title: 商辦與百貨落成助威 五大壽險不動產收益倍增 上半年達228億元

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今年上半年多數壽險業者的投資性不動產收益普遍成長，五大壽險上半年投資性不動產收益達228.9億元，較去年同期89.9億元，大幅成長154.5%，其中國壽增72%、新壽成長67%，最為明顯。

受惠於資產公允價值上揚與租金收入增加，投資性不動產利益較去年同期大幅成長五到七成，同時，部分壽險業者因商辦大樓或百貨商場落成，也為租金收入帶來約2％至5％的穩健成長，其中，台灣人壽更因LaLaport而挹注租金收入，年成長率高達45％。

檢視各壽險公司的半年報中，五家壽險公司中，國泰人壽較去年同期成長逾七成、增加超過60億元為最多，投資性不動產餘額則有5,725.4億元，也高於去年同期的5,542.7億元。國壽指出，投資性不動產增值主因是來自於新完工資產的認列，特別是土城新完工大樓，依據財報編制準則認列其增值數，另有國外不動產評價利益增加所致，但以土城新大樓增加占比較大，待確定出租後，租金收入將反映在年底的財報。

五壽險公司投資性不動產損益富邦人壽去年6月底投資性不動產損失超過30億元，今年則有收益31.8億元，餘額為3,040.9億元，年成長1.3％。富邦人壽指出，上半年投資性不動產收益成長主因是不動產評價穩健上升，整體反映市場價值與未來經濟效益的穩定成長。

新光人壽的投資性不動產收益年成長38億元或67％，餘額成長到2,112.3億元。新壽指出，不動產收益成長主因有二，一是新壽的台北市重點商辦大樓之租金單價持續調漲，帶動整體租金收益提升；二是位於英國的不動產受惠於疫情解封後，市場行情逐漸回溫及商辦大樓需求活絡，推升其公允價值。

南山人壽今年上半年的投資性不動產收益為10.5億元，年成長率約11％，餘額增加到2,154.2億元。南山人壽指出，主因是租金收入增加與相關管理成本減少，除了來自去年下半年取得的台南市新市區投資性不動產貢獻外，租金調漲也帶來穩定的收益。

相較之下，台灣人壽因上半年重大開發案完工，相關維運費用認列，導致投資性不動產利益減少。不過，台壽上半年租金收入較去年同期成長超過四成，台壽指出，主因是持續推動既有資產因應市場趨勢調升租金，其中亦含LaLaport開幕增加租金收入，預期開發案進入營運並收取租金後，未來年度投資性不動產收益會回升。

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壽險業者投資觸角延伸到物流、公建

19家壽險業者 上半年股息進帳628億元

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title: 壽險業者投資觸角延伸到物流、公建

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壽險業者握有龐大資金，在資產分散配置、匯率避險需求及政府政策推動下，五大壽險業者揭露不動產投資策略，除持續鎖定六都精華商辦與廠辦外，更將觸角延伸至物流中心、複合式商用不動產到公共建設，以多元化布局因應市場變化，同時活化現有不動產，追求長期穩健收益。

國泰人壽近年來採取多元化的不動產投資策略，以維持穩定的成長收益。因應電子商務的強勁需求，國壽指出，將持續在全台主要倉儲據點布局工業不動產，滿足企業的物流需求。同時，也著眼於高鐵站、捷運站等交通樞紐，開發結合生活、娛樂和商務的複合式商用不動產，創造多元收益。

富邦人壽則表示，未來將持續評估具資產增值潛力且收益率佳的商用不動產，強化資產配置，以提升長期價值與資本效率；南山人壽看好國內產業成長與都市發展，未來不動產投資策略仍將以成長中的產業、國內六都為主，並輔以公司自用需求，在符合規範的前提下，規劃長期的資產配置，以獲取長期穩定收益。

新光人壽則依循不動產市場的發展趨勢，近期以國內企業為擴充產能而能立即投入生產的廠辦、物流中心及商辦大樓為開發主力。新壽表示，將持續評估六都精華地段中具有收益增值潛力的優質商用不動產，透過異業結盟拓展相關商業模式，以提升資產效益。

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受到新台幣匯率劇烈升值影響，壽險公司今年上半年獲利表現不如去年同期，但在經常性收益挹注下，獲利逐步恢復成長。根據各家壽險半年報，21家壽險中，稅後合計賺177.7億元。其中，在台股部位於實現資本利得及股息收入皆有斬獲，19家壽險業合計上半年股息收入達628.7億元，年增14.6%。

根據19家有公布股息收入的壽險公司半年報顯示，今年上半年股息收入達628.7億元，較去年上半年的548.5億元，年成長14.6%。以六大壽險來觀察，富邦人壽上半年股息收入187.63億元，較去年同期成長5.3%；南山人壽上半年股息收入135.2億元，年成長2.1%；國泰人壽上半年股息收入105.8億元，年成長56.1%；凱基人壽上半年股息收入60.8億元，年成長38.5%；新光人壽上半年股息收入43.5億元，年成長4.5%；台灣人壽上半年股息收入18.6億元，年減9.7%。

根據富邦人壽報告顯示，截至今年6月底，國內股票部位4,618億元，占比9.3%，投報率23.4%；國外股票部位3,596億元，占比7.2%，投報率20.2%，實現股票資本利得752億元，經常性收益較去年同期略升0.9%，主要反映台股配息增加。富邦人壽指出，上半年因台幣升值，因此國外債券占比從57%降到52%，國內股票占比仍是約9%，但持有部位金額增加逾500億元，主因在5月動盪之際逢低加碼。

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董事帶頭打詐，中信金控（2891）子公司台灣人壽舉辦公平待客董事座談會，邀請NGO台灣事實查核中心、學者跨界交流識詐打詐經驗，台灣人壽董事長許舒博表示，詐騙已成為新國安危機，金融保險業尤其需要強化第一線阻詐，才能發揮客戶資產的守門人角色。

台灣人壽2025下半年董事座談會18日登場，董事長許舒博、獨立董事許文彥、周冠男、林建智、邱奕嘉，董事暨中國信託產險董事長許東敏、鄭泰克、李明璋、林靜雯及高階主管共同參與，由上而下深化反詐意識、落實公平待客。

前警政署刑事警察局預防科科長、銘傳大學犯罪防治學系助理教授林書立，以及台灣事實查核中心總編輯陳偉婷受邀進行專題演講，分享最新詐騙手法與防詐作為。

「165打詐儀表板」去年8月開始公布統計數據，累積至今年7月全台詐騙案件超過18萬件、財物損失總金額逾1,194億元，這還不包括未報案的黑數。林書立提到，一般民眾對政令宣導相對排斥，因此更需企業參與跨界協防、前進校園宣導反詐，詐騙集團已升級為灰色產業鏈，企業更需要網羅「三流」人才，從金流、資訊流、電信流三方面著手才能有效從源頭防堵詐騙。

陳偉婷表示，AI科技已能仿真名人和民眾的影像和聲音，打破眼見為憑的定律，投資理財更是常見的網路謠言，台灣受騙比例年輕人占大多數，財損較高的卻是年長者或退休族群，知識落差、身體退化都是影響關鍵。企業大力推廣App數位服務，但很多長者連手機使用都一知半解，必須從根本縮短數位落差，才能讓長者們避免詐騙。

許文彥則認為數位金融已是未來趨勢，降低弱勢族群數位落差、提升理賠詐欺防範能力，金融保險機構有必要率先做起；林建智呼籲設法從源頭阻詐，亦有必要加重詐騙集團刑責。

台灣人壽2023年迄今已成功守護保戶資產逾1,300萬元，多管齊下守護全民資產。

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title: 台壽阻詐 落實公平待客


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台灣企銀（2834）善盡企業社會責任，為協助紓解醫院用血之需，19日攜手醫療財團法人台灣血液基金會，於總行大樓外舉辦「捐血一袋，救人一命」愛心捐血活動，活動總共募得114袋、28,500c.c.，為血庫貢獻一份心力。

當日台企銀同仁踴躍挽起袖子熱情參與捐血，合計有110位同仁響應捐血，以具體行動力挺公益。台企銀表示，捐血利人又利己，不僅能及時提升血庫存量、幫助有需要的病患，更有助於捐血者自身血液循環，降低鐵質吸收並減輕心血管風險，將持續鼓勵同仁參與相關活動。

台企銀不僅致力推展公益，對員工照護亦不遺餘力，積極提升友善職場環境，導入國際標準規範「ISO 45001 職業安全衛生管理系統」並每年辦理驗證，且自2024年10月起委託專業心理諮商機構辦理員工心理諮詢服務，提供員工調適工作情緒及解決人際關係、家庭關係、兩性情感問題的管道，促進員工身心健康及生活工作平衡。去年亦提高生育補助津貼，2024年補助金額逾1,200萬元、合計137名員工受惠，並與多家幼兒園簽訂特約，提供註冊費或教材費等托兒優惠，以實際行動打造幸福職場。

台企銀強調，銀行追求經營績效的同時也須回饋社會，未來將持續建構友善職場、帶領員工一起深耕ESG，推動社會、經濟及環境永續發展，發揮永續金融的影響力，迎向共好的永續未來。

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title: 台企銀做公益 辦捐血活動

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title: 查詢勞保勞退 手機搞定

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勞保局「e化服務系統」，隨手就能查詢勞保、就保、災保的加退保日期、投保薪資與總投保年資，僅需使用本人月租型門號的行動裝置，進行身分驗證即可查詢，便利又安心。

勞動部提醒，無論是正職人員、短期工讀還是臨時打工，只要是受僱於登記有案單位的勞工，不論工作時間長短，雇主都必須依規定為勞工投保勞工保險、就業保險及勞工職業災害保險，並提繳勞工退休金，以保障勞工權益並避免受罰。

勞工可透過勞保局e化服務系統、郵政金融卡、勞動保障卡、電洽或臨櫃辦理等方式查詢，隨時掌握雇主有無投保及提繳勞工退休金資訊，維護自身權益。

除雇主提繳的退休金外，勞動部也鼓勵勞工自願提繳退休金，特別是學生打工族或社會新鮮人可及早參加，以增加專戶退休金，並享有稅賦優惠及參與收益分配等好處。

而勞工在工作同時，務必注意工作安全與各項勞動條件，並善用「行動電話認證」功能，隨時掌握雇主有無投保及提繳勞工退休金資訊，讓職場經驗更安心、有保障。

為便利勞工快速查詢自身權益，勞動部表示，可多加利用「行動電話認證」登入勞保局e化服務系統，僅需使用本人月租型門號的行動裝置，進行身分驗證即可查詢，查閱內容涵蓋：勞保、就保、災保的加退保日期、投保薪資與總投保年資。

此外，勞保局「e化服務系統」也可以查詢雇主是否有欠費紀錄，亦可查詢個人累計提繳年資與明細、雇主及個人提繳累計金額與收益等重要資訊，自身投保與退休金提繳情形一目了然。

勞保局e化服務系統並提供其他多元登入方式，包括自然人憑證、行動自然人憑證、虛擬勞保憑證及金融電子憑證等，可以根據自身情況，選擇最方便的登入方式進行查詢。

勞動部提到，勞保局「e化服務系統」也提供失業給付金額查詢。為響應政府節能減紙政策，即日起失業給付核付案件，改以簡訊通知取代書面核定函。失業給付金額除透過勞保局「e化服務系統」查詢，也可於收到簡訊五個工作日後，至指定之金融機構帳戶確認。

勞動部說明，被保險人如在非自願離職退保前三年內，參加就業保險年資合計滿一年以上，具有工作能力及繼續工作意願，可持離職證明文件及身分證明文件等資料，親自向公立就業服務機構申請失業認定。

如未能於14日內推介就業或安排職業訓練，公立就業服務機構將於翌日完成失業認定，並將被保險人申請失業給付資料傳送勞保局，由勞保局核發失業給付。

被保險人如需查詢失業給付進度、補印核定函或領取失業給付期間的健保費補助月份，同樣可透過勞保局「e化服務系統」查詢或下載，24小時全年無休，省時又便利。

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壽險業近年加速數位轉型，陸續推出創新投保服務，為了簡化流程、強化身分驗證機制，提升服務效率與安全性，國泰人壽推出「全場景人臉辨識服務」試辦計畫；南山人壽則啟用金融Fast-ID行動投保，以生物辨識取代傳統簽名；安聯人壽在行動投保工具推出全新加值數位服務「智能核保系統」，邁向一站式保險服務。

國泰人壽獲金管會保險局核准，推出壽險業首家「全場景人臉辨識服務」試辦計畫，率先將人臉辨識技術全面導入「投保」、「保單變更」、「保費付款授權」、「理賠申請」及「據點臨櫃辦理」等五大保險服務流程之中，也是目前唯一實現人臉辨識全場景應用的壽險公司。民眾只要透過三大管道、註冊一次，就能以「人臉辨識」取代大部分的簽名、繳回親簽確認書紙本及電訪與OTP驗證身分等流程，不僅大幅減少客戶的申辦時間，更強化身分驗證的可靠度。

國泰人壽預估，試辦期完成後，將大幅提升「國泰人壽App」超過330萬名用戶及全台2.3萬名業務員結合新業務平台NAP所提供的整體服務效率與體驗，實現更便捷、安全又直覺的保險服務，全面擴大應用規模與數位效益。

南山人壽則導入「金融Fast-ID」技術於行動投保應用場景，保戶只要使用「南山Fast-ID」App完成身分綁定，結合保戶手機本身指紋與臉部辨識技術，讓保戶能夠輕鬆透過手機完成身分驗證與電子簽署，省去繁複的紙本簽名步驟，僅需用手機掃描投保流程最後環節出現的QRCode，即可快速且安全地完成身分核驗及投保，提升行動投保的效率與安全性。南山人壽自2024年10月底啟動試辦作業以來，截至今年初已累計完成超過11,000件新契約案件，驗證使用Fast-ID行動投保之創新模式具有高度可行性與市場接受度。

安聯人壽率先在行動投保工具上推出全新加值數位服務「智能核保系統」，透過統整全球醫務核保數據，歸納分析得出在地化的線上核保資料庫，透過人機互動、學習的深度結合及大數據整合、預測，打造客製化的互動式問項，無須檢附病歷資料或加做體檢項目，即可得知核保審核結果，在醫療報告評估方面節省超過一半時間，成為國內首家採用該技術於行動投保流程的保險公司。

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title: 壽險一站式投保 打科技牌

things: 大數據 經濟


title: AI協助防詐 成效耀眼

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隨著金融保險詐騙手法日新月異，許多民眾的財產安全面臨更多威脅，為有效降低犯罪事件的發生，壽險業亦運用AI、科技，協助保戶遠離詐騙風險，打造友善金融環境。

國泰人壽近兩年成功阻詐總金額高達近1.8億元，防詐成果卓著。國泰人壽觀察，50歲至69歲民眾為主要受害對象，其中以「假投資詐騙」占六成最為常見，另有網路交友之感情詐騙、冒充假檢警的詐騙型態，提醒民眾提高警覺。

國泰人壽今年2月推出「受詐監測模型」，此模型運用數據技術，透過歸納客戶的保單服務歷程，計算出相應「風險值」，由系統成功識別之高風險受詐案例吻合度，可約達八成。當風險值較高的客戶於全台服務據點辦理業務時，客服人員可透過內部系統通知，即時關懷客戶資金用途，有效阻斷前期落入詐騙環節。

南山人壽於2024年完成「黃金眼AI防詐」模型的開發建置，由專家經驗梳理，透過保戶行為分析、保戶及保單資料側寫，輔以客服人員臨櫃的情境判斷，透過訊息增益技術並改良精進，建構AI決策風險分級模型。「黃金眼AI防詐」目前已於南山人壽各地客服中心實際導入使用，透過持續蒐集客戶行為、異常案例、客戶屬性等資料，持續提升AI防詐模型的預測準確度，導入迄今已阻擋五件詐騙案件，阻詐金額近400萬元。

富邦人壽至今成功阻詐逾1,700萬元，成效獲得肯定，為從源頭堵詐，富邦人壽在接獲保戶申請保單解約後，即主動發送受理通知給保戶，提醒其提高警覺，並提供警政署「165全民防詐網」查證管道，協助辨識可疑資訊。

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things: 經濟 長照

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台灣邁入高齡化社會，樂齡退休成為日益重要的課題。退休不僅需要穩定財務來源，更要做好完善的保障規劃，因應高齡可能面臨的健康、醫療及長照等風險，而保險，正是不可或缺的一環。

即將步入退休期的族群，建議補足醫療、長照、壽險及年金四大險種，守護晚年生活品質，首要完備「醫療險」。隨著年齡增加，罹患重大疾病或住院風險也相對提高，即使健保制度健全，但實際住院費用、自費醫療、病房升等、手術開銷等項目，對退休族都是額外開銷，必須透過醫療險預先規劃轉嫁風險。屆齡退休族年紀較長，安排終身型商品保費高，可選擇實支實付型醫療險補貼實際花費，或考慮一次給付型重大傷病險或癌症險，確診即可獲一筆保險金，彈性用於支付治療費或生活開銷，無經濟壓力方能專心養病。

布局「長照險」避免成為家庭負擔，衛福部統計顯示，台灣平均壽命已超過80歲，但健康餘命僅約72歲，代表平均約有八年可能需要他人照顧。長照險能在被保險人喪失部分生活自理能力時，提供定期長照金或一次性給付，減輕家庭經濟壓力，也確保自己獲得有尊嚴的照顧。近年許多保險公司推涵蓋失智症、失能分級給付的長照商品，建議提早投保，保費相對便宜，也避免因年齡或健康狀況受限而無法承保。

「壽險」則能夠為家人留下保障與傳承，對於有家庭責任者而言，壽險仍是重要的規劃工具，即便退休後子女已獨立，壽險仍可以用來支應喪葬費用、遺產稅或是留給配偶一筆生活保障。若資產豐厚者，也可透過壽險作為資產傳承與稅務規劃的工具，減少遺產爭議與稅負。

運用「年金險」補足退休金缺口，若擔心退休金不足，或希望退休後有穩定現金流，年金險是不錯的選擇。年金險可依約定方式分期給付，有固定年金與變額年金等不同型態產品，可依風險承受度與財務狀況選擇適合的方案，創造晚年生活穩定收入。

樂齡退休不僅金錢要準備，更要預先防範可能風險。保險，能在關鍵時刻幫你守住財富、尊嚴及選擇權，建議定期檢視保障內容，依年齡、健康狀況與家庭結構隨時調整補足保障，確保隨時握有樂齡退休入場券。（本文由台灣人壽宏暘通訊處業務經理林燕華，記者任珮云採訪整理）

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title: 專家教你保／守護晚年生活 備妥四類保障


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金管會為維護保戶權益，參考日本保險業推行家族聯絡網高齡友善服務措施（即保險公司透過與保戶事先約定可聯繫登記之家族成員，使其瞭解家屬保單資訊），鼓勵壽險業建立「保險契約指定聯絡人機制」，即要保人於投保新契約或申請保險單解約、部分提領或保單借款等契約變更業務時，得與保險公司約定未來該要保人申請保單解約、部分提領或保單借款超出一定金額款項時，保險公司將依約通知其所指定聯絡人，降低高齡者及失智者被金融剝削及詐騙之風險，保障該族群資產安全。

鼓勵壽險業建立保險契約指定聯絡人機制，主要是為了避免保戶日後遭第三人引導解約、或部分提領等重要事項，保險公司得聯繫所註記之家族聯絡人，確認申請目的與需求，進一步強化對金融消費者權益保障，同時發揮第三人防詐、阻詐功效。

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title: 保險小百科／契約指定聯絡人 防金融剝削、詐騙


companies: 特斯拉 蘋果 Google

title: 輝達攻自駕小黃 感測元件與鏡頭應用最關鍵 同欣電、亞光等受惠

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輝達執行長黃仁勳看好機器人、自駕車將是未來AI兩大關鍵的終端應用之際，傳出輝達正在孵化自駕計程車專案Robotaxi，最快將在All hands meeting（全員大會）上宣布。業界認為，輝達打造自駕小黃，感測元件與鏡頭應用最關鍵，同欣電（6271）、亞光（3019）等台廠受惠大。

業界傳出，黃仁勳擬將輝達打造自駕計程車專案這個重要任務，交由旗下大將高級總監Ruchi Bhargava負責，該專案將以輝達NVIDIA DRIVE AGX Thor為基礎，將採用全新的一段式技術路線。

外媒引述消息人士說法指出，輝達的Robotaxi技術路線僅使用一個端到端神經網路，核心是透過模擬技術形成的世界模型對神經網路進行強化訓練，與特斯拉FSD採用的路線相似，而實現自駕小黃應用中，最關鍵的零組件就是感測與鏡頭。

輝達傳出有意孵化自駕計程車專案之際，全球第二大CMOS影像感測器（CIS）供應商豪威突然宣布入列NVIDIA DRIVE AGX Thor生態系統，業界認為就是為了協助輝達打造自駕計程車專案，凸顯影像感測器在自駕領域的重要性，豪威主力封測協力廠同欣電同步沾光。

法人看好，同欣電有望受惠於車市需求逐漸回升，以及自駕車趨勢持續發展，高階800萬畫素產品滲透率上升，帶動車用CIS需求，加上光通訊布局挹注，還有碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）的加入，明年營運在三大引擎助攻下看俏。亞光在車載鏡頭耕耘多年，也可望躋身輝達自駕小黃關鍵元件協力廠。

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自駕計程車風潮正熱，輝達傳出打造自駕小黃Robotaxi之際，特斯拉、Google、阿里巴巴等科技巨擘早已積極卡位，各擅勝場，引爆話題。

其中，特斯拉基於自身電動車市占率優勢及自駕車技術，目前在自駕小黃市場領跑。特斯拉執行長馬斯克日前指出，旗下Robotaxi平台將在9月底前開放大眾使用，現階段試營運期間僅限美國德州奧斯汀與加州灣區。

馬斯克強調，Robotaxi預估將在明年全面普及，且服務範圍將進一步擴大，並對自家的Full Self-Driving（FSD）全自動駕駛系統表現充滿信心，而且數據可證實可靠性相當不錯。

特斯拉並擴大其自駕小黃服務對象，該公司在其應用中指出，正致力於推出「無障礙叫車服務」，讓殘障人士能使用其自駕小黃服務。特斯拉並指出，正在研發專屬的無障礙車輛。

Google則是透過旗下公司Waymo與特斯拉分庭抗體，Waymo憑藉光學雷達、毫米波雷達與攝影機的多感測器融合方案，配合高精度地圖建構的「數位孿生」系統，目前已在美國舊金山、鳳凰城等城市已累計完成超千萬次無人駕駛趟數。

此外，阿里巴巴則是與中國出行平台哈囉合作，搶攻自駕小黃市場。外電消息指出，阿里巴巴與哈囉將共建視覺、語音、語言等基礎大模型以及智慧座艙等垂直領域專用模型，藉此強攻自駕小黃市場。

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title: 自駕計程車風潮正熱 科技大咖卡位引爆話題

companies: Google 蘋果 特斯拉

countries: 美國 中國


companies: 蘋果 Google

things: iPhone 經濟

countries: 美國 中國 英國

title: 陸版星際之門 藍圖浮現 挑戰美國 AI 強權地位

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英國金融時報（FT）報導，面對美國出口管制等限制，北京當局正在醞釀中國大陸版的「星際之門」（Stargate）計畫，除了廣設資料中心，也強化散布各地資料中心之間的網路連結，以更妥善運用有限的運算資源，從而挑戰美國的人工智慧（AI）強權地位。

中國大陸2022年起興起在甘肅與內蒙等偏遠卻能源豐富地區，興建資料中心的熱潮，但缺乏技術專業和客戶需求，意味著這些資料中心雖坐擁珍貴的處理器，卻利用率低落。

如今，相較於美國Meta、Google及xAI等業者能以輝達的最新晶片布局，中國大陸正受到美國出口管制影響，本身的晶片製造產能有限，且須依賴運算能力較低的處理器，或以國產晶片搭配從黑市取得的先進晶片。

為了克服中國大陸的AI運算能力只占15%這項劣勢，妥善運用現有資源，北京3月宣布一項計畫，讓西部偏遠地區的現有資料中心都用於訓練大型語言模型，同時在人口稠密區附近建立新的伺服器農場，都聚焦於「推論」AI模型。

美國企業研究所（AEI）研究員費達休克（Ryan Fedasiuk）表示，「中國正開始重新分配稀缺的運算資源，以創造最大的經濟產值」，「中國正以這套思維來規劃資料中心基礎設施」。

Jefferies分析師表示，相較於移動這些伺服器的位置，中國大陸找到技術解決方案，串聯各地資料中心。北京當局已指示業者使用中國電信及華為的網路技術，整合使用轉接器、交換器、路由器及軟體解決方案，將西部資料中心的運算能力連結到東部地區，把坐落於多處的處理器串聯為中央化的運算叢集。

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美中爭霸 決戰核能發展

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全球半導體應用AI競賽白熱化，法人預估，台積電2026年大客戶排名將洗牌，蘋果在長期計畫提前預定產能下，仍穩居最大客戶，貢獻台積電（2330）營收金額也將快速提升，最快2026年挹注逾兆元業績；博通更將快速崛起，明年成為台積電前三大客戶。

台積電一貫不評論單一客戶訊息。根據台積電年報，2024年最大客戶貢獻全年6,243億元營收，創新高，年增14.2%，營收占比為22%，法人推估該最大客戶為蘋果。

而在蘋果自研晶片計畫中，台積電是促成計畫成功的基礎，因台積電先進製程讓蘋果晶片效能更佳，蘋果明年營收貢獻度絕對值可望持續拉升，主要在產品矽含量提升與台積電美國廠更多產能開出。

法人分析，2025年台積電前七大客戶排名預估（營收占比）依序為：蘋果（25%至7%），輝達（11%），聯發科（9%）、高通（8%）、超微（7%）、博通（7%）、英特爾（6%），預期2026年隨著各大客戶應用成長或策略合作而有變化。

法人指出，雖然輝達在AI晶片市場持續獨霸，但博通攜手OpenAI等當紅新星合作投片，成長快速，實力不容小覷，2026年對台積電營收貢獻度可望大躍進，從2025年的第六位挺進至前三名，甚至具有擠掉輝達、「坐三望二」的能耐，是最大黑馬，並且順勢引發台積電大客戶排名洗牌。

業界觀察，博通明年貢獻度可望大幅拉升，背後關鍵在於取得更多AI大單，其中OpenAI自家ASIC晶片也主要和博通、邁威爾（Marvell）等美商合作開發，OpenAI有望成為博通前四大客戶。

展望2026年，法人分析，2026年各大客戶貢獻營收排名依序為蘋果（22%至25%）、博通（11%至15%）、輝達（11%）、聯發科（9%至10%）、高通（8%）、超微（7%）以及英特爾（7%）。

2026年除了博通排名大躍進之外，輝達近期宣布投資英特爾，雙方將共同合作研發，法人認為將加速英特爾新品推出節奏。

考量英特爾高階產能自用仍供不應求，相關新品加速推出仍將委由台積電操刀，並順勢提高對台積電營運的貢獻度，法人預期英特爾明年對台積電營收占比有望直追高通、超微等大廠，是另一個值得關注的焦點。

