title: 鴻海奪Google伺服器大單 供貨TPU運算托盤…搶占ASIC商機

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Google搭載自研張量處理器（TPU）的AI伺服器紅翻天，鴻海（2317）擔綱要角，奪下Google TPU運算托盤（compute tray）大單，大咬Google自研AI晶片帶動的ASIC伺服器趨勢大商機。

業內人士表示，Google以其自研TPU打造的AI伺服器，主要分為兩個機櫃，其中一個機櫃是TPU，另一機櫃即運算托盤。根據Google提出的路徑規格，每出貨一櫃TPU，鴻海就會出貨一櫃運算托盤，等於是1：1供貨比率。隨著明年Meta計劃採用Google的TPU，部署在其AI資料中心，鴻海（2317）左右逢源，成為大贏家。

TPU是由Google自行設計的ASIC。Google表示，為了處理其服務（如語音辨識、影像處理、大規模推薦系統）中的機器學習運算需求，傳統CPU／GPU架構效率不敷使用，因此，從2015年起內部開始部署TPU，專門用於加速機器學習（ML）／深度學習模型的訓練與推論。

Google在2025年公布第七代TPU，名為TPU v7 Ironwood，這一代設計特別針對「推論」（inference）場景，而非僅訓練。其中，亮點在於可串接9,216顆晶片一個Pod（集群），顯示極大規模運算能力，且每片晶片配備高頻寬記憶體（HBM3e或類似）與進階互連技術，以支援巨量運算／資料搬移。

Google於11月18日發表旗下最強AI模型Gemini 3，推理與編寫程式能力大躍進，號稱更能理解用戶查詢的背後脈絡與意圖，從過往的閱讀文字、圖像，進化到會「讀懂空氣」，並整合到整體Google生態系，掀起AI市場新旋風，也讓Google自家TPU跟著聲名大噪。

鴻海透露，目前集團每周生產超過1,000個AI伺服器機櫃，目標是在2026年底，達到每周組裝2,000多個，而且為了深化美國市場，未來在美國製造，不是只有伺服器組裝，包括纜線、網路設備、散熱與電源系統等關鍵零組件，都將在美國生產。

鴻海與Google的合作，不僅在ASIC伺服器，還延伸到AI機器人。鴻海已攜手Google母公司Alphabet旗下機器人公司Intrinsic在美國成立合資企業，打造未來的AI機器人工廠。

根據雙方規劃，將整合Intrinsic的AI平台與鴻海的智慧製造平台，目標實現自適應的智慧機器人解決方案，進一步提升鴻海的生產設施，乃至整個生態系統的效率。

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companies: Google 蘋果


title: 陸AI巨頭攻東南亞 晟銘電、勤誠、營邦等機殼廠沾光

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阿里巴巴、華為、字節跳動、騰訊等大陸AI巨頭揮軍東南亞建置海外AI算力，並擴大採購當地生產零組件，尤其AI伺服器機櫃體積龐大，更須就近供應，jpp-KY（5284）、晟銘電（3013）、勤誠（8210）、營邦（3693）等台灣機殼廠東南亞產能成為當紅炸子雞，躍供應鏈要角，迎來新一波成長動能。

《金融時報》報導，大陸AI大咖為突破美國封鎖，並爭搶海外雲端市場商機，正緊鑼密鼓將AI模型訓練任務移往新加坡、馬來西亞、泰國、越南等地，透過在當地租賃數據中心，建立AI硬體基礎設施。

知情人士透露，大陸AI巨頭們「繞道」東南亞建立AI資料中心，有望刺激當地零組件需求，尤其是機殼與機櫃因不涉及AI算力等敏感問題，而且機櫃體積龐大，需要就近供應，對長期在東南亞布局的台廠是一大利多。

隨著各國政府將AI基礎建設視為下一波競爭焦點，美國與大陸CSP業者近年來都不斷擴大AI相關資本支出；其中，阿里巴巴旗下阿里雲已投入超過人民幣4億元，在全球各地擴張AI業務，目前該公司在中國大陸以外，共有29個區域建有資料中心，為陸系AI巨頭中布局最深、最廣的企業。

華為也不遑多讓，除積極深耕大陸市場，也開始向周邊地區擴張。

數據在地化已是當前AI時代新趨勢，許多跨國企業或者東南亞獨角獸企業基於隱私或商業考量，不願意將數據存在中國大陸境內，因此都會要求陸系科技巨頭在當地建立資料中新，藉此標榜「數據不離境」，以符合當地法規，並消除客戶疑慮。

法人認為，隨著星馬逐漸形成陸系科技巨頭建立AI資料中心的聚落，台灣機殼廠多已具備出貨AI伺服器機殼、機櫃的經驗，位於東南亞的產能也相當龐大，有望藉此切入供應鏈。

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title: 台灣機殼廠東南亞啟動擴產計畫 三個利基

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台灣機殼廠勤誠（8210）、晟銘電（3013）、jpp-KY（5284）與營邦（3693）陸續在馬來西亞、泰國、越南等東南亞各國啟動擴產計畫，迎接大陸雲端巨頭與愈來愈多廠商前往東南亞布局AI算力帶來的在地供應商機，台灣機殼廠均高喊「準備好了」。

機殼業者認為，在東南亞擴產一方面能降低地緣政治風險，一方面可貼近AI供應鏈聚落，且當地人力成本也相對低廉，有助提升接單競爭力。

AI伺服器機殼龍頭廠勤誠為因應客戶需求，大手筆斥資近10億元於馬來西亞購地建廠，目前蓋廠進度順利，預估2026年5月試量產，最快明年中步入正式量產階段。

勤誠已接獲許多AI機殼新專案，加上馬來西亞與美國等新廠都會在明年加入生產行列，因此對明年營運充滿信心。

同時，機櫃新業務也在今年展開，有望成為勤誠第二大產品線。

jpp-KY為了迎接亞馬遜AI機櫃訂單以及台達電旗下泰達電AI電源機殼大單，預計明年將在泰國大舉擴大產能。

其中，jpp-KY明年機櫃產能可望增加20%，沖壓產能則增加30%，整體AI相關業務將較今年再提升25%以上，將是未來獲利主要來源。

晟銘電則是在泰國、台灣兩地同步擴產，新產能將在明年陸續加入，目前泰國廠已進入試產階段，明年首季將步入量產，台灣中壢廠也正在規劃擴產中，估計整體Sidecar產能有望翻倍成長。

營邦為超微次世代AI平台MI450首家台灣機殼供應鏈，為因應客戶未來需求，營邦已於台灣、越南兩地同步擴產；其中，越南已進入小量生產，年底前完成量產準備，主要生產北美客戶明年所需的產品，而桃園富岡廠也已陸續將自動化生產設備移過去，該廠區產能是蘆竹舊廠的兩倍，待產能到位之後，有利爭取更多新客戶。

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countries: 比利時 歐盟 中國

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輝達預計於下世代AI平台Rubin大量導入矽光子元件，引爆矽光子需求大開，吸引晶圓代工龍頭台積電積極布局矽光子之餘，聯電（2303）也攜手國際重量級研發機構比利時微電子研究中心（IMEC）揮軍矽光子領域，將邁入收成階段，有望明年邁入試產，2027年放量出貨，大啖AI商機。

法人認為，過去聯電多依賴成熟製程，成長性受限，矽光子大部分使用28奈米、22奈米等平台，反讓聯電具備天然優勢，切入矽光子前段製程之後，將能讓聯電朝更高單價產品、高毛利產品線拓展，提升營運績效。

業界透露，聯電布局矽光子將有大斬獲，該公司與全球半導體關鍵技術研發中心IMEC結盟，聯電負責矽光子晶圓代工前段製程，採用其28／22奈米製程平台，預計2026年試產、2027年放量，是聯電將其成熟製程轉向高附加價值應用的關鍵一躍，亦是其瞄準AI新架構大浪潮的重要戰略。

聯電強調，集團積極完善先進封裝布局，矽光子也是其中一環。業界分析，IMEC是全球微電子與奈米技術研究重鎮，長年與台積電、英特爾等科技巨頭合作，被視為歐盟晶片法的核心支柱，其矽光子研究位居世界第一梯隊，從波導、調變器到熱效應管理、EDA模型均具全球領先優勢。

業界分析，隨著AI訓練與推論的資料傳輸量愈來愈大，傳統銅線傳輸已無法支撐800G、1.6T甚至更高階網路交換器的功耗與延遲需求，矽光子成為全球資料中心更新世代的共識技術，主因矽光子技術具備功耗降低十倍以上、延遲改善十至20倍，以及傳輸距離與頻寬同步大幅提升等優勢。

據了解，輝達將在今年推出的新世代Rubin架構起，大量在AI伺服器導入矽光子及CPO技術。輝達在AI伺服器市場腳步迅速，台積電已投入矽光子相關研發，如今聯電跟著投入矽光子相關領域，也將迎來收成。

聯電此次攜手IMEC揮軍矽光子，業界分析有三大優勢，首先是聯電不用從零開始摸索矽光子元件設計規則，能直接取得IMEC的光子PDK、聯合開發驗證；其次是大幅縮短商業化量產時間，最後則是與國際大客戶的技術對接更順暢。

法人認為，聯電揮軍矽光子，有助進一步打入AI伺服器、資料中心等核心供應鏈，若2027年如期放量，聯電將成為全球CPO供應鏈中，不可或缺的晶圓製造要角。

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聯電避開紅潮 闢新藍海

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title: 聯電攻矽光子邁進收成期 預計2027年放量出貨 大啖 AI 商機


countries: 中國 新加坡

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大陸晶圓代工廠近年大舉擴充產能，成熟製程陷入紅海，僅靠比價競爭難以為繼，面對紅潮來勢洶洶，聯電（2303）正加速轉型，以既有特殊製程能力為基礎，積極跨足矽光子、先進封裝等高附加價值應用，開闢新藍海。

聯電持續強化多元布局，先進封裝捷報頻傳，自行研發的高階中介層（Interposer）已獲高通的電性驗證，並已進入試產流程，預估最快2026年首季量產。

供應鏈透露，聯電首批中介層電容密度達1500nF／mm²，技術水準屬於高階封裝主流，高通更直接採購爐管機台放入聯電廠房，顯示雙方合作深度與信任度非比尋常，涵蓋AI PC、智慧汽車與AI伺服器等三大市場，強化聯電在高速運算領域的地位。

聯電同步擴大海外封裝布局，新加坡廠已投入2.5D製程，並具備Wafer-to-Wafer技術，是3D IC製造關鍵能力。聯電強調，未來將以完整方案為策略，不僅提供晶圓製程，也整合封裝平台，打造屬於聯電的先進封裝生態系，並結合智原、矽統、華邦等轉投資夥伴，提高系統性競爭力。

據悉，聯電在新加坡投入的2.5D封裝製程，具備晶圓對晶圓鍵合技術，這是一種將兩片晶圓以原子級方式鍵結的先進封裝製程技術。

市場傳出聯電有意與英特爾合作挑戰6奈米製程，聯電不評論市場消息，強調雙方在12奈米鰭式場效電晶體（FinFET）合作將按規畫，於2027年導入量產，具備AI、物聯網與車用等高增長領域的應用優勢。

法人認為，即便聯電不跨進先進製程，該公司在矽光子與先進封裝等領域多元布局，有助在成熟製程紅海中開創新藍海。

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title: 聯電避開紅潮 闢新藍海


title: ASIC伺服器崛起 鴻海好威通吃雲端服務供應商大單

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ASIC伺服器崛起，鴻海（2317）積極搶單，成為繼輝達GPU伺服器以外的第二成長曲線。據悉，鴻海通吃主要雲端服務供應商（CSP）的ASIC伺服器訂單，且奪單占比最高，不僅Google的TPU v6p，亞馬遜AWS的Trainium與微軟Maia等主流ASIC架構，皆將鴻海列為核心供應商。

鴻海向來不評論單一客戶與訂單，不過，董事長劉揚偉先前已公開表示，不論GPU或ASIC伺服器，鴻海都會提供，因為集團累積了豐富的生產經驗，明年AI業界新平台持續百花齊放，鴻海會依照客戶需求，提供對應的解決方案。

鴻海在各AI平台的市占率都超過四成，2026年的ASIC伺服器維持高速或是翻倍成長。至於市場預估GPU與ASIC占比約8：2，鴻海也會趨近這個比率。

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countries: 中國 台灣

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電信龍頭中華電信（2412）營收、獲利持續成長，加薪、獎金、休假等福利再加碼，讓2.2萬名員工幸福感滿滿。中華電信董事長簡志誠昨（30）日主持集團結婚典禮時宣布，2026年將加薪、加發交通津貼，並爭取一次性獎金，增加身心調適假、生日假，更提供剛加入的同仁三天特休假。

簡志誠宣布，2026年新增福利政策，包含薪資與津貼提升，定額加薪2,400元、增給交通津貼1,500元，同時向董事會爭取一次性激勵金，至少15,000元。估算中華電信明年發給員工超過3億元大紅包。

此外，台灣強攻6G、衛星，台北電腦公會串連產業界，今（1）日將成立次世代通訊產業聯盟，由中華電信董事長簡志誠擔任聯盟首任會長。簡志誠昨日透露，將助力台廠，打入世界供應鏈，攜手打「國際盃」。

除加薪、加津貼、加激勵獎金，中華電信還提升「休假」福利，新增身心調適假三天、生日假一天，原本事假七天只有前五天支薪，2026年起改成七天事假都有薪水，家庭照顧價可延長七天無薪而不影響獎金，首年加入公司的同仁原本沒有特休假，特別把低於三天特休的同仁，保證至少有三天特休假。

中華電信2022年起調薪，加計2026年調薪幅度，共調薪1.26%及每人定額加薪10,400元。

2024年、2025年新增伙食津貼共3,000元，2025年、2026年連兩年新增交通津貼共2,500元，總計每個月光是定額加薪、各類津貼達15,900元。中華電信2021年開始加發一次性獎金，包含2026年爭取至少1.5萬元獎金，六年共發出超過8萬元。

中華電信指出，秉持「同仁為最重要的資產」理念，追求永續經營與穩健成長，也致力於促進同仁權益與福利，電信核心業務穩居市場領導地位，固網寬頻ARPU亦穩定提升，今年前十月每股純益4.2元，營收、獲利都超過年度財測高標，調超薪資等福利與同仁共享經營成果。

中華電信昨天舉行2025年「結髮同心 一生相伴」員眷集團婚禮，邀來衛生福利部次長莊人祥擔任證婚人，簡志誠及總經理林榮賜擔任主婚人，為72對新人獻上祝福。莊人祥指出，2010年以來已牽成801對佳偶，且育兒政策用心，生育補助每胎提高至8萬元、產假延長至13周，以及建置多處職場教保中心，讓員工在工作之餘，也能規劃家庭生活。

中華電信自1963年舉辦第一屆員工集團結婚至今超過一甲子。簡志誠強調，持續推動多項婚育與員工福利政策，打造完善的工作與家庭平衡環境，成為員工最堅實後盾。

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title: 中華電信加薪發3億大紅包 2.2萬名員工明年定額加2,400元


taiwan-subdivisions: 麥寮 通霄 大林 大安區

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AI時代「電力即算力、算力即國力」，因應產業需求，台電未來將算力引導至鄰近電源所在處，一方面電力傳輸效率提升，二方面提高供電可靠度。台電公司副總經理蔡志孟表示，讓資料中心與電源合作，是未來能源轉型新策略。

經濟日報將於12月18日舉辦「2025能源願景高峰論壇-能源轉型2.0：解方與行動」，蔡志孟將以「電力淨零×電網韌性：穩定供電的轉型關鍵」為題發表演說。台電提出穩定供電、強韌電網新觀念：Power Couple。本論壇由經濟日報主辦，經濟部能源署、工研院、台電、台達電（2308）、永豐餘、元大金控、寶晶能源等協辦。

蔡志孟解釋，「Power Couple」指「電力＋算力」，即電力系統供給與需求匹配在一起。全球資料中心建設趨勢，正朝向自建電源或選址於電廠附近，台灣亦應積極借鏡國際優化能源布局。這項新策略也預示資料中心將扮演「能源消費者＋能源合作夥伴」雙重角色。

考量目前北部電力建設推動困難，為避免排擠民生及產業需求，台電參考國際，鼓勵用電量5MW以上資料中心，優先至能源供應較充足的中南部設置。

蔡志孟說明，當電力供需端距離縮短，傳輸效率便可提升，進而減少能源損耗與碳排、分散風險並提高供電可靠度，創造供電與用電雙贏。

此外台電2022年起推動「強化電網韌性建設計畫」，包括汰換老舊電桿及電纜下地等，目前配電線路地下化比率約48%，高於日韓。不過地下化並非萬靈丹，強化電網防災韌性仍須因地制宜，互補發展才是最佳解。

台電亦積極加速各地電力建設，並鼓勵大型用電戶優先選擇至大型電廠鄰近地區設廠，或搭配建置電源及儲能等電力資源。

經濟部9月公布全國電力資源供需報告，未來電力需求年均成長率約1.7%。台電積極投入興達、台中、通霄、大林等電廠新建燃氣機組，加上國光電力、麥寮汽電等民營新燃氣發電計畫，預估2025至2034年燃氣機組淨增加1,220 萬瓩，可因應長期用電需求。

隨再生能源裝置容量與日俱增及電網對穩定電力需求提升，儲能已成重要項目。在分散式能源時代，台電也從電力供應轉型為整合，讓民間新電力來源持續發展，共同為穩定供電而努力。

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title: 能源論壇18日登場／台電副總蔡志孟：電力+算力 轉型新策略


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countries: 日本 印尼 台灣 越南

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進口水泥低價傾銷爭議再起，繼越南之後，印尼與日本進口水泥大舉傾銷台灣，因進口與本土水泥每公噸價差約最高達新台幣700元，水泥公會近日已再度向政府申請，針對印尼、日本兩國啟動新的傾銷調查。

財政部今年7月底對越南進口水泥課徵最高23.2%反傾銷稅後，進口商迅速轉向印尼、日本等國採購水泥與熟料，導致今年以來進口水泥總量較去年同期不減反增。

據悉，印尼、日本水泥離岸（出口）僅當地價格一半不到，其中，日本為了去化本國水能產量，其離岸價格甚至僅當地價格的三分之一。

台泥近日召開法說會時，投資人對越南進口水泥議題高度關切。台泥說明，政府7月28日起已對越南低價進口水泥課徵反傾銷稅，致越南進口水泥數量在第3季較第2季減少約40%；但進口商並未就此降低對低價水泥的依賴，而是改由印尼大量進口低價熟料，同時也自日本進口少量低價水泥。整體而言，加計仍有少量的越南進口水泥，今年迄今全台進口水泥與熟料合計數量，仍然較去年同期更多。

台灣水泥公會理事長張剛綸表示，公會已於日前正式向政府提出新的傾銷調查申請，希望能還給國內水泥業者相對公平的市場環境。不過，該申請仍待經濟部及財政部進一步審查並正式立案。根據調查，目前印尼出口至台灣以熟料為主，加計運費後抵達台灣後，再經研磨成水泥製品的加工成本與貨物稅等費用，印尼進口水泥與本土產的水泥價差最高可達到新台幣700元。另外，自日本進口來台的水泥市售價格與本土水泥價格相比，也存在相當程度價差。

水泥公會指出，印尼及日本兩國對外出口的水泥與熟料價格，均明顯低於其本國市場價格。以印尼為例，出口到台灣的離岸價格與當地市場售價比，差距超過一半；日本方面，當地水泥價格與出口離岸價格比較，價差更達三分之二，顯示外銷價格嚴重偏低。

台泥（1101）董事長張安平指出，進口水泥銷售至台灣並不需負擔關稅，反觀台灣業者若將水泥出口到越南、日本等國，需繳納相當高額稅負；再加上台灣自2024年起本身就面臨關稅議題，水泥業者訴求的，不過是希望能在國際貿易與稅負上，獲得一個相對公平的競爭環境。

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title: 印尼、日本低價產品輸入 進口水泥傾銷爭議再起


title: 進口水泥傾銷 台泥：恐造成嚴重碳洩漏

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財政部日前宣布大陸進口熱軋扁軋鋼品課徵反傾銷後，台泥（1101）董事長張安平呼籲，政府對進口水泥傾銷不能忽視，本土水泥業協助高科技處理大量廢棄物，再加上碳費將上路，若不阻止低價水泥進口來台，將造成嚴重碳洩漏。

張安平表示，對進口水泥傾銷問題不能忽視，他更從減碳的角度指出，高碳排的水泥進到台灣來，這個碳排是算在台灣身上的，不是算在生產者身上。

台泥表示，進口低價水泥進到台灣，除了衝擊本土產業發展，也會影響國家對水泥業者所要求承擔的政策任務，包括工業廢棄物處理、循環經濟及減碳，尤其協助各地進行廢棄物回收多達數百萬噸，這些都是本土水泥業者對台灣的貢獻。

張安平強調，水泥也幫台灣的很多的高科技業處理了一些很難處理的廢棄物，這個價值是沒有被很多人看到的。他表示，目前東南亞進口的水泥及熟料在當地國都未推行減碳政策，這些高碳排的水泥賣到台灣，不僅是以傾銷價格來出售，又未負擔任何碳費，對國內水泥業者來說是雙重不公平。

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永豐餘學院院長何壽川29日指出，永豐餘（1907）將迎來製漿工藝的新突破──「Electro-Kraft（超膜電製漿）」，藉由膜技術與電化學的原理應用，大幅實現製程減碳。

台灣化學工程學會29日召開72周年年會上，永豐餘學院院長何壽川受邀擔任產業論壇專題講者，並以「醣經濟×AI化工：百年永豐餘的轉型」為題發表演講也做上述表示。

創立百年的永豐餘，在「醣經濟」的基礎上，以化學工程為引擎，持續探索綠色能源與綠色材料的未來發展。同時，永豐餘也投入離子液體溶解纖維素的抽絲及製膜技術，目標是提供低碳材料新選項。

對此，何壽川指出，「化工」正從傳統製造的模式，轉化為智慧型、低碳化的永續推手，永豐餘旗下的申豐特用應材已運用AI模型，即時預測SBR乳膠聚合反應的溫度與轉化率，優化製程碳足跡，成為奈米級的特化乳膠。

「醣經濟」是以光合作用所產生的醣類為核心，重構能源與材料體系，使植物來源的生物碳取代石化碳，開啟綠色化工的新篇章。以醣為基礎的材料，能讓能源與材料回到自然循環中，形成真正的永續化工模式。

在醣基材料的應用方面，永豐餘亦投入離子液體溶解纖維素抽絲技術。離子液體可在溫和安全條件下高效溶解纖維素，直接使用一般或回收紙漿，為紡織領域提供天然低碳的材料新思維。這項技術被視為醣經濟向材料科學延伸的重要代表案例，展現生物碳在纖維、材料與化工領域多元應用潛力。

何壽川也介紹永豐餘與成功大學在智慧製程上的成果，包括建立機器學習模型、導入自動虛擬量測（AVM），近期也開始利用生成式AI加入生產預測。

在造紙領域，以大量抄紙機數據進行模型建立，讓關鍵品質如基重、水分、汙點等可透過AVM即時預測與異常示警，減少實際量測頻率與成本，使紙機運轉更穩定、能耗更低。

在化工材料方面，永豐餘導入機器學習於SBR乳膠聚合製程，針對逐段加料、熱分佈與反應速率進行模型化控制，使粒徑能穩定在85nm。

AI模型使聚合反應的溫度和轉化率等能同步預測，打造更精準的客製需求同時又降低碳足跡，展現奈米級特化乳膠的領先地位。

永豐餘採用超濾（UF）與奈米過濾（NF）膜系統，在常溫條件下高效率脫除黑液中的水分，將木質素濃度提升至85%以上，大幅提高燃燒時熱值與蒸汽發電效率。

綠電裝置容量提升至43,500kW，年發電量從1.5億度倍增為3.6億度，邁向綠色能源自給自用及零排放的目標。同時，永豐餘導入雙極膜電析技術（BPMED），以電化學方式再生化學藥品，取代傳統石灰苛化流程，實現化學藥品即時循環並大幅節能減碳。相關製程已陸續提出專利申請，確保關鍵研發成果與智慧財產權的完整布局。

「Electro-Kraft(超膜電製漿)」是結合木質素濃縮與雙極膜電透析這兩項關鍵技術，落實化學藥品循環並達成製程減碳，象徵永豐餘正為「百年製漿工藝」開創現代化的新篇章。

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title: 永豐餘減碳 製漿大突破


title: 材料+能源+化工 永豐餘永續創新

countries: 德國 台灣

taiwan-subdivisions: 大安區 新屋

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在台灣化學工程學會的72周年年會演講中，永豐餘學院院長何壽川表示，永豐餘（1907）的百年不是單一事業的延續，而是隨時代不斷轉換能源與材料的可能性，以科學方法回應產業需求與永續的挑戰。

他強調，引領永豐餘下一個百年創新的核心理念，是以「碳」的管理與價值為中心，以可再生的「醣」為主要原料，以數據為引擎，驅動所有製程的優化與創新。

何壽川回顧永豐餘的百年歷程指出，永豐餘創立於1924年，起源於引進德國BASF採用諾貝爾化學獎技術（Haber-Bosch合成氨法）所製的氮肥，加上當時台灣的灌溉系統配合得天衣無縫，啟動台灣農業革命，為民生健康做出巨大貢獻。

此後，永豐餘隨著能源與材料科技的變遷不斷轉型；從肥料跨入造紙，從循環經濟走向綠色材料與AI化工，以能源、水、紙、農業和碳的五大全循環為核心，推動再生能源利用、抄紙製程減碳、全回收食品用紙以及稻麥稈再利用等，讓企業的永續行動擴大至跨產業的循環價值鏈。

何壽川特別提到能源循環，「一個工廠能做到沒有廢棄物，真的非常不容易。」

永豐餘工業用紙新屋廠在水處理部分，利用生物技術，以厭氧菌把水裡的有機物變成沼氣，目前知道轉廢為能的績效，像是把有機物分解只須花費4小時，生產出濃度超過80%的甲烷，都是業界最好。

尤其最近廚餘無法去化的問題，大家都希望把廚餘送到永豐餘來處理，而這也證實永豐餘在循環經濟的獨到之處。

他說，永豐餘推動的化工發展將以數據為引擎、碳管理為核心、醣基材料為養分，並透過跨領域合作，以研發期望在全球淨零競局中創造新的競爭力。而永豐餘將延續百年精神，持續在材料、能源與化工的共同交會處，創造永續價值。

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title: 趨勢觀察／寶晶能源董事長蔡佳晋 綠電減速 衝擊能源轉型

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寶晶能源（6987）董事長蔡佳晋表示，近期立法院三讀通過《環境影響評估法》修法案，未來大量案場將被迫進入漫長程序，綠電新增量也因此放緩，恐將重創國內能源轉型發展，不僅光電業者再次陷入產業寒冬，而且國際大廠要求台廠供應鏈必須實現的RE100承諾，履行風險也正急速升高。

當務之急 須擴大新增量

據悉，RE100是「100%再生能源」（Renewable Energy 100%）的簡稱，是一項由氣候組織（The Climate Group）和碳揭露專案（CDP）於2014年發起的國際倡議，呼籲企業承諾在特定時間內（通常是 2050年前）將其所有電力消耗轉為100%使用再生能源。

