的參與度提高了35%，相關產品的銷售額成長20%。

零點行銷結合情境感知技術的成功，關鍵在於幾個策略原則。首先，品牌須投資於可靠的數據基礎設施，確保即時性和準確性。其次，選擇適合的技術平台，如雲端AI或物聯網整合方案，以降低開發成本。第三，注重用戶體驗，避免過多推送導致反感。最後，隱私保護至關重要，品牌應透過透明政策和加密技術建立信任。

展望未來，隨著6G網路和邊緣運算的發展，情境感知技術將更快速、更精準，進一步縮短零點時刻的響應時間。此外，與AR技術的結合可能創造更沉浸式的行銷體驗，例如在實體店內透過AR眼鏡顯示即時優惠。整體來說，零點行銷與情境感知技術的結合，不僅是當下的新興趨勢，更是品牌與消費者建立深度連結的未來方向。

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數位行銷／情境感知 打造零點行銷體驗


稅收挹注長照基金減幅擴大 前八月撥入518億元...下滑二成

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財政部統計，今年前八月稅收挹注長照基金518億元，年減20.6％，減幅擴大，占累計分配預算數比率為78.3％，四大稅收來源中，房地合一稅撥入金額大減29.9％，贈與稅也大減53％。

長照基金由《長期照顧服務法》授權、2017年開始成立，基金財源包含遺贈稅、菸稅、菸品健康福利捐、捐贈收入、基金孳息收入、房地合一稅及政府預算撥充。

長照基金來自稅收的財源共四項稅目，包括遺產稅、贈與稅調整為三級累進稅率所增加的收入、菸稅調漲後所增加的收入，以及房地合一稅扣除中央統籌分配、撥入住宅基金後的餘額。今年度預算數為1,060億元，與前一年度相比，增加35.7%。

稅收財源方面，今年前八月撥入長照基金稅收共518億元，與去年同期相比減少134億元、年減20.6%，相較於前七月年減17.7%，減幅更為擴大，主因仍是房地合一稅減少。

據財政部統計，房地合一稅今年以來累計貢獻長照基金248億元，與前一年度減少106億元，年減29.9%，減少幅度已逼近三成，但仍是長照基金最主要的稅收財源。

不動產市場持續受到房貸緊縮影響，再加上8月時逢暑假為出遊旺季與月初豪大雨干擾，打亂民眾看房簽約等買氣，衝擊房市交易量能，房地三稅仍續呈雙位數的負成長，年減均逾三成，連帶影響所撥補之相關基金。

今年前八月長照基金的第二大來源為菸稅，共挹注171億元，年減0.6%；遺產稅撥入74億元，年增0.6%，主要是因為8月有大額案件，單月挹注16億元、年增93.8%；贈與稅則撥入24億元，年減53%。

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獨資商號轉讓存貨 要稅

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財政部台北國稅局表示，獨資營利事業變更負責人時，原負責人將存貨及固定資產移轉與新負責人，依規定要視為銷售貨物，應開立統一發票並申報繳納營業稅。

台北國稅局表示，獨資組織雖以商號名義營業，但仍屬個人事業，權利義務主體為獨資經營之自然人，變更負責人時，屬於法律上的權利主體變更，因此在移轉存貨、固定資產給新負責人時，應開立統一發票交給新商號，且應於轉讓日起15日內申報繳納營業稅。至於新商號取得統一發票，所支付的進項稅額，可依規定申報扣抵銷項稅額。

國稅局提醒，獨資營業人如於變更負責人時有未依規定開立統一發票情形者，主動向所轄稽徵機關補申報並補繳所漏稅款，可依規定加計利息免罰。

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台灣正在修正《民法》「親屬編」部分條文，除放寬離婚條件，只要夫妻在五年內分居三年即可請求離婚外，財產分配與贍養費制度也將迎來重大調整。新制明訂，離婚後的贍養費請求權僅限兩年內行使，且一旦再婚即不得再請求；修法更將具有溯及力，意味現有案件也可能受到影響。

此次修法起因於大法官釋憲，認為限制有責配偶才能訴請離婚「部分違憲」，因此進行修正。但更值得注意的是，未來婚姻制度下的財產責任與保障模式，將被重新定義。

首先要思考的是，「如果一方因出軌與第三人發生關係，這樣的人究竟有沒有權利要求離婚？」傳統制度採「有責無權」原則，過錯方不得訴請離婚。但在實務上，若婚姻早已破裂，卻因一方有責而被迫延續，常導致雙方陷於長期僵局。

不過此次修法核心不只是「誰能離婚」，更關鍵的是「離婚後怎麼分配財產」。過去台灣社會對於贍養費與剩餘財產分配，常抱持「保障弱勢」立場，導致部分配偶長期依賴對方經濟支持。

但隨社會性別角色變遷，立法者也意識到，婚姻不應是「終身保障」，而是「責任有限、各自獨立」。

修法最大亮點之一，就是將贍養費請求權設有明確期限。未來若離婚後兩年內沒有主張贍養費，就喪失請求權；若已再婚，則完全不得請求。如此規範不僅減少冗長訴訟，也避免前配偶間「糾纏不清」。

舉例來說，實務上常見離婚多年後，經濟弱勢方突然提出贍養費訴訟，造成另一方難以預期自身財務規劃。新制度透過時效與再婚排除，讓贍養費更具明確性與終局性，既保障必要照顧，也避免制度被濫用。

除贍養費外，剩餘財產分配制度同樣受到關注。現行法律下，婚姻關係終止時，雙方需計算婚後財產增值，並進行差額分配。這套制度設計原意在於保障婚姻中的「隱性貢獻」，例如家庭主婦對家務付出。但在現代社會，夫妻雙方多半有工作收入，差額計算常引發激烈爭議。

修法後，財產分配制度可能更強調「公平與效率」，而非無限上綱的扶養義務。若搭配贍養費期限限制，未來財產糾紛的範圍可能縮小，司法資源也能更集中。並提醒這不只是法律問題，更關乎婚姻中對財產的共同期待與責任分擔。

即便焦點轉向財產分配，社會對於「出軌者能否訴請離婚」仍存在強烈爭議。有人認為，一旦放寬條件，恐使婚姻忠誠義務被削弱，甚至讓有責方「得利」。不過修法並非鼓勵背叛，而是承認當婚姻已無存續可能時，法律應給予合理出口。同時，財產與贍養費的重新設計，正好形成一種平衡：即便出軌者能離婚，也未必能免除財務責任。

這波修法不僅是條文修訂，更是婚姻制度的一場觀念轉型。未來離婚將更強調「有限責任」而非「無限拖累」，法律不再只是懲罰有責一方，而是尋求雙方脫離困境後的公平分配。總結來說，婚姻本質上是一份契約。但在台灣，多數人走進婚姻時，並沒有意識到這是一份「合約關係」，反而只把它當作「感情關係」，這就是為什麼遇到外遇、財產、撫養、贍養等問題時，會產生爭議。

因此未來在修法過後，婚姻的意義在於真實的共同生活，而不是被法律綁住的形式。修法後，台灣社會必須學會接受，財產責任是有限的，而幸福追求是個人的。

（本文由安永台灣法律服務合夥律師闕光威口述，記者余弦妙整理）

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新聞中的法律／婚姻財產的責任與保障


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台灣與南韓的最新估算數據顯示，台灣今年的人均國內生產毛額（GDP）有望超越南韓，為22年來首見。這種變化凸顯台灣在人工智慧（AI）熱潮下躍居全球科技和經濟重鎮，南韓則因缺乏結構改革，競爭優勢減退，成長動能減弱。

根據南韓官方與台灣主計總處預估，今年台灣人均GDP估計將達3萬8,066美元，高於南韓的3萬7,430美元，若預測成真，將是台灣人均GDP在2003年遭南韓超車以來，兩國排名首次逆轉。

2018年時，台韓的人均GDP還相差約1萬美元。但此後差距迅速縮小，去年台灣人均GDP已升至3萬3,437美元，南韓為3萬5,129美元。

而且，台灣預料會搶先南韓、達成人均GDP 4萬美元目標。台灣人均GDP明年預料升至41,019美元，為歷來首次突破4萬美元，南韓則要2027年才會達標。人均GDP是經濟表現指標，人均GDP較高，通常表示經濟生產力較佳。

拜半導體出口暢旺之賜，台灣經濟持續快速成長，第2季實質GDP年增8.01%，創2021年來同季新高。相較之下，南韓第2季GDP僅增0.6%。許多人認為，雙方差距將持續擴大。台灣當局將今年GDP增幅由3.1%上修至4.45%；南韓政府預測今年經濟將增0.9%。

而且全球對半導體、AI晶片、科技零件的需求，非常可能讓台灣經濟維持強健。反之，南韓經濟基本面出現疲態，受累於人口快速老化、生育率低落、製造業生產力下降。南韓經濟推手為出口汽車、船舶、記憶體，但全球貿易動盪，導致這些產業表現不佳。

成長降溫，對政治經濟有重大影響。首爾大學前經濟學家李仁浩（音譯）說：「GDP數據下滑，恐衝擊南韓在全球舞台的地位，降低對外資的吸引力、減少政策籌碼。台灣的成功讓對比更為鮮明，尤其是引領AI熱潮的科技業。」

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台灣人均GDP將超越南韓 明年衝4萬美元大關


台灣人均GDP可望超越南韓，中央大學經濟系教授吳大任分析，主要受惠於上半年科技產品拉貨潮，但下半年科技業面臨232條款挑戰，傳統產業則面臨中國大陸低價競爭、高關稅壓力等，整體經濟情勢仍不容樂觀看待。

吳大任分析，台灣出口在GDP占比約60％至70％間，今年以來台灣出口表現一直都不錯，自5月起至8月逐月創新高，主要是在美國政府4月宣布對等關稅後豁免期帶動的拉貨潮，讓台灣上半年經濟成長率達6.75％。

台灣出口主要以AI相關產品為大宗，在232條款、半導體關稅尚未宣布前，仍享有拉貨效應；反觀南韓，出口產品包含汽車和鋼鐵，早已面臨高關稅壓力，因此南韓全年出口表現及整體經濟成長率都不是太理想，可能都會低於原先預期。

但吳大任指出，下半年仍有許多不確定性，台灣對等關稅最終稅率至今尚未定案，以及232條款的半導體關稅所涵蓋產品除晶片外，更可能包含手機、PC等台灣經濟命脈，雖台積電先前傳出可望豁免，但情勢尚未真正明朗，若談判不如預期，恐怕屆時將會產生非常大的影響。

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台灣人均GDP可望超越南韓 學者：經濟情勢不容樂觀


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立法院新會期將於本周五（19日）開議，財經部會將推動三大優先法案，包含財政部推動《貨物稅條例》、《使用牌照稅法》，延長電動車租稅優惠至2030年底；經濟部推動《企業併購法》，放寬產業控股公司課稅規定。

除了財經部會已提出版本的財經法案外，上會期由朝野立委提案的《所得稅法》修正草案，擬加碼長照扣除額至每人每年18萬元，上會期已通過立院財委會初審，目標回溯至今年元旦上路、明年5月報稅適用，也將力拚本會期三讀。

此外近來因地方政府開始編列明年預算，《財政收支劃分法》爭議再起，在野黨呼籲中央提出版本，政院回應，未來將推出可長可久、符合均衡台灣與城鄉的財劃法修法。財政部過去曾表示，財劃法必須在保障既有財源、精進分配機制等原則下，與地方取得共識。

新會期開始前，財經部會盤點重要修法。財政部表示，為推廣電動車、達到淨零碳排目標，政府提供電動車減免貨物稅與牌照稅優惠。現行規定，完稅價格140萬元以下的電動新車，可以免徵貨物稅，完稅價格在140萬元以上，超過部分減半課徵貨物稅；至於電動車使用牌照稅則是免徵。兩項優惠都將在今年底落日。

據了解，經濟部稅式支出評估報告原建議延長四年，但因汽機車汰舊換新減徵貨物稅實施期間延長至2030年12月31日，再加上2030年國家自定貢獻（NDC）目標，財政部建議將電動車減免貨物稅、牌照稅優惠同步延長至2030年底。據評估，貨物稅、牌照稅減免及帶來的經濟利益等綜合影響稅收每年平均約96億元。

另外經濟部、國發會、財政部共同推出企業併購法修法，也是本會期優先法案。修法明定，公司依企併法規定被其他公司收購為其100%持股子公司，且收購公司經國發會認定為產業控股公司，股東就讓與公司股份給收購公司作為對價，抵繳其承購收購公司股款的證券交易所得，可選擇免計入當年最低稅負，在實際轉讓時再申報核課。

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立院新會期19日開議…財經三大法案 優先推動


輝達AI新平台Rubin與下一代Feynman平台功耗恐高達2,000W以上，現有散熱方案無法因應，傳出輝達要求供應商開發全新「微通道水冷板（MLCP）」技術因應，要把多種散熱元件深度整合，單價是現有散熱方案的三至五倍，水冷板、均熱片更躍居戰略物資，蓄勢進入輝達「冷革命3.0」時代。

AI伺服器愈來愈熱，「一旦過熱就會導致整機停擺」，如何解熱成為輝達重要任務之一，從2023年開啟首波「冷革命」，2024年開始醞釀導入水冷板，進入「冷革命2.0」，如今朝「冷革命3.0」時代邁進。

輝達每次發動「冷革命」都帶來全新大商機，台廠中，雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、健策（3653）等散熱相關廠商均磨刀霍霍，準備大顯身手。

業界分析，AI伺服器散熱主流正從氣冷走向液冷，預料從GB300開始將全面邁入液冷，即輝達的「冷革命2.0」時代，惟輝達AI新平台Rubin與下一代Feynman平台因電晶體再次翻倍成長，算力持續大幅升級，功耗同步劇增，甚至可能達到2,000W至3,000W，屆時水冷板也將不敷使用，勢必要採取新技術因應。

供應鏈傳出，輝達要求供應商開發全新「微通道水冷板（MLCP）」技術因應，要把多種散熱元件深度整合，成為輝達「冷革命3.0」技術主流。

就技術層面來看，傳統水冷板為目前AI伺服器主流解熱方案，內部水道寬度約1至3公釐，通常貼合於封裝蓋上，並透過導熱材料（TIM）與晶片間接接觸，進而透過液冷方式帶走熱。

「微通道水冷板（MLCP）」則是導入微米等級的狹窄水道，並將均熱片、水冷板、封裝蓋、晶片進行高度整合，並可省略一層TIM，讓冷卻液更貼近裸晶，大幅提升散熱效率。

由於AI資料中心是由數百台AI伺服器所組成，一旦散熱效率不佳，很可能導致機組過熱而全面停擺，茲事體大，「微通道水冷板（MLCP）」技術崛起，讓水冷板與均熱片躍居AI產業新戰略物資，成為供應鏈的核心零組件之一。

業界透露，目前包括雙鴻、奇鋐與健策等國內散熱三雄都在積極開發「微通道水冷板（MLCP）」技術，相關方案是現有水冷板方案的三至五倍，毛利率也較高。

台廠當中，雙鴻已率先送樣客戶進行測試，奇鋐、健策也已有能力設計與生產，技術實力不容小覷，三家業者均在輝達「冷革命3.0」時代處於領跑的地位，準備搶食商機。

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輝達「冷革命3.0」水冷板、均熱片躍居戰略物資 雙鴻、奇鋐等搶商機


輝達「冷革命3.0」雙鴻兩路進擊 拚頭香

輝達「冷革命3.0」時代可能採用全新「微通道水冷板（MLCP）」技術，水冷板、均熱片躍新戰略物資，同時擁有這兩項關鍵散熱元件技術的廠商將搶得先機，台廠中，雙鴻（3324）已開始供貨GB300水冷板，近期也喜獲超微均熱片認證並開始供貨，打破原本健策寡占態勢，最有機會搶下輝達「冷革命3.0」大商機頭香。

另外，奇鋐也是輝達水冷板重要供應商之一，並在均熱片領域鴨子划水中，旗下均熱片打入陸系客戶供應鏈，同樣具有後續奪單利基。

業界分析，目前能同時擁有水冷板與均熱片技術和產能的廠商不多，普遍都僅單獨於水冷板或均熱片各自取得一片天。隨著水冷板、均熱片躍新戰略物資，同時掌握這兩項元件技術與產能的廠商將會最吃香。

雙鴻透露，三年前就開始投入均熱片研發，歷經多年練功後，今年中已取得超微認證，並開始量產出貨，預估未來在客戶端供應鏈占比有望持續擴大，成為該公司散熱產品線的支柱之一。

雙鴻正全力開發二者整合方案，只要客戶需要，公司就能盡全力滿足需求。

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輝達「冷革命3.0」關鍵零組件 榮景來了

輝達引領AI伺服器步入「冷革命3.0」時代，相關零組件產值與商機也正持續擴大，包括水冷板、冷卻液分配裝置、分歧管、快接頭、風扇牆等關鍵零組件，大多呈現量價齊揚的趨勢，整個散熱產業欣欣向榮。

業界分析，若輝達確定導入「微通道水冷板（MLCP）」作為「冷革命3.0」主流技術，從水冷板、均熱片、封蓋板，甚至晶片端與封裝方式都必須進行調整，工程浩大，唯有一線供應鏈才有機會切入，二線廠家將難以跨入。換言之，「冷革命3.0」世代將築起一道高牆，實力不夠的業者只能望洋興嘆。

輝達引領一波波「冷革命」，也讓散熱產業蓬勃發展。研調機構MarketsandMarkets報告指出，全球散熱解決方案市場規模預計到2028年時，將達193億美元（約新台幣5,800億元），年複合成長率（CAGR）約 9.7%；其中，液冷散熱市場產值將達124億美元（逾新台幣3,700億元），年複合成長率高達25.8%。