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台積電埃米製程 美廠搶著要

國發基金明年投資規模將創高 持續緊抱台積電

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title: 台積電前五大客戶明年洗牌 博通坐三望二 可能擠下輝達

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台積電（2330）美系客戶對異地備援要求持續升溫，業界傳出，相關美系客戶對先進製程需求強勁，已延伸到埃米製程A16等級，並催促台積電美國新廠加速生產規模。

川普政府持續強化在地製造政策，台積電美國廠產能搶手，後續將開出的三廠產能已陸續被客戶預訂，製程節點更延伸到埃米等級。

台積電先前已預告，亞利桑那州採用2奈米和A16製程技術的第三座晶圓廠已經開始動工，由於客戶對AI相關需求強勁，將考慮加快生產進度。第四座晶圓廠將採用N2和A16製程技術，第五座和第六座晶圓廠則將採用更先進製程。

業界觀察，蘋果、輝達、超微、高通、博通等美系大廠因地緣政治驅動異地備援生產需求增加，台積電海外廠區特別是美國廠穩步推動擴產，可讓美國客人安心。

另外，法人認為，隨著日本、美國新廠及德國廠先後加入營收貢獻，台積電2028年前海外產能占比有望達總產能20%，相關比重甚至可望按海外補助投資進度而更高，進而讓客戶群更滿意。若以2奈米以下製程別來看，預期2030年時，台灣、美國占比約為7：3。

台積電在3月宣布有意加碼千億美元投資美國新廠，加上既有三座廠投資，專案總投資金額達1,650億美元，全數到位將包含六座新晶圓廠、兩座先進封裝設施，以及一間主要研發團隊中心。

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title: 台積電埃米製程 美廠搶著要

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title: 特斯拉執行長馬斯克衝刺AI 打造生態系對決微軟

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特斯拉執行長馬斯克衝刺AI，軟硬兼施，不僅旗下xAI積極建置AI算力，強化硬體布建，馬斯克也申請「巨硬（MacroHard）」商標，要在AI生態系等軟體資源領域與微軟（Microsoft）展開全面競爭。

馬斯克規劃，xAI將透過巨硬建立強大的AI生態系統。法人看好，隨著馬斯克大動作加入AI軍備競賽，台灣AI伺服器供應鏈有望沾光。

根據馬斯克申請的資料，巨硬這個商標涵蓋範圍相當廣泛，包含整個AI生態系統，例如語音與文字生成、自然語言處理、對話模擬、多媒體內容創作、資料擷取與分析、機器學習、智慧代理人、自主任務執行、決策支援、翻譯、遊戲開發等，幾乎涵蓋整個AI應用領域，顯示xAI將透過MacroHard來建立一套強大AI生態系統。

業界指出，從馬斯克正在快速全力打造Colossus II算力叢集就可看出，巨硬已經成為其商業版圖中的一環。

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title: 輝達插旗自駕小黃 研華、益登、宜鼎等台灣代理商來電

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輝達傳出要孵化自駕計程車專案Robotaxi，引發關注之際，業界看好機器人更是輝達執行長黃仁勳全力衝刺的重點，尤其輝達甫推出「AI機器人大腦」的NVIDIA Jetson AGX Thor相關套件與生產模組更是引發搶購，研華（2395）、益登（3048）、宜鼎（5289）等台灣三家代理商跟著吃香喝辣。

輝達推出全新AI機器人大腦NVIDIA Jetson AGX Thor平台，工業電腦龍頭研華是首波的合作夥伴，跟著輝達大搶商機。研華透露，已推出搭載Jetson Thor邊緣AI平台的MIC-743整機系統，同時，MIC-742機器人開發套件9月中已經開放訂購。

研華指出，該公司是輝達全球Elite Partner，此次研華推出全新的Jetson Thor邊緣AI平台，依據不同產業需求設計，分別有MIC-743整機系統與MIC-742機器人開發套件。

研華表示，新品具有三大技術亮點：包括即時數據傳輸能力，AI算力高達2070 TFLOPs，為上代旗艦Jetson AGX Orin的近八倍，全面提升邊緣端多模態AI即時決策能力。此外，記憶體也升級倍增至128GB，讓過去僅能在雲端運行的數十億參數大型AI模型，現在能直接在地端部署，加速應用落地。

通路商益登則是輝達Jetson Thor亞太區授權代理商，並已開賣相關模組與開發套件，藉此加速亞太地區在智慧機器人、AMR（自主式移動機器人）、AIoT與智慧製造等應用的技術升級與落地部署。

益登是輝達長期策略夥伴與Jetson系列產品亞太區授權代理，針對Jetson Thor平台，益登提供完整的產品供應，涵蓋Jetson AGX Thor開發套件與JetsonT5000模組。

工控記憶體模組廠宜鼎及旗下子公司安提國際是Jetson AGX Thor的合作夥伴，不僅將在此平台上發揮其技術實力，進一步提升宜鼎在AI市場的競爭力。

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title: 三星記憶體傳漲價 群聯、華邦、南亞科等後市添柴火

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記憶體市場「漲」聲不斷，繼美光上周傳出暫停報價並預告全面調漲價格後，市場最新傳出，南韓記憶體巨頭三星近期也通知客戶，要調升第4季部份DRAM與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）報價，其中DRAM合約價漲幅最高上看三成，NAND相關產品則要漲5%至10%。

相關漲價消息並未獲三星證實，惟周末期間已在各大網路投資論壇引起熱議。法人指出，美光先前的漲價消息已讓市場對記憶體景氣谷底翻揚走勢吞下定心丸，激勵群聯（8299）、華邦（2344）、南亞科（2408）、威剛（3260）、十銓（4967）、宇瞻（8271）等股價大漲，一旦三星跟進漲價，為記憶體後市增添更多柴火，進一步帶旺相關台廠。

消息指出，三星陸續通知客戶，下季LPDDR4X、LPDDR5／5X等DRAM產品合約價將調漲15%至30%，NAND相關產品（包括eMMC／UFS等）價格則要漲5%至10%。業界密切關注美光、三星等大咖陸續宣布調升報價後，業界趕在新價格上路前的掃貨與追漲效應。

研調機構集邦科技預期，第4季DRAM與NAND Flash價格可望持續上漲。DRAM當中，DDR4因供給減少，價格飆漲，市場估計第3季供需缺口約3%，預期缺口可能擴大，並缺貨到明年第4季。

NAND Flash方面，集邦指出，基於AI海量資料存儲建置，硬碟缺貨加上超長交期，目前大量訂單轉向企業級固態硬碟，造成NAND Flash短缺，供應商醞釀第4季漲價，預估漲幅5%至10%。

業界觀察，美光先前率先凍結對外報價，並且預計調高產品售價，顯示原廠對未來供貨吃緊有共識，價格話語權回到供給端，整體全球記憶體市況逐步轉佳。

威剛董事長陳立白先前指出，第3季不論是DDR4或DDR5，客戶訂單能見度持續樂觀；另一方面，目前NAND Flash原廠產出仍相當自律，需求面不僅資料中心需求火熱，消費性電子產品新品上市對儲存需求也不斷攀升，NAND Flash市況可望保持穩健走升格局。

群聯執行長潘健成則認為，隨著雲端大咖與企業投入上千億美元建置GPU，龐大的運算能量背後伴隨的是海量數據儲存需求，估「明年Flash一定會缺貨」。

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記憶體廠南亞科、華邦迎黃金年代 南亞、華新母以子貴

記憶體缺貨潮來了！大摩大升這五檔個股目標價

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title: 記憶體廠南亞科、華邦迎黃金年代 南亞、華新母以子貴

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AI大浪引爆記憶體需求強勁，記憶體大廠漲價消息頻傳，南亞科（2408）、華邦（2344）等台灣記憶體廠迎來獲利的黃金年代之際，南亞科母公司南亞（1303），以及華邦母公司華新（1605）「母以子貴」，隨著子公司有望邁入獲利正向循環，成為大贏家。

根據公開資訊，南亞本業為當紅的AI伺服器需求的上游電子材料，包括玻纖布、銅箔、環氧樹脂等外，其手上握有的科技大廠轉投資堪稱「一手好牌」，包括持有逾29%、逾90萬張南亞科股票，還有約43.2萬張、近67%南電股權。

華新方面，目前握有華邦約99.5萬張股票，持股比重逾22%；華新另持有華新科8.8萬張股票，持股比重逾18%。

據悉，南亞、華新在科技業的轉投資，其相關投資成本均遠低於當前市值，以南亞投資南亞科為例，後者目前市值，以19日收盤價概算逾2,500億元，近一個月以來股價、市值同漲逾七成，南亞投資潛在利益同步走高。

南亞、華新都是台灣老牌傳產集團，不約而同在早年即以集團之姿跨入電子產業，且深耕日久。

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countries: 美國 英國 中國

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title: 北京打造陸版「星際之門」 挑戰美國AI霸權

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英國金融時報報導，面對美國出口管制等限制，北京當局正在醞釀中國大陸版的「星際之門」（Stargate）計畫，除廣設資料中心，也強化散布各地資料中心之間的網路連結，以妥善運用有限的運算資源，從而挑戰美國的人工智慧（ＡＩ）強權地位。

中國大陸二○二二年起興起在甘肅與內蒙等偏遠卻能源豐富地區，興建資料中心的熱潮，但缺乏技術專業和客戶需求，意味著這些資料中心雖坐擁珍貴的處理器，卻利用率低落。

如今，相較於美國Meta、Google及xAI等業者能以輝達的最新晶片布局，中國大陸正受到美國出口管制影響，本身的晶片製造產能有限，且須依賴運算能力較低的處理器，或以國產晶片搭配從黑市取得的先進晶片。

為了克服中國大陸的ＡＩ運算能力只占全球的百分之十五這項劣勢，妥善運用現有資源，北京三月宣布一項計畫，讓西部偏遠地區的現有資料中心都用於訓練大型預言模組，同時在人口稠密區附近建立新的伺服器農場，都聚焦於「推論」ＡＩ模型。

華府智庫美國企業研究所（ＡＥＩ）研究員費達休克表示，「中國正開始重新分配稀缺的運算資源，以創造最大的經濟產值」，「中國正以這套思維來規劃資料中心基礎設施」。

Jefferies分析師表示，相較於移動這些伺服器的位置，中國大陸找到技術解決方案，串聯各地資料中心。北京當局已指示業者使用中國電信及華為的網路技術，整合使用轉接器、交換器、路由器及軟體解決方案，將西部資料中心的運算能力連結到東部地區，把坐落於多處的處理器串聯為中央化的運算叢集。

安徽蕪湖市的「數據島」便是「陸版星際之門」計畫的體現，擁有四座資料中心，分別由華為、中國電訊、中國聯通及中國移動等四家公司營運，服務長三角區域的上海、杭州、南京及蘇州等地客戶，內蒙烏蘭察布市的資料中心則提供服務給北京及天津等北方城市的業者，貴州為廣州服務，甘肅慶陽市則為成都及重慶服務。

參與蕪湖計畫的一家國有雲端公司主管表示，地方政府對業者提供補貼，包括多達百分之卅的ＡＩ晶片採購成本，比其他地方政府慷慨得多。

專家指出，利用多處規模較小且舊式的資料中心，效率當然不及一處更大且更先進的資料中心。華為正致力於以UB-Mesh聯網技術解決效率問題，並宣稱已提高大型語言模型的訓練效率一倍。

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title: 國產車轉型電動車祭補助 綁定國產零組件才適用

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台美關稅談判下，台灣恐被迫開放汽車市場。經濟部已研擬國產車轉型電動車輔導方案，要從內銷改拚出口，預計向政院爭取數十億元經費，補助轉型電動車整車設計及研發相關費用，且將綁定採用國內車用電子零組件才能適用。

外界預期，這項轉型政策對車用電子相關產業將是一大利多。

國產車現以生產燃油車、部分油電混合車為主，因應關稅衝擊，經濟部產發署已與國產車業者多次研商，擬定朝電動車轉型。因應國際情勢經濟韌性條例預算中已預留100億元，經濟部擬向政院爭取動用該預算，全案待經濟部長龔明鑫拍板。

簡言之，經濟部認為，全球電動車朝高度智慧化發展，台灣是ICT大國，已具備電動車供應鏈，且成本更有競爭力，將力推國內六大車廠由原本以組裝燃油車為主力，轉型為組裝電動車，且輔導方向必須綁定採用國內車用電子零組件。此舉將使國產六家車廠及汽車電子廠相互受惠。

2024年國產車銷售約23萬輛，約占新車市場一半。台美仍在談判中，惟各界預期美方將要求台灣調降汽車關稅，甚至不排除零關稅。

據了解，今年7月經濟部已與六大車廠討論，因台灣在車用電子是強項，鼓勵這些在台灣組裝的國際品牌車系，將在台生產主力產品，從油車或油電車改為電動車，除供應國內市場外，盼轉而外銷出口，降低美國對等關稅衝擊。業者回應會考慮，但要取得母公司同意。

此外經濟部透露，目前有200萬輛老車汰舊換新，考量減碳，希望透過貨物稅定額減徵，支持國產車，不僅汰換為燃油車，甚至汰換成國產電動車。

熟悉汽車產業人士表示，就像手機一樣，汽車不再只是運輸工具、油耗也不再只是購車考量，而是智慧化、系統介面、座艙舒適、娛樂等多功能，都將改變汽車價值，台灣ICT產業都已跨足到車用電子，供應鏈完整，藉由電動車來推進智慧化，比日本、歐洲更有條件。

去年台灣車用電子產值已達5,000億元。經濟部官員形容，「台灣無法自製（燃油車）引擎，但會做（電動車）馬達」，台灣車輛零組件產業結合ICT量能，已發展出具競爭力的智慧電車供應鏈。

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因應美國對等關稅 產業支持擴及內銷市場

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經濟部將大力扶植國產電動車與零組件廠商，並希望將電動車從內需擴大至外銷。業界看好，鴻海（2317）挾電動車整車製造與自主供應鏈優勢，並具備國內供應與外銷實績，隨著政策點火助攻，有助鴻海擴大電動車量能，可望成為大贏家。

經濟部官員表示，台灣已發展出具競爭力的智慧電動車供應鏈，未來希望帶動相關產業發展，產業彼此互惠共榮。官員舉例，像是聯發科車用晶片、旺宏快閃記憶體、瑞昱聯網通訊IC、大億頭燈、輝創雷達、群創及瀚宇面板、歐特明相機模組、和碩智慧座艙等，運用我國汽車電子零組件，不僅降低成本，並且還可提高汽車國產比率，使我國產業更互惠有利。

汽車業者透露，經濟部相關輔導計畫，應是前經濟部長郭智輝時期已在醞釀的政策，原本僅針對電動車，雖具備鼓勵轉型性質，但對產業幫助有限，對轉型推動力恐嫌不足，業界希望將政策擴大到燃油車和油電車。

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title: 國產車轉型電動車 供應鏈利多 鴻海大贏家


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今年以來，商用市場繳出千億元的交易金額規模；不過商仲專家分析，國內商辦、廠辦市場因北部可能有供需失衡的問題，中南部則呈缺貨狀況，讓市場正出現「區域供需分化加劇」現象，加上美國對等關稅戰影響，前幾年商辦、廠辦買氣「雞犬升天不再」，市場動能僅自用為主。

高力國際不動產業主代表服務部董事黃舒衛分析，商用市場雖然今年以來繳出千億元的交易金額規模，但過去市場的投資大戶壽險業，因受限海外投資匯損壓力，難以大展拳腳，商用不動產市場僅剩AI供應鏈掀起企業對物流、工業地產需求撐盤。

黃舒衛強調，尤其是商辦、廠辦兩大商用產品，今年起北部市場有供過於求的壓力，但中南部卻因企業設廠效應、呈供不應求的缺貨狀態，接下來商辦、廠辦產品將因南北供需失衡下，將出現「區域供需分化加劇」現象；在此環境下，後續市場動能僅有自用需求，近年商辦、廠辦「全面綠燈、雞犬升天不再」，取而代之的是，「產業、區域、價格」成為商辦、廠辦買氣動能關鍵。

591新建案新聞課組長林哲緯認為，今年起商辦買氣恐未如前幾年吃香，區域將是企業是否出手購買辦公室或廠辦的關鍵決策點。

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title: 廠辦市場北部供過於求 南部缺貨


title: 航空三雄搶客 拚戰歐洲線 星宇規劃明年飛進布拉格

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航空業歐洲線搶客大戰開打。星宇（2646）規劃明年將首度進軍歐洲市場，市場傳出，星宇歐洲線首航點選在布拉格，而此舉也悄悄拉動新戰局；市場預期，華航（2610）、長榮航（2618）將逐步加密歐洲航點，其中芬蘭也可能是一個新選擇。

星宇航空今年股東會宣布，2026年要進軍歐洲市場，此前，市場都在揣測，星宇的歐洲首航點是哪一個，最近這個消息愈來愈清晰。業內直指，星宇的歐洲首站不是芬蘭而是充滿觀光資源的布拉格。

業內指出，星宇的目標是要成為全球型的精品航空公司，則不能缺歐洲市場這個版圖，今年已與阿提哈德航空（Etihad Airways）簽署共掛班號分享布魯塞爾跟布拉格合作協議，為2026年星宇航空開闢歐洲航線奠定重要基礎，這個合作代表著星宇全球布局再跨大步。

華航、長榮航因應星宇2026年要飛進歐洲，也都各有因應策略。華航疫後首開的布拉格新航點，在2026年有望從每周兩班逐步增班到每日一班；長榮航空則要把米蘭航線從明年1月16日起，增為每日一班。

另外值得注意的是，隨著台灣跟芬蘭簽署航空服務協議，這也是國內首度與北歐建立空運航網關係，因此，業界也都在猜，明年誰會開芬蘭航點？根據簽署的協議，台芬雙方可指定多家航空，飛航由台灣經停任何中間點至芬蘭客、貨運航班，客、貨容量班次各為每周14班，且享有中間點第五航權。

據了解，目前華航在歐洲有六大航點，經營策略一直採取直航模式，吸引不喜歡轉機的旅客選搭；其中，包含每日飛航桃園-法蘭克福，桃園-阿姆斯特丹每周四班，桃園-倫敦每周五班，桃園-維也納每周四班，桃園-布拉格每周兩班，桃園-羅馬每周三班，為台灣直飛歐洲航點最多的航空公司。

長榮航在歐洲也有六大航點，採直飛跟轉機搭配的的策略，主要是因應歐洲中轉東南亞市場的客運及貨運需求。目前，長榮航飛歐洲英國、法國、維也納都是一周七班，慕尼黑、米蘭則是一周四班，阿姆斯特丹一周三班。長榮航空看好歐洲旅遊市場，米蘭航線將自2026年增為每日一班。

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中秋節等連假商機 華航、長榮航股 外資喊買

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中秋節等連假商機連發，再加上航空貨運在AI相關需求熱度不減加持下，法人看好航空業10月營收表現；近日美系外資喊買進航空雙雄，長榮航（2618）目標價上看46.5元、華航（2610）目標價上看22元。

隨著航空客運市場的結構不斷改變，連續多個長假加持推升10月出國人氣，增強長榮航、華航及星宇航空第4季的營收、獲利向上攀升；明年則有望受惠於北美布局開始發威，瞄準「讓美國再次偉大」龐大商業需求大餅，成為明年推升營收、獲利重要成長動能。

美系外資日前在報告中首次將航空雙雄長榮航、華航納入追蹤個股，台灣航空今年業績不佳已經充分反映經濟不確定性的因素，並預估未來9-12個月，在穩定的營收成長和毛利率提升推動下，股價將具有上漲潛力；其中長榮航給予「加碼」評等，目標價上看46.5元；華航給予「中立」評等，目標價上看22元。

航空及觀光族群8月營收表現沒有特別突出，華航8月合併營收為172.52億元，年減2.7%但寫下歷年同期次高，星宇航空8月則是航空四雄當中唯一年增14%；法人圈反而認為，有助於原本打算出國的消費者，會將出國的預算用到10月的長假期，使得航空業的10月營收有望淡月不淡。

至於航空貨運的部分，AI需求下，伺服器的出貨量今年需求量大，還包括半導體相關產品，航空貨運市場今年需求一直都非常強勁。

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title: 中秋節等連假商機 華航、長榮航股 外資喊買

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title: 智慧經營／能率董事長董俊仁 加速轉型 站上科技浪頭

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能率（5392）董事長董俊仁表示，當企業經營愈長久，勢必會歷經許多科技產業發展的轉折點，有些企業能跟上，有些企業則無法跟上。若能跟上，則有機會創造一波營運高峰，若不幸無法跟上，營運也勢必會每況愈下，而能不能跟上的關鍵點，在於企業本身累積的實力是否到位。

累積實力 壯大事業版圖

董俊仁進一步指出，若企業過往耕耘的方向與當前科技產業的未來趨勢不同，這時高階經理人應該要先停下腳步思考，是否需要積極轉型，而一旦確立轉型方向後，就要開始全力以赴，傾盡集團資源追上去。

「只要願意開始，永遠都不嫌太晚。」董俊仁話鋒一轉表示，目前全球科技產業都在競逐AI市場商機，因此高階經理人必須先反過來看企業有何特點、或長處能切入AI市場。待一一檢視過後，若有則積極放手一搏，若無則可運用併購等方式來強化。

談到近年來AI產業正如火如荼發展，董俊仁認為，台灣身處關鍵的供應鏈中心，不但是挑戰也是機會，因此能率集團也開始瞄準此一市場，透過本業技術實力，以及轉投資等方式，積極卡位AI市場商機。

董俊仁認為，當AI產業發展到一定程度時，AI人形機器人勢必會扮演關鍵角色，串連人類與AI世界的各種應用與互動，因此公司必須先行進入此一市場，加速集團轉型之路，站在科技趨勢的浪頭上。

據悉，能率為全力衝刺AI人形機器人市場，集團旗下全資子公司毅金精密將在下半年推動登錄興櫃，朝資本市場邁進；而另一公司宏羚也將步入興櫃，藉此壯大能率集團事業版圖。

及時布局 卡位智能商機

能率集團在AI人形機器人的布局從六年前投資日本Living Robot開始，並在三年前透過毅金精密生產製造消費市場用的平價協作型機器手臂。此外，因應AI與機器人世代來臨，今年3月也投資以研發高階協作型機器手臂的美商Mantis Robotics。

未來毅金精密有機會取得Mantis Robotics的組裝，而關係企業佳能則預計於今年第4季開始出貨感測器給Mantis Robotics。

董俊仁強調，「山不轉路轉，路不轉人轉」，昨日的科技趨勢不代表一定是明日的科技趨勢，但累積的經驗卻可以做為明日衝刺市場的動能，因此高階經理人在企業經營管理時，必須要懂得如何讓企業華麗轉身，讓企業能在科技產業來到轉折點時，都能站在最有利的制高點。

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幾年來，這個地方創生團隊一直努力著，希望讓這世界有更多的菜市場能持續活下去，甚至活得更好更精彩。透過推動走讀活動，除了串連菜市場裡的攤商資源，也帶領更多國內外旅人來關心和支持。

今天，世界各地的傳統菜市場已經都成了瀕危的文化物種，面對超級市場和地產資本的虎視眈眈，危在旦夕。過去幾年來我們一直持續討論合作，想把保護菜市場文化發展成國際性的公民運動，從台灣出發推向全世界，以創意同時來推動公益和生意。

凡事總是發想容易行動難，本來打算辦一場「菜市場藝術節」，把菜市場變成藝廊。但這個酷點子卻得不到官方管理單位的支持，反而引來許多不必要的關切。

山不轉路轉，經過持續的努力轉進，多年的理想終於邁出第一步，說服幾位市場裡的攤商挪出部分的空間經營文化角落。有人擺設小圖書館，有人擺設小畫廊，也有人用音樂來經營。這讓我想到床之間。

在日本的傳統建築裡，「床之間」（とこのま）是一個特殊的角落。它不是用來睡眠的床，而是專門留給文化的空間。日本人總在那裡掛上一幅書法或一張畫，擺上一瓶插花，甚至是一尊小小的佛像。它是一個不屬於日常必需的空間，卻成為了家屋裡的精神重心。當客人進門，第一眼看到的不是主人的財富，而是這個小角落所透露的心靈與品味。

日本文化的內斂與精緻，正是透過這個角落延伸到生活的每一個細節。菜市場裡的文化角落，其實和床之間的精神不謀而合。

愈來愈多的攤商們拿出擺放蔬菜、魚肉或香料的空間，轉而用來放書、掛畫、播音樂。這是一種開始，也是一種宣言：市場不只是商業空間，也在分享和守護文化。

在世界各地，我們都能找到類似的努力：

西班牙巴塞隆納的博蓋利亞市場（La Boqueria），原本只是販賣食材的攤位，如今不僅保留了傳統的魚肉與蔬果攤，更引進了料理教室與美食文化展演，讓市場成為旅人理解加泰隆尼亞文化的窗口。

在英國倫敦的博羅市場（Borough Market），攤商會定期舉辦「市場講座」和「食物故事分享」，把販售與文化教育結合起來，使市場同時成為城市的「食物博物館」。

日本京都的錦市場(にしき いちば)，則透過攤商合作，把百年老舖的飲食智慧轉化為小型文化展覽，甚至開設「市場學校」，讓年輕世代重新理解傳統飲食背後的價值。

這些國際案例都說明，市場的未來，並不只是與超市競爭價格，而在於能否透過文化的展演和保存，成為城市精神的象徵與交流的場域。

菜市場從來就不是只有交易的場所，它是城市的記憶，是世代傳承的溫度，是最貼近庶民生活的文化劇場。市場裡的叫賣聲、晨光裡的蔬果魚肉、攤位間的寒暄，這些都是文明最真實的樂章。

保存菜市場文化的努力，不只是懷舊，也是一種創新。當一個市場開始容納小型圖書館、畫廊與音樂表演，它就突破了「買賣」的功能，變成了「相遇」與「對話」的場域。這種文化角落提醒我們：即使在最生活的場景裡，也必須留一個空間給精神，讓人們在交易之間，仍能明白生命存在的深層價值。

也許，文明真正的核心並不是高樓大廈，也不是科技奇蹟，而是這樣一些不起眼的小角落。床之間在日本家屋裡守住了美學，菜市場的文化角落則在我們的日常裡，守住了生活的煙火氣和溫度。

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title: 點子農場／菜市場裡的文化角落

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現在市場環境緊縮，消費者花錢變保守，企業在行銷上開始需要思考，如何以最有效的方式，讓消費者記住並以指名購買的方式，選購自己的品牌。

美國行銷學會研究報告指，消費者一天平均會接觸到二萬個以上的各式各樣訊息，這麼龐大的資訊量，人的大腦不可能一個一個有意識地去檢核判斷，那些訊息要淘汰？那些要儲存到記憶裡？神經科學家指出，這些複雜的工作，是由大腦的「非意識腦」（負責管理心臟、脈搏等）中的「記憶系統」處理。

因此，在消費環境愈趨複雜下，行銷要怎麼做，才能讓消費者優先記住自己的品牌？如果以傳統行銷思維思考，答案往往無解，因為「舊鑰匙開不了新門」。所幸近代神經科學發現，人類大腦及內部無數的神經元具有「可塑性」，隨著時間進化已發展出包含傳導、存取及價值提升三個模式的「記憶系統」。

