people: 陳宗彥 陳時中

title: 《TAIPEI TIMES》 Fines authorized for unmasked riders

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People pass through ticket gates at a station on the Taipei MRT system yesterday.
Photo: Tu Chien-jung, Taipei Times

2020-04-04 03:00:00

NINE NEW CASES: The CECC said two locally transmitted cases of COVID-19, and seven imported ones – five women and two men – brought the nation’s total to 348

By Lin Chia-nan / Staff reporter

People who refuse to wear a mask on public transportation after being asked to do so would face a NT$3,000 to NT$15,000 fine, effective immediately, the Central Epidemic Command Center （CECC） said yesterday after announcing nine additional COVID-19 cases.

In a move to curtail the spread of the novel coronavirus, the Ministry of Transportation and Communications on Tuesday announced that people must wear masks on trains and intercity buses, while Minister of Health and Welfare Chen Shih-chung （陳時中）, who heads the center, on Tuesday said that people should wear them when they cannot maintain a social distance of 1.5m indoors.

Chen yesterday added that the government would fine those who do not wear masks on public transportation after being asked to, citing the Communicable Disease Control Act （傳染病防治法）.

Service personnel at Taiwan Railways Administration and High-Speed Rail stations from Tuesday have been directing people to convenience stores to buy masks if they do not have one, said Deputy Minister of the Interior Chen Tsung-yen （陳宗彥）, who is also deputy head of the center.

Fines on local buses and MRT systems would be handled by local governments, while those on nationwide systems would be managed by the transportation ministry, Chen Tsung-yen said.

The center would ask the transportation ministry to negotiate with local governments over which party is to be responsible for fines issued on buses that operate across municipalities, he said.

Later yesterday, the Taipei City Government said in a news release that it would follow the center’s instruction to implement the policy immediately.

Meanwhile, the CECC yesterday reported nine additional cases of COVID-19 — seven imported and two locally transmitted — bringing the nation’s total to 348.

The imported cases, five women and two men, are all Taiwanese who had traveled to Austria, the Czech Republic, Denmark, Thailand, the UK or the US before returning to Taiwan between March 14 and Wednesday, CECC data showed.

One of the two locally transmitted cases was No. 343, a woman in her 60s who developed symptoms on March 20 after her husband on March 17 returned from the US, Chen Shih-chung said.

The CECC would test her husband for the virus to clarify the transmission path, he said.

Case No. 347 is a woman in her 40s who had contact with case No. 336, a female security guard for an apartment complex in northern Taiwan whose case was reported on Thursday, the data showed.

The security guard transmitted the virus to the woman, a resident in the complex, possibly because the two had chatted without wearing masks, Chen Shih-chung said.

It might not be necessary to reveal the location of the residential complex, as the CECC has all the footage from its surveillance cameras, which helped clarify the guard’s contact history, he added.

新聞來源：TAIPEI TIMES


events: 武漢肺炎 冠狀病毒 死亡 COVID-19

title: 南非新增2起武漢肺炎致死病例 確診增加43例

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（中央社開普敦3日綜合外電報導）南非今天通報，新 增2起武漢肺炎致死病例和43起確診病例，讓這個受疫 情衝擊最嚴重的非洲國家確診病例累積至1505例，死亡 病例攀升至7例。

南非衛生部長姆希齊（Zweli Mkhize）公布這項數 據並表示，由於檢測有限，這項數據可能被低估。

姆希齊在開普敦的記者會表示：「當我們擴大採檢 時…我們實際上預期數字會增加。」

截至目前，非洲2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武 漢肺炎）確診病例已逾7000例，致死人數接近300人。 （譯者：徐睿承）1090404


content_text: （中央社巴黎3日綜合外電報導）根據法新社彙整官方 數據報告，2019冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎） 大流行已造成歐洲死亡超過4萬人，其中義大利、西班 牙和法國病歿人數就佔3/4以上。     統計顯示，歐洲因2019冠狀病毒疾病致死人數達4 萬768人，確診數達57萬4525人，為全球受疫情衝擊最 嚴重的一洲。     義大利和西班牙目前死亡病例分別達1萬4681例和1 萬935例，法國通報5387起死亡病例。（譯者：徐睿承 ）1090...

title: 法新社統計：歐洲因2019冠狀病毒疾病致死逾4萬人

countries: 西班牙 義大利 法國

events: 冠狀病毒 武漢肺炎 COVID-19 死亡


title: 電競筆電掀戰火 品牌新品齊發

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品牌廠電競新品齊發
 ●台廠電競筆電新品陸續自4月中旬前到6月間上市，為第二季營運反彈儲備動能。圖為宏碁acer Logo。圖／本報資料照片

品牌廠今年首波電競筆電新品同步上陣搶市！台廠包括雙A品牌宏碁、華碩及技嘉、微星等，第一批搭載Intel第十代Core-i9 HK／i7 H系列CPU的中高階以上電競筆電機款，將陸續自4月中旬前到6月間上市，為第二季營運反彈儲備動能。

受到新冠肺炎疫情在全球升溫影響，雙A品牌今年打破歷年以大型全球發表會推出新產品的慣例，僅透過線上新品發布訊息的形式，直接端出主力電競系列首波新品，並同步聚焦多工切換、能同時滿足電競及工作／內容創作的情境需求。

宏碁以中高階及入門型的熱銷系列Predator Triton 500及Acer Nitro 5應戰，配置Intel第十代Core-i7 H系列CPU為主，搭載NVIDIA GeForce RTX 2070 Super及RTX 2060或GTX 1650／1650 Ti系列顯卡／GPU，分別支援最高達300Hz與144Hz之畫面刷新率，延遲率均僅有三毫秒，預計5月發售。

華碩則首度將第二代進化版的ScreePad Plus延伸觸控板，導入ROG玩家共和國的重裝高階機款、推出全新ROG Zephyrus Duo 15。除最高可配置Intel Core-i9 10系列HK心處理器、RTX 2080 Super獨顯，其做為第二螢幕的ScreePad Plus更優化為支援100％ Adobe RGB廣色域的14.1吋4K IPS級觸控面板。

另包括ROG Zephyrus S／M系列、ROG Strix SCAR／SCAR G系列等主流機種也有七款新品上線，亦將於5月上市。至於ROG Zephyrus Duo 15則得到6月才會正式發售。

慣用機海戰術的微星，在這次首波升級版的電競筆電產品線中，一口氣就推出多達十款新品，除了全新高階旗艦機GE66 Raider與GS66 Stealth兩款多規的新品外，GE75 Raider／GS75 Stealth／GP Leopard等系列也分別推出搭載Intel Core-i9或i7 10 H系列CPU升級新機。

微星並預告，接下來包括頂規旗艦的GT Titan系列，及GP／GL Leopard、GF Thin等中階以上機款新品亦將陸續推出，預計光在第二季間，微星就有多達30款電競筆電新品上市。

至於技嘉則聚焦電競與專業型機款兩條主軸，分別端出高階AORUS 17X／17G／15G、中階入門AORUS 7／5，及AERO 17及15吋系列等共九款新品。而為搶下市場先機，微星與技嘉部分新機更自4月中旬前就上市銷售，時程大幅超前雙A。


title: 油價重跌 台塑化、中油內銷仙拚仙

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疫情擴散，油價急跌重摔，台塑化、中油營運陷苦戰，惟相對油品外銷市場因歐美、東南亞疫情惡化急凍，國內市場反倒增添相對支撐，中油、台塑內銷市場角力正升溫發展。其中，台塑化4月起獲得全台85據點「統一精工－速邁樂加油站」投靠助力，全台加油站據點從515家推進至600家，長期拓展國內版圖及營運增添利多，也為兩大供油商的攻防第一戰。

尤其，台塑化更在全國、台亞、福懋、統一精工等民營領先夥伴靈活通路，整合自供油、銀行盟友等資源，在政府日前公布的計程車每公升4元補貼方案外，給予每周單一優惠日，會員加碼每公升3元補貼優惠，加速開拓計程車及加油站會員能量，蓄勢凝聚其他加盟夥伴新契機，展現強勢企圖。

對此，中油連忙祭出加送1,000元加油金，積極固樁，宣告配合交通部交通業紓困方案，推出「計程車優惠卡」協助業者申請油料補貼，除原有的補貼和優惠內容，只要業者在15日前申辦優惠卡，核卡後再加送1,000元加油金。

台塑化、中油兩系統角力，從加盟伙伴延伸至計程車、會員開拓。

統一精工與中油從86年起合作，且在中油旗下加盟業者中名列前三大，購油量占中油連鎖經營體系加油批購量約3％（每日批購量約1,000至1,100公秉），全台85據點、市占1.5％，具指標影響。如今，統一精工合約到期轉向投靠台塑化，是否進一步造成中油其他加盟伙伴合作意願鬆動的連鎖效益，引發關注。

中油直營加油站652個，加盟站降至1,265個，國內油品市占近八成。台塑化加油站結盟600個，市占逾兩成；其中，民營加油站領先龍頭全國加油站、台亞、福懋加油站均為合作伙伴，據點各達110家、115家及106家。

台塑化表示，統一精工加盟合作，除在油品專業及現有據點整合，發揮一加一大於二效果，未來將規劃納入雙方相關企業的行銷資源，發展加油站多角化服務，擴大優質且創新消費體驗，展現台塑團隊的品牌升級實力。


countries: 英國 德國 台灣 美國 日本 沙烏地阿拉伯 法國

title: 台塑化油品五路搶版圖

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台塑化國內油品市占一度曾高達三成，但因先前創辦人王永慶對凍漲政策不表示贊同，拒絕跟進，市占率滑落兩成區間。

在成功開拓海外市場後，台塑化積極透過油品升級，獲得賽車等專業聯盟肯定，成功打入台銀主導國內公用市場供油競標，搭配綠能布局、公益支援，協助加盟夥伴硬體升級等策略，多方推進耕耘。

台塑化表示，因油品有布局海外市場，遍及美國、英國、德國、法國、沙烏地阿拉伯、日本等逾20國，對油品品質向來以超越國家標準，符合國際規定自我要求。

除重金打造符合國家認證實驗室（TAF）與ISO國際標準規範的引擎試驗工場作嚴格測試外，從煉製廠、儲運站、油罐車一直到加油站，油品輸送每個環節都有層層稽核控管機制，保證產品最高品質。

尤其，公司油品性能多次經第三方專業車手、汽車媒體油耗實證優於市場表現，及獲得台灣大車隊與UBER等計程車駕駛肯定，也是對國內加油站加盟伙伴重要的助力。

近年推出95+汽油及超級柴油，搭配行銷手法越趨多元化，包括對銷售大宗的95無鉛汽油、柴油市場，進行差別化定價（較中油便宜），大幅提升市場能見度；主推的全台「周三加油日」、結合在地特色節慶的「宜花東通路活動」也受青睞。


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設備業因為第一季復工狀況不理想，營運陷入低潮。設備廠均豪（5443）公布2月自結損益，單月稅後虧損1,500萬元，每股稅後淨損約0.09元，累計今年前二月稅後虧損4,200萬元，較去年同期虧損擴大，每股稅後淨損0.26元，第一季恐難逃虧損。

去年下半年設備產業受到面板廠拉貨動能放緩衝擊，營運表現反轉向下。均豪雖然營收下滑，不過因為客戶相對分散，仍然維持獲利表現。均豪去年第四季營收約10.54億元、年減13.25％，稅前淨利約770萬元，稅後淨利約5,900萬元，每股盈餘約0.36元，表現略優於前一年同期。

均豪2019年全年合併營收約42.36億元，年減13.07％，毛利率約29.05％，營業利益約3.59億元、年減17.09％，稅前淨利約3.6億元、年減26.83％，稅後淨利約2.9億元、年減28.57％，每股盈餘1.51元。均豪董事會通過每股擬配發1.5元現金股利，盈餘發放率近100％。

不過設備業1月、2月因為中國封閉管理，無法前往客戶端裝機，工作天數大大減少，衝擊營收表現。均豪公告2月營收僅2.04億元、年減32％，稅後淨損約1,500萬元、年減7.14％，每股淨損約0.09元。累計今年前二個月營收約3.95億元、年減21.63％，稅前淨損約4,200萬元，稅後淨損約4,200萬元，年減7.69％，每股淨損0.26元。

均豪去年營收衰退，寫下近三年來的低點。因應面板廠縮減設備投資，設備業近年來積極切入半導體設備領域，均豪不僅在半導體晶片挑揀設備、晶片封裝切沖成型設備等已躍居台灣設備龍頭，因應半導體3D封裝新製程技術應用，表面平坦度10微米以下、載板厚度薄化的市場需求，推出「高精度平面研磨設備」，能有效節省生產成本、提升製程品質和良率。因為性價比高，已獲多家客戶認證，可望挹注後續營運。

均豪今年以來股價重挫，公司也宣布執行庫藏股，至5月24日將買回6,000張庫藏股，價格區間約8.65～25.15元。

title: 設備業寒冬 均豪Q1恐虧損

countries: 中國 台灣


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國際疫情持續肆虐、各國多採行封城或鎖國策略因應，造成全球運輸物流的時間及成本增加，市場亦密切關注品牌廠會否為反應成本而調漲銷售價格。台系品牌廠則強調，旗下既有已發售的產品不會在這波疫情趁勢漲價，新的價格策略則會在啟動下一代新品周期時，因新規格及產品價值而調整。

以宏碁、華碩及技嘉、微星今年首波的電競筆電新品定價來說，各家配置Intel第十代Core-i7 H系列CPU、搭載NVIDIA GeForce RTX 20系列GPU／顯卡的規格，售價多落在6萬～9萬元間，規格往下的Core-i5／i3價格落至2.5萬～3萬元，規格往上到Core-i9的則在8萬～10萬以上，與上一代的現貨市價相較，多仍在升級價差內。

各家品牌廠前一波針對已發售產品的價格調漲，為反映美中貿易戰時被調升課徵關稅的部分，包括雙A及技嘉、微星等品牌，因應旗下筆電、桌機、顯示器及板卡等被列入課徵清單中的不同產品，分別有5～10％左右的售價漲幅。

此回全球因新冠肺炎肆虐而淪陷，品牌廠轉以線上電競平台為銷售主力，儘管今年以來接連因供應鏈停擺、物流運輸受阻拖累，台品牌廠仍未有調漲出貨價格的打算。

宏碁董事長陳俊聖先前並以「不賺災難財」定調，指出在這波疫情影響中，宏碁旗下產品不會因短期成本壓力而調漲。至於華碩也表明在短期內沒有漲價計畫，華碩共同執行長胡書賓表示，新的價格策略會在新世代的產品推出時，配置新規格、提升產品價值時才會有所調整。

不過，因各家品牌廠海外出貨計價幣別依市場地區不同 ，多以美金、歐元為主，在近期受到疫災影響而致部分市場匯率大幅波動下，間接影響當地售價外，也對品牌廠後續匯兌損益造成不小的壓力。

title: 運費促漲筆電價 台廠策略受矚目


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疫情影響銷售到底有嚴重？三星美國官網3月下旬針對旗艦機種Galaxy S20全系列降價600美元後，又在官網上推出保證買回的促銷，只要在三星官網購買S20系列，三星都願意在24個月之內無條件以零售價最高50％買回，以S20系列不論是降價前1,000～1,600美元間、還是降價後400～1,000美元間，三星買回的價格都遠高於以往舊換新只能折約300美元。

三星在3月初在美國上市Galaxy S20系列未久，美國各州就因為COVID-19疫情高升，而在3月中起陸續停班、停課、實施社交隔離，S20系列銷量因而大受影響。

為了救市，三星3月下旬才在美國官網針對S20系列祭出大降價，S20售價砍到400美元，相當於一口氣大砍600美元，比半價還便宜，S20＋也一樣砍了600美元、至600美元，而三星在亞馬遜的官方商店沒降價的S20 Ultra，在三星的美國官網一口氣降到800美元，相當於出現了現在在三星美國官網買S20 Ultra，比一上市時買原價的S20還要更便宜。

而三星美國官網的S20系列大降價還在繼續實施中，三星在美國又推出全新的促銷：無條件買回消費者手中的S20。根據三星美國官網顯示，只要在三星官網、三星APP以消費者的三星帳號購買S20系列，只要在購買後24個月之內不想用了，以三星帳號啟動「歸還」功能，三星收到消費者返還的S20系列後，就會檢視手機外觀與功能，外觀有每日使用的正常磨損無妨、只要沒有重大受損，三星都會在消費者的三星帳號中退回當初購買售價的50％。

以S20系列上市建議售價由1,000美元至1,600美元不等，換言之，買入門款S20 128GB的消費者在24個月之內退回的話，可以拿回500美元，買到S20 Ultra 512GB版本的消費者，最高可以拿回800美元，都遠高於以往三星舊換新最多只能折300美元，不過，以目前三星官網已經降價600美元，全系列售價已經降低至從400美元至800美元間，在官網買降價機的消費者，可能拿不回這麼多。

title: 三星祭大招 救美S20買氣


title: 資安議題升溫 4大視訊軟體比一比

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新冠肺炎爆發以來，為減少人與人之間的接觸，遠距上班成為企業採取的主要措施之一，《財富》雜誌更將這次各大企業推動在家工作的情況，形容為「最大的遠距工作實驗」。不過資策會提醒，視訊會議軟體讓企業可以進行遠端會議、工作討論、團隊協作或檔案共享，但同時隱含的資安風險亦不容小覷，尤其當企業透過此類視訊軟體討論或傳輸與公司業務相關的機密資料，一不小心很可能成為駭客覬覦的目標。

資策會資安所針對四大視訊軟體Zoom、Cisco Webex、Microsoft Teams、訊連U會議進行檢測，經檢視從2019年起已被發掘且公布的相關漏洞，Cisco Webex共有三個高風險漏洞、Zoom共有兩個漏洞（一高風險及一中風險）、Microsoft Teams有一個高風險漏洞、訊連U目前尚未有相關弱點被公布。資策會資安所表示，目前這些漏洞皆已被原廠修補，故安裝更新版本即可防範。

從過往發生的漏洞事件來看，視訊會議軟體遭駭客攻擊並遠端執行惡意程式碼後，不僅可能全面接管受害者電腦，甚至造成主機被加密勒索，或造成機敏資料外洩等風險。因此在享受視訊會議軟體帶來之便利性的同時，也需要審慎評估其安全性。

資策會資安所網駭科技研析中心主任田謹維指出，若使用視訊會議軟體進行含有商業秘密或是機敏資料的遠端操作時，可善用視訊軟體提供的「加密」措施加強防範。但田謹維還是建議，高度機密的會議內容、文件，最好還是採取email、電話說明方式進行，安全度相對較高。

此外，也要小心未來將有愈來愈多以視訊會議軟體名義寄發的惡意連結、假網站，都會讓使用者不小心上鉤。田謹維也鼓勵視訊會議軟體廠商，應建立漏洞通報管道或獎勵，以鼓勵白帽駭客協助提早發掘軟體漏洞，避免日後成為Zero-day漏洞，遭受更為嚴重的入侵攻擊，導致商譽受損。

資策會表示，資安問題不僅個人要留心，企業也要動起來。企業端在採用視訊會議軟體時，需要強化相關的資安管控，例如視訊會議軟體漏洞追蹤、員工使用電腦的安全性、連線之加密保護、定期宣導遠距上班相關資安政策、防範社交工程攻擊等。