另一研究機構集邦科技近期則出具報告指出，液冷技術在AI資料中心的滲透率將從2024年14%，大幅提升至2025年的33%。

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消費性產品買氣未見起色，IC設計業不僅本季傳統旺季不太旺，大陸十一長假前夕與電商雙11檔期拉貨效應也清淡，下半年面臨度小月，已有部分廠商坦言，下半年營運表現將頂多持平、甚至恐不如上半年。

不具名的IC設計業者直言，上半年不少客戶因應美國關稅議題，提前大舉拉貨，使得下半年拉貨力道相對減弱，導致本季旺季不太旺。

另一方面，大陸官方先前祭出補貼政策，刺激家電、手機與汽車等內需消費，確實曾帶來一段時間的需求好光景，但下半年相關效益有減弱跡象，都導致近期消費性IC需求相對平淡。

IC設計業者坦言，上半年關稅議題讓客戶拉了不少貨，但後來客戶銷售普遍並沒有特別出色，目前僅能求下半年維持「溫溫的」，不要再變更差就好。

也有廠商私下透露，第3季雖然是傳統旺季，只是今年的情況是旺季不甚旺，只能繼續努力，希望能做到跟去年差不多的水準。

雖然下半年陸續迎來大陸與歐美市場採購旺季，有IC設計業者坦言，目前觀察大陸十一長假前夕與雙11這兩波拉貨力道並不強，下半年的狀況看起來恐怕會比上半年來得弱，也是後續營運的變數。

整體而言，消費性相關IC市況在今年明顯受到關稅政策變動，及大陸補貼政策效益下半年逐漸消退影響下，業界人士認為，後續要關注關稅政策定案後，對於終端市場需求帶來的實際影響。

AI浪潮不但吸引了資本市場多數目光，也吸納了不少企業與消費市場的資金。IC設計業者坦言，這幾年如果跟AI還沾不上邊，業績就很難有爆發性成長力道。

不過，也有IC設計業界高層提到，景氣總會循環，現在大家都忙著投入AI基礎建設與相關應用，或許等相關動作進行一陣子之後，後續對於其他領域IC的需求又會再度上來。

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IC 設計業下半年度小月 AI、機器人、無人機撐場

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搶出貨效應退燒 IC 設計業下半年度小月 業者：營運恐不如上半年


IC 設計業下半年度小月 AI、機器人、無人機撐場

IC設計業下半年整體市況並不算好，惟AI、機器人與無人機等三大領域應用相對有撐，成為業界新藍海，包括聯發科（2454）、義隆（2458）、原相（3227）、瑞昱（2379）等業者都積極布局。

聯發科近期將發表最新旗艦5G晶片天璣9500，預期AI相關功能將更為強化，此產品將是該公司接下來業績的主要成長動能。

聯發科同步搶攻其他AI相關商機，除了與輝達合作GB10超級晶片案，還加入輝達的NVLink Fusion生態系，鎖定半客製化的AI基礎建設市場，並積極爭取雲端服務供應商（CSP）所需的資料中心特殊應用IC（ASIC）設計服務生意。

聯發科預期，資料中心ASIC專案將從明年開始貢獻營收，該公司已訂下目標，將努力達成ASIC晶片相關年度業績達10億美元以上。

義隆加速布局AI邊緣運算，搶攻無人機應用市場，第一代相關產品已量產出貨，並且正與中研院共同開發功能更強大的第二代產品當中，將利用AI影像辨識模型結合AI生成擴增訓練資料庫，導入目標偵測、智慧追蹤與自動避障等核心功能，展現產品差異化，可應用在軍事等應用，預期第二代產品明年下半年可量產出貨。

原相也有機器人相關布局，已開發低功耗智慧物件偵測處理器，由超低功耗CMOS影像感測器與影像處理晶片組成，可同時進行物體偵測及移動偵測等功能。

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科技廠搶攻軍工、航太商機 佳世達、大眾控等揮軍國防展

軍工航太應用正夯，無人機、造船等傳產業者搶吃商機之餘，科技廠也積極搶進，佳世達（2352）集團扮先鋒，旗下鐳洋科技及翔隆航太擔綱雙箭頭，大眾控（3701）旗下攸泰科技及凌華（6166）、宸曜等工業電腦（IPC）廠也有布局，將揮軍本周台北國際航太暨國防工業展。

台北國際航太暨國防工業展本周四（18日）至周六（20日）登場，不僅傳統軍工企業積極參展，近年隨著AI、無人機、低軌衛星等新技術問世，也讓科技廠加速拓展國防軍工航太業務，紛紛加入本次展會，大秀無人載具智能運算核心、無人機及航太衛星領域等高毛利應用的技術肌肉。

佳世達集團在軍工航太領域部署重兵，轉投資鐳洋已於立方衛星技術打下一片天，這次將於台北國際航太暨國防工業展展出8U立方衛星「黑鳶1號」。

鐳洋與國家太空中心合作推動的新創追星8U物聯網立方衛星計畫，將分三階段發射四枚8U立方衛星至低軌道500至600公里高度，目標是驗證與提升衛星IoT通訊性能。

佳世達另一轉投資翔隆也將參展，該公司專精消防救災及特殊目的搜察無人機應用，協助公共部門進行監測與巡檢。

攸泰在航太及無人機領域皆有布局。攸泰表示，將在無人機地面控制站市場持續優化技術，保持對合作夥伴的開放態度，提供客製化解決方案，此次將亮相最新產品，攸泰在無人機根據不同機型，與台灣及歐美廠商皆有合作。

IPC廠也將大秀身手，凌華以「無人載具智能運算核心」與「強固軍用 AI 平台」為雙主軸，展示多項專為國防、航太及無人載具應用打造的高效能邊緣運算平台與模組化電腦。

針對中大型無人載具的高階應用需求，凌華推出搭載最新輝達Jetson Thor的客製化強固型AI平台，可支援複雜任務與多模態感測整合，為大型無人機在戰術決策、自主飛行與AI推論等場景提供強大算力支援。

宸曜將與多家系統整合夥伴合作，展示多款具備邊緣AI運算效能的強固型平台，涵蓋國防、航太及無人系統等高階應用。

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工業電腦（IPC）廠近年從次產業變主角，搭上邊緣AI熱潮，在布局無人機、軍工航太市場之際，機器人發展也成為重點，包含研華（2395）、新漢（8234）、研揚（6579）等廠商皆鎖定相關商機，期待搭上下一波成長熱潮。

過往工業電腦廠多專注於工業自動化、智慧交通、智慧醫療、智慧城市、智慧零售等B2B領域，在消費性電子產品當道的年代，整體產業能見度相對有限。

隨著生成式AI技術崛起，並開始嘗試落地延伸到各行業，讓邊緣AI商機爆發，而這是傳統工業電腦廠的強項，將最新的AI技術導入工業電腦產品，這也是近年在無人機、機器人及AI智慧工廠等新領域都能看到工業電腦廠身影的原因。

研華看準機器人商機，2024年成立自主系統與機器人（AS&R）事業體，至今已打入全球逾20家中、美、日、韓系人形機器人供應鏈，且客戶中不乏知名的機器人大廠。

研華自主系統與機器人解決方案廣泛應用於室內自動化、戶外機器人，以及地面與空中無人載具等多元場景。研華的技術支援各種應用，包括自主移動機器人、無人駕駛車輛、農業機器人、機械手臂與無人機。

新漢機器人業務主要由子公司創博負責。創博總經理沈倩怡先前指出，人形機器人整合解決方案發表後，需求非常暢旺，已經有美國、中國大陸、印度以及台灣客戶，其中以美國新創客戶進度較快，目前已進入試產，預計明年第2季放量。

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IPC 業者從次產業變主角


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918國防工業大展要來了。主辦單位、外貿協會董事會黃志芳分析，2022年俄烏戰爭爆發後，無人機在戰爭中扮演關鍵作戰角色，改寫戰爭新樣貌，無人載具的自主製造與國際合作，將是該展的亮點之一。

黃志芳指出，台灣國際政治處境特殊，在軍事裝備採購上，常面臨國際地緣政治壓力，因此，提高國防自主韌性、確保國家安全，掌握國防自製能力成為產業政策方向之一。

外貿協會主辦的「2025台北國際航太暨國防工業展（TADTE）」及「台灣國際無人機暨無人載具展」，將於9月18日至20日在台北南港展覽館舉行，匯集來自14個國家的超過400家參展商，展出規模超過1,400個攤位，較上屆成長逾25%。

貿協指出，本屆展會不僅是台灣唯一的國防航太產業專業平台，更在日益緊張的國際局勢下，成為展現台灣國防自主實力、串接全球韌性供應鏈的戰略焦點；從國造艦艇、監偵無人機到衛星關鍵元件，展會完整呈現了「政策、產業及應用」三位一體的國防科技布局。

今年規模大幅躍升，匯聚來自14國逾400家廠商，使用超過1,400個攤位，全面展示台灣在國防、航太、太空到無人載具的尖端技術與完整產業鏈。

本屆展會以「Future Defense, Boundless Innovation」為主軸，聚焦「先進國防」、「永續飛行」、「韌性供應鏈」與「無人未來」四大全球關鍵趨勢，勾勒未來科技發展藍圖 。展覽不僅是產業實力的展現，更是台灣政府積極推動「國防自主政策」與「AI新十大建設」的具體成果展演。

法人分析，國內的無人機、無人船產業將受惠，「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)成員包括漢翔（2634）、雷虎（8033）、中光電（5371）、長榮航太、經緯航太（8495）等業者業績將受惠；另外，無人船的部分，台船自主研發的無人船「奮進魔鬼魚」號（Endeavor Manta），龍德、中船等也都將展出新研發產品。

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918國防工業大展 聚焦四趨勢


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北美補年節庫存，貨櫃海運市況回暖。航運、貨攬業者指出，北美市場近期啟動耶誕節及新年假期前的補庫存計畫，航運市場轉趨熱絡，北美線出現連三周反彈，漲幅上看四成；業界指，這波補庫存動能可望好到10月。

國內的物流業者分析，全球市場變化多端，北美線在經過連十周的下滑後，近三周的反彈幅度相當大。其關鍵在於，全球大型航商持續減班，也是運價向上的主要因素，再加上美國的年節出貨潮到來，貨量回升下，運價跟著反彈。

國內的物流業者還是認為，全球海運市場的結構改變，船公司不願意再虧錢做生意，只要運價在成本線以下，全球大型的海運業者都不想投太大的運力，今年7、8月的暑假旺月不旺，業界就悄悄在的在9月進行減班。業界指出，減班有助於運價回穩，也因為全球供應鏈物流移轉，東南亞市場運量回升，亞洲往北美的運價短線可能續揚。

根據最新一期出爐運價，遠東到美西運價每FEU（40呎櫃）達2,370美元，較三周前的最低運價1,644美元，漲幅達44%；遠東到美東運價每FEU達3,307美元，較三周前的運價2,613美元，漲幅26.5%。

值得注意的是，9月初，各主要航線的運價走勢已呈現兩極化，美國線在貨櫃輪業者因應市場需求減少，開始減少航班，運價已出現反彈回升；歐洲線則仍承壓，反映出市場結構正逐步調整。歐洲方面，經濟持續受到通膨與消費力不足壓抑，進口需求偏弱，歐洲地區又都是大型船舶，在運力不足下，運力難以完全被吸收，運價維持在低檔區間盤整。

上周歐洲市場貨櫃需求量不強，再加上歐洲都是2萬TEU以上的大型船舶，所以只要船停靠貨量不足，立即拖累運價，也因為歐洲市場續跌，也拖累最新一期上海集裝箱出口運價指數指數下跌46.33點至1398.11點，周跌幅3.2%。

遠東到歐洲運價近期表現低迷，最新一期的報價，每TEU（20呎櫃）達1,154美元，較前一期下跌161美元，周跌幅12.24%；遠東到地中海運價每TEU達1,738美元，較前一期下跌233美元，周跌幅11.82%。

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歐洲線價格牽動貨櫃三雄營收

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耶誕節、新年假期補庫存效應 北美線貨櫃海運市況回暖


歐洲線價格牽動貨櫃三雄營收

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全球貨櫃輪運價不如去年，貨櫃三雄長榮（2603）、陽明 （2609）及萬海（2615）8月出現年月雙減，業界推估，9月在運價回穩的助力下，有望出現小陽春，但歐洲線運價能否止跌回穩，仍是營收能否「好上加好」的關鍵。

貨櫃輪今年8月貨量不夠旺，再加上全球運價較去年同期走跌，使得長榮、陽明及萬海等貨櫃輪8月營收都出現年、月雙減；針對未來市場展望，貨櫃輪業者指出，隨著美國陸續與英國、日本、歐盟等主要經濟體達成貿易協議，及美中對等關稅暫緩90天至11月10日，緩解市場對全球供應鏈重塑與成本上升的憂慮。

就貨櫃三雄目前的累計營收分析，長榮海運累計前八個月合併營收為2,630.17億元，年減幅度為13.23%；陽明海累計前八個月營收為1,134.96億元，減幅為23.11%；萬海航運累計全年營收959.53億元，年減8.87%。

法人推估，長榮海運、陽明及萬海第9月、10月營收表現雖很難突破去年同期，但還是比7、8月有想像空間，營收表現將進一步牽動第3季、第4季獲利。

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金融業前七月轉減碼台股 砍債…收斂至903億

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金融業領完股息後，反手賣股。據金管會統計，2025年7月銀行、壽險雙雙減碼台股，抵銷券商加碼力道，單月金融三業合計淨減碼552億元，創近三個月最大量，並拖累前七月轉為淨減碼151億元。壽險業大砍持股，是逆轉主因。

不過，金融業加速卡位降息行情。2025年7月金融三業合計補債2,294億元，終結連三月拋售潮，更寫近一年半最大買債量，累計前七月砍債規模收斂到903億元。

從各業別來看，銀行6月因應除息行情加碼253億元，7月領完股息後則反手賣股197億元終結連二買。銀行趁填息與股市大漲獲利了結，屬典型季節性調節。

也因7月台股大漲，推升7月底銀行帳上未實現利益攀升到4,176億元，是睽違四個月重返 4,000億元大關，對淨值與資本適足率形成正面支撐。

壽險業動作更為猛烈。6月才加碼372億元，7月隨即大砍745億元是近13個月來最大減碼規模。壽險業者說，7月政策紅利消退，避險工具成本飆升，業者趁台股走揚、積極實現資本利得補獲利。

值得注意的是，7月底壽險業國內外現金水位1兆1,730億元，是近三年半新高，並已連四個月走揚，顯示資產配置策略仍偏向防禦，「現金為王」的保守態勢明顯。

券商則展現截然不同的操作思維。繼6月小幅調節25億元後，7月大舉加碼390億元，反映市場普遍認為川普高關稅利空已被消化，看好台股後市仍有上行空間，因此積極布局。

金融圈觀察，即便8月台股續熱，但在除息行情結束後，銀行業多採降低股票水位來減少曝險，避免股價波動影響淨值；壽險則傾向賣股實現利得，以預作第4季美國降息後金融環境轉變的準備。

就近年金融業操作節奏，銀行業往往自7月起逐步減碼，待第四季才緩步重建部位；壽險業同樣多在年底才會有較大規模的進出與布局。

金管會公布2025年7月底金融三業國內外股票投資餘額3兆5,877億元（市價列帳），月增3.1%遠低於同月台股上漲5.78%，反映金融業在除息行情過後普遍反手調降持股。

累計前七月，銀行加碼750億元，為撐盤主力；券商減碼手筆收斂到171億元；壽險業則反轉大砍730億元成為拖累台股的補刀角色，使金融三業合計對台股淨減碼151億元，逆轉前六月淨加碼401億元的局勢。

再以國外股市來看，壽險業7月底持國外股票市值5,066億元，月增5.3%遠低美國S&P指數同期2.17%，推算7月加碼美股154億元。整體壽險業7月對國內外股市合計減碼591億元，累計前七月已減碼約1,665億元。

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中信金控（2891）運用金融影響力實踐聯合國永續發展目標（SDGs），旗下子中信銀行與台灣人壽勇奪「2025亞太暨台灣永續行動獎」12項大獎，獲獎數列居所有企業之冠。此外，中信金以《來自西拉雅的追鷹人》等四部影片抱回「2025第九屆台北金鵰微電影展」永續微電影一項金獎、三項銀獎的肯定，展現多元永續成果。

台灣永續能源研究基金會今年以「邁向變革的力量 Charge Towards Change」為主題，舉辦「2025第四屆亞太永續博覽會」，攜手社會各界為永續注入新動能，並舉行亞太暨台灣永續行動獎與台北金鵰微電影展頒獎典禮，由中信金董事會副秘書長暨資深副總林永勝、中信銀個金作業暨資訊處處長暨資深副總蕭重建及台灣人壽營運規劃處處長暨副總許家綾出席領獎。

中信銀推動「中信神盾聯防科技平台」與「雷霆專案」，建置人工智慧（AI）科技識詐系統，攜手檢警等守護客戶資產；藉由碳管理、數位平台及攜手客戶落實減碳等三大面向，落實「低碳金融，綠色生活」；透過智能決策模型，實現公平待客與普惠金融願景。「親子金融永續教育計畫」則透過中信銀App專屬兒童介面，深化家庭金融素養；「愛傳球」專案攜手全台11所慈輝學校，協助弱勢學子凝聚團隊歸屬感，建立自我價值。中信銀執行之專案共奪下「亞太永續行動獎」二項銅獎及「台灣永續行動獎」一項特優、五項金獎、一項銅獎。

台壽成立「防詐特攻隊」推出官方短碼簡訊「68688」，保障客戶防堵釣魚簡訊詐騙；「樂齡友善調查暨論壇」提出友善解方，達到「活得好、老得慢、病得少」目標；整合AI、大數據分析，推出「智能幫手2.0」成為保險科技先驅平台，上線至今累積服務逾27萬名客戶，三項專案共獲「亞太永續行動獎」一項銅獎、「台灣永續行動獎」二項銀獎。