因此，要建立高品牌記憶度，最好的方法是根據「大腦記憶系統」的流程進行，並依以下三步驟進行企劃：

一、簡單化：要讓訊息進入大腦，首先是要將行銷訊息「簡單化」，因為大腦在接收到行銷廣告訊息後，會開始處理包含各種記憶中的訊息，以做出購買決定。但是令人意外的是，大腦傳輸訊息的速度相當慢，平均每秒只有0.6到160米，這個速度比起市面上任何電子產品，每秒可達數百萬米可說是極端緩慢。

這說明行銷訊息要被優先記憶，首要條件是「愈簡單愈好」，因此企劃者必須將廣告訊息，盡量「簡單化」，否則太複雜大腦會不接收也不處理，此廣告訊息會變成過門而不能入，所有的努力也都白費了。

二、建立聯想迴圈：要將訊息發展成「聯想迴圈」，大腦在記憶或儲存訊息時，不是以分散的單一「位元（bits）」訊息方式，一個一個存入或提取，而是將一個或多個訊息組成「區塊（chunk）」之後，再組織成更高階的「聯想迴圈（Association Circuit）」。

這些網狀迴圈（記憶型式）相互連結的速度很快，因此能彌補前段訊息傳導慢的問題，同時因為會包含大量「質化資訊」，所以藉由這些網狀圈，大腦就能快速比對新訊息與所儲存的記憶是否有關聯，相互比對後，消費者大腦就能決定，是否要將那項行銷訊息導入「記憶系統」了。

三、賦矛意義：大腦的神經元具有可塑性，所以可為品牌訊息注入「情感及意義」等新價值，因此行銷人員須進一步瞭解，什麼樣的訊息，消費者會特別注意及記憶？

神經科學界已發現，每個人的大腦都擁有一千億個神經元， 它們彼此各有功能，但是當傳輸進來的訊息跟自己的「情感」（喜怒哀樂）有關，或對自己有某種特殊「意義」時，這些神經元會在瞬間，相互聯結成數百億、數千億，甚至更多的神經網。

當這些同時爆發射出的神經元，彼此透過「突觸」（神經連結點）快速集結成各種型態的神經網，進而組成「同屬性記憶網」時，它們會立即觸發消費者心理產生共鳴，要「指名購買」某一個特別的品牌等，特定的消費動機與行為。

面對日益複雜的消費環境，應用以神經科學新發現的「大腦記憶系統」作為行銷企劃，在策略及創意發展上的指標，除了能為品牌創造「高指名購買率」外，更能達到省時、省錢、省力的三大效益。

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title: 行銷最錢線／善用大腦記憶 提高品牌購買率


title: 經濟選書／房價一直漲 銀行「經濟」扮推手

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以前，大部分的買房貸款都是由社區的建築融資合作社（building society）提供，這些合作社從18世紀延續至今。建築融資合作社集結了當地居民的存款，以幫助其他成員籌措蓋房子的資金——如果你記憶力不錯的話，可能會發現這些合作社跟德國常見的信用合作社有異曲同工之妙。

一般來說，這些合作社只是暫時成立而已，等到每位成員都有了房子，合作社就會解散。在過去，建築融資合作社很少發生擠兌的情況。後來局勢發生重大變化，英國的北岩銀行（Northern Rock）在多家建築融資合作社合併之下誕生；到了千禧年，北岩銀行甚至推出房屋市價125％的房貸。2007年金融危機爆發時，北岩銀行成為第一個倒下的金融機構。

經濟學家喬許．萊恩柯林斯（Josh Ryan-Collins）曾表示，我們面對房市的處理方式帶來了惡性循環：由於土地的數量基本上固定不變，銀行借錢給民眾買房的方式推升了土地價格，在熱門地區更是如此。隨著房價上漲，人們得借更多錢來買房。

由於高房價對銀行的資產負債表相當有利，所以銀行提供了更多的貸款，進一步哄抬價格。這些貸款並非用來資助新屋的建設，大部分的錢似乎都只是用來推升現有房產的價格。為了進一步延續這個循環，大家更常使用再抵押貸款來購買汽車等大型商品。因此，房貸也推動了其他領域的消費。

許多人會把住房問題怪罪到有錢人頭上，這並非毫無道理。以大部分的商品來說，人們通常買到某個程度就會滿足——即使收入翻倍，你也不會因此購買兩倍的香蕉。但是以空間來說，大家總是想要得到更多。證據顯示，收入增加會讓人們砸更多錢在居住面積上。

舉例來說，1998年英國一項研究發現，如果收入增加10％，人們在居住面積上的支出會增加超過15％。因此，有錢人想要獲得更多空間並不稀奇，尤其在城市中更是如此。在1995年到2004年間，曼哈頓每平方英尺（約0.028坪）的價格從324美元（約新台幣1萬元）上漲到767美元（約新台幣2萬5,000元）。

在英國，外資對房市的投資也節節攀升，這些投資人通常都是全球各地的菁英分子。更讓人不安的事實是，問題不僅僅在於富人，而是整個社會都將住房視為一種投資手段。

在英國，一般人愈來愈有可能當房東，自從1996年「買房出租」（Buy-to-Let, BTL）問世以來，這種做法愈來愈受歡迎。其中不少房東確實很有錢，有的則是企業房東。

但是也有很多房東的收入與房客差不多，他們只是將房產作為賴以維生的資產。私人房東擁有全英國五分之一的住宅，而「買房出租」風潮也跟房價上漲有關。雖然對許多人來說，出租是明智的選擇，隨著年紀漸長似乎更應如此，然而，這種趨勢從整體上卻可能加劇住房危機。

（《房價為什麼越打越高？》，商周出版）

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輝達執行長黃仁勳看好機器人、自駕車將是未來AI兩大關鍵的終端應用之際，傳出輝達正在孵化自駕計程車專案Robotaxi，最快將在All hands meeting（全員大會）上宣布。業界認為，輝達打造自駕小黃，感測元件與鏡頭應用最關鍵，同欣電（6271）、亞光（3019）等台廠受惠大。

業界傳出，黃仁勳擬將輝達打造自駕計程車專案這個重要任務，交由旗下大將高級總監Ruchi Bhargava負責，該專案將以輝達NVIDIA DRIVE AGX Thor為基礎，將採用全新的一段式技術路線。

外媒引述消息人士說法指出，輝達的Robotaxi技術路線僅使用一個端到端神經網路，核心是透過模擬技術形成的世界模型對神經網路進行強化訓練，與特斯拉FSD採用的路線相似，而實現自駕小黃應用中，最關鍵的零組件就是感測與鏡頭。

輝達傳出有意孵化自駕計程車專案之際，全球第二大CMOS影像感測器（CIS）供應商豪威突然宣布入列NVIDIA DRIVE AGX Thor生態系統，業界認為就是為了協助輝達打造自駕計程車專案，凸顯影像感測器在自駕領域的重要性，豪威主力封測協力廠同欣電同步沾光。

法人看好，同欣電有望受惠於車市需求逐漸回升，以及自駕車趨勢持續發展，高階800萬畫素產品滲透率上升，帶動車用CIS需求，加上光通訊布局挹注，還有碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）的加入，明年營運在三大引擎助攻下看俏。亞光在車載鏡頭耕耘多年，也可望躋身輝達自駕小黃關鍵元件協力廠。

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自駕計程車風潮正熱 科技大咖卡位引爆話題

輝達插旗自駕小黃 研華、益登、宜鼎等台灣代理商來電

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title: 輝達攻自駕小黃 感測元件與鏡頭應用最關鍵 同欣電、亞光等受惠


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自駕計程車風潮正熱，輝達傳出打造自駕小黃Robotaxi之際，特斯拉、Google、阿里巴巴等科技巨擘早已積極卡位，各擅勝場，引爆話題。

其中，特斯拉基於自身電動車市占率優勢及自駕車技術，目前在自駕小黃市場領跑。特斯拉執行長馬斯克日前指出，旗下Robotaxi平台將在9月底前開放大眾使用，現階段試營運期間僅限美國德州奧斯汀與加州灣區。

馬斯克強調，Robotaxi預估將在明年全面普及，且服務範圍將進一步擴大，並對自家的Full Self-Driving（FSD）全自動駕駛系統表現充滿信心，而且數據可證實可靠性相當不錯。

特斯拉並擴大其自駕小黃服務對象，該公司在其應用中指出，正致力於推出「無障礙叫車服務」，讓殘障人士能使用其自駕小黃服務。特斯拉並指出，正在研發專屬的無障礙車輛。

Google則是透過旗下公司Waymo與特斯拉分庭抗體，Waymo憑藉光學雷達、毫米波雷達與攝影機的多感測器融合方案，配合高精度地圖建構的「數位孿生」系統，目前已在美國舊金山、鳳凰城等城市已累計完成超千萬次無人駕駛趟數。

此外，阿里巴巴則是與中國出行平台哈囉合作，搶攻自駕小黃市場。外電消息指出，阿里巴巴與哈囉將共建視覺、語音、語言等基礎大模型以及智慧座艙等垂直領域專用模型，藉此強攻自駕小黃市場。

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title: 陸版星際之門 藍圖浮現 挑戰美國 AI 強權地位

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英國金融時報（FT）報導，面對美國出口管制等限制，北京當局正在醞釀中國大陸版的「星際之門」（Stargate）計畫，除了廣設資料中心，也強化散布各地資料中心之間的網路連結，以更妥善運用有限的運算資源，從而挑戰美國的人工智慧（AI）強權地位。

中國大陸2022年起興起在甘肅與內蒙等偏遠卻能源豐富地區，興建資料中心的熱潮，但缺乏技術專業和客戶需求，意味著這些資料中心雖坐擁珍貴的處理器，卻利用率低落。

如今，相較於美國Meta、Google及xAI等業者能以輝達的最新晶片布局，中國大陸正受到美國出口管制影響，本身的晶片製造產能有限，且須依賴運算能力較低的處理器，或以國產晶片搭配從黑市取得的先進晶片。

為了克服中國大陸的AI運算能力只占15%這項劣勢，妥善運用現有資源，北京3月宣布一項計畫，讓西部偏遠地區的現有資料中心都用於訓練大型語言模型，同時在人口稠密區附近建立新的伺服器農場，都聚焦於「推論」AI模型。

美國企業研究所（AEI）研究員費達休克（Ryan Fedasiuk）表示，「中國正開始重新分配稀缺的運算資源，以創造最大的經濟產值」，「中國正以這套思維來規劃資料中心基礎設施」。

Jefferies分析師表示，相較於移動這些伺服器的位置，中國大陸找到技術解決方案，串聯各地資料中心。北京當局已指示業者使用中國電信及華為的網路技術，整合使用轉接器、交換器、路由器及軟體解決方案，將西部資料中心的運算能力連結到東部地區，把坐落於多處的處理器串聯為中央化的運算叢集。

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美中爭霸 決戰核能發展

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title: 國產車轉型電動車祭補助 綁定國產零組件才適用

countries: 日本 台灣 美國


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行政院副院長鄭麗君先前證實，美規車關稅、非關稅貿易障礙都在台美談判範圍。經濟部表示，韌性特別預算中的產業支持方案，原是受關稅影響出口美國的產業適用，例如汽車零組件業銷美；但待台美完成談判後，內銷也可能受到衝擊，因此擬將擴大到內銷市場，亦即國內六大車廠也將適用。

一旦台灣對美國調降整車關稅，業內人士認為，特斯拉Model3最有可能受惠，另外是BMW在美國生產車款亦有機會進口，視代理商如何安排。

至於日、韓車系自美國進口機會不大，目前Toyota進口車主要來自日本，國內也有Toyota組裝廠；韓系車在台銷售量不大。不過因今年買氣觀望，致大量進口車塞在港口，一旦台美關稅底定，各家品牌都會以先銷售到港進口車為主，美國製造進口車最快預計要到2026年10月後才會大舉來台。

官員表示，因應美國對等關稅產業支持方案，將由出口擴大到內銷，是針對國內六大車廠，不包括進口商。

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title: 因應美國對等關稅 產業支持擴及內銷市場

countries: 美國 台灣 日本


title: 國產車轉型電動車 供應鏈利多 鴻海大贏家


title: 境外金融中心獲利大躍進 美降息效應 全年獲利上看「2」字頭

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金管會統計，2025年前七月銀行、證券與保險三大境外金融中心稅前盈餘18.8億美元已超車去年一整年，年增近九成。美國9月已啟動降息，全年獲利上看「2」字頭，挑戰2022年22.9億美元，改寫近三年新高。

境外金融中心是指3O，包括銀行國際金融業務分行（OBU）、國際證券業務分公司（OSU）、及國際保險業務分公司（OIU）。

7月單月三大境外金融中心稅前盈餘2.6億美元，月減15%，因OBU、OSU同步走弱，抵銷OIU翻倍成長。

3O獲利曾在2020年寫下全年大賺38.6億美元的高峰，成為金融業的「金雞母」。惟隨美國暴力升息，債券評價利益轉負、資金成本飆升，2023年起獲利跌破20億美元，連兩年僅在18億美元附近徘徊。

如今隨美國9月降息1碼，市場估年底前還有2碼降息空間，將帶動銀行美元資金成本下降、供應鏈移轉帶動外幣放款需求、舊債評價空間也可望回升，這三大利多有望讓3O獲利重返榮景。

7月OBU稅前盈餘新台幣74.9億元、月減11.5%，前七月OBU賺新台幣546億元，年增七成。（以臺銀7月底美元對台幣結算匯率29.895元換算，OBU前七月稅前盈餘約18.3億美元）。

銀行局副局長張嘉魁表示，單月獲利下滑是因美國關稅不確定性，債券殖利率反彈、債券評價損失增加，導致投資收益減少；但前七月年增則是因市場預期降息，外幣存款規模縮小，使美元資金成本下降。

OSU 7月稅前盈餘降到516萬美元，月減六成，是因7月原油價格波動大，造成券商操作損失，證期局主秘黃仲豪說，前七月賺4,014萬美元，較去年同期虧損大幅轉盈，主要因海外部位操作得宜及美債殖利率下滑，推升評價回升。

OIU則一枝獨秀，7月賺212.7萬美元是今年單月次高，月翻兩倍，累計前七月賺1,037萬美元、年減36%。

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金管會「體檢」高雄資產專區

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things: 油價 經濟

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title: 金管會「體檢」高雄資產專區

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高雄資產專區7月才熱鬧開張，9月即迎來金管會的「聯合訪視」。據了解，檢查局與銀行局已陸續對進駐專區內15家銀行做「體檢」，重點直指「資產組合融資」與「自行質借」兩大高資產戶融資機制。

為何金管會第一時間就要「訪視」融資機制？銀行主管認為，原因應來自今年上半年的「疊券風暴」。

從2024年第4季開始，市場瘋湧美債與高息債，富豪戶更透過借款槓桿套利「利差+價差」。但2025年4月美國總統川普祭高關稅後，股債震盪、台幣急升、持美債信心動搖，利率、信用、匯率三大風險齊爆，導致不少大戶債券部位出現虧損。

金管會更關注部分銀行出現「一借再借」情況，單一客戶被加槓桿到六至七層。例如大戶持有10億元資產，透過不斷質押融資，投資部位可放大至30億元；若市況反轉虧三成，原始資產恐瞬間歸零。

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全球半導體應用AI競賽白熱化，法人預估，台積電2026年大客戶排名將洗牌，蘋果在長期計畫提前預定產能下，仍穩居最大客戶，貢獻台積電（2330）營收金額也將快速提升，最快2026年挹注逾兆元業績；博通更將快速崛起，明年成為台積電前三大客戶。

台積電一貫不評論單一客戶訊息。根據台積電年報，2024年最大客戶貢獻全年6,243億元營收，創新高，年增14.2%，營收占比為22%，法人推估該最大客戶為蘋果。

而在蘋果自研晶片計畫中，台積電是促成計畫成功的基礎，因台積電先進製程讓蘋果晶片效能更佳，蘋果明年營收貢獻度絕對值可望持續拉升，主要在產品矽含量提升與台積電美國廠更多產能開出。

法人分析，2025年台積電前七大客戶排名預估（營收占比）依序為：蘋果（25%至7%），輝達（11%），聯發科（9%）、高通（8%）、超微（7%）、博通（7%）、英特爾（6%），預期2026年隨著各大客戶應用成長或策略合作而有變化。

法人指出，雖然輝達在AI晶片市場持續獨霸，但博通攜手OpenAI等當紅新星合作投片，成長快速，實力不容小覷，2026年對台積電營收貢獻度可望大躍進，從2025年的第六位挺進至前三名，甚至具有擠掉輝達、「坐三望二」的能耐，是最大黑馬，並且順勢引發台積電大客戶排名洗牌。

業界觀察，博通明年貢獻度可望大幅拉升，背後關鍵在於取得更多AI大單，其中OpenAI自家ASIC晶片也主要和博通、邁威爾（Marvell）等美商合作開發，OpenAI有望成為博通前四大客戶。

展望2026年，法人分析，2026年各大客戶貢獻營收排名依序為蘋果（22%至25%）、博通（11%至15%）、輝達（11%）、聯發科（9%至10%）、高通（8%）、超微（7%）以及英特爾（7%）。

2026年除了博通排名大躍進之外，輝達近期宣布投資英特爾，雙方將共同合作研發，法人認為將加速英特爾新品推出節奏。

考量英特爾高階產能自用仍供不應求，相關新品加速推出仍將委由台積電操刀，並順勢提高對台積電營運的貢獻度，法人預期英特爾明年對台積電營收占比有望直追高通、超微等大廠，是另一個值得關注的焦點。

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台積電埃米製程 美廠搶著要

國發基金明年投資規模將創高 持續緊抱台積電

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title: 台積電前五大客戶明年洗牌 博通坐三望二 可能擠下輝達


countries: 美國 德國 日本 台灣

title: 台積電埃米製程 美廠搶著要

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台積電（2330）美系客戶對異地備援要求持續升溫，業界傳出，相關美系客戶對先進製程需求強勁，已延伸到埃米製程A16等級，並催促台積電美國新廠加速生產規模。

川普政府持續強化在地製造政策，台積電美國廠產能搶手，後續將開出的三廠產能已陸續被客戶預訂，製程節點更延伸到埃米等級。

台積電先前已預告，亞利桑那州採用2奈米和A16製程技術的第三座晶圓廠已經開始動工，由於客戶對AI相關需求強勁，將考慮加快生產進度。第四座晶圓廠將採用N2和A16製程技術，第五座和第六座晶圓廠則將採用更先進製程。

業界觀察，蘋果、輝達、超微、高通、博通等美系大廠因地緣政治驅動異地備援生產需求增加，台積電海外廠區特別是美國廠穩步推動擴產，可讓美國客人安心。

另外，法人認為，隨著日本、美國新廠及德國廠先後加入營收貢獻，台積電2028年前海外產能占比有望達總產能20%，相關比重甚至可望按海外補助投資進度而更高，進而讓客戶群更滿意。若以2奈米以下製程別來看，預期2030年時，台灣、美國占比約為7：3。

台積電在3月宣布有意加碼千億美元投資美國新廠，加上既有三座廠投資，專案總投資金額達1,650億美元，全數到位將包含六座新晶圓廠、兩座先進封裝設施，以及一間主要研發團隊中心。

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title: 特斯拉執行長馬斯克衝刺AI 打造生態系對決微軟

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特斯拉執行長馬斯克衝刺AI，軟硬兼施，不僅旗下xAI積極建置AI算力，強化硬體布建，馬斯克也申請「巨硬（MacroHard）」商標，要在AI生態系等軟體資源領域與微軟（Microsoft）展開全面競爭。

馬斯克規劃，xAI將透過巨硬建立強大的AI生態系統。法人看好，隨著馬斯克大動作加入AI軍備競賽，台灣AI伺服器供應鏈有望沾光。

根據馬斯克申請的資料，巨硬這個商標涵蓋範圍相當廣泛，包含整個AI生態系統，例如語音與文字生成、自然語言處理、對話模擬、多媒體內容創作、資料擷取與分析、機器學習、智慧代理人、自主任務執行、決策支援、翻譯、遊戲開發等，幾乎涵蓋整個AI應用領域，顯示xAI將透過MacroHard來建立一套強大AI生態系統。

業界指出，從馬斯克正在快速全力打造Colossus II算力叢集就可看出，巨硬已經成為其商業版圖中的一環。

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title: 輝達插旗自駕小黃 研華、益登、宜鼎等台灣代理商來電

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輝達傳出要孵化自駕計程車專案Robotaxi，引發關注之際，業界看好機器人更是輝達執行長黃仁勳全力衝刺的重點，尤其輝達甫推出「AI機器人大腦」的NVIDIA Jetson AGX Thor相關套件與生產模組更是引發搶購，研華（2395）、益登（3048）、宜鼎（5289）等台灣三家代理商跟著吃香喝辣。

輝達推出全新AI機器人大腦NVIDIA Jetson AGX Thor平台，工業電腦龍頭研華是首波的合作夥伴，跟著輝達大搶商機。研華透露，已推出搭載Jetson Thor邊緣AI平台的MIC-743整機系統，同時，MIC-742機器人開發套件9月中已經開放訂購。

研華指出，該公司是輝達全球Elite Partner，此次研華推出全新的Jetson Thor邊緣AI平台，依據不同產業需求設計，分別有MIC-743整機系統與MIC-742機器人開發套件。

研華表示，新品具有三大技術亮點：包括即時數據傳輸能力，AI算力高達2070 TFLOPs，為上代旗艦Jetson AGX Orin的近八倍，全面提升邊緣端多模態AI即時決策能力。此外，記憶體也升級倍增至128GB，讓過去僅能在雲端運行的數十億參數大型AI模型，現在能直接在地端部署，加速應用落地。

通路商益登則是輝達Jetson Thor亞太區授權代理商，並已開賣相關模組與開發套件，藉此加速亞太地區在智慧機器人、AMR（自主式移動機器人）、AIoT與智慧製造等應用的技術升級與落地部署。

益登是輝達長期策略夥伴與Jetson系列產品亞太區授權代理，針對Jetson Thor平台，益登提供完整的產品供應，涵蓋Jetson AGX Thor開發套件與JetsonT5000模組。

工控記憶體模組廠宜鼎及旗下子公司安提國際是Jetson AGX Thor的合作夥伴，不僅將在此平台上發揮其技術實力，進一步提升宜鼎在AI市場的競爭力。

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title: 三星記憶體傳漲價 群聯、華邦、南亞科等後市添柴火

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記憶體市場「漲」聲不斷，繼美光上周傳出暫停報價並預告全面調漲價格後，市場最新傳出，南韓記憶體巨頭三星近期也通知客戶，要調升第4季部份DRAM與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）報價，其中DRAM合約價漲幅最高上看三成，NAND相關產品則要漲5%至10%。

相關漲價消息並未獲三星證實，惟周末期間已在各大網路投資論壇引起熱議。法人指出，美光先前的漲價消息已讓市場對記憶體景氣谷底翻揚走勢吞下定心丸，激勵群聯（8299）、華邦（2344）、南亞科（2408）、威剛（3260）、十銓（4967）、宇瞻（8271）等股價大漲，一旦三星跟進漲價，為記憶體後市增添更多柴火，進一步帶旺相關台廠。

消息指出，三星陸續通知客戶，下季LPDDR4X、LPDDR5／5X等DRAM產品合約價將調漲15%至30%，NAND相關產品（包括eMMC／UFS等）價格則要漲5%至10%。業界密切關注美光、三星等大咖陸續宣布調升報價後，業界趕在新價格上路前的掃貨與追漲效應。

研調機構集邦科技預期，第4季DRAM與NAND Flash價格可望持續上漲。DRAM當中，DDR4因供給減少，價格飆漲，市場估計第3季供需缺口約3%，預期缺口可能擴大，並缺貨到明年第4季。

NAND Flash方面，集邦指出，基於AI海量資料存儲建置，硬碟缺貨加上超長交期，目前大量訂單轉向企業級固態硬碟，造成NAND Flash短缺，供應商醞釀第4季漲價，預估漲幅5%至10%。

業界觀察，美光先前率先凍結對外報價，並且預計調高產品售價，顯示原廠對未來供貨吃緊有共識，價格話語權回到供給端，整體全球記憶體市況逐步轉佳。

威剛董事長陳立白先前指出，第3季不論是DDR4或DDR5，客戶訂單能見度持續樂觀；另一方面，目前NAND Flash原廠產出仍相當自律，需求面不僅資料中心需求火熱，消費性電子產品新品上市對儲存需求也不斷攀升，NAND Flash市況可望保持穩健走升格局。

群聯執行長潘健成則認為，隨著雲端大咖與企業投入上千億美元建置GPU，龐大的運算能量背後伴隨的是海量數據儲存需求，估「明年Flash一定會缺貨」。

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記憶體廠南亞科、華邦迎黃金年代 南亞、華新母以子貴

記憶體缺貨潮來了！大摩大升這五檔個股目標價

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AI大浪引爆記憶體需求強勁，記憶體大廠漲價消息頻傳，南亞科（2408）、華邦（2344）等台灣記憶體廠迎來獲利的黃金年代之際，南亞科母公司南亞（1303），以及華邦母公司華新（1605）「母以子貴」，隨著子公司有望邁入獲利正向循環，成為大贏家。

根據公開資訊，南亞本業為當紅的AI伺服器需求的上游電子材料，包括玻纖布、銅箔、環氧樹脂等外，其手上握有的科技大廠轉投資堪稱「一手好牌」，包括持有逾29%、逾90萬張南亞科股票，還有約43.2萬張、近67%南電股權。

華新方面，目前握有華邦約99.5萬張股票，持股比重逾22%；華新另持有華新科8.8萬張股票，持股比重逾18%。

據悉，南亞、華新在科技業的轉投資，其相關投資成本均遠低於當前市值，以南亞投資南亞科為例，後者目前市值，以19日收盤價概算逾2,500億元，近一個月以來股價、市值同漲逾七成，南亞投資潛在利益同步走高。

南亞、華新都是台灣老牌傳產集團，不約而同在早年即以集團之姿跨入電子產業，且深耕日久。

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title: 記憶體廠南亞科、華邦迎黃金年代 南亞、華新母以子貴


title: 廠辦市場北部供過於求 南部缺貨

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今年以來，商用市場繳出千億元的交易金額規模；不過商仲專家分析，國內商辦、廠辦市場因北部可能有供需失衡的問題，中南部則呈缺貨狀況，讓市場正出現「區域供需分化加劇」現象，加上美國對等關稅戰影響，前幾年商辦、廠辦買氣「雞犬升天不再」，市場動能僅自用為主。

高力國際不動產業主代表服務部董事黃舒衛分析，商用市場雖然今年以來繳出千億元的交易金額規模，但過去市場的投資大戶壽險業，因受限海外投資匯損壓力，難以大展拳腳，商用不動產市場僅剩AI供應鏈掀起企業對物流、工業地產需求撐盤。

黃舒衛強調，尤其是商辦、廠辦兩大商用產品，今年起北部市場有供過於求的壓力，但中南部卻因企業設廠效應、呈供不應求的缺貨狀態，接下來商辦、廠辦產品將因南北供需失衡下，將出現「區域供需分化加劇」現象；在此環境下，後續市場動能僅有自用需求，近年商辦、廠辦「全面綠燈、雞犬升天不再」，取而代之的是，「產業、區域、價格」成為商辦、廠辦買氣動能關鍵。