以科技巨擘蘋果為例，該公司在2016年加入RE100，並且要求供應鏈也要跟進，並且在2030年之前陸續實現RE100的承諾，否則很可能遭踢出供應鏈。因此，近年來包括台積電在內的科技業者都在積極邁向RE100。

然而，外界卻經常對RE100有所誤解，以為只要購買國外的綠電憑證就能達到RE100的要求。蔡佳晋表示，事實上，在台灣生產基地所出貨的產品，就必須採購台灣本地的綠電或者憑證，才算是符合規範，RE100不是會計遊戲而已，擴大綠電新增量已是當務之急。

令人難過的是，台灣再生能源長期被汙名化為破壞環境，甚至被套上比火力與核能更嚴的審查門檻，更甚者，太陽光電屢次成為政策角力的犧牲者，制度負擔層層加碼，讓錯誤的標籤模糊焦點，致使綠電更難推動，進而提高企業取得綠電的難度與成本。

供給急凍 待政策推一把

蔡佳晋直言，台灣政策因素與不利產業發展的大環境，正在逐步影響各行各業的經營與管理，這不僅是國內光電業者受到影響，就連台灣引以為傲的半導體產業也都會受到衝擊，因為綠電供給急凍，將來綠電很可能呈現「買不到、買更貴」的情況，最終受害的是整體產業與全台企業。

根據國內七大光電光協會資料指出，目前約有35萬直接與間接的光電從業人員，制度驟變使太陽光電產業面臨前所未有的衝擊，若大量案場長期卡關，不僅可能引發產業鏈萎縮、企業營運受阻，也使外資對台灣能源環境的可預測性產生疑慮，乃至出走，對台灣經濟發展絕非好事。

蔡佳晋表示，再生能源是全球認定最潔淨、最能減緩氣候變遷的能源型態，因此被國際大廠視為RE100的核心要件，其目的正是以保護環境為前提推動能源轉型，如今在台灣卻窒礙難行，期盼政府與各界必須審慎思考台灣未來能源轉型的方向，及時提出配套與因應措施，讓台灣企業能重拾國際競爭力。

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companies: 蘋果 台積電


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當我在負責招募工作時，公司曾開出一個行銷實習生的職缺。假如你曾發布過實習職缺的消息，你知道求職信會如同雪片般飛來，那感覺就像你朝一池飢餓的鴨群撒出了麵包屑。當時我知道自己要篩選難以計數的人選，而這些人只是看到「有薪實習」的字眼便不假思索地投了應徵信。我的友人潔西建議我在職缺描述裡加上一項簡單的指示，看看有誰真的看過這些內容。

於是，我在職缺描述裡，要求應徵者在申請表的自由作答欄位，寫上當日的以太幣價格。我們是從事加密貨幣產業的公司，因此和他們應該要密切注意的產業資訊事相比，我認為這相對來說算是簡單的任務──只要使用谷歌搜尋一下就能找到。而且我不是想得到一個「正確」的答案，只是要知道「你在應徵之前是否真的看過職缺描述」。

究竟有多少人照著指示去做呢？我只能說，結果令人大失所望。高達八成的應徵者要不是完全沒看職缺描述，就是沒看完。而且經過仔細檢視後，我發現他們和符合資歷的候選人沒有任何真正相似之處。我在社群媒體分享這項發現，很快便引起招募人員的迴響，他們表示這一點也不令人意外：

˙「這些數字和我的經驗差不多。我甚至遇過將近九成的候選人都資格不符。」

˙「我是一位篩選過數百份履歷的人資，這樣的結果相當準確。大部分應徵者要不是住的地方離太遠，不然就是資格完全不符。」

˙「身為前用人主管，就算有100位應徵者通過求職者追蹤系統，讓我把他們放到候選名單裡，我還是可能只會邀請其中五到十位參加篩選面試。」

雖然我們都說「資格不符」，我想澄清一點：這些應徵者符合的條件不到50％，而且經常遠低於這數字，我非常歡迎那些擁有可轉移技能、有計畫轉換跑道的轉職者。但這次情況並非如此。

假如你認真在聽，你會注意到這其實是你的大好機會。當你看到有數百人應徵某個職缺時，不必感到氣餒，反而要慶幸這份工作的真正競爭對手人數其實少得多。所以你在求職時掌握的籌碼比你想的還要多，這就是其中一個原因。

在不同的就業市場情況下，我經常聽到人們質疑自己是否依然能夠當個選職者。當失業率升高、裁員頻繁、經濟停滯、工作似乎被科技取代時，這些疑問就會浮出枱面。這些問題很合理，你職涯中屢見不鮮的是，就業生態注定是「雇主市場」，也就是說，求職者比好工作還要多。

當然，在宏觀層面上來說，你可能確實處於雇主市場，但正因如此，選職反而成為你最大的資產。它使你更具競爭力，同時也幫助你在激烈競爭中脫穎而出。大部分選職者都能親身見證這種好處：他們得以精挑細選下一份工作，由公司來說服他們接受這個機會。但是大家可能不會立刻明顯地察覺到，選職其實對公司也有好處。選職和公司的招募目標完全一致，因為他們和你一樣，都想找到適合彼此的對象。（摘自《我決定不再把自己賣給鳥工作》，聯經出版）

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title: 經濟選書／選職者具優勢 不再賣給鳥工作


title: 數位行銷／超個人化行銷贏家法則

taiwan-subdivisions: 大安區 成功

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你有沒有過這樣的經驗？周五晚上窩在沙發上打開Netflix，還沒想好要看什麼，首頁已經精準地推薦了你愛看的節目；周一早上通勤時，Spotify的每周新發現播放清單彷彿讀懂了你的心情，放的每一首歌都對味；或者在Amazon瀏覽商品時，系統推薦的經常一起購買組合，讓你不禁驚呼：「天啊，這正是我需要的。」

這不是巧合，也不是運氣。這是AI驅動的超個人化行銷（AI-Powered Hyper-Personalization）正在改寫商業遊戲規則。

根據HubSpot 2025年的調查，高達96%的行銷人員表示，個人化體驗確實提升了銷售業績。問題是大多數企業還停留在個人化1.0的階段，而領先品牌已經邁入超個人化3.0的境界。

差別在哪裡？Netflix追蹤的不只是你看了什麼，還包括你怎麼看？舉例來說，諸如你暫停的位置、快轉的片段、重看的橋段、甚至你在哪個時段用哪個裝置觀看，全都成為數據養分。

Spotify則是在音樂推薦領域所打造的情境感知。簡單來說，Spotify的推薦引擎不只分析你的收聽歷史，還會考量情境數據：現在是早上通勤還是深夜獨處？你在運動還是工作？甚至連當地天氣都會納入演算法。

更聰明的是，Spotify把超個人化變成了情感連結。這種情感共鳴讓用戶主動分享，創造了病毒式傳播。

這兩個案例告訴我們：超個人化的終極目標不是推銷產品，而是創造無法抗拒的體驗。

那麼，針對一般企業，我們該如何借鏡這些大公司的策略？以下是超個人化的四步法則：

第一步：統一數據源，建立單一事實。你的顧客數據可能散落在CRM、Google Analytics、客服系統或社群媒體等不同平台。超個人化的第一步，是把這些碎片拼起來，建立360度顧客俯瞰圖。不要只看職稱和公司規模這種靜態資料。真正有價值的是行為意圖數據：他瀏覽了哪些頁面？停留多久？下載了什麼資源？最近有沒有查看競品資訊？這些動態訊號才能告訴你他現在在想什麼？

第二步：從人口統計到意圖分群。傳統的受眾分群是25~35歲的行銷經理；超個人化的分群是過去30天內瀏覽競品比較內容，並在定價頁面停留超過二分鐘的企業決策者。這叫做意圖導向分群（Intent-Based Segmentation）。你可以用像是ChatGPT、Claude或HubSpot Breeze等AI工具來辨識即時行為模式和購買訊號。

第三步：動態內容生成，一對一溝通。有了精準分群，接下來就是說對的話。不要再用罐頭訊息群發郵件了。這種情境感知文案，讓收件者感覺被了解。你可以用AI生成多個版本，但記得加入人工審核，確保語氣自然、事實正確。要注意的是別只說產品功能，要連結到他此刻的痛點。

第四步：人機協作，保持真實性。AI很強大。但不是萬能。根據調查，超過半數使用AI的行銷人員遇到的最大問題是資訊不準確和內容偏見。

所以，最成功的團隊會把AI當作超能力放大器，而非人類替代品。建議你設計一套人工檢查流程，確保：品牌語調是否一致？個人化內容是否自然不突兀？事實陳述是否正確無誤？行動呼籲（CTA）是否符合客戶旅程階段？

請謹記，真實性永遠是最強大的個人化。顧客可以接受你不完美，但無法容忍你半絲虛假。

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title: 點子農場／從普發1萬到三意 UBI

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才一上車，計程車司機就關心我領了政府普發的1萬元了嗎？他甚至熱心地告訴我該去哪裡登記、哪一家銀行匯最快、什麼時候入帳，顯然為這1萬元做了不少功課。我反問司機會把這1萬元花在哪裡？他回答得很實在：「保養車子，用錢來賺錢。」

這大概也是多數台灣人對這次普發1萬元的感受。每個人都覺得自己理所當然該拿到這筆錢，儘管朝野政客忙著把功勞往自己身上攬，但人民心裡都明白：這是屬於全民的公共資源，而不是誰的施捨。

幾天後，我又和一位朋友聊起普發1萬。她是月薪8萬元的企業中階主管，卻說這1萬只是不痛不癢的生活補貼，「現在什麼都漲，1萬塊一下就沒了。」

我隨口問她：「那如果有一天政府每個月發給妳8萬元呢？」她毫不遲疑地回答：「我會馬上辭職去當藝術家。」這句話雖然帶點玩笑，卻道破了UBI「全民基本收入（UBI，Universal Basic Income）」的核心精神。當人們不再被生活壓得無法呼吸，就會開始追尋自己真正想做的事，去把天賦變成能力，把能力變成貢獻。

事實上，早在1516年，湯馬斯·摩爾就在《烏托邦》裡描繪一個讓每個人都無憂生存的理想國；18世紀的湯馬斯·斯彭斯主張把土地稅收入分給全民；1960年代的馬丁·路德·金恩倡議「保證收入」是對人權的完善；美國在1970年代進行一系列負所得稅實驗，證明「給人民基本收入」不會讓社會懶散，反而讓人更自由地提升自己。直到2010年代，AI帶來的失業風險讓全球重新嚴肅討論UBI，芬蘭、肯亞、加拿大等地紛紛展開試點。

這些歷史都指向一個結論：UBI並不是不勞而獲，而是文明對人的終極尊重。正如《禮運大同篇》所想像的世界，老有所終、幼有所長、鰥寡孤獨皆有所養，UBI延續的其實是「人不該被生存恐懼綁架」的古老價值。

從另一個角度看，這次普發1萬元是台灣第一次進行的「UBI演練」。它讓人民體驗到政府可以無條件給予保障，也讓政府測試了全民現金發放的技術能力：身分驗證、數位帳戶綁定、跨部會協作、平台流量壓測等，都是未來推動UBI的底層基礎工程。更重要的是，它讓台灣社會第一次進行了一場全國性的集體對話：「如果生活不再被壓得喘不過氣，我想成為什麼樣的人？」

然而，普發1萬帶來的影響並非只有正面。它讓人民更相信資源共享的正當性，但也可能造成政策期待偏差，萬一未來不再普發，人們會不會感到失落？

從更宏觀的角度看，普發1萬揭開的是一個更深層的文明轉折。當少子化讓未來的年輕人愈來愈稀缺，當AI使大量中產階級的工作不再穩定，當高齡化拖累整體稅收與社福體系，傳統的「靠工作換保障」模式崩解，我們能不能創造一個讓每個人都能安身立命的新社會契約？

UBI或許就是下一個答案。

想像一個未來的台灣，社會的基本收入由AI稅、科技股息、平台稅、碳稅等新經濟稅源支撐，每個人都能獲得足以維持基本生活的收入。一些人會選擇投入藝術、創作、研究；一些人會返鄉投入地方創生；更多人會選擇照顧父母、陪伴孩子，讓家變得更有溫度。台灣會因此變成亞洲第一的自由文明的國家，創意、公益、生意三者不再分離，而是彼此交疊，成為國家的核心競爭力的「三意UBI」。

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countries: 美國 肯亞 加拿大 台灣 芬蘭

taiwan-subdivisions: 新社 大安區 大同

things: 經濟 人權


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內政部日前鬆綁電動車充電樁設置相關法規，主要有兩大面向，首先是開放建築基地地面「退縮空地」可設置充換電站，其次是有條件開放充電樁可設置於地下三樓以下。此次法規鬆綁將有助完善電動車基礎建設。

內政部今年4月公告「戶外、建築物室內與公共場域設置電動車輛充換電站安全管理指引相關充電樁指引」，建議地下停車空間設充換電站設備、充電樁，應優先設置在地下一層，不宜設置在地下三層以下，但這項規定導致不少百貨業者叫苦。

內政部消防署官員表示，包括北市政府在內，地方政府與百貨業者曾反映，通常地下一、二樓是商場或美食街，停車空間多從地下三樓開始，若要設充電樁，很難符合安全管理指引，參考實務建議後，修正相關規定。

根據新規，在地下停車空間設置充換電站（設備、樁）時，優先設在地下一層，不宜設在地下三層以下，當地下一層及地下二層作為非停車空間時，則優先設在該建物地下停車空間起始最高兩層樓。舉例來說，A百貨B1、B2為美食街，B3為整棟停車空間最高樓層時，充換電樁就應建置在B3、B4。

同時，此次放寬設置區域還包括建築基地地面的「退縮空地」，過去規定電動車充換電站設於建築基地地面時，不可設置於私設通路、防火間隔、防火巷弄、開放空間、退縮空地、車道及避難通路內。但考慮退縮空地性質與其他空間不同，因此開放「退縮空地」可設置充換電站，但與其他設置於地面的標準一樣，必須要距離基地境界線及建築物外牆開口3公尺以上。另外，充換電站用電原則要設置獨立電表，配合台電2022年3月1日前集合新建住宅得不適用專設一戶用電規範，這次新增「除外規定」，在2022年3月1日前已申報建造之集合住宅可免除規定。

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title: 充電樁設置相關法規有條件放寬 有助完善電動車基建


title: 未逐筆交易開發票 罰

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財政部中區國稅局提醒，營業人銷售貨物或勞務時，除法律另有規定，否則應逐筆開立統一發票交付買受人，即使每日收入總數正確、並未漏開，但有未逐筆開立統一發票的情況時，仍將依規定裁處。

中區國稅局指出，依營業稅法規定，營業人銷售貨物或勞務，應依「營業人開立銷售憑證時限表規定」各項時限，開立統一發票給買受人。也就是依規定，營業人原則上應按實際交易金額逐筆開立發票。

至於彙總開立發票，依規定，營業人每筆銷售額與銷項稅額交易金額合計未滿新台幣50元時，除非消費者要求，否則可免逐筆開立發票，但應在每日營業結束時，依總金額彙開一張統一發票，註明「彙開」字樣，並應在當期統一發票明細表備考欄註明「按日彙開」字樣，以供查核。

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title: 新聞中的法律／申請軟體發明專利 三個重點

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軟體，似乎是很抽象的名詞，但它早已深入生活方方面面。從智慧型手機、智慧家電、汽車到看不見的智慧醫療系統、工廠，軟體都扮演極重要角色，現代生活已與軟體密不可分。

然而令人驚訝的是，如此重要的軟體相關發明，直到大約30年前都還無法受到專利保護。因為早期，人們傾向將軟體視為工程師透過思考活動來解決問題的一套「步驟」或「程序」。那時候認為，這種「程序」不應該給予專利保護，而應像書籍或藝術品一樣，用「著作權」來保護其撰寫好的程式碼本身。著作權保護的是程式碼「表達形式」，而不是程式碼所實現的「技術功能」。

但是隨科技飛速發展，軟體功能變得愈來愈複雜，軟體產業迅速崛起，成為推動經濟成長重要力量。各國逐漸意識到，如果只保護程式碼的表達形式，而不保護軟體背後實現的實質技術功能，將不利於鼓勵軟體技術創新與發展。為促進產業進步，各國開始逐步開放，允許對具有「技術性」的軟體發明給予專利保護。

軟體發明想獲得專利保護，首先會遇到一個關鍵挑戰：「標的適格性」。簡單來說，就是要判斷這項發明是否屬專利法保護範圍。專利法是為鼓勵技術創新而設立，因此其保護的是利用「自然法則」來解決問題的技術手段。而單純數學方法、商業方法、遊戲規則等，通常不符合標的適格性，無法獲得專利。

舉例來說，AI改進是當前熱門領域。如果只是發現了一個新的數學演算法，單純描述這個演算法本身，通常無法獲得專利。申請者須清楚描述這個AI演算法如何被實際利用在一個電腦系統中，且透過這個系統來處理資訊、解決特定問題。

其次，專利申請文件中的「說明書」還必須足夠詳細。它需要清楚說明你的發明想要解決什麼問題、能夠達成什麼具體功效，及使用哪些技術手段來實現。例如若發明特色在於AI訓練資料創新，就應詳細說明這些資料從哪來、是什麼格式、包含哪些內容等；若發明重點是演算法改良，就須詳細介紹演算法相關細節、步驟和原理。說明書目的是要讓本領域技術人員，在閱讀後能理解並實現這項發明。

最後是申請專利範圍，須精準界定發明要保護範圍，並列出解決問題所不可或缺的「技術特徵」。而對於軟體相關發明，特別需要注意：所列技術特徵，是否確實產生了「技術效果」。如果技術特徵最終產生效果只是商業便利、數學運算或單純美感變化，而未產生實際、具體「技術效果」，例如提升系統運算效率、改善設備性能、實現特定控制等，那麼這些技術特徵本身可能不足以支撐發明具有「進步性」。

軟體已成現代科技核心，其技術創新保護對於企業競爭力和國家發展至關重要。對廣大軟體開發者和科技公司來說，理解並掌握軟體發明專利的申請要件，特別是標的適格性、說明書詳細撰寫及申請專利範圍的精準界定，是保護自身技術成果、鼓勵持續創新的關鍵。

（記者江睿智整理）

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title: 能源論壇18日登場／台電副總蔡志孟：電力+算力 轉型新策略

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Google搭載自研張量處理器（TPU）的AI伺服器紅翻天，鴻海（2317）擔綱要角，奪下Google TPU運算托盤（compute tray）大單，大咬Google自研AI晶片帶動的ASIC伺服器趨勢大商機。

業內人士表示，Google以其自研TPU打造的AI伺服器，主要分為兩個機櫃，其中一個機櫃是TPU，另一機櫃即運算托盤。根據Google提出的路徑規格，每出貨一櫃TPU，鴻海就會出貨一櫃運算托盤，等於是1：1供貨比率。隨著明年Meta計劃採用Google的TPU，部署在其AI資料中心，鴻海（2317）左右逢源，成為大贏家。

TPU是由Google自行設計的ASIC。Google表示，為了處理其服務（如語音辨識、影像處理、大規模推薦系統）中的機器學習運算需求，傳統CPU／GPU架構效率不敷使用，因此，從2015年起內部開始部署TPU，專門用於加速機器學習（ML）／深度學習模型的訓練與推論。

Google在2025年公布第七代TPU，名為TPU v7 Ironwood，這一代設計特別針對「推論」（inference）場景，而非僅訓練。其中，亮點在於可串接9,216顆晶片一個Pod（集群），顯示極大規模運算能力，且每片晶片配備高頻寬記憶體（HBM3e或類似）與進階互連技術，以支援巨量運算／資料搬移。

Google於11月18日發表旗下最強AI模型Gemini 3，推理與編寫程式能力大躍進，號稱更能理解用戶查詢的背後脈絡與意圖，從過往的閱讀文字、圖像，進化到會「讀懂空氣」，並整合到整體Google生態系，掀起AI市場新旋風，也讓Google自家TPU跟著聲名大噪。

鴻海透露，目前集團每周生產超過1,000個AI伺服器機櫃，目標是在2026年底，達到每周組裝2,000多個，而且為了深化美國市場，未來在美國製造，不是只有伺服器組裝，包括纜線、網路設備、散熱與電源系統等關鍵零組件，都將在美國生產。

鴻海與Google的合作，不僅在ASIC伺服器，還延伸到AI機器人。鴻海已攜手Google母公司Alphabet旗下機器人公司Intrinsic在美國成立合資企業，打造未來的AI機器人工廠。

根據雙方規劃，將整合Intrinsic的AI平台與鴻海的智慧製造平台，目標實現自適應的智慧機器人解決方案，進一步提升鴻海的生產設施，乃至整個生態系統的效率。

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title: 鴻海奪Google伺服器大單 供貨TPU運算托盤…搶占ASIC商機


title: 陸AI巨頭攻東南亞 晟銘電、勤誠、營邦等機殼廠沾光

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阿里巴巴、華為、字節跳動、騰訊等大陸AI巨頭揮軍東南亞建置海外AI算力，並擴大採購當地生產零組件，尤其AI伺服器機櫃體積龐大，更須就近供應，jpp-KY（5284）、晟銘電（3013）、勤誠（8210）、營邦（3693）等台灣機殼廠東南亞產能成為當紅炸子雞，躍供應鏈要角，迎來新一波成長動能。

《金融時報》報導，大陸AI大咖為突破美國封鎖，並爭搶海外雲端市場商機，正緊鑼密鼓將AI模型訓練任務移往新加坡、馬來西亞、泰國、越南等地，透過在當地租賃數據中心，建立AI硬體基礎設施。

知情人士透露，大陸AI巨頭們「繞道」東南亞建立AI資料中心，有望刺激當地零組件需求，尤其是機殼與機櫃因不涉及AI算力等敏感問題，而且機櫃體積龐大，需要就近供應，對長期在東南亞布局的台廠是一大利多。

隨著各國政府將AI基礎建設視為下一波競爭焦點，美國與大陸CSP業者近年來都不斷擴大AI相關資本支出；其中，阿里巴巴旗下阿里雲已投入超過人民幣4億元，在全球各地擴張AI業務，目前該公司在中國大陸以外，共有29個區域建有資料中心，為陸系AI巨頭中布局最深、最廣的企業。

華為也不遑多讓，除積極深耕大陸市場，也開始向周邊地區擴張。

數據在地化已是當前AI時代新趨勢，許多跨國企業或者東南亞獨角獸企業基於隱私或商業考量，不願意將數據存在中國大陸境內，因此都會要求陸系科技巨頭在當地建立資料中新，藉此標榜「數據不離境」，以符合當地法規，並消除客戶疑慮。

法人認為，隨著星馬逐漸形成陸系科技巨頭建立AI資料中心的聚落，台灣機殼廠多已具備出貨AI伺服器機殼、機櫃的經驗，位於東南亞的產能也相當龐大，有望藉此切入供應鏈。

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台灣機殼廠勤誠（8210）、晟銘電（3013）、jpp-KY（5284）與營邦（3693）陸續在馬來西亞、泰國、越南等東南亞各國啟動擴產計畫，迎接大陸雲端巨頭與愈來愈多廠商前往東南亞布局AI算力帶來的在地供應商機，台灣機殼廠均高喊「準備好了」。

機殼業者認為，在東南亞擴產一方面能降低地緣政治風險，一方面可貼近AI供應鏈聚落，且當地人力成本也相對低廉，有助提升接單競爭力。

AI伺服器機殼龍頭廠勤誠為因應客戶需求，大手筆斥資近10億元於馬來西亞購地建廠，目前蓋廠進度順利，預估2026年5月試量產，最快明年中步入正式量產階段。

勤誠已接獲許多AI機殼新專案，加上馬來西亞與美國等新廠都會在明年加入生產行列，因此對明年營運充滿信心。

同時，機櫃新業務也在今年展開，有望成為勤誠第二大產品線。

jpp-KY為了迎接亞馬遜AI機櫃訂單以及台達電旗下泰達電AI電源機殼大單，預計明年將在泰國大舉擴大產能。

其中，jpp-KY明年機櫃產能可望增加20%，沖壓產能則增加30%，整體AI相關業務將較今年再提升25%以上，將是未來獲利主要來源。

晟銘電則是在泰國、台灣兩地同步擴產，新產能將在明年陸續加入，目前泰國廠已進入試產階段，明年首季將步入量產，台灣中壢廠也正在規劃擴產中，估計整體Sidecar產能有望翻倍成長。

營邦為超微次世代AI平台MI450首家台灣機殼供應鏈，為因應客戶未來需求，營邦已於台灣、越南兩地同步擴產；其中，越南已進入小量生產，年底前完成量產準備，主要生產北美客戶明年所需的產品，而桃園富岡廠也已陸續將自動化生產設備移過去，該廠區產能是蘆竹舊廠的兩倍，待產能到位之後，有利爭取更多新客戶。

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title: 台灣機殼廠東南亞啟動擴產計畫 三個利基


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輝達預計於下世代AI平台Rubin大量導入矽光子元件，引爆矽光子需求大開，吸引晶圓代工龍頭台積電積極布局矽光子之餘，聯電（2303）也攜手國際重量級研發機構比利時微電子研究中心（IMEC）揮軍矽光子領域，將邁入收成階段，有望明年邁入試產，2027年放量出貨，大啖AI商機。

法人認為，過去聯電多依賴成熟製程，成長性受限，矽光子大部分使用28奈米、22奈米等平台，反讓聯電具備天然優勢，切入矽光子前段製程之後，將能讓聯電朝更高單價產品、高毛利產品線拓展，提升營運績效。

業界透露，聯電布局矽光子將有大斬獲，該公司與全球半導體關鍵技術研發中心IMEC結盟，聯電負責矽光子晶圓代工前段製程，採用其28／22奈米製程平台，預計2026年試產、2027年放量，是聯電將其成熟製程轉向高附加價值應用的關鍵一躍，亦是其瞄準AI新架構大浪潮的重要戰略。

聯電強調，集團積極完善先進封裝布局，矽光子也是其中一環。業界分析，IMEC是全球微電子與奈米技術研究重鎮，長年與台積電、英特爾等科技巨頭合作，被視為歐盟晶片法的核心支柱，其矽光子研究位居世界第一梯隊，從波導、調變器到熱效應管理、EDA模型均具全球領先優勢。

業界分析，隨著AI訓練與推論的資料傳輸量愈來愈大，傳統銅線傳輸已無法支撐800G、1.6T甚至更高階網路交換器的功耗與延遲需求，矽光子成為全球資料中心更新世代的共識技術，主因矽光子技術具備功耗降低十倍以上、延遲改善十至20倍，以及傳輸距離與頻寬同步大幅提升等優勢。

據了解，輝達將在今年推出的新世代Rubin架構起，大量在AI伺服器導入矽光子及CPO技術。輝達在AI伺服器市場腳步迅速，台積電已投入矽光子相關研發，如今聯電跟著投入矽光子相關領域，也將迎來收成。

聯電此次攜手IMEC揮軍矽光子，業界分析有三大優勢，首先是聯電不用從零開始摸索矽光子元件設計規則，能直接取得IMEC的光子PDK、聯合開發驗證；其次是大幅縮短商業化量產時間，最後則是與國際大客戶的技術對接更順暢。