資策會認為，新冠肺炎疫情可能改變人們部分上班方式，未來遠距上班、視訊會議軟體有機會成為扮演企業轉型的重要角色，在著重上班效率之外，也應思量視訊會議軟體可能存在的資安風險，建立企業等級的資安措施與防範機制，讓效率與安全能夠雙贏。


title: 至達TPU複材 打入醫材領域

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至達實業生產TPU、EVA、TPO、Film Sheet薄膜、熱熔膠、TPU／TPO複合材料。近年來更致力於防水包材用的TPU材料製造，適於高周波、超音波、熱壓、真空成型、貼合、車縫、印刷等方式加工；也可應用於鞋類、運動用品、成衣類、醫療類、皮包類、吹氣玩具類、登山等戶外用品。

至達實業總經理王啟榮表示，最近上市的新複合材料TPU貼合Kevlar混紡Nylon／Polester，具高耐磨擦、耐低溫、耐曲折、耐油性、防割和極佳的抗拉強度等特性，是戶外用品材料的最佳首選。

公司擁有30多年的貼合專業技術，TPU複合材料採用連續押出薄膜直接貼合於Nylon、Polyester、Cotton等，應用於針織和平織紡織品等基布上，可直接在生產線上一次完成貼合。由於TPU材料後段加工容易，可用高周波和超音波及熱壓；也可以車縫和印刷，已廣泛應用於運動鞋、背包、防水袋材、防水防風服飾、醫療及運動護具等用途。其貼合牢度可達1公斤以上，並可接受指定單面或雙面不同顏色的TPU，亦可客代布料貼合。


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蕭敬騰防疫做公益，捐贈老蕭拌麵給華山基金會；拌麵推出「塔香微辣、椒麻微辣」兩款關廟刀削麵，新口味開放預購。圖／金博家提供

金博家與蕭敬騰聯手出品的老蕭拌麵去年9月上市，首批十萬包銷售一空，今年碰上疫情，看準宅經濟商機，蕭敬騰減少活動，和團隊專心研發新口味，推出「塔香微辣，椒麻微辣」兩款關廟刀削麵。日前開放訂購，一上線就爆單當機，工作人員嚇到緊急搶修，雖然很快又開放下單，但已經有心急的網友留言，虧說搶麵竟然比搶口罩還難。也因為怕有需要的人買不到，看到賣場被搶得空無一物，蕭敬騰想到自家商品，於是自掏腰包買老蕭拌麵送給華山基金會，提供弱勢的獨居長者食物需求。

長年忙碌的老蕭，最近碰上疫情，空出更多時間當宅男，愛吃麵的他，不斷試吃各種辣味拌麵。去年出了兩款拌麵後一直在思考適合大家的家常口味。尤其是拌麵，麵條煮熟滾上醬汁大口品嘗，更讓人直呼過癮；所以老蕭這回還是延續去年拌麵風格，保留辣味基調，但調整辣度，推出「塔香微辣、椒麻微辣」兩款，針對輕度吃辣偏好者，有點刺激帶點辛香，滿足食辣的慾望卻又不會辣到冒汗的狼狽，成就微辣美食新體驗。

除了醬汁調整，老蕭對於麵體，也很堅持。試吃了十幾種麵條，最終選上「關廟刀削麵」，因關廟刀削麵是以仿照手作古法揉麵，完整發酵反覆揉壓，並採用波浪刀法日曬乾燥，創造出波浪薄邊，輕易捲上更多醬汁入口滑順，呈現醬麵合一的美味，再配上廣受好評的「經典剝皮辣椒」，和目前市場上其他拌麵，形成區隔，吸引不少嚐鮮的饕客。

title: 宅經濟助攻 老蕭拌麵熱銷

things: 經濟 防疫


taiwan-subdivisions: 仁武 高雄 中山 左營

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高雄建商造鎮分推透天和大樓建案，華友聯耗資15.19億元買進左營果貿5,301.64坪建地，分3期推出1,208戶大樓住宅，但考量疫期與房市連動，近期動土的「i世界二期」暫不採預售模式；隆大營建斥資11.4億元，在仁武買進6,077.35坪土地，預計分三期推出總銷37億元的「隆大鳳凰」透天建案，期待疫情過後暑假房市復甦。

華友聯董事長陸炤廷指出，總銷33億元的「i世界一期」，499戶首購產品2018年底迄今已預售超過80％，明年9月完工交屋，近期動土的「i世界二期」，將根據疫情決定因應方式，至於總銷約26億元的「i世界三期」規劃212戶，預定明年動工興建，左營果貿生活圈連結美術館區塊，距漢神巨蛋商圈不到十分鐘，可望成為高雄住宅重鎮。

隆大營建也急起直追，2019年耗資11.4億元，向毅誠紙器購買的仁武6,077.35坪土地，在近期推出「隆大鳳凰一期」透天造鎮案。

隆大董事長陳武聰指出，待疫情緩和後，國內房地產市場成交率可望回升，因此隆大根據既有計劃分3期推出「隆大鳳凰」透天建案，每戶售價平均1,500萬元到2,200萬元之間，廣告戶才1,188萬元，比市區大樓住宅總價低，且高雄經發局力推的航太科技城計劃、中山大學醫學院計劃，就在此生活圈。

title: 華友聯、隆大造鎮 分推透天和大樓


content_text:
海運快遞運費僅約空運快遞二到三成，今年疫情讓電商物流成長加快，另因航空客運大量停飛，機腹載貨艙位嚴重不足，海運快遞成為熱門接替運輸方式，目前基隆的聯興國際、台北港貨櫃碼頭公司、高雄的第一郵聯通運與長榮海運專用碼頭都已經提出設立海運快遞專區申請，預計今年中陸續開業營運。

聯興國際董事長洪英正指出，基隆港雖然有東櫃西遷計畫，公司現有碼頭未來將面臨搬遷問題，但因為客戶有海運快遞需求，公司決定儘早設立海運快遞專區，預計初期先設兩條X光機檢測線，現在就等海關完成審查。

業者則指出，去年大陸十一長假後兩岸海運快遞貨量明顯增加，但因海關僅派一班人力，一周囤積兩百個40呎大櫃，貨拖過兩天就不算快遞了，逼走不少客戶，今年3月貨量僅約去年第四季單月85％。而桃園機場空快是採取三班作業。

基隆關3月28日起在台北港試辦周六加班，業者指出，能加班當然歡迎，但一條X光機檢測線一天只能處理五個大櫃通關作業，目前囤積的貨櫃太多，根本解決不了問題。另選擇周六加班，運輸物流業者多數休假，無法配合取貨，又多拖兩天。

業者指出，香港反送中後很多移轉到台北港的貨載因為通關太慢，部份多已改道釜山、新加坡，或是重回香港，才會貨量與去年第四季相較不增反減。

業界透露，空運快遞允許一個大包（袋中袋）直接辦理通關，海運卻要一件一件檢查，通關速度特別慢，另台北港地點偏僻，卡車、拖車沒有停車場，台灣港務公司很賺錢卻捨不得在對外交通與港區內餐飲等方面做投資，海關官員對於到台北港工作意願也偏低。

以台灣的地理位置，經營海運快遞有優勢，例如大陸民眾喜歡買奶粉，電商業者將紐西蘭的奶粉運到台灣來分裝，再轉送大陸各地，貨量很大，但是快遞貨不夠快是致命傷，有關單位需要認真規劃解決，才能建立順暢的鏈路。

基隆關對外表示，因為航空客運大量停飛，很多跨境電商貨物改走海運快遞，3月起已於每周一、三、五派員夜間加班作業外，3月28日起試辦周六加班作業，清明連假當周加班日為4月2日。

title: 海運快遞展望佳 四企業搶進

taiwan-subdivisions: 高雄 北港 桃園 基隆

countries: 香港 台灣 新加坡 紐西蘭


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新冠肺炎疫情升溫，為降低群聚傳染風險，遠距辦公、線上教學使用大增，帶動伺服器、資料中心等網通設備需求上升，甚至推動筆電、平板等辦公用電子產品需求暴增。法人指出，在疫情所帶起的遠距防疫需求帶動下，連接器業者嘉澤（3533）、嘉基（6715）可望同步受惠。

嘉澤2019年營收150.89億元、稅後淨利20.76億元、每股盈餘20.11元，營收獲利皆創下歷史新高，公司預計每股配息10.5元。法人表示，該公司去年業績亮眼，主要是受惠於耕耘伺服器領域有成，包括通過Intel CPU Socket認證、AMD第四季推出新品，伺服器產品出貨比重提升，且新平台零件在平均單價、毛利表現上都較優，另外則是轉投資之孫公司嘉基獲第三家筆電大廠挹注，營運狀況、毛利表現也都有逐步回溫，長遠可為嘉澤挹注不錯的貢獻。

嘉澤主要產品包括CPU Socket、DDR插槽、I／O連接器、PIC連接器等，廣泛應用在PC、NB等電子產品，法人指出，嘉澤大陸廠區已全面復工，受惠疫情帶動NB、平板需求增加，嘉澤可望因此受惠。另外在伺服器方面，AMD已切入微軟、亞馬遜等供應鏈，Intel Purley平台今年在企業端有換機需求，且下半年起還有Whitely平台推出，中常期來看，嘉澤都會是最大受惠者之一。

至於嘉基，該公司2019年營收22.45億元、稅後淨利1.56億元、每股盈餘3.04元，公司預計每股配息1.8元。嘉基主要產品為兩大項，包括高速電傳輸線及高速光纖通訊傳輸線，其中Thunderbolt高速傳輸線產品，是少數通過美國半導體大廠Intel認證的廠商，另外Type-C連接線在消費性產品的需求也不低，兩大電腦品牌美系客戶對在商務及高階機種多導入Type-C介面，使Type-C docking station產品需求持續成長。

法人認為，此次疫情開啟不少企業異地備援或遠距上班的需求，且此需求並不會因為疫情結束而消失，企業在IT支出中將有一定比例用於升級寬頻連線以及相關網路設備，長期來看嘉基可望持續受惠。

法人預估，除了Thunderbolt的筆電、週邊裝置逐漸增加，以及USB Type-C連接阜逐漸成為消費電子的主流介面之一外，嘉基也在積極與美系知名大廠開發應用於Data Center的光通訊產品傳輸線及Thunderbolt光纖傳輸線ODM業務，著手開發下一代Thunderbolt 80G產品以支援其頻寬需求，因應高速傳輸應用及需求與日俱增，未來營運成長可期。

title: 遠距需求熱 嘉澤、嘉基吃補丸


countries: 台灣 韓國 日本

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亞洲藝術中心是目前國內唯一在兩岸三城擁有據點的畫廊，圖為亞洲藝術中心台北總經理李宜勳（左起）、集團董事長李敦朗、北京總經理李宜霖。圖／業者提供

台灣三大畫廊之一的亞洲藝術中心擴大營運規模，不受疫情干擾超前部署，砸重金在台北市大直成立新總部與畫廊旗艦空間，預計年底開幕，將推出一系列國際大型現當代藝術展覽與作品銷售，是目前國內唯一在兩岸三城擁有據點的畫廊，也將是台灣首個全面布局東西方現當代藝術的畫廊。

亞洲藝術中心總經理李宜勳表示，藏家市場分散，是亞洲藝術中心受這波疫情影響較小的原因。同時他發現在防疫期間，雖然許多藏家購買態度保守，考慮時間拉長，但只要出現藍籌股藝術家的作品且價格合理，藏家還是願意出手，加上藏家釋出藍籌藏品的意願也增強了，市場可期。

亞洲藝術中心從經營台灣戰後現代藝術起家，專精亞洲現當代藝術經營，含括海外華人藝術家、台灣五月及東方畫會、日本物派與具體派、韓國單色畫派等，代理及合作逾40位藝術家，包括李真、朱為白、劉丹、楊識宏等，藏家涵蓋兩岸三地、東南亞，有助分散經營風險。

目前亞洲藝術中心在台北、北京798藝術區、上海M50創意園等三個城市，擁有四間畫廊，共計逾3,000平方米展覽空間。隨著新的旗艦畫廊開幕，加碼引進國際現當代藝術，將是台灣首個全面布局東西方現當代藝術的畫廊。

李宜勳表示，台灣收藏人口增長，許多具海外留學背景，加上國際性藝博會「台北當代」吸引許多國外畫廊與藏家，未來對國際現當代藝術需求將持續增長。

亞洲藝術中心花十年時間找到台北新總部現址，占地550坪，比現有兩個台北空間增加逾一倍，將設三個展覽空間、VIP收藏室、專業藝術品倉儲等複合空間，並有3,000平方米戶外走道，可展出大型公共雕塑及裝置，新總部在大直與緊鄰的內湖區聚集大量藝術、人文、科技及媒體產業聚落。

title: 亞洲藝術中心加碼台灣 國內首個布局東西方現當代藝術畫廊


countries: 台灣 日本

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牛仔去年狂掃精品界，加上全球最大牛仔製造商Levi’s重新上市，原本預計2020回復丹寧榮景的牛仔褲市場，卻碰上疫情黑天鵝把全球服飾業全數打亂，所幸自二年前從中美貿戰、加上今年新冠肺炎疫情，全球品牌廠全速從大陸市場移轉到東南亞地區，使得牛仔褲今年供貨無虞，日本SOMETHING亦如期以重塑新時代女性丹寧風為前提，於全台快閃，首站於京站時尚廣場設點，預計明年開出首家專賣店。

SOMETHING品牌總監施穎娟指出，SOMETHING過去20年曾在台灣牛仔高峰期風光一時，但她發現這個品牌在年輕人心目中印象不深，決定重塑其專屬新女性的牛仔品牌；SOMETHING並不是新品牌，它起源於1979年的日本，超過40年品牌，設計師一開始即將日本女性時裝工藝及流行文化結合丹寧牛仔，推出專為時髦摩登女性量身訂制的日系品牌。

施穎娟說，品牌初期以SOMETHING JEANS牛仔褲款為主，因深受亞洲女性一致好評與喜愛，而逐步將設計生產線多元化，從丹寧褲、丹寧裙裝、丹寧夾克，陸續增加為更豐富精采的完整女性時裝品牌，目前快閃京站就是專為女性設計的全系列服裝線。

其中以時短概念，快速穿出自己的丹寧風為最大目標，至於如何「時短」穿上貼身牛仔褲，全靠承襲41年日本職人手工破壞及水洗技術，結合流行版型設計，主打的新品，是以穿上一秒就能輕鬆擁有蜜桃臀的「啾感蜜桃系牛仔褲」吸引女性目光。

施穎娟分析，近十年來台灣的牛仔褲市場變化極大，過去集團旗下有EDWIN、SOMETHING、LEE等五大品牌，全台銷售據點超過70家店，十年間隨著休閒服飾業遇上電商網購、快時尚進台快速拓點等大環境衝擊，使得牛仔褲品牌從單一品牌專賣轉型為複合式選物店，全台家數亦縮減至今約59家，較其他女裝集團縮減幅度還算平緩，且自去年起丹寧風潮狂掃精品界，牛仔依舊是時尚不敗經典，SOMETHING推出高性能布料牛仔褲，專為女性設計成為品牌核心價值與競爭力，也是SOMETHING明年將開出第一家專賣店的關鍵。

title: SOMETHING全台快閃 重塑品牌形象


taiwan-subdivisions: 中正區 屏東

countries: 新加坡 台灣

title: 陳玉庭2020首檔個展 展出中

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藝術家陳玉庭力求在多元性的形式中創作，應用不同繪畫素材、形式、風格以及個人生活空間進行創作。圖／許俊揚

旅居新加坡的藝術家陳玉庭（Christina Chen）2020年首檔個展「春暖花開」，4月3日至5月31日於藝星藝術（台北市中正區北平東路26-1號）舉行，並於4月11日下午三點舉辦開幕儀式。展出期間每天有20名藏家或觀賞者可獲贈精美小冊子一本。

陳玉庭生於台灣屏東，旅居新加坡30多年，這期間正是新加坡當代繪畫發展的重要時期。在藝術形式發展中，陳玉庭嘗試以更廣闊的思維空間進行探索，力求在多元性的形式中創作，應用不同繪畫素材、形式、風格以及個人生活空間來進行創作。

陳玉庭作品的表現手法具寫意的形式，然而又不完全屬於寫意，非常巧妙的詮釋了其獨特的語言表現形式，在剛與柔之間尋求平衡，灑脫率真不受各行各派的影響。陳玉庭在慈善公益上亦從不落人後，2009年至2019年在新加坡、台灣、歐洲舉辦多次個人慈善書畫展。

陳玉庭闖出國際知名度後，更加愛惜羽毛勤於創作，畫風愈加寬廣，以傳統與現代結合藝術創作，以傳統為骨、心念為軸，擅長水墨畫的潑墨大寫意，加上自己的書法風格，運用手指、畫刀、及畫筆的交錯，筆飛墨舞下筆悠遊自在、無拘無束、如天馬行空自由奔放的作品，也是此次展出的重點之一。


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新冠肺炎重創全球觀光產業，國內旅館業面臨歇業危機。交通部觀光局日前公告台北市旅館公會推動振興觀光產業融資信用保證要點，北市旅館公會3月31日邀集國內八大公股行庫舉辦一場貸款媒合會，為同業會員提供完整的紓困貸款解決方案。

振興觀光產業融資信用保證要點是由各銀行提供貸款資金借給旅館業者，並由信用保證基金為擔保品不足之旅館業者，提供信用保證。共同推動資本性融資和營運周轉金融資。

營運周轉金融資用途為支付旅館員工薪資及其他維持基本營運所需之資金。貸款採累計方式，最高1千萬元。最長五年為限，含寬限期兩年。利息補貼：按郵政兩年期定期利率，只補貼一年。

旅館公會理事長韋建華提示，紓困貸款期限由「銀行決定」，旅館資本性通常只給五～十年之還款期限；旅館營運周轉金通常是只給兩～三年之還款期限。

北市旅館公會當天上午也舉辦一場振興觀光座談，立委何志偉、蔣萬安、林奕華、洪孟楷、高嘉瑜、陳玉珍，北市議員郭昭巖，信保基金董事長李耀魁，台北市政府觀光傳播局專門委員江春慧、編審洪怡君等各界代表到場表達支持旅館公會提出的紓困方案。

title: 台北市旅館公會 辦貸款媒合會

people: 郭昭巖 蔣萬安 何志偉 高嘉瑜 洪孟楷 林奕華 陳玉珍


taiwan-subdivisions: 仁武 高雄 大社 左營 仁武區 鳳山 高雄市 楠梓 中山

title: 房市亮點－高雄房市 仁武產業區 透天建案搶卡位

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高雄仁武區躍升房產重鎮之一，建商在大舉投入大樓住宅產品之後，繼之而起的是透天建案，在金富陞建設、鴻誠開發、以及日大建設等建商之後，隆大營建也在仁武產業園區生活圈，推出「隆大鳳凰」透天厝，爭取透天住宅的偏好者、以及附近工業區和工廠企業主的青睞。

隆大董事長陳武聰表示，疫情會過去，但最適合傳承的養生健康別墅會留下來，因此，隆大營建在正面思考人生意義之後，決定以「健康、養生、抗菌、傳承」概念，將「隆大鳳凰」打造成為未來居宅趨勢。

他說，就區位優勢而言，「隆大鳳凰」建案基地所處的仁武產業園區生活圈，除了附近既有的仁大工業區、以及周遭的工業廠房，還有高雄市政府規畫中的仁武產業園區航太科技城計畫、以及未來的中山大學醫學院計畫，因此，可望成為仁武核心生活圈。

龍登廣告總經理、前高雄市代銷公會理事長戴嘉聖指出，包括金富陞建設、鴻誠開發、全聯建設、福華國際、以及日大建設等建商，陸續在該區域推出透天住宅，基地大小不一，從20坪到30多坪都有。