591新建案新聞課組長林哲緯認為，今年起商辦買氣恐未如前幾年吃香，區域將是企業是否出手購買辦公室或廠辦的關鍵決策點。

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航空業歐洲線搶客大戰開打。星宇（2646）規劃明年將首度進軍歐洲市場，市場傳出，星宇歐洲線首航點選在布拉格，而此舉也悄悄拉動新戰局；市場預期，華航（2610）、長榮航（2618）將逐步加密歐洲航點，其中芬蘭也可能是一個新選擇。

星宇航空今年股東會宣布，2026年要進軍歐洲市場，此前，市場都在揣測，星宇的歐洲首航點是哪一個，最近這個消息愈來愈清晰。業內直指，星宇的歐洲首站不是芬蘭而是充滿觀光資源的布拉格。

業內指出，星宇的目標是要成為全球型的精品航空公司，則不能缺歐洲市場這個版圖，今年已與阿提哈德航空（Etihad Airways）簽署共掛班號分享布魯塞爾跟布拉格合作協議，為2026年星宇航空開闢歐洲航線奠定重要基礎，這個合作代表著星宇全球布局再跨大步。

華航、長榮航因應星宇2026年要飛進歐洲，也都各有因應策略。華航疫後首開的布拉格新航點，在2026年有望從每周兩班逐步增班到每日一班；長榮航空則要把米蘭航線從明年1月16日起，增為每日一班。

另外值得注意的是，隨著台灣跟芬蘭簽署航空服務協議，這也是國內首度與北歐建立空運航網關係，因此，業界也都在猜，明年誰會開芬蘭航點？根據簽署的協議，台芬雙方可指定多家航空，飛航由台灣經停任何中間點至芬蘭客、貨運航班，客、貨容量班次各為每周14班，且享有中間點第五航權。

據了解，目前華航在歐洲有六大航點，經營策略一直採取直航模式，吸引不喜歡轉機的旅客選搭；其中，包含每日飛航桃園-法蘭克福，桃園-阿姆斯特丹每周四班，桃園-倫敦每周五班，桃園-維也納每周四班，桃園-布拉格每周兩班，桃園-羅馬每周三班，為台灣直飛歐洲航點最多的航空公司。

長榮航在歐洲也有六大航點，採直飛跟轉機搭配的的策略，主要是因應歐洲中轉東南亞市場的客運及貨運需求。目前，長榮航飛歐洲英國、法國、維也納都是一周七班，慕尼黑、米蘭則是一周四班，阿姆斯特丹一周三班。長榮航空看好歐洲旅遊市場，米蘭航線將自2026年增為每日一班。

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中秋節等連假商機 華航、長榮航股 外資喊買

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title: 航空三雄搶客 拚戰歐洲線 星宇規劃明年飛進布拉格

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中秋節等連假商機連發，再加上航空貨運在AI相關需求熱度不減加持下，法人看好航空業10月營收表現；近日美系外資喊買進航空雙雄，長榮航（2618）目標價上看46.5元、華航（2610）目標價上看22元。

隨著航空客運市場的結構不斷改變，連續多個長假加持推升10月出國人氣，增強長榮航、華航及星宇航空第4季的營收、獲利向上攀升；明年則有望受惠於北美布局開始發威，瞄準「讓美國再次偉大」龐大商業需求大餅，成為明年推升營收、獲利重要成長動能。

美系外資日前在報告中首次將航空雙雄長榮航、華航納入追蹤個股，台灣航空今年業績不佳已經充分反映經濟不確定性的因素，並預估未來9-12個月，在穩定的營收成長和毛利率提升推動下，股價將具有上漲潛力；其中長榮航給予「加碼」評等，目標價上看46.5元；華航給予「中立」評等，目標價上看22元。

航空及觀光族群8月營收表現沒有特別突出，華航8月合併營收為172.52億元，年減2.7%但寫下歷年同期次高，星宇航空8月則是航空四雄當中唯一年增14%；法人圈反而認為，有助於原本打算出國的消費者，會將出國的預算用到10月的長假期，使得航空業的10月營收有望淡月不淡。

至於航空貨運的部分，AI需求下，伺服器的出貨量今年需求量大，還包括半導體相關產品，航空貨運市場今年需求一直都非常強勁。

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外資軋空行情起跑。台股在外資9月以來大買逾2,200億元，創下史上單月買超第四高，指數一路看回不回，雖市場居高思危心態轉濃，融券空單持續增加，但市場專家預期，在外資操作趨勢不改、未見影響台積電（2330）營運前景的黑天鵝事件出現前，指數上檔暫不封頂，預期本周將有機會挑戰26,000點大關。

永豐投顧總經理李學詩、富邦投顧董事長陳奕光指出，外資目前軋空單、軋空手的企圖明顯，反向投資人需謹慎應對，主要是聯準會9月決定降息1碼後，利率點陣圖釋放11、12月仍可能連續降息，資金寬鬆將有利風險性資產的投資誘因。

此外，總計外資9月以來已買超台股2,273億元，創下史上單月買超第四高紀錄，同時，在台指期未平倉淨空單則下降至去年6月以來的1.7萬口新低。

反觀內資動向，國家隊的二大成員─八大公股行庫、投信，二者9月以來已分別賣超523億元、545億元，金額都是歷史單月次高、歷史單月新高，其中，投信在9月來的15個交易日中，連續賣超15個交易日。

另一方面，在反應散戶動向上的信用交易方面，9月來融資僅小增65億元、增幅2.4%，但融券卻由28.7萬張、一路增加至33.6萬張，增幅17.1%，顯示內資目前心態以保守為主，也造成盤勢上，外資軋空內資的局面。

台新投顧總經理江浩農、統一投顧董事長黎方國指出，觀察台股整體盤面變化，台積電的市值比重已來到39.8%，搭配鴻海的3.6%、聯發科2.8%、台達電2.8%，這四大權值比重已逼近五成，且四大權值股都為重要的AI供應鏈巨頭。

也就是說，只要AI供應鏈沒有出現產業趨勢反轉、無礙四大權值股未來營運前景、股價沒有大幅拉回疑慮前，則台股也將沒有崩跌的疑慮，並在外資資金持續回流下，指數雖漲多後難免壓回、但不改震盪趨堅的格局，行情上檔暫不封頂，26,000點或26,500點都有機會來到。

李學詩、黎方國表示，雖然輝達入股英特爾對台積電的影響，市場解讀不一，但由於台積電在先進製程的競爭力仍未改變，輝達也不會將這部分訂單轉移，營運前景持續看好。

title: 台股外資點火雙軋行情 大盤本周有望叩關26,000點大關


title: 八大公股連五月賣超台股

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國家隊中的八大公股行庫自9月以來，賣超已逾500億元，不僅創下近二年來的單月最大賣超，同時，也寫下史上單月次高賣超，並已連續第五個月賣超；反觀外資在聯準會降息等有利因素中，9月以來買超創下單月歷史第四高。

根據統計，八大公股行庫自9月以來，總計賣超台股523億元，為史上第二大單月賣超，距第一大的2023年11月594億元，差距僅71億元，而且是自5月開始來的連五賣，追平2017年2月至6月的最長連五賣紀錄。

引發市場關注的焦點，在於2017年的連五賣，合計金額僅415億元，但今年9月賣超就達523億元，同時，今年迄今的連五賣金額，也已達到1,411億元。

若以賣超金額來看，台積電（2330）一檔就達198億元，鴻海（2317）也達107億元，是賣超前二大、且金額逾百億元的個股，另外，主要賣超個股還有南亞科（2408）、環球晶（6488）、聯發科（2454）、欣興（3037）、緯創（3231）、華邦電（2344）、台光電（2383）、群聯（8299），這些個股全數為外資買超股，形成八大公股行庫與外資「你丟我撿」的現象。

外資9月以來買超創下單月歷史第四高，並帶動全年進出也即將轉為買超，9月迄今買超的台積電、鴻海等個股，市場預期將扮演本波領漲行情要角。

由於台積電8月營收再寫歷史同期新高、史上單月次高的好成績，反映AI需求強勁，聯準會如預期降息1碼、且利率點陣圖透露今年還有兩次降息，激勵外資9月來每天以買超200-300億元、甚至逼近500億元的步調不斷買超。


title: 全版行情表－一周上市融資融券餘額表

content_text: （格式）證券行情表 （案名）一周上市融資融券餘額表


title: 資金寬鬆、AI驅動 科技基金績效閃亮 四檔近一個月報酬率逾8%

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美國聯準會（Fed）於本次會議宣布降息1碼。投信法人指出，降息有利於股市估值擴張，加上AI驅動企業投資加速等利多因素支撐，資金寬鬆的旺季行情可期，資訊科技類股有望成為主要受益族群。

Fed啟動降息循環，在此次降息1碼後，最新點陣圖中預測2025年將再降息2碼，顯示貨幣政策轉向寬鬆的趨勢已逐漸明朗。根據FedWatch工具，目前市場預期10月與12月降息的機率分別高達87.7%與81.6%，年內降息3碼的可能性已大致底定。

在政策轉向後，市場焦點將回歸對經濟數據的觀察，若能在降息後維持經濟穩定，將有助於延續目前的多頭行情。

根據CMoney統計截至9月17日，近一個月全球科技型基金表現強勁，展現出在多頭市場中的成長潛力。其中，統一全球新科技、路博邁5G股票、富邦全球關鍵半導體、兆豐全球元宇宙科技等基金報酬率皆突破8%，顯示科技類資產在資金寬鬆與創新驅動下持續受惠。

在AI技術加速應用、企業投資動能增強的背景下，科技型基金有望延續強勢表現，成為資產配置的重要選項。

富邦投信表示，美國第2季企業獲利表現持續亮眼，財測結果普遍優於市場預期，顯示企業基本面穩健。展望今、明兩年，營收與獲利成長動能仍可望維持正向趨勢，其中以AI為核心題材的科技股，預期將持續以雙位數成長，成為推升整體市場表現的主要引擎。

中長期展望方面，股市仍偏多看待，惟須持續關注關稅政策對通膨的潛在影響。AI基礎設施投資熱度不減，相關產業鏈如AI硬體、軟體應用等領域具備長期成長潛力，有望成為資產配置的重要方向。

統一全球新科技基金經理人郭智偉指出，全球三大經濟體今年GDP預估開始小幅上修，美國經濟仍具韌性，中國大陸則是政府有望推出刺激政策以支撐經濟。

美國雲端巨頭再次上修今年資本支出成長率至五成，並預估明年的年增率將達到15%~20%。受惠全球企業目前均處於資本支出成長階段，有望帶動全球科技類股維持亮眼表現。


title: Q4新募商品 聚焦成長型

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強者恆強，投信第4季新募產品偏重以科技為主的成長型題材，搭配股債多元或多重資產基金／ETF。

法人指出，市場預期美國聯準會（Fed）第4季可望降息兩次，貨幣政策趨於寬鬆，將有利風險資產價格上揚。

第3季通常是股市的交投淡季，但全球主要股市今年下半年以來震盪向上，迭創歷史新高。股市目前處於相對高檔區，投信仍看好第4季的傳統旺季行情，近期募集產品仍以高成長動能為訴求。

貝萊德及摩根這兩家大型美國資產管理公司不約而同，選在30日開始募集新產品，全都是美國股票ETF，也都是這兩家公司首度在台發行ETF，提供台灣投資人布局台股ETF之外更多選擇。到底誰更勝一籌，備受市場矚目。

貝萊德是全球最大資產管理公司，旗下的安碩（iShares）發行ETF超過1,600檔，總規模超過5兆美元，在台灣首發ETF為貝萊德標普卓越50（009813），這檔ETF追蹤S&P 500卓越50指數，一次囊括美國市值前50大企業，涵蓋科技、醫療、金融與消費四大核心產業，提供投資人長期配置美國核心企業的選擇。

摩根投信同樣來勢洶洶，在台首發ETF為主動摩根大美國領先科技（00989A），強調不局限在傳統的資訊科技，而是採取跨產業與跨市值的投資策略，尋找受惠於人工智慧（AI）等科技革命的優質企業，涵蓋商務支付、旅遊娛樂、汽車、科技、金融服務、媒體廣告與醫療等領域。

主動統一全球創新、主動台新臺灣優勢成長則都從10月起募集，都是主動式ETF，聚焦成長動能，也都是這兩家投信乘勝追擊的產品。前者是統一投信繼主動統一台股增長（00981A）之後擴展到全球的產品，後者則是主動台新龍頭成長（00986A）之後放眼國內的台股ETF，投資範圍剛好對調。

countries: 臺灣 台灣 美國


content_text:
全球股市續揚，台股更是在美股強勢與AI等主題帶動下，成為市場焦點；交投熱絡下，規模不斷挑戰新高、卻也面臨短線獲利了結的壓力。今年8月單月投信發行各類主、被動基金整體淨流出近770億元，但台股主動式ETF以淨申購252億元成為最大動能來源；另一類呈現逆向淨申購的大主題，是國內外平衡型以及跨國多重資產相關。

根據投信投顧公會統計，扣除貨幣型，投信發行各類主、被動基金8月淨申購逾億元類型主要集中在兩大類：其中，台股主動式ETF以淨申購252.4億元居冠、為最大活水；其他多為國內外平衡型相關，凸顯在全球主要市場來到相對高點後，以收益打底、在新高中從容布局的雙收或收益成長策略，更易為投資人所接受。

安聯投信表示，近期全球股市續揚，展望台股後市，美股走勢強勁挹注市場多頭氣氛、台股今年來漲勢仍落後美股，在AI與科技相關財報題材持續發酵帶動下，盤面類股輪動，AI相關主題接棒率領大盤挑戰新高。

主動安聯台灣高息ETF（00984A）經理人施政廷指出，第4季傳統投資旺季到來，預期後市仍有望在震盪中緩步走高，但同時也要小心部分標的短期偏離價值。

策略上，隨著近期市場來到高點、波動度也來到近期相對的高檔震盪，在投資組合中加入多元分散，同時具有股息與成長資產，應是較佳的應對策略。

群益投信主動式ETF投資團隊表示，主動式ETF與共同基金一樣，仰賴經理人與投研團隊的主動管理，透過研究團隊主動挖掘市場潛在投資機會，進行主動配置來尋求超額報酬。

主動式ETF投資靈活度更高，能因應不同市況，更快的調整投資組合內容來應對。因此，主動式台股ETF的推出，對投資人來說無疑是多了一項能更便利掌握台股行情的投資利器。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢指出，降息受惠資產，資金行情驅動，風險情緒回升，信用利差緊縮，採取槓鈴策略將有助於兼顧攻守。當前經濟處於放緩階段，對風險資產構成一定壓力，不過聯準會在通膨壓力與經濟下行風險之間，逐漸轉向降息循環，後續可留意景氣成長狀況。

title: AI帶動下…台股主動式ETF聚光 國內外平衡型也受青睞


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AI應用愈來愈多元，帶動AI模型滲透率擴張。據統計，ChatGPT活躍用戶數於2024年8月達到2億，不到一年時間，2025年2月倍增至4億，5月因優化圖片生成功能，戶數再度倍增至8億，AI已全面入侵人類生活中。

由於人工智慧與機器人產業是全球產業發展的核心引擎，長線爆發力商機可期，因此全球AI機器人ETF錢景亮，建議定期定額投資，掌握長線漲升行情。

台新全球AI ETF（00851）研究團隊表示，AI晶片龍頭輝達近期宣布，採用最新Blackwell架構的Jetson AGX Thor正式上市，推出開發者套件與生產模組，為物理AI與人形機器人加速落地奠定新里程碑。

台新全球AI ETF研究團隊指出，人工智慧應用全面擴展，無論是智慧製造、醫療科技、自駕車、雲端運算，甚至到日常生活服務，都能見到AI與機器人的身影，因此操作上，建議布局追蹤「法興全球AI機器人精選指數」之全球AI機器人ETF。

該指數涵括與機器人領域的核心企業，成為投資人分享新世代紅利的重要工具。從AI晶片需求暴增，到自動化工廠普及，再到ChatGPT掀起的生成式AI風潮，追蹤該指數的全球AI機器人ETF，都完整受惠於產業成長動能。

AI浪潮持續展現強勁成長爆發力，除輝達持續引領AI需求動能成長，近期甲骨文拿到OpenAI高達3,000億美元鉅額訂單的訊息震撼投資市場，更開啟了AI基礎建設的投資想像。

元大全球AI ETF為精選全球AI龍頭廠商，涵蓋軟硬體市場，完整掌握AI產業前景爆發力與潛力。

title: 機器人題材定期定額買 法人唱旺長線商機


countries: 美國 荷蘭 加拿大 台灣 日本

companies: 台積電 蘋果

title: 第4季基金投資趨勢／純股票混搭收益型資產 抗波動

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全球金融市場逐漸消化關稅利空，美股等主要股市在第3季迭創歷史新高，美國聯準會（Fed）9月如預期降息1碼，有助於資金寬鬆環境。

展望第4季，全球經濟及金融市場面臨哪些變數？投資人在建立及調整投資組合時要注意哪些風險？本報特別邀請主要基金公司提供2025年第4季投資建議，大致以五檔基金進行資產配置，希望能協助穩健型投資人趨吉避凶，降低風險。

富蘭克林投顧表示，第4季盤勢焦點將從關稅轉向經濟數據及聯準會（Fed）政策路徑，預期全球景氣成長放緩但仍具韌性，不過全球股市屢創新高也讓投資人居高思危。

建議投資人，在第4季投資布局中，純股票基金可占五成，收益型資產占五成，以參與降息行情，同時降低投資組合的波動。

在美國收益平衡型基金方面，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金是富蘭克林的旗艦基金之一，成立逾25年，建議比重可維持在30%。到7月底，這檔基金以股票（含可轉證及股權連結商品）占50%最多，再來是債券的4%、現金的1%，平均信評為BBB-。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於8.23%-8.89%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人波克（Edward Perks）指出，Fed鬆口重啟降息機會，為股債市營造有利環境。儘管股市自4月初低檔彈升已同步拉高評價面，但仍有許多估值低的優質機會，看好美國企業在人工智慧（AI）革命中的全球領先地位，以及各領域廣泛應用所帶來跨產業的豐富投資題材。

富蘭克林坦伯頓公司債基金主要投資美國非投資級債券，可布局20%。這檔基金自1996年成立至今已近30年，中長期績效穩健，國人相當捧場，持有比重接近基金的六成。這檔基金平均債信評等為BB-，平均存續期間降到2.77年。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來的年化配息率介於9.47%-9.83%。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，Fed未來的降息空間有多大，將取決於勞動市場是否進一步惡化，美國經濟預期應不至於陷入衰退。美國經濟強韌，美國非投資等級債企業品質較過去大幅提升，非投資等級債表現可望領先。

在純股票基金方面，富蘭克林坦伯頓科技基金可占兩成。這檔基金有90.4%在美股，搭配台灣、荷蘭及加拿大等龍頭企業；前五大持股為輝達、微軟、博通、台積電、蘋果。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人柯堤斯（Jonathan Curtis）指出，今年以來許多AI科技龍頭股表現突出，但市場仍嚴重低估AI的潛在價值創造能力，以及AI應用於科技之外領域時所帶來的效率提升與創新浪潮。

除了大型科技企業之外，基金團隊也將觸角拓展至中小型科技股，並參與未上市公司投資，掌握新科技趨勢。

富蘭克林坦伯頓日本基金也可占兩成。這檔基金短中長期績效優異，今年以來換算成新台幣漲21.8%，在25檔境外日本股票型基金中排第一，聚焦日本消費、工業、金融、科技通訊等四大主題。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本公司治理改革已是日本企業追求的主流，同時也形塑日本市場的獨特優勢，提供主動式選股創造超額報酬的機會。基金操盤團隊兼顧成長與價值，以多元掌握日本極具產業品牌競爭力的優勢。

Fed降息，加上美元避險地位受到挑戰，投資人可以配置一成資金在富蘭克林黃金基金。這也是富蘭克林旗下歷史悠久的旗艦基金，1969年成立，今年來大漲約100%，在同類型基金中名列前茅。

富蘭克林黃金基金經理人蘭德（Steve Land）表示，目前宏觀環境整體來看仍有利於黃金。

隨著金價高漲，帶動金礦股獲利能力提升及向外併購，中小型金礦股可望優先受惠。著眼於黃金、金礦股與廣泛股債資產的相關性較低，納入投資組合能發揮多元化、分散風險及提高報酬的機會。


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近一季驚驚漲行情助攻，推升境內跨國投資股票型基金規模創近半年來新高，其中，大中華及科技基金因績效突出，規模增長躍居C位，成為表現最突出的基金主題。

據統計，近一季海外主要股市除美股及科技股屢創新高外，亞股的陸港股、越南等市場也同創佳績，並帶動跨國投資股票型相關主題基金績效及規模增長表現。

根據投信投顧公會最新統計至今（2025）年8月底，境內跨國投資股票型基金規模較7月增加近60億元，來到5,233.2億元，除了收復第2季因關稅戰利空失土，更創下今年2月以來新高。

其中，復華華人世紀、復華全球物聯網科技、摩根中國A股、中國信託越南機會、統一全球新科技、統一強漢及國泰中國內需增長等基金，近一季因績效達二至三成，在亮眼的報酬帶動下，同期間規模增加躍居跨國投資股票型基金前茅。

復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，陸港股受惠因政策作多及市場資金流動性改善，推升此波多頭走勢，其中又以AI相關產業題材表現最為亮眼，有鑑於行情來到波段高檔，後續將採均衡配置，透過分散投資組合以因應接下來的市場變化。

復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞指出，美國Fed降息在即與AI基建趨勢，激勵美股及科技股續漲。

title: 跨國股票基金 績效靚

countries: 越南 美國 中國


title: 全球市場觀測站／信用債 吸引力十足

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美國聯準會如市場預期宣布降息1碼，反映出美國就業市場疲軟與通膨壓力緩解。逾半數官員預估年底前將再降息2碼。瀚亞投信指出，儘管此次降息符合市場預期，聯準會此舉主要是「考量風險平衡的變化」，顯示通膨與就業風險已趨於平衡，貨幣政策也由偏向限制性的利率水準調整至中立區間，預期至2026年降息空間有限。

聯準會目前對經濟前景仍持相對樂觀態度，但同時強調通膨與就業市場的平衡。整體而言，貨幣政策正逐步由限制性邁向中性，有助於為固定收益資產提供結構性支撐。

瀚亞投信表示，穩健的經濟基本面有助於穩定企業營運，進而支撐信用資產表現。信用債殖利率處於近十年相對高檔，提供具吸引力的息收機會；違約率仍維持在可控範圍，整體收益表現穩定，投資人可同步配置部分信用債，以降低投資組合波動度。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美股近期高漲，部分投資人選擇獲利了結，短線漲勢可能趨緩。然而利率下行有利資金流向成長股，科技七巨頭具備領漲條件，主因為AI產業持續受惠，基本面持續上修，AI訂單能見度高，美股上行趨勢未改。


title: 不少企業會購車或租車供主管使用 五情況不能抵稅

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不少企業會購車或租車供主管使用，財政部高雄國稅局提醒，公司買下非供銷售或提供勞務使用的九人座以下乘人小客車，進項稅額不得扣抵銷項稅額；若形式上為租車、實質上是分期付款性質，共五種情況應視同買車，同樣不得抵稅。

高雄國稅局表示，根據營業稅法相關規定，企業取得非供銷售或提供勞務使用的九座以下乘人小客車（又稱自用乘人小客車），支付的進項稅額不可扣抵銷項稅額。

但實務上，不少公司透過「融資租賃」方式租車，但財政部先前曾發布解釋令，融資租賃實際上屬於分期付款買賣性質，企業以融資租賃方式租用小客車，企業給付租賃業者之租金、利息、手續費等所支付的進項稅額，同樣不得扣抵銷項稅額。

企業租車不得抵稅樣態財政部明定五種情形，都屬分期付款買賣性質，相關進項不得扣抵銷項稅額。一，租賃期間屆滿時，租賃車輛所有權移轉給承租人；二，承租人在租賃期間可行使購買租賃車輛選擇權；三，租賃期間達租賃車輛經濟年限四分之三；四，租賃開始日，最低租賃給付現值達租賃車輛公允價值90％；五，其他足資證明租賃車輛已移轉附屬於該車輛所有權所有之風險與報酬。

舉例來說，甲公司與租賃公司訂定合約，約定每月以12.6萬元承租一輛自用乘人小客車，並約定四年租期屆滿後，該車輛無條件歸甲公司所有，視同分期付款買車，甲公司每月支付租金、利息及手續費等進項稅額6,000元，依規定不能扣抵銷項稅額。

稅局補充，企業若承租自用乘人小客車，但不屬於上述五種情況，且符合未限制供一定層級以上員工使用與車輛集中或統一管理等要件，就不屬於酬勞員工個人貨物或勞務，若是作為提供企業本業及附屬業務使用，所支付的進項稅額就能抵稅。


content_text:
產創條例提供研發支出投資抵減優惠，財政部北區國稅局提醒，企業應以建立「自主研發能力」為原則，但部分委外研發支出如為必要且符合規定者，才可適用投資抵減優惠。

北區國稅局解釋，依研發支出適用投資抵減辦法相關規定，公司或有限合夥事業從事研究發展，應以建立自主研發能力為原則，才能認列為研究發展支出。但個別研究發展計畫部分有委外必要者，有三種情況的委外研發費用，仍可認列研發支出。

包括委託國內大專校院或研究機構研究或聘請國內大專校院專任教師或研究機構研究人員費用；經中央目的事業主管機關專案認定，委託國外大專校院或研究機構研究，或聘請國外大專校院專任教師或研究機構研究人員之費用；委託經產發署認定的國內醫藥研發服務業者從事研發之費用。

title: 委外研發 有條件適用優稅


countries: 中國 台灣

content_text:
中國大陸財政部、稅務總局與商務部今年聯合發布新的稅務優惠政策，針對境外投資人將分配到的盈餘再投資於大陸境內企業，除了原本「遞延課稅」措施外，又新增「稅額抵免」優惠，等於是「雙重減稅」，積極吸引資金留在大陸。

不過，當台商透過境外公司間接投資時，情況就複雜許多，若同時考量台灣已經上路的CFC（受控外國企業）制度，操作不慎，可能會發生同一筆盈餘被兩岸稅法重複課稅。政策設計初衷是鼓勵再投資，但實際效果卻必須仔細評估，否則容易高估減稅利益。

境外投資人若要享有遞延課稅需滿足三條件，一是資金須來自中國大陸公司實際分配的股息或紅利，二是再投資方式必須是增資、新設公司或向非關聯企業收購股權，三是資金須直接劃轉到新投資標的，三條件缺一不可。

至於今年新增的稅額抵免，又加上兩項新限制，還需要投資標的企業屬於「鼓勵外商投資產業目錄」中的產業，同時投資期間須落在2025年1月至2028年12月，且持有至少五年。 也就是說，投資人只有同時符合五個要件，才可以在大陸享有遞延課稅、稅額抵免雙重優惠。