法人認為，聯電揮軍矽光子，有助進一步打入AI伺服器、資料中心等核心供應鏈，若2027年如期放量，聯電將成為全球CPO供應鏈中，不可或缺的晶圓製造要角。

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聯電避開紅潮 闢新藍海

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title: 聯電攻矽光子邁進收成期 預計2027年放量出貨 大啖 AI 商機


title: 聯電避開紅潮 闢新藍海

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大陸晶圓代工廠近年大舉擴充產能，成熟製程陷入紅海，僅靠比價競爭難以為繼，面對紅潮來勢洶洶，聯電（2303）正加速轉型，以既有特殊製程能力為基礎，積極跨足矽光子、先進封裝等高附加價值應用，開闢新藍海。

聯電持續強化多元布局，先進封裝捷報頻傳，自行研發的高階中介層（Interposer）已獲高通的電性驗證，並已進入試產流程，預估最快2026年首季量產。

供應鏈透露，聯電首批中介層電容密度達1500nF／mm²，技術水準屬於高階封裝主流，高通更直接採購爐管機台放入聯電廠房，顯示雙方合作深度與信任度非比尋常，涵蓋AI PC、智慧汽車與AI伺服器等三大市場，強化聯電在高速運算領域的地位。

聯電同步擴大海外封裝布局，新加坡廠已投入2.5D製程，並具備Wafer-to-Wafer技術，是3D IC製造關鍵能力。聯電強調，未來將以完整方案為策略，不僅提供晶圓製程，也整合封裝平台，打造屬於聯電的先進封裝生態系，並結合智原、矽統、華邦等轉投資夥伴，提高系統性競爭力。

據悉，聯電在新加坡投入的2.5D封裝製程，具備晶圓對晶圓鍵合技術，這是一種將兩片晶圓以原子級方式鍵結的先進封裝製程技術。

市場傳出聯電有意與英特爾合作挑戰6奈米製程，聯電不評論市場消息，強調雙方在12奈米鰭式場效電晶體（FinFET）合作將按規畫，於2027年導入量產，具備AI、物聯網與車用等高增長領域的應用優勢。

法人認為，即便聯電不跨進先進製程，該公司在矽光子與先進封裝等領域多元布局，有助在成熟製程紅海中開創新藍海。

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ASIC伺服器崛起，鴻海（2317）積極搶單，成為繼輝達GPU伺服器以外的第二成長曲線。據悉，鴻海通吃主要雲端服務供應商（CSP）的ASIC伺服器訂單，且奪單占比最高，不僅Google的TPU v6p，亞馬遜AWS的Trainium與微軟Maia等主流ASIC架構，皆將鴻海列為核心供應商。

鴻海向來不評論單一客戶與訂單，不過，董事長劉揚偉先前已公開表示，不論GPU或ASIC伺服器，鴻海都會提供，因為集團累積了豐富的生產經驗，明年AI業界新平台持續百花齊放，鴻海會依照客戶需求，提供對應的解決方案。

鴻海在各AI平台的市占率都超過四成，2026年的ASIC伺服器維持高速或是翻倍成長。至於市場預估GPU與ASIC占比約8：2，鴻海也會趨近這個比率。

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title: ASIC伺服器崛起 鴻海好威通吃雲端服務供應商大單


title: 財管市場邁入「新兆元時代」 預期11月資產規模飛越第二個兆元大關

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據金管會統計，10月底20家國銀承作高資產財管業務總資產（AUM）規模達1兆9,946億元，料11月將正式飛越第二個兆元大關，這距離2024年4月跨越第一個兆元，僅約一年半，象徵財管市場已全面邁入「新兆元時代」。

金管會從2020年開放銀行承做高資產財管後，首個兆元用了四年半才達成；但第二個兆元不僅提前、幾乎以倍速達陣。

金融圈指出，財管政策鬆綁，高雄資產專區陸續到位，產品線、跨境規劃與家族辦公室服務全面升級，構成兆元成長曲線加速的制度基礎。

尤其從今年6月起，匯率回穩、9月美國啟動降息，市場資金充沛並推升股債行情，進一步驅動高資產客群加速進場，成為加速衝向第二個兆元的市場推力。

資產配置結構也出現明顯轉變。10月大戶存款占比降至44.9%，連三個月下滑並寫近三年半低點，單月下滑0.8個百分點，是今年第二大降幅。值得注意的是，基金與債券配置比重同步走高，基金占比升至史上新高的16.5%，債券則升至13.7%，其中債券單月增幅0.3個百分點最大。

一家承辦高資產財管業務主管說，資金由存款大舉移向基金、海外債等收益性商品，反映市場投資情緒轉暖，富豪戶持債信心也明顯回升。

市場預期美國2026年將續降息，寬鬆環境延續，驅動大戶進場布局，再加上銀行在高雄資產專區積極開辦家族辦公室、Lombard Lending、另類境外基金等商品，財管組合愈趨多元，提供AUM跨向「第三兆」的底層基礎。

累計今年前十月，高資產客戶大增6,712戶、AUM增加5,851億元，全數超越去年同期，這顯示第2季因關稅衝擊導致的短暫疲弱，已被降息行情與高雄資產專區帶動的產品創新迅速填補，使財管市場在第3季後重新加速。

兆元效應更擴散至券商財管領域。金管會統計，至10月底已有十家券商開辦高資產財管，客戶1,606人、交易額4,125億元，年增達45%與66%，證券商積極搶攻高資產族群，使整體財管版圖愈擴愈大。

目前共有20家國銀完成開辦，僅高雄銀行仍在籌備；加上十家券商，市場競爭者可達31家。

金融圈指出，競爭加劇將促使業者持續強化商品線、跨境服務與資產規劃能力，未來高資產財管市場「3兆元時代」來得可能比預期更快。

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高雄資產專區從7月啟動即掀金融業卡位潮。金管會統計，截至11月底已有40家進駐、九家審核中，加上具潛在申請實力的二家銀行，版圖可望擴增到51家，涵蓋銀行、壽險、券商、投信投顧等完整財管生態鏈，形成國內最大跨境財管聚落。

目前進駐名單包含18家銀行、四家壽險、七家券商及11家投信投顧；申請中的一家銀行、二家壽險、三家券商與三家投信，則被視為後續增量動能。再加上已開辦或即將開辦高資產業務的二家銀行，也有望申請進駐。

據了解，銀行業者在專區推動的創新試辦項目約落在15項左右，主要聚焦四大亮點：家族辦公室服務、金融資產投組貸款（Lombard Lending）、非證券性質境外基金、及信託自行質借鬆綁等，鎖定高資產客群的跨境與資產配置需求。

11月起更多新服務上線，包括OBU/OSU聯合開戶、保費融資與保單質借、境內私募股權基金等，讓大戶得以在單一平台進行更高效率的資金操作，同時提升整體資產周轉與配置彈性。

投信投顧方面，已核准的11家中就有五家申設外部資產管理公司（EAM）並以外商居多。證期局官員指出，EAM最大商機在於能協助大戶量身規劃跨境資產組合，並代理購買境外基金與私募基金。

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title: 高雄資產專區 聚落擴大


title: 印尼、日本低價產品輸入 進口水泥傾銷爭議再起

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進口水泥低價傾銷爭議再起，繼越南之後，印尼與日本進口水泥大舉傾銷台灣，因進口與本土水泥每公噸價差約最高達新台幣700元，水泥公會近日已再度向政府申請，針對印尼、日本兩國啟動新的傾銷調查。

財政部今年7月底對越南進口水泥課徵最高23.2%反傾銷稅後，進口商迅速轉向印尼、日本等國採購水泥與熟料，導致今年以來進口水泥總量較去年同期不減反增。

據悉，印尼、日本水泥離岸（出口）僅當地價格一半不到，其中，日本為了去化本國水能產量，其離岸價格甚至僅當地價格的三分之一。

台泥近日召開法說會時，投資人對越南進口水泥議題高度關切。台泥說明，政府7月28日起已對越南低價進口水泥課徵反傾銷稅，致越南進口水泥數量在第3季較第2季減少約40%；但進口商並未就此降低對低價水泥的依賴，而是改由印尼大量進口低價熟料，同時也自日本進口少量低價水泥。整體而言，加計仍有少量的越南進口水泥，今年迄今全台進口水泥與熟料合計數量，仍然較去年同期更多。

台灣水泥公會理事長張剛綸表示，公會已於日前正式向政府提出新的傾銷調查申請，希望能還給國內水泥業者相對公平的市場環境。不過，該申請仍待經濟部及財政部進一步審查並正式立案。根據調查，目前印尼出口至台灣以熟料為主，加計運費後抵達台灣後，再經研磨成水泥製品的加工成本與貨物稅等費用，印尼進口水泥與本土產的水泥價差最高可達到新台幣700元。另外，自日本進口來台的水泥市售價格與本土水泥價格相比，也存在相當程度價差。

水泥公會指出，印尼及日本兩國對外出口的水泥與熟料價格，均明顯低於其本國市場價格。以印尼為例，出口到台灣的離岸價格與當地市場售價比，差距超過一半；日本方面，當地水泥價格與出口離岸價格比較，價差更達三分之二，顯示外銷價格嚴重偏低。

台泥（1101）董事長張安平指出，進口水泥銷售至台灣並不需負擔關稅，反觀台灣業者若將水泥出口到越南、日本等國，需繳納相當高額稅負；再加上台灣自2024年起本身就面臨關稅議題，水泥業者訴求的，不過是希望能在國際貿易與稅負上，獲得一個相對公平的競爭環境。

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財政部日前宣布大陸進口熱軋扁軋鋼品課徵反傾銷後，台泥（1101）董事長張安平呼籲，政府對進口水泥傾銷不能忽視，本土水泥業協助高科技處理大量廢棄物，再加上碳費將上路，若不阻止低價水泥進口來台，將造成嚴重碳洩漏。

張安平表示，對進口水泥傾銷問題不能忽視，他更從減碳的角度指出，高碳排的水泥進到台灣來，這個碳排是算在台灣身上的，不是算在生產者身上。

台泥表示，進口低價水泥進到台灣，除了衝擊本土產業發展，也會影響國家對水泥業者所要求承擔的政策任務，包括工業廢棄物處理、循環經濟及減碳，尤其協助各地進行廢棄物回收多達數百萬噸，這些都是本土水泥業者對台灣的貢獻。

張安平強調，水泥也幫台灣的很多的高科技業處理了一些很難處理的廢棄物，這個價值是沒有被很多人看到的。他表示，目前東南亞進口的水泥及熟料在當地國都未推行減碳政策，這些高碳排的水泥賣到台灣，不僅是以傾銷價格來出售，又未負擔任何碳費，對國內水泥業者來說是雙重不公平。

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title: 進口水泥傾銷 台泥：恐造成嚴重碳洩漏


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電信龍頭中華電信（2412）營收、獲利持續成長，加薪、獎金、休假等福利再加碼，讓2.2萬名員工幸福感滿滿。中華電信董事長簡志誠昨（30）日主持集團結婚典禮時宣布，2026年將加薪、加發交通津貼，並爭取一次性獎金，增加身心調適假、生日假，更提供剛加入的同仁三天特休假。

簡志誠宣布，2026年新增福利政策，包含薪資與津貼提升，定額加薪2,400元、增給交通津貼1,500元，同時向董事會爭取一次性激勵金，至少15,000元。估算中華電信明年發給員工超過3億元大紅包。

此外，台灣強攻6G、衛星，台北電腦公會串連產業界，今（1）日將成立次世代通訊產業聯盟，由中華電信董事長簡志誠擔任聯盟首任會長。簡志誠昨日透露，將助力台廠，打入世界供應鏈，攜手打「國際盃」。

除加薪、加津貼、加激勵獎金，中華電信還提升「休假」福利，新增身心調適假三天、生日假一天，原本事假七天只有前五天支薪，2026年起改成七天事假都有薪水，家庭照顧價可延長七天無薪而不影響獎金，首年加入公司的同仁原本沒有特休假，特別把低於三天特休的同仁，保證至少有三天特休假。

中華電信2022年起調薪，加計2026年調薪幅度，共調薪1.26%及每人定額加薪10,400元。

2024年、2025年新增伙食津貼共3,000元，2025年、2026年連兩年新增交通津貼共2,500元，總計每個月光是定額加薪、各類津貼達15,900元。中華電信2021年開始加發一次性獎金，包含2026年爭取至少1.5萬元獎金，六年共發出超過8萬元。

中華電信指出，秉持「同仁為最重要的資產」理念，追求永續經營與穩健成長，也致力於促進同仁權益與福利，電信核心業務穩居市場領導地位，固網寬頻ARPU亦穩定提升，今年前十月每股純益4.2元，營收、獲利都超過年度財測高標，調超薪資等福利與同仁共享經營成果。

中華電信昨天舉行2025年「結髮同心 一生相伴」員眷集團婚禮，邀來衛生福利部次長莊人祥擔任證婚人，簡志誠及總經理林榮賜擔任主婚人，為72對新人獻上祝福。莊人祥指出，2010年以來已牽成801對佳偶，且育兒政策用心，生育補助每胎提高至8萬元、產假延長至13周，以及建置多處職場教保中心，讓員工在工作之餘，也能規劃家庭生活。

中華電信自1963年舉辦第一屆員工集團結婚至今超過一甲子。簡志誠強調，持續推動多項婚育與員工福利政策，打造完善的工作與家庭平衡環境，成為員工最堅實後盾。

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countries: 台灣 中國

title: 中華電信加薪發3億大紅包 2.2萬名員工明年定額加2,400元


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經濟日報主辦「2026經濟關鍵字大預測活動」，國泰金控（2882）總經理李長庚選「越」，遠傳電信總經理井琪選「穩」。

李長庚選「越」有三大原因：一、超越的視野，二、以智慧跨越挑戰，三、越來越好。2025年冰火多重天，AI直衝上青天、關稅疊加匯率升值、戰爭持續、國際政經衝撞更劇烈，台美日歐等股市創新高。展望2026年，關稅談判後續，地緣政治更複雜，需要超越的視野洞徹危與機，台灣人一路走來，越挫越勇韌性強，以智慧超越挑戰，一起超越困難，越來越好。

井琪選「穩」是因「亂世」之中，企業更需先「穩」再「進」。穩健經營，資金結構、現金流要守得住，不因短期波動而過度冒險；穩中求進，策略布局要靈活，但核心競爭力要持續強化，不追逐一時風潮；穩定人心，內部員工、外部客戶與股東，都需清楚看到公司方向與信心；穩而後動，觀察局勢抓住機會再行動，避免盲目衝動。

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title: 明年經濟 一字預測／李長庚選「越」 井琪挑「穩」


countries: 臺灣 美國

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隨著年底將至，民眾紛紛進行資金盤點與理財規畫，加上市場預期12月美國將再度降息，為避免匯率波動，同時協助客戶把握年終理財時機，各銀行也延長或加碼新一波新台幣存款方案，如樂天國際銀行祭出市場少見的15%短天期高利優惠；聯邦銀行（2838）、王道銀行年利率同樣高達10%；台北富邦銀行「任務闖關式」活存優惠，新戶最高享5%年利率。

樂天國際銀行即日起至12月31日止，為新戶打造市場上少見的短期高利方案，提供10天期年利率15%的優惠，每人限享一次，額度上限為1至5萬元。

另外，樂天銀也針對新戶推出3個月期年利率2%的定存優惠，可存多筆，總額無上限。

銀行新台幣優利存款方案聯邦銀NewNewBank於明年1月20日前推出新台幣高利活儲，新戶於今年12月31日前成功開戶者，享「成功開戶次一月份利息結算日」新台幣15萬元內年利率10%優惠，逾15萬元享年利率高利活儲1.5%無上限 ；另外，舊戶完成指定任務，享15萬元內年利率4%優惠。

王道銀行針對新戶提供5萬元內享2個月期高利活儲年利率10%優惠，超過5萬元額度至20萬元內，則提供優利2.1%，活動至12月30日。

此外，12月31日前，客戶皆可享6個月期新台幣定存年利率2%、9個月期2.1%優惠，單筆起存金額皆為2萬元。

台北富邦銀行即日起至12月31日止推出「任務闖關式」活存優惠，數位帳戶全新戶最高享5%年利率，額度10萬元。利率採分段方式，開戶即享2%，完成設定帳戶扣繳、繳費或換匯等任務後，利率可逐步提升到5%。優惠期間為開戶成功日當日起算180天。

國泰世華銀行則針對25歲以下的新戶，提供4%優惠利率，額度上限同樣為10萬元，優惠期間到年底。已經有帳戶的舊戶年輕人，也能享有3.5%的活存利率。

安泰銀行即日起至12月30日推出新戶只要開立數位帳戶並完成指定任務，即可享有20萬元內、2個月年利率3.6%優存專案；另外，12月31日前，針對一般理財客戶推出6個月期年利率1.73%優惠，起存額為100萬元，最高可存1,000萬元。

台新Richart針對新戶亦提供專屬新台幣存款優惠，可於開立完成後之次二個營業日至次二個月第一個營業日止，享Richart優利子帳戶10萬元(含)以內3.5%年利率，活動至明年1月5日。

另外，元大銀行亦推出5萬元限額內可享有最高3%活儲優利。

滙豐銀行則推出3個月期新台幣定存方案，可享年利率3%優惠，單筆最低承作金額為300萬元。

臺灣銀行數位存款10萬元內享有活存利率2.075%。

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title: 台幣存款新方案利率加碼 樂天銀推年息15%短天期優惠


title: 玉山金挺偏鄉 祭經濟賦能

taiwan-subdivisions: 大安區 新社 成功 南投

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玉山於今年6月啟動Pay for Success（為成果付費）專案，永續長張綸宇於11月27日率領永續團隊前往南投武界部落，實地訪視期中成果，並與當地生產戶交流，以實質行動支持偏鄉長者的經濟賦能。

玉山長期投入社會公益，觀察到公益團體資源呈現兩極化，金流多集中於大型公益團體。為翻轉此現象，玉山參考國際案例並與顧問合作，成功推出PFS專案，讓中小型公益團體也能獲得捐款支持。透過結合社會金融與成果導向機制，確保每一份善款都能為社會帶來實質且可量化的正向改變。

為回應城鄉差距與高齡化社會，本次PFS專案以賦能偏鄉弱勢族群為主，玉山金控（2884）、銀行、文教及志工基金會與長期投入地方發展的社會企業及公益團體合作，為經濟弱勢的偏鄉原住民長者創造穩定經濟來源。透過傳授科學化飼養知識、搭建微型養雞場及導入數位化輔助設備等，以低門檻與輕量的工作負擔，結合米其林餐廳、私廚主廚料理的雞肉產品，成功增加經濟收入並改善生活品質。

在本次專案中，玉山銀行透過前期優惠貸款，支持具備系統性翻轉偏鄉發展困境的社會企業，推動賦能工作，並約定達成社會影響力目標後進行公益捐款，為偏鄉發展尋找解決方案。專案設定的績效指標包含在弱勢地區建立20個生產家戶、建設30個數位生產設備及合作生產家戶穩定達成每月淨收入目標。目前已成功建立四個生產家戶、建設十套輔助設備並達成初期淨收入標準。訪查過程中，參與生產的居民均表示透過自身投入生產並提升經濟收入，有效改善原本的生活品質。後續將持續追蹤指標達成情形，基金會將依據實際達成的比例，進行相應的捐款。

張綸宇表示，「傳統公益服務效益難以量化，捐款資金投入與社會成果間缺乏連結，透過PFS模式，不僅確保公益資金產生最大化社會回饋，更將金融資本聚焦於帶來實質改變的創新服務。」玉山期望以PFS模式成為結合金融與公益捐款的新典範，延伸至更多社會議題。未來也將持續攜手顧客推動創新社會金融方案，並透過嚴謹的「影響力評估」，落實每一分捐款的社會價值，陪伴台灣偏鄉社群共創永續未來。

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title: 中信黑豹旗 平鎮高中封王

taiwan-subdivisions: 平鎮 宜蘭縣 桃園 大安區 新莊 羅東 霧峰 新北市 士林

countries: 中國 日本 台灣

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中信銀行冠名贊助第13屆中信盃黑豹旗全國高中棒球大賽，212支參賽隊伍經過逾一個月激戰，昨（30）日冠軍賽於新北市新莊棒球場舉行，由桃園市平鎮高中對戰宜蘭縣羅東高工，現場湧入逾5,000名觀眾，創下冠軍賽13年來進場人數最高紀錄。

羅東高工最終雖1比4落敗，但寫下隊史最佳成績，平鎮高中則勇奪校史第八冠，本屆女子組賽事由台北市士林高商摘下后冠。

平鎮高中及羅東高工今年12月25日至12月27日亦將代表台灣迎戰兩支來自日本的甲子園聯隊，上演「黑豹旗vs.甲子園」的熱血戲碼，六場賽事皆免費入場。

中信盃黑豹旗為全台最大規模青棒賽事，閉幕典禮由運動部競技運動司司長謝富秀、中華棒協副理事長趙士強及中信金控董事會秘書長高人傑共同出席。

趙士強表示，理事長辜仲諒將特別邀請兩位日本著名資深教練，12月16日來台替黑豹旗教練教育訓練，黑豹旗冠亞軍也將與日本球隊比賽，進行國際交流。

高人傑表示，棒球凝聚國人向心力，是最值得投資的產業，其中青棒扮演承上啟下的角色，中國信託已連續11年冠名贊助中信盃黑豹旗，培育出許多國手，同時感謝運動部及中華棒協促成年底「台灣黑豹旗」與「日本甲子園」交流賽事，推動國球榮耀台灣的根基。

中信盃黑豹旗自2022年起設立「黑豹獎」，今年由國立羅東高中教練吳世雄、台中市霧峰農工教練林裕傑、國立台南一中校長廖財固及教練蘇志芳獲獎。中信銀亦從2023年起增設球隊參賽補助，提供新參加黑豹旗球隊每隊10萬元組訓經費，累積41隊受惠。

中國信託多年來持續支持少棒、青少棒、青棒、成棒及職棒，是全台首家投入五級棒球運動推展的企業。

中國信託慈善基金會透過「愛接棒計畫」累積扶助逾6,500人次、培育出42位中華隊國手及19位中華職棒選手；被譽為「台灣甲子園」的中信盃黑豹旗，參賽隊伍數成長至每年逾200隊。

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彰化銀行（2801）長期扶植中小企業，成果卓著，於11月25日金融監督管理委員會及經濟部舉辦的「本國銀行辦理中小企業放款方案20周年成果高峰會」，獲選「20周年成果績優銀行」殊榮。

由行政院院長卓榮泰親自頒獎，彰化銀行董事長胡光華代表領獎，彰顯政府對彰化銀行在扶植中小企業、促進國家經濟發展所投入的努力給予高度肯定。

彰化銀行創立120周年，堅守「熱忱、效率、創新」的經營理念，以深厚的百年基業與誠信服務精神，見證並參與台灣產業發展的每一個關鍵時刻，百年來對在地產業的關懷，轉化為對每一位創業家始終如一的溫暖支持。面對全球性經濟衰退、COVID-19疫情、天然災害以及美國對等關稅等重大經濟事件，積極提供各項貸款支持措施，有效協助企業度過難關，減輕外部環境帶來的經營壓力，堅定守護企業穩健前行。

彰銀董事長胡光華表示，彰化銀行持續深化數位創新與永續治理，在效率與溫度之間取得最佳平衡，展現專業金融機構的實力與風範。未來將把握全球淨零趨勢，透過金融正面影響力，協助提升產業韌性與競爭力，由銀行、供應商與產業鏈攜手實現「金融支持產業，產業引領社會」的永續願景。

彰銀承諾將這份跨越百廿年傳承的堅定精神，轉化為與產業建立更深的合作關係，透過持續優化金融服務品質、創新商品設計、強化數位金融應用，以及落實永續金融理念，成為中小企業最值得信賴的金融品牌，共築中小企業穩固基石。

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taiwan-subdivisions: 彰化 大安區

countries: 台灣 美國

people: 胡光華 卓榮泰

title: 彰銀放款中小企 成果卓越


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滙豐（台灣）銀行11月29日於台北關渡自然公園舉行一年一度的「滙豐環境日 – 綠色公益生活節」，在高階主管的號召下，共有200多位同仁與親朋好友共襄盛舉，不分年齡長幼，捲起袖子一同擔任濕地生態保育志工；亦是滙豐首度將環境日擴展至全日活動，開放一般民眾參與，力求號召更多志工，以實際行動守護大自然。

滙豐銀行總經理暨環球銀行業務主管陳志堅表示，滙豐銀行自2002年開始與關渡自然公園合作志工活動以來，推動生態保育、環境教育與社區參與，至今已投入37,000小時的志工服務，見證一代又一代的環境意識在這片土地上扎根。透過寓教於樂的活動，推動大眾對環境保護的認識與關注，發揮眾人的力量守護生物多樣性。

滙豐銀行是全台第一家以實際行動長期贊助關渡自然公園的民間企業，滙豐銀行更結合集團資源，撥款資助硬體設施的建置、濕地種籽教師培訓計畫和溼地環境教育計畫的執行，支持關渡自然公園進行城市濕地永續管理計畫、城市生態造林計畫與友善環境耕作計畫。

今年的「滙豐環境日–綠色公益生活節」規畫一系列的志工活動，分為兩大主題。「環境教育闖關」幫助大家認知生活中可行的減碳行為。「環境保育行動」則兵分三路，下溝渠清除雜草、移除外來種小花蔓澤蘭、樹苗棲地整理。

此外，今年首度舉辦環境共好講座，針對水資源教育、滙豐永續公益行動，與關渡水鳥守護三大面向進行分享。

滙豐銀行長期關注環境保護、永續金融、孩童教育與弱勢族群培力等社會議題，每年提供員工二天有薪志工假鼓勵員工參與社區回饋。

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title: 滙豐環境日 守護關渡濕地


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隨著民眾健康意識提升、現代醫療技術的進步下，2024年國人平均壽命已達80.77歲，而觀察國人期待退休年齡大約落於60歲左右，意即退休資產池需要支持長達20至30年的退休生活，為降低長壽風險與老後醫療支出所造成之資金缺口，凸顯趁早規劃退休財務計畫的重要性。

首先，僅靠勞保勞退難保障退休生活品質。我國的退休金架構，依循世界銀行提出的三層支柱「老年經濟保障模式」，包括第一層政府提供的勞工保險、第二層公司依法提撥勞工退休金以及第三層個人自有儲蓄、投資及商業保險。根據勞動部的統計資料顯示，多數勞工退休後之生活費用來源主要依賴勞保年金及勞工退休金，但在長壽風險及老後醫療需求的支出下，僅靠勞保勞退卻可能面臨退休金不足的風險。

透過勞動部的勞工個人退休金試算表進行試算，以適用勞退新制的30歲年輕人為例，假設每月薪資35,000元且預估每年調薪3%，則30年後年滿60歲申請退休時，預估薪資水準將為82,476元，依試算結果，30年後每月可請領勞工退休金的所得替代率不到三成。世界銀行曾指出，如果期待退休前後的生活水準不致出現太大落差，退休後的收入至少應該是退休前的七成，可見中間的差距仍有四成之多須補足。

其次，應該善用員工福利信託累積退休資產池。近年在主管機關政策的引導下，愈來愈多企業建立員工福利信託制度落實員工照顧與福祉，透過員工每月提存一定薪資參加提撥，公司會再加碼提撥來鼓勵員工參與員工福利信託。