因此，總價帶的範圍也相當大，從基地20坪的每棟1,100到1,200萬元，一直到基地30坪的每棟2,500萬元以上，不過，他說，個案大小不一，平均總價則介於每棟1,500萬元到1,600萬元，

戴嘉聖表示，仁武區的大樓住宅從每坪12到13萬元開賣以來，現在已經上漲到每坪17到19萬元左右，如果以四房的大樓產品，加上一個車位，總價也要1,100萬元左右，因此，只要再加一些費用，就可以直接住進獨棟的透天厝。

如果是高雄市區的四房大樓住宅，以每坪25萬元來看，加上車位，每戶總價一定是1,500萬元以上，因此，他說，仁武產業園區生活圈對於想要轉進透天厝的買家來說，是個很好的選擇。

戴嘉聖以「隆大鳳凰」為例指出，部分買家就是來自附近仁武和大社工業區、以及附近的工廠企業主，另有部分則是偏愛透天厝的區域客。

戴嘉聖表示，目前高雄市區少有可供興建透天的建地，即使有，也是高不可攀，因此，高雄透天建案幾乎集中在仁武、鳳山、以及楠梓等三大區域，其中，仁武產業園區生活圈的交通便利性，擁有相當大的優勢。

他說，仁武產業園區生活圈只要五分鐘之內，即可銜接國道十號，進而轉接國道一號和國道三號，南來北往，也可快速進入榮總生活圈、漢神巨蛋生活圈、以及高鐵左營站生活圈。


title: 麗寶樂園祭超值優惠 攻兒童節商機

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疫情影響不少人的出遊計畫，即將到來的兒童節連假，預計將有不少悶壞了的遊客規劃出遊行程，麗寶樂園渡假區除做好消毒防疫工作，也祭出樂園重遊券、消費滿百摩天輪全票半價、Outlet滿千贈湯姆熊代幣、卡丁車雙體驗六折優惠、飯店住房專案等兒童節方案，搶攻這波國旅商機。

兒童節連假即將登場，麗寶樂園推出買一送一優惠，下午一點前購買各票種全日票，即贈水陸雙園擇一，本人免費重遊券乙張，年底前皆適用，還有全新兒童劇「POPA西遊記」歡樂登場，一起與大小朋友歡度佳節。

小朋友限定，麗寶小小藝術家繪畫徵件比賽開跑，邀請全國幼稚園、國小學童，以馬拉灣20周年為題繪畫，獎項內容包括麗寶樂園探索世界與馬拉灣雙園護照、麗寶樂園門票、雙園餐券、馬拉灣20周年限量商品等多項好禮；前100名繳件者，還能獲得馬拉灣優惠券的早鳥報名獎。

麗寶國際賽車場打造中部地區首座「兒童交通安全教育館」其中小小駕訓班最受歡迎，適合5～9歲學齡後的孩童，駕訓班內設有紅綠燈號誌、交通標誌、標線等教材，由小朋友親自駕駛歐洲進口小汽車，從遊戲中體會道安重要。此外，連假期間單人座卡丁車Sodi＋飄移卡丁車，不用駕照就能下場的卡丁雙體驗，現場合購價六折更只要900元。


taiwan-subdivisions: 永康 新埔 竹北 蘆洲 林口 新營 中山 桃園 板橋

title: 特力總裁何湯雄：將開30家社區店吸客

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在全球貿易、零售業均受到疫情衝擊之際，特力集團總裁何湯雄近期指示，旗下零售通路特力屋全速開小型社區店，上月28日即於板橋新埔捷運站開出社區小店，尤其在防疫期，「大店小開」可以貼近社區，彌補大店來客數持續下滑情況，預計今年將開30家社區店。

特力屋目前社區店包括林口中山、桃園大業、竹北文興、蘆洲集賢、新營金華、板橋新埔等六店；4月準備開台南永康店，店型多在1、200坪左右，除了降低開店成本，也保持營運靈活，何湯雄說，大店小開的概念是為了做好服務的延伸。

何湯雄說，新冠肺炎疫情衝擊全球市場，貿易或零售都有遞延效應，在貿易方面第二季屬於傳統淡季，因此強化零售數位與實體轉型是重點。

特力去年貿易營收192億元，占整體營收比重50％，主要客戶在2018年因應中美貿易戰提前備貨，大幅墊高營收基期，而較2018年略減1.6％，但整體採購代理事業對北美大客戶HD Supply的出貨量，相對成長7.5％。

在零售營收部分去年達174.9億元，營收占比46％，相對前一年減少1.7％，主要是整體大環境不佳，但線上線下全通路整合達綜效，包括特力家購物網全年營業額超越10億元，年成長率18.5％。

何湯雄今年以來上線當網紅，加強HOLA特力和樂店內HOLA Kitchen的體驗宣傳，他透過指導名人做菜的影片爆紅，更因此把家族家常菜包括何氏麻婆豆腐、紅燒魚，以及他為女兒常準備的蕃茄炒蛋麵宵夜等曝光，在防疫期也為線上零售加分。


countries: 越南 泰國 印度 印尼 台灣 緬甸 菲律賓

title: 台水園區7月啟用 新南向跨大步

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台灣自來水公司投入9.27億元，將占地4.1公頃的新營淨水場改建成一座園際級的「員工訓練園區」，具有教學、研究、會議及生活休閒等多重功能，4月將申請使用執照，預定7月落成啟用，未來可培訓台水員工，也可訓練東南亞各國自來水員工，促進國際自來水事業交流與發展，提升台水邁向國際級自來水事業。

台水為行銷台灣水處理的核心技術，已陸續邀請新南向國家來台技術參訪，包括印尼、印度、菲律賓、越南、緬甸及泰國等政府官員及自來水業者。其中，很多國家缺水的關鍵，並非水源缺乏，而是在於沒有技術能力淨化水資源，供水普及率低、漏水率高，及水質不佳等問題，都是東南亞國家普遍的用水隱憂。

台水也已結合上下游廠商，成立「台灣水資源菁英團隊」（Aqua A-Team Taiwan），可供應所有自來水淨水設備、管線、機電控制或處理藥劑等，提供全方位水資源整合服務。其中，上述A-Team六家廠商，已在印尼註冊一家新公司，積極洽談印尼東爪哇省淨水廠供水系統興建案，為新南向興建水廠跨出一大步。

台水員工訓練園區採用歐、美、日等先進國家設置標準規劃，將在已暫停使用的新營淨水場土地興建兩棟教學大樓、學員宿舍（含宴會廳）、專業訓練場所，及老舊淨水設備整理等，可容納訓練人數約200人，同時配合社區營造，進行園區景觀美化。

台水副總王明孝指出，該訓練園區將作為國內自來水專業人才培訓的搖籃，提供全台用戶更優質的用水服務、完整先進淨水製程的訓練場，也將配合政府新南向政策，協助東南亞及各友邦國家自來水從業人員的相關訓練，促進國際自來水事業交流與發展，提升台水邁向國際級自來水事業。

台水員工訓練園區將台灣的水處理經驗及技術移轉運用，並將促成與東南亞、南亞等國家自來水事業的合作契機。


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新冠肺炎病毒肆虐全球，隨著疫情持續升溫，許多企業為避免群聚感染採取上班分流制，人們可選擇居家上班，因此民眾也大幅減少外出購物或聚餐的機會。

新北市汐止iFG遠雄廣場關心消費者的身體，率先力拚打造全國最令人安心與美好的購物環境，挹注上百萬防疫預算，提供上班族與汐止在地居民超高規格與水準的防疫措施，享受「防疫五心級、饗樂零風險」的安心環境。

第二感心：首創「行動安心小管家」定時巡館服務顧客，協助顧客手部清潔與消毒！

第三安心：嚴謹落實專櫃人員健康管理，專櫃員工每日兩次量測體溫並全面配戴口罩，館內電梯、手扶梯和與皮膚有接觸的公共設施每兩小時進行消毒。

第四暖心：iFG遠雄廣場擁有全新北市占地最大的美食街，防疫過程更不馬虎，用餐環境暖心把關，每份餐點出餐時皆會提供餐罩，於用餐區維持安全用餐間距，客人用餐完畢後，服務人員會立即消毒並確保環境品質。第五窩心：館內超過200個品牌，提供全面性居家照護、除菌家電商品應有盡有，為民眾的健康照護再增添一份窩心感。

想要與家人或情侶安心逛街嗎？擔心外出消費有感染疑慮嗎？iFG遠雄廣場以「防疫五心級」為民眾健康把關。詳情請洽詢：https://ifgmall.fg-retail.com.tw/。

title: iFG遠雄廣場砸重金防疫

taiwan-subdivisions: 汐止 新北市


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新冠肺炎疫情重創全台觀光業，晶華酒店董事長潘思亮率先帶頭自救，至於飯店內的麗晶精品相對穩健；麗晶精品1～2月因台商等高端客出不了國，在台貢獻業績逆勢成長5％，3月新品上市業績更增長二成；而BELLAVITA則強調，台商購買實力很強，3月以來帶動精品業績大幅成長。

為迎來30年，麗晶精品第一季不僅引進三宅一生ISSEY MIYAKE旗下的ISSEY MIYAKE、ISSEY MIYAKE MEN、以及HaaT等三大店，在疫情延燒下使得不少台商滯留台灣消費，麗晶精品強調，麗晶一貫的貴賓禮遇全派上用場，國際精品3月上市整體交易筆數成長，也帶動精品業績成長至少二成，第二季義大利國寶級男裝STEFANO RICCI等台灣首家旗艦店，亦將於麗晶精品地下一樓獨家登場，地下二樓則引進光泉千金個人設計的服裝品牌4月登場，有望吸引二、三代年輕族群，麗晶精品指出，光是三宅一生旗下三品牌進駐就成功帶動新客成長四成。

此外第三季包括比其集團首度把英國經典品牌JOSEPH進駐麗晶，而每年麗晶精品營收貢獻達三、四成的頂級珠寶亦有一番洗牌，其中寶格麗7月將進駐一樓，接替原GRAFF大櫃，總計55個品牌，包含精品、珠寶、餐飲將有高達二成為獨家櫃位。

為迎來新改裝與30周年，今年9月麗晶之夜，亦將擴大宴請賓客，目前麗晶精品前十名VIP皆是年消費上億元，珠寶單筆客單至少500萬元以上，甚至有貴賓直接儲值千萬元慢慢買，像是近期母親節檔期前的頂級珠寶展，高達五千萬珠寶來台詢問度極高。

BELLAVITA為了提供更安全及高品質購物環境，首度開放品牌預約鑑賞服務，金鑽會員可享優先預覽春夏新品，一對一服務、專屬空間及精緻茶點，享受獨家尊貴私人購物體驗，BELLAVITA指出，國際精品商品力強，各品牌call也強，目前VVIP鑑賞一天分兩～三組進行，3月以來帶動精品業績兩位數成長。

台北101精品銷售，會員的消費筆數成長近30％，也因館內精名品等150個品牌有23個品牌來自法國，而在母親節檔期推出「法式優雅庭院」與「ELLE法式露天咖啡」，以分流方式提供VIP會員更多日常消費空間。

title: 台商回流 精品百貨業績逆勢漲

countries: 英國 台灣 義大利 法國


things: 防疫 油價 經濟

title: 14檔殖利率雙5 法人搶

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新冠肺炎狂襲歐美，造成股崩，國際油價重挫，危機入市如何選股學問大，投資專家認為，隨著股價大跌，高殖利率成為選股顯學，包括仁寶、英業達、潤泰全等14檔去年每股獲利優，且擁有短長期「雙5」高現金殖利率題材，投資價值浮現，吸引法人買盤，扮演第二季台股明燈。

由於歐美疫情仍持續攀升高峰，預估最快要到4月中以後才有機會走平，因而法人對台股盤勢看法也偏保守，不過，台股有國安基金與政府基金等國家隊強力護盤，預期短線跌破前低8,523點的機率不高。

國泰證期顧問處協理簡伯儀分析，第一季台股大跌，由股價位階較低，拉高現金殖利率，台股在10年線附近打底，建議清明節連假過後，台股若受國際股市影響而下跌，拉回到10年線約9,100點或跌破9,000點，可留意高殖利率股逢低布局。

尤其不能只看單一年度殖利率突然拉高，若可五年平均穩定配息且擁高殖利率股，代表獲利穩、配息好。

篩選去年每股純益（EPS）達1～16元，公司擬將配息1～13元，以4月1日收盤價計算，現金殖利率5～10％，且近五年平均殖利率都在5～10％，擁殖利率「雙5」題材，近十個交易日獲得法人較積極買超者，計有14檔個股，包括仁寶、英業達、潤泰全、美律、復盛應用、科嘉-KY、致新、中菲行、總太、松翰、元翎、力達-KY、優群及漢唐等，這14檔個股分散在各不同產業族群，其中仍以電子股為大宗。

因疫情持續擴大，遠端辦公需求旺，帶動PC、NB需求大增，仁寶及英業達是受惠族群。仁寶預期第二季出貨將大增，業績題材發酵，英業達集團開拓智慧醫療商機，未來將導入防疫病房，協助醫護人員採取遠端照護，商機夯。

台新投顧研究部協理范婉瑜表示，「漲時重勢、跌時重質」，擁有高殖利率個股，一方面也代表公司獲利穩健，具有穩定配息能力，除了看高殖利率與獲利之外，在新冠肺炎疫情持續，市場對未來經濟景氣有疑慮時，建議投資人也可慎選兼具有高速動比率及低負債比率，才有能力面對未來景氣寒冬的壓力。


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新冠肺炎疫情打亂建商推案陣腳，「329檔期」全台推案量萎縮二成，接著4月清明連續假期至第二季，房市大打抗疫「安全牌」，訴求首購族和年輕客層的2房小宅新案活蹦亂跳。

最近安控龍頭大廠云辰電子的大股東統創，及潤泰創新、冠德、大陸、華固等建商，剛公開或籌備公開的新案，幾乎都回到2房小宅路線，與2019年3房為主流的市況，大相逕庭。

329檔期剛公開的統創建設大安區復興南路「統創緻」，搭上捷運忠孝復興站旁三圓建設「Diamond Towers」年初上樑的題材，主打12～26坪，據悉，每坪定價平均約145萬元，並提供首付8％、工程0付款，訴求居家保全、智慧家庭系統。

潤泰創新揮軍新店央北重劃區推出的首發案「潤泰央北」，規劃28坪起跳的2房小宅，還有41坪的3房產品，並提供潤泰擁有建築DNA強項防水、結構20年保固及永久售後服務，預料將是上半年新店央北指標案。

冠德將在新莊將推出的「冠德泰極」和「冠德泰景」，兩大案總銷高達95億元，也是規劃2房產品起跳。

大陸建設最近則在新店央北重劃區推出「鐫画」一案，過去集團母公司大陸工程時代的新店社區如「青山鎮」、「琢青」，都是走中大坪數路線，此次重返新店，首度推出小宅，最小坪數只有31坪。

近年幾乎都推豪宅大戶、廠辦大樓的華固建設，今年也改走小宅路線，最近準備在板橋江翠推出新案「華固月河」，最小坪數壓低到26坪，可望是第二季板橋指標案。

另外，台北市中心也有不少小宅案，為329檔期市場的主流。像危老案「合矩青山」以24～40坪的2～3房小宅為主力；德惠街帝后飯店都更改建案「忠泰繪」，主力產品為18～29坪的1～2房小宅；撫順街「東騰界」規劃11～31坪小宅，總銷33億元。

title: 房市打安全牌 回歸2房小宅

taiwan-subdivisions: 大安區 板橋 復興 新店 新莊


title: 精測3月、Q1營收 同期新高

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晶圓測試板及探針卡大廠中華精測3日公布2020年3月合併營收達3.38億元，累計第一季合併營收達9億元，單月及單季同步改寫歷年同期新高。精測指出，受惠於5G相關應用，推動垂直式探針卡（VPC；Vertical Probe Card）出貨大增，成為帶動3月業績成長的主要關鍵。

精測3月合併營收月增17.9％，相較2019年同期明顯成長68％。累計第一季合併營收也較2019年同期成長48.5％，使3月及第一季合併營收同締同期新高。

精測表示，5G通訊獲得實質落地應用也反映在精測近期的營運表現上，2020年3月份舉凡應用於5G基站的射頻晶片（RF）、智慧型手機的核心應用處理器（AP）皆是推升公司垂直式探針卡銷售業績成長的主流產品。

針對2020年營運前景，法人指出，精測目前已經重回美系手機大廠供應鏈，同時也獲得多家5G手機晶片大廠訂單，加上既有基礎建設相關晶片訂單穩健，雖然現在有新冠肺炎疫情籠罩，但5G發展趨勢明確，精測業績將可望持續穩定成長，且一旦全球疫情好，營運有機會快速竄升。精測不評論法人預估財務數字。

據了解，由於精測曾為中華電信研究院旗下的高速PCB部門，因此在電信訊號技術上相當先進，在目前5G技術發展之下，精測在Sub-6頻段及毫米波（mmWave）等兩大5G頻段皆有準備相關測試解決方案，因此可望藉此大啖5G商機。

不僅如此，台積電的5奈米製程技術於2020年將開始陸續拉高產能，因為精測已經卡位進入各大晶片廠供應鏈，因此一旦台積電產能放量開出，精測晶圓測試卡及探針卡出貨亦將同步暢旺。

另外，新冠肺炎疫情持續延燒，精測針對疫情也拉高防疫措施。精測表示，公司於3月份再度拉高防疫措施等級，密切掌握產業鏈情勢以謹慎應對，相關管制辦法包括有，對外即時因應變化調配產能、庫存，以及提升廠區防疫管制。

除了於前一個月已實施的員工、外來訪客自我健康管理辦法、員工用餐管制辦法、強化防疫知識宣導之外，精測近期全廠提前部署，正式展開員工分區兩廠辦公作業，目前整體來看，公司營運穩定發展。


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新冠肺炎疫情對大陸造成嚴重衝擊，中國人民銀行為全力馳援企業復工復產及穩定經濟增長，於3日宣布採取「雙降準」政策，對中小銀行定向調降存準率1個百分點，釋出活水人民幣（下同）4,000億元，並在時隔12年後，下調超額存款準備金利率，力促銀行以更優惠利率向中小企業貸款，支持實體經濟復甦。

人行指出，本次對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行，以及僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行，定向下調存款準備率1個百分點，於4月15日和5月15日分兩次實施，每次下調0.5個百分點，使中小銀行存準率降至6％。同時，自4月7日起將金融機構在人行超額存款準備金利率，從0.72％下調至0.35％。

今年以來，人行多次採取逆回購操作，對市場已投放流動性逾1.7兆元，並大降利率至2.2％，此外也連番降準，包括1月6日起下調金融機構存款準備率0.5個百分點，向市場釋放8,000億元資金；3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點，以及對符合條件的股份制商業銀行，再額外定向降準1個百分點，以上兩筆釋放長期資金共逾5,500億元。4月3日最新宣布的定向降準，可讓每家中小銀行平均獲得長期資金約1億元，且獲得降準資金的中小銀行近四千家，占比達99％。

此外，人行自2008年將超額存款準備金率從0.99％下調至0.72％後，一直未做調整，本次下調引發市場關注。有分析指出，人行意在激勵商業銀行，把更多的資金用於投放信貸，而非留在央行帳上獲得收益，此舉同樣意在促使銀行協助中小企業因應疫情衝擊。