中信金長期推廣慈善、反毒、體育、教育、藝文五大公益回饋社會。中信銀自媒體Home Run Taiwan拍攝之《來自西拉雅的追鷹人》，號召民眾關注生態保育議題；「中信盃黑豹旗全國高中棒球大賽」影片《勇敢追求》以普門高中棒球隊為題，傳遞永不放棄的棒球精神；中國信託文教基金會「夢想家圓夢工程」，透過《夢想不在家》紀錄師生共學共創的感動旅程；中國信託慈善基金會《用地瓜球凝聚家的夢想》，講述劉在泓透過「信扶專案」支持，帶領全家人走向幸福。

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中信金奪永續行動獎


國泰世華攻環球金融

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在科技創新與地緣政治持續推動全球供應鏈重組的浪潮下，跨境金融需求已大幅轉變。國泰世華銀行副總經理彭昱興表示，2018年起，供應鏈轉移與重組就已開始發生，疫情後考量地緣政治、成本與經營穩定性，帶來更複雜的物流、資金流與風險控管挑戰，銀行業需以更敏捷的環球金融服務，協助企業靈活調度資金，強化競爭力。

彭昱興指出，供應鏈移轉過程中，企業客戶的金流面臨二大改變，一是重新分散與再集中，企業到當地找尋在地金融可能不一定有效率，希望提升效率、集中控管，二是供應體系改變，衍生出與合作夥伴之間收、付款的信任風險，銀行能否即時提供透明、安全的資金移動與風險管理方案，成為企業選擇合作夥伴的關鍵。

面對上述跨境金融交易變革，企業對自動化、數位化金融服務需求大幅提升。彭昱興強調，資金移動還涉及多幣別存款配置、收付款工具及信用風險管理，國泰世華銀行透過深入理解客戶供應鏈結構與營運挑戰，早已於十年前布局，主動設計資金管理架構，做出全球性的企業網路銀行。

國泰世華銀行已在東協十國中的九國設有據點，布局廣度為台資銀行之最。彭昱興指出，這些據點皆以台商跨境需求為核心考量，無論是從大陸、新加坡、香港向外延伸，或是逐步往日本、美國發展，國泰世華均能透過自建的「國泰速匯通」網路，降低跨境匯款需經多個中介銀行的風險與延誤，讓資金在數分鐘內移轉到位。

與其他台資或外銀相比，彭昱興認為，國泰世華的差異化優勢在於有集中化管理功能，以及有網路銀行平台，其「全球企網銀服務」Global MyB2B能將跨國據點資金視同一體，讓總公司可即時監控與調度資金，不僅節省人力與作業成本，也能強化風險控管，更推出行動版應用程式，提供即時通知與線上覆核，大幅提升便利性。

國泰世華銀行積極推動創新技術應用，曾推出區塊鏈貿易融資服務，探索在國際貿易中建立更高信任度與透明度。彭昱興認為，區塊鏈在B2B交易、供應鏈資訊流通等場景具發展潛力，未來銀行將持續關注並適時導入，確保不被新技術浪潮邊緣化。

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金控辦資產管理峰會

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國泰金控（2882）第二屆「國泰資產管理高峰會」將於10月15日登場，以「駕馭不確定性：在變局中打造韌性投資策略」為主軸，邀集多位國際重量級講者來台，深度剖析總經、AI科技趨勢、另類投資與非美元資產等布局。

全球政經局勢震盪，資金流向與投資配置快速改變。根據行政院主計處統計，去年台灣平均每人國內生產毛額（GDP）34,040美元 ，已超車日本及南韓 ，且預估今年台灣GDP相比去年年增率高達11％，顯現台灣正站上資產管理國際化的重要轉折點，投資人對國際視野與多元布局的需求與日俱增。國泰金控繼去年舉辦首屆「國泰資產管理高峰會」且突破3萬人次參與後，第二屆將於10月盛大舉辦。

本屆峰會以「駕馭不確定性：在變局中打造韌性投資策略」為主軸，集結全球投資權威機構代表講者，包含價值投資者必讀經典《投資最重要的事》作者 — 橡樹資本（Oaktree）聯席創始人兼聯席董事長Howard Marks分享市場不確定性下的投資心法；PIMCO集團（品浩）副董事長John Studzinski, CBE解讀全球政經動盪下的新市場藍圖；貝萊德集團（BlackRock）副董事長Sir Robert Fairbairn分享多元投資新視角等精闢市場洞察，透過深度對談，提供台灣投資人直通全球市場前線的關鍵見解、注入嶄新全球新視野。

今年峰會再以四大分場聚焦投資趨勢：「科技新視角：AI浪潮下的機遇」、「全球新機會：非美元資產的崛起與契機」（中國、歐洲、日本）、「投資新思維：動盪股市下的常勝投資法」及「私募新機遇：另類市場中的韌性收益」，由頂尖資產管理業者品浩、貝萊德、摩根士丹利、摩根大通、黑石、Dimensional 以及騰旭投資等，結合國泰投研專家的豐富實務經驗、國泰人壽投資之資產管理公司Generali Investments的國際洞察，提供台灣投資人可落地的前瞻資產布局策略觀點。

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台灣愈來愈多人喜愛戶外活動，再加上政府「向山致敬」、「向海致敬」政策，產險業也推出「登山綜合保險」及「海域活動綜合保險」，據統計，2024年登山險承保人數為16萬人，總保費收入3,057.1萬元；海域險則為5.4萬人，保費收入1,233.1萬元，顯示國人風險意識逐步提高。

金管會配合行政院「向山致敬」、「向海致敬」政策，已請產險公司完備「登山綜合保險」及「海域活動綜合保險」等專屬保險商品，除涵蓋一般傷害保險及旅行平安保險所承保之意外事故保障外，特別針對民眾從事登山或特定海域活動時可能面臨之特定事故，如登山活動造成之中暑、高山病、凍傷等；或從事特定海域活動造成之潛水夫症、失溫、海洋弧菌感染等，所致死亡、失能及醫療費用損失，提供保險保障。

另民眾亦可衡酌自身需要選擇加保「緊急救援費用保險」，提供被保險人因登山或海域活動發生事故所支出之搜尋費用、救護費用等，以獲得更完整之保障。

金管會指出，以一日登山行程為例，若選擇200萬元死亡／失能保障、20萬元醫療險與50萬元緊急救援費用，合計保費只要166元；若為五天行程，保費則為830元。

海域活動部分，則依危險等級分為兩類，第一類為衝浪、浮潛以外之潛水活動、風浪板、滑水、水上摩托車、磯釣，一日保費為267元，五日保費為922元；第二類則包含游泳、拖曳傘、獨木舟、泛舟艇、香蕉船、橡皮艇、拖曳浮胎、水上腳踏車、手划船、立式划槳、或其他第一類以外之活動，一日保費為186元，五日保費為642元。

為提升投保便利性，上述保險皆開放網路投保，但有投保金額上限限制，一般保險公司銷售之身故保險金額未超過500萬元，及保險金額不超過10%之實支實付醫療保險。實際保額仍須依各家保險公司核保政策而定。

目前登山綜合保險共有九家產險公司承保，海域活動綜合保險則由12家公司提供。根據保發中心統計，2024年登山險承保人數為16萬人，總保費收入3,057.1萬元；海域險則為5.4萬人，保費收入1,233.1萬元，顯示國人風險意識逐步提高。加上目前台中、花蓮、南投、屏東、苗栗這五個縣市強制要求登山客投保登山險的規定，都讓投保率大幅度提升。

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登山、海域險 守護戶外活動


超級央行周 台股推演三劇本…Fed利率決議內容將是多空關鍵

美股四大指數上周頻創歷史新高，帶動台股也接連改寫歷史新猷，市場普遍看好行情將進一步挑戰「26K」。隨本周進入超級央行周，國內大型法人機構也規劃三劇本因應，並預期周四（18日）凌晨聯準會（Fed）利率決議內容將是多空關鍵點。

彙總國內多家大型法人機構看法，此次Fed利率會議重點，首先在於不降息的機率趨近於零，而降息1碼機率達八成，2碼為一成；其中，若降息1碼、可視為預防性降息，若一口氣降息2碼、可能引發市場以「衰退式降息」解讀。

市場將觀察Fed主席鮑爾對未來經濟前景的說法、彙總各成員看法的利率點陣圖。對應到台股將有三套劇本，第一，若今、明年合計降息5至6碼，將是符合市場預期，雖資金行情可能告一段落，但基本面行情有望接棒，包括PCB、組裝、BBU等AI供應鏈，仍將是未來盤面的聚焦點。

第二，若幅度超過5至6碼時，意味景氣前景出現重大疑慮，美股本波勁揚走勢可能將面臨不小壓力。其中，非AI股的基本面行情可能將落空。

第三，若幅度少於5至6碼時，則低於市場預期，資金行情力道將面臨考驗，台股可能會有一成以內的修正壓力。

富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩表示，Fed本周四凌晨宣布最新利率決議，觀察焦點不僅在於此次降息幾碼，同時，還需觀察鮑爾說法。

台新投顧總經理江浩農、統一投顧董事長黎力國進一步分析，此次利率點陣圖主要觀察聯準會官員對明年利率前景的預測，是符合或優於市場預期。

根據統計，美股這波飆漲，主因市場預期今年將降息3碼、明年2至3碼，合計5至6碼，而在今年6月的點陣圖中，官員預估今年降息幅度為2碼、明年為1碼。


台股本周進入超級央行周，分析師看好行情有機會挑戰26,000點，惟盤面震盪加劇恐難避免，導致選股難度急劇升高，建議操作聚焦AI等業績成長股，以及受惠普發1萬元的觀光、連鎖等內需股。

本周將有美國聯準會（Fed）、英國央行（BOE）、日本央行（BOJ）等主要經濟體，以及台灣央行將召開利率會議。

台新投顧副總黃文清、國泰證期顧問處協理蔡明翰預期，推動本波漲勢的資金行情焦點，落在Fed預計18日凌晨宣布的最新利率決議，會後不僅Fed主席鮑爾將召開記者會，還將公布利率點陣圖，是否符合市場預期，將進入多空攤牌的關鍵時刻，導致投資人選股難度驟升。

法人認為，基本面上，包括AI供應鏈的CPO、BBU、機器人、ASIC、PCB、記憶體等業績成長股，包括上詮（3363）、華星光（4979）、順達（3211）、新盛力（4931）、鴻海（2317）、南亞科（2408）、華邦（2344）、臻鼎-KY（4958）、台光電（2383）等熱門股，仍將是外資與內資買盤聚焦點。

另外，美國商務部長盧特尼克日前表示「即將與台灣達成重大協議」，雖未透露具體內容，法人圈普遍預期將釋出對台對等關稅稅率有望自20%降為15%，有助緩解台灣廠商出口美國壓力。

同時，國內普發1萬元的腳步已近，法人看好觀光、餐飲、超商、連鎖店等內需股，以消費電子等族群，將是主要受惠股，有望吸引市場投資目光。

不過，也有分析師提醒，就算台灣對等關稅稅率如預期降至15%，以及普發1萬元使得工具機、內需等族群業績將開始有所表現，但未來成長力道仍將不如AI供應鏈，儘管短期可能躍登盤面主流，投資人操作仍宜以短中線因應，操作切忌躁進，嚴設停損。

超級央行周登場大盤震盪難免…台股兩大族群 法人按讚


第一金證贊助體育 獲表揚

高雄市政府11日舉辦體育有功人員表揚典禮，第一金證券參與高雄市「運動登峰計畫」贊助而獲表揚，由第一金證券總經理李美芳出席領獎。第一金證券表示，透過公私協力成為運動選手的後援，希望培育更多選手在運動賽事發光，為自己和國家爭取最高榮耀，壯大台灣運動實力。

第一金控長期致力支持國內運動發展，培育優秀運動選手，為延續母公司策略，第一金證券近年逐步投入體育活動贊助，將資源聚焦在基層學校及有潛力年輕選手的培養，2024年起支持高雄市運動發展局運動登峰計畫，為重點發展體育項目及潛力運動選手提供計畫性贊助，讓選手專注於訓練。

第一金證券目前透過運動登峰計畫支持青年跨欄選手謝元愷與那瑪夏國中舉重隊。謝元愷為國內田徑運動新秀，近年國內外比賽成績優異，在今年全國大專運動會獲110米高欄亞軍，更是2025年夏季世界大學運動會代表隊成員，為2026年名古屋亞運培訓選手之一。

而那瑪夏國中舉重隊是近年新成立的體育校隊，那瑪夏國中雖為原鄉學校，為建立特色教育成立舉重隊，草創期間需要外部資源挹注，第一金證券給予支持，希望未來該校可以發展成為舉重運動員的搖籃，培育出更多新生代選手。

另外，為支持基層學校運動團隊出國比賽，第一金證券今年亦贊助台北市立北投國中女壘隊，7月底赴美國參加「2025貝比魯斯聯盟U16壘球世界大賽」，以七戰全勝的優異戰績奪下冠軍，為國爭光。北投國中女壘隊成軍15年來屢創佳績，陸續獲U15亞洲盃冠軍、U15世界盃第四名，今年再獲冠軍，已是國內培育女壘選手重點學校。

第一金證券指出，運動實力是國力的展現，亦能提升國際形象，且台灣選手在國際競賽優異的表現，更能超越族群，凝聚國人的共同情感。未來將持續支持基層及潛力運動選手的培育，讓優秀的選手們不斷「追求卓越、邁向第一」，在運動競技舞台上發光發熱，讓世界看見台灣。


蔡明彥專欄／記憶體、金融股 偏多操作

烏克蘭 美國 台灣 俄羅斯

股價狂奔多時的AI股，上周又在美國甲骨文公司釋出高達5,000億美元史詩級驚人待交付訂單的利多下，由半導體股領軍，美股與台股再度創下歷史新高。

由於AI基礎建設，不論是採用龍頭輝達、競爭者AMD的AI晶片，或是採取成本、技術更能自主可控的ASIC模式，加上海量資料傳輸所需的網通晶片，業者無論採用哪個解決方案，現階段很現實的就是少不了台積電（2330）高階製程的支援。

所以，台積電也再一次是台股這波新高行情背後最大的推力；畢竟台積電在MSCI台灣指數中的市值占比高達45.2%，而台積電占台股的權重也已拉高到39.75%，所以只要權王一動，台股不漲也難。

由於很多外資給予台積電的目標價尚未到價，以台積電每漲1元貢獻加權指數8點來算，現階段操作台股最好先把指數放在一旁，專心選股比較能掌握到行情，或是乾脆買進市值型的ETF來解決選股的困擾。

在新高的台股環境下，本周Fed預期啟動降息，股市資金行情能否再延燒？從技術面觀點來看，由於上檔已無線形壓力可參考，建議投資人短線可觀察月線正乖離是否已屆反轉點來決定短線進出；中線來看，若行情持續以脫韁野馬之勢狂飆，則建議觀察年線乖離來找停益點。

其次，投資人也可留意融資籌碼增幅是否追上指數漲幅，導致籌碼趨於凌亂？或是在指數創新高的過程，量價配合是否得宜？有沒有出現爆量長黑或持續量價背離等徵兆，作為繼續做多與否的依據。

再從基本面來看，近期的SCFI貨櫃運費報價指數只有美洲線因跌近成本線而反彈，其他航線仍呈下跌。由於美國10月14日起就要針對大陸航商以及大陸製船舶加收靠港費，航商應該已經開始調整船隊因應，真正需求恐尚未出現。

目前，除AI產品有望出現傳統旺季拉貨現象，以及蘋果新iPhone拉貨之外，其他筆電、非蘋陣營手機等傳統科技產業，以及傳統之成衣、運動休閒用品、家具等，很多業者都表示沒看到年終旺季徵兆，不利股價表現。

科技類股漲幅大，甲骨文的利多是否加深泡沫感？是很多投資人心中的疑慮。非電族群中，金融股隨股市創新高、債券殖利率大幅下滑，預期獲利將漸入佳境；房市、車市在政策趨鬆的預期下，業績有想像空間，但可能因為利潤縮水，加上資金閘門開的還不算大，因此仍有不少個股破底，想做多建議跟隨投信法人腳步為宜。

塑化股方面，EIA及IEA兩機構均預測原油至2026年底均將供過於求。雖然烏克蘭近期加強攻擊俄羅斯石油煉製廠及出口管線的重要加壓站，影響俄國近17%煉製產能，但除非中、印兩國減少採購，或因美國降息之後美元走軟帶動美元商品報價反彈，或大陸反內捲真正落實，廠商停止流血殺價，在此之前，預期AI相關個股仍將是盤面主流，建議投資人做多可留意近日才轉強的記憶體族群，以及具高殖利率的金融、證券等低基期股。

（作者是群益投顧董事長）


一周盤前股市解析／高速傳輸、PCB、生技 聚焦

台股上周五（12日）開盤上漲133點，在一線AI股維持強勢，波段漲幅較大的中小電子人氣指標股震盪激烈，指數收盤上漲258點、收在25,474點。月線持續向上，但短線連續上漲後正乖離較大容易震盪，高檔爆量收黑的個股可能領先轉弱。

台新投顧協理范婉瑜表示，輝達與美光等費半成分股走強，帶動台股再創歷史新高，此外，外資大量湧入後大漲，短線過熱風險上升，近期交易避免過度追高，可留意低基期個股；本周聯準會降息機率高，明年加速降息，可布局高股息個股、REITs或債券ETF。

統一投顧協理陳晏平指出，台股技術面維持強勢、外資期貨空單續減、輝達新AI晶片Rubin CPX明年底上市、Oracle財報亮眼、本周還有國防航太展等利多題材，另外，美初領失業金人數創近四年來最高、8月CPI符合預期，預料聯準會降息成定局，估台股震盪盤堅。