舉例而言，如員工每月自薪資提撥1,500元的自提金參加員工持股信託，公司相對再提撥1,500元的公提金至該員工之員工持股信託，則加入員工持股信託就可以半價成本持有公司股票，公司提撥的公提金如同加薪，只是為強迫員工儲蓄，遞延至員工退休一併給付，不僅讓員工增加儲蓄保障到其退休後生活，也讓員工一起分享公司的獲利和經營成果，更具有時間複利的效果有利財富累積。

對占有全國勞動人口近八成的中小企業而言，辦理員工福利信託還能享有相關租稅減免優惠：如該企業辦理員工福利信託增加給付的薪資費用屬員工月經常性薪資的一部分，則公司提撥的公提金可依「中小企業增僱員工薪資費用加成減除辦法」，自增加薪資當年度營利事業所得額中減除，而現行規定加薪薪資費用自當年度營利事業所得額中減除率為175%。

最後，透過員工福利信託串聯安養信託，打造完整老年經濟保障鏈。隨著我國邁入超高齡社會，因應詐騙劇本不斷推陳出新，如何防範詐騙也日益受到重視。民眾就業期間運用員工福利信託增加累積退休資產外，退休後退出員工福利信託計畫的資產，也建議再與安養信託銜接，打造「從職場到退休安養」的全方位保障。

透過「員工福利信託」與「安養信託」結合，使退休後的信託資產能轉入安養信託帳戶，專款專用於醫療、照護與生活開銷，避免資產遭侵占或詐騙。此機制更能確保享有穩定生活品質，形成從職場到退休安養的完整保障鏈，為退休生活提供更完整的安全網，進而打造具永續性的「老年經濟保障模式」。

（作者是前信託公會秘書長）

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title: 善用員工福利信託 儲備養老金


title: 台股12月 八成會上漲

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台股進入全年上漲機率最高的12月，法人圈多樂觀看待全月表現，尤其是外資年終結帳賣壓即將告一段落，上周五美股在感恩節後第一個交易日持續反彈，台積電ADR也上揚0.5%，將為今（1）日12月開局力搏好采頭。

根據統計，台股12月是每年最會上漲的月分之一。若以1999年以來的26個年度中，12月上漲21年、機率是81%，平均漲幅為3%。

永豐投顧副總黃柏棠、國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，台股在第4季，尤其是12月，傳統上是法人與集團作帳的旺季。根據近十年統計，12月加權指數上漲機率約八成，即使在疫情期間，僅2022年出現明顯下跌，其餘多數年分皆收漲，顯示年底行情具備高度季節性效應。

作帳的主要因素包括企業要美化年度財報與市值，因為企業與集團常有交叉持股與上市關係企業，這些都以市價評價，所以為提升財報表現與公司價值，有集中資金拉抬股價的必要。

其中，偏好作帳的往往是老牌集團企業。觀察今年集團企業表現，台塑集團股價慘跌，卻在11月開始扭轉，預期有望再接再厲；華新麗華集團也有題材，藉著AI與銅線的關聯，華新麗華（1605）在9月、10月分別漲了13.8%、15.2%，11月AI落難，它當然不能倖免，因此，12月也有反彈機會。

投信年底作帳核心目標是「相對績效勝出」，選股偏好集中於中小型股、低基期且具業績題材的個股，因股本小、拉抬容易，能快速反映在基金績效上。


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摩根士丹利（大摩）於最新報告中指出，觀察中國的AI與雲端半導體領域持續展現強勁動能。根據調查顯示，中國雲端服務供應商（CSP）對AI和雲端業務仍持正面看法。進入2026年通用伺服器需求將有望進一步推升，看好股王信驊（5274），重申「優於大盤」評等，目標價7,500元。

根據大摩2025下半年中國資訊長（CIO）調查結果顯示，2025年硬體、通訊及網路設備的外部IT支出年增率為3.4%，高於2025上半年的1.7%，預計2026年將加速成長至8.1%。

大摩科技產業分析師顏志天指出，雖然中國各大CSP在資本支出方面出現分歧，但仍對AI和雲端業務仍持正面看法，阿里巴巴提到先前的資本支出指引可能不足以滿足當前的客戶需求，而騰訊目前預期的2025年資本支出則低於先前的指引。

然而，兩者對AI和雲端業務皆保持正面態度，阿里巴巴管理層看好產業需求超過供給，騰訊則將較低的資本支出歸因於GPU供應鏈的限制。

顏志天認為，針對上述看法，GPU產能受限，是過去兩年供應干擾率上升的原因。進入2026年，通用伺服器的需求可能會更強，因此有望帶動信驊營運。

信驊先前預期，未來幾年通用伺服器潛在市場的年均複合成長率約為4%至5%；然而，顏志天指出，考量到換機周期與AI的外溢效應，信驊已將伺服器潛在市場的年均複合成長率預測上調為6%至8%。

title: 信驊展望 大摩按讚


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盤勢分析

12月起市場討論重點是：全天下第二有權勢的人（聯準會主席）會是誰？彭博報導，白宮國家經濟委員會主席哈塞特（Kevin Hassett）可望是新任聯準會主席，因為與美國總統川普經濟觀點一致、貫徹川普降息理念，而且明年的降息就不再客氣了，一次2碼2碼的降息，可能才是川普的希望。

輝達AI霸主地位建立在供給面的晶片精進變難，及需求面AI模型無上限，AI競賽變成一場「養恐龍遊戲」，每代參數量都爆發性增加，Google最新AI模型Gemini 3功能強大，吸引其他科技巨頭考慮。然而，輝達具備「四大防線」建構護城河，特別是CUDA，需要時間和人員累積成果；因此，ASIC伺服器便宜省電的競爭力可能對超微、OpenAI、甲骨文等巨頭的衝擊更大。

投資建議

美股出現V型反轉，操作上尊重趨勢，而且美股現正處於「好消息可能是賣點、壞消息可能是好買點」的狀況。指數多空變數反覆，預估台股指數27,000點至28,000點來回震盪機率高，個股資金行情相對可靠：上漲基本特性是低檔震盪出量，技術面線型翻多，基本面沒有驚人大利空。

電子股聚焦2026年成長動能、股價維持多頭格局、籌碼安定者優先。非電子股方面，台塑集團示範，各傳產族群展開年底作帳波段行情。

title: 就市論勢／籌碼安定電子股 聚光


title: 凱美AI接單強強滾 明年有望全面成長

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國巨集團旗下凱美（2375）跟著母公司國巨一同大咬AI商機，旗下三大產品線均有AI客戶導入，在AI伺服器與電源相關訂單同步報捷，營運強強滾。

凱美表示，AI需求爆發，帶動電阻用量成長明確，加上記憶體緊缺進一步刺激模組端電阻需求，可望成為該公司2026年營運主力動能之一，預期明年三大產品線都將全面成長。

凱美分析，今年以來伺服器與AI電源需求暢旺，旗下電阻產品表現最突出，來自大陸經銷商的庫存回補帶動上半年一路增溫，伴隨通用伺服器、AI伺服器對電阻的高電流、高耐壓需求增強，推升相關產品線出貨。

此外，風扇產品因客層較分散，包含歐洲、公共設備與工控市場，受中國大陸景氣波動干擾較小，出貨穩健。電容則受去年基期較高與上半年急單效應影響，下半年略為保守。

近期記憶體大缺貨，凱美意外成為受惠對象。凱美分析，記憶體緊缺使得高階記憶體模組對被動元件需求增強，特別是電阻端用量更趨明顯，推升今年第3季後半段至第4季訂單動能。

法人認為，AI訓練伺服器與高速運算（HPC）平台採購記憶體力道強勁，同步拉動相關被動元件需求，對凱美營運具正面效益。

AI伺服器相關布局方面，凱美透露，三大產品線都有產品獲得AI客戶導入，其餘產品亦完成規格準備並持續與客戶接洽。隨美系雲端服務供應商（CSP）因地緣政治因素逐步轉單至台廠代工，台灣供應鏈參與度提升，凱美亦可望趁勢擴大在伺服器、電源與UPS不斷電系統的被動元件滲透率。

展望整體產業環境，凱美表示，今年上半年在急單推動下，被動元件供應鏈呈現「先拉貨、後消化」節奏，下半年在景氣不明與盤點效應影響下，部分品項轉趨平穩，看好中國新能源、汽車與電表等領域因補貼政策帶動，年底出貨仍具一定支撐力。

值得留意的是，日、韓被動元件大廠近年將電容產能轉向AI伺服器所需的高容值產品，並陸續退出PC、手機等中低容值市場，市場版圖出現重新分配現象，凱美認為，價格變化仍取決於供需狀況，預期伺服器與工控等高可信賴度應用中，台廠具備反應速度與品質優勢，仍有機會擴大市占。


title: 一周盤前股市解析／PCB、電力能源 可留意

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台股上周五（28日）開盤小漲12點，終場以上影線紅K上漲71點、收在27,626點，其中，指數盤上震盪收漲，技術面續朝多方發展，但進入前波壓力區後波動加劇，個股依技術面區間操作因應。

統一投顧協理陳晏平指出，台股成功收復月線，加上國發會預測今年台灣GDP有機會超過6%、台灣11月消費者信心指數回升、台股12月上漲機率超過八成等利多因素，有利於台股年底前再度挑戰新高，預估台股指數震盪盤堅。

操作上，建議拉回逢低布局，以業績題材族群為布局首選，聚焦AI概念股（Google概念股優先）、半導體先進製程相關、材料升級或替代股、IP族群、PCB族群、電力能源相關、成衣製鞋、散裝及生技等族群。

台新投顧協理范婉瑜表示，受美股AI族群激勵，台股光通訊、PCB、DRAM、零組件、組裝等AI供應鏈在上周同步上漲，因明年AI產業展望續強，可持續偏多操作。傳產方面，塑膠表現強勢，電機、水泥、生技等類股亦有表現。作帳行情啟動，可留意塑膠、重電、軍工、特化、紡織製鞋、航運、金融等族群。

第一金投顧協理黃奕銓認為，美國聯準會於今年啟動降息循環，預期2026年延續降息格局，全球資金偏寬鬆有利股市表現，且隨12月降息預期升溫，資金再次集中在電子股，圍繞AI供應鏈，從硬體、晶片設計、散熱、PCB到記憶體等題材持續發燒，推動台股震盪走強。


companies: 台積電 Google

countries: 美國 台灣

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連續上漲好幾個月的台股，近期在融資大增、Gemini橫空出世的背景下，陷入了漲多拉回整理態勢，11月4日的高點28,554到21日低點26,395，一個月內下跌2,159點，指數拉回7.5%，回測季線，櫃買指數回測年線，連續上漲半年後初次迎來修正，但雖然修正，融資未大幅減少，未來仍有擠泡泡的壓力。

近期壓回原因，主要是Gemini 3展現了強大的生態系、推理以及產生圖片的能力，Google TPU強力追趕NVIDIA，造成了AI是否有下修或者泡沫的疑慮。

不過好消息是，美國近來降息機率持續上揚，更加寬鬆的資金面推升了股市的風險偏好，加上烏俄戰爭停火簽約愈來愈近，未來將有慶祝行情，重建概念、地緣政治風險降低，將推動民生消費以及傳統產業迎來久違的復甦。

目前根據Fedwatch，12月10日降息機率是85%，降息利率將降為3.5-3.75%，明年市場預期將降息2-3碼，進一步把利率降至3%的水準，寬鬆且持續降息的背景下，搭配AI仍然蓬勃發展，台股仍然展望樂觀，近期的拉回是休息，而不是全面轉空，修正過後，明年將重新回到多頭格局。

此外，台灣央行也將在12月18日開會，屆時倘若有新的降息或者降準，或者是有房市鬆綁政策，值得持續留意。

指數目前重新回到月線、季線，再度回到多頭架構，在台積電堅強的基本面帶領下，台股未來仍將有高點可期。尤其市場估計台積電獲利可達75元，未來將往1,500元以上持續推進，將進一步帶動台股，而相關的高權值股票如聯發科、鴻海、台達電、奇鋐等也將隨著AI紅利持續上漲。

展望明年第1季，我們最看好的仍然是AI產業，尤其是明年會進一步放量成長的水冷、BBU（電池備援模組）及CPO產業。這些新的規格將推升相關公司未來持續上漲，散熱可以留意奇鋐、雙鴻。奇鋐的水冷板與分歧管出貨順暢，雙鴻也有所斬獲。

而過去伺服器電池是選配，但GB伺服器因為功耗瞬間波動大，未來BBU將持續擴大採用，包含龍頭AES-KY以及順達等。

消費性電子方面，2026年1月將有CES展，市場仍待AI新應用的推出以及落地，邊緣應用下的手機、筆電換機潮雖然沒有伺服器那麼猛，但低基期將是最大優勢，其中以聯發科為首選，除了天機9600以外，也有跟NVIDIA、Google的合作題材。

CPO方面包含光聖、聯亞等展望樂觀。此外記憶體近期受惠缺貨以及報價上漲，包含群聯、華邦電、南亞科、威剛等拉回可以留意，目前市場看報價至少將上漲到明年第1季。

整體來看，AI供應鏈仍是未來幾年不變的主軸，雖然部分個股評價較高，但可等待拉回伺機布局，包括台積電（2330）、聯發科、鴻海、緯穎、奇鋐、台達電、智邦、AES、定穎、群聯、威剛等。

傳產方面，明年的重頭戲絕對是世界盃足球賽，夏天將看到美加墨世界盃，品牌廠Nike、Adidas、Hoka、On等的備貨潮通常在賽事半年前，也就是第1季開始啟動，其中以專做足球鞋的志強，以及有新廠、新客戶的來億-KY最值得留意。

生技股方面，獲利王美時明年藉由併購Alvogen業績有望翻倍，獲利上看三個股本；保瑞也將陸續有三個大藥拿到藥證，近期並宣布庫藏股，也可以留意。

綜合以上，台股4月來上漲六個月，目前漲多休息、整理籌碼是正常現象，隨著時間靠近年底，外資將開始放假，近期不追高，低基期的績優股將輪流補漲，投資人可以多點耐心。

（作者是第一金投顧董事長）

title: AI 鏈、世足賽概念股 搶鏡


title: 東捷攻半導體 拚轉盈

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設備廠東捷（8064）布局半導體六年有成，今年營收認列集中在下半年，全年可望轉虧為盈。展望2026年，大陸LED、MicroLED投資潮持續，加上先進封裝設備訂單續旺，東捷預期，明年半導體設備占比有望上看逾三成。

東捷10月營收2.91億元，月增12%，年增43%，攀上近16個月高點。東捷總經理陳贊仁表示，由於今年營收認列集中在下半年，第4季會是營收認列高峰，並帶動2025全年轉虧為盈。

東捷前三季毛利率22.05%，年減4.67個百分點；稅後淨損2,599.7萬元，較去年同期由盈轉虧，每股淨損0.16元。其中，第3季稅後純益1.08億元，較第2季轉盈，年增156.8%，每股純益0.65元，獲利攀近12季來新高。

受到面板廠縮減資本支出影響，東捷今年來自顯示器廠營收占比低於四分之一，半導體設備營收占比增加到15%至20％，LED相關設備比重仍有五成。

陳贊仁表示，東捷自2019年開始布局半導體先進封裝市場，當年就有先進封裝的自動化業績，但直到2024年才有先進封裝的製程設備出貨到封測廠，今年出貨量顯著成長。展望明年，他預期，力成及日月光均買廠擴充進封裝產能，樂觀看待半導體設備成長，東捷明年半導體設備營收比重可望超過三成，由於是客製化產品，毛利率佳，有助提升獲利。


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IC設計廠廣閎科（6693）搶搭AI伺服器相關周邊商機，法人看好，廣閎科今年AI伺服器相關電源與散熱應用產品出貨業績比重可達一成左右，明年相關營收有望挑戰倍增，占比也將明顯提升，帶動2026年整體業績增幅上看雙位數百分比。

廣閎科目前共有功率金氧半場效電晶體（MOSFET）、系統單晶片散熱風扇驅動IC、單相／三相BLDC馬達驅動IC等產品線，以MOSFET產品業績比重最高，前十月合併營收11.18億元，年增28.9％。

廣閎科先前獲利受提列訴訟相關費用影響，惟第3季已順利轉虧為盈。廣閎科董事長林明璋提到，今年各產品線都呈現增長態勢，MOSFET產品線中，以AI伺服器應用成長最多。

該公司布局AI伺服器相關電源與散熱應用已兩、三年，今年算是啟動元年。

伺服器與資料中心應用是廣閎科近年的發展重心之一，陸續推展伺服器氣冷散熱 / 系統單晶片風扇驅動IC、伺服器電源 / 中壓高能源效率MOSFET等產品。由於市場上AI伺服器的電源瓦數要求持續提高，對相關周邊零組件規格要求也提升，預期廣閎科相關產品毛利率也有增長空間。

系統單晶片散熱風扇驅動IC方面，廣閎科表示，今年推出第三代產品，預計明年將進一步放量。其目前相關產品大多應用於顯卡或電源供應器等，接下來也會往車輛周邊領域發展。

title: 廣閎科明年拚績增雙位數


countries: 中國 泰國

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富驊（5465）看好高階伺服器需求穩步回升，尤其美系IT品牌客戶的4U與8U伺服器產品今年量產以來，出貨量持續攀升，續創新高。展望2026年，富驊持續擴大高階伺服器產品線，看好AI運算及高密度儲存成主要成長引擎。

另一方面，因應地緣政治及客戶訂單需求，富驊積極推動全球產能布局，泰國廠已於本季建置完成並量產，富驊看好，泰國廠將與中國大陸廠區形成互補生產體系，以提高交貨彈性、降低關稅風險，進一步強化北美與東協市場的服務能力。

富驊表示，旗下多元化產品布局穩健，與北美硬碟品牌大廠合作開發的高密度4U及2U伺服器預計2026年量產，除了雲端伺服器供應商（CSP）產品之外，也持續拓展白牌DC-MHS模組化伺服器領域，整體布局涵蓋1U至8U等多樣規格，展現強大技術深度與產品整合能力。

富驊前三季稅後純益2.02億元，年增3.7%，每股純益1.37元；前十月營收47.38億元，年增32.57%，隨著伺服器產品布局有成，已打入北美電腦品牌大廠供應鏈。

title: 富驊衝高階伺服器


title: 輝達傳不再提供 VRAM 效應 技嘉、微星顯卡出貨有壓

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外媒報導，由於視訊隨機存取記憶體（VRAM）嚴重短缺，輝達傳已停止向板卡廠合作夥伴（AIC）供應 GDDR6 / GDDR7記憶體顆粒，只賣GPU，板卡廠必須自行想辦法採購VRAM，在記憶體一貨難求下，板卡廠後續出貨輝達顯卡面臨挑戰，衝擊技嘉（2376）、微星等板卡廠後市。

法人認為，輝達顯卡向來是板卡廠熱門商品，輝達停供VRAM，板卡廠在記憶體大缺貨且價格暴漲之下，恐難透過一己之力取得充裕VRAM，而且面臨成本大幅墊高壓力，進而衝擊顯卡銷售，對基本面造成負面影響，營運壓力跟著升高。

板卡業者私下表示，目前還沒看到此一情況，通常VRAM是燒在顯卡上，可能是未來不含VRAM，讓品牌廠自己上。目前輝達板卡主要夥伴包括微星、技嘉、麗臺、華碩等；華擎與撼訊則以超微的顯示卡為出貨主力。

Tom's Hardware報導，輝達過往不僅只賣顯示卡，雖然輝達本身不生產VRAM，但會向三星、美光與SK海力士等記憶體大廠採購VRAM，再把GPU與VRAM一起捆綁發售，如今斷供VRAM將不利板卡廠銷售。

對於規模較大的供應商而言，自行採購VRAM比較沒有問題。若相關消息屬實，意味輝達在當前環境下，捆綁GPU與VRAM的發售模式難以獲得更高利潤，連輝達也不願再承擔VRAM飆漲的價格風險，引動業界新的銷售模式。


title: 世禾、華懋、衛司特營運加溫

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半導體先進製程持續放量，帶旺半導體清洗與再生龍頭廠世禾（3551）、揮發性有機氣體（VOCs）處理及汙染防治設備專業廠華懋，以及ESG概念股衛司特營運，三家公司同步看好營運將持續加溫。

受惠先進製程設備清洗需求攀升，世禾10月合併營收2.79億元，創新高，月增7.3%，年增28.2%；前十月合併營收24.25億元，為同期最佳，年增14.5%。獲利表現方面，世禾前三季稅後純益3.44億元，年增23.7%，每股純益6.12元，為同期新高。

世禾表示，現階段晶圓廠設備零組件清洗需求大於市場能供給的總量，該公司新廠去年第3季啟用後，今年第2季產能即滿載，將於適當地點再添購新廠以擴充產能，對後市樂觀。

華懋在半導體領域市占約七成，在半導體先進製程市占更超過九成，同樣搭上這波先進製程放量商機。華懋前三季稅後純益2.9億元，年增12.8%，每股純益6.88元；前十月合併營收23.71億元，年增29.1%，已超越去年全年的22.47億元，確立今年業績將續創新高。

華懋表示，為與世界ESG環保進程同步，積極與國外專業公司及國內專業研發機構與學術單位共同合作開發相關的設備和系統，因應市場日益的需求。


title: 27家業績秀 反應熱烈

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配合上櫃公司第3季財務報告公告，櫃買中心（Taipei Exchange）於11月11日至27日舉辦七場次多樣化主題「櫃買市場業績發表會」，吸引眾多投資人到場聆聽及討論交流，反應熱烈。

本系列業績發表會共有均豪（5443）、均華、巨漢、創為精密、德英、至興、台生材、精華、叡揚、數泓科、山富、王座、台特化、光焱科技、沛亨、意德士、上詮、信驊、茂達、宜鼎、弘塑、元太、雙鴻、漢科、倉和、新漢、三聯等27家上櫃公司與會，由各家公司經營團隊分別說明營運現況、產業發展、經營布局、財務概況等，各場次的發表會均獲得投資人踴躍參與。

櫃買中心表示，本系列業績發表會主題精采豐富，各場次活動皆有錄製影音檔，置於櫃買中心網站提供投資人點閱觀看，歡迎投資人至櫃買中心網站（網址：http://www.tpex.org.tw；「首頁\關於櫃買\櫃買影音」）查詢。

透過本系列多元主題業績發表會，投資人除了解產業脈動及發展趨勢外，同時可與上櫃公司經營團隊進行雙向溝通，更能充分了解公司經營策略及營運績效。

櫃買中心將持續配合各季度財務報告公告時程，規劃辦理「櫃買市場業績發表會」，作為上櫃公司與投資人之間溝通的平台，除協助上櫃公司深化投資人關係外，亦促使投資人了解上櫃公司的未來展望及長期價值。


title: 中裕愛滋藥 拓展俄市場

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中裕（4147）昨（30）日宣布，與俄羅斯製藥公司R-Pharm,JSC 簽署指定患者藥物使用計劃供應協議。業內認為，這將有利於中裕擴大俄羅斯市場動能。

依據協議，R-Pharm將可依當地法規及主管機關要求，在俄羅斯及相關地區向符合資格、罹患多重抗藥性HIV-1感染的患者提供抗愛滋病新藥Trogarzo。

此計畫目的在於Trogarzo尚未於當地正式上市前，透過政府核准的特殊醫療途徑，讓重度抗藥性HIV感染患者能提前取得治療藥物，以滿足臨床迫切醫療需求。

中裕新藥執行長張金明表示，很榮幸能與R-Pharm合作，透過指定患者計畫讓更多需要Trogarzo的患者儘早受惠。這不僅展現中裕對全球多重抗藥性HIV患者的承諾，也代表中裕新藥持續拓展國際市場的具體成果。

R-Pharm執行長Vasiliy Ignatiev表示，對於多重抗藥性HIV感染患者來說，現有治療方案無法有效抑制病毒。如今，我們能夠為這些患者提供新的藥物與重新擁有正常生活帶來希望。


title: 萬年清在建工程達14億元

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萬年清（6624）指出，上半年雖受國際貿易戰衝擊，客戶資本支出延遲致新訂單放緩，但預計新訂單將於明年第1季恢復認列。法人估計，該公司在建工程預計年底達14.2億元，儘管營收表現不及去年，然受惠於產品組合優化、高附加價值專案比重增加及營運效率提升，整體經營績效將優於去年。

展望後市，萬年清表示，主要成長動能來自台灣地區的ESG趨勢、廢水及廚餘能源化。尤其在台電躉售電價誘因下，企業積極轉向廢水厭氧化處理以產製沼氣，公司掌握厭氧生物處理設備技術優勢，成功改造龜山汙水處理廠為綠能發電中心，樹立民生汙水資源化首例。

萬年清表示，將持續投入研發經費及外部合作，以維持產品競爭力。目前已發展六大核心技術設備，近三年申請中專利達六項。其中自行研發的專利光氧化設備，已成功應用於中科台積電的零廢中心，成為新的營收亮點。

taiwan-subdivisions: 成功 龜山


title: 行銷創櫃板 高雄回響大

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櫃買中心為發揮創櫃板Plus平台功能，促進與新創企業對談與交流，再度攜手勤業眾信聯合會計師事務所於11月27日舉辦高雄地區的新創小聚活動，吸引台灣在地精緻茶食品牌、專業米食產銷品牌及後勤支援作業系統建置等領域新創企業參加，於會中分享公司業務特色、核心價值及技術創新性等，並深入瞭解創櫃板輔導資源，現場氣氛熱絡。

櫃買中心為深化對創新、新創及青年創業團隊的協助，積極整合創櫃板Plus平台大聯盟資源，持續與會計師事務所合作舉辦新創交流活動。

本次活動首先由櫃買中心代表介紹創櫃板制度，深入解說如何申請登錄並享受豐富的輔導資源，並透過分組對談讓新創企業能夠快速了解創櫃板。

此外，也同步由勤業眾信聯合會計師事務所服務團隊分享如何提供會計及內部控制制度諮詢，以及協助企業成功銜接資本市場的寶貴經驗。

勤業眾信長久以來為協助優質企業進入資本市場，提供財務、法務、營運及治理等面向之專業支持，並致力於扶持新創企業，透過資源媒合、專業顧問、成長策略及跨域合作等服務，協助新創企業在全球市場劇變下，掌握關鍵趨勢並強化競爭力。

taiwan-subdivisions: 高雄 成功


title: 國精化獲CCL大廠追單

countries: 美國 日本

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輝達、Google、AWS供應鏈都在搶銅箔基板（CCL），國精化（4722）旗下應用於M7以上高階CCL的關鍵樹脂5G材料，獲得台光電、台燿等CCL大廠猛追單，國精化近期加速、提前擴產。

國精化結合日本化工大廠四國化成、JSR跨入AI高階樹脂領域，近期因應美國雲端服務大廠（CSP）大廠Google等大廠的TPU需求，打入台光電、台燿、斗山等廠家CCL供應鏈，未來一年擴產呈倍數增長。

國精化表示，針對相關客戶內容，公司不便評論。

由於輝達、Google、AWS等AI伺服器需求拉警報，CCL市場緊俏，業界指出，國精化應用於M6以下的PSMA新產線陸續開出試車。隨AI基建帶動板材需求火熱，客戶猛追單，擴產計畫已大舉提前一年。

至於供應情況，國精化表示，目前市場上有供應、開發M7至M9板材的廠商，均已將該公司5G材料納入供應鏈，除供應給Panasonic的產品尚在驗證階段，包含斗山、台光電、台燿、生益科技等板材大廠，目前皆已完成驗證並陸續出貨。