人行副行長劉國強昨日稍早也公開透露人行在「降息」上仍將按兵不動。他表示，存款基準利率調整時要考慮多方面因素，除當前CPI明顯高於一年期存款利率，也要考慮利率太低是否加大貨幣貶值壓力等，存款基準利率與居民關係直接，作為貨幣政策工具可以使用，但要充分評估，考慮居民的感受。他表示，人行絕不會讓市場出現「錢荒」，當然錢也不要「變毛」（變不值錢），要滿足市場需求合理充裕。

title: 人行雙降準 釋4千億人民幣


taiwan-subdivisions: 泰安 關西

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國道服務區逆風拚業績

新冠肺炎衝擊，也連帶影響高速公路車流量，年營業額逾40億的國道服務區，3月營業額下滑逼近一成，然而卻有兩批黑馬逆勢成長，分別是關西、泰安服務區，令人眼睛一亮。清明連假已展開，高公局表示將採「1＋1」策略增闢戶外擺攤，期可藉此扳回一城！

目前包含台鐵、高鐵均鬆口減收商場店家的租金，與業者共體時艱。對此，高公局知情官員透露，將待3月份及清明連假期間的國道服務區業績出爐後，嚴肅思考、評估是否推出相關減免措施。

官員表示，新冠肺炎疫情衝擊，使民眾減少外出，衝擊國道車流量，以今年3月來說，整體車流量衰退，其中大客車減少約略10.5％，主要是受到觀光旅遊團遊覽車消失、客運減班所致，而小客車車流也略減少將近2％左右。

官員說，對國道服務區來說，車流少、人流少、消費機會就少，也因此3月整體業績較去年同期減少大約9％左右，多家服務區更減少約10％～15％，然而其中卻有兩家逆勢維持不錯的正成長，一家是新東陽經營的關西服務區，成長約7％，另一家則是統一超經營的泰安服務區，成長站上兩位數。

官員分析，兩家均因去年歷經改裝，除了業績基期較低，而且設施新、有話題、好拍照、特色品也多，因此衝出成長量能。但國道服務區因疫情面臨營運逆風仍是事實，受到3月拖累，今年第一季業績要想維持「正成長」面臨不小挑戰，高公局將祭三招因應。

第一，國道服務區要祭出「1＋1」策略，清明連假期間，商場內店家將在戶外專區多設一攤（室內一攤、室外一攤），販售便當、熟食、咖啡、冷飲等「買了就走」的商品，讓銷售機會增倍，且戶外場地也不會向廠商收錢。

第二，高公局打算補貼廠商在第一季購買的防疫物資支出，包含額溫槍、酒精、消毒水、換裝感應式水龍頭等，擬由每年收入至少230億的國道基金進行補助。第三，將評估服務區營業衰退情況，不排除推出減收租金或其他方式減輕業者經營負擔。

title: 清明國道服務區 擺攤抗疫


countries: 加拿大 俄羅斯 美國 沙烏地阿拉伯

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美國總統川普2日透露產油國可望減產後，石油輸出國家組織（OPEC）官員3日便表示，以沙烏地阿拉伯和俄羅斯為首的產油國，將於6日召開視訊會議討論，至少每日減產600萬桶，並有意邀請美國同業一起開會。消息一出，激勵剛創史上單日最大漲幅的油價持續飆升。

美國西德州5月期油3日盤中大漲5％，報每桶26.59美元，倫敦布蘭特6月期油盤中勁升9％，至每桶32.63美元，重回30美元價位。

川普2日透露沙國和俄國可望減產千萬桶石油後，帶動油價一飛沖天。美國指標期油與布蘭特期油2日收盤躥升25％與21％，分別寫下1983年與1988年以來最大單日漲幅。

川普與美國石油業者3日將於白宮會面，美方的討論結果將影響以沙國為首的OPEC，以及由俄國領導的十個產油國的減產行動。

OPEC官員表示，除非美國石油業者先釋出願意減產的訊息，不然沙國和俄國將不會減產。不過官員亦指出，因為美國的反托拉斯法，美國業者聯合減產的難度更高。

OPEC官員指出，OPEC與俄羅斯等產油國，將於6日透過視訊會議討論減產，至少每日減產600萬桶。

產油國也考慮邀請德州和加拿大的石油公司與會。北美石油業者已經多年不曾出席OPEC的會議。

川普2日在推特表示，他與沙國王儲沙爾曼（Mohammed Bin Salman）通話後，他希望沙國與俄國能終止油價大戰。川普預期沙國與俄國的減產幅度為每日1,000萬桶，最高可能達到1,500萬桶。如果減產成真，對石油和天然氣產業將是一大利多。川普表示沙爾曼曾與普丁通話，但俄國發言人否認這項消息。

title: 產油國邀美談減產 油價飆不停


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為搶救業績拚現金，加入「防疫旅館」行列成為旅館飯店業者的續命丹，據了解，已有逾20家旅館飯店向台北市府申請輔導認證；另有業者等不及市府輔導，自行比照政府訂定的防疫旅館旅客接待流程、餐飲服務、垃圾清運等SOP，希望藉此號召必須居家檢疫者自費入住，守住「一線生機」。

在「翰寓酒店」、「S HOTEL」等加入台北市防疫旅館行列，既有「價」（平均房價）、又有「量」（住房率）後，4月起「北投雅樂軒酒店」也經台北市府核准認證，「捷絲旅台北林森館」3日也通過審核正式上線，受到這些知名品牌旅館的啟發與激勵，愈來愈多業者決定跟進。

其中，白石集團「瀚寓酒店」是台北市第三間防疫旅館，以半價釋出100間客房間，一晚7,500元起含三餐供國外返台須居家檢疫者自費入住，截至目前平均住房率維持在75％至80％間。

「S Hotel」是北市第六間防疫旅館，提供100間客房，包含三餐每天價格為6,000元，負責人汪小菲表示，預估4月全月平均住房率可達60％，甚至有幾天是滿房。

「北投雅樂軒酒店」加入防疫旅館行列，提供292間房間、不接散客，每晚房價5,800元到9千元不等，均含三餐。「捷絲旅台北林森館」則有59間客房， 每晚房價為4,200／4,500元含三餐，每日加價700元可升級午晚餐為台北晶華極致美饌餐點。

名牌酒店加入台北市府防疫旅館行列，帶動不少業者有心跟進。如「皇家季節酒店台北經典館」雖尚未輔導，但強調已自行按政府規定的SOP，全館改為供居家隔離客人專用。

title: 北市知名飯店 排隊納防疫旅館


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台股上市櫃公司2019年第四季財報出爐，約有170家公司繳出毛利率、營業利益率及稅後純益率呈年增、季增的「三率三升」佳績，優異成績單吸引市場目光，觀察外資與投信自3月以來合力著墨最深的前15大個股，包括金像電、穩懋、中纖、東和鋼鐵等，都是備受關注績優股代表。

在約170家去年第四季「三率三升」的績優生中，外資與投信自3月以來合力累積買超前15大個股，有金像電、大同、中纖、穩懋、凌華、紘康、東和鋼鐵、晶豪科、是方、奇鋐、夆典、華夏、佐登-KY、昆盈、展旺等，強勢進入法人增持清單，累計買超808～88,593張不等。

第一金投顧董事長陳奕光表示，2019年底匯率呈現升值，能繳出三率三升成績者，多半是身處於主流趨勢中的公司，具有基本面的保護，股價表現上亦相較於其他個股抗跌，是值得留意的投資標的；進一步搭配籌碼面篩選，因投信近期展現逢低承接意圖，投信買超固然是股價翻多關鍵，也是投資人追隨方向，若還能獲得多數時間站在調節方的外資反向買超，則更加值得關注。

德信投顧台股策略分析師林信富則提醒，公司財務指標改善是好事，然而去年第四季的獲利成長力道是否能延續至今年第一季，在疫情衝擊下恐怕暫時難以達成；不過，這些去年財報有改善、呈現成長的公司，有部分是產業趨勢正值上升循環者，惟在疫情影響下而暫緩發揮，一旦疫情受到控制、經濟回到正軌，整體營運有機會呈現大幅度跳升。

像是外資偕同投信大舉買進超過88,000張的金像電，就獲得研究機構高度讚賞，看好身居全球主要伺服器PCB製造地位，客戶涵蓋美系品牌與電商大廠，在營運體質調整與產品結構優化下，2020年可望繳出亮眼獲利表現。穩懋獲得外資券商的支持更不在話下，看好其為5G商機主要受惠者，激勵外資與投信均逢低布局。

三率三升股不只代表營運動能相對強大，能提供積極型法人資金進駐的選擇，綜觀所有繳出三率三升佳績的公司，有逾70家目前現金殖利率在4％以上，顯示這些基本面優異的公司中，也有不少具有充足防禦力，面臨多空變化莫測的行情，均有機會吸引買盤捧場。

title: 15檔三率三升股 法人追捧


title: 無殼蝸牛盼入住 租金8千是門檻

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除了直接興辦社宅外，政府將推動8萬戶社宅包租代管，據「108年住宅需求動向調查」指出，直轄市內無殼蝸牛（無自有住宅者），有超過5成想要申請社會住宅，每月租金8,000元是一個門檻，面積需求為20至30坪。

蔡政府推動8年20萬戶社會住宅，營建署也配合政策方向，委託台灣地理資訊中心進行六個直轄市無自用住宅者，及社宅包租代管媒合戶，進行住宅需求調查，了解無殼蝸牛對社會住宅的需求。

無殼蝸牛希望承租社宅主要原因，占比最高是房租比市價便宜，其次是離工作地點比較近。相較於2018年的調查，有越來越多的無殼蝸牛期待政府興辦更多社會住宅。

有近5成受訪者，希望承租社宅的房型為3房，約20到30坪，每月租金約8,000元，也希望社宅能夠鄰近捷運站，及附設廚具等項目。

本次調查受訪者中，最多希望直接領取租金補貼，佔29.7％，其次是29.4％希望承租租金較市價便宜的社會住宅，另有27.3％希望獲得購置住宅貸款利息補貼、12.5％希望承租社宅包租代管。

8年20萬戶中，有8萬戶將推動社宅包租代管，也就是現有房東透過管理機構，參與社會住宅媒合。在出租人的調查中，91％願意繼續參加社宅包租代管計畫，除了滿意服務外，也希望獲得稅費優惠、住宅修繕補助、租屋糾紛排解。


title: 35％機率 全球經濟U型復甦

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對於全球經濟現階段的表現，標普全球評級、惠譽信評等均以「衰退」作為定位，紐約梅隆銀行投資管理部門3日指出，新冠肺炎疫情全球傳播迅速改變2020年經濟和市場前景，完全同意2020年的全球經濟正在衰退，估計疫情衝擊全球經濟會持續到第三季，至於重病之後的復甦情境，35％會出現Ｕ型回升，同時伴隨金融市場的動盪，也有二成機率形成Ｌ型平躺。

至於原先為樂觀情境的Ｖ型反彈，35％的機率完全視中國大陸復甦進程而定、其餘各國協力之，在3日傳出全球確診人數破百萬大關，隨即改變情勢，重病的歐美地區消費萎縮，勢將反向拖累中國的復甦力道。

紐約梅隆銀行首席經濟學家Shamik Dhar表示，新冠疫情是人類的悲劇，投資人不要輕易下定論這個流行病會有多大的衝擊，目前已對上半年GDP產生巨大影響，甚至會延長到一整年，銀行內部研究團隊採取多項情境的模擬及其影響程度，為投資人進行資產配置建議，不要輕舉妄動。

惠譽信評經濟研究部門4月最新發布的《全球經濟展望》（GEO）預測，認為現在已經是全球嚴重衰退的情境，今年美國、歐元區和英國的GDP成長出現萎縮達3.3％，4.2％和3.9％。

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區資產配置主管蘇安純（Adrian Zuercher）指出，如果歐洲和美國的新增病例持續在5、6月上升，並且疫情在部分國家捲土重來，全球增長將再次遭受嚴重打擊，市場見底之後應會有下行支撐，可能在第三季出現。

惠譽（Fitch）現在看法更為悲觀，估測及至2021年下半年，歐美GDP都無法恢復到病情爆發之前的水平。

對於經濟下半年將Ｕ型回升的估測，紐約梅隆銀行經濟研究團隊指出，前題有四項：1、新冠疫情會在夏天走過高峰，2、各國央行流動性充足，聯準會提供足夠的美元流動性。

3、中國大陸經濟在今年下半年強勁復甦，4、歐美疫情未過，但全球增長在下半年逐步回升，各地產出有所回升，「至少到2021年上半年，全球經濟或多或少會達到原本的水平。」

countries: 中國 美國 英國


content_text:
疫情導致經濟衰退風險持續攀升，國際金融機構目前只能期待今年下半年出現U型景氣回穩。渣打銀行財富管理總處負責人陳太齡表示，投資人的避險情緒尚未消退，無論疫情何時緩和，這段期間市場陷入流動性緊縮，美元相對強勁、後市卻不看好，投資人持有現金占資產比三成，債券比則為較高的四成，股票部份則要十分小心挑選標的，台股、陸股是列入韌性強名單。

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區資產配置主管蘇安純（Adrian Zuercher）亦指出，疫情發展高度不確定性，重創投資人的風險偏好，全球和地區各個資產類別大幅回跌，導致強制平倉、追加保證金和去槓桿同時爆發，進一步加劇投資者的憂慮情緒，多數市場的表現，較為接近瑞銀模擬的下行情景，而非上行情景，而且市場價格已計入大部分增長下滑的預期。

瑞銀投資信心指數顯示，目前市場已處於恐慌狀態。蘇安純根據過往經驗分析，這個現象反映跌幅「可能」已經接近底部，「但究竟何時觸底，還是一個未知數！」，大家也擔心，有可能一直在底部游離，無法向上反彈。

陳太齡指出，財富管理客層應持續關注疫情所引發的三大風險：供應鏈中斷、投資消費需求萎縮、恐慌情緒及流動性風險。倘若歐美疫情未在第二季底前獲得和緩，恐導致全球投資、消費需求進一步萎縮，這將是市場最不期待看到的，「我們認為當前首要任務仍是全力防疫，快速控制疫情，才能使經濟重回正軌。」

渣打銀行提醒投資人，面對市場的短期波動與不確定性，投資人仍應保持冷靜，適時降低槓桿和風險資產的集中度，維持去風險化並分散投資的多元配置策略。

在全球股市尋找底部的現在，法國外貿銀行經濟研究團隊發現，「中國大陸、紐西蘭、香港和台灣的股市，韌性明顯較強！」，該團隊分析，一來是疫情對台灣和紐西蘭直接影響較小，二來這兩地的股票大盤指數中，石油占比亦較低。

title: 外銀籲拉高現金占比至三成

countries: 香港 台灣 紐西蘭 法國 中國


events: 死亡 新冠肺炎

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中央流行疫情指揮中心指揮官陳時中3日表示，為讓更多人能買到口罩，本周起有近八百家藥局加入口罩增量行列，至於國外有專家建議居家檢疫應延長至45天，目前並沒有考慮延長。

指揮中心3日公布統計指出，國內新冠肺炎新增9例確診，累計確診已達348例，新增9例中境外移入7例，本土2例，確診個案中5人死亡，50人解除隔離，其餘持續住院隔離中。

對於居家檢疫時間多長才合理？昨日有媒體以國外有人建議應延長至45天，詢問指揮中心看法，陳時中表示：「目前沒有考慮把居家檢疫時間延長至45天。」

疫情監測組組長周志浩隨後指出，一般而言，這個疾病最常見的潛伏時間是5天內左右，最長有可能到14天，所以居家檢疫14天已有相當的保障了，他說：「至於有人建議延長到45天，也許是有非常特殊非常特殊的案例，如果普遍這麼做，執行上往往不可行。」

對於國內六千多家藥局協助賣口罩，但仍有不少人依舊買不到，陳時中表示，上周有78家藥局願意增加銷售量，本起更有七百多家，將近八百家藥局會加入口罩增量的行列，這樣可以買到口罩的人會比較多，可以滿足更多人的需求，但因為賣得多排隊也許比較長，因此排隊的時間不見得會比較短。

陳時中也提醒大家多利用網路登記購買口罩，這樣就不用排隊了，他表示，新一波登記預購已有182萬人。據了解，第一波上網預購有117萬人、第二波升至173萬人，第三波迄今已達182萬人，有逐漸增加的趨勢。

title: 近八百家藥局 增量銷售口罩


title: 旅館、店面Q2恐爆出售潮

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疫情衝擊商用不動產交易市場，瀰漫觀望氣氛，潛在買家預留現金在手，買氣瞬間凍結，據統計2020年第一季交易金額大幅萎縮，剩下129億元，只有去年同期的六成；高力國際董事總經理劉學龍表示，若疫情未獲控制，疫情直接衝擊的飯店旅館、店面零售業，擔心將有一波物業出售潮。

劉學龍表示，第一季商用不動產主要買盤集中在工業地產，成交額103.9億元，占首季比重逾80％，其次是辦公室，成交額約13.4億元。不過各類型商用不動產普遍呈現衰退；高力國際研究部統計，只有零售店面，第一季相較去年同期逆勢成長，單季達7.9億元。

高力國際指出，近月隨著各國實施旅遊禁令，桃園機場出入境人次大幅減少，3月迄今運量再創新低，平均每日入境人次僅2千～3千人，不到去年同期的10％。民眾減少外出消費及接觸，更明顯反映在台灣2月零售營業額，百貨業營業額萎縮36％、餐飲業減少30％；反而電子購物成為主要消費管道，營業額小幅成長0.4％。

此外，消費、運輸、觀光旅遊業相關等128家上市櫃公司，2月營收大幅萎縮，平均跌幅約三成。

劉學龍指出，由於觀光休閒旅遊業及實體店面，因消費活動大幅縮減，使得飯店旅館及零售業面臨極大營運壓力，最近陸續有業者實施營運時間調整、或放無薪假，預期可能會有一波旅館及店面「出售潮」。

目前土地相較於商用不動產，還是最吸引游資停泊。日前「世貿三館」地上權標售案，吸引四家金融壽險業進場，最後由南山人壽以312.76億元順利得標，這也是南山人壽繼「台北南山廣場」、「信義行政中心」之後，再次搶進信義計畫區，總計南山人壽已斥資741.45億元在信義計畫區獵地，也顯示投資人對於長期商業開發仍具信心，未受短期疫情影響。

taiwan-subdivisions: 桃園 信義


countries: 美國 台灣

title: 台股六大關鍵 拚清明後持穩

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台股本周迎來清明連假，國際股市持續處在不穩定環境中，投顧專家指出，新冠肺炎疫情利空仍將是主導台股下周盤勢最大力量，但台股挾3月營收、2019年財報表現不俗、高殖利率彰顯、庫藏股齊發、節稅賣壓減輕、KD指標低檔向上等利多，力拚穩定行情。

根據統計，外資3月調節力道不手軟，累計賣超上市股3,591億元，創史上單月最大紀錄，拖累加權指數崩跌1,584點，也改寫1990年9月以來單月最大跌點，短期來看，上檔套牢賣壓相當沉重。不過，法人預期，隨著台股短線跌幅已深，若疫情擴大速度能逐漸放緩，首季股市低點有可能就是波段底部。

日盛投顧總經理鍾國忠分析，由於長假具不確定性，影響投資人抱股意願，若假期間國際未發生重大利空，買盤可望於節後回籠，反之，則台股繼續面臨調節壓力機會仍高，因此，仍需密切留意全球疫情進展、企業首季財報表現，此外，台積電4月16日法說會亦將牽動台灣科技股後市走向。

統一投顧董事長黎方國指出，美國聯準會（Fed）與國會祭出多項救市計畫，短期資金流動性問題獲得緩解，歐美各國加速控制疫情擴散，整體局勢最壞情況可能已過；然考量歐美疫情未見止緩，台股短線想出現V型反轉不易，箱型震盪整理機率較高，研判指數落於月線及10年線區間。