操作上，建議布局流動性佳的績優中大型權值股，聚焦AI概念、半導體先進製程相關、高速傳輸、材料升級或替代概念股、PCB供應鏈、蘋概、軍工及生技等。


群聯、信驊利多 大摩按讚

摩根士丹利（大摩）近期報告指出，NAND產業即將迎來AI時代，預計2029年，AI NAND市場將占整體市場逾三成，額外貢獻290億美元潛在市場。雖過去NAND一直供過於求，但未來將呈現反轉，因此整體供應鏈中，台廠的群聯（8299）、信驊皆有望受惠。

大摩看好群聯在供不應求的背景下，最有望受惠，給予「優於大盤」評等，目標價608元；信驊因其在BMC市場的領先地位以及CPU規格轉換和伺服器市場成長的趨勢，同樣維持「優於大盤」評級，目標價6,100元。

大摩預估，產業將從過去的供過於求轉變至供不應求。自2022年以來，NAND產業一直處於供過於求，但隨著AI基礎設施部署加速，預測在基本情境下，2026年將出現2%的供應缺口。

大摩指出，AI應用對高速、大容量儲存及隨機輸出入存取的需求，因此使得QLCeSSD成為AI應用的最佳儲存解決方案；另外，新款的NLSSD預計於2025年底至2026年初推出，目標是取代傳統硬碟，若NLSSD在2026年成功取代5%的硬碟市場，NAND的供應缺口將擴大到8%。


盤勢分析

美國8月非農就業報告顯示勞動力市場顯著放緩，僅新增2.2萬人，報告並修正前幾個月的數據，包括6月就業減少1.3萬人，是2020年12月以來首次負成長。另外，8月失業率升至4.3%，為2021年末以來最高點。

這份疲弱的就業報告，為美國聯準會降息提供降息的堅實依據，9月降息1碼幾乎已成定局，市場預期今年降息3碼的機率也上升至六成，被視為刺激經濟成長、防止衰退的必要舉措。

此外，美國對等關稅對經濟的實質影響逐步顯現，預期對台灣傳統產業衝擊相對較大，然而，傳統產業占對美出口比重不到三成，因此不會對台灣整體出口產生重大影響，但高科技產業與傳統產業景氣的分化將更為明顯。

在美國雲端服務供應商（CSP）及大型語言模型（LLM）領導廠商持續擴大資本支出助力下，台灣AI相關高科技產品下半年出口仍可延續上半年動能，維持15%以上成長速度，支撐台股2025年每股純益年增率仍有10%左右，在亞洲新興國家名列前茅。

投資建議

建議持續留意半導體先進製程、AI晶片設計，以及高效能運算（HPC）相關供應鏈。

另外，對等關稅不確定性高峰已過，但美國總統川普仍有可能利用其他貿易相關法條為投資市場帶來波動，因此，具備高股息殖利率且營運穩健的產業及個股，可作為資產配置的選項之一，有助降低投資組合波動。

就市論勢／半導體先進製程 可留意


再生晶圓暨半導體材料廠中砂（1560）受惠大客戶持續擴充先進製程產能，今年業績看增雙位數百分比，可望續攀高峰。法人預估，雖然外在經濟環境與匯率因素變數多，中砂今年每股純益仍有機會上看9元，超越2022年的8.71元，刷寫新猷。

中砂有鑽石碟、晶圓再生、傳統砂輪等三大業務，其中，鑽石碟業績占比超過三成，是獲利主力項目，該公司上半年每股純益3.78元，前八月合併營收52.8億元，年增16.1％。

中砂鑽石碟業務中，第2季占比最高的是3奈米製程應用，其次是5奈米製程。因應客戶需求，中砂持續擴充鑽石碟產能，去年月產能約為4萬顆，今年上半年已擴至5萬顆。據了解，中砂繼續擴產腳步，預計今年平均月出貨量將達4萬顆左右，並正透過增補人力、提高自動化效率等方式優化，並規畫明年月產能將超過5萬顆。

法人計，由於台系大客戶占中砂鑽石碟業績比重超過五成，第2季已逾55％，穩定成為該項業務重要成長推力，今年中砂鑽石碟業務有望增加雙位數百分比。隨著客戶端不斷擴充最先進的製程產能，而且中砂在該客戶先進製程獲採用的占有率高，後續大客戶對該公司營收貢獻度可望持續增長。

至於業績占比最高的晶圓再生業務，中砂持續增加高階產品組合及特殊晶圓比重，再生晶圓月產能擴充至33萬片，預計明年第3季再增至40萬片月產能。法人估，中砂晶圓再生業務今年業績同樣將增長雙位數百分比。

傳統砂輪業務方面，雖然目前工具機應用情況並不算好，但ABF應用表現還算不錯，且因為併購日本MKS與泰國MGT砂輪子公司，從4月起已開始併入合併營收，因此帶來動能，並在業外部分還帶來廉價購買利益，預計下半年還會有相關認列收益。

中砂今年獲利拚新高


瑞智今年出貨看增

壓縮機大廠瑞智（4532）對2025年營運展望樂觀，預期隨著關稅問題明朗化，加上第4季外銷客戶庫存回補需求強勁，2025全年銷售量有望超越去年，持續維持成長軌道，年度銷售目標至少2,300萬台。

海外布局方面，與印度大金合資的新廠進度如期，利用既有廠房建置的第一條迴轉式壓縮機產線將於第4季啟用，年產能200萬台，其中100萬台將供應印度大金，其餘則銷售給當地業者。至於與埃及大廠合資的壓縮機廠，原訂第4季投產的計畫則將延至2026年第1季。

瑞智上半年因營收規模擴大，整體營運效率提升，毛利率顯著增長至17.01%，但受新台幣升值導致業外匯損影響，上半年稅後純益5.87億元，僅較去年同期微幅增加，每股純益1.18元。

展望未來，瑞智表示，雖然第3季是傳統淡季，但內部初估本季銷售仍可望達400萬台以上，對全年目標深具信心。


專業運動裝備及精品包袋製造商威宏-KY（8442），威宏產線排單直達年底，東南亞產能預計年底回穩，有望挹注營運向上。

威宏第3季起產線受到先前泰國、柬埔寨衝突影響，使泰國廠柬籍勞工大量流失，8月中下旬停火後，短暫缺工問題已陸續找尋多國籍勞工替代，以及柬埔寨威保廠仍受制於學習曲線影響生產與出貨效率，後續隨經驗累積，有望帶動營收重回成長動能。

威宏進一步指出，東南亞生產布局仍有受到大環境局勢與勞動水準等不利因素干擾，尤其在近年各國政治角力頻繁，導致當地政局不穩或是邊境衝突。

但威宏依客戶政策維持擴大東南亞生產布局，承接大量中國轉出的訂單，目前東南亞營收比重已提升至74.75%，柬埔寨宏盛、越南德御稼動率已經滿載。

泰國廣泰廠亦積極尋回優秀熟手，並擴大招募徵求更多勞動力，現有產線排單直達年底，公司已安排加班，並同步展開擴廠整併計畫，以因應更龐大的訂單需求。

柬埔寨為威宏最大轉運調度與生產重心，集團旗下以生產運動器材運動手套等周邊配件子公司威保木牌廠，在通過美系運動客戶認證後已陸續接單生產，新廠雖處於學習曲線階段，但隨技術成熟與經驗累積，成長動能可望逐步顯現。

威宏亦透過導入AI自動排線製程，並積極訓練人員生產效率，最快在第4季完成調節並擴大放量，重回成長。面對2026年世界盃足球賽舉辦在即，民眾運動風潮蔚為顯學，各大國際運動品牌商加大拉貨力度，將進一步推升運動護具及包袋商機，為下半年營運成長動能增添柴火。

另外，為配合長遠發展策略及提升集團經營韌性，威宏已於今年股東會改選董事席次，並推舉創辦人洪永裕之子洪維謙接任董事長，新任董事長上任後，迅速推動集團人力整合，建立矩陣式管理架構，明確區分管理與業務職能，提升決策效率。

越南 柬埔寨 泰國 中國

威宏產線 排單到年底


高力下半年展望樂觀

高力（8996）板式熱交換器在歐洲市場應用已有小幅回溫，法人指出，熱能產品的散熱及Bloom Energy於下半年進入密集交貨期，整體營收有望逐季走揚。

高力受惠於AI產業快速成長，今年是液冷散熱產品的快速上升期，特別是針對AI伺服器及資料中心的散熱需求；其中燃料電池成為高力下一個核心，將是今年主要的成長動能；而板式熱交換器則維持穩定發展，公司對下半年營運前景保持樂觀看法。

高力日前表示，由於液冷散熱產品基期較低，今年首季營收占比約為18%，受到AI題材的帶動，伺服器液冷散熱需求顯著上升，訂單可看到第4季，預計今年營收占比將攀升至30%左右。

在燃料電池業務方面，高力日前指出，將持續推動業務擴展，並與美國燃料電池知名企業Bloom Energy保持長期合作，主要訂單均直接供應至美國市場。其核心組件為熱反應盒（Hot Box）具有高訂單能見度，目前訂單已能看到年底，預計未來三年的年產量將穩定達到7,000顆以上，看好第3季營運表現將優於前一季表現。


喬山（1736）9月開始進入旺季，預期今年營收將持續改寫新高，並進一步強化獲利能力。

法人說，喬山憑藉全球布局優勢、產能優化策略及與客戶的深度合作，且健身產業進入旺季，喬山營運9月起將逐月增溫。

在通路表現上，喬山近期商用器材持續成長，除了美國市場需求仍舊強勁外，同時西班牙、墨西哥及瑞士等市場亦同步成長，顯示喬山全球銷售網絡的多元性與競爭力。

美國Planet Fitness日前公布第2季財報，營收較去年同期增長13%，會員人數來到2,080萬人，截至今年6月30日，俱樂部總數達到2,762家，預估2025年全年將新增160至170家。

隨著健康意識持續升溫，Planet Fitness憑藉其高品質設備及平價收費策略，位居全球最大健身房龍頭地位。Planet Fitness目前在四個國家設有據點，並持續擴張海外。

拉丁美洲的Smart Fit，展店目標更為積極，預估2025年全年增加340至360家俱樂部，比2024年展店增加了50家，喬山為這二家全球頂尖連鎖健身房的主要供應商，且擁有業界最完整的海外布局與銷售網絡，將隨著客戶版圖不斷擴張而持續受惠。

面對美國關稅議題，目前台灣與越南的關稅稅率相較中國大陸具約17%的優勢。

喬山透過製造基地靈活布局，有效降低生產成本，同時執行關稅成本轉嫁策略。近期海運費下降以及台幣貶值，對毛利率均帶來顯著正面效果。

西班牙 台灣 中國 瑞士 墨西哥 美國 越南

喬山迎旺季 營運逐月揚


東哥遊艇（8478）表示，該公司將陸續參加美國重點船展活動，包括9月的西雅圖船展、10月底登場的羅德岱堡國際船展等，後續新單落袋可期。

東哥表示，全球金字塔頂端富豪人數持續增加，其中約有四成來自北美洲。而美國經濟仰賴富人階級的程度更勝以往，近一半的消費支出來自收入前10%的富人，凸顯出高端奢華休閒消費力道持續不墜。

在此同時，目前全球豪華遊艇市場持續成長，預估2024至2033 年複合成長率 (CAGR)達5.8%；尤以37至45公尺及46至60 公尺遊艇近五年新船訂單成長率最為顯著。以該公司接單來看，迄今已排到2026年；而隨著交船進度推進，持續挹注營收表現。

至於生產方面，東哥正啟動擴產計畫，現有六個工廠均達到滿載生產，開始興建第三組裝工廠，按規劃進度，預計將於今年年底完工、明年投產，該廠最大建置產能將可使現有產能增加五成，強化產能配置彈性及提升生產效率。

根據東哥最新公告數據，8月營收為6.43億元、年增131.8% ；累計今年前八月營收35.41億元，年減7.7%。

東哥遊艇將赴美參展


太子、富旺插旗中小商場

西屯 大里 大里區 北屯 烏日

大台中百貨市場百家爭鳴，除了指標百貨公司之外，統一集團旗下太子建設（2511）、富旺國際等上市櫃建商，也積極插旗中小型購物商場市場，主打「小而美」的休閒、娛樂及購物功能，搶食每年上千億元的市場商機。

由太子建設主導開發的「太子置地廣場-大里館」，今年2月中舉行動土典禮，這座結合綠意、商業與社區共融的複合式商場，投資金額5.6億元，預計2027年底前完工營運，將是太子建設在台中的第一個商場BOT開發案。

值得注意的是，太子建設在台中的另一個商場BOT案「太子置地廣場-崇德館」，預計10月動工。這座商場位於北屯崇德路「市31 」用地，規劃2028年完工營運，投資金額逾10億元以上。

至於富旺位在高鐵站特區的「F Plaza烏日商場」，已取得使照，預計第4季辦理招商說明會，並同步洽談策略夥伴聯名合作。未來商場進駐品牌將以「通路」與「餐飲」各半的比例進行分配，希望打造顧客最佳消費體驗與快捷便利。

大里區人口逾21.2萬人，是台中市人口僅次於北屯、西屯的第三大區。位於德芳南路、永隆路口的「太子置地廣場-大里館」，規劃地下三層、地上五層商業空間，目前已知，包括星巴克、康是美及7-11旗艦店等都將進駐。


柏文健身房 將拓五據點

本土最大健身中心業者柏文（8462）表示，旗下「健身工廠」於第3季及第4季規劃三處及兩處新場館開幕，全年將衝85家「健身工廠」。

柏文表示，參與付費健身運動人口持續增長，消費者對「健身工廠」的信任度日益提升，會員逐漸養成健身習慣，帶動會員黏著度與續約率提升，截至今年6月底，「健身工廠」會員人數已突破33萬人，較去年同期成長逾19%，推升營收逐月創新高。

「運動部」於9月9日掛牌成立，「金牌部長」李洋揭示六大工作面向，其中「落實全民運動」及「運動產業的商業發展」均有利於健身產業的長期發展。

運動部未來將致力於鼓勵全民培養規律運動習慣，讓運動真正融入每一位國民的日常；另透過法規調整、資源整合與跨界合作，讓台灣在運動產業鏈更加完善，創造更多元的商業機會。

柏文認為，台灣運動風氣已形成，現在又有國家政策支持，相信會有愈來愈多的民眾喜歡運動、投入健身，台灣運動休閒產業即將邁入另一個高速成長階段。


帆宣（6196）董事長高新明表示，因應客戶新建廠及擴產需求續旺，帆宣南科六廠已取得執照，將加入設備生產陣容。她指出，在建廠工程及設備訂單湧進的挹注下，預估這一波榮景會讓帆宣路忙到2028年。

帆宣是艾司摩爾（ASML）極紫外光（EUV）機台次系統模組代工廠，也是美商應材的代工供應鏈，因應營運成長需求，帆宣2023年11月在南科舉行新廠舉行動土典禮，興建帆宣成立35年來最大的廠房，也是台南科學園區三期第一個標竿廠房建築，占地1萬坪土地，並結合AI智慧、永續減碳，以及綠建築概念打造全新智慧廠房。

帆宣是一家全方位發展的半導體整合服務公司，不僅是晶圓大廠的重要廠務供應商，早在20年前便投入資源開始設備製造與研發，無論在半導體或是面板設備上，都扮演舉足輕重的角色。

帆宣專精於半導體設備設計製造與整合，協助客戶達成先進製程研發和量產目標，除了持續在科技上尋求創新突破，吸引優秀人才加入，新廠設計更結合許多綠色環保節能減碳概念，新廠也將為南科三期指標性的綠色廠房。

帆宣董事長高新明：這波榮景…忙到2028


聯華神通卡位軍工商機

聯華神通集團積極卡位軍工商機，旗下強固型電腦大廠神基（3005）近年在北約（NATO）持續提升國防支出下，帶動其歐美市場軍工訂單持續提升；神通資訊近期則奪下國防部無人機訂單，為四家中選廠商之一。

根據台灣政府電子採購網決標公告，在第一輪軍用商規無人機勝出的四家廠商，再度獲得第二輪採購合約，總價值約69億5,100萬元。其中，神通資訊獲得微型目獲型和微型戰術型無人機訂單。

神通資訊為聯華神通集團旗下專業系統整合（SI）廠。在軍工領域，神通資訊於2023年將創新科技事業群相關營業及龍潭工廠，分割予新設的子公司神耀科技，該公司專注於UAV無人機產業、智慧警監系統及智慧工廠應用等領域，神達、神基皆為該公司股東，而國防部無人機案子主要就由神耀科技負責操刀。

談到神基軍工領域布局，神基董事長黃明漢先前表示，目前相關業務營收比重超過一成，看好北約軍事預算持續提高，將成為神基軍工業務主要成長動能。黃明漢強調，「神基強固PC在歐洲軍工領域市占率為第一名，軍工巨擘來台灣都要找我們談，預計這塊會持續成長」。無人機地面控制站（GCS）部分，目前占神基軍工領域業績很小，銷售區域主要在歐洲及中東，但黃明漢看好相關業務增長性，規畫朝向一站式解決方案邁進；整體來看，神基看好軍工營收比重將持續提高。

神基前八月營收257.4億元、年增10%，為同期新高。展望後市，黃明看好下半年營運優於上半年，有望逐季成長，預計上、下半年營收比重呈現43：57或47：53，全年營收年增7%至12%的目標不變，預期2026年業績也將有雙位數增長動能。