台商布局大陸市場時，經常不是直接投資，而是透過境外控股公司，例如BVI或開曼等地設立公司，再由這些公司去持有中國大陸子公司。

舉例來說，BVI公司收到大陸子公司分配的100元盈餘，並將這100元再投入大陸子公司，按政策規定，本來應繳的10元大陸預提稅可暫時免繳，還能享有10元的抵免額，看起來就像是拿到兩份優惠。

然而根據台灣CFC制度，BVI公司雖設在境外，但仍會被認定是台灣母公司的受控外國企業，台灣母公司必須即時針對這100元盈餘認列營所稅20元，換句話說，當大陸的稅延後繳納時，台灣的稅卻已經先落袋，等於提前繳了一筆。

最關鍵問題在於時間。政策規定，如果在五年內BVI公司收回投資，並把這筆錢分回台灣母公司，那麼之前遞延繳納的大陸預提稅補上之後，台灣公司還可以申請退還相應的稅，雖然過程有先繳後退，但最終不至於發生重複課稅。

可是一旦超過五年，情況就有所不同，若BVI公司在第六年才收回投資，台灣公司便無法再申請退還先前認列的營所稅，等於大陸和台灣兩邊都繳稅，結果反而比沒有優惠還吃虧，在實務操作中尤其需要注意。

除了稅負計算，還有合規程序上的要求。台商如果要進行這類再投資，仍需依規定向投審司申報，值得注意的是，大陸盈餘再投資並不會被計入台灣的對陸投資累計金額，因此在總額度上不會造成額外壓力，這一點算是政策上的配套考量。

另一方面，若台商持有的大陸公司剛好屬於鼓勵外商投資目錄中的產業，那麼將來退出或轉讓股權時，新投資人也可適用這些稅務優惠，不只是原始投資人受惠，接手買方也能延續優惠效果。

在台商家族企業案例中，股權傳承往往同時涉及台灣與大陸兩地稅法，一旦錯估規劃，可能會導致重複繳稅或財富流失。尤其當下一代接手時，若只看到大陸端減稅政策，卻忽略台灣CFC規範，容易在幾年後出現難以挽回的稅務負擔。（本文由勤業眾信家族辦公室服務負責人王瑞鴻口述，記者胡順惠整理）

title: 新聞中的法律／台商投資大陸 留意兩岸稅制


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興達電廠更新計畫，中興電奪大單。中興電（1513）大咬國內電廠更新計畫商機，近期再奪下興達電廠345kV GIS訂單，總金額11.27億元。此外，中興電9月也拿下17.8億元的161kV及345kV GIS訂單。

中興電僅9月間就囊括上述兩筆訂單，合計逾29億元，成為台灣重電廠中，大啖台電訂單的最大贏家。業內指出，後續台電旗下電廠更新標案持續開出，預期中興電有望連續奪單。

興達電廠是台灣第三大發電廠，台電積極進行燃氣機組的更新改建計畫，持續釋出訂單。興達電廠近期爆炸案尤其受全國矚目，與此同時，台電釋出興達電廠更新改建計畫中345kV GIS招標項目，由中興電拿下。

台電除了先前推出的強韌電網計畫外，另外釋出「22項能源開發計畫」，今年起算的未來十年，匡列7,889億元，將成為國內各大重電廠下一波訂單成長動能之一，中興電也積極搶單。

若單看台電強韌電網計畫，中興電目前在手訂單約401億元，訂單能見度達三年；由於中興電為國內唯一通過台電345kV氣體絕緣開關（GIS）認證廠商，只要是GIS相關訂單，幾乎是中興電「通包」。

台電興達電廠近期積極更新相關設備，中興電9月以來，拿下總金額約11.27億元的「興達電廠燃氣機組更新改建計畫南開關場龍崎一路及路北白線345kV GIS更新及附屬監視設備採購帶安裝案」訂單。另，也拿下多筆161kV及345kV氣體絕緣開關設備訂單，總金額約17.8億元。

產能方面，中興電已完成嘉義廠房改建工程，並在林口廠區增設了1,880坪的倉儲空間，預計今年整體產能將提升20%，2026年則將透過導入自動化焊接產線和AI報價系統，來提高生產效率，預估產能可再提升15%到20%。

法人分析，中興電在GIS設備上具有相對優勢，且與台電合作關係穩固，看好台電拉貨遞延情形自第2季起改善，第4季拉貨動能轉強，全年營運有望持續繳出佳績。

至於氫能業務，中興電與弘鉅汽車合作開發氫燃料電池大客車，目前業務已拓展至美國、印度與大陸市場，預計今年達損平。

title: 中興電再奪台電大單 拿下興達電廠更新標案

countries: 美國 台灣 印度

taiwan-subdivisions: 林口 嘉義 龍崎


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中鋼（2002）、中鴻上周漲盤開出後，大陸鋼市十一國慶補庫需求持續向好，顯示供需矛盾獲得緩解，價格動能正在集結，鋼市交易氣氛逐步增溫，牽動國內鋼鐵股也同步向好。

隨著原料端澳洲鐵礦砂由102.8美元漲至104.35美元，國際廢鋼價格雖漲跌互見，但成本支撐仍在，為鋼廠挺價提供基礎。若加上庫存去化與十一長假節前補庫效應，鋼價仍具短期上行空間。

上市鋼廠主管說，大陸鋼價近期震盪上行，這波價格回升，反映宏觀利好落地，疊加鋼廠利潤收窄與小幅減產，市場供需矛盾短期降溫。但業界也認為，終端需求是否結構性好轉，才是重點，長線是否持續走強仍需觀察。

title: 陸需求升溫 鋼鐵股受惠


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富采（3714）、錼創-KY積極投入Micro LED於矽光子領域的應用，期盼以其獨特光源優勢，解決現行雷射光源的功耗痛點，搶占AI時代的高速傳輸商機。

富采董事長彭双浪積極帶領公司轉型，透過收購與投資鎖定高價值應用，顯示其整合產業鏈的強烈企圖心。富采也積極布局光通訊，藉由轉投資環宇-KY等深化合作，借重其在光通訊技術與北美市場的優勢。

富采說明，光通訊有磷化銦（InP）、面射型雷射（Vcsel）與Micro LED三種應用，富采在InP與Vcsel技術均有量產經驗，已可穩定供貨，Micro LED則在巨量移轉、晶圓級封裝等有進展，但確切量產時程仍待確定。

台灣光電暨化合物半導體產業協會（TOSIA）認為，Micro LED作為矽光子的光源，其優勢在於「節能」與「多通道」。身為TOSIA理事長的錼創董事長李允立也看好此趨勢，這使得該產業觀點與錼創本身的營運布局形成高度呼應。

相較於傳統雷射，Micro LED耗能可減少高達90%，並提供遠超過傳統雷射的傳輸通道，是AI伺服器傳輸頻寬的理想解決方案。

錼創看好今年Micro LED需求成長，並指出公司正努力縮短新技術滲透市場的時間，預期生產成本有望在2030年媲美OLED。錼創目前營收來自晶片暫存基板製程（CoC），同時積極擴大美、中兩地產能，為下世代產品做好準備。

儘管Micro LED光源成本與量產技術仍待突破，但其在節能與傳輸效率上的潛力，已吸引科技巨頭目光。

title: 富采、錼創搶矽光子商機


taiwan-subdivisions: 三星 成功

title: 看好受惠碳化矽需求增 環球晶目標價喊到608元

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近期碳化矽族群成盤中熱門焦點。由於半導體產業預期樂觀，2027年隨台積電A16量產，碳化矽需求將增加，而環球晶（6488）作為產業龍頭有望受惠，摩根士丹利（大摩）、高盛點讚，並調升目標價，對其後市樂觀看待。

大摩將環球晶評等從「中立」上調至「優於大盤」，並將目標價從375元調升至608元，大調逾六成；高盛同樣由「中立」上調至「買進」，目標價由449.5元調升至600元，幅度逾三成；摩根大通（小摩）則較為保守，維持「中立」評等，目標價290元不變。

整體產業方面，先進封裝CoWoS中碳化矽材料的研發有兩個方向，碳化矽中介層和碳化矽載板。小摩表示，碳化矽載板更有望成為採用方案，因其被置於散熱片和晶片之間以增強散熱性能，但碳化矽載板仍處於研發階段。根據業界人士看法，碳化矽載板可能會在輝達（NVIDIA）Rubin Ultra GPU上進行測試，但尚未進入量產階段。

但小摩指出，若是可行，碳化矽載板將會用於輝達新系列的Feynman GPU的大規模生產。其中主因AI GPU的熱設計功耗持續增長，對於未來的AI GPU來說，散熱性能已成為需要優先解決的問題。

小摩表示，此次碳化矽族群漲勢來自於市場對先進封裝中碳化矽材料的樂觀預期、NAND和傳統DRAM利多進展。市場可能正在考量矽晶圓產業的需求通常在記憶體產業之後復甦，並正在布局矽晶圓。此外，投資人已開始看好環球晶圓的先進封裝前景所帶來的長期機會。

大摩則認為，由於記憶體和成熟製程的強勁需求，預計環球晶將嘗試在2025年第4季或2026年再次提高價格，並認為這次漲價有望成功，且環球晶已成功生產出12吋碳化矽晶圓。儘管2026年採用量會很小，但到2027年，隨台積電A16節點量產，碳化矽晶圓的需求將會增加，並為公司帶來約5,000萬美元的收入，占其2027年總營收的2%。

另外，環球晶在德州的晶圓廠是主要供應商中，唯一在美國本地提供12吋矽晶圓的。這將使環球晶圓受益於台積電和三星在美國的產能擴張，因為這兩家公司是其前兩大客戶。


title: 製鞋概念股 淡季布局

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2025年製鞋廠面臨關稅議題與匯率波動的影響，獲利與股價頻遭下調。法人表示，展望2026年，關稅問題製鞋業者透過規模經濟與效率改進而緩解，並且世足賽即將舉行，整體產業將有望回到正成長軌道。台廠寶成（9904）、志強-KY、來億-KY、百和、鈺齊-KY等代工廠維持「買進」建議，建議在於第3季淡季布局。

據統計，全球運動鞋市場約有800至1,000億美元的規模，年複合成長率5%-8%，品牌當中，耐吉（Nike）與愛迪達（Adidas）為前兩大品牌，兩者合計市占率達六成，其他品牌市占率在10%以下。

此次美國調高關稅、人民購買力下降，同樣美國也降息，推測對運動品牌業者的業績衝擊程度應相對較小，今年約為持平上下，而2026年的運動用品購買力則維持正向看法。

法人表示，疫情解封後，美國升息，且Nike近一至二年進行組織、產品轉型，業績疲弱，不過整體運動鞋行業仍有5%的成長，顯示其他業者市占率紛紛提升，包括Skechers、On、Deckers、亞瑟士與Adidas成長率均在兩位數以上，運動品牌呈現眾多小花齊放的狀態。

亞瑟士上半年財報優異，股價表現亮麗，上半年稅後獲利年成長27%，其中北美營收成長10%，乃因高性能跑鞋及時尚品牌「Onitsuka Tiger」銷售強勁，並上修2025年度營收與獲利，上修後全年營收將成長17.9%，獲利成長36.4%。亞瑟士約有七家供應商，台廠上市掛牌者為寶成與志強-KY，預料後續來自亞瑟士的訂單將強勁。

另外，世足賽將於2026年6月在北美舉行，各品牌將推出相關球衣、球鞋，國內供應商將自12月起開始出貨相關產品，出貨熱度持續至明年上半年。重大賽事舉行對刺激周邊商品消費熱度有助益。


title: PCB 供應鏈 利多加持

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PCB供應鏈持續受惠AI換代升級，帶動銅箔、銅箔基板及PCB板材升規、板層數及面積增加，法人持續看好金居（8358）、台光電、台燿、金像電及健鼎受惠升級趨勢；努力切入AI供應鏈的臻鼎-KY、定穎、華通亦具轉機題材。

生成式AI、影音串流需求、物聯網及資料中心的建置增加，使數據傳輸資料量愈趨龐大，雲端業者需要提供高頻寬、低延遲的網路連接以滿足數據處理需求，法人預估資料中心數據的傳輸總量預估會以每年25%的速度成長。

在此龐大的需求成長趨勢下，相關台廠均為主要受惠者。如金居近年透過Advanced RTF及HVLP系列產品積極切入AI應用之特殊銅箔。明年還將換代新產品如PCIe Gen6材料RG313，帶動下半年動能優於上半年。

台光電產品組合為基礎建設65~70%、手持式裝置20~25%、車用／工業10~15%。隨著AI Server發展，法人預估800G出貨量逐季成長，明年800G有機會成為主流，未來將往1.6T發展，使M8等級材料出貨快速放量。

台燿方面，法人指出，2025-2026年主要動能來自800G switch、ASIC、低軌衛星。其中800G switch出貨倍增，因使用M8等級CCL，較前一代平均銷售單價（ASP）大幅增加50%，有望優化產品組合，並推升營運表現。

金像電產品組合為伺服器板70%、網通板15%、筆電板10%、其他占5%。主要動能來自AI相關用板需求，公司受惠伺服器板材規格升級，AI伺服器營收占比在2023年約10%，2024年已倍增至20%。

健鼎產品組合為伺服器板32.4%、汽車板21.3%、記憶體模組板19.4%、網通板7.4%。法人指出，今（2025）年公司持續受惠AI伺服器比重從2024年的15%上升，使ASP及毛利率增加，且受惠一般型伺服器板層數升級趨勢。


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市場提前反映聯準會（Fed）重啟降息循環的預期，科技股帶動美股主要指數同創歷史新高。當聯準會正式吹響降息號角，激勵非美貨幣走揚，資金行情的紅利正悄然重塑全球股市格局。

台股亦受惠於流動性回暖效應，外資熱錢湧入，推升多頭架構得以延續，投資人信心逐步回升。然而，聯準會採取的「管理式降息」，本質上是將限制性的政策利率迅速調降至中性水準，並非市場所樂觀期待的全面性貨幣寬鬆。

因此，聯準會難以釋出更具鴿派色彩的信號，壓抑市場對明年降息路徑的預期，隨著市場逐漸消化降息利多，氛圍恐將轉趨觀望，股市漲勢亦可能面臨技術性修正壓力。

聯準會的政策轉向並非空穴來風，最新就業數據顯示，失業人口首度超越職缺數，反映勞動市場動能放緩與關稅導致企業觀望情緒，進一步加劇經濟下行的壓力。

因此，聯準會啟動降息循環，象徵資金成本的調降，為市場注入更充沛的流動性，也為風險性資產的再定價創造空間。尤以具備成長趨勢支撐的產業，以及高估值的族群受惠最深。

AI明星股儘管短線漲多回檔，但並非是資金離場，而是進入估值合理性與獲利持續性的再評價檢驗，以及反映的是市場對基本面與資金面的重新平衡，而非產業趨勢反轉與泡沫化。

台股再度刷新歷史新高，彰顯多頭格局的韌性與延續性。盤面類股輪動維持良性節奏，資金於各類題材間靈活切換，顯示市場結構穩健，加上國安基金延續護盤，為市場注入穩定力量，有效支撐投資人信心。

然而，隨著漲勢動能逐漸收斂，盤勢也開始轉為高檔震盪格局。同時，輝達以50億美元入股英特爾，雙方擬攜手開發客製化資料中心與PC晶片計畫，引發未來科技巨頭對台廠市占此消彼長的變化，亦成為供應鏈股價走勢的潛在變數。

因此，在資金行情的驅動下，股市逐步反映降息後的第二波行情，法人資金也已悄然聚焦股價位階相對偏低、且財報獲利上修的個股，尤其是受惠於AI高速運算趨勢的相關產業，這些族群不僅具備成長潛力，亦擁有投資評價修復的空間。

投資人應尋求風險報酬比更佳的配置選項，而非一味追逐高漲題材。台股短線雖波動加劇，整體多頭架構仍未遭破壞，低基期、具轉機題材的族群有望成為下一波華麗轉身的主流股。（作者是世新大學財金系副教授）

title: 低基期、轉機題材股 有潛力


title: 一周盤前股市解析／蘋概、軍工、生技 可留意

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台股上周五（19日）受美股四大指數創新高、台積電ADR上漲激勵，開盤再創新高至25,864點後，受輝達入股英特爾對台積電（2330）負面影響疑慮情緒湧現，指數快速回落並由紅翻黑下跌149點至盤中最低25,620點，終場下跌190點，以25,578點收盤。

統一投顧協理陳晏平指出，聯準會（Fed）如預期降息1碼，且點陣圖透露年底前將降息2碼，有助刺激年底消費旺季買氣加溫，加上英國版星際之門啟動1.3兆元投資計畫，有利提高市場風險偏好。

但大陸封殺輝達RTX 6000D、輝達投資英特爾，干擾投資人情緒，隨時序進入法人季底作帳，今年產業技術升級、業績題材多元，台股現階段選股重於選市。

操作上，建議布局流動性佳的績優中大型權值股、及具營收支撐的中小型股為主，聚焦AI概念股、半導體先進製程相關、高速傳輸、材料升級或替代概念股、PCB供應鏈、蘋概股、軍工及生技等。

台新投顧協理范婉瑜認為，隨GB300第3季開始出貨並於第4季放量，加上輝達伺服器架構對於電源及散熱配置的轉變趨勢，台廠相關電源供應器、水冷散熱等族群可望持續受惠；AI相關題材還包含碳化矽及延伸至記憶體報價倒掛等，亦可續留意。


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工業電腦廠維田（6570）第3季出貨回穩，展望後市，維田預期，歐美暑期長假結束後，客戶出貨可望逐漸加溫，在關稅可控匯率止穩的經濟狀態中，下半年營運有望優於上半年。

此外，維田強化半導體領域布局，近期透過策略投資「智連工控」，未來將與維田AI工業電腦產品垂直整合，強化半導體產業智慧製造布局。

智連工控是由工研院衍生的新創公司，專注於半導體全自動化領域，業務聚焦工廠端全自動化、設備端全自動化、設備自動化升級等三大核心。維田指出，該公司今年2月加入德鑫半導體聯盟，由18家台灣在地半導體供應鏈企業，組成半導體供應鏈大艦隊，投資智連工控，助力維田在德鑫半導體聯盟中，提供豐富且全面的軟硬體產品與設備自動化整合服務。

title: 維田下半年營運看增


title: 全版行情表－一周上市融資融券餘額表

content_text: （格式）證券行情表 （案名）一周上市融資融券餘額表


title: 台股外資點火雙軋行情 大盤本周有望叩關26,000點大關

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外資軋空行情起跑。台股在外資9月以來大買逾2,200億元，創下史上單月買超第四高，指數一路看回不回，雖市場居高思危心態轉濃，融券空單持續增加，但市場專家預期，在外資操作趨勢不改、未見影響台積電（2330）營運前景的黑天鵝事件出現前，指數上檔暫不封頂，預期本周將有機會挑戰26,000點大關。

永豐投顧總經理李學詩、富邦投顧董事長陳奕光指出，外資目前軋空單、軋空手的企圖明顯，反向投資人需謹慎應對，主要是聯準會9月決定降息1碼後，利率點陣圖釋放11、12月仍可能連續降息，資金寬鬆將有利風險性資產的投資誘因。

此外，總計外資9月以來已買超台股2,273億元，創下史上單月買超第四高紀錄，同時，在台指期未平倉淨空單則下降至去年6月以來的1.7萬口新低。

反觀內資動向，國家隊的二大成員─八大公股行庫、投信，二者9月以來已分別賣超523億元、545億元，金額都是歷史單月次高、歷史單月新高，其中，投信在9月來的15個交易日中，連續賣超15個交易日。

另一方面，在反應散戶動向上的信用交易方面，9月來融資僅小增65億元、增幅2.4%，但融券卻由28.7萬張、一路增加至33.6萬張，增幅17.1%，顯示內資目前心態以保守為主，也造成盤勢上，外資軋空內資的局面。

台新投顧總經理江浩農、統一投顧董事長黎方國指出，觀察台股整體盤面變化，台積電的市值比重已來到39.8%，搭配鴻海的3.6%、聯發科2.8%、台達電2.8%，這四大權值比重已逼近五成，且四大權值股都為重要的AI供應鏈巨頭。

也就是說，只要AI供應鏈沒有出現產業趨勢反轉、無礙四大權值股未來營運前景、股價沒有大幅拉回疑慮前，則台股也將沒有崩跌的疑慮，並在外資資金持續回流下，指數雖漲多後難免壓回、但不改震盪趨堅的格局，行情上檔暫不封頂，26,000點或26,500點都有機會來到。

李學詩、黎方國表示，雖然輝達入股英特爾對台積電的影響，市場解讀不一，但由於台積電在先進製程的競爭力仍未改變，輝達也不會將這部分訂單轉移，營運前景持續看好。


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國家隊中的八大公股行庫自9月以來，賣超已逾500億元，不僅創下近二年來的單月最大賣超，同時，也寫下史上單月次高賣超，並已連續第五個月賣超；反觀外資在聯準會降息等有利因素中，9月以來買超創下單月歷史第四高。

根據統計，八大公股行庫自9月以來，總計賣超台股523億元，為史上第二大單月賣超，距第一大的2023年11月594億元，差距僅71億元，而且是自5月開始來的連五賣，追平2017年2月至6月的最長連五賣紀錄。

引發市場關注的焦點，在於2017年的連五賣，合計金額僅415億元，但今年9月賣超就達523億元，同時，今年迄今的連五賣金額，也已達到1,411億元。

若以賣超金額來看，台積電（2330）一檔就達198億元，鴻海（2317）也達107億元，是賣超前二大、且金額逾百億元的個股，另外，主要賣超個股還有南亞科（2408）、環球晶（6488）、聯發科（2454）、欣興（3037）、緯創（3231）、華邦電（2344）、台光電（2383）、群聯（8299），這些個股全數為外資買超股，形成八大公股行庫與外資「你丟我撿」的現象。

外資9月以來買超創下單月歷史第四高，並帶動全年進出也即將轉為買超，9月迄今買超的台積電、鴻海等個股，市場預期將扮演本波領漲行情要角。

由於台積電8月營收再寫歷史同期新高、史上單月次高的好成績，反映AI需求強勁，聯準會如預期降息1碼、且利率點陣圖透露今年還有兩次降息，激勵外資9月來每天以買超200-300億元、甚至逼近500億元的步調不斷買超。

title: 八大公股連五月賣超台股


countries: 美國 中國

title: 資金寬鬆、AI驅動 科技基金績效閃亮 四檔近一個月報酬率逾8%

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美國聯準會（Fed）於本次會議宣布降息1碼。投信法人指出，降息有利於股市估值擴張，加上AI驅動企業投資加速等利多因素支撐，資金寬鬆的旺季行情可期，資訊科技類股有望成為主要受益族群。

Fed啟動降息循環，在此次降息1碼後，最新點陣圖中預測2025年將再降息2碼，顯示貨幣政策轉向寬鬆的趨勢已逐漸明朗。根據FedWatch工具，目前市場預期10月與12月降息的機率分別高達87.7%與81.6%，年內降息3碼的可能性已大致底定。

在政策轉向後，市場焦點將回歸對經濟數據的觀察，若能在降息後維持經濟穩定，將有助於延續目前的多頭行情。

根據CMoney統計截至9月17日，近一個月全球科技型基金表現強勁，展現出在多頭市場中的成長潛力。其中，統一全球新科技、路博邁5G股票、富邦全球關鍵半導體、兆豐全球元宇宙科技等基金報酬率皆突破8%，顯示科技類資產在資金寬鬆與創新驅動下持續受惠。

在AI技術加速應用、企業投資動能增強的背景下，科技型基金有望延續強勢表現，成為資產配置的重要選項。

富邦投信表示，美國第2季企業獲利表現持續亮眼，財測結果普遍優於市場預期，顯示企業基本面穩健。展望今、明兩年，營收與獲利成長動能仍可望維持正向趨勢，其中以AI為核心題材的科技股，預期將持續以雙位數成長，成為推升整體市場表現的主要引擎。

中長期展望方面，股市仍偏多看待，惟須持續關注關稅政策對通膨的潛在影響。AI基礎設施投資熱度不減，相關產業鏈如AI硬體、軟體應用等領域具備長期成長潛力，有望成為資產配置的重要方向。

統一全球新科技基金經理人郭智偉指出，全球三大經濟體今年GDP預估開始小幅上修，美國經濟仍具韌性，中國大陸則是政府有望推出刺激政策以支撐經濟。

美國雲端巨頭再次上修今年資本支出成長率至五成，並預估明年的年增率將達到15%~20%。受惠全球企業目前均處於資本支出成長階段，有望帶動全球科技類股維持亮眼表現。


title: 資金寬鬆、AI驅動 科技基金績效閃亮 四檔近一個月報酬率逾8%


countries: 美國 台灣 臺灣

title: Q4新募商品 聚焦成長型

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強者恆強，投信第4季新募產品偏重以科技為主的成長型題材，搭配股債多元或多重資產基金／ETF。

法人指出，市場預期美國聯準會（Fed）第4季可望降息兩次，貨幣政策趨於寬鬆，將有利風險資產價格上揚。

第3季通常是股市的交投淡季，但全球主要股市今年下半年以來震盪向上，迭創歷史新高。股市目前處於相對高檔區，投信仍看好第4季的傳統旺季行情，近期募集產品仍以高成長動能為訴求。

貝萊德及摩根這兩家大型美國資產管理公司不約而同，選在30日開始募集新產品，全都是美國股票ETF，也都是這兩家公司首度在台發行ETF，提供台灣投資人布局台股ETF之外更多選擇。到底誰更勝一籌，備受市場矚目。

貝萊德是全球最大資產管理公司，旗下的安碩（iShares）發行ETF超過1,600檔，總規模超過5兆美元，在台灣首發ETF為貝萊德標普卓越50（009813），這檔ETF追蹤S&P 500卓越50指數，一次囊括美國市值前50大企業，涵蓋科技、醫療、金融與消費四大核心產業，提供投資人長期配置美國核心企業的選擇。

摩根投信同樣來勢洶洶，在台首發ETF為主動摩根大美國領先科技（00989A），強調不局限在傳統的資訊科技，而是採取跨產業與跨市值的投資策略，尋找受惠於人工智慧（AI）等科技革命的優質企業，涵蓋商務支付、旅遊娛樂、汽車、科技、金融服務、媒體廣告與醫療等領域。

主動統一全球創新、主動台新臺灣優勢成長則都從10月起募集，都是主動式ETF，聚焦成長動能，也都是這兩家投信乘勝追擊的產品。前者是統一投信繼主動統一台股增長（00981A）之後擴展到全球的產品，後者則是主動台新龍頭成長（00986A）之後放眼國內的台股ETF，投資範圍剛好對調。


title: Q4新募商品 聚焦成長型

countries: 台灣 臺灣 美國


title: AI帶動下…台股主動式ETF聚光 國內外平衡型也受青睞

content_text:
全球股市續揚，台股更是在美股強勢與AI等主題帶動下，成為市場焦點；交投熱絡下，規模不斷挑戰新高、卻也面臨短線獲利了結的壓力。今年8月單月投信發行各類主、被動基金整體淨流出近770億元，但台股主動式ETF以淨申購252億元成為最大動能來源；另一類呈現逆向淨申購的大主題，是國內外平衡型以及跨國多重資產相關。