儘管疫情持續扮演主導台股角色，然從較樂觀角度看後市，台股有六大亮點值得留意：一、上市櫃企業2月營收不佳，惟在陸廠陸續復工下，3月營收將較前月回溫。二、部分企業2019年財報表現不錯。三、台股向來擁高殖利率題材，此波股價殺低，殖利率連帶衝高。四、庫藏股家數創高，股價下檔有撐。五、台股跌破萬點後，預料5月賣股節稅壓力會相對減輕，投資人參與除權息意願提高。六、技術面KD指標呈低檔向上。


countries: 日本 美國

things: 經濟 油價

events: 死亡 新冠病毒

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新冠病毒疫情在歐美持續擴散，全球蔓延導致經濟衰退疑慮上升，波及各大經濟體。全球不僅股市大幅修正，債市也呈現大幅震盪。新冠疫情發展至今，進一步探究，感染率和死亡人數大幅上升是市場恐慌情緒的主要來源，而此波不理性的賣壓主要來自於全球投資去槓桿化、流動性緊縮，以及被動式金融商品價格大幅折價所致。

其中由於流動性緊縮因素，無論是高收益債、新興市場債抑或是投資等級債，都受到變現速度快而使交易價格偏離正常軌道，甚至產生大幅折價，3月23日美股也因聯準會大幅擴大寬鬆政策，無上限購買公債、新增購買投資級債以及相關ETF反而產生溢價等現象。

此次疫情與過去2000年科技泡沫和2008年次貸泡沫不同之處在於，疫情產生極度快速蔓延到歐美，3月中旬後情勢愈趨嚴峻，因此在高度未知的情況下也阻礙了民生消費產業的日常活動，更讓全球央行無不釋放最高度的寬鬆財政與貨幣政策，以抵禦可能發生的經濟衰退。

展望後市，由於歐美疫情仍在快速變化，對於市場的影響，需觀察以下三指標首先，現階段仍須高度關注包括：疫情發展（特別是大陸以外的新增病例與死亡人數）、流動性緊縮是否緩和、美股與美債的波動程度，作為判斷市場是否出現築底回穩的訊號的參考。

在全球央行積極動作，大力緩解市場流動性緊張下，流動性指標如FRA-OIS利差近期就出現明顯下滑；而如反映股市波動的VIX指數，或是觀察債市波動的MOVE指數，近期也均自高點回落。但股債波動指數現階段仍在相對高點，波動難免，市場可能持續震盪。

至於在歐美經濟展望上，美國聯準會對於今年美國經濟衰退機率雖然預期上升，但現階段風險性資產的價格也提前反應，預估此次疫情對全球各經濟體的GDP影響下修大約0.5～1％，以季成長率來看下調恐無可避免，但全年度美國相較歐洲、日本或新興市場還是具有較強的基本面。

面對需求大幅遞減或是消失的產業，如運輸、航空與耐久財相關受到這波疫情與石油價格重挫的產業應避開，然以科技產品為主的產業，現階段的需求是遞延而非消失的情形下，在廠商與客戶去庫存化後，補庫存效應有望逐步隨著市場需求的回穩而逐漸浮現。

長期來看，財政政策如發放產業紓困金或公民支票等，需要時間才能見到成效，短線上解決流動性問題才是關鍵。目前聯準會也已陸續祭出相當多的政策，挹注市場流動性，但在疫情尚未達到高峰之前，市場波動難免，投資人應有耐性等待政策成效浮現。

至於在全球債市主要展望上，部分投資級債，如耐久財、奢侈品、能源、運輸與航空業，可能會面臨到企業獲利下修後的降評壓力；但與違約不同，觀察投資級債取得資金的容易程度，違約率長期來說很低。

新興市場債此波修正創下2008年次貸風暴以來的低點，特別是能源與原物料高度相關國家的主權債、運輸與航空需求消失，加上OPEC增產大幅拖累原油價格，新興市場債淨流出更是過去五年以來新高。基本面弱化和龐大賣壓造成利差擴大，波動度上升也導致新興市場債利差大幅上升。

高收益債部分則是全球景氣放緩造成能源債違約大幅攀升，油價下跌產生現金流短缺，全球高收益債目前殖利率也是過去幾年相對高點。由評級來區分，預期C級違約率會大幅攀升，B級的違約率相對可控，BB級則相對有吸引力，因此避開能源和原物料相關，選擇較高品質的新興市場債和高收益債將是市場信心回穩布局的首選。

title: 許家豪專欄－市場何時止血？關注三大指標


countries: 新加坡 台灣 印度 日本 越南

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東元因應智慧化及自動化趨勢，今年將以「節能、減排、智能、自動」為發展主軸，營運目標是強化數位轉型，發展智動化產品與系統。在台灣、大陸、越南及印度四地建立四大生產基地，持續投資自動化設備，今年資本支出預估14億元。

東元主管指出，東元已成立專案成長小組，推動永磁電機、車用電機、中壓變頻器（MVD）等新產品，並以工業物聯網IIoT技術，擴大系統解決方案的銷售，主動提供客戶即時的維保、技改、和服務平台。

東元中長期策略性成長規劃，會以智動化發展為重點，涵蓋產業自動化應用、機器人應用、協作型機器人關節系統、AGV平台及5G物聯網控制器等智動化相關產品與系統，強化自有研發能力，最近董事會通過私募普通股或特別股，以兩億股為上限，全案送5月11日股東會討論定案，希望找智動化或數位轉型相關產業的廠商為策略性投資人，以提升東元智動化產品或系統的銷售綜效。

因應全球各區域市場成長、產能分散的需求，東元在台灣、大陸、越南及印度四大建立全球四大生產中心，導入關鍵製程自動化及全球化戰情室系統，以數位化管理，進行各生產中心資源與供應鏈的調度。

東元主管表示，東元2017年獨資在印度設年產五萬顆小馬達廠，原本以外銷為主，2019年有重大突破，爭取到內銷權。東元還與日本三井商社攜手在新加坡合資設公司，再到印度班加羅爾設年產20萬顆小馬達廠，生產工業用馬達及電動車馬達，主要供應印度市場，預計6月動工興建，未來觀察疫情影響再做調整。

title: 東元砸14億 建四大生產基地


countries: 法國 美國 西班牙

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受新冠肺炎疫情重創美國經濟，3月非農就業人口銳減70.1萬人，遠遠高於市場預期的10萬人，創下2009年3月以來最大單月就業人口減少紀錄，失業率也從2月的50年低點3.5％跳升到4.4％，創近40年來單月最大升幅。經濟學家指出，由於該報告調查時間多在3月上半以前，因此這些數據還不能完全反映當前美國就業市場的慘況。

原估數據…僅10萬人

受就業報告比預期低迷衝擊，美股跳空開低，道瓊工業指數大跌200點或1％，來到21,200點，標普5百與那斯達克分別挫低0.7％與0.6％。勞工部周五公布就業報告，美國3月非農業就業人口驟減70.1萬人，終止連續113個月就業人口增長走勢。其中有三分之二人口來自休閒與旅館業，主要集中在餐飲相關工作。至於2月就業人口經修正後則為增加27.5萬人。

實際狀況…恐怕更糟

經濟學家警告，肺炎疫情是在3月下半才開始加劇，若以最能適時反映美國就業真相的初領失業救濟數據來看，3月下半美國應有超過千萬民眾工作不保。

Oxford Economics預測，更能準確看出就業市場實際情況的美國4月非農就業人口，至少將再減2千萬人，料將輕鬆超過在2009年4月創下的減少80萬人紀錄。

鑒於肺炎疫情愈演愈烈，全球新一波裁員潮已經掀起。除了美國過去兩周有超過1千萬人初次申請失業救濟，歐洲就業市場也相當慘澹，法國在同期間則有4百萬勞工暫時遭到解雇，約占該國民間企業的20％。然而這些企業因獲得法國政府提供的失業補助紓困，因此暫時被裁員的勞工仍可獲得薪資給付。至於全球第三大疫情重災區的西班牙，在上月也有80萬人失去工作。

title: 美非農就業減70萬人 11年最慘


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美國時間3月31日美國貿易代表署（USTR）公布「2020年各國貿易障礙評估報告」，除了一如往例的關切台灣美豬美牛迄未依國際標準及遵守雙邊協議開放進口；同時也指名包括校園膳食禁止基改食品、著作權線上侵權、健保制度藥價、醫療器材上市許可及價格審查機制、外人投資條例修法等貿易障礙，並未隨台美關係改善而消失。

檢視USTR今年所提的這份年度例行報告，儘管經貿主管官員直言「與過去幾乎一模一樣」，並指出針對「降低出口障礙、農業及數位貿易」三項議題，將持續透過各項管道與美方溝通。但值得特別注意的是，今年的美方報告中，顯然是意有所指的點出這些既存的貿易障礙，「並未隨台美關係的改善而消失」。言下之意自然是認為川普總統都已經簽署了「台灣法案」，讓台美關係升級為「全球合作夥伴」，而台灣方面竟然連開放美豬美牛進口的陳年貿易障礙，都一直未能化解。如此這般，台方原本樂觀期待台美洽簽FTA「指日可待」，只怕也會淪為「遙遙無期」了！

於此，姑且不論美方每年所公布的這份「評估報告」之性質，是否已成為美國對其貿易夥伴的施壓工具；在台灣方面，自然也應正視及審慎評估，如果議題無解可能帶來的風險與影響。但回歸議題本身：到底堅持拒絕開放美豬美牛進口，以及排拒進口基改食品，當初的決策依據是否經得起科學論證？抑或只是民粹式的回應模式？而今如果解除禁制，又會有怎樣的政治風險及產業影響？凡此，主政者如果只是消極的低調不表態，或如經貿官員所說會繼續與美方溝通，只怕考驗的將是美方的耐性，以及台方所能承受的風險後遺了！

針對此一牽涉廣遠的爭議課題，如今竟陷入進退失據的困境，歸納起來其實在以下幾個層面都有值得檢討之處。

首先，當然是應回顧當初台方為何會做出這樣的決策？時間背景是當時美國確曾出現美豬美牛被檢驗出含有瘦肉精等有食安之虞的添加物。而剛好台灣也出現頂新集團所生產的食用油，被檢舉為含有銅葉綠素的「黑心油」，從而引發「食安風暴」，食安議題也成為全民關注的熱議題。在民氣可用的氛圍下，在相關公民團體及當時的在野黨立法委員聯手下，促成超高標準的食安法規之立法。影響所及，不只美豬美牛因有食安虞慮而遭禁止進口；稍後的日本福島地區之農漁產品，也因為地震、海嘯引發的核電廠輻射外洩，同樣也被台灣禁止進口迄今。

然而，在時間的推移下，有關美豬美牛的食安疑慮於今基本上應已消除。不只美國的其他貿易夥伴已先後解禁；更關鍵的是，在美國內銷市場的美豬美牛和出口外銷的並無不同的生產履歷。因而台灣片面繼續施禁，反而被質疑只是一種民粹式的堅持而已。

同樣的情況也出現在日本福島「核食」的進口解禁議題上，日方同樣無法認同。今天全世界的其他國家業已先後取消當初限制日本農漁產品進口的權宜措施，唯獨台灣仍不動如山，從而毫無疑問將影響台日關係的進展升級，以及雙邊FTA的簽署了！

其次，除了以食安的理由拒絕開放美牛美豬及日本農漁產品進口之外，另外如禁止基改食品進口，除了對基改食品有無副作用的不確定疑慮之外，於今在冠狀肺炎疫情威脅下，台灣的農漁產品受各國鎖國措施連累已經成為重災區，如果再開放美國基因食品進口，對農民的衝擊不啻雪上加霜，從而使主政者陷入決策兩難的困境。

除此之外，解讀一向以決策果斷著稱的蘇揆何以在面對立委質詢時，竟然回應的模式卻是低調不表態？除了有面對美日壓力及國內相關業者的雙層壓力之外；由於當年從嚴制訂食安法規，正是當時的在野黨衝鋒陷陣促成。而今如果迫於情勢選擇開放，則將承受外界政策「髮夾彎」和公民團體遭背叛的質疑。

儘管如此，執政者的決策本來就難兩全，肺炎疫情形同讓各國執政者上了寶貴的一課。面對危機，如何決策才是關鍵，否則想兩面討好而猶疑不決，正好印證了「當斷不斷、反受其亂」的古訓。重點是如何以最少的代價，化解最大的危機，並從中找出轉機與生機，盲目衝動或因循苟且只會引爆更深層的危機！

title: 工商社論》面對開放美豬美牛進口的決策試煉

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title: 匯豐、凱基 聯手降評鴻海

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凱基投顧、匯豐證券聯袂出手，於鴻海財報公布後啟動降評，點出未來需求不確定性升高利空，鴻海營業利益率同步面臨壓力，2020年獲利恐有衰退之虞，雙雙降評至「中立」。

大型研究機構對鴻海的疑慮氛圍愈來愈濃，繼本土投顧大行降評鴻海、摩根大通證券下修鴻海財測後，國際資金2月便已間歇性調節鴻海，3月6日以來更是開啟賣超循環，也導致鴻海股價從80元左右一路被砍至70元；凱基投顧與匯豐證券此時終結對鴻海樂觀看法，是否進一步激化國際資金賣股求現，瞬間成為台股最熱焦點。

凱基投顧科技產業分析師陳佳儀先前就點出，全球景氣被新冠肺炎疫情影響急凍，終端需求有連動風險，早早下修蘋果iPhone與全球智慧型手機出貨量。她最新看法是，大陸疫情度過確診高峰，鴻海於當地營運3月已恢復正常，然因人員限制出入規定尚未完全鬆綁，產能利用率短期內恐低檔徘徊，若疫情於下半年趨緩，鴻海營收最快要到第三季才有機會重拾動能。

同樣由多頭看法轉保守的匯豐證券則指出，鴻海第二季雖將因生產復工，有利營運動能，但這個利多很可能被下半年新iPhone的不確定性給抵消。由於新冠肺炎疫情擴散導致旅遊禁令，蘋果的工程師可能到第二季底都無法出差，也就是說，蘋果新機恐難在最後期限前完成設計驗證測試（DVT），新iPhone延遲量產風險變高。

更重要的是，研究機構推估，蘋果與消費性電子產品約貢獻鴻海集團五成營收，按出貨市場別，歐美占比應在50％以上，鴻海身為全球最大專業電子代工（EMS）業者，難以自外於全球疫情衝擊，儘管短期內企業與網通產品展現較佳韌性，一旦企業客戶因景氣蕭條不再擴大支出，相關業務同樣得面臨下修風險。

再者，鴻海瞄準電動車相關商機，然深耕開放式汽車平台生態系屬長期布局，凱基認為，雖然有機會幫助集團達成毛利率10％目標，但短期內尚難有所造化。外資與法人估計，鴻海2020年每股純益將由去年的8.32元，衰退逾一成、至7.31～7.48元，2021年則有機會重返2019年水準。


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title: 四年兩百案 社會宅加速興建

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為加速社會住宅，國家住都中心今年將推動招標雙北蛋黃區11處社會住宅，號召工程界英雄好漢明年參與興建。內政部次長花敬群表示，這是第一波中央直接興辦社會住宅，約3,000戶，未來4年內推動一、兩百個社宅基地興建案。

蔡政府即將進入第二個任期，社會住宅8年20萬戶目標將進入第二階段落實。目前全國各地既有、規劃中、新完工等階段社會住宅，總計4萬9,308戶，以台北市2萬1,937戶為最多，規模最大為林口世大運選手村3,000多戶。

但是，社宅直接興建僅約5萬戶，與8年12萬戶的目標仍有落差，花敬群表示，經過第一階段盤點後，今年將招標11案，包括三重、板橋、萬華、東湖等地，都位在雙北市的蛋黃區，交通區位很方便。

花敬群強調，這11案是除先前林口世大運選手村、保二總隊都更外，中央政府第一波推動採直接興建的社會住宅，來自於國產署、國營事業的土地，由國家住都中心執行推動，將建立中央與民間業者合作興辦社會住宅的模式，明年就將大規模啟動。

他也指出，第一波11案中央興建的社會住宅，約3,000戶，今年先完成招標程序，業者詢問度非常高，預估2021年就會全面開工。

先前內政部與國產署、國防部、國營事業等單位，盤點具有居住優勢200多處土地，要打造社會住宅，花敬群希望，未來4年內要陸續把這些土地轉化為社會住宅，約一、兩百處基地，可望達到8年12萬戶直接興建的目標。

國家住都中心執行長張溫德指出，這次中央第一波推動社宅興建11案，主要優先盤點台北市、新北市都會區內，權狀屬於單純的土地，希望工程界的英雄好漢參與興建。

第一波11處中央興建社會住宅，預估在今年6、7月統包招標，明年開工興建，張溫德也希望，繼續跟營建署盤點區位優勢好的地點，在今年下半年再推動更多更有吸引力的社宅基地。

不只是中央興辦社會住宅，由住都中心與業者合作興建，張溫德指出，國家住都中心也嘗試更多新的角色，例如其他國營事業有意願興辦社宅，住都中心可以提供管理經驗，協助招商、出租等後續管理。

儘管新冠肺炎疫情在全球擴張，張溫德澄清，國家住都推動公辦都更、社會住宅包租代管等工作，都不會減緩，後續嘉興街台電宿舍、浮州等公辦都更案都會加速推動。


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新冠肺炎持續，但台鐵局官員表示，推動資產活化的腳步不會停下，不僅位在台中精華地段的「台中國光客運都更案」會趕在第四季推出，下周一（6日）將公告「南港玉成段」都更案，共可帶動近70億投資，盼全力做大國內A辦、大型商場的市場大餅。

為推動「大眾運輸帶動都市發展（TOD）」，台鐵局去年3月正式成立資產開發中心，專門負責土地資產開發活化、空間招商及租賃，去年營收達52.6億元規模，年增17.5％。在車站開發上，擁有七隻金雞母，如台北、板橋、南港、新左營等車站商場，及南港、松山、萬華BOT案，去年合計貢獻台鐵局權利金達6.6億元。

台鐵局資產開發中心發言人劉睿紘表示，希望透過促參案吸引民間投資、增加就業與地方稅收，創造「軌道經濟」。今年的兩大亮點首先是即將在6日公告的「南港玉成段」都更案，基地面積逾3,300平方公尺，換算將近一千坪，緊鄰台北市市民大道七段，就在捷運昆陽站旁，與6月即將啟用的「台北流行音樂中心」當鄰居。

據悉，受到少子化、台商回流等因素影響，過去建商們熱衷豪宅建案，現多改推商辦，以台北市來說，雖然信義區仍是商辦熱點、租金最高，但受惠於北市府力推的「東區門戶計畫」，商業活動重心已逐漸移轉到南港。台鐵局也不落人後，2014、2018年已在南港分別完成「南港調車場都更案」、「南港商三特公辦都更案（南港之心）」共兩案招標。

瞄準商辦熱潮，劉睿紘說，「南港玉成段」都更案目標要打造A級商辦，將透過權利變換方式實施，樓地板可逼近一萬坪，台鐵局初估可望取回約六成產權，盼能吸引約19億元投資。

其次是「台中國光客運都更案」，基地面積7,200平方公尺，換算大約2,178坪，劉睿紘表示，本案位於台中火車站新站旁邊，雖然都市變更案仍在台中市府審查，但是預估可趕在今年第四季進行公開招標。