網通廠建漢（3062）新產品效益逐步發酵，推升近期營運回溫，伴隨主要生產基地位於越南，當地對等關稅相對低，有望迎來轉單，成為挹注營運另一動能。

建漢上半年稅後純益5.82億元，每股純益1.81元，遠優於去年同期每股純益僅0.05元；前八月合併營收26.34億元，年增19.82%。

談到關稅影響，建漢表示，旗下產品100%都在越南生產，川普政府已拍板越南關稅為20%，使得越南製造具相對較低稅率優勢。

伴隨當地生產原料與訂單都以美元計價，有自然避險功能，也有助應對匯率波動。

建漢董事長李廣益先前指出，建漢積極調整體質，並搶進新產品及新產能，已經推出WiFi6 、WiFi7 無線基地台壁掛式與吸頂式機型；網管型交換機；雲端與地端網路控制器，並搶進光纖產品，加上越南廠加入營運，新產能是原產能三到五倍，期望新產品及新產能推升營運成長。

建漢兩動能推升營運


體感設備領導品牌智崴（5263）宣布，該公司打造的8K LED飛行劇院已於日本長崎知名主題樂園豪斯登堡啟用，是日本首座採用LED球幕的飛行劇院，也是目前日本最大的LED球幕。

位於長崎縣佐世保市的豪斯登堡，以荷蘭村風格聞名，園區遍布運河、風車、鬱金香花田與荷式建築，宛如走入歐洲小鎮。

為進一步豐富遊客體驗，豪斯登堡引進智崴的o-Ride飛行劇院系統，打造全新的「Air Cruise the Ride」飛行劇院，遊客入座後，座椅將旋轉180度進入直徑16公尺的8K LED球幕，隨即展開一場沉浸式旅程。

智崴已在日本東京富士急樂園與知名鐵道樂園打造兩座飛行劇院，這次於豪斯登堡打造第三座飛行劇院，反映日本市場對智崴飛行劇院的高度肯定。

智崴表示，「Air Cruise the Ride」飛行劇院啟用，不僅為豪斯登堡引入新一代科技娛樂設施，也顯示主題樂園產業正朝向高畫質與高度沉浸體驗發展。該座飛行劇院從系統規劃、軟硬體設計到影片製作授權，皆由智崴團隊提供完整整合方案，協助樂園打造兼具創新與營運效益的沉浸式體驗，展現LED飛行劇院的發展實力。

智崴搶攻日本市場報捷


德麥評估大馬拓點

德麥（1264）表示，該公司今年會將重點放在加強麵粉類商品。由於馬來西亞市場仍在持續增長，目前的倉儲規模逐漸無法滿足需求，今年會評估在馬來西亞建造倉儲物流暨生產基地。

德麥日前表示，今年看好今年海外市場表現，除了馬來西亞成交客戶數已由去年1,300家上升至今年3月的1,400家，全年仍要繼續成長；中國大陸市場今年將持續提高市占率，預期今年整體營運會達到雙位數成長。

大陸市場方面，德麥日前指出，在中美貿易戰持續升溫的情況下，大陸當局推出了多項政策來刺激內需，消費市場已有回升跡象，德麥去年成功進軍高端市場，客戶數量增加，目前的市場表現良好。


精確（3162）昨（14）日代子公司東台精玖旺硬質合金科技公告股份受讓事宜，後者將持有浙江精諾智流紀元科技55%股權，讓與AI-cycleX Tech Limited，AI-cycleX Tech是精確與合作夥伴共同成立的轉投資公司，全案預計明年首季前完成。

精確電池盒接單從去年第4季起陸續獲得大陸車廠比亞迪、小鵬、長城、一汽、東風、廣汽、日產等多家車廠的訂單，日前股價大漲後，股價在8月29日一度衝上69.9元，近期股價卻一路走低，上周五（12日）收55.8元，短線跌幅達兩成。

受惠於大陸電動車高速成長帶動電池盒需求暢旺，精確實業2025年第2季稅後純益為6,763萬元，每股純益（EPS） 0.52元，自去年第3季起已連四個季度獲利，今年上半年EPS已達1.02元。

從2024年第4季起，精確實業陸續獲得比亞迪、長城、一汽、東風、廣汽、日產、forseven等多家車廠的訂單。法人推估，精確目前接單金額已超過人民幣30億元（約新台幣127.5億元），這些訂單將在未來五年內陸續交貨。展望下半年進入車市的傳統旺季，再加上新訂單的持續量產，精確2025年營收及獲利成長可期。

大陸新能源汽車新車銷售量將在今年正式超越燃油車，而且還在成長當中，朝著新車銷售市占率80%的目標前進。

精確子公司轉讓陸企股權


上櫃公司 前八月績增8%

櫃買中心表示，上櫃公司855家（含KY公司28家）皆已於9月10日前完成8月營收申報作業。上櫃公司8月營收年增3%，1至8月累計營收年增8%，顯示上櫃公司基本面表現穩健成長。

據上櫃公司公告8月營收顯示，8月全體上櫃公司單月營收總計2,459億元，較去年同期成長75億元（3%），營收成長公司共408家，衰退公司共444家，營收持平公司共三家。

另全體上櫃公司1至8月累計營收總計1.94兆元，較2024年同期成長1,432億元（8%），其中營收成長公司共522家，衰退公司共332家，營收持平公司共一家。

櫃買中心表示，全體上櫃公司8月營收較去年同期成長之主要產業為半導體業、其他電子業及金融業。經瞭解，半導體業主要是受惠於AI應用及和高效能運算需求增加；其他電子業受惠於半導體建廠、AI應用及資料中心建置及需求增加；金融業則受金融市場波動影響。

當月營收衰退之主要產業為鋼鐵工業、電機機械及光電業。鋼鐵工業因航太產品需求趨緩及鋼價下跌等影響致營收減少；電機機械主係工具機受美國市場需求衰退及匯率等因素影響；光電業則因影像產品及太陽能產品市場需求衰退。

全體上櫃公司8月累計營收成長的主要產業為其他電子業、電子零組件業及半導體業。


衛司特接單旺 營運熱轉

AI帶動半導體與PCB製造需求攀升，衛司特（6894）今年在陽極訂單穩健、合約BOO客戶工程稼動率走揚，以及新廠BOO在手訂單創新高等挹注下，海內外電解設備建廠接單續創新高，推升2025年營運表現。

衛司特是聖暉*轉投資的ESG概念股，專精於以銅為主的高性能金屬廢液再生服務完整解決方案，透過「電解法」協助客戶析出純度99%以上的金屬銅管，再售予相關產業上游供應鏈，形成符合減廢、減碳及永續概念的綠色循環經濟。

衛司特表示，循環經濟議題發燒，主要受惠於各國政策面主導，加上國際品牌大廠對供應鏈的要求。

在高階AI處理器持續成長下，帶動半導體與PCB製造需求攀升。衛司特今年下半年在台灣就有三、四套電解設備建廠訂單，創接單新高。

海外PCB廠的擴產案分別在泰國二座、越南一座。展望2025年，產業景氣樂觀，期待全年營收及獲利都能交出雙位數成長佳績。

衛司特2025年上半年合併營收6.66億元，稅後純益1.17億元，年增8.4%，每股純益4.92元。


主動式ETF持續發燒，為提供投資人更多元化投資商品，金管會近日預告修正「發行人發行認購（售）權證處理準則」第8條，新增納入主動式交易所交易基金得為發行人發行認購（售）權證之連結標的範圍，未來市場將有更多產品組合選擇。

據統計，截至上周五（12日）已有八檔主動式ETF掛牌上市，總規模近550億元，累計受益人數逼近30萬人，凸顯主動式ETF人氣夯。

根據現行規定，權證連結標的僅限於上市櫃股票或其組合、指數型ETF、期貨信託基金、境外ETF與台灣存托憑證、證交所或櫃買中心公告的指數、金管會指定的外國證券或指數，以及其他經核准的標的，並不包含去年下半年才開跑的主動式ETF。

隨著主動式ETF日益受關注，金管會也預告修正草案，多開放一個管道讓券商增加權證連結標的。金管會證期局指出，過去ETF連結標的已涵蓋指數型ETF，今年配合投信投顧法修正，主動式ETF已可在交易所掛牌，因此將其也納入權證連結範圍，讓業者可多一個操作管道，投資人也多了一條管道可參與主動式ETF的漲跌。

主動式ETF權證 有影


欣興（3037）與智易（3596）受惠於產品規格升級及新產品產能開出，對未來營運都具有成長推動力，受到法人買盤持續青睞。權證發行商表示，可挑選價外10%至15%的相關認購權證進行操作。

欣興2025年第4季預期占ABF產能30%至35%的高階產線，在CSP及GPU AI伺服器客戶拉貨下，稼動率可達滿載水準，推升ABF產品組合轉佳。另一方面，AI HDI產線整改亦可望告一段落，帶動HDI毛利率回到過往水準，毛利率在高階ABF及HDI拉動產品組合下來到20%，可望成為全年營運高峰。

Nittobo獨供的Low CTE玻纖布在AI伺服器用ABF core layer板厚增加50%，造成產能供給吃緊，連帶排擠BT載板中AP及記憶體相關供應，在成本推升下，帶動ABF及BT載板報價緩步上漲，考量Nittobo窯爐準備期要六至12個月，預期2026年上半年前相關玻布供給吃緊態勢不變，可望逐季推升IC載板報價。

長線而言，ABF在需求占比45%至55%的NB、PC需求平淡下，主要成長動能來自AI伺服器需求，由於相關高階產品封裝面積大，板層數達15至20層，用中階產線生產不符效益，有新廠產能支應的欣興可望成最大贏家。連結欣興的相關權證有欣興凱基52購02（086163）、欣興永豐53購02（088278）。

智易長線成長動能來自在美國市占率增加、新產品發酵，主要客戶為美國電信業者，在家用網通市場則透過直供的商業模式，以韌體能力取代過去系統整合商的位置，將軟硬體以一條龍方式做完，直接跟營運商做生意，享有更好的訂單能見度與毛利率。

智易今年第3季營收達成率32.5%，第4季新產品營收將逐漸發酵，第4季開始出貨一些非家用網通新產品，屬於商用市場交換器相關產品，不屬於資料中心的高速交換器，而是相對利基型市場，毛利率優於公司平均；該產品應可支撐未來五年營運成長。智易相關權證有智易永豐52購01（087306）、智易元大52購01（031250）。

欣興、智易 認購火紅


光寶科、台達電 四檔夯

光寶科（2301）與台達電（2308）受惠於AI相關產品需求電源大增，近兩年主要成長動能仍將以伺服器相關為主，尤其當產品進入量產期，經濟規模將推升營運成長。

光寶科今年8月營收156億元，月增1.3%，年增29.8%，第3季營收達成率優於法人預期，主因BBU、雲端運算電源及衛星電源產品需求強勁，由於與AI相關營收占比持續提高，光寶科下半年營運將優於下半年。

光寶科第3季整體營收估季增高個位數。展望2026／27年，預期在AI伺服器PSU+BBU出貨加速，且伺服器電源集中化與HVDC高壓直流架構趨勢明確，電源內容價值顯著提升，展望正向。

光寶科AI伺服器業績具成長空間，主要受AI伺服器電源、BBU及液冷解決方案驅動。預期72kW power shelf在今年第4季開始出貨。電源櫃預計第4季進入生產，今年全年AI營收有機會隨著新一代AI產品放量而穩定成長。AI營收中，PSU仍占約80%，BBU約占10%至20%。BBU的出貨量將持續增加，主要應用於GPU伺服器。連結光寶科的相關權證包括光寶科群益52購04（031554）、光寶科中信52購01（030058）。

台達電8月營收479億元，月增5.42%、年增26.71%，主因AI伺服器電源與資料中心需求強勁，出貨持續加速。第3季、第4季營收估季增13%、1%。展望2025／2026年，台達電將受惠AI 服器帶動電源內容價值提升及液冷散熱放量，產品組合持續好轉，營收獲利展望正向。

台達電2026／2027年營收年增可逾20%，主因電源集中化趨勢明確，估2026年上半年CSP業者將導入Power rack架構，明年下半年客戶有望於Rubin及ASIC端小量導入HVDC高壓直流電源解決方案。台達電相關權證有台達電群益53購02（031329）、台達電元大54購09（033990）。


台股近期高檔震盪，盤面上資金輪動快速，焦點關注題材個股，其中晶心科（6533）、華星光（4979）上周五（12日）表現亮眼，發行券商建議，對於相關題材個股偏多投資人可買進相關權證，透過槓桿效果擴大獲利空間。

晶心科持續開發高階產品，新推出的AX66對標Arm Cortex-A76，預計今年年底推出的Cuzco則對標Arm Neoverse N3。公司持續擴大研發量能，相較於2020年以前每年僅推出二款CPU，晶心科現在每年都能推出六個以上的CPU，並在北美設立四個研發中心。

法人指出，隨著Arm將資源轉移至IC設計領域，晶心科客戶問案件數增加，尋求RISC-V架構作為備案。與大客戶Meta的合作仍然持續，由於目前相關產品量產數皆不高，主要營收來源仍是授權金，公司持續開發新北美一線客戶。

華星光與晶片大廠邁威爾（Marvell）合作甚久，邁威爾是華星光的大客戶，邁威爾在今年7月已宣布與台積電在3奈米以下先進製程展開全面合作，並且計劃採用台積電備受矚目的下一代矽光子技術，三方在光通訊領域均有往來，華星光2025年全力投入AI與資料中心的技術升級與產能擴張，並成功打入新的雲端服務供應商（CSP）客戶。

權證發行商建議，看好相關個股後市的投資人，可選價內外20%以內、逾90天的商品介入。

晶心科、華星光 有題材


友達（2409）下半年客戶需求將逐步回升，AOC升級趨勢與COS業務動能將成為營收與獲利重要推力。

大摩指出，因應中國大陸及美歐市場年終促銷，電視品牌廠已恢復正常採購，使第3季面板出貨將轉減為增，將嘉惠友達等後續表現。

友達8月合併營收245.39億元，月增17.3%，年減9.2%；前八月合併營收1,868.01億元，年增0.6%。友達持續將資源轉向Mobility和Vertical部門，並藉由併購德國BHTC切入車廠供應鏈，目前手上有多項專案，近三年取得車廠合計共150億美元訂單，預計2026年後陸續貢獻。

投資人可買進價內外10%以內、距到期日90天以上權證，透過靈活操作參與行情。（元大證券提供）

（權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎操作。）

全民權證／友達 瞄準逾90天


全民權證／華碩 二檔活力旺

華碩（2357）第3季在GB200伺服器出貨攀升下，營收將再創高。今年受惠於RTX 50新系列顯卡帶動電競需求大增，AI PC滲透率加速，且AI伺服器放量貢獻等，成為新的成長動能。

雖然第2季提前拉貨致基期過高，但第3季在歐美返校旺季、Windows10終止支援等利多，電競與商用PC需求強勁，整體PC單價向上，預期PC業務營收季增7.2%至969.6億元；RTX 50系列顯示卡價格持穩且中階顯卡比重增加，板卡出貨仍成長，GB200伺服器放量，300系列亦將於季末量產，預估事業群營收達801.4億元，季增0.1%。

投資人可挑選價內5%至價平附近的相關權證介入。（國泰證券提供）

（權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎操作。）


全民權證／玉晶光 選價外15%

玉晶光（3406）在iPhone 17新機出貨下，帶動8月營收26.99億元，月增13.3%，年增2.2%，為兩年單月新高。第3季為旺季，且需求比第2季高很多，惟第4季要視新機上市後買氣而定。

由於潛望式鏡頭今年良率高， 隨今年6月客戶手機新機種拉貨 ，下半年訂單較去年同期更多。今年新產品技術有突破，訂單量也較去年多。第3季進入傳統旺季，依客戶釋出訂單展望，下半年訂單量比去年同期多，看好旺季效應，若良率提升，力拚全年營運優於去年。此外，AR／VR客戶持續開發高階產品，也有助於公司提升毛利率。

投資人可挑選價外15%附近的相關權證入手，利用槓桿操作擴大利潤，但宜先設好停損停利點。（台新證券提供）

（權證投資必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎操作。）


最牛一輪／良維聚光 元大56放閃

良維（6290）受惠亞馬遜AWS的AI伺服器訂單，公司是AWS資料中心大電流電源線第一供應商，占良維營收比重近30%。AI伺服器相關產品毛利高，是業績成長主要因素，法人樂觀看待今年來自資料中心的強勁成長，營運有望挑戰新高。

看好良維後市股價表現的投資人，可留意連結的權證良維元大56購01（737003），目前處價外0.4%，剩餘天數262天。


台股上周五（12日）開高走高，終場指數上漲258點、漲幅1%、收在25,474點，再創歷史收盤新高；台指期上漲226點、至25,459點，逆價差為15.64點。期貨商表示，目前台指期維持高過高、低不破低的上揚走勢，加上下方均線向上發散，形成強勁多方架構，短線震盪過後仍有高點可期。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨多單減少1,492口至5,340口，其中外資淨空單增加2,241口至18,558口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加6,121口至4,635口。

元富期貨認為，台指期上周五在美股上漲激勵下，台積電、鴻海等權值股同步上漲，盤中維持震盪走勢，尾盤反彈走高、再創歷史新高點，終場指數以紅K棒作收。目前指數在個股輪漲帶動下，維持高過高、低不破低的上揚走勢，加上下方均線向上發散，形成強勁多方架構，短線震盪過後仍有高點可期。

此外，隨著市場對降息的樂觀預期升溫，權值股及高價股表現持穩，台指期連續五個交易日創收盤新高，多方攻勢強勁，然而，9月台股已大漲超過1,200點，短線漲幅已大，操作上，仍需留意震盪風險。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，9月第二周周五的大量區買權OI落在25,600點，賣權最大OI落在25,400點，月買權最大OI落在26,600點，月賣權最大OI落在25,000點。全月未平倉量put/call ratio值由1.36升至1.54，VIX指數降1.27至19.39。總體來看，本波行情的動能來自降息預期與資金面，並未看到明顯反轉訊號，高點暫時難以推估，但操作策略上應以動態調整為主，避免過度追高的同時，也不要因恐懼而錯過多頭主升段。