根據投信投顧公會統計，扣除貨幣型，投信發行各類主、被動基金8月淨申購逾億元類型主要集中在兩大類：其中，台股主動式ETF以淨申購252.4億元居冠、為最大活水；其他多為國內外平衡型相關，凸顯在全球主要市場來到相對高點後，以收益打底、在新高中從容布局的雙收或收益成長策略，更易為投資人所接受。

安聯投信表示，近期全球股市續揚，展望台股後市，美股走勢強勁挹注市場多頭氣氛、台股今年來漲勢仍落後美股，在AI與科技相關財報題材持續發酵帶動下，盤面類股輪動，AI相關主題接棒率領大盤挑戰新高。

主動安聯台灣高息ETF（00984A）經理人施政廷指出，第4季傳統投資旺季到來，預期後市仍有望在震盪中緩步走高，但同時也要小心部分標的短期偏離價值。

策略上，隨著近期市場來到高點、波動度也來到近期相對的高檔震盪，在投資組合中加入多元分散，同時具有股息與成長資產，應是較佳的應對策略。

群益投信主動式ETF投資團隊表示，主動式ETF與共同基金一樣，仰賴經理人與投研團隊的主動管理，透過研究團隊主動挖掘市場潛在投資機會，進行主動配置來尋求超額報酬。

主動式ETF投資靈活度更高，能因應不同市況，更快的調整投資組合內容來應對。因此，主動式台股ETF的推出，對投資人來說無疑是多了一項能更便利掌握台股行情的投資利器。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢指出，降息受惠資產，資金行情驅動，風險情緒回升，信用利差緊縮，採取槓鈴策略將有助於兼顧攻守。當前經濟處於放緩階段，對風險資產構成一定壓力，不過聯準會在通膨壓力與經濟下行風險之間，逐漸轉向降息循環，後續可留意景氣成長狀況。


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全球股市續揚，台股更是在美股強勢與AI等主題帶動下，成為市場焦點；交投熱絡下，規模不斷挑戰新高、卻也面臨短線獲利了結的壓力。今年8月單月投信發行各類主、被動基金整體淨流出近770億元，但台股主動式ETF以淨申購252億元成為最大動能來源；另一類呈現逆向淨申購的大主題，是國內外平衡型以及跨國多重資產相關。

根據投信投顧公會統計，扣除貨幣型，投信發行各類主、被動基金8月淨申購逾億元類型主要集中在兩大類：其中，台股主動式ETF以淨申購252.4億元居冠、為最大活水；其他多為國內外平衡型相關，凸顯在全球主要市場來到相對高點後，以收益打底、在新高中從容布局的雙收或收益成長策略，更易為投資人所接受。

安聯投信表示，近期全球股市續揚，展望台股後市，美股走勢強勁挹注市場多頭氣氛、台股今年來漲勢仍落後美股，在AI與科技相關財報題材持續發酵帶動下，盤面類股輪動，AI相關主題接棒率領大盤挑戰新高。

主動安聯台灣高息ETF（00984A）經理人施政廷指出，第4季傳統投資旺季到來，預期後市仍有望在震盪中緩步走高，但同時也要小心部分標的短期偏離價值。

策略上，隨著近期市場來到高點、波動度也來到近期相對的高檔震盪，在投資組合中加入多元分散，同時具有股息與成長資產，應是較佳的應對策略。

群益投信主動式ETF投資團隊表示，主動式ETF與共同基金一樣，仰賴經理人與投研團隊的主動管理，透過研究團隊主動挖掘市場潛在投資機會，進行主動配置來尋求超額報酬。

主動式ETF投資靈活度更高，能因應不同市況，更快的調整投資組合內容來應對。因此，主動式台股ETF的推出，對投資人來說無疑是多了一項能更便利掌握台股行情的投資利器。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢指出，降息受惠資產，資金行情驅動，風險情緒回升，信用利差緊縮，採取槓鈴策略將有助於兼顧攻守。當前經濟處於放緩階段，對風險資產構成一定壓力，不過聯準會在通膨壓力與經濟下行風險之間，逐漸轉向降息循環，後續可留意景氣成長狀況。

※免責聲明：本文僅為個人觀點與紀錄，而非建議。投資人申購前需自行評估風險，詳閱公開說明書，自負盈虧。

title: AI帶動下…台股主動式ETF聚光 國內外平衡型也受青睞


title: 機器人題材定期定額買 法人唱旺長線商機

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AI應用愈來愈多元，帶動AI模型滲透率擴張。據統計，ChatGPT活躍用戶數於2024年8月達到2億，不到一年時間，2025年2月倍增至4億，5月因優化圖片生成功能，戶數再度倍增至8億，AI已全面入侵人類生活中。

由於人工智慧與機器人產業是全球產業發展的核心引擎，長線爆發力商機可期，因此全球AI機器人ETF錢景亮，建議定期定額投資，掌握長線漲升行情。

台新全球AI ETF（00851）研究團隊表示，AI晶片龍頭輝達近期宣布，採用最新Blackwell架構的Jetson AGX Thor正式上市，推出開發者套件與生產模組，為物理AI與人形機器人加速落地奠定新里程碑。

台新全球AI ETF研究團隊指出，人工智慧應用全面擴展，無論是智慧製造、醫療科技、自駕車、雲端運算，甚至到日常生活服務，都能見到AI與機器人的身影，因此操作上，建議布局追蹤「法興全球AI機器人精選指數」之全球AI機器人ETF。

該指數涵括與機器人領域的核心企業，成為投資人分享新世代紅利的重要工具。從AI晶片需求暴增，到自動化工廠普及，再到ChatGPT掀起的生成式AI風潮，追蹤該指數的全球AI機器人ETF，都完整受惠於產業成長動能。

AI浪潮持續展現強勁成長爆發力，除輝達持續引領AI需求動能成長，近期甲骨文拿到OpenAI高達3,000億美元鉅額訂單的訊息震撼投資市場，更開啟了AI基礎建設的投資想像。

元大全球AI ETF為精選全球AI龍頭廠商，涵蓋軟硬體市場，完整掌握AI產業前景爆發力與潛力。


title: 機器人題材定期定額買 法人唱旺長線商機


content_text:
全球金融市場逐漸消化關稅利空，美股等主要股市在第3季迭創歷史新高，美國聯準會（Fed）9月如預期降息1碼，有助於資金寬鬆環境。

展望第4季，全球經濟及金融市場面臨哪些變數？投資人在建立及調整投資組合時要注意哪些風險？本報特別邀請主要基金公司提供2025年第4季投資建議，大致以五檔基金進行資產配置，希望能協助穩健型投資人趨吉避凶，降低風險。

富蘭克林投顧表示，第4季盤勢焦點將從關稅轉向經濟數據及聯準會（Fed）政策路徑，預期全球景氣成長放緩但仍具韌性，不過全球股市屢創新高也讓投資人居高思危。

建議投資人，在第4季投資布局中，純股票基金可占五成，收益型資產占五成，以參與降息行情，同時降低投資組合的波動。

在美國收益平衡型基金方面，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金是富蘭克林的旗艦基金之一，成立逾25年，建議比重可維持在30%。到7月底，這檔基金以股票（含可轉證及股權連結商品）占50%最多，再來是債券的4%、現金的1%，平均信評為BBB-。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於8.23%-8.89%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人波克（Edward Perks）指出，Fed鬆口重啟降息機會，為股債市營造有利環境。儘管股市自4月初低檔彈升已同步拉高評價面，但仍有許多估值低的優質機會，看好美國企業在人工智慧（AI）革命中的全球領先地位，以及各領域廣泛應用所帶來跨產業的豐富投資題材。

富蘭克林坦伯頓公司債基金主要投資美國非投資級債券，可布局20%。這檔基金自1996年成立至今已近30年，中長期績效穩健，國人相當捧場，持有比重接近基金的六成。這檔基金平均債信評等為BB-，平均存續期間降到2.77年。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來的年化配息率介於9.47%-9.83%。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，Fed未來的降息空間有多大，將取決於勞動市場是否進一步惡化，美國經濟預期應不至於陷入衰退。美國經濟強韌，美國非投資等級債企業品質較過去大幅提升，非投資等級債表現可望領先。

在純股票基金方面，富蘭克林坦伯頓科技基金可占兩成。這檔基金有90.4%在美股，搭配台灣、荷蘭及加拿大等龍頭企業；前五大持股為輝達、微軟、博通、台積電、蘋果。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人柯堤斯（Jonathan Curtis）指出，今年以來許多AI科技龍頭股表現突出，但市場仍嚴重低估AI的潛在價值創造能力，以及AI應用於科技之外領域時所帶來的效率提升與創新浪潮。

除了大型科技企業之外，基金團隊也將觸角拓展至中小型科技股，並參與未上市公司投資，掌握新科技趨勢。

富蘭克林坦伯頓日本基金也可占兩成。這檔基金短中長期績效優異，今年以來換算成新台幣漲21.8%，在25檔境外日本股票型基金中排第一，聚焦日本消費、工業、金融、科技通訊等四大主題。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本公司治理改革已是日本企業追求的主流，同時也形塑日本市場的獨特優勢，提供主動式選股創造超額報酬的機會。基金操盤團隊兼顧成長與價值，以多元掌握日本極具產業品牌競爭力的優勢。

Fed降息，加上美元避險地位受到挑戰，投資人可以配置一成資金在富蘭克林黃金基金。這也是富蘭克林旗下歷史悠久的旗艦基金，1969年成立，今年來大漲約100%，在同類型基金中名列前茅。

富蘭克林黃金基金經理人蘭德（Steve Land）表示，目前宏觀環境整體來看仍有利於黃金。

隨著金價高漲，帶動金礦股獲利能力提升及向外併購，中小型金礦股可望優先受惠。著眼於黃金、金礦股與廣泛股債資產的相關性較低，納入投資組合能發揮多元化、分散風險及提高報酬的機會。

title: 第4季基金投資趨勢／純股票混搭收益型資產 抗波動

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title: 第4季基金投資趨勢／純股票混搭收益型資產 抗波動


countries: 美國 越南 中國

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近一季驚驚漲行情助攻，推升境內跨國投資股票型基金規模創近半年來新高，其中，大中華及科技基金因績效突出，規模增長躍居C位，成為表現最突出的基金主題。

據統計，近一季海外主要股市除美股及科技股屢創新高外，亞股的陸港股、越南等市場也同創佳績，並帶動跨國投資股票型相關主題基金績效及規模增長表現。

根據投信投顧公會最新統計至今（2025）年8月底，境內跨國投資股票型基金規模較7月增加近60億元，來到5,233.2億元，除了收復第2季因關稅戰利空失土，更創下今年2月以來新高。

其中，復華華人世紀、復華全球物聯網科技、摩根中國A股、中國信託越南機會、統一全球新科技、統一強漢及國泰中國內需增長等基金，近一季因績效達二至三成，在亮眼的報酬帶動下，同期間規模增加躍居跨國投資股票型基金前茅。

復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，陸港股受惠因政策作多及市場資金流動性改善，推升此波多頭走勢，其中又以AI相關產業題材表現最為亮眼，有鑑於行情來到波段高檔，後續將採均衡配置，透過分散投資組合以因應接下來的市場變化。

復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞指出，美國Fed降息在即與AI基建趨勢，激勵美股及科技股續漲。

title: 跨國股票基金 績效靚


title: 跨國股票基金 績效靚

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title: 全球市場觀測站／信用債 吸引力十足

content_text:
美國聯準會如市場預期宣布降息1碼，反映出美國就業市場疲軟與通膨壓力緩解。逾半數官員預估年底前將再降息2碼。瀚亞投信指出，儘管此次降息符合市場預期，聯準會此舉主要是「考量風險平衡的變化」，顯示通膨與就業風險已趨於平衡，貨幣政策也由偏向限制性的利率水準調整至中立區間，預期至2026年降息空間有限。

聯準會目前對經濟前景仍持相對樂觀態度，但同時強調通膨與就業市場的平衡。整體而言，貨幣政策正逐步由限制性邁向中性，有助於為固定收益資產提供結構性支撐。

瀚亞投信表示，穩健的經濟基本面有助於穩定企業營運，進而支撐信用資產表現。信用債殖利率處於近十年相對高檔，提供具吸引力的息收機會；違約率仍維持在可控範圍，整體收益表現穩定，投資人可同步配置部分信用債，以降低投資組合波動度。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美股近期高漲，部分投資人選擇獲利了結，短線漲勢可能趨緩。然而利率下行有利資金流向成長股，科技七巨頭具備領漲條件，主因為AI產業持續受惠，基本面持續上修，AI訂單能見度高，美股上行趨勢未改。


title: 全球市場觀測站／信用債 吸引力十足


content_text:
不少企業會購車或租車供主管使用，財政部高雄國稅局提醒，公司買下非供銷售或提供勞務使用的九人座以下乘人小客車，進項稅額不得扣抵銷項稅額；若形式上為租車、實質上是分期付款性質，共五種情況應視同買車，同樣不得抵稅。

高雄國稅局表示，根據營業稅法相關規定，企業取得非供銷售或提供勞務使用的九座以下乘人小客車（又稱自用乘人小客車），支付的進項稅額不可扣抵銷項稅額。

但實務上，不少公司透過「融資租賃」方式租車，但財政部先前曾發布解釋令，融資租賃實際上屬於分期付款買賣性質，企業以融資租賃方式租用小客車，企業給付租賃業者之租金、利息、手續費等所支付的進項稅額，同樣不得扣抵銷項稅額。

企業租車不得抵稅樣態財政部明定五種情形，都屬分期付款買賣性質，相關進項不得扣抵銷項稅額。一，租賃期間屆滿時，租賃車輛所有權移轉給承租人；二，承租人在租賃期間可行使購買租賃車輛選擇權；三，租賃期間達租賃車輛經濟年限四分之三；四，租賃開始日，最低租賃給付現值達租賃車輛公允價值90％；五，其他足資證明租賃車輛已移轉附屬於該車輛所有權所有之風險與報酬。

舉例來說，甲公司與租賃公司訂定合約，約定每月以12.6萬元承租一輛自用乘人小客車，並約定四年租期屆滿後，該車輛無條件歸甲公司所有，視同分期付款買車，甲公司每月支付租金、利息及手續費等進項稅額6,000元，依規定不能扣抵銷項稅額。

稅局補充，企業若承租自用乘人小客車，但不屬於上述五種情況，且符合未限制供一定層級以上員工使用與車輛集中或統一管理等要件，就不屬於酬勞員工個人貨物或勞務，若是作為提供企業本業及附屬業務使用，所支付的進項稅額就能抵稅。

title: 不少企業會購車或租車供主管使用 五情況不能抵稅


title: 委外研發 有條件適用優稅

content_text:
產創條例提供研發支出投資抵減優惠，財政部北區國稅局提醒，企業應以建立「自主研發能力」為原則，但部分委外研發支出如為必要且符合規定者，才可適用投資抵減優惠。

北區國稅局解釋，依研發支出適用投資抵減辦法相關規定，公司或有限合夥事業從事研究發展，應以建立自主研發能力為原則，才能認列為研究發展支出。但個別研究發展計畫部分有委外必要者，有三種情況的委外研發費用，仍可認列研發支出。

包括委託國內大專校院或研究機構研究或聘請國內大專校院專任教師或研究機構研究人員費用；經中央目的事業主管機關專案認定，委託國外大專校院或研究機構研究，或聘請國外大專校院專任教師或研究機構研究人員之費用；委託經產發署認定的國內醫藥研發服務業者從事研發之費用。


countries: 台灣 中國

title: 新聞中的法律／台商投資大陸 留意兩岸稅制

content_text:
中國大陸財政部、稅務總局與商務部今年聯合發布新的稅務優惠政策，針對境外投資人將分配到的盈餘再投資於大陸境內企業，除了原本「遞延課稅」措施外，又新增「稅額抵免」優惠，等於是「雙重減稅」，積極吸引資金留在大陸。

不過，當台商透過境外公司間接投資時，情況就複雜許多，若同時考量台灣已經上路的CFC（受控外國企業）制度，操作不慎，可能會發生同一筆盈餘被兩岸稅法重複課稅。政策設計初衷是鼓勵再投資，但實際效果卻必須仔細評估，否則容易高估減稅利益。

境外投資人若要享有遞延課稅需滿足三條件，一是資金須來自中國大陸公司實際分配的股息或紅利，二是再投資方式必須是增資、新設公司或向非關聯企業收購股權，三是資金須直接劃轉到新投資標的，三條件缺一不可。

至於今年新增的稅額抵免，又加上兩項新限制，還需要投資標的企業屬於「鼓勵外商投資產業目錄」中的產業，同時投資期間須落在2025年1月至2028年12月，且持有至少五年。 也就是說，投資人只有同時符合五個要件，才可以在大陸享有遞延課稅、稅額抵免雙重優惠。

台商布局大陸市場時，經常不是直接投資，而是透過境外控股公司，例如BVI或開曼等地設立公司，再由這些公司去持有中國大陸子公司。

舉例來說，BVI公司收到大陸子公司分配的100元盈餘，並將這100元再投入大陸子公司，按政策規定，本來應繳的10元大陸預提稅可暫時免繳，還能享有10元的抵免額，看起來就像是拿到兩份優惠。

然而根據台灣CFC制度，BVI公司雖設在境外，但仍會被認定是台灣母公司的受控外國企業，台灣母公司必須即時針對這100元盈餘認列營所稅20元，換句話說，當大陸的稅延後繳納時，台灣的稅卻已經先落袋，等於提前繳了一筆。

最關鍵問題在於時間。政策規定，如果在五年內BVI公司收回投資，並把這筆錢分回台灣母公司，那麼之前遞延繳納的大陸預提稅補上之後，台灣公司還可以申請退還相應的稅，雖然過程有先繳後退，但最終不至於發生重複課稅。

可是一旦超過五年，情況就有所不同，若BVI公司在第六年才收回投資，台灣公司便無法再申請退還先前認列的營所稅，等於大陸和台灣兩邊都繳稅，結果反而比沒有優惠還吃虧，在實務操作中尤其需要注意。

除了稅負計算，還有合規程序上的要求。台商如果要進行這類再投資，仍需依規定向投審司申報，值得注意的是，大陸盈餘再投資並不會被計入台灣的對陸投資累計金額，因此在總額度上不會造成額外壓力，這一點算是政策上的配套考量。

另一方面，若台商持有的大陸公司剛好屬於鼓勵外商投資目錄中的產業，那麼將來退出或轉讓股權時，新投資人也可適用這些稅務優惠，不只是原始投資人受惠，接手買方也能延續優惠效果。

在台商家族企業案例中，股權傳承往往同時涉及台灣與大陸兩地稅法，一旦錯估規劃，可能會導致重複繳稅或財富流失。尤其當下一代接手時，若只看到大陸端減稅政策，卻忽略台灣CFC規範，容易在幾年後出現難以挽回的稅務負擔。（本文由勤業眾信家族辦公室服務負責人王瑞鴻口述，記者胡順惠整理）


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（德國之聲中文網）英國首相斯塔默周日宣布，英國正式承認巴勒斯坦國。此舉緊隨加拿大和澳大利亞之後，顯示英聯邦國家之間的協調行動。

這一決定打破了英國長期以來的政策。歷屆政府均主張，應將承認巴勒斯坦納入和平進程的一部分。斯塔默今年七月曾向以色列下最後通牒，稱若以色列不采取“實質行動終結加薩地區的惡劣局勢”，英國將在聯合國大會上承認巴勒斯坦。至此，英國已加入聯合國逾140個承認巴勒斯坦國的成員行列。

澳大利亞、加拿大亦宣布承認巴勒斯坦

澳大利亞總理阿爾巴尼斯同日宣布，該國正式承認“獨立與主權的巴勒斯坦國”。他表示，此項決定“與加拿大及英國共同采取行動，是國際社會協調努力的一部分，旨在為兩國解決方案注入新動力”。

他並強調：“今天的承認行動體現了澳大利亞對兩國方案的長期承諾，這始終是以色列人和巴勒斯坦人民實現持久和平與安全的唯一途徑。”

加拿大總理卡尼亦於周日宣布，加拿大正式承認巴勒斯坦國。他在社交平台X發文表示，加拿大“願與巴勒斯坦國和以色列攜手合作，共同構建和平未來的承諾”。

挪威、西班牙、愛爾蘭宣布將承認巴勒斯坦國

與此同時，以色列總理內塔尼亞胡周日誓言將抵制建立巴勒斯坦國的倡議。預計下周將有多個國家在聯合國大會上正式承認巴勒斯坦國地位。

內塔尼亞胡在內閣會議上表示：“我們還需在聯合國及其他所有場合奮鬥，對抗針對我國的虛假宣傳，反對建立巴勒斯坦國的呼聲，因為這將危及我國生存，並成為對恐怖主義荒謬的獎賞。”

隨著以色列在加沙城的軍事行動升級，越來越多的西方國家轉變立場，向以色列施加壓力。

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title: 英國、加拿大、澳大利亞宣布承認巴勒斯坦國

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taiwan-subdivisions: 和平 新社

countries: 葡萄牙 巴勒斯坦 法國 英國 以色列 澳洲 新加坡 加拿大 台灣

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繼英國、加拿大和澳洲之後，葡萄牙今天宣布承認巴勒斯坦國。在加薩戰爭遲無結束跡象之際，採行這項象徵性作法的西方國家再添一個。

法新社報導，葡萄牙外交部長藍格爾（PauloRangel）於聯合國大會總辯論明天登場前在紐約告訴記者：「承認巴勒斯坦國因此成為對我們基本的、一貫的，而且廣獲共識的政策的落實。」

他強調：「葡萄牙主張以『兩國方案』作為實現公正而且持久和平的唯一途徑，這也是促進以色列和巴勒斯坦和平共存關係的途徑。」

英國、加拿大和澳洲今天稍早宣布承認巴勒斯坦國，這使得英國和加拿大成為最先這麼做的七大工業國集團（G7）成員。聯合國大會總辯論登場後，預料法國和其他國家將會跟進。

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title: 繼英加澳之後 葡萄牙宣布承認巴勒斯坦國


title: 馬杜洛致函川普 駁斥毒梟指控呼籲對話

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根據委內瑞拉今天公布的內容，總統馬杜洛在致美國總統川普信函中否認美方對他所作的毒梟指控，並呼籲川普展開對話。兩國緊張關係近來持續升溫。

法新社報導，這封致川普函的落款日期為9月6日，於美國派遣軍艦到委內瑞拉外海，對據稱載運毒品的委國船隻發動首次攻擊數日後發送。

美方首次攻擊造成11人喪生，儘管馬杜洛（NicolasMaduro）在信中訴求和平，之後又有兩起類似事件發生。

馬杜洛在這封信中駁斥美方指控他領導販毒集團的說法「完全捏造」。委內瑞拉在野陣營及國際社會普遍認為他去年7月勝選連任存在舞弊。

信中寫道：「這是對我們國家所發動最惡劣的假新聞，讓武裝衝突急劇升溫，恐對整個大陸造成災難性破壞。」

馬杜洛敦促川普，「以對話和理解維護整個美洲的和平」。

這封信送出後，美軍又在加勒比海攻擊兩艘據華府所稱載運毒品的船隻，一艘在委內瑞拉外海，另一艘在多明尼加共和國外海。

美軍此次部署在拉丁美洲引發強烈譴責，各界擔憂美國正計劃對委內瑞拉動武。美軍的行動同時引發對擊殺合法性的討論，即使根據美國法律，毒品販運也並非死罪。外界也質疑，美方並非依照慣例查扣船隻和逮捕船員，而是直接進行攻擊並予以摧毀。

【全球熱話題】

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title: 美中爭霸 決戰核能發展

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投資人都正關注美國和中國大陸人工智慧（AI）爭霸戰中的晶片進步程度，但專家指出，真正決定勝負的戰場將是核能，畢竟最先進的晶片也需要能源才能運作。在此同時，美國公用事業商巨擘正豪賭數十億美元於核融合技術。

美銀預測，2026年全球資料中心驅動AI所用電力，可能會超越整個日本，研究策略師川恩強調核能正成為未來AI成長「必需品」，因為整個壽命周期成本低、碳排少及能持續作為基載能源。

當今多數核電廠仍是透過核分裂釋放熱能和發電。中國大陸和俄羅斯運轉中的少量小型模組化反應爐（SMR），也是屬於更先進的核分裂技術。但美銀表示，現在業界真正夢想達到的「聖杯」，將是核融合。

在美國的核能發展落後中國大陸之際，美國能源部表示，已注意到核融合商機。美國總統川普今年5月簽署四道行政命令，旨在啟動核能投資。川普7月的2025 AI行動計畫也強調發展AI基建的需要，尤其是核能裝置容量。川普上周出訪英國，也和英相施凱爾簽訂有關AI和核電投資的技術合作。

相較於大陸只要三至五年就能蓋出一座核電廠，美國的挑戰包括嚴格的監管規定、高昂前置成本和缺乏專家。此外，SMR技術還沒商用，核融合也仍在萌芽階段。

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events: 選舉 參選

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title: 自民黨黨魁選舉 三人呼聲高…都主張以寬鬆措施提振經濟

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日本自民黨黨魁選舉定22日開跑，將由日本農林水產大臣小泉進次郎、前經濟安保大臣高市早苗、現任內閣官房長官林芳正等五強角逐，共通點在於都將以寬鬆財政措施提振經濟，但對於貨幣政策看法的分歧，將牽動對日本金融資產表現的影響。

自民黨黨魁選舉22日啟動為期兩周的競選期，將10月4日投票，表態競選者共五人，包括小泉進次郎、高市早苗、林芳正、前經濟安保大臣小林鷹之、以及前外務大臣茂木敏充，較熱門人選為小泉、高市及林芳正。在時事通信社18日公布的最新民調中，自民黨支持者對小泉的支持率為31.8%，對高市的支持率為19.7%。

小泉20日正式宣布參選時也公布政見，包括以新一波經濟措施反制通膨，包括盡快取消汽油稅的暫定稅率，並且改革所得稅制，根據物價與薪資成長來調整所得免稅額，並計劃在五年內把平均薪資提高100萬日圓（6,760美元）。

高市也主打財政刺激，包括提高所得稅免稅門檻、取消汽油稅、以及提高能源與糧食自足率。她這次並未談及對日銀政策的看法。

林芳正的政策立場則處於小泉和高市的中堅，表示推行與薪資成長掛鉤的企業政策，對日銀政策預料將維持現任首相石破茂的不干預路線。

彭博資訊分析，小泉主張鬆綁企業管制，可望推升日股，高市勝選也可能提振市場的風險胃口，有利日股，但由於自民黨主導的執政聯盟並未在參眾兩院享有多數席次，小泉和高市都可能受制於在野勢力，林芳正勝選則預料將維持現行政策，對市場的影響最小。

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title: 南韓大創展店速度 勝過超商

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南韓大創從模仿日本百圓店起家，靠著高性價比的商品打出一片天，是當地民眾和外國遊客愛去的血拚之地。如今該公司估值超越許多南韓零售巨頭，門市擴張速度更勝便利商店。

南韓折扣連鎖店霸主南韓大創母公司Asungdaiso雖未上市，但身價不凡，分析師估計估值介於10兆-11兆韓元（72億-79億美元），約比南韓超市龍頭E-Mart的2.4兆韓元、百貨巨擘Lotte購物2兆韓元的高出四倍。