劉睿紘說明，本案將以設定地上權方式，出租至少50年，目標要打造複合型商業空間，包含百貨商場、旅館、電影院、A辦等均可，樓地板面積最高可逼近1.2萬坪。

劉睿紘透露，廠商投標時，若規劃設置青創空間作為社會責任項目，將可列入加分，全案預計可帶動至少50億投資金額。

title: 無懼疫情！ 台鐵局連推精華A辦、萬坪商場

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title: 武漢肺炎全球逾1百萬例 IMF:經濟衝擊大過金融海嘯

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2020-04-04 04:19
 〔中央社〕世界衛生組織今天宣布2019冠狀病毒疾病全球已逾100萬確診病例，國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃示警，對經濟衝擊將大於2008年時的金融海嘯。

2019冠狀病毒疾病（COVID-19，俗稱武漢肺炎）全球大蔓延，世衛組織（WHO）秘書長譚德塞（Tedros Adhanom Ghebreyesus）今天晚間在日內瓦例行記者會上表示，據全球向WHO回報，合計已經超過100萬確診病例，並有逾5萬人死亡。

譚德塞指出，這不僅僅是健康危機，這場大流行將帶給社會和經濟深遠影響，並提醒有意急於解除防疫措施的國家恐面臨病毒再次出現，以及經濟走向長期衰退的風險。

他說，各國解除限制及減輕經濟影響的最佳方法是採取攻勢，意即積極測試、隔離及追蹤接觸者。

此外，今天記者會邀請喬治艾娃（Kristalina Georgieva）以線上方式參與記者會，她表示，這場大流行引起了經濟危機，許多國家申請援助，從未見過對緊急融資需求如此快速增加，對經濟衝擊將較2008至2009年的金融海嘯還糟。

喬治艾娃說，這場疫情對弱勢族群影響最大，同樣地，經濟危機對脆弱的經濟體打擊也最大，IMF正在與其他國際金融機構合作，盼減輕病毒全球大流行造成的經濟損害。

世衛組織突發衛生事件規劃執行主任萊恩（Mike Ryan）今天也再度提醒年輕人不要以為不會感染病毒，他強調若認為病毒只會嚴重影響老年人和有疾病者，是錯誤想法，據義大利經驗，在重症加護病房中，50歲以下者占10％至15％。（編輯：徐睿承）

events: 武漢肺炎 冠狀病毒 死亡 COVID-19


title: 武漢社區4月8日解封 恐生變

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湖北武漢原預計8日「解封」，恢復對外地的交通往來，但當地疫情防控指揮部3日突然通知，由於近期人員流動加大，且傳出無症狀感染者和康復人員出院後又測出病毒，因此將持續社區封控措施。此一消息傳出後，為武漢能否如期解封蒙上陰影。

近期人群流動頻繁

大陸官方數據顯示，近日確診病例多為境外輸入，本地疫情趨緩。其中疫情最嚴峻的湖北省武漢市，也多日未新增確診病例，湖北省政府原訂將從4月8日0時起，恢復武漢市的水陸空交通。

不過，就在原訂的解封日前6天，武漢市新冠肺炎疫情防控指揮部2日下發〈關於建立疫情防控長效機制持續做好小區封控管理工作的通知〉指出，將持續做好社區封控管理，建立疫情防控長效機制。這項通知令各界大吃一驚，擔心已封城逾2個月的武漢，解封日期恐再延後。

中新網報導，目前武漢疫情傳播已基本阻斷，初步實現社區乾淨、社會面乾淨，99％的居民社區無疫情，取得階段性重要成效。但是「湖北解封後，武漢市內人員流動明顯加大，市外人員流入大幅增加，居民防範意識有所鬆懈，特別是無症狀感染者和康復出院後複檢為陽性患者的出現，以及境外輸入壓力的增加，武漢疫情防控形勢依然嚴峻，外防輸入、內防反彈的任務依然繁重複雜。」

報導稱，當地將建立疫情防控長效機制，持續做好社區封控管理。通知還要求，「各區要繼續強化社區封閉管理，落實出入口管理崗位責任制，對進出社區人員嚴格落實身分必問、資訊必錄、體溫必測、口罩必戴的要求，引導居民非必要盡量不出門，堅決切斷傳染源、阻隔傳播途徑。」

境外輸入壓力增加

通知要求，各區要嚴格按照社區疫防要求，加強對重點族群的疫情排查，切實做到早發現、早報告、早隔離、早治療。要加強無症狀感染者、復陽（複檢為陽性）人員及境外省外返漢出現健康異常人員的跟蹤排查，確保第一時間檢測、隔離所有密切接觸人員，絕不放過任何一個傳染源。

通知還要求民眾樹立健康衛生理念，養成良好衛生習慣，提高自我防護意識和能力，要優化和落實社區封閉管理。各區根據復工復產復市需要，可對過去在社區封閉期間採用物理隔離的場所作適當調整，但必須確保符合封控管理的標準和要求。


title: 人行定向降準 釋4000億解錢荒

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新冠肺炎疫情肆虐，重創全球經濟，香港3月零售業將延續超過4成的跌幅。圖為一家即將收攤的商店，門口貼出「結業無可奈何」的海報。（中通社）

新冠疫情持續衝擊經濟，大陸人民銀行昨宣布對農村信用社等中小銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4月15日和5月15日分2次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億人民幣（下同）。同時決定自4月7日起將金融機構在人行超額存款準備金利率從0.72％下調至0.35％。此次降準最重要是避免市場出現「錢荒」，引導中小銀行向中小微企貸款協助渡過這次難關。

人行有關負責人表示，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲長期資金約1億，有效增加中小銀行支持實體經濟的穩定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟；有助於引導其以更優惠的利率向中小微企業放貸，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放，增強對實體經濟恢復支持力度。

至於為何下調超額準備金利率？該負責人指出，超額準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之後，自願存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時用於清算、提取現金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息，其利率就是超額準備金利率，2008年從0.99％下調至0.72％後，一直未做調整。此次央行將超額準備金利率由0.72％下調至0.35％，可推動銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小微企業。

人行副行長劉國強昨表示，人行絕不會讓市場出現「錢荒」，當然錢也不能「變毛」（通膨貶值）。現在看疫情對經濟影響還沒有超過2008年金融危機。


countries: 香港 中國 美國

events: 新冠肺炎 反送中 新冠病毒

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新冠肺炎疫情肆虐，重創全球經濟，香港3月零售業將延續超過4成的跌幅。圖為一家即將收攤的商店，門口貼出「結業無可奈何」的海報。（中通社）

新冠病毒肺炎全球大流行，西方買家紛紛取消訂單，大陸許多生產線復工卻無法復產，重挫出口製造商，唯一例外是改造成生產醫用口罩等市場需求火爆的醫療物資。美國之音分析，這類情況近期可能造成更多人失業、減少就業機會，今夏將進入大陸就業市場的近900萬大學畢業生，將受更大挑戰。

香港情勢一樣嚴峻。位於九龍尖沙咀有40年歷史，知名的洲際酒店3月20日突然停業裝潢，遣散500名員工，未說明原因，但咸信與去年6月「反送中」以來到肺炎肆虐，旅遊業陷逆境有關。洲際酒店原名麗晶酒店，2001年被收購改名，預定2022年改回舊名麗晶酒店重新開業。

美國之音報導，浙江義烏是世界最大的小商品批發市場，從事紀念品、禮品和玩具等商品的林姓貿易商指出，他們已經3個月沒收入，義烏許多出口批發商都破產了。外國買家現在只買醫用口罩。「這些天大都在忙著找人生產口罩。」

據分析，大陸將出現大規模裁員、失業率大幅度上升現象。「中國勞工通訊」發言人傑夫·克羅塞爾（Geoff Crothall）說，裁員不只是製造業，很多服務業特別是旅店和餐飲業，衝擊很大。2月失業率是6.2％，但其中不包括就業不足的農民工。即將畢業的大學生人數接近900萬，就業前景嚴峻。

北京大學光華管理學院和就業平台「招聘.com」聯合調查發現，今年前兩個月，應屆畢業生可選擇工作數量比去年同期減少30％。《華爾街日報》引述香港ING銀行大中華區首席經濟學家彭藹嬈的話說，大陸城鎮失業率可能會在今年底上升到10％。

title: 陸失業率 年底恐飆至10％


title: 哀悼疫情罹難者 陸今降半旗

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國務院宣布，為悼念疫情中犧牲的烈士與同胞，4日全國和駐外使館降半旗、停止公共娛樂活動。圖為2019年7月國務院前總理李鵬過世時，北京天安門降半旗。（中新社提供）

大陸國務院3日宣布，4日全國和駐外使領館降半旗，為在疫情犧牲的烈士和同胞哀悼，全國停止公共娛樂活動，4日上午10點，汽車、火車、艦船鳴笛，防空警報也會鳴響，全國人民默哀3分鐘。2日湖北省公告了首批「烈士名單」，被譽為吹哨人的李文亮醫師也在名單內，讚揚其「表現出醫者仁心、不懼危險、救死扶傷的優秀品質」。

為響應此哀悼儀式，多家大陸電視台4日晚原定播放的電視劇和節目，都將暫停播出。北京衛視原本更新的電視劇《如果歲月可回頭》將會暫停，北京影視頻道也將全天聯播衛視頻道，暫停當日全部影視劇。江蘇衛視原本今晚應該更新的電視劇《冰糖燉雪梨》將暫停播出。浙江衛視周六晚原定播出的綜藝節目《天賜的聲音》已確定停播。

2日晚，湖北省政府則公告首批抗疫烈士名單，評定了王兵、馮效林、江學慶、劉智明、李文亮、張抗美、肖俊、吳湧、柳帆、夏思思、黃文軍、梅仲明、彭銀華、廖建軍等14名犧牲在新冠肺炎疫情防控一線人員為首批烈士。讚揚他們不顧個人安危，逆行出征，敢於擔當，無私奉獻，用生命踐行為人民服務的初心使命。

針對李文亮，公告描述「不顧個人被感染的風險，仍然堅守一線崗位，2020年1月6日在收治一名患者時不幸感染新冠肺炎，他在住院治療期間表示，康復後要再投入抗擊疫情戰鬥中，表現出醫者仁心、不懼危險、救死扶傷的優秀品質，2月7日經搶救無效以身殉職。2020年3月被國家衛生健康委員會、人力資源和社會保障部、國家中醫藥管理局追授為『全國衛生健康系統新冠肺炎疫情防控工作先進個人』。」此外，特別指出他是中共黨員。


title: 憂武漢再封 台商盼政府再飛包機

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湖北武漢因擔憂新冠肺炎疫情復發，將持續進行社區封閉管理措施，原預計4月8日恢復武漢對外地的交通政策恐將受到影響。對此，咸寧市台資企業協會會長丁萬3日受訪時表示，許多台胞因此擔憂大陸航空公司國內線仍不能準時於8日對武漢解封，原計畫從武漢飛上海、再從上海飛台北的返台行程恐進一步延遲，希望政府能考慮再飛武漢包機，助力台胞返台。

丁萬表示，當前武漢對外地的高鐵及長途客車雖已部分開通，但許多台胞擔憂在前往上海的途中，可能出現新冠肺炎的無症狀感染者，因為一個車廂只要出現一例，同車乘客都有可能被隔離，反而增添回台風險。

「台胞原期盼8日武漢解封後，能自武漢搭機前往上海，再轉機返回台灣，但現在相關措施可能因疫情又有了新的變數」，丁萬表示，「希望台灣政府能再次啟動武漢包機模式，協助武漢台胞返台，許多陸配與孩子也希望能與台籍家人團聚。」

丁萬表示，武漢社區封控並非全面封閉，而是對幾個原本疫情較嚴重的社區進行嚴格管理，其它社區已經逐步開放。也絕對沒有像外傳的出現糧食匱乏、搶糧食的現象。民眾通過線上App訂貨，蔬菜、雞鴨魚肉樣樣不缺。


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大陸感染病學專家、中國工程院院士鍾南山2日警告，如果一些國家控制不了新冠病毒肺炎疫情，會給全世界帶來災難。他還說，「我有點擔心美國即將發生的情況，美國的問題將是全球的問題，聯邦政府必須要採取更激烈的、更強有力的舉措。」

中國工程院院士鍾南山、李蘭娟2日出席新冠疫情防控經驗國際線上分享會。當被問及現階段最擔心的事情時，鍾南山說，「我現在擔心，疫情在一些國家擴散很快。過多的病人會給醫療系統帶來巨大的負擔，沒有床位、沒有醫療設施、沒有專業人士，這會造成惡性循環。如果一些國家控制不了疫情，會給全世界帶來災難，沒有哪個國家能夠置身事外。」

鍾南山注意到這幾天美國病人數量大增，這表明美國現已開始大規模篩檢工作。鍾南山指出，找到病患之後，後續的隔離措施也必須跟上。我們需要有進一步的舉措來關注RNA核酸檢測陽性的人，對他們採取措施，防止病毒進一步擴散。尤其是美國南部幾個州，必須要採取措施。

title: 鍾南山籲美 採更強力防疫措施

countries: 中國 美國


title: 政企合力  韓城復工復產繼續向好

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政企合力 韓城復工復產繼續向好

本報記者/王登海/韓城報導

「雖然全國各地疫情防控工作總體形勢有所好轉，但公司多次要求，越是在這個時候，越不能鬆勁和麻痹大意。」當下，正是新冠肺炎疫情防控工作和有序做好工業企業復工復產的關鍵時期，韓城市龍鋼公司相關負責人介紹，一個多月來，龍鋼公司堅持一手抓疫情防控，一手抓生產經營，不僅確保了生產經營穩定順行，同時實現了公司零輸入、零感染的良好局面。

事實上，龍鋼公司是韓城復工復產企業的一個縮影，在韓城出台落實一攬子撐企政策措施后，在嚴格防控的基礎上，韓城各行各業復工復產繼續向好。

與此同時，針對部分企業面臨的融資難的問題，韓城還通過聚焦減稅降費政策、改善金融服務、搭建「銀企對接」平台等方式，精準支持企業復工復產，不斷為企業「輸血供氧」。

鞏固成果防反彈

韓城是陝西縣域工業化和城鎮化的排頭兵，其工業基礎雄厚，是西北重要的能源重化工基地、陝西最大的鋼鐵生產基地，統籌疫情防控和經濟社會發展「雙戰雙贏」，是韓城的一次大考。

「工礦企業全面復工復產以來，返韓人員管控成為疫情防控的重點。」韓城市工信局負責人介紹，為防止疫情反彈，企業在提高疫情防控主體責任意識的基礎上，加強了對返韓人員的管控措施落實，積極做好返韓人員的健康排查，設立了定點隔離場所，通過對返韓城人員進行臨時留觀、核酸檢測等有效手段，確保人員健康返崗，把企業疫情輸入的風險降到最低。

為了確保企業在全面復工復產過程中，做到疫情「零輸入、零擴散」，從3月下旬開始，韓城強化了對企業境外來韓人員的管控工作，要求企業第一時間排查上報，確保不出現疫情境外輸入。從2月7日至今，企業內部和高速路口防控點排查返韓人員共6380人（其中工業企業4231人，中小工業企業99人，非煤礦山及粘土磚廠119人，商砼企業25人，礦業企業1906人），全市工礦企業累計完成健康檢查10563人（含2月7日前返韓人員）。目前，韓城工礦企業無境外返韓來韓人員。

同時，在進一步細化疫情防控方案的同時，韓城市各部門按照包聯企業分工，不間斷對企業疫情防控工作進行巡迴檢查，及時發現和解決各企業防控過程中存在的問題，指導企業在復工復產過程中首先解決好疫情防控各項措施的落實，為企業疫情輸入和擴散零記錄打下堅實的基礎。

「公司各單位上下聯動，緊盯目標不放鬆，生產經營局面和勢頭強勁，整個生產系統經過檢修之後，實現高效的運行，特別是煉鐵產能的逐步發揮給整個系統的降成本做了很好的支撐，鍊鋼廠、軋鋼廠、能源檢計量中心和儲運中心圍繞企業中心工作保持了高昂的生產姿態。」龍鋼公司相關負責人表示，一個多月來，龍鋼公司堅持一手抓疫情防控，一手抓生產經營，不僅確保了生產經營穩定順行，也以高度的社會責任感確保了全體職工和協作單位員工安全健康上崗，實現了公司零輸入、零感染的良好局面。

「雖然全國各地疫情防控工作總體形勢有所好轉，但公司多次要求，越是在這個時候，越不能鬆勁和麻痹大意。」上述負責人表示，根據省、地市復工復產相關工作要求，公司制定下發了《關於進一步做好現階段復工復產工作的通知》方案，一方面加強內部復工人員摸排統計，結合當地政府疫情防控要求，精準施策，統籌制定方案，有序安排低風險、中風險、高風險區域復工人員適時返回崗位，確保實現「零輸入、零感染」；另一方面加強與各級政府防控辦溝通，核對、摸排返工人員信息，同步聯繫陝西省應對辦指定的檢測機構西安第三方新型冠狀病毒權威核酸檢測實驗室對返程人員進行核酸檢測，並對返工人員進行身體健康體檢，針對不同結果進行差別化管理，確保做到不留隱患、健康上崗，為疫情防控和職工健康加上「雙保險」。

龍鋼公司位於韓城市龍門冶金工業園區，集團現已形成了從鐵礦開採、燒結、煉鐵到鍊鋼、軋鋼、發電、酒店、物流、運輸等為一體的完整產業鏈，完成了韓城為鋼鐵生產基地，以西安為鋼材銷售中心，以陝南為鐵礦生產基地的戰略布局。該公司的正常運營是韓城各行業復工復產的一個縮影，在各項措施的精準助力下，韓城各復工復產企業加足馬力達產達效，各企業在保障市場供給、滿足群眾需求的同時，經濟效益也逆勢上揚。

政企同心促復工

為與企業共克時艱，韓城出台落實一攬子撐企政策措施，千方百計為企業回到生產經營正軌創造條件。

韓城一家煤化工企業相關負責人表示，因為行業的原因，他們公司一直沒有停產，但是受到疫情影響，多地高速公路封路，公司原料煤曾一度緊張。

「政府出面，與山西方面對接，才解決了問題。」該負責人表示，在疫情期間，韓城協調開闢了企業的原材料、燃煤等物資綠色運輸通道，有力保證了公司的生產穩定。

據介紹，當下，在疫情防控和經濟運行中主要存在以下問題，一是疫情防控制約企業正常生產。企業上下游產業鏈難以形成閉環，普遍存在資金運轉不暢、產品滯庫較大的問題，短期內難以恢復正常。二是主導行業產能難以有效釋放。韓城市工業企業關聯度高，受鋼鐵行業影響，焦化、化工、建材等行業產能釋放受限，焦化行業產能利用率在50%~70%左右，建材企業庫存難以消化，企業生產受阻，導致產能難以有效釋放。三是部分企業復工復產難度大。受煤礦整合、商砼搬遷入園、市場需求等因素影響，極個別企業短期內難以復產。

對此，韓城各個部門也在積極尋找出路，破解企業復工難題。

「在為企業疫情防控做好服務的同時，重點對3月產值為零的企業，實施一企一策，確保復產企業穩定生產，同時，加強統計培訓指導，重點抓好新增企業的數據報統工作，確保應統盡統。持續強化項目包抓機制，強化要素保障，推進重點工業項目的投產、納規工作，儘快形成工業增量。」韓城方面介紹。下一步，各職能部門繼續深入企業進行調研，指導復工復產企業儘快恢復正常生產經營秩序，對未復工復產企業加強指導和協調，幫助企業籌措復工復產事宜，確保企業能復盡復，儘快促進企業滿負荷生產，把疫情對企業的影響降到最低，確保經濟平穩增長。