台指期 技術面樂觀


富邦期貨分析師曹富凱表示，美國8月消費者物價指數年增率2.9%，雖高於7月的2.7%，但仍屬溫和通膨，符合市場預期；首次申領失業救濟金人數則大幅增加2.7萬人，達到26.3萬人，創下2021年10月以來的新高，顯示勞動市場明顯降溫。

數據組合強化市場對於聯準會（Fed）今年啟動降息的預期，投資人押注最快本周就有可能迎來首次降息，以因應就業市場的快速放緩。

在降息預期升溫下，市場利率環境轉向寬鬆，資金風險偏好明顯回升，美股四大指數齊創歷史新高，道瓊指數在上周首度突破46,000點大關，10年期美債殖利率則下滑，台股也受惠於資金行情，再創歷史新高。

資金聚焦科技板塊，電子股成為多頭領漲主力。市場持續押注聯準會即將降息，熱錢積極流向亞洲股匯市，新台幣匯率上周盤中再度升破30.2元，外資持續買超台股，並連續買超台積電，推升股價上周盤中創下1,260元新高，連帶AI、雲端運算及半導體題材熱度不減。

台股氣勢如虹，改寫歷史新高，在美股創高與市場高度押注Fed降息的雙重利多下，年底前可能三次降息，資金風險偏好提升，有利全球股市延續多頭格局。

台股市場資金將持續聚焦於先進封裝、矽光子、ASIC等新興應用供應鏈，投資人可透過大小台進行布局。（富邦期貨提供）

（期貨交易必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之。）

期貨商論壇／大小台 伺機布局


期貨商論壇／黃金期 價格向上

近期美國公布的經濟數據，CPI年增率2.9%，符合市場預期，非農就業人數下修91.1萬人，遠高於市場預估，失業率升至4.3%，創下四年來新高，顯示就業市場出現降溫跡象。

綜觀整體狀況，市場預計聯準會9月降息1碼的機率為93 9% ，降息2碼的機率來到6.1%，市場對聯準會降息的預期及市場避險需求提高，推升這波黃金價格強勢上漲。

從籌碼需求面來看，各國央行持續增加黃金儲備，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金目前持倉部位為977.9公噸，維持在近年來的高水位。

觀察CFTC非商業交易人籌碼面變化，截至9月2日黃金期貨的非商業人持倉淨多單部位上升至24.9萬口，顯示黃金市場偏向多方。

黃金價格自8月下旬來沿著5日線上漲，隨8月CPI數據符合市場預期，加上就業數據疲軟，使美元持續走弱，後續黃金價格仍有機會持續創下歷史新高。

投資人除了可以透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合國內投資人需求，並同步全球市場動態，是另一種投資黃金有利的方式。

提醒投資人，期權交易有其風險，應留意自身財務狀況，做好資金與風險管理；並嚴守停損紀律，切勿過度放大槓桿，才是投資的長久之道。（華南期貨提供）

（期貨交易必有風險，本專區資訊僅供參考，並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦，請讀者審慎為之。）


超級央行周 台股推演三劇本…Fed利率決議內容將是多空關鍵

美股四大指數上周頻創歷史新高，帶動台股也接連改寫歷史新猷，市場普遍看好行情將進一步挑戰「26K」。隨本周進入超級央行周，國內大型法人機構也規劃三劇本因應，並預期周四（18日）凌晨聯準會（Fed）利率決議內容將是多空關鍵點。

彙總國內多家大型法人機構看法，此次Fed利率會議重點，首先在於不降息的機率趨近於零，而降息1碼機率達八成，2碼為一成；其中，若降息1碼、可視為預防性降息，若一口氣降息2碼、可能引發市場以「衰退式降息」解讀。

市場將觀察Fed主席鮑爾對未來經濟前景的說法、彙總各成員看法的利率點陣圖。對應到台股將有三套劇本，第一，若今、明年合計降息5至6碼，將是符合市場預期，雖資金行情可能告一段落，但基本面行情有望接棒，包括PCB、組裝、BBU等AI供應鏈，仍將是未來盤面的聚焦點。

第二，若幅度超過5至6碼時，意味景氣前景出現重大疑慮，美股本波勁揚走勢可能將面臨不小壓力。其中，非AI股的基本面行情可能將落空。

第三，若幅度少於5至6碼時，則低於市場預期，資金行情力道將面臨考驗，台股可能會有一成以內的修正壓力。

富邦投顧董事長陳奕光、永豐投顧總經理李學詩表示，Fed本周四凌晨宣布最新利率決議，觀察焦點不僅在於此次降息幾碼，同時，還需觀察鮑爾說法。

台新投顧總經理江浩農、統一投顧董事長黎力國進一步分析，此次利率點陣圖主要觀察聯準會官員對明年利率前景的預測，是符合或優於市場預期。

根據統計，美股這波飆漲，主因市場預期今年將降息3碼、明年2至3碼，合計5至6碼，而在今年6月的點陣圖中，官員預估今年降息幅度為2碼、明年為1碼。


超級央行周登場大盤震盪難免…台股兩大族群 法人按讚

台股本周進入超級央行周，分析師看好行情有機會挑戰26,000點，惟盤面震盪加劇恐難避免，導致選股難度急劇升高，建議操作聚焦AI等業績成長股，以及受惠普發1萬元的觀光、連鎖等內需股。

本周將有美國聯準會（Fed）、英國央行（BOE）、日本央行（BOJ）等主要經濟體，以及台灣央行將召開利率會議。

台新投顧副總黃文清、國泰證期顧問處協理蔡明翰預期，推動本波漲勢的資金行情焦點，落在Fed預計18日凌晨宣布的最新利率決議，會後不僅Fed主席鮑爾將召開記者會，還將公布利率點陣圖，是否符合市場預期，將進入多空攤牌的關鍵時刻，導致投資人選股難度驟升。

法人認為，基本面上，包括AI供應鏈的CPO、BBU、機器人、ASIC、PCB、記憶體等業績成長股，包括上詮（3363）、華星光（4979）、順達（3211）、新盛力（4931）、鴻海（2317）、南亞科（2408）、華邦（2344）、臻鼎-KY（4958）、台光電（2383）等熱門股，仍將是外資與內資買盤聚焦點。

另外，美國商務部長盧特尼克日前表示「即將與台灣達成重大協議」，雖未透露具體內容，法人圈普遍預期將釋出對台對等關稅稅率有望自20%降為15%，有助緩解台灣廠商出口美國壓力。

同時，國內普發1萬元的腳步已近，法人看好觀光、餐飲、超商、連鎖店等內需股，以消費電子等族群，將是主要受惠股，有望吸引市場投資目光。

不過，也有分析師提醒，就算台灣對等關稅稅率如預期降至15%，以及普發1萬元使得工具機、內需等族群業績將開始有所表現，但未來成長力道仍將不如AI供應鏈，儘管短期可能躍登盤面主流，投資人操作仍宜以短中線因應，操作切忌躁進，嚴設停損。


主動式ETF權證 有影


資金追捧新興股債 三大利多護航行情升溫 謹慎挑選標的

印度 越南 墨西哥 美國 秘魯 哥倫比亞 智利 捷克 南非 中國 台灣 匈牙利 巴西

今年以來，新興市場資產表現亮眼。法人指出，新興市場受惠於三大核心驅動力，也就是美元走弱、總體環境相對穩定及大趨勢。不過，個別市場及產業差異大，不論股債都需要謹慎挑選。

貝萊德資產管理指出，新興市場今年來表現亮眼，股票方面，MSCI新興市場指數上漲20%，遠高於成熟市場MSCI世界指數的14%漲幅。在固定收益方面，全球新興市場債券報酬率近9%，遠高於美國公債的4.5%。

美元疲弱，成為今年新興市場表現的重要推手。根據LSEG資料，多數新興市場貨幣兌美元升值，美元今年以來對主要貨幣已下跌約10%。

貝萊德表示，過往的經驗顯示，美元走弱往往伴隨新興市場表現優於其他市場，特別是在股市，原因在於以美元計價的債務償還成本下降，有助於企業獲利改善。

新興市場的另一項利多來自總體經濟環境改善。貝萊德指出，部分國家出現結構性變化，為長期成長奠定基礎。

例如，印度與越南分別在服務業與製造業上加速發展，墨西哥與巴西展現出貨幣政策紀律，智利則憑藉健全的金融體系增添市場穩定性。

展望後市，貝萊德指出，如果美國聯準會（Fed）如預期啟動降息，即使幅度有限，也將為新興市場央行提供更大的跟進空間，並降低當地貨幣貶值的風險。在債券投資上，匈牙利、捷克、南非、巴西、墨西哥與哥倫比亞的當地貨幣債的收益機會不錯。

第三個推動新興市場表現的關鍵來自大趨勢。貝萊德長期來主張，真正驅動報酬的不再是單純的總體經濟因素，而是這些結構性力量，但對不同國家的影響並不一致。

貝萊德指出，供應鏈重組帶來顯著紅利，墨西哥、巴西與越南成為主要受益者。台灣與南韓則憑藉半導體優勢，成為人工智慧（AI）基礎建設不可或缺的供應者。

中國大陸也在積極推進自有AI技術；至於南美的智利與秘魯，則受惠於低碳轉型對關鍵原物料的需求強勁。長期來看，印度具備龐大的年輕人口與快速數位化的優勢，正逐步走向尖端數位經濟。


政策加持、資金湧入 滬深兩市回溫 陸股市值型 ETF 同步走揚

隨市場投資情緒回溫、資金動能充沛，以及政策面加持，推升近期中國股市表現，近一月上證指數上漲5.7%，寫下十年新高，深圳板塊表現更為活躍，深證成指上漲14.3%，更在日前一度站上13,000點，也寫下2022年7月以來新高，兩市表現熱絡下，連帶投信發行的中國市值型ETF表現同步走揚。

財富管理專家表示，主要受惠於DeepSeek技術突破、政府推出新型政策性金融工具投入數位經濟與人工智慧領域，以及國際資金回頭配置中國股市，帶動近期中國股市表現氣勢如虹。後續來看，在政策層面強力支持，尤以科技成長相關措施最受矚目，加上企業盈利善，以及散戶與機構資金持續入勢下，有助支撐中國股市表現延續。

群益深証中小ETF（00643）經理人洪祥益表示，近期中國股市走高，結構上由「防禦高息」轉向「科技成長」，資金結構因保險資金與散戶回流而改善，也為後續風險偏好修復預留空間。

投信發行中國市值型ETF概況企業獲利方面，先進製造、醫藥、科技ROE較上一季改善，若「反內卷」落地，高盛估未來企業盈利有望年增14%，獲利面可望提升。

整體而言，在中國貨幣保持寬鬆、企業獲利改善、資金回流，以及政策支持力道延續下，皆有助於股市表現，而中小型股方面，因具備股本小、股價爆發力強的特性，潛在資本利得空間可期，其中中小企業100指數成分股又多涵蓋政策支持的科技成長股，建議投資人可透過中小板相關ETF來把握行情。

富邦中証500ETF經理人陳双吉指出，A股呈現慢牛格局，吸引散戶「小跑步」進場。根據美系券商最新報告，美國投資人對中國股市的興趣已明顯高於2021至2024年，主因包括人形機器人等科技產業發展受到關注、中國政策持續推動穩增長、流動性改善等利多因素。

目前市場雖處於高檔震盪階段，短期拉回屬正常現象。建議投資人可趁勢布局，掌握中長期成長契機，特別是具政策支撐與基本面穩健的板塊，將是下一波資金關注焦點。


第2季業績吸睛 資金轉向中小型台股商品  建議優先布局

時序進入ETF配息旺季，統計截至10日，在9月月配型台股高股息ETF中，群益科技高息成長、台新永續高息中小以及中信成長高股息每單位配息上修金額居前三大。

投信法人表示，在權值股漲多下，市場資金湧向中小型股，且中小型電子股第2季業績表現亦吸睛，也讓中小型台股ETF後勁十足，建議投資人可以逢低布局台股高息中小型ETF。

規模最大的中小型台股ETF台新永續高息中小ETF，搭上這波中小型電子股業績增長及中小股勁揚的順風車，帶動配息金額上揚。據台新投信官網公告，9月00936每單位配息金額再度上調至0.055元，較7月配息金額上升83%，在高股息ETF一片降息風潮中，已為今年第二次上調配息金額，顯得額外突出。

9月上調月配息台股高股息ETF台新永續高息中小ETF研究團隊表示，市場預期聯準會9月有機會降息，市場風險偏好提升，唯如果從4月盤中最低點17,306點計算，到9月11日早盤高點25,500點以上，從底部波段反彈已逾8,200點，在漲多下，任何消息面皆可能導致獲利回吐賣壓。

一旦大盤回檔，大型股容易率先成為外資的提款機，因此建議優先布局台股中小型高股息ETF，一來可利用高股息增強下檔防禦性，另一方面，中小型股股權較為集中、籌碼較穩，同時，中小型ETF基金聚焦於市值規模適中、基本面穩健、現金流充沛的中小型企業，布局高息中小型ETF兼顧企業成長潛力與穩定配息能力。

群益科技高息成長ETF經理人洪祥益指出，該ETF的選股策略，將外資認同度作為選股標準之一，並搭配獲利成長率、EPS等數據來篩選，以及精準高息策略，來選出獲利性、股價成長性以及配息能力都具備的優質科技高息股。投資人不妨透過台股科技高息ETF來掌握，既把握科技股行情，也能以此建立收益來源。


英國 加拿大 澳洲 美國 瑞士

市場強烈期待美國聯準會（Fed）將於本周降息。法人指出，全球債市迎來新的投資契機，各類債券各擁利多，投資人可以透過布局多元債券，在獲取收益之外，追求資本利得的空間。

Fed即將召開利率會議，年底前還有10月及12月兩次利率會議。最新聯邦基金利率期貨顯示，投資人預期Fed年底前降息幅度由原本的2碼（即0.5個百分點）擴大至3碼，且明年仍有機會降息3碼。

聯博投信表示，相較於歐元區 、英國、加拿大、澳洲等其他主要央行今年已陸續降息，Fed至今仍維持利率不變，在主要央行中最晚降息。目前美國聯邦基金利率仍高於長期平均值，未來美債殖利率的下滑空間大於其他國家。

聯博看好投資等級債可望受惠於降息行情，且目前殖利率高於長期平均、價格低於長期平均。到8日為止，彭博美國投資等級公司債指數殖利率4.7%，高於10年長期平均值3.8%；平均債券價格95.7元，低於10年長期平均的101.6元。

瑞士百達資產管理指出，降息有望帶動非投資等級債券需求。不過，長期通貨膨脹前景仍不明，宜優先配置存續期短、波動低的信用債，以提升資產配置的穩定性與可控性。

百達指出，全球經濟與政策不確定性上升，債券也宜配置在多個成熟市場，以進一步分散潛在風險。尤其歐洲非投資等級債受惠於企業財報表現穩健及信用市場基本面健康，績效優於美國非投資等級債。

在新興市場債方面，富蘭克林投顧指出，美元跟隨美債殖利率下滑，新興國家當地貨幣債券可望有匯兌收益。從今年年初到9月8日為止，以ICE美銀美林債券指數為例，新興市場當地公債指數換成美元上漲12.6%（其中有5.1個百分點來自於匯兌貢獻），優於新興市場美元債的9.1%和美國公債指數的5.7%漲幅。

全球債市 投資契機浮現


TISA理財照過來／凱基未來世代關鍵收息 穩健

生成式AI帶動的科技革命正重塑全球產業版圖，吸引眾多投資目光，但對於剛踏入投資領域的年輕世代與資金有限的小資族來說，高股價往往讓人卻步。為協助民眾及早進行中長期穩健投資，凱基投信響應金管會今年推動台灣個人投資儲蓄帳戶（TISA）帳戶政策，提供免手續費、低經理費等低門檻的投資方案。

其中凱基投信旗艦基金-凱基未來世代關鍵收息多重資產基金，透過每月1,000元的定期定額投資，即可搭上科技巨擘的成長曲線，抓住AI及未來世代產業的成長紅利。不僅投資門檻低，也能以多資產的方式配置，以簡單的方式逐步累積財富，輕鬆搭上科技浪潮的快車。

近十年產業市場變化快速，自2016年起，傳統零售業面臨大量倒閉潮，隨後2017年至2021年歷經網路購物、影音串流、線上社群等趨勢崛起，新冠疫情的爆發更進一步加速辦公及購物模式線上化，使得產業生態發生根本性的改變。

而到了2023年，生成式AI的蓬勃發展更讓數位基建、晶片算力、軟體應用商機大幅擴大，讓REITs和科技股成投資人掌握未來世代的絕佳機會。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金研究團隊表示，通訊電塔、數據中心等科技REITs、新型態住宅REITs，及物流倉儲及自助倉儲等倉儲REITs等未來世代REITs，較傳統REITs具更強成長動能。

由於CSP業者持續擴大資本支出，科技股長線多方優勢愈加明顯。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金透過REITs穩定的現金流特性，提高資產價格穩定性，搭配科技股進一步加強成長潛力，可謂一手掌握防守及進攻雙引擎策略，幫助投資人有效掌握未來世代的投資機遇。

根據Bloomberg近十年（2015至2025）統計，REITs及科技股同時上漲或互補機率高達73%，顯示這兩類資產在市場中具有高度的協同效應與穩定性。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金正是利用這一特性，透過REITs和科技股雙引擎點燃新一輪成長驅動力。


美國就業數據不如預期，降息已成板上釘釘，隨降息循環啟航，美元貶值預期逐漸升溫，股市頻創新高下，債券布局更是資產配置中不可或缺的一環。富邦投信順勢宣布旗下首檔主動式債券ETF—主動富邦動態入息（00982D）將於9月17日正式展開募集，為投資人提供靈活配置與雙率避險的全新選擇。