在南韓實體零售業不景氣之際，南韓大創持續擴張，展店速度超過超商，門市數量從2020年的1,339家，2025年7月增至1,600家。反之，韓國四大連鎖超商的總店數，在2023年底觸頂、達55,202家，2024年降至55,194家。

零售業人士說，南韓大創不斷擴增門市和產品線，利用規模經濟，強化產品高CP值的吸引力。

南韓大創創辦人朴正富（音譯）在草創時期從日本百日圓商店取得靈感，1997年在首爾千戶洞開設了南韓首家均一價格商店，隨後日本大創母公司在2001年投資取得34.21%股權，把日本商品和日式效率帶入韓國。但2023年情勢反轉，Asungdaiso以5,000億韓元（3.8億美元）向日本大創買回全部持股，變回韓方全資持有的公司。

僅管南韓大創的商品售價在1,000-5,000韓元間（約新台幣20-100元），利潤卻勝過大型超市和百貨公司，去年營業利益率為9.4%，優於南韓好市多的3.3%、酷澎的1.46%。

外界認為密訣有三。首先是高CP值、品項豐富。南韓大創注重生產自有品牌商品、大量採購、簡化供應鏈，同時與供應商緊密合作，盡量避免使用配銷中間商，以壓低成本並提供誘人定價。該公司也跨足單價更高的品項，與當地知名美妝巨擘攜手推出獨家美妝品，這讓年輕人和外國遊客都喜歡到南韓大創逛街，瀏覽平價商品。第二為控制租金。南韓大創避免租金高昂的黃金地段一樓設點，瞄準巷弄、地下樓或二樓等B級地點。

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title: 蝦皮在星國打造特色物流

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蝦皮母公司、新加坡冬海集團（Sea），靠著家庭主婦、學生及退休人員等組成的大軍，打造出物流網路「SPX Express」，達成難以辦到的重振任務：股價從低點暴漲400%以上。

新加坡常常能看到家庭主婦在電梯旁的臨時攤位整理包裹；退休大叔穿著拖鞋、揹著購物袋送貨。這些人是SPX Express的骨幹，蝦皮每年在當地的數十億個包裹，大多由他們處理。

蝦皮2021年面臨難題，疫情期間需求爆炸，運送管道卻不堪負荷。

當時蝦皮大多依賴印尼極兔快遞或新加坡郵政等第三方運輸業者，於是砸錢打造自身的物流部門。

冬海創辦人李小冬找來前醫院經營者哈魯相助。哈魯擅長在高風險、時間緊迫、顧客導向的環境中，協調地方團隊。他努力縮短運送時間、降低成本，建造出龐大的物流網路，在東南亞市占率從2022年的幾乎為零，2024年增至約25%。

如今SPX Express運作順暢，貨物半夜在分揀中心掃描，並透過輸送帶送到不同顏色的塑膠袋，每個顏色代表新加坡的不同地區。像這樣的分類設施，每天可以處理超過40萬個包裹。

新加坡的SPX Express包裹，九成能隔日送達；在亞洲其他地區，近半數能在兩日內送達。

SPX Express優勢在於親切，貨件可能會由退休鄰居、或隔壁想賺零用錢的小孩送達。星國原本就有請鄰居代收貨物的習慣，蝦皮以此為基礎，打造收貨點，如今有超過3,500個據點，包括公寓、店鋪、鎖店等。

至去年秋季為止，冬海集團大部分自家包裹都由自家物流部門運送。華爾街注意到蝦皮的成功，促使冬海市值突破1,000億美元。冬海在紐約證交所掛牌的股票，從去年1月的低點，暴衝454%。

馬來亞證券的股票研究分析師沙里說，冬海的強力復甦，主要由電商業務的成長驅動，在疫後時期的執行成效極佳。

但SPX也並非完全沒有引起摩擦。居民抱怨業者利用公共空間來分揀包裹，星國的市鎮理事會往往要求SPX從一個街區轉往另一個。

SPX一般每件包裹支付0.50星元（約新台幣12元），意味著工人總是長時間奔忙。

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在美股近來迭創新高之際，許多美國投資人依然手持大把現金在場邊觀望，先行釐清關稅、財政及貨幣政策的前景，本周尤其將緊盯美國聯準會（Fed）主席鮑爾對經濟前景的看法。

鮑爾將在台灣時間24日凌晨零時35分，針對經濟政策發表看法，並且接受問答。Fed上周才以就業與通膨雙重職責中，勞動市場的下行風險升高為由，降息1碼，為美國總統川普重返白宮以來首度降息。

美國26日公布的8月通膨指標個人消費支出（PCE）平減指數年升率預料攀升0.1個百分點至2.7%，核心PCE年升率估將維持在2.9%，暗示Fed願意容忍更高的通膨，但個人消費支出月升幅將保持為穩健的0.5%，可能考驗Fed年底前的降息計畫。

隨著貨幣政策前景添變數，Crane數據顯示，投資人持續把資金投入類似現金的貨幣市場基金，上周資產規模攀抵創紀錄的7.7兆美元。

儘管Fed已降息，貨幣市場基金吸金的趨勢短期仍不太可能扭轉。Crane彙整100檔貨幣市場基金的指數顯示，截至8月底，貨幣市場基金的7日年化淨報酬率為4.1%，遠高於全美儲蓄帳戶平均0.6%的年利率。

不過，華爾街人士已建議不必持有這麼多現金作為緩衝。法國興業銀行（Société Générale）的策略師團隊近期將現金建議配置比率，從10%下調至5%，暗示投資人應增持股票。

Crane Data總裁克倫表示，貨幣市場基金的規模在今年底前可能持續壯大，若明年突破8兆美元，他也不會訝異。

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title: Fed主席鮑爾周三談話 將發表經濟前景看法…市場緊盯

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title: 歐盟限制新金融資料共享 擬排除大型科技公司

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英國金融時報（FT）報導，在德國支持下，歐盟正採取行動，將臉書母公司Meta、蘋果、Google及亞馬遜（Amazon），排除在當地的新金融資料共享系統之外。若消息為真，恐怕讓歐美貿易再陷緊張。

FT看到寄給歐盟成員國的文件中，德國建議將美國大型科技集團排除在外，「以促進歐盟數位金融生態系的發展、確保公平的競爭場域，並保護消費者的數位主權」。歐盟外交官表示，「金融資料共享」（FiDA）法規經過兩年多磋商，協商將在未來幾周將進入最後階段，而大型科技集團則幾乎確定敗陣。

此決定將對銀行提供莫大支持，以對抗科技巨擘的競爭威脅。這些銀行擔心大型科技集團將運用這些資料，讓客戶不再需要銀行之類的中介機構，同時科技大廠也能從了解人們的開銷及儲蓄行為中，獲取極大價值。

FiDA改革目的是讓第三方服務提供者，取得銀行及保險業者的資料，來打造財務諮詢等新服務。但歐洲金融業奮力阻止，宣稱新規範將讓數位守門人得以利用歐洲金融機構的敏感資料，來強化主宰地位。產業界的擔憂得到歐洲議會支持，稍後歐盟執委會及關鍵成員國德國也相挺。

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法國精品巨頭LVMH董事長阿諾特（Bernard Arnault）加入以課徵富人稅修復法國財政的爭論，批評倡議超級富豪稅的經濟學家祖克曼（Gabriel Zucman）是「極左行動分子」，認為他的意識型態將摧毀法國經濟。

阿諾特接受「周日泰晤士報」（Sunday Times）訪問時表示，祖克曼支持對個人資產超過1億歐元（約1.17億美元）的超級富豪，課徵2%的富人稅，可能摧毀法國經濟。他認為祖克曼是極左運動份子，運用自身的偽學術專業，來為其意識型態服務，意在摧毀自由經濟，但只有這種經濟體制能造福所有人。

祖克曼則駁斥表示，他從不是任何運動或政黨的運動份子，他的研究室根據研究、而非意識形態。他日前指控，法國億萬富豪不是沒繳所得稅、不然就是繳納稅額極少，指出富豪透過控股公司取得的股息，無須繳稅。

社會黨本月委託Ifop進行的民調顯示，86%民眾支持課徵超級富豪稅。

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title: LVMH董座砲轟富人稅構想


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title: 三千年埃及金手鐲遭竊熔毀 博物館內賊11萬賤賣

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埃及官員證實，開羅著名的埃及博物館一只有3000年歷史的法老金手鐲失竊遭熔毀，引發埃及民眾的憤怒。

美聯社報導，埃及旅遊暨文物部長法西（SherifFathy）昨天晚間接受電視訪談中表示，法老金手鐲9日遭竊，當時博物館人員正在準備將赴義大利展出的文物。他將此歸咎於「程序執行鬆散」，並稱檢方目前正在調查。

這只金手鐲鑲有一顆青金石珠，屬於約3000年前統治埃及的法老阿蒙姆普（Amenemope）。當局表示，金手鐲在博物館的修復實驗室被偷走後，經過一連串商人之手後，最終被熔毀。法西指出，該修復實驗室並未安裝監視器。

目前已有4名嫌犯被捕，其中包括1名博物館修復師，他供稱將金手鐲交給開羅一家銀飾店老闆。據稱，金手鐲之後以約3800美元（約新台幣11.5萬元）轉手一家金飾工坊老闆，之後再以約4000美元轉售另一家金飾工坊工人，最後被熔毀製成其他金飾。

埃及旅遊暨文物部18日發表聲明說，嫌犯已經認罪，非法所得已遭查扣，並公布一段監視器影片，顯示一家店鋪老闆接收金手鐲、過磅並付款給其中一名嫌犯的畫面。

當地媒體今天報導，法官下令將修復師及其同夥延押15天，以待進一步調查；其餘2名嫌犯則可在繳納每人10000埃及鎊（約207美元）保釋金後獲釋。

這只擁有3000年歷史的金手鐲遭熔毀，讓埃及重視古文明人士痛心不已。不少人質疑博物館安全措施不足，並呼籲全面加強對國家文物的保護。

阿蒙姆普在第21王朝期間統治埃及，王都位於尼羅河三角洲的塔尼斯（Tanis）。根據埃及博物館資料，塔尼斯王室墓地由法國考古學家蒙蒂（Pierre Montet）於1940年發現。

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title: 美國校園政盪 海外求學掀風潮

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美國大學學費上漲，加上校園政治動盪紛擾，正導致愈來愈多美國學子赴海外求學。國際教育研究所（IIE）最新數據顯示，過去五年，美國學生出國求學人數穩定成長，從2019年約5萬人，增至2024年的9萬多人。

海外留學顧問和線上資源公司Beyond the States負責人艾奇表示，2024年大選後，學生對出國留學興趣激增，「無論是數量上，或來求助的家庭類型上，變化都十分驚人。」該公司網站造訪量從去年11月的約60萬次，增至今年7月的逾153萬次，洽詢電話也從逾2,000次增至近3萬次。

英國高等教育共享招生服務機構UCAS數據則顯示，今年申請赴英求學的美國學生人數增加14%，是2006年來最大增幅。

專家指出，愈來愈多美國學生申請出國求學，主要受學費上漲影響，也與政治情勢有關；全國校園受到抗議活動干擾，數以千計國際學生簽證被取消，許多大學與川普政府陷入法律爭端。

現年21歲的戴維絲2023年選擇到布拉格的英美大學（AAU）就讀，主因就是「不想支付高昂學費」。歐洲和英國的學費中位數約為每年9,000美元，但美國四年制公立大學平均學費卻已漲至1.1萬至3萬美元。

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title: 英國、加拿大、澳大利亞宣布承認巴勒斯坦國

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title: 繼英加澳之後 葡萄牙宣布承認巴勒斯坦國

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title: 馬杜洛致函川普 駁斥毒梟指控呼籲對話


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title: 三千年埃及金手鐲遭竊熔毀 博物館內賊11萬賤賣


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title: 美中爭霸 決戰核能發展


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在美國公告21日起將對H-1B工作簽證收取10萬美元費用後，美國企業陷入恐慌與混亂，緊急敦促人在海外且持有H-1B簽證的員工，在新規生效期限前返回美國。白宮稍後澄清，這項新措施只適用首次申請者，不影響現行持有人續簽與再次入境，卻引發矽谷企業的警戒，以及印度、中國大陸及南韓等地勞工的憂心。

美國總統川普19日簽署文告，美東時間21日零時1分（台灣時間21日中午12時1分）起，對H-1B簽證每年收取10萬美元的新費用，但語焉不詳，未說明是否適用於現有的H-1B持有人，商務部長盧特尼克更表示，這項費用將每年收取。

亞馬遜、Google、微軟等企業紛紛發布緊急通知，敦促H-1B持有人在新規釐清前都不要離開美國，並敦促海外員工趕在新規生效前返美。摩根大翁和高盛也敦促持有H-1B簽證的勞工審慎評估海外旅遊。

持有H-1B簽證的美企勞工紛紛放棄旅遊計畫，希望趕在21日前入境美國，尤其是獲得最多H-1B簽證的中國大陸和印度，機場大亂且飛美機票價格大漲，一些人形容感覺彷如新冠疫情期間的「逃難潮」。

不過，白宮20日澄清，這項調整只適用於下一輪抽籤的新申請人，不影響目前的中籤者、以及現行持有人續簽與進出美國的能力，這10萬美元是一次性的費用，而非年費，且若符合美國「國家利益」，能逐案批准H-1B簽證申請而不必支付10萬美元費用。

然而，H-1B簽證政策調整的不確定性，仍使企業與勞工惴惴不安，尤其是矽谷。根據美國勞工部，在去年度核發的近40萬份H-1B簽證中，以63.9%從事電腦相關職業，10.2%從事建築、工程及訪調行業這兩個族群的勞工最多。

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title: H-1B效應…美企大恐慌 官方說明僅適用首次申請者


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最新數據顯示，在美國總統川普的關稅政策下，南韓輸美產品第2季被課徵的關稅比去年第4季暴增超過46倍，為美國主要貿易夥伴最高，台灣輸美產品遭課徵關稅則增加超過三倍，排名第六，在亞洲僅次於日韓，中國大陸輸美產品則是同期被課徵最多關稅的國家。

韓國商工會議所（KCCI）21日發布報告報告，南韓輸美產品第2季遭課徵的關稅總額為33億美元，在美國十大貿易夥伴中排名第六，卻比去年第4季、川普政府二度執政前，暴增了46.1倍，增幅最大，其次為加拿大的18.5倍、墨西哥的16.8倍、日本的7.2倍、德國的5.2倍及台灣的3.8倍。

南韓第2季被課徵最多關稅的產品為汽車和相關零件的19億美元，占對美關稅的57.5%，鋼鋁則占15.5%、機械15%，電子產品12%。

而且，南韓第2季的對美實質關稅稅率為10%，僅次於大陸的39.5%和日本的12.5%，排名第三，也分別高於台灣的2.6%、及愛爾蘭的0.8%。

第2季遭課徵最多關稅的美國主要貿易夥伴，則是中國大陸的259.3億美元，但只比去年第4季增長1.2倍，原因是美國在前總統拜登執政時期，就已對中國大陸的電動車、電池和晶片上等產品課徵高額關稅。之後依序為墨西哥的55.2美元、日本47.8億美元、德國35.7億美元、越南33.4億美元；台灣為12.4億美元。

在川普對全球進口產品普徵10%關稅，以及對汽車、鋼材等關鍵產品的個別關稅前，南韓因和美國簽有雙邊自由貿易協定（FTA），多數產品輸美都享有零關稅。

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title: 南韓商品輸美關稅暴增 上季被課稅收增幅…比去年Q4飆升46倍

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title: 歐盟限制新金融資料共享 擬排除大型科技公司


title: LVMH董座砲轟富人稅構想

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title: MLB／響尾蛇隊台灣日 華航開球

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華航（2610）搶攻北美市場動作頻頻，華航即將於12月3日開啟台北直飛鳳凰城航線，總經理陳漢銘前去拜訪台積體電亞利桑那廠；亞利桑納響尾蛇隊「台灣日」20日在鳳凰城大通球場登場，由陳漢銘擔任開球嘉賓。

2025美國職棒大聯盟（MLB）亞利桑那響尾蛇隊台灣日，於美西時間9月20日在鳳凰城大通球場（Chase Field）盛大登場，中華航空總經理陳漢銘與台灣棒球名將張泰山共同擔任開球嘉賓，為這場由響尾蛇隊對戰費城人隊的賽事揭開序幕，鳳凰城市長Kate Gallego也到場參與盛會。

陳漢銘表示，華航立足北美市場已逾半世紀，持續展現穩健的發展實力，今年底開航鳳凰城為北美直航的第七個客運航點，航網版圖再下一城，目前北美航點包含美國紐約、洛杉磯、安大略、舊金山、西雅圖，以及加拿大溫哥華；此次，非常榮幸受邀擔任響尾蛇隊台灣日的開球嘉賓。

鳳凰城作為美國西南地區重要門戶，華航特地帶來即將開航鳳凰城的好消息給在場觀眾，12月3日起，華航將提供每周三班台北-鳳凰城來回直飛不中停的航班，以頂級服務串聯台北與鳳凰城。

陳漢銘進一步指出，鳳凰城航線不僅滿足台灣與美國西南地區商務與旅遊需求，更可善用台北桃園轉機樞紐優勢，順暢銜接華航廣布的東南亞、東北亞航網，提供往返美國與亞洲市場的旅客及貨運業者一站式的服務，讓鳳凰城成為通往亞洲的理想門戶。

歡慶鳳凰城即將開航，華航特別參與9月20日響尾蛇隊台灣日活動；華航與響尾蛇隊頗有淵源，華航支持的旅美棒球好手林昱珉，正是效力於響尾蛇體系的球隊。美國職棒大聯盟的「台灣日」源於慶祝台灣文化、凝聚僑民社群而設立的主題賽事，囊括文化多元、認同、驕傲與推廣等多重意義，當日現場吸引眾多台僑、台商及當地民眾齊聚一堂。

華航台北-鳳凰城航線每周三、五、日飛航，去程台北飛鳳凰城CI036於16：30 自桃園機場出發，當地時間13：35抵達；回程鳳凰城飛往台北CI035於16：00起飛，台灣時間隔天22：20抵達桃園機場，往返航班皆提供一站抵達、來回直飛不中停的服務。

🔥 《瘋運動IG追起來》

▪林哲瑄宣告引退 一張圖看生涯大事紀！

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雷虎獲Blue UAS認證，台灣首款自殺無人機敲開美軍採購大門。（雷虎提供）   台灣無人機產業迎來重大突破。雷虎宣布，其自主研發的Overkill FPV自殺無人機系列，正式取得美國國防部國防創新單元（DIU）頒發的Blue UAS Cleared認證。這是台灣廠商首度獲得此國際級資安與軍規認證，雷虎也因此與美國Anduril、AeroVironment及法國Parrot等國際無人機大廠並列，成為全球供應鏈的重要一員。

國際認證助攻 雷虎打開美軍採購大門Blue UAS認證是美國國防部針對商用無人機設立的嚴格審查制度，涵蓋網路安全、供應鏈透明度與軍事相容性，通過認證的產品方能列入美軍採購清單。此次Overkill系列入列，不僅肯定其在高強度戰場環境下的可靠性，更凸顯其具備第一人稱視角（FPV）操作的即時打擊能力。

雷虎表示，Overkill系列全數「台灣設計製造」，具備極度輕量化與長達30分鐘的續航力，最高時速超過120公里，能搭載最多3公斤彈藥，單程作戰半徑達5至10公里。另可選配AI攻擊系統、抗干擾GPS與光纖筒，全面契合現代軍事需求。

內外市場雙線推進 軍備局標案成首要戰場取得Blue UAS認證後，雷虎在國內外市場皆將迎來關鍵機會。就台灣而言，國防部軍備局即將釋出規模達4萬架的FPV自殺無人機標案，雷虎憑藉美軍認證，有望搶下採購優勢。

在國際市場，Blue UAS清單等同取得通行證，可直接進入美國國防部及北約盟國供應鏈，市場規模估計每年達數十萬架。雷虎也計劃在10月於美國華盛頓舉行的美國陸軍展（AUSA）亮相，積極進行國際行銷，盼加速拓展中東、歐亞等新興市場。

title: 雷虎獲Blue UAS認證　台灣首款自殺無人機敲開美軍採購大門


title: 地產代理：上周末10大二手屋苑維持雙位數成交

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地產代理表示，上周末10大二手屋苑維持雙位數成交。

美聯物業表示，剛過去的周六、日，10大二手指標屋苑錄得12宗成交，按星期增加1宗，連續3個周末錄得雙位數。美聯指，香港銀行跟隨美國減息，有助減輕供樓負擔，加上施政報告推出的措施亦對樓市帶來支持，增強入市信心。

中原地產表示，上周末10大屋苑成交量維持11宗，有新盤大幅減價搶去不少二手客源；加上天氣不穩，睇樓活動大減。中原相信，在減息周期下，後市轉趨明朗，料颱風過後，交投會逐步向升。

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美股本周焦點在於聯儲局關注的核心PCE物價指數，市場預期8月數據按年升幅維持2.9%，按月升幅略為收窄至0.2%。（法新社資料圖片）美股3大指數上星期升逾1%至逾2%，本周焦點在於最新通脹數據，多名聯儲局官員將發表講話，市場期望可從中獲得更多利率走勢的線索。

本周五美國將公布8月個人消費支出（PCE）物價指數，市場預期按月及按年升幅均加快0.1個百分點，分別上升0.3%和2.7%。至於聯儲局關注的核心數據，市場預期按年升幅維持2.9%，按月升幅略為收窄至0.2%。

周四將公布第2季國內生產總值（GDP）按季年率終值，市場預期增幅維持3.3%，核心PCE物價指數升幅維持於2.5%。

本周亦將公布標普全球9月美國製造業、服務業及綜合採購經理指數（PMI）初值；9月密歇根大學消費者信心指數、8月新屋、二手樓銷售，及耐用品訂單等數據。

企業業績方面，美光和好市多（Costco）將於本周公布上季成績表。

title: 美股本周焦點於PCE物價指數　多名聯儲局官員發表講話


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2025/09/22 06:30

首次上稿 09-21 23:45更新時間 09-22 06:30

祝蘭蕙／核稿編輯

〔即時新聞／綜合報導〕37歲中國男星于朦朧日前突傳墜樓身亡，官方馬上蓋牌定調是「酒後意外」，但隨著多方爆料湧出，外界都質疑其死因不單純，加上中國社群對相關討論串瘋狂刪文、屏蔽，致使陰謀論四起，甚至牽涉中國娛樂圈和中共高層權貴。在廣大網友疾呼重啟調查、給出真相之際，中國警方終於有了最新通報，然而不是針對外界質疑做出回應，而是逮捕多名「造謠者」。

旅義華僑作家李穎週日晚間轉發北京朝陽公安分局21日發布的最新警情通報：「『淨網-2025』專項工作開展以來，公安機關持續打擊整治網路謠言，有效維護網路環境。近日，于某某（男，37歲）酒後意外墜樓身亡，個別人員為博眼球、蹭流量，在網上編造傳播虛假信息，拼接炮製虛假影片，嚴重擾亂公共秩序。對此，公安機關依法立案查處。」

「一、鄭某某編造『于某某被他人組局侵害後跳樓』謠言案。經查，鄭某某（女，40歲）在網上看到于某某墜亡信息後，編造『大佬要潛規則他，狗腿子替大佬組的局，他被灌醉後侵害，想不開跳樓』等謠言，在熱門話題評論區發布，造成惡劣社會影響。」

「二、袁某某編造『于某某被丟下樓』謠言案。經查，袁某某（女，29歲）通過多個網路平台編造『于某某被吊在高樓，活活拔掉指甲、開膛破肚、被丟下樓』等謠言，無底線博取關注，給家屬帶來精神傷害，造成惡劣社會影響。」

「三、徐某某編造『于某某母親被控制』謠言案。經查，徐某某（女，41歲）為製造談資，在與他人交流過程中，編造『監控被人為毀壞、背後有挺大勢力、現在于某某母親和妹妹都被控制起來了』等謠言，並通過個人社交帳號將聊天截圖發至網上。造成惡劣社會影響。」

朝陽公安表示，「以上3人對編造謠言行為供認不諱，目前已被公安機關依法採取強制措施。此外，針對『于某某被人從窗口推下』、『于某某墜樓前被虐待』、『于某某母親被經紀公司暴力驅趕』等謠言，公安機關也依法對相關人員進行了處理。于某某酒後意外墜樓事件發生後，公安機關立即開展調查，經現場勘查、法醫檢驗、調查訪問、調取監控等工作，排除刑事案件嫌疑，並已將調查情況向家屬告知，家屬無異議。于某某母親也通過『于某某工作室』微博帳號發布了聲明。」

「網路不是法外之地，請廣大網民不造謠、不傳謠，也希望大家尊重家屬意願，保護個人隱私，避免家屬遭受二次精神傷害。對編造、散布謠言的違法犯罪行為，公安機關將依法打擊處理。」

該通報曝光後，大批網友氣炸，「于朦朧表哥微博可是實打實的親自為于發聲了，後面就被禁言了，警方怎麼沒闢謠他表哥？這不就是疑點重重嗎？」、「警方看了監控沒有異常，把完整版監控給大家看看唄」、「武漢警察：這環節我熟啊，當時我就是這麼處理李文亮的」、「經典解決不了問題就解決提出問題的人」、「這回真有趙家人在後頭」、「這幫人良心痛不痛啊？」、「闢謠就是坐實了！」、「我呸！開始殺雞儆猴！好操作！熟悉的味道！還是那個逼樣！管你信不信，老子不信！」、「真他媽的黑，共產黨就是最大的黑勢力」。

9月21日，北京朝阳警方发布“于朦胧跳楼”事件通报。通报未对广大网民质疑的案件本身进行回应，而是抓捕了多名造谣者。… https://t.co/HZk5sjRfxZ pic.twitter.com/L9mPtmIV8L

— 李老师不是你老师 （@whyyoutouzhele） September 21, 2025 相關新聞請見：于朦朧「被墜樓」前淒厲哭喊片瘋傳 生前直播突脫口詭異訊息......

references: 網友 網民

title: 于朦朧之死「蓋牌定調」酒後意外 中國警方逮捕多名「造謠者」 - 國際


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根據審計部報告指出，台鐵每日自8時起，即有多個時段列車晚點發生率高於同一方向（順行或逆行）整體平均晚點發生率，且南港、松山、板橋及中壢等車站部分時段晚點發生率甚至達6至7成。（資料照）

2025/09/22 06:41

〔記者鍾麗華／台北報導〕根據審計部報告指出，台鐵每日自8時起，即有多個時段列車晚點發生率高於同一方向（順行或逆行）整體平均晚點發生率，且南港、松山、板橋及中壢等車站部分時段晚點發生率甚至達6至7成，此外，停留超時次數較多者為桃園、中壢、松山、北新竹、南港等站，影響次一停靠站依表定時刻到站。

審計部表示，113年度台鐵客運業務實際營運結果，發生列車延誤3226次，影響列車1萬1438列次及延誤時間14萬2501分鐘，分別較112年度增加278（9.43％）、3258列次（39.83％）及42799分鐘（42.93％），113年度整體列車實際準點率僅93.14％，未達年度目標 97％。