國精化表示，由於CCL產業的材料替換風險相對高，一旦經過客戶認證並導入，原則上在相同產品世代中，供應商地位相對不容易動搖。

隨著國際CSP巨擘如Google、AWS等大力擴建AI基礎設施，CCL供不應求，5G材產線預計明年第1季開始放量出貨，明年第2季將再開兩條產線，屆時產線將增加至三條，年底預計擴充至五條。PSMA樹脂也預計明年第1季開始試車投產，法人並指出，目標產能3,000噸，預計後年初，安南廠產線將全部建置完成，主力生產5G材料及UV光固化材料。此外，國精化為配合下游客戶追單力道，原預計2027年完成五條CCL產線、產能1,400噸，將提前至明年第3季末陸續完成。原訂規劃至2028-2029完成的產能，則預計提前至2027年達標。

國精化自2020年以來，與日本JSR簽署合作協議，投入5G高頻基板材料，主要合作項目包含5G材料、顯示器材料及PI配相模材料等，目前與JSR規劃在研發上投入更多資源，並建置實驗室，以因應CCL廠愈來愈大的需求。


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國際鎳價反彈，單周漲2.5%，進到每公噸1.46萬美元區間，不銹鋼價逆勢走揚，唐榮（2035）、燁聯有望在年底前迎來小陽春，「年終拉尾盤，可以少虧點」。

法人表示，鎳是不銹鋼關鍵合金元素，其價格波動對不銹鋼成本具有高度敏感性。近期鎳價止跌回升，對全球不銹鋼供應鏈，是正面的成本支撐訊號。

根據倫敦金屬交易所LME最新商情，鎳價在2025年11月下旬從低檔反彈，近期現貨價逐步回升至約每公噸1.46萬美元區間，單周漲幅約2.5%。此外，2025年全球不銹鋼市場報告，不銹鋼市場規模預期從2024年約1202億美元擴大到2030年的1574億美元，複合年均成長率約4.6%。

唐榮專家指出，從中長期角度看，不銹鋼需求基本面仍有支撐，而且供應端長期受原料成本、環保壓力、冶煉條件影響。

近期鎳價上漲，全球不銹鋼報價順勢調升，燁聯、唐榮調高12月盤價，將挹注營收獲利空間。雖然目前需求整體仍不旺，但隨著價格走高，再搭配年底工程、基建或換季補貨需求，傳統買氣可能逐步釋放，市場「小陽春」並非不可能。

上櫃不銹鋼廠主管指出，當前全球鋼鐵供應仍然偏寬鬆，庫存調整尚未完全，有可能壓抑鋼價上漲幅度；若下游客戶觀望情緒濃厚，不銹鋼廠漲價可能遭到抵抗，還是有很多瓶頸待突破。

title: 鎳價反彈、不銹鋼價走揚 唐榮、燁聯迎接小陽春


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臺灣期貨交易所（期交所）將於12月8日推出「個股周選擇權」，將每周到期的設計自臺指選擇權延伸至個股。交易人可針對季度財報、法說會、或鎖定關鍵客戶訂單變動、國際運價波動及地緣政治事件等重要時點，精準布局短期部位，靈活管理個股風險，提升資金效率與操作彈性。

首波五檔重量級標的 台積電（2330）、鴻海、聯發科、長榮及緯創

個股周選擇權掛牌方式比照周三到期的臺指周選擇權，除每月第一個周三外，每周三掛牌二周後到期的周契約，搭配第三個周三到期的月契約，形成周周皆有契約到期的完整架構。12月8日將掛牌台積電、鴻海、聯發科、長榮及緯創五檔個股周選擇權，首次周契約到期日為12月10 日 （周三），12月17日（周三）為月契約到期日。

資金效率顯著提升 掌握短期行情波動

周選擇權的存續期間短、權利金較低，資金運用效率更高，有利於「事件前建倉、事件後出場」的短線策略。例如，交易人可利用個股周選擇權，在財報發布前建立部位，並在發布後迅速了結，不僅能有效掌握事件引發的行情波動，也能避免長期持有的不確定性與時間價值侵蝕風險。

此外，周選擇權因時間價值衰減速度較快，對於權利金賣方而言，也是加速取得時間價值的有利工具。無論買方或賣方皆可提升交易效率與策略彈性。

策略應用多元 個股指數雙布局

交易人可隨時依看多、看空或盤整預期，作為周選擇權買方或賣方，也可以進行當沖交易。同時可搭配臺指周選擇權管理大盤風險，再疊加個股周選擇權捕捉個股超額報酬，建構「系統性+個別性」完整避險與交易架構。周選擇權兼具現行個股選擇權優勢與高資金效率，可滿足多元策略需求。

期交所表示，將持續深化商品多樣性、優化市場機制，透過個股周選擇權的短周期與高機動特性，協助交易人精準表達個股短期觀點、縮短曝險期間，提升資金與風險管理效率，進一步強化臺灣期貨市場競爭力與韌性。

title: 新商品及新制度／個股周選擇權 避險優選


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美國開始公布經濟數據情況，非農業就業人數11.9萬人，高於預期、但成長動能較前幾個月減弱，9月失業率小幅上升至4.4%，民間企業新增就業人數則連續第四周負成長，顯示勞動市場出現降溫跡象。

在聯準會最新發布的褐皮書顯示，近幾周美國經濟活動變化不大，就業略有下降，價格溫和上漲，整體來說經濟前景基本表現一般，沒有太多的變動。主要在於市場對美聯準會明年降息預期升溫、美元指數略為回落，加上實質利率下行，增加持有黃金的吸引力，價格緩步上行。

從需求面觀察，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD），黃金持有量從10月20日高位的1,058.66公噸，隨著行情變動略有減緩後再度增加，顯示基金保持一定的多方動能。

從技術面來看，金價於10月創高後出現回檔，11月初時止穩反彈，月中走弱至月線後再度上漲，呈現N字型走勢，指標KD再度翻多向上，金價後市看佳。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合國內投資人的交易時段，同步全球市場的動態，是另一種投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

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title: 黃金期 後市看俏


countries: 英國 美國

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市場氛圍受聯準會鴿派訊號帶動，過往立場與主席鮑爾一致的官員，已為12月會議可能的降息鋪路，交易員迅速提高降息押注，10年期美債殖利率跌破4%，為一個月來首見。白宮經濟委員會主任哈塞特被視為下一任聯準會主席熱門人選，市場預期將提高明年採取更大幅度降息的可能性。

經濟數據方面，美國9月零售銷售低於預期，顯示消費動能放緩，核心生產者物價通膨（PCE）降至一年來低點2.6%，顯示通膨獲得控制，並沒有如預期受到關稅影響而大幅上揚，支持聯準會降息立場。分析師認為，年底前經濟成長仍穩健，市場對12月降息的預期維持在八成。

英國央行總裁警告AI題材可能引發泡沫，一度造成美股下修，但AI 泡沫論也在近期科技股修正後逐漸淡化，開始築底回溫；整體來看，AI科技股，強者可能有更替現象，而相對弱勢的個股也在修正後走穩，AI泡沫風暴似乎已經將要過去。

整體來看，隨聯準會官員頻頻偏向鴿派的發言，重燃降息預期，另外，AI泡沫風暴暫告一段落，市場瘋狂追捧Gemini題材，趨勢回到偏向樂觀的心態。看好美股後市表現的投資人，可透過美股期貨進行布局。（凱基期貨提供）

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title: 美股期 伺機操作


countries: 台灣 香港 新加坡 美國

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為提升優質上櫃公司的國際能見度，增加海外機構投資人對台灣資本市場之瞭解，櫃買中心與富邦證券及其合作夥伴富瑞集團有限公司（Jefferies Group LLC），將於今年12月3日至5日偕同八家上櫃公司前往新加坡舉辦海外法人說明會。

櫃買中心表示，為持續深化國際機構投資人關係，繼今年6月赴香港舉辦法說會獲得熱烈回響後，本次將前往新加坡舉辦實體說明會，邀請深受法人關注的聯亞（3081）、雙鴻、上詮、力旺、新應材、譜瑞、宜鼎，以及胡連等八家。

八家均為在半導體製程相關供應鏈、散熱模組、通信網路業及電子零組件業等領域具產業代表性的上櫃公司，透過面對面會談的方式提供更多互動機會，使海外機構投資人更瞭解與會公司營運動態及未來發展策略。此外，櫃買中心也將藉此難得機會向外資機構投資人進行簡報，宣傳櫃買市場的特色、優勢與發展現況。

櫃買中心長期以來持續舉辦海外引資活動，致力提升國際投資人對於我國資本市場之關注，也具體提高了外資參與上櫃股票投資的意願。

經統計，近十年來外資參與上櫃市場交易的比重由2015年的8.6%成長至2025年截至10月底的23.7%。今年雖受到美國宣布對等關稅影響，全球資本市場大幅波動，然而經統計今年截至10月底，外資仍買超上櫃股票，顯示上櫃市場具備相當投資吸引力與國際競爭力。

櫃買中心表示，今後仍將持續辦理引資活動，提供海外機構投資人認識優質上櫃公司之機會，吸引國際資金持續參與櫃買市場，為打造台灣成為亞洲資產管理中心挹注更充沛的投資動能。

title: 櫃買引資 赴星辦法說


title: 弘塑、精測 押逾三個月

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隨著人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）需求持續爆發，台灣半導體2026年產值預估延續強勁的上升態勢，市場關注相關供應鏈，帶動資金挹注，台廠中，弘塑（3131）、精測（6510）股價上揚，發行券商建議，對於相關題材個股偏多投資人可買進相關權證，透過槓桿效果擴大獲利空間。

法人表示，台積電受惠手機AP優先採用及伺服器CPU放量，2奈米製程在2026年量產首年，營收比重有望達10%，優於過去先進製程初期表現 。此外，AI晶片對先進封裝需求孔急，台積電CoWoS產能供不應求加劇，預期2026年底產能將上修至月產12.5萬片。

弘塑今年受惠2.5D／3D等先進封裝需求旺盛，接單力道強勁，目前產能維持滿載，設備訂單能見度已排至2026年上半年。集團更進一步探求X-ray檢測設備用於高頻寬記憶體（HBM）應用的可行性，目前已與記憶體客戶於封裝製程的自動化檢測進入合作計畫的洽談階段。法人指出，弘塑2025年自製設備出貨量維持年成長50%至100%，主要受惠CoWoS產能擴充，2026年部分CoWoS動能將稍有趨緩，但WMCM、SoIC與HBM出貨占比將提升。

精測10月營收主要成長將來自手機AP探針卡，其中探針卡占整體營收比重提升，將有利獲利能力維持高檔。目前預估第4季營收將季減7%，主因公司手機業務傳統淡季，且GPU測試板進入短暫換代空窗期。權證發行商建議，看好個股後市的投資人，可選價內外20%以內、逾90天的商品介入。


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京元電子（2449）第3季獲利表現優於預期，主因產品組合轉佳、費用控制，抵銷掉能源成本上升、折舊增加的負面影響。主要動能來自AI相關客戶需求隨新品推出而成長，而車用電子業務也因客戶需求而創單季新高。

法人指出，預期2026年首季隨客戶新品量產，有望淡季不淡，因應需求，京元電子尋求租賃廠房，楊梅廠預期下半年投產。

京元電子既有ASIC設計客戶將擴大與公司在CP端合作，主要晶圓製造廠將朝封測端託管設備，成為明年強勁動能之一。

權證發行商建議，投資人可買進價內外20%以內、距到期日90天以上相關權證。（兆豐證券提供）

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title: 京元電 選逾90天


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金像電（2368）800G交換器的需求逐漸上升，同時觀察到上游CCL廠商出貨量仍維持高峰，因此市場預期第4季營收僅季減約1.9%，年增76%，毛利率受到產品組合短期調整減少至33%，每股純益上看6.67元。

看好金像電後市股價表現的投資人，可留意連結的權證金像電台新55購01（043982），目前處價內5.5%，剩餘天數164天。

title: 最牛一輪／金像電帶勁 台新55夯


title: 台股12月 八成會上漲

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台股進入全年上漲機率最高的12月，法人圈多樂觀看待全月表現，尤其是外資年終結帳賣壓即將告一段落，上周五美股在感恩節後第一個交易日持續反彈，台積電ADR也上揚0.5%，將為今（1）日12月開局力搏好采頭。

根據統計，台股12月是每年最會上漲的月分之一。若以1999年以來的26個年度中，12月上漲21年、機率是81%，平均漲幅為3%。

永豐投顧副總黃柏棠、國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，台股在第4季，尤其是12月，傳統上是法人與集團作帳的旺季。根據近十年統計，12月加權指數上漲機率約八成，即使在疫情期間，僅2022年出現明顯下跌，其餘多數年分皆收漲，顯示年底行情具備高度季節性效應。

作帳的主要因素包括企業要美化年度財報與市值，因為企業與集團常有交叉持股與上市關係企業，這些都以市價評價，所以為提升財報表現與公司價值，有集中資金拉抬股價的必要。

其中，偏好作帳的往往是老牌集團企業。觀察今年集團企業表現，台塑集團股價慘跌，卻在11月開始扭轉，預期有望再接再厲；華新麗華集團也有題材，藉著AI與銅線的關聯，華新麗華（1605）在9月、10月分別漲了13.8%、15.2%，11月AI落難，它當然不能倖免，因此，12月也有反彈機會。

投信年底作帳核心目標是「相對績效勝出」，選股偏好集中於中小型股、低基期且具業績題材的個股，因股本小、拉抬容易，能快速反映在基金績效上。


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摩根士丹利（大摩）於最新報告中指出，觀察中國的AI與雲端半導體領域持續展現強勁動能。根據調查顯示，中國雲端服務供應商（CSP）對AI和雲端業務仍持正面看法。進入2026年通用伺服器需求將有望進一步推升，看好股王信驊（5274），重申「優於大盤」評等，目標價7,500元。

根據大摩2025下半年中國資訊長（CIO）調查結果顯示，2025年硬體、通訊及網路設備的外部IT支出年增率為3.4%，高於2025上半年的1.7%，預計2026年將加速成長至8.1%。

大摩科技產業分析師顏志天指出，雖然中國各大CSP在資本支出方面出現分歧，但仍對AI和雲端業務仍持正面看法，阿里巴巴提到先前的資本支出指引可能不足以滿足當前的客戶需求，而騰訊目前預期的2025年資本支出則低於先前的指引。

然而，兩者對AI和雲端業務皆保持正面態度，阿里巴巴管理層看好產業需求超過供給，騰訊則將較低的資本支出歸因於GPU供應鏈的限制。

顏志天認為，針對上述看法，GPU產能受限，是過去兩年供應干擾率上升的原因。進入2026年，通用伺服器的需求可能會更強，因此有望帶動信驊營運。

信驊先前預期，未來幾年通用伺服器潛在市場的年均複合成長率約為4%至5%；然而，顏志天指出，考量到換機周期與AI的外溢效應，信驊已將伺服器潛在市場的年均複合成長率預測上調為6%至8%。

title: 信驊展望 大摩按讚


title: Fed 降息加強投資人擁抱股市意願 境外股票基金 人氣旺

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美國聯準會（Fed）營造資金寬鬆環境，全球主要股市大受鼓舞，風險資產價格震盪向上。資金流向顯示，國人布局境外基金時，廣泛布局各類股票基金，涵蓋美股、亞股、日股、科技、乾淨能源等。

Fed在9月及10月連續降息，投資人擁抱股市的意願更強。境外基金觀測站統計，國人10月最愛的十檔境外基金中，高達七檔為純股票基金，涵蓋美股、全球、亞股、日股等。至於其餘三檔基金，則包括兩檔純債券基金及一檔股債平衡基金。

10月銷售冠軍仍是富達全球優質債券基金，單月進帳逾72億元，大幅領先其他基金。這檔基金是今年來境外基金銷售冠軍，月月享有淨流入，累計國人今年來已投入670億元，持有金額擴大到867億元，已接近基金的七成。

富達全球優質債券基金的平均信用評級為BBB，平均存續期間為4.2年，目前以銀行與證券債占21.3%最多，其次是非核心消費債占12.1%、類主權及機構債占9.6%；國別以美債占19.7%最多，其次是德國債的10.2%、英國債的10%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來的年化配息率介於6.12至6.25%。

景順環球消費趨勢基金為10月銷售亞軍，單月吸金52億元。

這檔基金在第3季為淨流出，到第4季初立刻成為人氣亞軍，顯示投資人看好第4季的消費旺季行情。這檔基金的產業分布以軟體股占19.9%最多，其次則是綜合零售股的14.9%、酒店餐館與休閒股的12.8%；國別以美國占73.8%最多，其次是荷蘭的9.9%、還有加拿大的3.6%。

施羅德新興亞洲基金10月吸金49.4億元，為單月銷售季軍。這檔基金很早引進台灣，目前以資訊科技股占31%最多，其次是非核心消費股的15.6%、金融股的13.4%、通訊服務股的10.7%；市場別以中國大陸占38.6%最多，其次是台灣的21%、印度的15.3%、南韓的14.9%；前三大持股為台積電、三星電子、騰訊。

10月最暢銷的第四到十名境外基金依次為摩根多重收益基金、摩根美國科技基金、法巴乾淨能源股票基金、聯博美國成長基金、聯博國際科技基金、野村日本策略價值基金、路博邁NB策略收益基金，單月吸金金額介於29.6至39.2億元。

taiwan-subdivisions: 三星 新興

countries: 美國 荷蘭 加拿大 德國 中國 日本 英國 台灣 印度


content_text:
美股第3季財報表現持續強勁。根據高盛統計，超過60%的S&P 500成分企業每股盈餘超乎市場預期，創下過去25年罕見佳績。第3季每股稅後純益（EPS）年增率達13%，高於第2季的11%，顯示企業獲利動能穩健。

法人指出，儘管第3季面臨川普關稅衝擊，企業透過供應鏈管理、調升售價及縮減成本等策略因應，使財報維持亮眼表現。受惠於財報優異與經濟前景改善，市場同步調升S&P 500指數今明兩年每股盈餘預估，並上調本益比區間。投資人可定期定額布局美國科技基金，以掌握長期結構性成長契機。

從各板塊獲利表現來看，資訊科技企業超乎預期比例高達79%，居所有板塊之冠；醫療保健、必需消費品、金融及工業等族群，也有超過70%的企業表現優於市場預期。

瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，科技巨頭以長期資本支出推動生態自我強化，AI投資建立在真實需求與可回收現金流之上，形成具韌性的結構性成長，而非短期泡沫。第3季科技巨頭財報受新一輪運算需求推動，從半導體到雲端及軟體供應商業績全面加速，預期未來幾季科技板塊獲利將維持雙位數增長。

保德信全球藍籌ETF（009810）經理人黃相慈指出，在AI帶動下，美股企業財報繳出亮眼成績，從趨勢來看，AI多頭循環未結束，近期修正並非代表AI趨勢反轉，大摩預估AI將在2028年帶來1.1兆美元收入機會，顯示AI需求依然保持穩健。

此外，12月起Fed縮表退場，未來隨著降息發酵，以及放鬆政府監管，均有利市場資金活絡與利息壓力減輕。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，AI即將走上一條非常令人興奮且大規模增加創新的道路上，即將出現爆炸式成長。再者，今年科技股獲利增速是美股S&P 500指數的二倍，有望延續至未來幾年，這使評價水準仍合理。

title: 美科技商品 定期定額買


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近來市場對於AI泡沫化的疑慮加深。對此法人指出，目前AI投資比重占美國GDP仍低、科技巨頭密集發行高等級公司債、本益比在合理範圍、科技股財務健全、CSP大廠持續上修資本支出等五大利多支撐AI成長動能，打破泡沫化的疑慮，台股AI供應鏈實質受惠大，建議優先布局台股主動式ETF，掌握一籃子利基成長股漲升行情。

主動台新優勢成長ETF（00987A）經理人魏永祥指出，就投資比重分析，2023年以來，AI投資占美國GDP比重僅0.8%，尚遠低於歷史上的新興技術如鐵路、汽車、電力、資訊、電信（5G）等時期，顯示目前AI投資並未出現過熱狀態。

另就現金流分析，美國大型CSP的資本支出占營運現金的比例隨持續提升，引發市場擔憂，但甲骨文（Oracle）、Meta、Google等科技巨頭開始密集發行高等級公司債，加上美國壽險公司積極認購，可望為AI資料中心建設提供穩定的「彈藥」。

魏永祥表示，在財務結構上，目前美股科技股的淨利率高達25~30%，遠高於網路泡沫時期的10%水準，獲利能力大幅提升，現今科技股的每股營運現金流達120美元，也遠高於網路泡沫時期的10美元，顯示企業財務健全，資本支出具備財務支撐。

就成長趨勢分析，四大CSP（雲端服務商）擴大AI投資力道，估明年資本支出估再增二成，皆可直接轉化為對台股AI供應鏈的強勁需求。儘管AI熱潮推升美股科技股評價走高，但目前本益比在30~40倍，但仍遠低於2000年網路泡沫時期曾高達60~70倍的水準，目前仍是布局時機。

主動群益科技創新ETF經理人陳朝政分析，AI需求有增無減，台灣更在全球重要供應鏈中居重要地位，在AI硬體各階段製造，自IC設計服務、AI晶片製造、AI晶片封測、系統整合、伺服器零組件等，都有台灣科技廠在當中扮演關鍵技術與供應要角，相關產業可望持續享有獲利與資本雙成長的利多。

建議投資人可透過主動式台股科技ETF來布局，靈活掌握台灣科技強勢股之投資機會。

※免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。

title: AI 鏈坐擁五利多 台股主動式ETF布局一籃子利基股


countries: 日本 越南 美國

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全球股市今年來表現亮眼，多數主要市場屢創新高，不過進入11月後，指數高檔震盪加劇，使部分海外股票ETF績效同步拉回整理。然而，仍可見到逆勢突圍亮點族群，包括生技、日本、越南等產業與市場，其中生技產業的長線動能更具備策略性投資價值，建議投資人可透過生技相關ETF把握布局契機。

富邦基因免疫生技ETF（00897）經理人陳婉寧表示，全球生技產業具備高度結構性需求，包括癌症治療、高齡社會帶動的慢性病管理、罕見疾病用藥以及精準醫療等領域，皆展現持續擴張的長線趨勢。

進入11月後，科技股擁擠交易擔憂下，估值偏低且獲利穩健的醫療製藥族群重獲市場關注。

隨著關稅議題降溫，降息預期提升，行業政策不確定性下降，創新藥審批加速，讓腫瘤治療、免疫醫療與罕見疾病再度成為市場聚焦中心。

00897為國內首檔專注免疫醫療生技ETF，看準生物科技平台持續創新，以及癌症相關治療市場的龐大成長空間，網羅具代表性的全球醫療製藥龍頭與生技創新企業，協助投資人一次掌握未來醫療的關鍵推動力。

生技產業的一大特色是併購驅動與事件行情明顯，無論是臨床試驗數據亮眼、FDA加速審核，或大型藥廠啟動併購計畫，皆可能帶動相關企業股價大幅波動並吸引資金追捧。生技ETF能夠聚焦創新醫藥題材，同時透過成分股分散風險，讓投資人不必押注單一公司，即可參與產業創新突破、臨床進展與政策支持所帶來的雙重成長動能。

新光全球生技醫療基金經理人歐陽禎儀表示，11月以來NBI及MSCI世界醫療指數雙雙上漲，顯示11月全球醫療類股迎來重大股價催化劑，包括美國政府與禮來、諾和諾德達成最新GLP-1協議，因過去市場最擔心GLP-1大幅降價，政府正式給出減重藥的價格路徑後，市場疑慮大幅下降。

另外，先前困擾醫藥政策的MFN（最惠國）藥價風險，已快速淡化；FDA加速修訂罕見疾病治療的快速通道與審批政策，也開始幫助小型生技公司降低臨床試驗與審批障礙，有效改善整體生技醫療產業明年前景、並提振市場投資人信心。

title: 慢性病管理、罕病用藥、精準醫療等需求火熱 生技族群長線有看頭


title: 國泰台灣科技龍頭 聚光

companies: Google 台積電

countries: 台灣 臺灣

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AI技術從雲端訓練走向終端推論，全球科技巨頭的軍備競賽進入白熱化階段。近期市場焦點不再僅限於輝達的GPU，Google自研的TPU在Gemini 3強大的語言模型帶動下，成為重塑AI算力版圖的關鍵變數，可望與AI晶片龍頭輝達分庭抗禮，引爆台灣供應鏈成長動能，其合作夥伴聯發科股價11月26日應聲漲停，成為市場領頭羊。

國泰台灣科技龍頭（00881）經理人蘇鼎宇表示，台灣硬體供應鏈、IC設計、代工、伺服器組裝、電源供應、散熱等關鍵零組件都將受惠，00881憑藉高度涵蓋台灣半導體與AI伺服器龍頭的優勢，不僅持有台積電，更完整布局聯發科、廣達與智邦等關鍵個股，有望展現強勁爆發力與產業代表性。

Google的TPU採用ASIC架構，針對AI運算進行專門優化，具備專一性與高效率；相較而言，GPU則是主打通用性與平行處理能力。TPU的崛起，象徵AI運算邁入GPU、ASIC戰國時代。

以00881重要成分股為例，在晶片設計端，聯發科憑藉高速運算與通訊晶片的技術累積，成功切入ASIC設計服務新藍海，並成為Google等國際巨頭在AI ASIC上的關鍵技術夥伴，開創高毛利成長曲線，進一步拓寬台灣IC設計業的護城河。

在硬體實現端，廣達作為主要ODM代工廠，與Google合作多年，直接受惠由Gemini 3帶動的硬體升級；而TPU要跑得快，晶片間資料傳輸速度是成敗關鍵，智邦身為高階網路交換器龍頭，能滿足TPU叢集對超低延遲與超高頻寬的嚴苛要求。

國泰台灣科技龍頭追蹤「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃FactSet科技龍頭通訊指數」，鎖定台灣科技業中具備長期成長動能及戰略地位的領頭羊，台積電比重超過四成，並完整布局從上游IC設計到下游系統整合的供應鏈，均衡布局台灣科技巨頭。

AI產業正處於高速發展期，新技術不斷推陳出新，每次的突破與創新都為供應鏈帶來成長機會，若僅集中投資單一標的，或選擇台積電比重過高的ETF，等同於錯失其他具競爭力的AI供應鏈潛力。

台積電固然是「護國神山」，但透過00881，投資人能夠布局整個「護國神山群」，掌握硬體擴散階段的整體成長契機，與產業共同成長，一站式參與AI產業核心環節。

展望未來，無論最終由GPU或TPU取得階段性領先，都將推動AI市場全面擴張，如同智慧型手機時代iOS與Android的競爭，最終促使整體需求更旺盛。

目前的競爭正加速AI運算、模型訓練與晶片研發，為科技生態帶來結構性成長。

對希望參與這場科技盛宴的投資人而言，與其押注單一技術或公司，不如採取一籃子持有策略，透過涵蓋具研發資本與技術護城河的科技龍頭ETF，有望搭上AI時代的長線成長列車。


title: 債券商品 外資搶買

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全球股市震盪，美國聯準會12月降息預期再升溫，FedWatch最新數據顯示，降息機率再回升到84.7%，外資上周買超ETF集中在息收型產品，買超前15強中，有十檔為債券ETF，特別是非投資等級債券、長天期公債等。