今年上半年，面對美債殖利率高檔盤旋、匯率波動加劇，原本期待穩健收息的債券ETF投資人，卻因價格重挫與匯損雙擊，陷入賺息賠價差的困境。市場發現債券ETF不再是單純的穩定領息替代品，投資人應重新審視資產配置，主動式債券ETF成為翻身新解方。

專家指出，當前環境下，債券不僅具息收吸引力，信用利差亦維持穩定，主動式操作更能掌握市場脈動。

0982D鎖定100%投資等級美元公司債，並透過利率與匯率雙率避險策略，有效降低波動風險，力求在震盪市況中創造超額報酬。擬任經理人黃詩紋表示，主動債ETF的關鍵優勢在於靈活運用換匯、遠期外匯交易與跨幣別避險工具，適合偏好高品質債券、追求長期資本利得的投資人。

據彭博數據，動態調控策略2019年12月30日至2024年12月30日年化報酬率達2.8%，遠優於BBB級公司債（0.7%）與美國7-10年期公債（-1%）。看出動態調控策略強化資本利得機會。

00982D特色在於專業投資團隊同時藉由深度的產業分析與嚴謹的價值分析，挑選體質較佳的發行人所發行債券標的，在兼顧收益率與下檔風險的衡量下採取多元分散投資，以降低單一發行公司的信用風險，追求中長期穩健的投資收益。

專業投資團隊透過對利率走勢的研判，並參考內部建構美債多空訊號，動態調整存續期間，適時調降利率敏感度。發行價為新台幣10元，採月月配息機制，降低進場門檻，適合穩健型與退休族群納入核心資產。

黃詩紋指出，主動債ETF的最大優勢在於「靈活、即時」，有望在全球債市重塑格局中脫穎而出。

※免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。

富邦00982D 17日開募


美國經濟數據顯示通膨未明顯升溫、勞動市場明顯降溫，營造聯準會降息的良好背景。上周全球股債市齊揚，股市方面，產業以科技股表現最佳，新興市場中的亞股表現突出。債市方面，受惠美債殖利率走低，投資級公司債突出。

美國勞工統計局更新報告，將2024年4月至2025年3月的非農就業數據大幅向下修正91.1萬人，創下歷史最高紀錄。日前公布的8月非農就業人數增加2.2萬人，遠低於市場預期，顯示美國勞動市場已經降溫。

通膨部分，8月消費者物價（CPI）年增率為2.9%，高於7月的2.7%也是今年1月以來最高增幅，核心CPI年增率為3.1%與前月持平。

野村投信表示，8月通膨微幅上揚，顯示對等關稅實施後的影響有限，加上勞動市場已見疲態，聯準會本周降息幾乎成定局，在預期資金更為寬鬆的正向投資氣氛帶動下，上周股債市普遍均呈上揚走勢，包括美股在內等不少股市指數頻創歷史新高。

全球市場觀測站／新興亞股熱力四射


帆宣（6196）董事長高新明表示，因應客戶新建廠及擴產需求續旺，帆宣南科六廠已取得執照，將加入設備生產陣容。她指出，在建廠工程及設備訂單湧進的挹注下，預估這一波榮景會讓帆宣路忙到2028年。

帆宣是艾司摩爾（ASML）極紫外光（EUV）機台次系統模組代工廠，也是美商應材的代工供應鏈，因應營運成長需求，帆宣2023年11月在南科舉行新廠舉行動土典禮，興建帆宣成立35年來最大的廠房，也是台南科學園區三期第一個標竿廠房建築，占地1萬坪土地，並結合AI智慧、永續減碳，以及綠建築概念打造全新智慧廠房。

帆宣是一家全方位發展的半導體整合服務公司，不僅是晶圓大廠的重要廠務供應商，早在20年前便投入資源開始設備製造與研發，無論在半導體或是面板設備上，都扮演舉足輕重的角色。

帆宣專精於半導體設備設計製造與整合，協助客戶達成先進製程研發和量產目標，除了持續在科技上尋求創新突破，吸引優秀人才加入，新廠設計更結合許多綠色環保節能減碳概念，新廠也將為南科三期指標性的綠色廠房。

帆宣董事長高新明：這波榮景…忙到2028


第一金證贊助體育 獲表揚

高雄市政府11日舉辦體育有功人員表揚典禮，第一金證券參與高雄市「運動登峰計畫」贊助而獲表揚，由第一金證券總經理李美芳出席領獎。第一金證券表示，透過公私協力成為運動選手的後援，希望培育更多選手在運動賽事發光，為自己和國家爭取最高榮耀，壯大台灣運動實力。

第一金控長期致力支持國內運動發展，培育優秀運動選手，為延續母公司策略，第一金證券近年逐步投入體育活動贊助，將資源聚焦在基層學校及有潛力年輕選手的培養，2024年起支持高雄市運動發展局運動登峰計畫，為重點發展體育項目及潛力運動選手提供計畫性贊助，讓選手專注於訓練。

第一金證券目前透過運動登峰計畫支持青年跨欄選手謝元愷與那瑪夏國中舉重隊。謝元愷為國內田徑運動新秀，近年國內外比賽成績優異，在今年全國大專運動會獲110米高欄亞軍，更是2025年夏季世界大學運動會代表隊成員，為2026年名古屋亞運培訓選手之一。

而那瑪夏國中舉重隊是近年新成立的體育校隊，那瑪夏國中雖為原鄉學校，為建立特色教育成立舉重隊，草創期間需要外部資源挹注，第一金證券給予支持，希望未來該校可以發展成為舉重運動員的搖籃，培育出更多新生代選手。

另外，為支持基層學校運動團隊出國比賽，第一金證券今年亦贊助台北市立北投國中女壘隊，7月底赴美國參加「2025貝比魯斯聯盟U16壘球世界大賽」，以七戰全勝的優異戰績奪下冠軍，為國爭光。北投國中女壘隊成軍15年來屢創佳績，陸續獲U15亞洲盃冠軍、U15世界盃第四名，今年再獲冠軍，已是國內培育女壘選手重點學校。

第一金證券指出，運動實力是國力的展現，亦能提升國際形象，且台灣選手在國際競賽優異的表現，更能超越族群，凝聚國人的共同情感。未來將持續支持基層及潛力運動選手的培育，讓優秀的選手們不斷「追求卓越、邁向第一」，在運動競技舞台上發光發熱，讓世界看見台灣。


蔡明彥專欄／記憶體、金融股 偏多操作

美國 烏克蘭 俄羅斯 台灣

股價狂奔多時的AI股，上周又在美國甲骨文公司釋出高達5,000億美元史詩級驚人待交付訂單的利多下，由半導體股領軍，美股與台股再度創下歷史新高。

由於AI基礎建設，不論是採用龍頭輝達、競爭者AMD的AI晶片，或是採取成本、技術更能自主可控的ASIC模式，加上海量資料傳輸所需的網通晶片，業者無論採用哪個解決方案，現階段很現實的就是少不了台積電（2330）高階製程的支援。

所以，台積電也再一次是台股這波新高行情背後最大的推力；畢竟台積電在MSCI台灣指數中的市值占比高達45.2%，而台積電占台股的權重也已拉高到39.75%，所以只要權王一動，台股不漲也難。

由於很多外資給予台積電的目標價尚未到價，以台積電每漲1元貢獻加權指數8點來算，現階段操作台股最好先把指數放在一旁，專心選股比較能掌握到行情，或是乾脆買進市值型的ETF來解決選股的困擾。

在新高的台股環境下，本周Fed預期啟動降息，股市資金行情能否再延燒？從技術面觀點來看，由於上檔已無線形壓力可參考，建議投資人短線可觀察月線正乖離是否已屆反轉點來決定短線進出；中線來看，若行情持續以脫韁野馬之勢狂飆，則建議觀察年線乖離來找停益點。

其次，投資人也可留意融資籌碼增幅是否追上指數漲幅，導致籌碼趨於凌亂？或是在指數創新高的過程，量價配合是否得宜？有沒有出現爆量長黑或持續量價背離等徵兆，作為繼續做多與否的依據。

再從基本面來看，近期的SCFI貨櫃運費報價指數只有美洲線因跌近成本線而反彈，其他航線仍呈下跌。由於美國10月14日起就要針對大陸航商以及大陸製船舶加收靠港費，航商應該已經開始調整船隊因應，真正需求恐尚未出現。

目前，除AI產品有望出現傳統旺季拉貨現象，以及蘋果新iPhone拉貨之外，其他筆電、非蘋陣營手機等傳統科技產業，以及傳統之成衣、運動休閒用品、家具等，很多業者都表示沒看到年終旺季徵兆，不利股價表現。

科技類股漲幅大，甲骨文的利多是否加深泡沫感？是很多投資人心中的疑慮。非電族群中，金融股隨股市創新高、債券殖利率大幅下滑，預期獲利將漸入佳境；房市、車市在政策趨鬆的預期下，業績有想像空間，但可能因為利潤縮水，加上資金閘門開的還不算大，因此仍有不少個股破底，想做多建議跟隨投信法人腳步為宜。

塑化股方面，EIA及IEA兩機構均預測原油至2026年底均將供過於求。雖然烏克蘭近期加強攻擊俄羅斯石油煉製廠及出口管線的重要加壓站，影響俄國近17%煉製產能，但除非中、印兩國減少採購，或因美國降息之後美元走軟帶動美元商品報價反彈，或大陸反內捲真正落實，廠商停止流血殺價，在此之前，預期AI相關個股仍將是盤面主流，建議投資人做多可留意近日才轉強的記憶體族群，以及具高殖利率的金融、證券等低基期股。

（作者是群益投顧董事長）


一周盤前股市解析／高速傳輸、PCB、生技 聚焦

台股上周五（12日）開盤上漲133點，在一線AI股維持強勢，波段漲幅較大的中小電子人氣指標股震盪激烈，指數收盤上漲258點、收在25,474點。月線持續向上，但短線連續上漲後正乖離較大容易震盪，高檔爆量收黑的個股可能領先轉弱。

台新投顧協理范婉瑜表示，輝達與美光等費半成分股走強，帶動台股再創歷史新高，此外，外資大量湧入後大漲，短線過熱風險上升，近期交易避免過度追高，可留意低基期個股；本周聯準會降息機率高，明年加速降息，可布局高股息個股、REITs或債券ETF。

統一投顧協理陳晏平指出，台股技術面維持強勢、外資期貨空單續減、輝達新AI晶片Rubin CPX明年底上市、Oracle財報亮眼、本周還有國防航太展等利多題材，另外，美初領失業金人數創近四年來最高、8月CPI符合預期，預料聯準會降息成定局，估台股震盪盤堅。

操作上，建議布局流動性佳的績優中大型權值股，聚焦AI概念、半導體先進製程相關、高速傳輸、材料升級或替代概念股、PCB供應鏈、蘋概、軍工及生技等。


群聯、信驊利多 大摩按讚

摩根士丹利（大摩）近期報告指出，NAND產業即將迎來AI時代，預計2029年，AI NAND市場將占整體市場逾三成，額外貢獻290億美元潛在市場。雖過去NAND一直供過於求，但未來將呈現反轉，因此整體供應鏈中，台廠的群聯（8299）、信驊皆有望受惠。

大摩看好群聯在供不應求的背景下，最有望受惠，給予「優於大盤」評等，目標價608元；信驊因其在BMC市場的領先地位以及CPU規格轉換和伺服器市場成長的趨勢，同樣維持「優於大盤」評級，目標價6,100元。

大摩預估，產業將從過去的供過於求轉變至供不應求。自2022年以來，NAND產業一直處於供過於求，但隨著AI基礎設施部署加速，預測在基本情境下，2026年將出現2%的供應缺口。

大摩指出，AI應用對高速、大容量儲存及隨機輸出入存取的需求，因此使得QLCeSSD成為AI應用的最佳儲存解決方案；另外，新款的NLSSD預計於2025年底至2026年初推出，目標是取代傳統硬碟，若NLSSD在2026年成功取代5%的硬碟市場，NAND的供應缺口將擴大到8%。


就市論勢／半導體先進製程 可留意

盤勢分析

美國8月非農就業報告顯示勞動力市場顯著放緩，僅新增2.2萬人，報告並修正前幾個月的數據，包括6月就業減少1.3萬人，是2020年12月以來首次負成長。另外，8月失業率升至4.3%，為2021年末以來最高點。

這份疲弱的就業報告，為美國聯準會降息提供降息的堅實依據，9月降息1碼幾乎已成定局，市場預期今年降息3碼的機率也上升至六成，被視為刺激經濟成長、防止衰退的必要舉措。

此外，美國對等關稅對經濟的實質影響逐步顯現，預期對台灣傳統產業衝擊相對較大，然而，傳統產業占對美出口比重不到三成，因此不會對台灣整體出口產生重大影響，但高科技產業與傳統產業景氣的分化將更為明顯。

在美國雲端服務供應商（CSP）及大型語言模型（LLM）領導廠商持續擴大資本支出助力下，台灣AI相關高科技產品下半年出口仍可延續上半年動能，維持15%以上成長速度，支撐台股2025年每股純益年增率仍有10%左右，在亞洲新興國家名列前茅。

投資建議

建議持續留意半導體先進製程、AI晶片設計，以及高效能運算（HPC）相關供應鏈。

另外，對等關稅不確定性高峰已過，但美國總統川普仍有可能利用其他貿易相關法條為投資市場帶來波動，因此，具備高股息殖利率且營運穩健的產業及個股，可作為資產配置的選項之一，有助降低投資組合波動。


再生晶圓暨半導體材料廠中砂（1560）受惠大客戶持續擴充先進製程產能，今年業績看增雙位數百分比，可望續攀高峰。法人預估，雖然外在經濟環境與匯率因素變數多，中砂今年每股純益仍有機會上看9元，超越2022年的8.71元，刷寫新猷。

中砂有鑽石碟、晶圓再生、傳統砂輪等三大業務，其中，鑽石碟業績占比超過三成，是獲利主力項目，該公司上半年每股純益3.78元，前八月合併營收52.8億元，年增16.1％。

中砂鑽石碟業務中，第2季占比最高的是3奈米製程應用，其次是5奈米製程。因應客戶需求，中砂持續擴充鑽石碟產能，去年月產能約為4萬顆，今年上半年已擴至5萬顆。據了解，中砂繼續擴產腳步，預計今年平均月出貨量將達4萬顆左右，並正透過增補人力、提高自動化效率等方式優化，並規畫明年月產能將超過5萬顆。

法人計，由於台系大客戶占中砂鑽石碟業績比重超過五成，第2季已逾55％，穩定成為該項業務重要成長推力，今年中砂鑽石碟業務有望增加雙位數百分比。隨著客戶端不斷擴充最先進的製程產能，而且中砂在該客戶先進製程獲採用的占有率高，後續大客戶對該公司營收貢獻度可望持續增長。

至於業績占比最高的晶圓再生業務，中砂持續增加高階產品組合及特殊晶圓比重，再生晶圓月產能擴充至33萬片，預計明年第3季再增至40萬片月產能。法人估，中砂晶圓再生業務今年業績同樣將增長雙位數百分比。

傳統砂輪業務方面，雖然目前工具機應用情況並不算好，但ABF應用表現還算不錯，且因為併購日本MKS與泰國MGT砂輪子公司，從4月起已開始併入合併營收，因此帶來動能，並在業外部分還帶來廉價購買利益，預計下半年還會有相關認列收益。

中砂今年獲利拚新高


聯華神通卡位軍工商機

聯華神通集團積極卡位軍工商機，旗下強固型電腦大廠神基（3005）近年在北約（NATO）持續提升國防支出下，帶動其歐美市場軍工訂單持續提升；神通資訊近期則奪下國防部無人機訂單，為四家中選廠商之一。

根據台灣政府電子採購網決標公告，在第一輪軍用商規無人機勝出的四家廠商，再度獲得第二輪採購合約，總價值約69億5,100萬元。其中，神通資訊獲得微型目獲型和微型戰術型無人機訂單。

神通資訊為聯華神通集團旗下專業系統整合（SI）廠。在軍工領域，神通資訊於2023年將創新科技事業群相關營業及龍潭工廠，分割予新設的子公司神耀科技，該公司專注於UAV無人機產業、智慧警監系統及智慧工廠應用等領域，神達、神基皆為該公司股東，而國防部無人機案子主要就由神耀科技負責操刀。

談到神基軍工領域布局，神基董事長黃明漢先前表示，目前相關業務營收比重超過一成，看好北約軍事預算持續提高，將成為神基軍工業務主要成長動能。黃明漢強調，「神基強固PC在歐洲軍工領域市占率為第一名，軍工巨擘來台灣都要找我們談，預計這塊會持續成長」。無人機地面控制站（GCS）部分，目前占神基軍工領域業績很小，銷售區域主要在歐洲及中東，但黃明漢看好相關業務增長性，規畫朝向一站式解決方案邁進；整體來看，神基看好軍工營收比重將持續提高。

神基前八月營收257.4億元、年增10%，為同期新高。展望後市，黃明看好下半年營運優於上半年，有望逐季成長，預計上、下半年營收比重呈現43：57或47：53，全年營收年增7%至12%的目標不變，預期2026年業績也將有雙位數增長動能。


智崴搶攻日本市場報捷

體感設備領導品牌智崴（5263）宣布，該公司打造的8K LED飛行劇院已於日本長崎知名主題樂園豪斯登堡啟用，是日本首座採用LED球幕的飛行劇院，也是目前日本最大的LED球幕。

位於長崎縣佐世保市的豪斯登堡，以荷蘭村風格聞名，園區遍布運河、風車、鬱金香花田與荷式建築，宛如走入歐洲小鎮。

為進一步豐富遊客體驗，豪斯登堡引進智崴的o-Ride飛行劇院系統，打造全新的「Air Cruise the Ride」飛行劇院，遊客入座後，座椅將旋轉180度進入直徑16公尺的8K LED球幕，隨即展開一場沉浸式旅程。