審計部說，以台鐵113年度進出站旅客人次達1000萬以上12個車站分析，其中南港、松山、台北、板橋、樹林、桃園、中壢及新竹等 8個位於北部車站，每日自8時起即有多個時段列車晚點發生率高於同一方向（順行或逆行）整體平均晚點發生率，且南港、松山、板橋及中壢等車站部分時段晚點發生率甚至達6至7成。

審計部指出，113年度列車發生晚點132萬餘次，屬列車於前一停靠站停留超逾表定停留時間，未依表定時刻發車所致者，計21萬餘次，占總晚點次數16.42％，其中停留超時次數較多者為桃園、中壢、松山、北新竹、南港等站，並影響次一停靠站依表定時刻到站，顯示列車超時停留為次站晚點原因之一，現行列車時刻表表定停留時間或有不足。

審計部表示，鑑於鐵路機構對旅客負有依排定時刻準時送達義務，又為避免司機員為趕點而超速行駛，影響行車安全，經函請台鐵公司檢討列車晚點癥結原因，加強月台旅客引導等服務，優化列車時刻排點，以減少列車晚點情形。

對此，台鐵說明，將於年度時刻調整計畫中，通盤調整北部主要車站尖峰時段列車停站時間，減少尖峰時段因通勤、通學旅客密集，造成上、下車增延時分，影響列車後續連鎖路塞及延誤擴大情形，並請車站人員加強月臺動線分流，以提升運輸服務品質。

journalist: 鍾麗華

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title: 通勤族叫苦！ 台鐵每日8時起誤點 這4站最嚴重 - 生活


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2025/09/22 06:33

〔記者鮑建信／高雄報導〕南部某知名外科醫院楊姓院長，涉嫌讓陳姓護理師參與侵入性手術，被前員工檢舉後，經高等法院高雄分院依違反醫師法，判處易科刑半年，宣告緩刑2年，他不服上訴被駁回並定讞。

判決書指出，被告楊男和陳男分別為某外科醫院院長和護理師。2019年5月31日上午，由陳男為吳姓病患進行「使用穿刺針、劃刀開洞執行擴孔成形術作業」、「執行內視鏡擺位及調整方向，以工作套管確定脊椎節數與影像接受器及X光攝影畫面是否一致」等醫療業務核心行為。

楊姓醫生指出，陳男在他的指示下幫病人穿刺、執行內視鏡擺位及調整，手術的核心部分即切除椎間盤則由他施行，過程中並由他監看病人狀況﹔陳男則說，依照醫師的需求及指示，主動提供協助，2人均否認犯行。

高雄地院依違反醫師法，判處楊、陳各6月徒刑，如易科罰金，以1000元折算1日，均宣告緩刑2年，楊另需支付國庫8萬元，但僅楊不服接連上訴，被高雄高分院和最高法院接連駁回，全案落幕。

journalist: 鮑建信

title: 知名醫院院長被前員工檢舉 護理師涉侵入性手術均判刑 - 社會


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繼稀土之後，中國管制關鍵金屬「鎢」出口，成為新鎖喉戰略。（擷取自社群平台）

鎢成中國金屬地緣政治中的另一張王牌

歐祥義／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕2025年2月4日起中國將鎢原料作為反制美國關稅手段，鎢金屬產品出口審批與管制全面趨嚴，造成今年4月起鎢金屬供給短缺，帶動新一波鎢金屬價格上漲，截至8月底國際鎢金屬報價已較年初上漲超過70%。國際鎢金屬供需失衡，卻讓靠回收鎢的台廠聯友金屬（7610）逮到大商機。

中國為全球最大鎢金屬生產國，供應全球逾8成鎢原料。

中國二月的管制措施一出手，市場立即反應。APT（仲鎢酸銨）與鎢粉行情快速上揚，九月初中國仲鎢酸銨（APT）價格報人民幣41.5萬元/噸，較年初漲96.7%；歐洲APT價格535-550美元/噸，較年初漲64.4%。

分析師指出，鎢的戰略邏輯與稀土如出一轍：雖然單一市場規模不算龐大，但若缺貨，就能癱瘓整條產業鏈。沒有鎢，切削刀具壽命下降，航太零件良率受挫，半導體接點沉積中斷，影響可謂「牽一髮而動全身」。對中國而言，這是一張能與西方晶片限制對抗的「談判籌碼」。換言之，鎢正在成為金屬地緣政治中的另一張王牌。

鎢碳化物刀具被稱為「製造一切的工具」，是工廠產線上的核心耗材。（擷取自社群平台）

隱形製造成本 刀具價格背後的連鎖效應

當鎢價格上漲，最先感受到壓力的不是消費者，而是各國製造業。鎢碳化物刀具被稱為「製造一切的工具」，是工廠產線上的核心耗材。汽車、航太、能源設備生產線，往往每天需要消耗數百把刀具，刀具壽命與價格直接影響產線的良率、節拍與成本。

專家指出，工業產線上的刀具並非可以隨意替換，不同材質與角度需要重新設定參數，如進給速度、轉速，甚至涉及整條產線的試產與調校，影響良率數據、產線也恐延誤。因此，鎢價格不僅是「原料成本」問題，更是能擾亂整個製造業效率的「隱形黑手」。

市場研究指出，2024年鎢碳化物市場規模達 216 億美元，2033 年預估將成長至 333 億美元，年複合成長率（CAGR）為 4.93%。硬質合金刀具市場則在 2024 年規模 115 億美元，預估 2032 年達 184 億美元。這些產業對刀具依賴極深，任何供應不穩都將導致成本上揚與交期延誤。

分析師提醒，刀具的隱形成本會快速傳導至資本財景氣。換句話說，鎢的價格波動並不僅止於原物料端，而會放大成製造業全鏈條的成本壓力。中國的出口管制，讓這一隱性風險被迫浮上檯面，全球製造業不得不正視其供應鏈脆弱性。

半導體設備會使用到鎢，特別是作為高附加價值的半導體靶材和鎢鋼合金的原料。（擷取自社群平台）

半導體與醫療不可或缺

如果說，刀具讓鎢成為「工業的牙齒」，那麼在科技與醫療領域，鎢更是「不可替代的骨幹」。鎢在半導體與醫療領域的角色，顯示出它的「不可替代性」。

在晶圓製程中，鎢以 CVD W plug/via 形式貫穿接點，連結電晶體與金層。即便銅與鈷等材料已被廣泛使用，但接點層依舊離不開鎢，一旦供應或品質出現波動，會沿著沉積、蝕刻、CMP 全流程放大，最後反映在良率下降與成本上升，這使得晶圓廠對鎢的穩定供應高度敏感。

分析師指出，鎢的價格對科技業是具連動意義。若APT（仲鎢酸銨）/ 鎢粉價格持續偏高時，晶圓廠與醫療設備商雖可透過「長約與回收料（scrap）」緩衝，但新進產能/機台換代的 BOM（Bill of Materials；物料清單）成本仍會上修。這點，可從2025年中國宣布管制出口後，仲鎢酸銨（APT）價格飆升見到端倪。

APT是鎢冶金工業中重要的一種中間體，為鎢產業鏈的「關鍵樞紐原料」，它的價格幾乎決定了鎢下游產品（刀具、鎢粉、電子材料）的行情。

在醫療影像領域，X 光管的陽極與燈絲幾乎清一色採用鎢或鎢合金。原因在於鎢的 高原子序數、最高熔點（3422°C）、低蒸氣壓，能兼顧產生效率與耐用性。臨床端的研究與教材一致指出，這是提升成像品質與設備壽命的關鍵。

更前沿的應用，還包括核融合計畫 ITER。分析師指出，鎢是等離子體接觸面的核心材料。高耐熱與低氚滯留，使其成為「後石化時代能源技術」的重要拼圖。

此外，鎢合金還被廣泛使用於航太與國防工業，包括飛機配重、直升機轉子、軍用穿甲彈等。即便在體育賽車、釣具等小眾領域。這些都說明了一個現實，雖然投資市場上鎢不如稀土耀眼，但卻早已滲透生活與科技的每一個角落。

專家指出，中國管制鎢，對科技業與醫療產業的衝擊，遠比表面數字更為深遠。

台商聯友金屬透過循環技術，將回收的鎢合金還原生產鎢金屬原料。（擷取自社群平台）

聯友是Tesla、台積電等大廠的供應商

在中國管制鎢的背景下，台灣的聯友金屬（7610）成了意外的受惠者，主要就是靠著「回收再製」模式切入全球供應鏈，成為 Apple、Tesla、台積電等大廠的供應商。

聯友金屬的做法是將廢棄刀具、粉末等「工業垃圾」回收處理，再製成鎢酸鈉、APT 及高純鎢粉，重新進入半導體、汽車、航太產業。這種路徑不僅降低了對中國礦源的依賴，更符合歐美客戶最在意的去風險化及合乎規定。

更關鍵的是，聯友金屬取得了 RMI、UL2809 等 ESG 認證，能保證產品沒有血礦、碳排低，這正好契合國際品牌的永續要求。換言之，聯友的差異化亮點不是「價格便宜」，而是「非中來源 + ESG 認證」的雙重保險。

這讓聯友金屬在中國「卡喉」新常態下，成為中美金屬戰下的「戰略拼圖」。這對美國與歐洲客戶而言，是一個規模雖小但靈活透明的供應商，能在大環境高風險下，提供另一條安全選擇。

專家指出，這樣的策略正是台商在全球供應鏈「去中國化」過程中，最擅長的卡位方式，利用細分市場的靈活性，搶占戰略縫隙。

聯友金屬走「都市採礦」路線，較開採礦山的平均成本低，是獲利核心。（擷取自社群平台）

「垃圾變黃金」的成本紅利

中國自2025年2月起加強出口管制，推動仲鎢酸銨價格在半年內從每噸約300美元飆升，曾突破500 美元，在供應高度集中之下，全球企業面臨成本與供應鏈風險。分析師指出，聯友透過「都市採礦」方式將廢料再生利用，據業界估算，APT現貨價超過500 美元/噸，其回收成本約比傳統礦山低20–30%，毛利更具吸引力。

據報導，傳統鎢生產要從礦山開採黑鎢礦、白鎢礦，再經過冶煉製成 APT（仲鎢酸銨），這條路徑成本高、波動大，且中國鎢產業有「三大支柱」，包括江西贛州鎢業 （JXTC）、中鎢高新 （五礦系）及厦門鎢業等，控制了中國鎢精礦與中下游加工的絕大部分產能，具有價格影響力。

業內人士指出，精礦 （tungsten concentrate）從礦山開採後經選礦處理，含WO₃約60–70%。至於廢料（scrap）包含使用過的切削刀具、鎢粉末廢料、鎢合金邊角料，折算含鎢量通常有7成以上，甚至有時高達80–90%。

但因聯友金屬不用挖礦，這省下礦山投資與尾礦處理，也少了大筆資本支出（CAPEX）與環保負擔。且其廢料收購價通常低於礦山，等於以市場「折扣價」取得原料，再經過再生處理，最後賣出價仍以APT為基準的行情，再加上廢料供應來自製造業，穩定性高且波動比礦價小，就是聯友金屬回收模式的競爭優勢所在。

專家直言，當「別人還在重頭造車，聯友金屬早就靠拆車零件，省下3分之1成本，還能賣得更好價錢」。

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title: LTN經濟通》中國限制鎢出口 聯友金屬卡到大商機


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總統賴清德、日本已故前首相安倍晉三遺孀安倍昭惠等人今出席國立政治大學安倍晉三研究中心成立大會。 圖：周煊惠 / 攝

一、哲人日已遠，典型在夙昔：台灣紀念安倍的高度政治象徵

今天，國立政治大學正式成立全球第一個以日本故首相安倍晉三為名的常設研究機構「安倍晉三研究中心」，由日本研究學程主任李世暉教授出任主任。隨著中心成立代表對安倍在外交、戰略與民主價值方面貢獻的肯定，同時顯示台灣在國際關係及學術外交上的成熟與自主。正如總統賴清德在揭牌中強調，安倍宣示的「台灣有事就是日本有事」，使兩岸至今尚未見砲火、能享寧靜和平，是其遠見卓識的體現；而此中心不僅保存與紀念，更是將安倍理念轉化為兩國實際互動與政策對話的根基。

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此外，研究中心成立於安倍的冥誕，正值「國際和平日」，象徵意義濃厚，這不只是一種回憶，而是以制度方式延續自由、民主與人道的價值承諾；而透過這樣的紀念設置，台灣社會表明，安倍的理念並未隨時間淡去，反而成為台日共同價值與未來戰略的坐標

二、安倍昭惠談話：延續安倍理念與台日情誼的真摯表白

揭牌儀式上，日本故首相安倍晉三遺孀安倍昭惠數度哽咽致詞，展現出個人情感與歷史責任交織的複雜情懷，尤其她坦言雖身為政治人物配偶，對安倍生前戰略政策涉獵不深，卻在近年與台日各界人士的互動中，逐步理解其理念與志業，進而自我定位為理念傳承者；並強調這不僅是對先夫的紀念，更是對台日關係未來發展的具體承諾。

同時，安倍昭惠指出，政大設立全球首座以安倍命名的研究機構，領先日本本土，令她深感榮耀與責任交加，安倍卸任後多次表達訪台心願，卻因局勢未果，留下遺憾；她承諾將積極參與推動學術研究、政策對話與青年交流等活動，讓安倍所倡議的民主、人權與和平理念，轉化為可持續的實踐基礎，深化兩國合作的社會根基與價值連結。

三、台日深化合作的戰略平台：安倍研究中心的多重功能

安倍研究中心的成立不僅止於歷史追思，更為台日雙邊合作建立起前瞻性架構，並誠如總統賴清德所提出「安倍政經塾」的願景，象徵中心將成為集研究、教育、外交與青年培育於一體的綜合型智庫，功能與定位涵蓋以下四大方向：

(一)學術與政策並進的研究基地：如同政大校長李蔡彥指出，該校過去已耕耘日本研究多年，如今設立安倍中心，有助於深化對日本外交、安全與內政政策的系統性理解，並特別強調安倍的「社會5.0」與「地方創生」理念之當代意義。

(二)跨世代台日交流的催化劑：教育部長鄭英耀也強調，中心不僅是研究機構，更肩負青年交流與共同價值傳承的角色。透過持續的師生往來、短期研修與實務合作，可使安倍「民主島鏈」理念由抽象走向實踐。

(三)公共外交與戰略對話的新場域：面對中國威權主義的擴張，安倍多次強調「台灣有事即日本有事」，如今中心有望成為推動台日與日美台三邊對話的平台，深化台灣在「自由開放印太」戰略中的存在感。

(四)國際形象建構與國際學術鏈結的樞紐：中心未來可與日本「安倍派」成員所屬智庫連結，如日本國際問題研究所（JIIA）、日本經濟研究中心（JCER）等，並參與CPTPP、Quad等戰略政策議題。

四、從經貿合作到民主島鏈：安倍對台貢獻的實質與象徵

在台日政府與民間的高度互動基礎下，安倍對台的支持已不只是象徵性言論，更有具體實績與深遠影響。從賴總統與鄭部長的致詞中，可歸納出以下五項安倍時代對台貢獻：

(一)緊急援助展現人道情誼：無論是2016年台南地震或2018年花蓮地震，安倍皆以個人與官方名義第一時間伸出援手，展現高度情誼。

(二)疫苗與農產品援助推動互惠經濟：疫情期間，日本捐贈台灣400多萬劑疫苗，安倍更親自拍攝與台灣鳳梨合影，促成日本成為台灣鳳梨最大出口市場。

(三)推動半導體合作：安倍內閣時代即倡議強化台日半導體合作，奠定今日TSMC熊本設廠基礎，形成反制「紅色供應鏈」的科技聯盟。

(四)戰略理念引導台日安全對話：「台灣有事就是日本有事」，不僅打破日本外交長期禁忌，也促使台灣納入日美安保同盟的地緣想像。

(五)多邊戰略促進民主島鏈穩固：安倍所提自由開放印太（FOIP）戰略，成功引領「四方安全對話」（Quad）制度化，為台灣間接爭取更多國際空間。

五、制度化台日合作：研究中心的長遠影響

隨著安倍研究中心的成立，預示著台日關係進入制度性深化的新階段，究其長遠影響可望從以下三個層面持續延伸：

(一)對台日政治互信的強化：透過中心平台，台灣可與日本自民黨、在野黨與地方政府進行更頻繁的政策互動，有助於建立非政黨輪替下的穩定互信。

(二)對台灣高教國際化的提升：中心可作為「國際線上教育平台專案計畫」（JV Campus）的延伸基地之一，將有利於吸引更多日本及亞太學生來台交流，帶動台灣高教的亞洲連結力。

(三)對區域戰略的回應力增強：面對中國軍事壓力與國際結構變化，中心將培養熟悉日本戰略與外交語言的人才，將更具備與日美等盟友的戰略協作。

六、結語：從紀念走向行動，台日關係的新坐標

安倍晉三研究中心的成立，不僅象徵台灣社會對這位日本近代最重要政治家的深切緬懷，更是對未來台日合作的堅定承諾。因此，從歷史情誼到戰略連結、從教育交流到國際對話，安倍昭惠在致詞中所表達的願望，延續安倍晉三的理念，不負使命推動台日友好，為這個中心注入情感與責任的雙重驅動力。

台日關係的新時代，正是在這樣的「研究中心、政經塾、戰略平台」三位一體架構下展開。哲人雖已遠，但安倍晉三的理念與願景，在台灣這塊土地上持續發芽、開花、結果；而未來將是安倍理念的實踐時代，更是台日共生共榮的實現時代。

作者陳文甲教授：開南大學國家暨區域發展研究中心主任、台灣日本研究院資深顧問

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title: 陳文甲觀點》「安倍晉三研究中心」揭牌：延續安倍精神、開啟台日新時代 | 政治 | Newtalk新聞


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立法委員林岱樺今(21)日於梓官區舉辦地方建設座談會，現場湧入上百名里民熱情參與，當場力挺直言「林岱樺是做實事的人」，也提出交通、水利、市容等建設需求，凝聚地方共識。面對里民反映的缺工、排水清理與抽水站維護等問題，林岱樺逐一具體提出解決方案，她強調，人民對政治人物的期待是立即行動，民眾的每一項需求都是真實而迫切的問題，她會責成並督促相關單位加速處理。

針對地方發展，林岱樺在座談會中與里民進一步對談，聚焦交通、水利與市容三大面向。針對地方交通，林岱樺指出，通安大橋改建必須增闢聯外道路銜接援港路，帶動右昌、蚵仔寮與楠梓週邊，她也持續向中央爭取台61快速道路高雄段南延優先動工，形成縱向路廊、串聯四大漁港與工業區，為梓官爭取長遠發展。

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針對水利建設，林岱樺提出潭子底抽水站必須加速完成，她已邀集中央部會協調，兩週內提出廢土暫置與再利用方案，解決「清淤無處去」的問題；她也呼應地方對於市容改善的訴求，包含公園設施更新、路樹修剪、廢棄車輛清除與污水下水道接管等，承諾將協助地方納入優先改善清單。

林岱樺最後感謝梓官鄉親的踴躍參與，並強調高雄38區必須均衡發展，她指出梓官是北高發展與產業升級的關鍵地帶，坐擁觀光、漁業等資源，本次舉辦座談會是她的政策起點與重要方向，現場地方代表與里民一致表示，林岱樺最懂基層需求，是最接地氣、值得託付的人選。

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title: 聚焦交通、水利與市容三大面向 林岱樺梓官建設座談會接地氣 | 政治 | Newtalk新聞


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「國際商學院玄奘之路戈壁挑戰賽」自2006年舉辦，至今已邁入第20屆，今年共有115所院校、5000多位選手報名。中山大學戈20以「夢想堅持、築夢踏實」為口號，承襲戈賽精神「理想、行動、堅持、超越」，揮舞「台中山 戈20」大旗，展現團結與韌性，由中山大學管理學院副院長黃明新、中山大學戈友會理事長黃春暉及戈20領隊曾銘薦，帶領選手暨工作人員共57人，即將勇敢踏上浩瀚戈壁，展開一段挑戰自我的壯闊旅程。

中山大學位於高雄西子灣，背山面海，孕育無數知識菁英。自戈7觀摩、戈8參賽後，於戈10正式成立中山大學戈壁之友校友協會(簡稱戈友會)，多年來持續參與「國際商學院玄奘之路戈壁挑戰賽」。今年適逢戈20的青春盛會，中山大學戈友會再度集結堅強陣容，隊員們肩負母校榮耀，4天、121公里的賽程，將在溫差高達30度的嚴峻環境中進行，挑戰的不僅是體能的極限，更是心志的磨鍊。

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戈友們長年在山海交融的西子灣環境中鍛鍊，以「理想」為起點、「行動」為實踐、「堅持」為力量、「超越」為目標，並秉持玄奘精神，勇於挑戰、永不放棄。 中山大學戈20團隊不僅在長期訓練中強化體能，讓團隊在實踐理想的同時，凝聚更深厚的使命感，選手們豪情滿懷的踏上新的征程，必能突破自我，平安完賽，書寫屬於自己的榮耀和夢想。

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title: 中山大學EMBA勇闖戈壁挑戰賽 戈20團隊裝踏上征途 | 生活 | Newtalk新聞


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國民黨主席選舉開跑，各候選人積極爭取地方支持，台中市長盧秀燕是重中之重，黨主席候選人、台北市前市長郝龍斌昨邀請盧在台中「吃米糕」，同為候選人的立委羅智強也在台中舉辦政見會，強調要當「最強月亮」。盧表示，願意傾聽所有候選人的意見與理念。

國民黨主席選舉十月十八日投票，昨天是候選人號次出爐後第一個星期天，候選人利用假日爭取曝光並拉票。

郝龍斌前天拜會立法院長韓國瑜，昨下午與盧秀燕約在台中西區名店彩鳳米糕，台中市副市長鄭照新、數位發展局長林谷隆也一派休閒地赴會，暢聊約半小時。外界多認為郝龍斌此行要爭取盧秀燕支持，郝強調與盧是多年好友，只是「老朋友聚會」；盧說郝是自己的「好大哥」，對國民黨有長期付出與使命感。

郝龍斌並承諾，若當選黨主席會盡一切力量與資源，為大罷免期間涉及偽造文書遭起訴的黨公職平反；他強調，已經有上百名黨工遭起訴，其中六人更是起訴後還遭羈押，這是民進黨的司法不公，他絕對無法認同，一定要救這些為國民黨犧牲奉獻的人出來。

郝龍斌此前與民眾黨前主席柯文哲因為京華城案有不小過節，外界認為恐影響藍白合，郝表示，相信這些小恩小怨早已翻頁，去年九、十月間，他就認為是政治迫害，也替柯發聲；民進黨的司法不公太嚴重，在野必須團結制衡，更重要的是二○二八重返執政、下架民進黨。

國民黨主席候選人立委羅智強（中）昨在台中舉辦政見會。記者趙容萱／攝影羅智強開啟全台巡迴政見會，在台中藍營立委廖偉翔、黃健豪、羅廷瑋與顏寬恒協助下，將在台中舉辦四場，昨晚在東區福聯新城舉辦第一場，會中重申首要政見是「一個太陽，我當月亮」，當選黨主席後絕不參選二○二八總統，會成為最強月亮，當盧秀燕的開路先鋒。

盧秀燕說，國民黨人才濟濟，身為黨員就是選賢與能，任何候選人願意發表意見或理念，她都樂於傾聽與接觸；既然所有候選人都已登記，希望黨內把選舉當成喜事，高高興興和和氣氣地選出黨的領導人。

郝龍斌昨也出席清溪總會理監事會議。郝受訪表示，韓國瑜在北農擔任總經理時，他是台北市長，兩人因此結緣；韓一句「心想事成」已勝過千言萬語，表達對他的支持。

至於媒體前天舉辦國民黨主席選舉電視辯論會，未受邀的候選人卓伯源欲進入會場，遭工作人員阻擋；黨主席候選人鄭麗文昨表示，這樣的情況已引發外界對選舉公平性的疑慮，建議主辦單位邀請所有候選人一起參與辯論。郝龍斌也認同，並表示若有合理公平機制，當然可考慮參加。

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▪ 談話全文／大罷免遭完封 賴總統：已請卓榮泰留任「啟動必要人事改組」

▪ 圖解726／支持度消長、投票率 726罷免細節全在這

journalist: 聯合報／ 記者陳敬丰、趙容萱、鄭媁／連線報導

events: 公投 參選 選舉

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title: 藍黨主席之爭 候選人爭相靠攏盧秀燕


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極端氣候，偏鄉交通安全備受考驗。苗栗縣苗62線2年4起落石砸中人車，桃園台7線去年迄今6起落石坍方，居民行經膽戰心驚。苗縣府2021年起爭取中央改善苗62線，今年總算納入審議，但鄰近的苗62-1又有落石砸死2人，民代嘆「一條安全回家的路，有這麼難嗎？」

苗62線是泰安鄉錦水、八卦上千居民，也是溫泉區遊客主要進出道路，但落石迭有所聞。警方統計，前年8月至今4起邊坡落石擊中7車，造成1死8傷，恐還有更多未報警自認倒楣的黑數。

林姓廚師2022年3月24日下午4時50分開車途經苗62線6公里，車子遭落石擊中，而同一地點當天下午1時15分也發生落石，造成遊覽車1名乘客受傷；林姓廚師認為縣府沒有採取緊急應變措施，有公共設施管理欠缺的責任，造成部分指截影響工作，訴請國家賠償獲賠131萬多元。

開車在苗62線風險高，部落居民膽戰心驚，原住民議員劉美蘭形容是「步步驚魂」，颱風、春雨、梅雨時她更是戒慎恐懼，每次都要先禱告，安全通過後再感謝主，讓她忍不住問「一條安全回家的路，有這麼難嗎？」

苗62線沿著汶水溪南岸建構，一邊是山壁，全長約8.8公里，前段大湖鄉、泰安鄉一帶，落石砸中人車、交通中斷頻傳，縣府坦言長年投入經費執行災害搶修及復建工程，並設預警系統與監測設備，加強巡查頻率，仍無法解決落石致災問題。

縣府指出，苗62線改善計畫2021年起歷經多次修正提報審議後，縣府去年爭取生活圈計畫補助，公路局今年2月同意納入審議，但至今尚未審議。未料，苗62線類似路形的苗62之1線，8月初發生邊坡100公尺高度以上石頭砸中一輛轎車，2人不幸死亡。

縣長鍾東錦說，「人命關天，不能再等下去了」，縣府也評估易落石高風險路段，將改善4個路段約3.12公里，概估工程經費約20億1890元，提報生活圈計畫爭取補助，希望盡快核定，改善苗62線安全。

桃園復興區台7線也有類似困境，每逢颱風、地震來襲，復興區後山部落居民總擔心坍方落石中斷交通。復興區長蘇佐璽說，今年8月21日台7線33公里華榮橋邊坡坍方落石嚴重，交通中斷，建議針對台7線32至35公里邊坡最脆弱路段加強土石預警監控，防大規模災害。

journalist: 聯合報／ 記者范榮達、曾增勳／連線報導

events: 死亡 颱風 地震

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title: 桃苗山區頻落石 居民上路步步驚魂