另外，依託建立的部門、企業及信息員三級網路平台、運行熱線等措施，每半月動態掌握企業生產、項目建設、市場銷售、物資運輸等情況，及時解決企業生產難題，確保企業生產穩定。

政府精準助力，企業勇擔責任謀發展，在政企合力下，韓城復工復產安全有序推進。據介紹，韓城市工礦企業共215家，員工總數46767人，截至3月31日，復產175家（其中工業企業93家，中小工業企業53家，非煤礦山及粘土磚廠7家，商砼企業8家，礦業企業14家），在崗42107人，復產率81.40%，復工率90.04%。其中，規上工業企業共104家，員工總數42635人，目前復產92家，在崗38826人，復產率88.46%，復工率91.07%。規上非能工業企業共63家，員工總數17988人，目前復產55家，在崗17988人，復產率87.30%，復工率100%；規上能源工業企業共41家，員工總數24647人，目前復產37家，在崗20746人，復產率90.24%，復工率84.17%。

促進銀企對接解決融資難題

突發疫情之下,各行各業的資金鏈都面臨考驗，充足的資金保障對企業復工復產十分關鍵。

「疫情影響了行業上下游產業鏈，目前雖然已經復工，但融資仍然是最大的難題。」韓城一家企業相關負責人表示。

面對疫情，韓城出台一系列扶持企業復工復產、推進經濟社會發展平穩有序的配套政策，充分發揮金融引擎作用，改善金融服務，精準支持企業復工復產，不斷為企業「輸血供氧」，努力為奪取疫情防控和經濟社會發展雙勝利貢獻「金融力量」。

早在2月21日，韓城市政府就發佈了《關於堅決打贏疫情防控阻擊戰促進經濟平穩健康發展工作任務分解的通知》（以下簡稱《通知》），該《通知》提出，對受疫情影響、授信到期還款確有困難的中小微企業，協調銀行機構通過適當降低利率、減免逾期利息、調整還款期限和方式，幫助企業渡過難關，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸，2020年轄區內各銀行機構對小微企業貸款餘額和新增貸款規模不得低於去年同期水平。

在融資成本方面，上述《通知》還要求，協調融資擔保機構提高業務辦理效率，取消反擔保要求，減半收取擔保和再擔保費。政府性融資擔保機構對受疫情影響嚴重的小微企業減免擔保費用，其中對單戶擔保金額500萬元及以下的小微企業收取的擔保費率降至1%以內，對單戶擔保金額500萬元以上的小微企業收取的擔保費率降至1.5%以內。各金融機構要進一步降低企業綜合融資成本，對受疫情影響嚴重到期還款困難的企業，可予以展期到疫情結束1-2個月後或續貸，適當提高小微企業不良貸款容忍度。

除了上述措施外，韓城還搭建「銀企對接」平台等方式，組織金融機構通過走訪、線上遠程服務等形式，對小微、無貸企業特別是受疫情影響的企業實行顧問服務，了解企業受疫情影響情況及金融服務需求，實現企業需求與金融供給的精準匹配和高效轉化。

為了解掌握當前重點項目融資需求情況，用活用足用好中央和省級相關政策，全力推進重點項目開復工和企業健康發展，3月25日，韓城就召開了政銀企對接座談會，組織了市發改委、財政局、工信局、中國人民銀行韓城支行及各駐韓金融機構、相關企業負責人參加會議。以這一政企交流平台為抓手，直面企業在復工復產中遇到的實際困難和問題，與企業家共商對策，共克時艱，幫助企業化解危急，助力企業實現健康良性發展。

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線下入境受限 線上面臨時差

外教市場遭遇疫情「劫」

本報記者/李媛/北京報導

疫情對教育行業的影響仍在持續。近日，受美國疫情影響，在線青少兒英語教育企業VIPKID宣布推遲原定於3月在亞特蘭大舉行的北美外教大會。

而隨著中國外交部與移民管理局出台《關於暫時停止持有有效中國簽證、居留許可的外國人入境的公告》（以下簡稱「《公告》」），更多以外教為「賣點」的語言培訓機構和國際學校感受到了前所未有的壓力。

「3月，國內疫情態勢逐漸好轉，但英國、美國等國家陷入了抗疫鬥爭之中，很多之前選擇延遲來到中國的外籍教師現在面臨著入境阻礙。師資成為了學校面臨的很大問題。」一位國際學校的校長助理對《中國經營報》記者說。

提前離職、入境受阻、招聘困難

「在新冠肺炎初起的時候，我預計到我可能要休息一段時間，我就想既然有這個空閑，我就回家好了，但是我的美國家人卻說，既然工作在中國，就留在那裡好好工作吧。」英孚教育青少兒英語中國區外教Dan現在發現，他現在沒有想像的那麼悠閑，上網課、獨自鍛煉成了他一個人留在上海的日常。

但不是所有在中國的外籍教師都像Dan這樣幸運，由於國外疫情的升級，中國採取了外國人限制入境的政策，不少外教並不能回到中國繼續任教。

3月26日中國外交部與移民管理局出台了《公告》，決定自2020年3月28日0時起，暫時停止外國人持目前有效來華簽證和居留許可入境；暫停外國人持APEC商務旅行卡入境；暫停口岸簽證、24/72/144小時過境免簽、海南入境免簽、上海郵輪免簽、港澳地區外國人組團入境廣東144小時免簽、東盟旅遊團入境廣西免簽等政策。持外交、公務、禮遇、C字簽證入境不受影響。外國人如來華從事必要的經貿、科技等活動，以及出於緊急人道主義需要，可向中國駐外使領館申辦簽證。外國人持公告后簽發的簽證入境不受影響。

「這一政策對我們這樣有外教的語言教培機構來講無疑是一個重大消息，目前我們校區大概有一半的外教回國后沒有回來。」北外青少某校區的教學負責人說。

「國內疫情嚴重時，部分離境在外的外籍教師選擇提前離職；後續國外疫情的暴發，使招聘新教師雪上加霜；許多英語母語國的候選人，即使達成了入職意向，由於所在國政府機關因疫情服務中斷或停擺，不能辦理相關文件，無法取得入華資格；而海外疫情蔓延之下，新的入境政策出台，也使許多外籍教師無法回到工作崗位。」英孚教育企業事務部高級副總裁王曉平表示，幾種情況疊加，導致外籍教師嚴重短缺。

同時王曉平告訴記者，疫情期間，國家外國專家局（以下簡稱「外專局」）積極推行「電子政務」平台，實行不見面辦理，針對簽證即將逾期的外籍人士出入境也出台積極政策，幫助外籍人士順利辦簽，非常及時有效。

除了語言培訓機構，國際學校和一些民辦學校也是受影響較大的群體。

「國際學校目前中外教的比例普遍為1∶1，更有甚者外教佔比在一半以上。國際教育特色的民辦學校，普遍有一百位左右外教，目前在境內的普遍為50%左右。」世青國際學校國際教育研究中心主任李猛說。當然，一些國際學校提早感受到了問題的嚴重性，也提前做了準備，比如在1月份便已經感受到疫情事態越來越嚴重的香港耀中耀華教育集團，在1月23日便已經做出了延遲開學的快速響應，成為最早通知延遲開學的學校之一。同時，集團在很早便做好了防疫措施，及時「召回」了大部分外籍教師。

「儘管如此，還會有很多國際學校以及民辦學校面臨外籍教師嚴重『短缺』的情況，在北上廣這樣的一線城市，開學還沒有時間表。」一位業內人士說。

記者了解到，對於線上英語培訓，此次疫情的影響還是有限的。「因為我們的北美外教基本都是用線上的方式授課，所以還不太牽扯外教回國的問題，但是我們在舊金山、華盛頓、紐約、達拉斯等美國多地設立了辦公室，由於此次疫情影響，VIPKID全部美國員工也將啟動遠程辦公。」 VIPKID方面對記者表示。據了解，該公司推遲了原定於3月在亞特蘭大舉行的北美外教大會。該大會是VIPKID北美外教社群組織的定期活動，此次大會報名人數超過700人，為亞特蘭大及周邊城市的教師群體。

作為新東方旗下獨資在線外教直播公司比鄰外教，目前共有1000多名在職老師，我們要求外教要全部來自英美加澳4個國家。

新東方比鄰外教CEO喬蕾表示：「目前確實有一部分外教老師沒能及時返回工作崗位，不過我們通過在當地採買設備等方法，保障了外教老師能夠正常完成授課。AI課程的錄製，由於需要比較空曠的場地，我們的外教老師只好在自家車庫臨時搭建起了一個簡易的『棚』，為學員們完成課程錄製。」

面臨不確定性

「孩子一直在國際學校上課，從疫情發展嚴重以來，學校開始了網路教學，但是以前的外教課程搬到網上，效果如何先不說，時差也是個問題。」某國際學校的學生家長欣欣媽媽最近也備受學校網課「折磨」。

「而現在很多歐美外教回不來，甚至臨時取消合同，這會讓未來這個領域面臨很大的不確定性。」一位業內人士向記者透露，「一般國際學校與外教的合同期都是2年，管理層是3年，大多數學校都是美國老師多，這次疫情，導致很多學校只能上網課，因為時差原因，網課的老師需要晚上工作，按中國時間走，但是個別學校學生要按老師的時差走，家長意見很大。」

除了時差，未來的外教市場與以往相比也會有一定差別。

李猛告訴記者：「除了時差因素以外，如何平穩過渡也是問題。學校對於上課課時的調整、對家長和學生的心理疏導、對留在中國外籍教師的管理以及學費的繳納時間等，都是此時考驗一個機構或者學校管理和運營能力最好的時候。在做好這些工作的同時，還要保證教師的工資，如果降薪裁員就是大事了，對以後業務的開展將會影響很大。未來，培訓行業可能會是強者恆強的局面。」

除此之外，很多擁有外籍教師的培訓機構對於未來政策的不確定性有所理解，也有所擔心。

「隨著國家移民管理局對外籍人士入境簽證的分類管理，國家外專局對外籍教師的管理新規的出台與實施，外語培訓機構也感到了壓力，而且是從招聘入職到管理全方位的壓力。比如由於需要應聘外籍教師的無犯罪記錄，必須是到居住地開證明，費時費工夫，不少優秀的外籍教師由於時間耗不起而放棄來華，轉道其他國家任教。」王曉平說。

王曉平表示：「對於中國簽證及外教管理的法治化、規範化，英孚非常支持，並認真執行，儘管這意味著成本加大。」

同時，業內普遍認為，待到學生複課之後，外籍教師聘用競爭將會更加激烈。「其實，對於外教市場混亂、資質不明、管理不規範的現狀，國家在政策層面也一直在發力。一些實力雄厚的機構也在不斷加強這方面的管理，所以未來，持有教師資格證、有教學經驗的外教老師會更加搶手，想要保證優質的師資，就要付出更多精力和成本。」喬蕾說。

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核心凈利潤增長21.13%，創歷史新高 擬推1800億元貨值 禹洲地產進擊「千億俱樂部」

本報記者/張家振/臨沂報導

躋身「千億俱樂部」，成為禹洲地產股份有限公司(以下簡稱「禹洲地產」，01628.HK)定調2020年目標的主基調。

3月31日，禹洲地產召開2019年全年業績發佈會，向外界釋放出「銷售金額放量增長，千億征程更進一步」的信息。根據同日披露的2019年度業績公告，公司2019年全年實現合約銷售額751.15億元，同比上升34.13%；合約銷售面積497.1萬平方米，同比上升34.3%。

在業績發佈會上，禹洲地產創始人、董事局主席林龍安和高級副總裁、首席財務官兼公司秘書邱於賡均多次明確提出，受益於「區域深耕」戰略和優質土地儲備及充足的待推貨值，公司有把握實現合約銷售額超千億元的目標。

不過，降低疫情對銷售的影響成為房企面臨的共同挑戰。《中國經營報》記者在採訪中了解到，為應對今年2月份的銷售低谷，禹洲地產已將今年上半年、下半年的銷售佔比從此前計劃的40%和60%調整為35%和65%。根據初步統計，公司今年一季度預計實現全口徑合約銷售額100億元左右，約佔全年銷售目標的10%，該數據比此前預期的130億元有所降低。

「2020年將會是具有里程碑意義的一年，也是禹洲地產千億征程的決勝之年。」林龍安表示，目前工地的復工效能已達到疫情前的75%，加上公司的土地儲備主要集中在一二線城市和准二線城市，所在的城市購買力強，「在接下來的時間里我們相信可以追回這個差距，完成全年1000億元合約銷售的目標。」

衝刺千億

「千億目標無虞。」這是國際著名投資銀行花旗給出的評價。

4月1日，花旗發表研究報告，堅定看好禹洲地產2020年實現合約銷售過千億的目標。花旗指出，禹洲地產維持在2020年衝刺合約銷售額超千億元的目標，對應同比增幅為33%，過去數年合約銷售規模的快速增長將開始體現在收入的可持續性上。

數據顯示，得益於聚焦一二線城市持續深耕的前瞻性布局，禹洲地產2019年全年實現合約銷售額751.15億元，同比上升34.13%，提前一個月實現原定合約銷售670億元的目標；累計合約銷售面積497.1萬平方米，同比上升34.3%，全年合約銷售均價為15110元/平方米。

邱於賡指出，2019年合約銷售額刷新了禹洲地產創立以來的歷史紀錄，這也為公司在2020年實現邁進千億俱樂部的目標打下了紮實的基礎。對於2020年的推盤計劃，邱於賡表示，公司銷售目標還是維持千億元水平不變，整個推貨貨值大概是1800億元，如果去化率達到55%就能完成這一銷售目標。而2019年禹洲地產總去化率約為65%。

疫情的影響不容忽視。根據禹洲地產初步統計，今年一季度公司預計實現全口徑合約銷售額100億元左右，約佔全年銷售目標的10%。從單月數據看，合約銷售額有望從2月份的12億元低谷快速反彈至3月份的至少50億元。

「雖然和預期有一點落差，但可以在二季度慢慢追回來。」邱於賡表示，公司已將上半年、下半年的銷售佔比從此前計劃的40%和60%調整為35%和65%。

據林龍安介紹，目前全國各地的建築工地除武漢外已基本實現復工，公司在武漢市場的銷售和土儲佔比分別只有5%左右，復工後會快速補足前面的不足部分，確保今年向千億目標靠攏還是有把握的。

同時，禹洲地產繼續維持行業領先的利潤水平。數據顯示，公司2019年度利潤39.67億元，為公司最高利潤紀錄；核心凈利潤按年強勁上升21.13%至44.09億元，同樣創下歷史新高；每股核心盈利為人民幣0.82元，同比上升3.80%。

值得注意的是，禹洲地產在實現銷售收入、利潤穩定快速增長的同時，也一直保持著高派息特色，持續與股東共享豐碩的業績成果。禹洲地產董事會宣布，擬派發第二次中期股息每股21港仙及上市十周年第二次特別中期股息每股4港仙，連同已支付中期股息每股12港仙及特別中期股息每股3港仙，全年合計派息達每股40港仙，派息率高達45.67%。

聚焦深耕

「進入一座城，深耕一座城」，是禹洲地產「區域深耕 全國領先」戰略的直觀體現。

據了解，2019年禹洲地產區域深耕戰略成效顯著。目前，公司已持續深化長三角、環渤海、海西經濟區、粵港澳大灣區、華中及西南區域等六大核心都市圈布局。

多盤聯動、區域深耕也使得禹洲品牌在區域內更加深入人心。在禹洲地產751.15億元的合約銷售金額中，按銷售區域劃分，長三角區域實現的合約銷售總額約為487.73億元，約佔合約銷售總額的64.93%，貢獻率排名第一。其中，蘇州、合肥、南京、上海及杭州作為長三角地區的銷售「主力」城市，合約銷售金額合計約為423.59億元。

值得注意的是，禹洲地產在2016年進入蘇州市場后的短短三年時間里，就打造出了第一個百億元量級銷售規模的城市公司，2019年禹洲地產蘇州公司貢獻了155.79億元的合約銷售額，占公司總合約銷售金額的20.7%，成為公司旗下第一家突破百億銷售規模的區域公司。合肥和南京公司則分別實現合約銷售額99.82億元和80.78億元。

「公司2019年的合約銷售額主要來自全國26個城市，充分顯示了在六大都市圈深耕布局策略的成功。隨著全國深耕策略的進一步深化，公司在六大核心都市圈的定型發展，可以有效緩衝行業調控帶來的影響。」邱於賡表示，公司在合肥、揚州等地的城市公司已進入當地房企銷售排行榜前五名，從區域深耕的執行率和落地情況來看，未來幾年還有進一步提升的空間。

邱於賡進一步表示，2020年期待更多的城市公司可以突破百億元的銷售額，特別是上海、天津、合肥等幾個城市，有非常大的機會能突破百億元。未來，隨著區域深耕戰略的進一步推進，相信公司的收入來源城市將更加多元化，帶來更豐厚的銷售確認收入。

「我們堅信，一二線城市和准二線城市基於發展潛力和人口優勢，購房需求依然強勁，特別是換房改善的需求在不斷增加。」林龍安表示，公司會加大產能收購，城市更新等業務，在現有布局的基礎上深化聚焦深耕戰略，為了迎合購房者的需要會增加首改和剛改的產品，提升產品力。

「糧草」先行

千億之路，始於土儲。數據顯示，截至2019年12月31日止，禹洲地產的土地儲備可供銷售總建築面積約2012萬平方米，土儲總貨值達3661億元，共有156個項目分佈於六大都市圈的33座城市，一線、二線和三線城市的佔比分別為18%、77%和5%。

其中，僅2019年公司就在北京、上海、青島等城市斬獲35幅地塊，權益土地儲備地價共約244億元，總建築面積逾462萬平方米，總貨值超過千億元。此外，禹洲地產在深入分析城市發展潛力、人口流入及國家政策導向等的基礎上，新進入鄭州等五個城市，進一步深化了六大核心城市圈的戰略布局，增強了品牌的輻射範圍。土地儲備按區域劃分，長三角約佔半壁江山，可供銷售項目達72個，可供銷售建築面積約870.73萬平方米，佔總土儲的43.3%；其次，海西經濟區可供銷售項目43個，可供銷售建築面積約429.17萬平方米，佔總土儲的21.3%。

「因為有這些項目，我們也非常有把握在2020年實現合約銷售額完成千億的目標。」邱於賡表示，公司相信現在持有及管理的土地儲備足夠未來三至四年的發展需求，以低成本在優質經濟區域納儲，在助推規模增長的同時，也為後續利潤進一步釋放帶來了更多空間。林龍安表示，今年之所以確立合約銷售額達到千億元以上的銷售目標，是因為我們現有的土地決定銷售收入能夠達標，僅2019年新斬獲的土地貨值就超過千億元，能夠支撐今年實現千億的目標。

林龍安進一步透露，預計今年買地預算將在500億元左右，實際可動用資金250億元左右，除了在公開市場拿地外，也會堅持產業和大健康的導向來支撐住宅開發，包括贏利的實現。

與此同時，禹洲手持現金總量一直在穩定增長。公司披露的2019年度業績公告顯示，報告期內，禹洲地產現金及銀行結餘（包含受限制現金）為355.11億元，同比上升21.28%。

在財務方面，禹洲地產在保持一貫穩健作風的同時施行審慎的財務政策。因應市場形勢變動及內部管控需求，公司於2019年下半年主動進行債務管理，通過兩次美元債券要約回購，置換了期限較短、成本較高的美元債券，進一步降低了融資成本，延長了債務年期，優化了負債結構。年內總債務規模較2019年中期時呈下降趨勢，凈負債率較中期下降8個百分點至65%。