智崴已在日本東京富士急樂園與知名鐵道樂園打造兩座飛行劇院，這次於豪斯登堡打造第三座飛行劇院，反映日本市場對智崴飛行劇院的高度肯定。

智崴表示，「Air Cruise the Ride」飛行劇院啟用，不僅為豪斯登堡引入新一代科技娛樂設施，也顯示主題樂園產業正朝向高畫質與高度沉浸體驗發展。該座飛行劇院從系統規劃、軟硬體設計到影片製作授權，皆由智崴團隊提供完整整合方案，協助樂園打造兼具創新與營運效益的沉浸式體驗，展現LED飛行劇院的發展實力。


巴西前總統波索納洛（Jair Bolsonaro）在首都巴西利亞（Brasilia）接受多項醫療處置，包括一系列檢查以及切除皮膚病灶手術。院方今天表示，過程一切順利，未出現併發症。

路透社報導，波索納洛正遭遇諸多司法與政治挑戰。這個月11日，他遭5位法官組成的合議庭裁定在2022年大選吞敗後，共謀發動政變以續留總統職位，進而被判處27年有期徒刑。這是巴西歷史上首次有前總統因政變罪名遭定罪。

巴西利亞的DF Star醫院今天發布聲明指出，70歲的波索納洛被診斷出缺鐵性貧血，胸腔電腦斷層掃描顯示他近期曾有吸入性肺炎的殘留跡象。

院方同時表示，波索納洛動了小手術，在施打局部麻醉與鎮靜劑後，移除了軀幹與右臂上的8處皮膚病灶。

過程一切順利，並無併發症發生。他也接受靜脈注射補鐵。院方補充說，移除的皮膚組織將進行化驗，以評估是否需要後續治療。

波索納洛曾於2018年大選前夕遭到嚴重刺傷，自此一直有各項健康問題纏身。

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巴西前總統波索納洛就醫 切除皮膚病灶並補鐵


卡達籲拒雙重標準 緊急峰會擬對以色列追究責任

卡達 以色列 土耳其 伊朗 巴勒斯坦 瑞士 伊拉克 日本 美國 沙烏地阿拉伯 台灣

卡達總理穆罕默德今天敦促國際社會摒棄「雙重標準」，追究以色列犯下的責任。卡達明天將舉行緊急會議，回應以軍日前為打擊哈瑪斯領導階層而對卡達發動前所未有的空襲行動。

以色列本月9日對美國在中東地區的另一個盟友卡達發動空襲，攻擊目標是人在杜哈（Doha）的巴勒斯坦伊斯蘭主義組織哈瑪斯（Hamas）領導階層。以軍的行動招致各國批評，美國總統川普（DonaldTrump）也發聲譴責，但同時派遣國務卿盧比歐（Marco Rubio）前往以色列，以展現支持。

阿拉伯和伊斯蘭國家領袖明天的緊急會議，目的在升高波灣國家之間的團結，並進一步施壓以色列。目前，以色列正面臨各界在終結加薩（Gaza）戰爭與人道危機的聲浪。

法新社報導，卡達總理穆罕默德（SheikhMohammed bin Abdulrahman Al Thani）今天在籌備會議上表示：「國際社會是時候停止雙重標準，懲罰以色列所有罪行了。」他指出，以色列在加薩發動的「滅絕戰爭」必將失敗。

他說：「國際社會的沉默與無力追究，是促使以色列持續下去的原因。」

預計出席明天峰會的領袖包括伊朗總統裴澤斯基安（Masoud Pezeshkian）、伊拉克總理蘇達尼（Mohammed Shia al-Sudani）以及土耳其總統艾爾段（Recep Tayyip Erdogan）。巴勒斯坦自治政府（Palestinian Authority）主席阿巴斯（Mahmud Abbas）今天已抵達杜哈。

沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德．沙爾曼（Mohammedbin Salman）是否出席目前還無法確定，但他本週稍早已以訪問卡達，展現支持。

卡達外交部發言人安薩里（Majed al-Ansari）表示，明天會議將討論「有關以色列攻擊卡達的決議草案」。

哈佛大學中東研究計畫成員法赫羅（ElhamFakhro）預料，波灣各國將藉此峰會要求美國政府對以色列加以約束。

她補充：「他們同時也會尋求美國給予更強而有力的安全保證，因為以色列的行動凸顯現有保障的不足，也削弱美國作為安全夥伴的公信力。」

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南非 巴西 英國 台灣 加拿大 印尼 挪威 瑞士 日本 美國

全球金融市場17日起將迎接「央行決策關鍵48小時」，加拿大、美國、英國、巴西、台灣及印尼等國央行將陸續公布利率決策，重中之重為聯準會（Fed）幾乎篤定會降息1碼，主席鮑爾預料將維持中立語調，關鍵是反映官員利率落點預測的利率點狀圖所透露的決策前景。

占全球國內生產毛額（GDP）40%的經濟體，都將在本周公布貨幣決策，包括七大工業國集團（G7）裡的四國。加拿大央行於台灣時間17日晚間9時45分發布決策，預料將降息1碼至2.5%。

最受矚目者當屬Fed在台灣時間18日凌晨2時出爐的決策，預料將降息1碼，基準利率區間降至4%-4.25%，但將出現至少一票的異議票，包含希望降息2碼的官員、以及希望按兵不動的官員，凸顯Fed利率決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）內部歧見之深。

經濟學家預期，Fed決策聲明將強調更加關注勞動市場，這次決策的其他關注重點還有鮑爾的記者會談話、及最新發布的利率點狀圖。

彭博經濟學家預期，鮑爾將維持中立語調，並且持續捍衛決策獨立性，利率點狀圖則將暗示今年底前降息2碼，與6月版本相同，暗示接下來只會再降1碼，至少會有七位官員暗示支持今年只降息1碼，作為對這次降息1碼的沉默抗議。

至於明年，FOMC利率點狀圖可能暗示再降息2碼，比6月版本多1碼。

除了Fed外，台灣時間18日還有五國央行決策出爐，台灣、英國、巴西、南非預料都將按兵不動，持續對關稅引發的通膨與經濟減弱效應保持警戒，但英國央行可能大幅縮小量化緊縮（QT）步調，減少出售手上的債券，以因應最近市場波動；挪威央行則預估將降息1碼至4%。

日本銀行（央行）決策預定台灣時間19日上午發布，預期將維持基準利率在0.5%，以觀望最近政局動盪的影響，至少等到10月4日的自民黨黨魁選舉出爐後再決定。基於日本成長穩固、通膨依然火熱，市場將緊盯總裁植田和男釋出的升息線索。

彭博經濟學家預期日銀將在10月30日升息1碼，但若新上任的首相偏好寬鬆的貨幣政策，升息時點可能會再延後。

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全球央行決策 關鍵48小時…經濟學家預期鮑爾維持中立語調


大摩、德銀：Fed年底前降3碼

摩根士丹利（大摩）與德意志銀行經濟學者團隊已調高對聯準會（Fed）今年底前的降息次數預測，兩家機構都預測今年底前將降息3碼，意指今年剩下的9、10、12月會議將每次都降息1碼，大摩更預測Fed明年元月會再降1碼，原因為通膨正在減緩，且勞動市場成長減弱。

大摩經濟學者團隊在報告中指出，「通膨走軟，加上勞動市場轉弱，給予Fed降息空間，使利率更快趨向中性水準」。大摩並表示，基於就業情勢弱化，Fed目標是「更果決地」讓利率達到中性水準。

大摩也說，在明年元月之後，Fed將暫停降息，以評估通膨受到的衝擊，「一旦雜音消除，我們預測明年4月及7月將進一步降息，因為勞動市場將持續惡化」。

大摩之前預測Fed將每季降息1碼，到2026年12月止共降息6碼，使利率降到3%以下（2.75%-3%區間），現在大摩雖然預測Fed將加速降息，但維持利率終點不變。

德銀原先預測9月及12月各降1碼，今年底前共降2碼，現在已將今年底前的降息幅度預估擴大為3碼；德銀仍預測明年全年Fed都將不會降息，但「風險則是偏向於還會再降」。

目前金融市場普遍預期Fed本周將降息1碼，10月將暫停降息，12月再降1碼，明年首次降息時間點將在4月。不過，一些交易商押注Fed將在今年10月與12月會議再各降息1碼。一些經濟學者反對9月一次降息2碼，因為失業仍相對偏低，且目前利率已比去年9月的水準下降1個百分點。

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美國聯準會（Fed）本周預料將會降息，彭博資訊策略師認為，台灣、中國大陸、南韓等東北亞央行可能會在未來幾個月跟進調降利率。彭博策略師認為，Fed本周若降息，可能會促使海外央行相繼動手，特別是大陸和新興亞洲，其中，台灣央行未來幾個月或許也會降息。

Fed本周將發布FOMC經濟預測與利率決議，市場共識將啟動降息，而台灣中央銀行理監事會同日登場，目前市場預估將維持政策利率在2%不變，利率朝連六凍邁進，銀行高層預估，後續需關注第4季對等關稅對實體經濟造成較重大影響時，央行對中小企業是否推出相應措施，預估央行第4季才有較大調整的可能性。

銀行業高層預估，此次央行理監事會焦點預料集中在「第七波選擇性信用管制」是否有機會鬆綁。至於央行此次若維持利率連凍是否會有壓力？銀行高層認為「應該不會」，因為台灣基準利率本來就很低，只有2%，應不至於出現如上半年台美利差所導致避險需求增加，或台幣資金出現大量移轉情形。

銀行高層表示，台灣央行此次利率應會維持不動，主因是如今市場資金充裕，無調降存款準備率必要，且市場公司債、金融債利率已下降20至30bp，市場資金調度壓力解除。反而應關注央行啟動第七波選擇性信用管制至今剛好滿一年，是否對房市管控有所調整。

銀行高層分析，原先市場預期若是8月消費者物價指數（CPI）增幅能夠縮小，則聯準會可能有降息2碼的機會，但目前看來機率降低，因為美國近日最新數據顯示，8月整體CPI比7月上升0.4%，高於預估的0.3%，創七個月來最大漲幅，如今就要看點陣圖有何調整跟轉變。若Fed在9月降息2碼，則10月預估不動，12月再降1碼，若調整幅度大，不排除2026年上半年連續降息。

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Fed本周預料將會降息 彭博：台陸韓未來數月跟進降息


下月APEC峰會 台美關稅談判、租稅協定尋求突破

張忠謀 林信義 習近平 蔡英文 川普

台灣 中國 瑞士 美國 日本

亞太經濟合作會議（APEC）兩場重要會議將於10月底登場，包含10月21日、22日舉行的APEC財政部長會議（FMM），及10月30日至11月1日的經濟領袖會議（AELM）。

今年APEC主辦經濟體為南韓，經濟領袖會議（又稱領袖峰會）將於10月底至11月初於南韓慶州登場，美國總統川普、中國國家主席習近平是否會在場邊會談，受到全球高度關注。此外站在台灣角度，除了美中互動外，台美關稅談判、租稅協定進展能否在場邊尋求突破，是台灣產業界最關注的兩大議題。

外界關注，正值美國課徵對等關稅、232條款調查期間，以及洽談許久的台美租稅協定能否再往前邁步，都將是此行關注焦點。

此外台灣今年將由誰出任領袖代表，據了解，目前尚未正式定案，高層考量重點在於，領袖代表必須熟悉國家經貿政策，並了解APEC運作及當前經貿重要議題。台灣近年在前總統蔡英文時代，曾六度由台積電創辦人張忠謀擔任代表；賴總統在2024年則由前行政院副院長林信義擔任代表。

此外APEC財長會議則於10月21日、22日在南韓仁川舉行。台灣過往多由財政部長親自率團出席，增加國際能見度，也表達台灣在財政健全、綠色金融、數位稽徵技術等方面投入及努力，同時也是向友好國家發聲的絕佳時機。

近年台美正洽談租稅協定，財長莊翠雲先前率團參與APEC財長會議時，也積極在場邊與美方官員對話，爭取讓租稅協定腳步加快。

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卡達籲拒雙重標準 緊急峰會擬對以色列追究責任

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瑞士 日本 美國 英國 西班牙 北韓 中國 台灣 俄羅斯

在美中官員14日於西班牙展開新一輪經貿磋商之際，英國金融時報（FT）報導，中國大陸已正式邀請美國總統川普前往北京，與中國大陸國家主席習近平舉行「川習會」，但雙方在各議題仍有顯著歧見，白宮尚未回應中方。專家認為，美中這輪經貿磋商可能涉及川普訪陸的「禮包」規模，從而決定川普訪問能否成行。

美國財長貝森特與貿易代表葛里爾14日與中國大陸副總理何立峰，在西班牙馬德里進行第四輪經貿談判，為四個月內第四次會面，聚焦彼此的貿易摩擦、採購俄羅斯原油、TikTok分拆美國資產等議題。

亞洲社會政策研究所（ASPI）副總裁柯特勒（Wendy Cutler）認為，這次會談不太可能有重大突破，因為中國大陸不急於敲定無法在出口管制與降低關稅獲得大幅讓步的協議，美國也還不打算在這兩方面讓步，除非美國的對陸要求有一些突破，但她預期川普和習近平將在今年稍後會面。

FT報導，中方已正式邀請川普訪問北京與習近平舉行峰會，並且討論可能邀請美國國務卿魯比歐訪陸，為北京川習會鋪路，但知情人士說，若美方突然採取任何不利中方的行動，可能導致北京取消魯比歐或川普的訪問安排。

知情人士也透露，川習會的一大阻礙為美方對北京未能打擊芬太尼（Fentanyl）的化學品原料出口，感到挫敗。

中方已經提議願意採取行動，但美方須同步撤銷中國大陸的芬太尼關稅，美方則堅持中方應先行動並展現成果，才會減免關稅。

知情人士說，美中談判缺乏進展降低了北京峰會的可能性，川習較可能在10月31日於南韓登場的亞太經濟合作會議（APEC）峰會上低調會面。

亞洲集團管理合夥人唐偉康（Kurt Tong）認為，川習會能否在北京登場的關鍵，將是馬德里會談所討論、川普希望從中方獲得的「禮包」大小，才能合理化他訪陸的理由。

布魯金斯學會專家何瑞恩（Ryan Hass）指出，川普也可能擔心，會成為俄羅斯總統普丁、北韓領導人金正恩訪陸後的陪襯角色。

不過，曾任白宮中國官員的韋德寧（Dennis Wilder）指出，川普可能傾向在北京和習近平見面，因為他想對抗普丁和金正恩在陸受到熱烈歡迎的形象，而且川習若在APEC場邊會晤，會讓人聯想起美國前總統拜登和習近平去年也是在APEC峰會場邊會談。

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FT：陸邀川普訪北京 馬德里經貿磋商牽動川習能否會面


全球央行決策 關鍵48小時…經濟學家預期鮑爾維持中立語調

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大摩、德銀：Fed年底前降3碼


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Fed本周預料將會降息 彭博：台陸韓未來數月跟進降息


下月APEC峰會 台美關稅談判、租稅協定尋求突破

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金門 宜蘭 花蓮 中山區 臺北 恆春 臺東 澎湖

今天各地高溫炎熱，尤其在大臺北有局部37度左右或以上高溫發生的機率。（PhotoAC）   關於未來一周天氣，氣象署表示，週二（16日）前天氣炎熱，戶外活動應注意防曬、多補充水分，週三（17日）後降雨增，請留意午後雷陣雨。

15日晴到多雲高溫炎熱今（15日）各地大多為晴到多雲，花蓮、臺東、恆春半島偶有局部短暫陣雨，午後雷陣雨範圍稍微縮小，各地山區及南部地區有局部短暫雷陣雨，其中山區降雨機率較高，前往山區活動請留意天氣變化並建議攜帶雨具備用。

溫度方面，東半部高溫約32度至33度，西半部高溫可來到34度至36度，其中在大臺北有局部37度左右或以上高溫發生的機率，中午前後紫外線偏強，戶外活動請注意防曬並多補充水分。

澎湖、金門、馬祖均為晴時多雲，氣溫27度至33度。

根據環境部空氣品質預報資訊顯示：15日環境風場為偏東風，西半部位於背風側，污染物稍易累積，午後受光化作用影響，臭氧濃度稍易上升；宜蘭、花東空品區及澎湖為「良好」等級；北部、竹苗、中部、雲嘉南、高屏空品區及馬祖、金門為「普通」等級。

一周天氣》週二前高溫炎熱恐飆37度　週三後降雨增防午後雷雨


加拿大 美國 日本 英國 西班牙

美股上星期造好，道瓊斯指數升0.95%，納斯達克指數升2%，標準普爾500指數升約1.6%

展望本星期，被喻為超級央行周，美國、英國、日本及加拿大等主要央行會公布利率決定。

市場聚焦聯儲局議息，目前估計減息0.25厘的機會超過95%，並關注反映官員對未來利率走勢預測的點陣圖，及主席鮑威爾的會後記者會。

本周美國亦會公布零售銷售、工業生產、房屋數據等。聯邦快遞會公布業績。

另外，市場亦注視中美雙方在西班牙馬德里的會談。

超級央行周　市場聚焦聯儲局議息


【新唐人北京時間2025年09月15日訊】 美東9月14日下午 6 點 30 分，查理·柯克的支持者與國會議員、川普政府成員、全國保守派領導人和基層活動家將於華盛頓特區舉行追悼會和祈禱守夜活動。新唐人、大紀元進行網絡直播（中文即時翻譯字幕）。

大紀元：https://youtube.com/live/vtr4SuXBpHk
新唐人：https://youtube.com/live/vLzfyAkirUw
乾淨世界：https://www.ganjingworld.com/live/1hup54lbqi27E0HvhJkJ5u4na1181c
新聞直擊：https://youtube.com/live/
（責任編輯：李紅）

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華盛頓特區守夜祈禱活動悼念查理·柯克 | Charlie Kirk | 新唐人电视台