外資上周買超前五強依序為：群益ESG投等債20+（00937B）、復華富時不動產、第一金優選非投債、國泰20年美債及元大美債20年，前四名買超張數都在4萬張以上，反應外資法人提前卡位降息行情，同時也在股市行情波動加大之際，加碼收益型、低波動資產配置。

第一金優選非投債ETF經理心王心妤說明，受到聯準會紐約分會總裁威廉斯對貨幣政策傾向寬鬆談話，加上美國聯準會新主席人選可望出爐，令市場對美國12月降息預期再次大幅升溫，一旦再度降息將有利於債券價格表現，投資人宜提前卡位降息行情。

受到全球金融市場震盪加劇，各界觀望聯準會主席人選，加上聯準會委員近期偏鴿派談論等，使得近期外資在ETF部位的調節上，偏向穩健型資產。


content_text:
美國聯準會（Fed）12月降息機率升高。法人指出，美國經濟基本面具備韌性，企業違約率低，且Fed仍有降息機會，美國非投資等級債可望受惠於經濟成長，收益有吸引力，且能分散科技產業風險。

富蘭克林投顧分析，在各債券類別中，非投資等級債最能受惠於經濟成長。統計顯示，在過去30年，當美國經濟成長率高於1.8%時，美國非投資等級債平均年報酬率近8%，明顯優於美國投資等級債的4.9%、美國公債的3.5%。

統計也顯示，在經濟不衰退時，降息更有利於美國非投資等級債。統計過去四次Fed降息周期，在經濟沒有陷入經濟衰退的1995年與2019年，降息啟動後兩年，美國非投資等級債分別上漲24.9%、15.2%，明顯優於投資級債的13.7%與9.6%。本波自Fed於2024年9月降息以來，美國非投等債已上漲8%，遠高於投等債的3.9%。

此外，富蘭克林投顧表示，美股近三年的走勢強勁，也帶動美國非投資等級債表現，兩者相關係數高達0.81。不過，美國非投資等級債的產業分布中，科技產業比重不到一成，與美股差異大，因此與科技股相關性並不高。

因此，投資人可藉由美國非投資等級債參與美國經濟榮景，同時可減輕過度集中於科技股的風險。

title: 美非投等債 吸引力十足


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聯準會官員陸續發聲挺降息，市場對於下周聯準會利率會議降息1碼的預期已突破八成，投資人對於資金寬鬆的期待反映在風險性資產的回溫上，上周全球股債市多呈上漲格局。

野村投信表示，近期金融市場較為波動，主要受到對聯準會的降息預期影響。根據最新經濟數據，美國11月消費者信心指數驟降至88.7，9月零售銷售月增0.2%亦低於預期，強化市場對聯準會提前降息的預期。

此外，市場傳言指出白宮經濟委員會主任哈塞特有望成為下任聯準會主席，市場預期明年大幅降息機率攀升，10年期美債殖利率跌破4%，來到近一個月新低。

由於美債殖利率大幅走低，利率敏感度較高的投資級債券上周表現相對突出。野村投信指出，川普的關稅政策對於通膨的影響較市場原先預期低，耶魯大學預算實驗室評估美國有效關稅：考慮進口替代為17%，不考慮進口替代為18%，且因勞動市場趨於疲軟，企業轉嫁關稅需謹慎，預期通膨不至於大幅上揚，有利聯準會持續降息，去年公債殖利率彈升的劇情應不會重演。

由於聯準會至2026年仍有繼續降息空間，美債殖利率有機會再度下行。根據2018年11月至2019年3月、以及2023年10月至2024年9月兩次美債殖利率大幅下滑期間的經驗，美國投資級債累積報酬優於中天期美公債，遠高於短天期美國公債，因此，現階段相當適合進場布局投資級公司債。

title: 全球市場觀測站／投等債 進場時機到


title: 凱美AI接單強強滾 明年有望全面成長

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國巨集團旗下凱美（2375）跟著母公司國巨一同大咬AI商機，旗下三大產品線均有AI客戶導入，在AI伺服器與電源相關訂單同步報捷，營運強強滾。

凱美表示，AI需求爆發，帶動電阻用量成長明確，加上記憶體緊缺進一步刺激模組端電阻需求，可望成為該公司2026年營運主力動能之一，預期明年三大產品線都將全面成長。

凱美分析，今年以來伺服器與AI電源需求暢旺，旗下電阻產品表現最突出，來自大陸經銷商的庫存回補帶動上半年一路增溫，伴隨通用伺服器、AI伺服器對電阻的高電流、高耐壓需求增強，推升相關產品線出貨。

此外，風扇產品因客層較分散，包含歐洲、公共設備與工控市場，受中國大陸景氣波動干擾較小，出貨穩健。電容則受去年基期較高與上半年急單效應影響，下半年略為保守。

近期記憶體大缺貨，凱美意外成為受惠對象。凱美分析，記憶體緊缺使得高階記憶體模組對被動元件需求增強，特別是電阻端用量更趨明顯，推升今年第3季後半段至第4季訂單動能。

法人認為，AI訓練伺服器與高速運算（HPC）平台採購記憶體力道強勁，同步拉動相關被動元件需求，對凱美營運具正面效益。

AI伺服器相關布局方面，凱美透露，三大產品線都有產品獲得AI客戶導入，其餘產品亦完成規格準備並持續與客戶接洽。隨美系雲端服務供應商（CSP）因地緣政治因素逐步轉單至台廠代工，台灣供應鏈參與度提升，凱美亦可望趁勢擴大在伺服器、電源與UPS不斷電系統的被動元件滲透率。

展望整體產業環境，凱美表示，今年上半年在急單推動下，被動元件供應鏈呈現「先拉貨、後消化」節奏，下半年在景氣不明與盤點效應影響下，部分品項轉趨平穩，看好中國新能源、汽車與電表等領域因補貼政策帶動，年底出貨仍具一定支撐力。

值得留意的是，日、韓被動元件大廠近年將電容產能轉向AI伺服器所需的高容值產品，並陸續退出PC、手機等中低容值市場，市場版圖出現重新分配現象，凱美認為，價格變化仍取決於供需狀況，預期伺服器與工控等高可信賴度應用中，台廠具備反應速度與品質優勢，仍有機會擴大市占。


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台股上周五（28日）開盤小漲12點，終場以上影線紅K上漲71點、收在27,626點，其中，指數盤上震盪收漲，技術面續朝多方發展，但進入前波壓力區後波動加劇，個股依技術面區間操作因應。

統一投顧協理陳晏平指出，台股成功收復月線，加上國發會預測今年台灣GDP有機會超過6%、台灣11月消費者信心指數回升、台股12月上漲機率超過八成等利多因素，有利於台股年底前再度挑戰新高，預估台股指數震盪盤堅。

操作上，建議拉回逢低布局，以業績題材族群為布局首選，聚焦AI概念股（Google概念股優先）、半導體先進製程相關、材料升級或替代股、IP族群、PCB族群、電力能源相關、成衣製鞋、散裝及生技等族群。

台新投顧協理范婉瑜表示，受美股AI族群激勵，台股光通訊、PCB、DRAM、零組件、組裝等AI供應鏈在上周同步上漲，因明年AI產業展望續強，可持續偏多操作。傳產方面，塑膠表現強勢，電機、水泥、生技等類股亦有表現。作帳行情啟動，可留意塑膠、重電、軍工、特化、紡織製鞋、航運、金融等族群。

第一金投顧協理黃奕銓認為，美國聯準會於今年啟動降息循環，預期2026年延續降息格局，全球資金偏寬鬆有利股市表現，且隨12月降息預期升溫，資金再次集中在電子股，圍繞AI供應鏈，從硬體、晶片設計、散熱、PCB到記憶體等題材持續發燒，推動台股震盪走強。

title: 一周盤前股市解析／PCB、電力能源 可留意


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連續上漲好幾個月的台股，近期在融資大增、Gemini橫空出世的背景下，陷入了漲多拉回整理態勢，11月4日的高點28,554到21日低點26,395，一個月內下跌2,159點，指數拉回7.5%，回測季線，櫃買指數回測年線，連續上漲半年後初次迎來修正，但雖然修正，融資未大幅減少，未來仍有擠泡泡的壓力。

近期壓回原因，主要是Gemini 3展現了強大的生態系、推理以及產生圖片的能力，Google TPU強力追趕NVIDIA，造成了AI是否有下修或者泡沫的疑慮。

不過好消息是，美國近來降息機率持續上揚，更加寬鬆的資金面推升了股市的風險偏好，加上烏俄戰爭停火簽約愈來愈近，未來將有慶祝行情，重建概念、地緣政治風險降低，將推動民生消費以及傳統產業迎來久違的復甦。

目前根據Fedwatch，12月10日降息機率是85%，降息利率將降為3.5-3.75%，明年市場預期將降息2-3碼，進一步把利率降至3%的水準，寬鬆且持續降息的背景下，搭配AI仍然蓬勃發展，台股仍然展望樂觀，近期的拉回是休息，而不是全面轉空，修正過後，明年將重新回到多頭格局。

此外，台灣央行也將在12月18日開會，屆時倘若有新的降息或者降準，或者是有房市鬆綁政策，值得持續留意。

指數目前重新回到月線、季線，再度回到多頭架構，在台積電堅強的基本面帶領下，台股未來仍將有高點可期。尤其市場估計台積電獲利可達75元，未來將往1,500元以上持續推進，將進一步帶動台股，而相關的高權值股票如聯發科、鴻海、台達電、奇鋐等也將隨著AI紅利持續上漲。

展望明年第1季，我們最看好的仍然是AI產業，尤其是明年會進一步放量成長的水冷、BBU（電池備援模組）及CPO產業。這些新的規格將推升相關公司未來持續上漲，散熱可以留意奇鋐、雙鴻。奇鋐的水冷板與分歧管出貨順暢，雙鴻也有所斬獲。

而過去伺服器電池是選配，但GB伺服器因為功耗瞬間波動大，未來BBU將持續擴大採用，包含龍頭AES-KY以及順達等。

消費性電子方面，2026年1月將有CES展，市場仍待AI新應用的推出以及落地，邊緣應用下的手機、筆電換機潮雖然沒有伺服器那麼猛，但低基期將是最大優勢，其中以聯發科為首選，除了天機9600以外，也有跟NVIDIA、Google的合作題材。

CPO方面包含光聖、聯亞等展望樂觀。此外記憶體近期受惠缺貨以及報價上漲，包含群聯、華邦電、南亞科、威剛等拉回可以留意，目前市場看報價至少將上漲到明年第1季。

整體來看，AI供應鏈仍是未來幾年不變的主軸，雖然部分個股評價較高，但可等待拉回伺機布局，包括台積電（2330）、聯發科、鴻海、緯穎、奇鋐、台達電、智邦、AES、定穎、群聯、威剛等。

傳產方面，明年的重頭戲絕對是世界盃足球賽，夏天將看到美加墨世界盃，品牌廠Nike、Adidas、Hoka、On等的備貨潮通常在賽事半年前，也就是第1季開始啟動，其中以專做足球鞋的志強，以及有新廠、新客戶的來億-KY最值得留意。

生技股方面，獲利王美時明年藉由併購Alvogen業績有望翻倍，獲利上看三個股本；保瑞也將陸續有三個大藥拿到藥證，近期並宣布庫藏股，也可以留意。

綜合以上，台股4月來上漲六個月，目前漲多休息、整理籌碼是正常現象，隨著時間靠近年底，外資將開始放假，近期不追高，低基期的績優股將輪流補漲，投資人可以多點耐心。

（作者是第一金投顧董事長）

title: AI 鏈、世足賽概念股 搶鏡


title: 東捷攻半導體 拚轉盈

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設備廠東捷（8064）布局半導體六年有成，今年營收認列集中在下半年，全年可望轉虧為盈。展望2026年，大陸LED、MicroLED投資潮持續，加上先進封裝設備訂單續旺，東捷預期，明年半導體設備占比有望上看逾三成。

東捷10月營收2.91億元，月增12%，年增43%，攀上近16個月高點。東捷總經理陳贊仁表示，由於今年營收認列集中在下半年，第4季會是營收認列高峰，並帶動2025全年轉虧為盈。

東捷前三季毛利率22.05%，年減4.67個百分點；稅後淨損2,599.7萬元，較去年同期由盈轉虧，每股淨損0.16元。其中，第3季稅後純益1.08億元，較第2季轉盈，年增156.8%，每股純益0.65元，獲利攀近12季來新高。

受到面板廠縮減資本支出影響，東捷今年來自顯示器廠營收占比低於四分之一，半導體設備營收占比增加到15%至20％，LED相關設備比重仍有五成。

陳贊仁表示，東捷自2019年開始布局半導體先進封裝市場，當年就有先進封裝的自動化業績，但直到2024年才有先進封裝的製程設備出貨到封測廠，今年出貨量顯著成長。展望明年，他預期，力成及日月光均買廠擴充進封裝產能，樂觀看待半導體設備成長，東捷明年半導體設備營收比重可望超過三成，由於是客製化產品，毛利率佳，有助提升獲利。


title: 就市論勢／籌碼安定電子股 聚光

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盤勢分析

12月起市場討論重點是：全天下第二有權勢的人（聯準會主席）會是誰？彭博報導，白宮國家經濟委員會主席哈塞特（Kevin Hassett）可望是新任聯準會主席，因為與美國總統川普經濟觀點一致、貫徹川普降息理念，而且明年的降息就不再客氣了，一次2碼2碼的降息，可能才是川普的希望。

輝達AI霸主地位建立在供給面的晶片精進變難，及需求面AI模型無上限，AI競賽變成一場「養恐龍遊戲」，每代參數量都爆發性增加，Google最新AI模型Gemini 3功能強大，吸引其他科技巨頭考慮。然而，輝達具備「四大防線」建構護城河，特別是CUDA，需要時間和人員累積成果；因此，ASIC伺服器便宜省電的競爭力可能對超微、OpenAI、甲骨文等巨頭的衝擊更大。

投資建議

美股出現V型反轉，操作上尊重趨勢，而且美股現正處於「好消息可能是賣點、壞消息可能是好買點」的狀況。指數多空變數反覆，預估台股指數27,000點至28,000點來回震盪機率高，個股資金行情相對可靠：上漲基本特性是低檔震盪出量，技術面線型翻多，基本面沒有驚人大利空。

電子股聚焦2026年成長動能、股價維持多頭格局、籌碼安定者優先。非電子股方面，台塑集團示範，各傳產族群展開年底作帳波段行情。


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IC設計廠廣閎科（6693）搶搭AI伺服器相關周邊商機，法人看好，廣閎科今年AI伺服器相關電源與散熱應用產品出貨業績比重可達一成左右，明年相關營收有望挑戰倍增，占比也將明顯提升，帶動2026年整體業績增幅上看雙位數百分比。

廣閎科目前共有功率金氧半場效電晶體（MOSFET）、系統單晶片散熱風扇驅動IC、單相／三相BLDC馬達驅動IC等產品線，以MOSFET產品業績比重最高，前十月合併營收11.18億元，年增28.9％。

廣閎科先前獲利受提列訴訟相關費用影響，惟第3季已順利轉虧為盈。廣閎科董事長林明璋提到，今年各產品線都呈現增長態勢，MOSFET產品線中，以AI伺服器應用成長最多。

該公司布局AI伺服器相關電源與散熱應用已兩、三年，今年算是啟動元年。

伺服器與資料中心應用是廣閎科近年的發展重心之一，陸續推展伺服器氣冷散熱 / 系統單晶片風扇驅動IC、伺服器電源 / 中壓高能源效率MOSFET等產品。由於市場上AI伺服器的電源瓦數要求持續提高，對相關周邊零組件規格要求也提升，預期廣閎科相關產品毛利率也有增長空間。

系統單晶片散熱風扇驅動IC方面，廣閎科表示，今年推出第三代產品，預計明年將進一步放量。其目前相關產品大多應用於顯卡或電源供應器等，接下來也會往車輛周邊領域發展。

title: 廣閎科明年拚績增雙位數


title: 富驊衝高階伺服器

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富驊（5465）看好高階伺服器需求穩步回升，尤其美系IT品牌客戶的4U與8U伺服器產品今年量產以來，出貨量持續攀升，續創新高。展望2026年，富驊持續擴大高階伺服器產品線，看好AI運算及高密度儲存成主要成長引擎。

另一方面，因應地緣政治及客戶訂單需求，富驊積極推動全球產能布局，泰國廠已於本季建置完成並量產，富驊看好，泰國廠將與中國大陸廠區形成互補生產體系，以提高交貨彈性、降低關稅風險，進一步強化北美與東協市場的服務能力。

富驊表示，旗下多元化產品布局穩健，與北美硬碟品牌大廠合作開發的高密度4U及2U伺服器預計2026年量產，除了雲端伺服器供應商（CSP）產品之外，也持續拓展白牌DC-MHS模組化伺服器領域，整體布局涵蓋1U至8U等多樣規格，展現強大技術深度與產品整合能力。

富驊前三季稅後純益2.02億元，年增3.7%，每股純益1.37元；前十月營收47.38億元，年增32.57%，隨著伺服器產品布局有成，已打入北美電腦品牌大廠供應鏈。


title: 輝達傳不再提供 VRAM 效應 技嘉、微星顯卡出貨有壓

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外媒報導，由於視訊隨機存取記憶體（VRAM）嚴重短缺，輝達傳已停止向板卡廠合作夥伴（AIC）供應 GDDR6 / GDDR7記憶體顆粒，只賣GPU，板卡廠必須自行想辦法採購VRAM，在記憶體一貨難求下，板卡廠後續出貨輝達顯卡面臨挑戰，衝擊技嘉（2376）、微星等板卡廠後市。

法人認為，輝達顯卡向來是板卡廠熱門商品，輝達停供VRAM，板卡廠在記憶體大缺貨且價格暴漲之下，恐難透過一己之力取得充裕VRAM，而且面臨成本大幅墊高壓力，進而衝擊顯卡銷售，對基本面造成負面影響，營運壓力跟著升高。

板卡業者私下表示，目前還沒看到此一情況，通常VRAM是燒在顯卡上，可能是未來不含VRAM，讓品牌廠自己上。目前輝達板卡主要夥伴包括微星、技嘉、麗臺、華碩等；華擎與撼訊則以超微的顯示卡為出貨主力。

Tom's Hardware報導，輝達過往不僅只賣顯示卡，雖然輝達本身不生產VRAM，但會向三星、美光與SK海力士等記憶體大廠採購VRAM，再把GPU與VRAM一起捆綁發售，如今斷供VRAM將不利板卡廠銷售。

對於規模較大的供應商而言，自行採購VRAM比較沒有問題。若相關消息屬實，意味輝達在當前環境下，捆綁GPU與VRAM的發售模式難以獲得更高利潤，連輝達也不願再承擔VRAM飆漲的價格風險，引動業界新的銷售模式。


title: 世禾、華懋、衛司特營運加溫

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半導體先進製程持續放量，帶旺半導體清洗與再生龍頭廠世禾（3551）、揮發性有機氣體（VOCs）處理及汙染防治設備專業廠華懋，以及ESG概念股衛司特營運，三家公司同步看好營運將持續加溫。

受惠先進製程設備清洗需求攀升，世禾10月合併營收2.79億元，創新高，月增7.3%，年增28.2%；前十月合併營收24.25億元，為同期最佳，年增14.5%。獲利表現方面，世禾前三季稅後純益3.44億元，年增23.7%，每股純益6.12元，為同期新高。

世禾表示，現階段晶圓廠設備零組件清洗需求大於市場能供給的總量，該公司新廠去年第3季啟用後，今年第2季產能即滿載，將於適當地點再添購新廠以擴充產能，對後市樂觀。

華懋在半導體領域市占約七成，在半導體先進製程市占更超過九成，同樣搭上這波先進製程放量商機。華懋前三季稅後純益2.9億元，年增12.8%，每股純益6.88元；前十月合併營收23.71億元，年增29.1%，已超越去年全年的22.47億元，確立今年業績將續創新高。

華懋表示，為與世界ESG環保進程同步，積極與國外專業公司及國內專業研發機構與學術單位共同合作開發相關的設備和系統，因應市場日益的需求。


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配合上櫃公司第3季財務報告公告，櫃買中心（Taipei Exchange）於11月11日至27日舉辦七場次多樣化主題「櫃買市場業績發表會」，吸引眾多投資人到場聆聽及討論交流，反應熱烈。

本系列業績發表會共有均豪（5443）、均華、巨漢、創為精密、德英、至興、台生材、精華、叡揚、數泓科、山富、王座、台特化、光焱科技、沛亨、意德士、上詮、信驊、茂達、宜鼎、弘塑、元太、雙鴻、漢科、倉和、新漢、三聯等27家上櫃公司與會，由各家公司經營團隊分別說明營運現況、產業發展、經營布局、財務概況等，各場次的發表會均獲得投資人踴躍參與。

櫃買中心表示，本系列業績發表會主題精采豐富，各場次活動皆有錄製影音檔，置於櫃買中心網站提供投資人點閱觀看，歡迎投資人至櫃買中心網站（網址：http://www.tpex.org.tw；「首頁\關於櫃買\櫃買影音」）查詢。

透過本系列多元主題業績發表會，投資人除了解產業脈動及發展趨勢外，同時可與上櫃公司經營團隊進行雙向溝通，更能充分了解公司經營策略及營運績效。

櫃買中心將持續配合各季度財務報告公告時程，規劃辦理「櫃買市場業績發表會」，作為上櫃公司與投資人之間溝通的平台，除協助上櫃公司深化投資人關係外，亦促使投資人了解上櫃公司的未來展望及長期價值。

title: 27家業績秀 反應熱烈


title: 早晚仍涼零星飄雨 吳德榮：周三冷空氣南下 北台灣急探12度低溫

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天氣即將轉變，中央大學大氣科學系兼任副教授吳德榮今天在「氣象應用推廣基金會」的「洩天機教室」專欄表示，今晨觀測資料顯示，台灣上空仍有鬆散中高雲，中部以北有弱降水回波通過，伴隨零星降雨。今天各地雲量略增，白天舒適、早晚涼，中部以北、東半部偶有局部零星飄雨的機率。北部18至27度、中部17至29度、南部16至30度、東部16至29度。

明天東北季風影響，吳德榮表示，迎風面水氣略增，大台北、東半部轉有局部短暫降雨的機率，氣溫略降。周三起東北季風增強，挾冷空氣南下；周三桃園以北、東半部有局部短暫雨、周四、周五水氣略減，迎風面大台北、東半部有局部短暫降雨的機率。

周三起氣溫下降，吳德榮表示，北台灣平地最低氣溫約可降至12度，台北測站約可降至15度，與上一波近似。仍屬東北季風，未達大陸冷氣團定義，但北台灣明顯轉冷，應注意保暖。

吳德榮表示，周六、周日東北季風減弱、水氣減，迎風面東半部偶有有局部短暫降雨的機率；各地氣溫回升。

至於颱風消息，吳德榮表示，輕颱天琴在南海減慢、打轉後，未來有向西南、逼近越南，並逐漸減弱的趨勢，不確定性仍很大。下半周菲律賓東方海面另有熱帶擾動醞釀，將循天琴颱風的動向，通過菲律賓中部、進入南海，一路西進，對台亦無威脅。

※以上言論僅供學術討論之用，氣象預報應以中央氣象署為準。

countries: 台灣 越南 菲律賓


title: 早晚仍涼零星飄雨 吳德榮：周三冷空氣南下 北台灣急探12度低溫


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在美國持續協調俄烏和平協議之際，總統川普再開新戰線，29日宣布航空業者應將委內瑞拉上方及周邊空域被視為「完全關閉」狀態，暗示可能對委國馬杜洛政府採取更多激進行動，以打擊川普政府所宣稱的毒品走私，升高兩國緊張。

川普在自家社群平台Truth Social寫道，「致所有航空公司、飛行員、毒販和人口販子，請視『委內瑞拉上空及周邊空域為完全關閉』」。但他未說明更多細節，白宮也未回應彭博資訊與路透記者的說明請求。

不過，川普上周已暗示，美國近期可能攻擊在委國國土內、美國指控的毒品走私者。委國政府同日則發表聲明，譴責川普的言論為「殖民主義威脅」，「代表一種片面任意敵對行徑，與國際法原則不符」。

阿根廷研究機構CRIES彭特認為，川普釋出的訊息類似設置「禁航區」的概念，這通常是發動更廣泛軍事行動的前兆，而美國已明確暗示可能攻擊委國的地面目標。美國無法關閉其他國家的領空，但能禁止美國航空公司飛入特定國的領空。

美國聯邦航空管理局（FAA）上周已警告委國「安全局勢惡化，且境內或周邊軍事活動加劇」，主要航空公司飛越委內瑞拉時，面臨「潛在危險」，之後六家主要國際航空公司暫停飛往委國的航班，委國也吊銷這六家航空公司的營運許可。

儘管委國總統馬杜洛再三否認，川普政府仍認為馬杜洛在向美國提供非法毒品上，扮演特定角色，近來持續施壓馬杜洛政府，例如在加勒比海地區大規模集結兵力等，最新的威脅也可能是要委國低頭的籌碼。

華爾街日報與紐約時報都報導，川普和馬杜洛上周曾通電話。

目前委國國營的石油產業依然照常運作，雪佛龍（Chevron）等一些外國石油公司也在委國有生產據點。

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countries: 委內瑞拉 台灣 海地 北韓 美國 阿根廷

people: 川普 金正恩

things: 經濟 和平協議

title: 川普喊完全關閉委國領空 暗示可能對馬杜洛政府採取更多激進行動


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市場對美國聯準會（Fed）12月降息1碼的預期日益升溫，機率在上周升破80%，為10月以來首見，也可能使美元匯率在年底前持續承受壓力。

在Fed多位鴿派官員發言支持12月降息、最新褐皮書顯示就業市場疲軟後，芝加哥商業交易所（CME）的FedWatch工具顯示，投資人預期12月降息1碼的機率在24日升抵84.4%，28日再溫和上升到86.4%。

展望本周，美國供給管理協會（ISM）將陸續公布11月製造業和服務業指數，製造業指數預料將微升至49.0，但景氣依然處於萎縮領域，服務業指數估將降至51.7%，反映景氣擴張趨緩。但這些指標與褐皮書都屬於所謂的「軟數據」，不少官員和分析師對其傳遞的信號持懷疑態度。

本周另一個重要數據為12月5日公布的9月通膨指標、也是Fed重視的個人消費支出（PCE）平減指數，預料將年升2.8%，核心PCE平減指數也將年比上揚2.8%。受到先前聯邦政府關門影響，這個數據顯露的景氣略嫌過時。

問題在於，Fed官員在12月會議前可獲得的「硬數據」都還停留在9月，部分關鍵的10月數據也可能因政府停擺而永遠缺席，例如完整的10月消費者物價指數（CPI）報告將不會公布。

諸多零星數據和分歧的走勢，預示Fed的12月會議可能會出現激辯，多位官員都將提出不同意見，但是經濟學家預期，Fed主席鮑爾最終將能如9月會議一般，爭取到更多官員支持降息1碼。

這也可能使得美元在今年底前承受貶值壓力，即便Fed本月意外未降息，市場仍將預期明年還是會降息，特別是支持降息的白宮經濟顧問哈塞特，明年5月接任鮑爾成為Fed主席的呼聲甚高。

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title: Fed降息1碼 預期升溫


title: 美股有望迎耶誕行情 為年底及2026多頭走勢添柴火

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美股上周反彈、美國今年黑色星期五銷售額加速成長，再加上美股歷來甚少在12月下跌的歷史經驗，都成為美股12月走勢的好兆頭，也增添今年耶誕老人將提早降臨華爾街的樂觀氛圍，有望迎接「耶誕行情」，更是2026年另一波多頭好預兆。

美股三大指數上周強彈，道瓊工業指數漲逾3%，標普500指數漲近4%，那斯達克100指數更漲超過4%，一掃11月稍早時AI泡沫與聯準會（Fed）多位「鷹派」決策官員發言所帶來的陰霾，比特幣的跌勢也告消退。

MasterCard SpendingPulse數據顯示，美國在感恩節隔天的黑色星期五，不計汽車的零售銷售年增4.1%，高於去年的3.4%增幅。其中，線上銷售增長10.4%，實體店面銷售增加1.7%，反映美國消費者支出的韌性。

股市老將雅德尼表示，「耶誕老人回來了」，預料標普500指數本周有望再創新高，今年底時將攻上7,000點，暗示標普指數今年將收漲19%，與過去兩年來每年的20%不遑多讓。

不過，專家也提醒美股今年底前仍將面臨Fed的「鷹式降息」風險，若Fed認為通膨升高的憂慮甚於勞動市場減弱，12月在降息1碼之餘，搭配在決策聲明與利率點狀圖釋出鷹派訊號，則可能拖累股市信心。

目前分析師普遍預期，美股明年仍可望達到二位數漲幅。雅德尼再度預測2026年美股將繼續「咆哮」，標普500指數將再漲10%到7,700點。他指出，經濟成長、消費及企業獲利都持續強，2030年之前都不太可能陷入全面的經濟衰退，只是可能會在不同時期、不同產業出現「滾動式衰退」。

德意志銀行更預測標普500指數明年將能衝到8,000點，摩根大通預測將漲到7,500點，但若Fed持續降息，則可能上攻8,000點，利多包括企業獲利成長超越趨勢水準、AI資本支出熱絡，股利提高及明年開始減稅。

【全球熱話題】

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電商巨擘酷澎（Coupang）證實，3,370萬名用戶的個資出現大規模外洩，影響人數已幾乎是該公司的所有客戶，並公開道歉。南韓媒體指稱，這次個資外洩可能是一名酷澎中國大陸籍前員工所為，而非外部駭客所致，且五個月後才警覺，引發外界對酷澎內部管理的關切。

在美國上市的酷澎11月29日證實，3,370萬名客戶的個資已遭入侵取得，包括名字、電話號碼、電郵地址以及送貨地址等，「從6月24日以來，受影響帳戶的配送相關個人資訊，似乎被透過海外伺服器的未經授權造訪取得」，但信用卡號碼等支付資訊與登入憑證資訊為另外儲存，不受影響，用戶目前不須從事額外行動，「我們已封鎖這些未經授權的管道，並已堅強內部監控」。

酷澎掌管南韓物流配送業務的執行長朴大俊11月30日公開道歉，「我們再次為造成我們客戶的不便誠摯道歉」，表示將與相關單位密切合作，以防範進一步傷害，並也將檢討改善資料安全系統。

南韓政府同日召開跨部會緊急會議，以了解酷澎的個資保護是否違反安全規範，矢言將徹底調查。

酷澎在11月6日提供給南韓當局的文件中，坦承11月6日曾有非法存取的企圖，直到11月18日財偵測到，步揭露暗示個資外洩影響約4,500名客戶，但29日證實為3,370萬人。酷澎未曾揭露會員人數，但在11月公布的第3季財報表示，每月活躍用戶人數為2,470萬人。

韓聯社與韓國時報報導，警方已鎖定至少一名嫌犯，這名嫌犯據稱曾為酷澎的中國大陸籍員工，但目前已不在職，也已離開南韓。此外，酷澎這起大規模外洩推估是從6月24日開始，代表這起事件在近五個月後才被被偵測到，引發外界的憂慮範圍不僅止於個資外流。

酷澎這次個資外洩的影響範圍，遠超過近來多數南韓大企業遭遇的事件。SK電信4月坦承資料庫遭駭，共2,324萬名客戶資料外洩，引發大量客戶在其實體門市大排長龍，要求更換可能遭駭的USIM卡。

由於影響更廣，南韓政府可能會對酷澎祭出超越SK電信金額的罰款。南韓個資保護委員會（PIPC）8月對SK電信開罰1,350億韓元（9,200萬美元），創下該委員會2020年成立來，對單一公司的最大筆罰金。

除了顧客個資外流外，酷澎近來也因夜班工作環境嚴峻而遭受外界批評，2020年來已有逾20名員工在執勤中過世。這件事情也已促使特別檢察官立案調查。

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title: 酷澎爆雷大規模個資外洩 CEO公開道歉 傳陸籍前員工涉案


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美國晶片大廠英特爾（Intel）前執行長基辛格接受英國金融時報（FT）專訪時表示，他認為台積電赴美設廠，無助於降低晶片製造對亞洲的依賴，唯有「經濟版圖位移」才能觸發這種改變。

基辛格2021年重返英特爾並出任執行長，2024年12月遭英特爾董事會罷黜，目前為Playground全球公司合夥人。他在接受FT專訪時，暢談他對於美國晶片政策、科技趨勢、對遭英特爾董事會罷黜等議題的想法。

他重掌英特爾兵符後，希望以區隔旗下晶圓代工事業、爭取代工訂單，恢復晶片製造領先地位，卻一直等不到大客戶，問題出在「衰敗程度…比我的認知更深也更嚴重」。

基辛格透露在他回鍋的前五年，英特爾沒有任何一項產品準時交貨，「基本紀律」已拋到九霄雲外，彷彿連晶片工程也不會做了。英特爾後來攻克18A製造技術花費的時間也略多於預期。台積電（2330）在基辛格接任執行長左右，開始代工英特爾部分自家晶片，證明英特爾當時已大幅落後。

針對美國正推動重建晶片製造業，以依賴對亞洲晶片製造的依賴，但基辛格表示，即便台積電亞利桑那州新廠落成也無法改變現狀，「你必須創造經濟版圖位移，情況才會改變」。

他也對拜登政府晶片法撥款緩慢感到不滿，「都過兩年半了還沒撥款？我認為糟透了！資金最後一刻才發放…這讓我很感冒。」

他對美國總統川普看法也令外界好奇，他透露曾與川普會面數次，認為川普是「情緒很滿」的人。他對美國政府日前取得英特爾10%股權持開放態度，前提是此舉有助英特爾獲得成功。

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people: 金正恩 川普

title: 英特爾前CEO基辛格：台積赴美設廠無助改變現狀 美晶片降低依賴亞洲難


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半導體老將基辛格2021年懷抱帶領英特爾重返榮耀的雄心壯志，回鍋該公司並出任執行長，結果短短三年多就被迫辭職。基辛格坦言對此感到震撼，至今仍無法理解英特爾為何這麼做。

基辛格接受FT專訪時說：「我眼看這一切發生，心想『天啊，我不懂，我這輩子都無法理解』。」

英特爾董事會讓基辛格退休，同時選擇遵循相同全面策略的陳立武接任執行長，在外人眼裡或許很怪。基辛格坦承他擔任執行長時，聚焦於「向下」管理，若他加強「向上」管理，讓董事會有較多半導體專家，自己或許也會受益，感嘆當時沒有較積極這麼做。

基辛格也透露，他離開英特爾後不久後就開始謀職，在100天左右參加約100場面試。他今年3月以創投業者Playground全球公司普通合夥人的身分重出江湖，並出任美國宗教信仰生態系技術平台Gloo執行董事長及科技主管。

擔任Playground普通合夥人讓基辛格能接觸「深度技術」，這類技術涵蓋投入下一代半導體製造的xLight，以及量子運算公司PsiQuantum等業者。

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title: 英特爾前CEO基辛格被迫辭職 迄今仍無法理解


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知情人士透露，石油輸出國家組織與夥伴國（OPEC+）11月30日舉行產量會議，預料將決議暫停增產，維持明年第1季的產量目標於現有水準不變，而俄烏戰爭和平談判是否順利，將是觀察重點。

彭博資訊與路透引述知情人士指出，OPEC+將決議明年第1季暫停增產，因為油市供過於求的疑慮升高，促使這個產油國集團放慢「增產保市」行動的步調。油市正在關注俄烏停火談判是否能夠出現突破，若能達成共識，俄國原油有望重返市場。

OPEC+於11月初宣布，預期明年第1季的季節需求減少，將自2026年起暫停增產計畫，僅於今年12月小幅增產。德國商業銀行分析師蘭布雷特說：「若俄烏達成停火協議，雙方對能源基礎設施的攻擊將會停止、甚至解除，這會降低油價走高的風險。」然而，全球風險管理公司分析師拉斯穆森指出，俄烏談判若陷僵局，「美國總統川普可能再次加強對俄國石油業的制裁，進一步推升國際油價」。

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things: 油價 經濟

title: OPEC+ 下季可能暫停增產


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歐洲股市今年來表現超亮眼，在全球排名表現最佳的20大股市中，歐洲占了其中十個位置，今年有望歷來第四度達成這個里程碑，象徵投資人對歐股的信心重振，且一些投資機構預估明年歐股將更上層樓。

彭博資訊報導，匈牙利、斯洛維尼亞及捷克股市以美元計算皆大漲逾60%，全都躋身全球表現最強股市的前十名，西班牙、波蘭與奧地利股市緊追在後，德國和法國股市表現排名雖分別落在全球第34名及53名，依然遙遙領先標普500指數的第93。德國股市今年來以歐元計價上漲20%，以美元計價更勁揚34%。

歐股表現超優的其他原因包括今年來歐元對美元升值12%，以及歐洲央行（ECB）比美國聯準會（Fed）更快降息，激勵歐洲銀行類股今年來大漲67%，且預料銀行股將繼續閃耀。

歐洲各國研擬擴大國防支出，激勵萊茵金屬（Rheinmetall）與李奧納多（Leonardo）等國防類股也大幅上漲，金屬需求增加使歐洲礦業股成為「必須持有」的部位，消費者對精品需求出現回升訊號，拉抬路易威登（LVMh）等精品類股，人工智慧（AI）基礎設施「需電孔急」，也推升新能源類股，就連防禦性的醫療類股都開始吸引投資人。

一些投資機構預估歐股明年將更上層樓，主因歐洲通膨較低、德國將擴張財政支出，以及歐洲企業獲利預料即將反彈。

而且在AI概念股泡沫疑慮升高之際，歐股的AI曝險度較低，也是吸金的原因之一。

美國銀行（BofA）每月基金經理人調查顯示，投資機構目前對歐股是「淨加碼」，對美股反而略為「減碼」。

美銀國際股市交易主管勞克斯預料明年歐股將有更進一步的超優表現。

此外，歐股仍相對便宜。以預估獲利計算的本益比衡量，道瓊歐洲Stoxx 600指數比標普500指數折價35%；資金流向也對歐股有利。歐股基金今年來共吸金520億美元，遠優於去年的淨流出660億美元。

但一些市場人士也提醒，歐股的威脅包括法國政治不確定性仍高、對德國刺激措施的效果有所質疑，以及歐洲關鍵產業面臨的中國大陸競爭壓力更強。

摩根士丹利歐股策略長薩沃洛克表示，「歐股明年的獲利預估面臨高風險。我們認為分析師的預測過高，下修的可能性甚高」。

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title: 歐股今年旺 全球排名20大股市中占了十席 明年更強


title: 精品排行榜 高檔珠寶當紅 蒂芙妮全球銷售額創高

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近來精品市場也出現「貧富差距」現象，受惠於因股市飆漲而賺大錢的超級富豪追捧，高檔珠寶在美國已成為比手提包、服飾更搶手的精品。

瑞士精品巨頭歷峰集團（Richemont）在美洲的銷售已連七季年增逾10%，美國市場對其旗下珠寶品牌卡地亞（Cartier）和梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）的強勁需求，帶動了這股強勁成長。

LVMH集團旗下的蒂芙妮（Tiffany & Co.）表示，該公司最貴重商品高級珠寶的全球銷售額在第3季創歷史新高。顧問業者貝恩公司（Bain & Co.）的數據更顯示，目前珠寶是美國奢侈品市場表現最佳的品項，銷售額超過了手提袋和服飾。

受惠於人工智慧（AI）熱潮，美股大盤標普500指數今年漲了16%，使股票財富增加了7.9兆美元，原本的富人成為最大受益者。

從股市賺取的財富有一部分正流入高檔珠寶店，有些珍貴珠寶的售價高達500萬美元甚至更高。歷峰集團執行長博斯（ Nicolas Bos）表示，超級富豪們正在豪擲千金，而股市在其中扮演重要角色。

金價上漲可能連帶炒熱了珠寶市場，但這可能不是美國消費者購買高檔珠寶唯一理由，一個16公分的卡地亞Love手環，大約是31克18K金，含稅價為8,655美元，現在若以其含金重量賣出，只能收回約3,000美元。

即便如此，消費者仍認為高檔珠寶的性價比高於服飾或手提包。

各大品牌手提包的漲幅遠大於珠寶，伯恩斯坦的分析顯示，自2020年以來，卡地亞Love手環的價格平均年漲4%，香奈兒經典口蓋包為11.2%，迪奧Lady Dior手提包則為8.6%。

但值得注意的是，美國珠寶銷售額與股市走勢的關聯性越來越強，如果股市出現泡沫並破裂，珠寶的光環可能會迅速褪去。

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title: 「川普交易」失色 粉絲虧大了

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美國總統川普重返白宮後，品牌魅力似乎不再，與他有關的股票和加密貨幣重挫，也讓力挺他的粉絲面臨巨額虧損。

川普今年1月就職以來，社群平台Truth Social的營運商川普媒體與科技公司（DJT）股價已大跌75%，與他及第一夫人梅蘭妮亞同名的迷因幣分別暴跌86%和99%。川普家族旗下加密貨幣事業World Liberty金融公司所發行的加密貨幣WLFI，去年9月發行來也已累計跌約40%。

川普去年競選期間的聲勢，刺激投資人投資許多股票和加密幣，像是醫療和監獄概念股，看好這些股票在川普2.0的前景，但現在川普回鍋還不到一年，這些所謂的「川普交易」有些已陷入掙扎，尤其是與川普及其家族直接相關的股票和加密貨幣。

與川普相關的股票和加密幣過去之所以上漲，主要是受益於市場期待他上任後將鬆綁監管、減稅和支持加密貨幣。

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title: 全球抹茶熱 產量供不應求

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日媒報導，全球抹茶熱潮持續發燒，導致日本抹茶短缺，產量和設備均供不應求。丸山製茶董事橋本直之（音譯）說：「抹茶的每一個加工環節都面臨短缺」。根據日本茶輸出促進協議會，今年1-8月包含抹茶在內的茶粉出口量創新高，達5,162公噸，超越去年全年的5,091公噸，出口額為271億日圓（1.78億美元），較2020年全年成長170%。

抹茶大受歡迎，使得美國成了綠茶的最大進口國，購買額遠超其他國家，而歐洲、亞洲、澳洲也大舉添購。日本最大綠茶飲品製造商伊藤園說，咖啡豆價格飆漲，讓抹茶成了替代選項。

抹茶以碾茶製成，是不同於煎茶的綠茶品種。日本茶生產協會表示，2023年全日本碾茶產量為4,176公噸，是2013年的2.3倍。西南部的鹿兒島縣在七年前碾茶產量尚為零，2024年增至超過2,000公噸，但碾茶仍供不應求。如今許多日本綠茶農人正在改種輾茶。

去年碾茶價格為每公斤3,278日圓（21美元）。愛知縣抹茶業者愛雅（Aiya）社長杉田芳男表示，碾茶價格在過去十年約漲5%，觀光客與國際市場需求，已將價格推升至「歷史高點」。

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最新官方數據顯示，南韓去年獨居人口戶數攀抵創紀錄的800多萬戶，占比升至36.1%，顯示每三戶就有超過一戶是獨居，65歲以上人口占比也首度觸及1,000萬人關卡，比率超越20％，象徵正式步入「超高齡社會」，反映南韓人口結構正以創紀錄的速度改變。

南韓保健福祉部30日公布的社會安全年鑑顯示，去年全國獨居戶數增至創新高的近805萬戶，分別多於2015年的520萬戶、以及2020年的664萬戶。

保健福祉部估計，若目前增速持續，南韓獨居戶數將在2027年攀抵855萬戶，2037年達到971萬戶，在2042年逼近1,000萬戶，進一步確立獨居為南韓的主要居住型態。

南韓65歲以上人口去年則首次攀抵1,000萬人，占總人口的20.1%，代表正式步入「超高齡社會」。官員表示，南韓人口轉變的速度，超越幾乎所有其他先進經濟體。同時，南韓日間托育中心數量去年也減少到2萬7,387家，遠少於2013年的4萬3,770家，反映孩童人數持續下滑的趨勢。不過，教育相關支出卻持續攀升。去年南韓私立教育參與率升抵80％的歷史新高。

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title: 南韓步入超高齡社會


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美國國務卿盧比歐指出，與烏克蘭官員今天在佛羅里達州的會議「非常具建設性」，但仍有許多工作要做。美、烏官員展開近4小時會談，盼找出俄羅斯和烏克蘭終戰出路。

路透社報導，盧比歐（Marco Rubio）告訴記者：「很多部分需要再確認，顯然這裡還有另一個當事方，解決方案必須納入那個部分。本週稍晚（美國特使）魏科夫（Steve Witkoff）先生前往莫斯科時，相關進程將會繼續。我們也一直在不同程度上與俄羅斯方面保持聯繫，對他們的看法相當了解。」

美聯社報導，盧比歐說：「這不僅是在結束戰鬥的條件上，同時也包括讓烏克蘭實現長遠繁榮的條件…我認為我們今天取得進展，但還有更多工作要做。」

在佛州舉行的這場高階磋商於總統川普特使魏科夫前往莫斯科會晤俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）之前幾天展開。

盧比歐、魏科夫以及川普女婿庫許納（JaredKushner）代表美方投入磋商。烏克蘭一方面持續抵抗2022年入侵的俄軍，同時面臨國內貪腐醜聞壓力，使得這場會談時機敏感。

外交官關注一份由美國草擬、經華府與莫斯科協商的計畫將如何調整。這份提案因偏向俄方要求而遭受批評。

會談在由魏科夫的地產事業在海藍戴爾海灘（Hallandale Beach）開發的貝殼灣俱樂部（Shell BayClub）展開。盧比歐於會談開始時表示：「這不只是為和平協議而談，更要開創一條讓烏克蘭保持主權、獨立和繁榮之路。」

烏克蘭代表團由國家安全與國防事務委員會秘書烏梅洛夫（Rustem Umerov）率團。他在回應盧比歐時，表達基輔對華府所作努力的感謝。這話顯然是說給時常批評烏克蘭不夠感激美方協助的川普聽的。

烏梅洛夫說：「美國聆聽我們的聲音、美國支持我們、美國與我們並肩努力。」

烏梅洛夫和盧比歐會談後一同對媒體發表簡短聲明時，雖然強調烏克蘭對美國的感謝，但並未透露談判過程中是否取得任何進展。他說：「我們的目標是讓烏克蘭繁榮且強大。我們討論了一切攸關烏克蘭、烏克蘭人民的重要議題，美國給予極大支持。」

烏梅洛夫一直都參與持續進行的協商。然而在此之前，總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskyy）的幕僚長葉爾馬克（Andriy Yermak）才是烏克蘭首席談判代表。在葉爾馬克住家遭到反貪調查人員搜查後，澤倫斯基於11月28日宣布他已辭職。

澤倫斯基政府近來因能源部門一宗透過承包商支付回扣侵吞1億美元的醜聞而面臨新一波國內壓力。

僅在一週前，盧比歐還在瑞士日內瓦與葉爾馬克會面，雙方均表示在協調新版和平計畫方面取得正面進展。

烏克蘭代表團成員還包括武裝部隊總司令赫納托夫（Andriy Hnatov）和總統顧問貝夫茲（OleksandrBevz）。

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title: 美烏磋商和平計畫 盧比歐：具建設性但仍有諸多工作


title: 美烏代表就停火計劃舉行會晤

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（德國之聲中文網）來自美國和烏克蘭兩國的代表在佛羅裡達州就如何結束俄烏戰爭舉行了會談。據多家媒體報道，代表美方出席會談的包括國務卿盧比奧（Marco Rubio），美國特使維特科夫（Steve Witkoff） 以及特朗普總統的女婿庫什納（Jared Kushner）。烏克蘭代表團則由前國防部長烏梅羅夫（Rustem Umjerow）率領。

此次會談將圍繞特朗普總統提出的28條停火計劃展開磋商，該項計劃引起了廣泛爭議。此前，烏克蘭代表曾同美國及歐洲代表一道，在日內瓦舉行過會談，並對這項和平計劃進行了一系列修訂。批評人士認為，這項和平計劃完全是俄羅斯方面的願望清單。

烏克蘭代表團團長烏梅羅夫表示，他將會在美國為爭取公正而持久的和平方案而努力。

美國代表下周前往莫斯科

烏克蘭總統澤連斯基發表視頻講話稱：“未來幾天內，完全有可能會敲定相關方案，確定如何以有尊嚴的方式結束這場戰爭。”他表示，必須盡快就實質性步驟制定出方案。澤連斯基還強調，烏克蘭仍會以建設性方式同美國保持合作。

據稱，下周晚些時候，美國代表也將同俄羅斯方面就和平計劃展開磋商。來自克裡姆林宮的消息稱，烏克蘭和歐盟方面提出的建議也將提交莫斯科方面。但俄方是否會接受相關建議，目前尚不得而知。

澤連斯基周一訪問巴黎

法國總統馬克龍將在周一在巴黎歡迎來訪的烏克蘭總統澤連斯基。法烏領導人將就結束俄羅斯侵烏戰爭的國際努力展開討論。

周六，法國總統府表示，兩位領導人將重點討論“實現公正且持久和平的前提條件”。

法國外長巴羅（Jean‑Noël Barrot）對媒體表示：“我們將於周一在巴黎迎接來訪的澤連斯基總統，商討如何推動相關談判向前邁進。”巴羅還表示：“只要俄羅斯總統普京放棄通過征服烏克蘭來重建‘蘇維埃帝國’的妄想，實現和平就有可能。”

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【 本文章由德國之聲授權提供】

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title: Fed降息1碼 預期升溫


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title: 美股有望迎耶誕行情 為年底及2026多頭走勢添柴火


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title: 酷澎爆雷大規模個資外洩 CEO公開道歉 傳陸籍前員工涉案


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title: 英特爾前CEO基辛格：台積赴美設廠無助改變現狀 美晶片降低依賴亞洲難


title: 英特爾前CEO基辛格被迫辭職 迄今仍無法理解


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title: 川普喊完全關閉委國領空 暗示可能對馬杜洛政府採取更多激進行動


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title: OPEC+ 下季可能暫停增產


title: 歐股今年旺 全球排名20大股市中占了十席 明年更強

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title: 精品排行榜 高檔珠寶當紅 蒂芙妮全球銷售額創高


title: 全球抹茶熱 產量供不應求

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title: 家樂福變包袱？》統一多軌布局零售事業　羅智先全力突圍

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羅智先（左二）多軌布局零售版圖，統一集團今年再開出新的百貨Dream Plaza。（圖／統一集團提供）   近年統一集團陸續併下家樂福、吃下Yahoo台灣電商事業、入股PChome，今年再開出新的百貨Dream Plaza，董事長羅智先每次出手就震撼業界，幾乎讓台灣零售市場重新洗牌，但這些整合並沒有立刻開花結果，反而呈現出一段陣痛期。

事實上，羅智先過去在不同場合都提到，統一集團的眼光從來不放在短期反應，而是放在「數位經濟的演化」，在他看來，眼前最重要的不是追求速度擴張，而是在快速變動的市場中，先打好基礎，再找出真正能帶著統一持續前進的運作方式。

大擴張看似狂飆 其實都是在補足缺口外界看統一的併購策略，很容易只看到數字與規模的增加，但羅智先更在意的是，如何讓集團有能力面對下一個10年。家樂福強化統一在量販與超市的實體布局；Yahoo台灣電商事業帶來的是平台營運經驗與既有會員生態；PChome則提供本土電商既有的物流、客服與交易系統能力；Dream Plaza則像是一個示範場，把未來零售的感受性提升到更具體的場景。

在羅智先的思維裡，這些布局都不是用來增加營收，而是統一在理解「下一個零售時代」時，必須掌握的重要切入點。

外界只看到規模擴張 羅智先想的是下一個十年外界看羅智先近年的零售布局，最常浮現的兩個質疑，就是「沒有立刻見效」、「走得太慢」。統一集團併購家樂福後，沒有像一般大型整併立刻推出大規模改革；接手Yahoo台灣電商事業與入股PChome後，市場也私下耳語：「統一投資的是落後者，難以撼動電商版圖。」

但羅智先始終按照自己的節奏前進，他清楚知道，統一的成敗不在於下一季，而在下一個三年、五年，「重點永遠是消費者，而不是競爭者」，並多次強調零售業本質是生活產業，如何讓消費者的生活更好，是推動整個集團持續前進的核心。

羅智先認為，市場變動越快，企業面臨的壓力就越大，但大型企業的優勢，也正是在這種時刻浮現，「我們的規模足以在動盪中保持韌性，只要能在關鍵環節做好一兩件事，規模經濟便會推動整體效率倍增，在市場重新洗牌時也能掌握更好的位置。」

現在像在暖身 真正的加速要等系統串起來羅智先對未來抱持期待，「我們的事業很多元，隨著數位經濟持續演化，能帶來哪些新的可能，其實我們也相當好奇，未來統一集團或許有機會在過程中衍生出全新的商業模式。」他坦言，全球現在仍沒有真正可以作為典範的OMO（虛實整合）案例，但統一集團各項業務只要彼此交互作用夠深，新的模式一定會慢慢浮現。

儘管外界仍期待羅智先能交出更具象的成績，但這三年看似緩步的調整，其實都是在補足下一階段發展所需的骨架與肌肉，真正的轉折點，將在統一集團各事業相互串連後逐漸浮現。


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家樂福併入統一集團後，似乎成了包袱。（圖／家樂福提供）   2023年中，統一集團正式完成家樂福併購，市場普遍認為統一將以家樂福超市為主力，衝刺營運規模。董事長羅智先曾明確表示，如果家樂福超市能突破500家規模，才有機會真正產生規模效益；總經理王俊超也喊出，未來每年至少新增15家超市，再加上Mia C’bon與量販店同步擴張，整體營收有望向900億元挺進。

展店計畫按煞車 家樂福版圖縮減這些願景描繪出統一集團積極擴張的企圖心。然而過去一年多來，家樂福的走勢卻完全不同，門市數量不增反減，量販店一口氣關了5家、超市少了13家，全台目前僅剩63家量販店、239家超市與20家Mia C’bon（原為JASONS），與當初描繪出的展店速度完全不同。

營收數字也未如預期拉升。整個家福體系在併購後的當年，年營收為740億元，2024年營收753億元，年營收連800億元都沒突破，與900億元目標仍有一大段差距，讓外界不免質疑，家樂福的擴張計畫是否已經按下暫停鍵，羅智先到底看到了什麼，使統一集團選擇讓家樂福先停下腳步？

全聯改寫市場 家樂福超市陷入競爭縫隙答案首先來自市場本身的變化。過去10年，全聯靠著生鮮品質的提升與供應鏈效率的強化，重新改寫了台灣超市市場的競爭基準；此外，在全聯大規模展店、行銷火力全開的攻勢下，消費者人自然轉向更密集、更便利的通路。

市場人士觀察：「在這樣的環境下，家樂福超市要再以原先的方式展店並不容易，商品力、成本結構與消費黏著度都需要時間重建，若在體質尚未調整前貿然擴張，風險只會更高，統一自然不會一味追求展店速度。」

高端超市的瓶頸也同樣明顯。統一集團接手家樂福後，未能維持JASONS時期的精緻度與獨特選物力，品牌調性逐漸趨於平淡，新定位也遲遲無法站穩，改名為Mia C’bon，對多數人來說很陌生，使得核心都會消費群開始流散，沒有辦法提供穩定獲利。

家樂福的營運似乎被超市拖累，目前處於太弱留強的階段。（圖／家樂福提供）外界看樂福的包袱 來自併購惠康沒有產生效益？家樂福的營運似乎被超市拖累，從財報也能略知一二。根據統一集團財報，家樂福主要分成兩家公司，一家是家福，以量販店、部分超市為主，2023年統一完成交割後，當年虧損13.7億元，去年已轉虧為盈，稅後淨利達5.7億元；另一家統康生活事業則是當年家樂福收購的惠康，營運主體是舊的頂好超市、部分新開超市，以及高端超市品牌Mia C’bon，該公司2023年虧損4.6億元、2024年虧4.1億元，營運狀況顯然成為負擔。

外界看樂福的包袱，來自當初併購惠康沒有產生效益，商研院策略所所長朱浩分析：「其實惠康併購沒有完全失敗，但效益被好幾個結構性問題吃掉，真正的包袱是，原本老店體質差、全聯高速崛起、整併成本高、加上少數高成本門市拉低獲利。對羅智先來說，花了好多錢接的一張牌桌，結果來的不是王（高獲利店），而是一堆小牌，要很辛苦才能組成一副好牌。」

公平會限制綁住手腳 統一想整合也無法一次到位除了市場競爭加劇，家樂福併購案還受到公平會附加條件的限制，要求家樂福與統一超三年內不能合併採購，其總經理及經理人應於任職前2年及任職期間無擔任統一超商公司之總經理或經理人情事，且董事席次應維持超過三分之二不得由統一超商公司之董事或總經理擔任，同時要保障供應商權益、條件不得惡化。

公平會擔心的是，統一在食品製造端已是重量級玩家，家樂福與統一超合在一起後，可能形成跨品類、跨通路的巨大採購力量，使中小型供應商與其他零售業者的相對地位進一步弱化。換句話說，這些約束讓統一雖然握有家樂福的經營權，卻無法啟動大規模改革。

家樂福怎麼了？ 問題不在於店開太慢綜合這些因素，家樂福之所以沒有如預期大舉展店，並不是因為統一放棄了成長願景，對羅智先來說，展店仍然會是家樂福的方向，只是要建立在「準備好」的基礎上，先把底重新打好，市場競爭力、品牌輪廓與營運效率一旦到位，家樂福才會真正重新展開成長曲線。

尤其，公平會的三年限制將從2026年下半年起陸續解除，這意味著羅智先未來在調整與規劃上，可運用的空間會比過去更大，屆時家樂福能否再次站上成長軌道，也將迎來真正的考驗。

title: 家樂福變包袱？》併入統一集團仍大虧　本來要大舉展店的家樂福怎麼了


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周二晚間東北季風南下，週三降雨增強，全台降溫有感。（資料照）   氣象署表示，今（1日）為相對溫暖的天氣，明（2日）晚間開始，將有另一波東北季風南下報到，全台氣溫將明顯轉涼，北部及宜蘭地區將會率先感受到降溫，預計最冷時間點將落在週四（4日）清晨低溫預計下探15度，民眾務必多加留意保暖。

週二東北季風增強影響至週五氣象署預報員曾昭誠表示，今起至明日白天都還是25度快30度的溫度，但早晚低溫約在20度上下，早出晚歸民眾仍然要留意要多加幾件衣服，避免著涼。

明日晚間開始，東北季風增強，並持續持續至週五（5日），預估最低溫會落在週三（3日）至週四清晨。

週三起北部、宜蘭氣溫一路下降，氣溫約16至21度、中部約16至23度、南部約18至26度、花蓮約19至21度、台東約20至23度、澎湖約18至21度、金門約14至18度、馬祖約13至16度，各地都可以感覺到轉涼，預計會一路持續到週四。

週四、週五北部、宜蘭、花蓮約16至22度、臺東約19至24度、中南部約15至26度、澎湖約18至21度、 金門14至20度、馬祖12至17度。

周末氣溫才會回升，北部氣溫約23至25度，中南部白天也有機會回升到25度以上。

週三雨勢增強 降溫全台有感降雨方面，今天至明天白天，受到環境偏東北風影響，桃園以北及宜蘭有局部短暫雨，花東地區、中南部山區零星降雨，其他地區多雲到晴，1日白天雲量仍較多。

週二晚間至周三，降雨範圍稍擴大，北部、東半部及恆春半島局部短暫雨，中部山區也有零星降雨、其他地區多雲到晴

週四至週日台灣附近的環境風場，會開始轉為偏東風，降雨減少，基隆北海岸、東半部地區、恆春半島及大臺北山區有局部短暫雨，其他地區多雲到晴。

title: 一圖掌握未來一周天氣》週二晚東北季風南下　週四低溫下探15度


title: 永豐餘聯手成大推AI化工　何壽川首曝「減碳黑科技」

taiwan-subdivisions: 復興 成功

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何壽川指出，永豐餘以黑液木質素濃縮、雙極膜電析技術，開發出超膜電製漿。（永豐餘學院提供）   成立百年的永豐餘集團，正以驚人速度推動綠色轉型。上週六（11月29日），永豐餘學院院長何壽川出席台灣化工學會72週年年會，首度揭露集團開發出「超膜電製漿」（Electro-Kraft），落實化學藥品循環並達成製程減碳，開創「百年製漿工藝」新篇章。

何壽川強調，「化工」正從傳統的製造模式，轉為智慧型、低碳化的永續推手。永豐餘以光合作用產生的醣類為核心，推動「醣經濟」，讓植物來源的生物碳取代石化碳，目標是讓能源與材料能重回自然循環，開啟真正的永續化工模式。

「超膜電製漿」翻轉再生化學藥品製漿工藝是永豐餘百年的重要支柱，如今迎來劃時代的突破—超膜電製漿，這項技術能落實化學藥品循環並達成製程減碳。

何壽川指出，超膜電製漿結合2大關鍵技術，首先是突破性的「黑液木質素濃縮」。永豐餘導入超濾（UF）與奈米過濾（NF）膜系統，能在常溫條件下高效脫除黑液中的水分，將木質素濃度一舉提升至85％以上。

此舉大幅提升黑液燃燒時的熱值與蒸汽發電效率，更驚人的效益在於綠電裝置容量已提升至43,500kW，年發電量從1.5億度倍增為3.6億度，朝向綠色能源自給自足及零排放的目標邁進。

同時導入雙極膜電析技術（BPMED），這種電化學方式能再生化學藥品，完全取代傳統的高耗能的石灰苛化流程，不僅實現化學藥品即時循環，更大幅達成節能減碳目標。何壽川說，相關製程技術已陸續提升專利申請，確保關鍵研發成果的智慧財產權布局。

何壽川以成大學長身分出席台灣化工年會演講，並揭露與母校合作AI化工的最新進展。（永豐餘學院提供）AI模型助化工廠躍「低碳智慧體」除了在製漿本業實現革命性突破，永豐餘更將數據科學視為下一階段化工發展的引擎。何壽川表示，永豐餘與成功大學合作，在智慧製程上取得顯著成果，包括導入機器學習模型、自動虛擬量測（AVM），甚至開始利用生成式AI加入生產預測。

在造紙產線中，透過大量抄紙機數據建立模型，可以讓基重、水分、污點等關鍵品質參數，透過AVM做到即時預測與異常示警，不僅能減少實際量測的頻率與成本，更能讓紙機運轉更加穩定，降低能耗。

在化工材料方面，永豐餘旗下的申豐特用應材更展現奈米級特化乳膠的領先地位。他們將機器學習模型導入SBR乳膠聚合製程，針對逐段加料、熱分布與反應速率進行精準控制，使得粒徑能穩定維持在85nm。最關鍵的是，AI模型能夠同步預測聚合反應的溫度和轉化率，在打造更精準客製化需求的同時，顯著降低製程碳足跡。

何壽川退而不休，在永豐餘學院推「醣經濟」復興。（永豐餘學院提供）以碳為軸、醣為源：跨領域合作創造淨零競爭力何壽川指出，永豐餘的百年轉型並非單一事業的延續，而是不斷隨著時代轉換能源與材料的可能性。從肥料、造紙，到今日的5大循環、醣經濟與AI化工，都是以科學方法回應永續挑戰。

永豐餘期望透過「碳管理為核心、醣基材料為養分、數據為引擎」的化工發展策略，結合跨領域合作，在未來全球淨零競局中，創造新的競爭力與永續價值。


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統一接手家樂福後，過去一年多來，陸續關掉5家量販店、13家超市。（圖／家樂福提供）   11月底，兩家位在台北市的Mia C’bon高端超市同時熄燈，不少住在附近的居民得知消息後都愣了一下，難以掩飾惋惜之情，表示平時常來採買，「沒想到竟然要收了。」

Mia C’bon前身是「JASONS」，當初是惠康（頂好超市）旗下經營10多年的高端超市品牌，以進口商品與精緻生鮮為核心，2020年家樂福併購惠康，JASONS被納入家樂福超市體系，2022年因品牌授權到期更名為Mia C’bon，主打更精緻的購物體驗，網羅超過82國、破萬種進口商品，同時導入「虛擬店長」機器人，在店內協助導購與推薦。

這回Mia C’bon關店，其實不是單一事件。2023年統一接手家樂福後，過去一年多來，陸續關掉5家量販店、13家超市，目前全台家樂福量販店剩63家、一般超市239家，高端超市Mia C’bon也減少至20家，是家樂福多年來少見的大幅縮編。

羅智先採取的策略是，把家樂福整體營運調整到可控的狀態，把不明確、不健康的部分先清出來，再重新建構後續的營運模式。

統一接手的是 被擱置三年的零售巨艦要理解這波收店潮，必須把時間退回到統一尚未入主之前。當時家樂福法國母公司因出售計畫，有3年時間幾乎維持在原地踏步，對投資保持保守，租約不再積極續談，店型與設備停止更新，部分管理階層出現異動，連資金調度也趨向集中管理；之後又遇上桃園楊梅物流中心、年營收10億元的家樂福中原店大火，等到統一真正接手時，家樂福的狀況早已不如昔日風光。

也因此，統一接手後的第一步並不是急著展店，而是開始調整營運體質，讓租金與坪效不再合算的老店提前退場，缺乏競爭力的據點直接關閉，同時把多年累積下來的帳務與資產重新攤開檢視，確定有價值的保留，不具明確性者則先剔除。

羅智先的盤算 先把體質調回正軌，再談擴張外界看到家福縮編難免疑惑，但羅智先的邏輯一向與市場直覺不同。他曾強調：「社會環境有了很大改變，市場早已不是30幾年前的樣貌，零售業不能再依循舊路前行，家樂福的首要任務不是拚店數，而是把現有結構調整到位，內部流程、組織與商業模式都必須重新建構。」

對羅智先來說，收店不是後退而是重置。如同他過去在訪談中談到：「要先把抽屜清空，才能放進新的東西」，以家樂福來說，無論是物流、商品結構、人力配置或店型，都要先把不合時宜的部分拆開，才能建立新的零售模式。

Mia C'bon前身是JASONS，近期天母店已收攤。（圖／Mia C'bon官網）量販開始恢復元氣 超市卻仍是沉重負擔歷經一年多的時間，調整後的效果開始浮現。根據統一集團財報，家樂福主要分成兩家公司，一家是家福，以量販店、部分超市為主，2023年統一完成交割後，當年虧損13.7億元，去年已轉虧為盈，稅後淨利達5.7億元。

另一家統康生活事業則是當年家樂福收購的惠康，營運主體是舊的頂好超市、部分新開超市，以及高端超市品牌Mia C’bon（原為JASONS），該公司2023年虧損4.6億元、2024年虧4.1億元，營運狀況顯然成為負擔，為改善財務體質，統康生活事業還進行大幅減資，去年初，實收資本額由8.5億元減至1億元，藉此沖銷累積虧損。

一名市場人士分析：「這幾年全聯大舉擴張，一般超市被全聯奪走主導權，高端市場又有CitySuper、微風超市分食，Mia C’bon雖然企圖重塑Jasons的光景，卻無法在品牌力與商品力重建優勢，再加上大量頂好舊店店齡過長、租金偏高，要在短期內拉回獲利並不容易。」

收店只是前奏 真正的家福重建還在後面表面看來，統一接手家樂福後關了不少店、虧損仍在，其實羅智先正在做的是把基礎工程打好，希望家樂福回到具備競爭力的起點，再談下一階段的方向。

或許外界會質疑，統一是不是做錯決策？但商研院策略所所長朱浩分析：「統一不是買到壞資產，而是買下一個需要重新調整步伐的零售巨艦，家樂福的加入，讓統一的零售版圖得以從超商、百貨擴展到大型量販與超市，可以接觸更多層面的消費者，這已經達到當初併購的目標。」

「另一方面，透過策略性收縮與盤點資產，羅智先也在用併購後2～3年的調整期，重新畫統一集團的實體通路地圖，讓家樂福從一家量販公司，變成統一集團通路生態系裡的重要一塊。」

對羅智先而言，零售業的核心永遠是每天走進店裡的那群人。他多次強調，統一集團是一個與消費者生活緊密相連的產業，要讓消費者過得更方便、更舒適，企業就必須持續調整腳步、優化營運。接下來，如何整合旗下通路並放大整體效益，將考驗羅智先對新零售布局的掌握。

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title: 家樂福變包袱？》統一接手家樂福頻關店　羅智先打什麼算盤


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（中央社海藍戴爾海灘30日綜合外電報導）美國國務卿盧比歐指出，與烏克蘭官員今天在佛羅里達州的會議「非常具建設性」，但仍有許多工作要做。美、烏官員展開近4小時會談，盼找出俄羅斯和烏克蘭終戰出路。

路透社報導，盧比歐（Marco Rubio）告訴記者：「很多部分需要再確認，顯然這裡還有另一個當事方，解決方案必須納入那個部分。本週稍晚（美國特使）魏科夫（Steve Witkoff）先生前往莫斯科時，相關進程將會繼續。我們也一直在不同程度上與俄羅斯方面保持聯繫，對他們的看法相當了解。」

美聯社報導，盧比歐說：「這不僅是在結束戰鬥的條件上，同時也包括讓烏克蘭實現長遠繁榮的條件…我認為我們今天取得進展，但還有更多工作要做。」

在佛州舉行的這場高階磋商於總統川普特使魏科夫前往莫斯科會晤俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）之前幾天展開。

盧比歐、魏科夫以及川普女婿庫許納（Jared Kushner）代表美方投入磋商。烏克蘭一方面持續抵抗2022年入侵的俄軍，同時面臨國內貪腐醜聞壓力，使得這場會談時機敏感。

外交官關注一份由美國草擬、經華府與莫斯科協商的計畫將如何調整。這份提案因偏向俄方要求而遭受批評。

會談在由魏科夫的地產事業在海藍戴爾海灘（Hallandale Beach）開發的貝殼灣俱樂部（Shell Bay Club）展開。盧比歐於會談開始時表示：「這不只是為和平協議而談，更要開創一條讓烏克蘭保持主權、獨立和繁榮之路。」

烏克蘭代表團由國家安全與國防事務委員會秘書烏梅洛夫（Rustem Umerov）率團。他在回應盧比歐時，表達基輔對華府所作努力的感謝。這話顯然是說給時常批評烏克蘭不夠感激美方協助的川普聽的。

烏梅洛夫說：「美國聆聽我們的聲音、美國支持我們、美國與我們並肩努力。」

烏梅洛夫和盧比歐會談後一同對媒體發表簡短聲明時，雖然強調烏克蘭對美國的感謝，但並未透露談判過程中是否取得任何進展。他說：「我們的目標是讓烏克蘭繁榮且強大。我們討論了一切攸關烏克蘭、烏克蘭人民的重要議題，美國給予極大支持。」

烏梅洛夫一直都參與持續進行的協商。然而在此之前，總統澤倫斯基（Volodymyr Zelenskyy）的幕僚長葉爾馬克（Andriy Yermak）才是烏克蘭首席談判代表。在葉爾馬克住家遭到反貪調查人員搜查後，澤倫斯基於11月28日宣布他已辭職。

澤倫斯基政府近來因能源部門一宗透過承包商支付回扣侵吞1億美元的醜聞而面臨新一波國內壓力。

僅在一週前，盧比歐還在瑞士日內瓦與葉爾馬克會面，雙方均表示在協調新版和平計畫方面取得正面進展。

烏克蘭代表團成員還包括武裝部隊總司令赫納托夫（Andriy Hnatov）和總統顧問貝夫茲（Oleksandr Bevz）。（編譯：何宏儒）1141201

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title: 美烏磋商和平計畫 盧比歐：具建設性但仍有諸多工作 | 國際


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【記者林玉芬/南投報導】南投市公所29、30日於國道3號南投交流道下空間舉辦「這村、這市」市集活動，市長夫人黃佳鈴提出構想加入「專業滑步車競賽」，吸引超過200位學齡前至國小低年級兒童報名，親子同樂氣氛熱絡。

市公所表示，此次比賽所需之專業教練費用、標準化跑道鋪設、起跑架設施、場地安全設置以及所有獎座，由南投市長張嘉哲夫人黃佳鈴全額捐助，總投入金額超過5萬元，讓賽事以更為安全、專業且具規模的方式呈現。

黃佳鈴表示，滑步車運動在台北、台中、新竹等大城市相當盛行，南投的孩子應該也擁有此類優質運動賽事，透過競賽方式，讓南投孩子有展現發揮舞台，給予活動全額捐助與支持，並再額外客製獎座設計，讓每位孩子珍藏人生的榮耀時刻。

活動吸引上百位來自全國各縣市的小選手齊聚南投市，有遠從台北、高雄來的家庭，現場熱鬧非凡，成功帶動南投市的假日觀光人潮。比賽開始後，小騎士在完整護具保護下奮力向前衝刺，即使過程中有人跌倒，也能迅速站起、持續挑戰，展現良好的運動家精神，現場家長與觀眾報以熱烈掌聲。

除了競賽主軸，活動現場也結合30餘攤文創、美食與特色小農攤位，打造舒適的高架橋下市集，讓家長邊觀賽邊休息、品嚐美食，吸引民眾攜家帶眷前來共度週末。

市長張嘉哲表示，此次賽事場地為未來「南投大型親子輪動場公園」預定地，市公所團隊已成功向體育署爭取補助經費，加上市公所自籌款項，預計明年初動工，年底完工啟用。公園規劃結合滑步車道、滑板車區、自行車體驗區及親子互動共融遊具，成為南投第一座位於高架橋下的複合式親子運動空間，有效利用閒置空間，打造不受風吹日曬影響的安全遊憩場域。

張嘉哲指出，學齡前及國小階段的孩子極需適當運動環境，不僅能強身健體，更能促進社交與自信養成。市公所未來也將持續推動第二期工程「極限滑輪運動場」，目前已展開書圖審查，邀集滑板運動文化協會、地方專業滑手及青年族群共同參與，從使用者角度出發，讓設計更貼近實際需求，期望逐步打造南投專屬的「運動文化基地」。

journalist: 林玉芬

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title: 南投市滑步車競賽登場 市長夫人資助打造專業賽事


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【記者林玉芬/南投報導】南投縣30日在南投市營盤國小舉辦全縣首場的社區旗艦計畫趣味競賽，吸引六大旗艦團隊、34個社區代表、社區幹部與志工近200人參與，從入場列隊、隊呼展演到趣味競賽，長者、志工、小朋友共同參與，充分展現世代共融的力量。

活動由縣府社會及勞動局長林志忠主持，來自南投市、竹山鎮、草屯鎮、國姓鄉、埔里鎮等五個鄉鎮市公所的社區主管及承辦人亦到場加油，展現南投縣在社區發展工作上的能量與向心力。

林志忠表示，為提升社區旗艦型計畫專業服務量能，自113年度起，小旗艦計畫全面補助「每案一位專案社工」，協助社區在長照、兒少陪伴、弱勢支持、志工管理等面向能有更穩定、更專業的執行品質。縣內大旗艦領航社區竹山鎮延正社區即將完成衛生福利部3年補助計畫，小旗艦領航社區富州、國姓、慈恩、營南、平林等社區亦展現強勁能量，其中草屯鎮平林社區更將爭取衛福部115年度大旗艦計畫。

活動首次以縣級規模辦理趣味競賽，以「世代同行、共融共好」為核心精神，透過煎匙接力、財圓滾滾、十代巨輪、九宮格丟丟樂等安全又具趣味性的比賽，讓長者、志工、親子一起動起來，呈現旗艦計畫的健康促進與跨世代合作成果。經過激烈競賽，旗艦總錦標由草屯小旗艦團隊奪得，展現卓越團隊合作及活力；另外4項趣味競賽成績【煎匙到底】第1名草屯小旗艦、第2名埔里小旗艦、第3名南投小旗艦。【財圓滾滾】第1名草屯小旗艦、第2名竹山小旗艦、第3名南投小旗艦。【十代巨輪】第1名竹山大旗艦、第2名國姓小旗艦、第3名南投小旗艦。【幸福投一頭】第1名國姓小旗艦、第2名竹山小旗艦、第3名埔里小旗艦。

縣府社勞局指出，旗艦計畫凝聚社區力量，也展現南投在地社造與志願服務的深厚底蘊，感謝所有同仁與志工長年辛勞，攜手為社區帶來溫暖、創意與活力，推動幸福南投。

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title: 南投旗艦大集結 200人同場競技展活力


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【記者林玉芬/彰化報導】彰化縣社區營造博覽會30日登場，以「社造欣生 半線共好」為主題，縣長王惠美、北斗鎮長顏宏霖、各社區團體及上千位民眾共襄盛舉。

王惠美表示，博覽會集結42個社區以及埔心、大村、福興、田中、芬園等5個鄉鎮市公所，共同展現社造成果，並積極與聯合國永續發展目標(SDGs)相結合，描繪在地文化與永續生活的真實面貌。

王惠美表示，博覽會內容豐富多元，提供400份9種不同產業材料的社區手作DIY讓大家體驗，還有藝文表演、特色市集、趣味闖關，並準備大型家電等摸彩獎項與「扭蛋抽好禮」活動。為鼓勵社區積極參與，舉辦以環保永續為核心概念的「社區創意攤位競賽」，評選12個獲獎單位，冠軍可獲得8000元獎金，藉此鼓勵社區夥伴們積極將永續概念融入日常。社區不僅是我們的生活場域，更是培育優秀人才的搖籃，同時也是妥善照顧長者的重要場域，期望大家一起攜手讓社區營造的能量持續發光發熱。

同時舉行表揚活動，表揚「防災協作中心」5名志工、1名公所同仁，以及4位「防災士」，在颱風期間協助社區執行各項防救災工作，推動韌性社區的區域聯防。此外，縣府結合社區資源，推出「多元魅力社區小旅行」，鼓勵大家一起走進社區，親身感受地方魅力，遊程提供約千人名額，歡迎大家踴躍報名參加。

文化局表示，「社區創意攤位」經現場攤位評比從43個單位評選出12名最佳創意攤位，第1名福興鄉萬豐社區(獎金8,000元)，第2名(2名)芬園鄉舊社社區、和美鎮南佃社區(獎金6,000元)，第3名(3名)埔鹽鄉廍子社區、二水鄉源泉社區、斯莉甘蒂舞團(獎金4,000元)，佳作(6名)伸港鄉溪底社區、芬園鄉新興社區、北斗鎮居仁社區、埔鹽鄉豐澤社區、芳苑鄉仁愛社區、花壇鄉文德社區 (獎金3,000元)，透過攤位展示社區滿滿活力與營造成果。

people: 林玉芬 王惠美

taiwan-subdivisions: 彰化 埔心 北斗 埔鹽 新興 伸港 花壇 彰化縣 大村 和美 田中 福興 芳苑 二水 仁愛 芬園

title: 彰化社區營造博覽會登場 42社區展成果


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【記者林玉芬/彰化報導】「南北管秋之饗宴」30日在縣立美術館廣場舉辦，來自全縣16所學校及彰化縣立青少年南北管實驗樂團共同演出。

縣長王惠美頒發感謝狀給長期贊助學校南北管教育的千朝文化藝術基金會董事長陳維仁、積極推動傳統藝術教育的學校。

王惠美表示，縣政府推動「南北戲曲教育扎根計畫」邁入第九年，今年共有來自全縣16所中小學及縣立青少年南北管實驗樂團參與演出，是歷年規模最大的一次，吸引大批家長與民眾到場觀賞。傳統文化的保存不僅需要政策推動，更需要學校、家庭與社會的共同支持。感謝各校師生的努力、家長的肯定、以及企業的贊助，讓南北管教育在彰化生根、開花、結果。期盼透過「南北管秋之饗宴」的年度成果展演，讓更多民眾感受傳統音樂之美，並持續支持在地文化扎根，讓古老音樂在現代社會中綻放新生命。

活動由彰化縣立青少年北管實驗樂團揭開序幕，開幕典禮後，各校社團陸續登台演出，呈現學生的學習成果與創意演繹。鹿江國際中小學南管與北管社團首度創新聯合演出「鹿港映象」，以音樂描繪鹿港的人文風情、藝術氣息與豐饒物產。除了舞台表演，活動現場亦設有南北管闖關得好禮互動遊戲，共設五個關卡，讓民眾透過趣味挑戰認識南北管樂器、曲調及表演特色，寓教於樂，適合親子共同參與，感受傳統音樂的魅力。

文化局長張雀芬表示，南北管是臺灣傳統音樂的瑰寶，彰化縣更是北管重鎮、南管重心。為延續這份文化資產，推動校園傳習扎根計畫以來，串聯全縣多所中小學，讓孩子從小親近傳統音樂，學習藝術涵養與團隊精神。計畫獲得千朝文化藝術基金會連續7年贊助與協助，使學校得以持續聘請南北管藝師入校授課，確保教學品質與傳承深度。

taiwan-subdivisions: 彰化 彰化縣 鹿港

title: 彰化南北管秋之饗宴 同學好young齊獻藝


countries: 烏克蘭 美國 俄羅斯 瑞士

title: 美烏磋商和平計畫 盧比歐：具建設性但仍有諸多工作 | 國際


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【新唐人北京時間2025年12月01日訊】美東11月30日，美國總統川普在空軍一號上與記者們交談，新唐人、大紀元進行網絡重播，中文即時翻譯字幕。

大紀元：https://youtube.com/live/TJ0k5zM_dM0
新唐人：https://youtube.com/live/BhpMqQIYBB4
乾淨世界：https://www.ganjingworld.com/live/1i4qrgtthvh5oArRWvhZuWRPg16g1c
（責任編輯：劉明湘）

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title: 【直播】川普在空軍一號上與記者們交談（11/30） | 新唐人电视台