林龍安強調，衝刺千億目標與加大拿地預算，並不意味著禹洲地產盲目追求過分的業績增長，穩健依然是戰略主基調。現在境內的融資成本有所下降，公司也會增加境內的融資來補足資金上的需求和平衡。

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title: 核心凈利潤增長21.13%，創歷史新高 擬推1800億元貨值  禹洲地產進擊「千


title: 起底泰木谷「消費返利」：拉人頭  售賣無批號保健品

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起底泰木谷「消費返利」：拉人頭 售賣無批號保健品

本報實習記者/金貽龍/記者/蔣政/北京報導

「我爸成天抱著手機做所謂的『時間資產』任務，定期買保健品，他還拉著十幾個親戚做，成天在家族群里發鏈接，說有多賺錢，但從來沒告訴我們自己到底提現了多少。」4月2日，小偉（化名）焦急地對《中國經營報》記者說。

小偉口中的「時間資產」，指的是一款名叫泰木谷的線上購物商城，該平台宣稱「用碎片時間換資產」，即用戶下載商城APP成為會員，每日完成簽到、看文章、分享鏈接等任務獲得貢獻值，然後層層轉化為可用資產，最後可以提現至銀行卡。

然而現實情況是，要想獲得貢獻值的釋放，用戶需要不停地發展「下線」和在商城購物，而商城上架的許多保健品、日用品等商品，比市場零售價抬高了不少，部分商品包裝上沒有生產許可、批文批號相關信息，此外用戶還遇到了提現手續費偏高的難題。

事實上，這種所謂的「消費返利」平台還有許多。記者採訪發現，它們往往以線上購物商城APP為載體，打著「健康養生」的名義，通過拉人頭賺傭金、積分返利、「一買二賣」等方式，引誘一些缺少辨明能力的中老年人「上鉤」。

真假保健品

「我爸是泰木谷商城的會員，他最近又在上面買了很多保健類食品，但是我查包裝發現，一盒名為高麗參的保健產品沒有生產許可信息。」小麗（化名）告訴記者。

根據小麗提供的視頻，該產品的產地、凈含量、生產批號、生產日期、有限期信息均為空白，而包裝的側邊貼上了一張白色小紙條，生產企業顯示為寬甸正明堂石柱人蔘開發有限公司。

除此之外，還有消費者反映購買了「牛奶小分子肽片」「膠原蛋白活性肽」等保健品，均無食品生產許可證編號，也沒有保健品批文批號。

對此，泰木谷商城運營中心發佈公告稱，為全面推行泰木谷商城對保健食品的規範管理，責令泰木谷平台所有經營保健食品的店鋪進行整改，不符合食品藥品監督管理部門批准的，進行全面整改，截至2020年3月31日17：00，不符合要求的商品全部下架。

事實上，除了沒有生產批號外，許多線上購物商城還刻意抬高保健品價格，通過「一買二賣」的形式牟利。李女士就是這樣的受害者。

李女士告訴記者，2019 年11月，她通過微信好友介紹，接觸到名叫清心易購的購物返利平台。對方稱，「只要在商城零售區原價購買任何產品，3天后，平台會在批發區放出同款產品三折配額，你再次購買后掛到零售區，公司保證在15天內幫你代售出去，你最後獲得20%的利潤。」

由於該平台有所謂的著名中醫、養生專家背書，李女士最終分幾次下單了10萬多元的商品，其中包括一盒價值7880元的海參。但一個多月後，清心易購突然宣布，每位會員必須開發兩名新客戶，併購買兩款與推薦人同等價位的產品，否則先前的訂單不再代售。

監管部門也注意到了這一問題。3月11日，山東省廣饒縣公安局發佈通告稱，該局已對山東闊宇健康文化傳播有限公司（清心易購的運營主體）涉嫌非法吸收公眾存款案立案偵查，並依法對相關犯罪嫌疑人採取刑事強制措施。

反傳銷365網站創始人杜翔向記者表示，保健品行業長期存在價格虛高、產品劣質等問題，很多公司本身沒有取得生產批號，代加工現象在行業內較為普遍，而這些代加工企業也成了購物商城的供貨商，商城上架的商品也不會出現商標信息，最後一旦查出問題，商城會象徵性進行整改或換個馬甲，重新營業。

「很多中老年人即使上當受騙，也沒有清晰的認識，很多案例都是家屬舉證，但家屬並不是直接受害人，而且確實是拿到了實物，維權存在一定難度，市場需要進一步規範。」杜翔說。

返利套路

通過王科（化名）在社交平台上分享的個人ID賬號，記者下載了泰木谷商城APP，打開平台頁面，「用碎片時間換資產」的廣告語立即彈出。整改后，該廣告語變成了「碎片時間換工分」。按照平台相關資料介紹，會員完成每日任務可獲得貢獻值，當貢獻值達到一定數量，平台會實行動態比例釋放，最後轉化成鎖倉資產、可用資產，會員可以提現至銀行卡作為人民幣使用，或直接在商城購物。

王科說，他以前是做鞋子批發的，大約在半年前，看到朋友圈有人發泰木谷的推廣信息，他感覺很新鮮，決定去試試，後來還到公司總部參觀學習，他現在已發展出100多名「下線」，平均每個月能賺2萬～3萬元。用他的話說，「泰木谷不僅能賺錢，還能賺大錢。」

4月1日，王科給記者發來幾份「學習資料」，按照平台規定，簽到一周可得688個貢獻值；每天看12篇文章，每次可得5個貢獻值，每天看20次1分鐘廣告，每次可得5個貢獻值；每天看10次5分鐘直播分享，每次可得5個貢獻值。當貢獻值達到80萬以上，平台實行動態比例釋放。

據了解，在泰木谷內部，普通新用戶被稱作零售商，他們有一級推廣獎勵，每拉10名用戶會自動升級為批發商；成為批發商后，每14天需拉一名實名用戶，否則降為零售商，線下用戶的批發受益則歸集到上一級符合資格的批發商。這意味著，推薦的人越多，貢獻值將越高。

儘管如此，獲得80萬的貢獻值依舊不容易，比起每天盯著手機屏幕做任務，許多新人覺得，在商城的樓下小店專區掏錢購物更為現實而直接，比如一款單價198元的蛋白質粉，首購可獲得5888個貢獻值，這相當於要觀看1萬多條1分鐘廣告。

不過記者在採訪中發現，普通新用戶在前期確實能夠順利提現，但是玩得時間越長，資產釋放比例越低，而且提現的手續費偏高，不能一次性提現。一名會員家屬告訴記者，「在商城買了2000多塊錢的東西，加上平時做任務，能夠提現的可用資產只有36個，當時一個資產的均價是35元。」按照王科的說法，公司有鼓勵政策，新人購物消費有額外獎勵，往往第一個月獲得資產釋放速度是最快的，越往後釋放越難。

針對「時間資產」提現相關問題，記者致電泰木谷方面，但電話始終無人接聽，隨後記者將採訪函發送至公司官網公佈的郵箱，但截至發稿，未收到任何回復。

北京志霖律師事務所副主任趙佔領認為，泰木谷的經營模式主要包括用戶到平台看廣告、文章等，獲取所謂的「時間資產」；以獎勵形式帶動產品銷售。這兩種行為本質上是在炒作「區塊鏈」「新零售」概念，尤其是它推出的消費返利形式多樣，可能會存在一些非法集資、涉嫌傳銷的問題，而判斷傳銷的主要標誌是看其是否實行分層級「拉人頭」，推薦一個層級屬於正常的拉新返利營銷，如果再推薦一個層級達到三級，並從中獲取傭金，則涉嫌傳銷。

在民間反傳銷人士李旭看來，泰木谷的層級體系比較複雜，對外看似只有兩個層級、零門檻註冊，但從目前所展現的內容來看，其團隊業績綁定在一起，而且用業績考核等形式間接設置入門費或淘汰機制，這種「消費返利」行為具有迷惑性，「實際上是在規避風險、鑽法律的空子。」李旭說。

杜翔表示，「消費返利」原本只是一種促銷手段，早在2015年前後就火熱起來，商家設定一個消費梯度，滿額有返利，其實就相當於打折，但是被一些不法平台包裝出了很多誘人的概念。泰木谷以兌換時間資產為噱頭，本質上是想給其商城做引流，但用戶積累的時間資產是虛擬的，並不能直接作為人民幣使用，只能在其認可的條件下交易。

「這幾年，國家監管部門進一步加強了對不良消費返利行為的打擊，但『拉人頭』『打擦邊球』仍然是很多線上購物商城身上撕不掉的標籤，消費者還是要認清產品本質，不給違法行為滋生存在的土壤。」杜翔告訴記者。


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原標題：踩雷多隻違約債券 華安證券風控形同虛設？ 來源：中國經營報

風控形同虛設？

本報記者/易妍君/廣州報導

伴隨資本市場改革發力、證券市場交投活躍，上市券商2019年業績得以大幅提振。但從計提資產減值準備的情況來看，部分券商仍面臨歷史遺留的信用風險壓力。

3月29日，華安證券發佈了2019年年度報告，去年公司實現營業收入32.32億元，同比上升83.48%；營業支出17.38億元，同比上升60.54%。主要系公司本期計提的減值損失金額較大所致。可以看到，2019年度，華安證券的信用減值損失達到4.28億元，其中，應收賬款減值計提涉及多個到期未兌付債券，合計計提1.23億元。某券商人士向《中國經營報》記者指出，在金融去槓桿疊加信用收縮的市場背景下，企業再融資壓力增大，2019年違約企業暴增，甚至一些國企機構、AAA主體發行人均出現流動性困難，存量債券規模之大，波及範圍之廣，讓很多投資機構不幸中招。

粗放式管理後遺症

值得一提的是，由於華安證券2019年合併報表計提資產減值準備達到4.28億元，進而減少2019年度凈利潤3.21億元。

3月29日，華安證券發佈了《關於計提資產減值準備的公告》（以下簡稱「公告」）。根據該公告，華安證券2019年資產減值計提涉及應收賬款、買入返售金融資產減值計提以及其他資產減值計提。其中，應收賬款減值計提包含到期未兌付債券轉入和代墊清算款。

而到期未兌付債券是指公司合併範圍內資管產品購買的債券，其發行主體包括新光控股集團有限公司、凱迪生態環境科技股份有限公司、神霧環保技術股份有限公司、安徽省外經建設（集團）有限公司等7家公司。針對這一項，華安證券2019 年共計提資產減值準備1.23億元。由於上述公告並未披露踩雷違約債券資管產品的具體情況，這些資管產品的性質、管理人及具體投資時間不得而知。

Wind統計數據顯示，上述7家債券發行人首次違約時間大多為2018年，發債時間也早於2018年，部分公司違約債券的發行日期可追溯到2015年左右。例如，凱迪生態自2018年以來，共有5隻債券發生實質違約，並全部於2020年之前到期，而這些債券的發行日期均早於2018年。

不過，安徽省外經建設（集團）有限公司首次違約時間較晚，為2019年7月15日，該公司第一隻違約債券為16皖經02，該債券於2016年7月12日發行，到期日為2021年7月13日。除此之外，目前該公司還有6隻存續債券發生了實質違約，其中，僅今年3月30日，就有兩隻債券出現首次違約。

由此可知，華安證券旗下資管產品投資上述違約債券的時間或早於2019年。客觀而言，2018年以來，上市公司、大型民企違約事件頻發，不少金融機構的債券投資業務均受到拖累。但連續踩雷多個違約債券的情況，還是反映出券商自身風控存有缺失。

上述券商人士表示，對於機構而言，在債券投資方面，除嚴格遵循法律法規和合同約定外，還應該更加強調主動選券能力和信用風險管理，提高信用篩查能力，優先選擇具有較強競爭力的區域龍頭或行業龍頭，在嚴格控制風險的基礎上努力提高風險收益比，提防尾部風險的擴散。

華安證券在2019年年報中提及，資產管理業務方面，為嚴控信用風險，加強債券業務的投資管理，公司一方面加強債券出入庫管理工作，細化入庫管理流程，另一方面，專門組織投資人員和研究員密切關注持倉主體的重大信息，及時評估和處置風險。

就行業整體情況而言，近年來，券商資管業務普遍面臨信用風險壓力。在業務較快增長的同時，早年粗放式管理的後遺症也充分暴露出來。據記者不完全統計，2019年，近20家上市券商捲入了債券違約訴訟，券商資管計劃踩雷違約債券的情況也時有發生。

質押業務風險暴露

除了到期未兌付債券，代墊清算款也給華安證券帶來了1.27億元減值損失。據悉，2018 年9 月，華安證券接受北京淳信資本管理有限公司（以下簡稱「北京淳信」）委託代為辦理債券質押式回購交易。後續出現風險事件，華安證券以自有資金墊付交收款。截至2019 年12 月31 日，公司對淳信優債15 號代墊的清算資金餘額為2.54 億元。

此外，導致華安證券2019年信用減值損失的另一個主要原因是買入返售金融資產減值計提，具體為股票質押業務減值計提。根據上述公告，此次計提減值項目涉及的質押股票為*ST 剛泰，該筆業務股票質押式回購合約本金為2.22 億元。此項計提資產減值準備為1.47億元。

值得一提的是，2018年，上市公司股權質押風險集中暴露，不少大中型券商紛紛陷入股票質押回購糾紛。此後，全市場股票質押業務規模持續壓縮。

「目前該業務最大的風險即融資人到期不能履約償還負債的信用風險。包括客戶履約能力不足或惡意不履約的風險，以及質押擔保品受市場風險影響出現價值波動，導致處置所得資金無法覆蓋本金的風險。」上述券商人士分析稱，這一情形對券商盡職調查、持續管理與風險處置的能力提出較高要求。

據了解，2018年8月，華安證券對上述股票質押回購業務違約人提起了訴訟，並向法院主張由違約人清償融資本金2.22億元、融資利息和違約金，但截至2019年12月31日，該案仍未完結。另外，2020年3月，華安證券向合肥市中級人民法院提起訴訟，要求判令北京淳信清償公司墊付款、違約金及相關費用，北大資源集團有限公司作為涉案基金100%份額持有人承擔連帶清償責任。該案於2020年3月26日被受理。

記者就債券違約、股權質押風險等問題採訪華安證券，截至發稿尚未收到回復。

title: 踩雷多隻違約債券 華安證券風控形同虛設？


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造車新勢力的十字路口

本報記者/夏治斌/石英婧/九江報導

2020年註定是造車新勢力的大考之年。熱潮退去之後，裸泳者相繼出現。

日前，造車新勢力綠馳汽車完成股權變更，河南省國投企業管理有限公司正式入主，注資20億元，獲得60%股權，成為綠馳汽車實際控制方。

作為國內首家「賣身」國資、失去話語權的新造車企業，綠馳汽車的此番股權變更或與其資金危機有關，因為自去年5月開始，綠馳汽車便被曝出拖欠員工工資。

實際上，綠馳汽車的現狀只是新造車企業的一個縮影，大部分的造車新勢力企業或多或少都在面臨著資金難題。在此之前，博郡汽車、前途汽車等新造車企業也被曝出陷入「欠薪」的泥潭之中。

如何解決造車的後續資金，拜騰汽車相關負責人向《中國經營報》記者表示，目前公司C輪融資已經進入最後階段，參與的投資方包括一汽集團、南京市政府旗下產業投資基金、韓國明信集團旗下Myoung Shin 公司、日本丸紅株式會社等。「預計C輪融資將於近期完成，C+輪和D輪融資也將隨後啟動。」

綠馳汽車品牌總監梁世奇則向記者表示：「公司進行了股權變更，現在資金還沒有到位，到位的具體時間還不太清楚。」零跑汽車相關負責人告訴記者，公司的B輪融資正在與相關方進行推動工作，後續有明確消息後會進行公佈。

對於奇點iS6何時可上市，4月1日，本報記者致電致函奇點汽車方面，相關負責人稱領導沒有時間回復，暫不接受採訪。

「錢荒」危局

提及造車，就不得不提造車的巨額資本投入，就造車的資金現狀而言，各大造車新勢力企業的日子並不太好過。

3月18日，造車新勢力頭部玩家蔚來汽車（NYSE：NIO）公佈上市后的第二份財報。數據顯示，蔚來汽車2019年營收78.25億元，較2018年的49.51億元增長58%；凈虧損114.13億元，較2018年的凈虧損233.28億元減少51.1%。

除此之外，對於公司的現金流，蔚來汽車方面也發出預警稱，現金餘額不足以提供未來12個月持續經營所需的營運資金和流動資金。

2020年最先曝出資金危機的便是博郡汽車，3月上旬，一份天津博郡汽車有限公司下發的《關於工資延遲發放的通知》在網上盛傳，因公司股東方南京博郡新能源汽車有限公司意向的政府投資未能如期到位，導致運營資金延遲到位，故全體員工當月工資延期發放。

實際上，早在今年1月份，北京北鬥星通導航技術股份有限公司（以下簡稱「北鬥星通」）的一則公告便已將博郡的資金問題顯現出來。

根據公告內容顯示，北鬥星通對博郡汽車的應收賬款減值約617萬元，由於博郡汽車資金鏈緊張，整車項目目前均處於停工狀態，所欠北鬥星通應收賬款從2019年7月開始逾期，屢次未按照約定回款，從博郡汽車的經營狀況判斷，回款可能性很小，北鬥星通已對其所欠應收賬款計提了減值準備。

針對博郡汽車的現狀對公司整車項目產生的影響，「這個不方便回答，請以公司的官方回答為主。」4月1日，一位博郡汽車高管向記者說道。

到了3月下旬，前途汽車便曝出拖欠員工數月工資，3月23日，記者曾來到蘇州市虎丘區松花江路368號的前途汽車所在地，只見公司大門外有數十位前來討薪、要債的前途汽車員工、供應商以及裝修工人。

10餘天過去了，4月1日，一位前途汽車的供應商向記者表示，被前途汽車拖欠的貨款仍舊沒有解決措施，同樣也沒有給說法。

在汽車分析師任萬付看來，2020年對造車新勢力來講比較艱難，新冠肺炎疫情造成較大損失，市場需求低迷，融資困難等，都在觸動著造車新勢力的神經。「首先要做的就是降低生產經營成本，其次要儘可能的多賣車，需要有足夠的經營下去的現金流。」

高管離職潮

實際上，除去面臨的資金困境外，記者注意到，今年以來已經有多家造車新勢力企業高管離職。3月31日，零跑汽車副總裁趙剛在其朋友圈發文稱，因個人原因已離開零跑汽車。

據不完全統計，截至目前，已有博郡汽車市場營銷和銷售副總裁陳曦宣布加入奇瑞星途，接管品牌營銷工作；合眾汽車營銷副總裁鄧凌離職加盟上汽大通；威馬汽車出行事業部總經理劉立群也於今年2月離職；小鵬汽車自動駕駛研發副總裁谷俊麗已於日前離職……

「趙剛先生因為個人原因不再擔任零跑汽車相關職務。基於公司的整體戰略和今年行業形勢的變化，我們將在第二季度T03上市之前完成營銷體系的調整布局。此次人員變化對於零跑的戰略方向及營銷體系發展不會造成影響。」零跑汽車相關負責人向記者說道。

對於綠馳汽車而言，早在2019年4月，便已經經歷過高層的變動。彼時綠馳汽車原CEO王向銀因身體原因已向董事會遞交辭呈，綠馳汽車原常務副總裁任亞輝接棒王向銀任綠馳汽車CEO。

針對新造車企業高管加盟至傳統車企的現象，業內人士告訴記者，造車新勢力高管迴流傳統車企，表明很多造車新勢力發展遇困，前景存疑。與此同時，傳統車企開始發力新能源，高管們在造車新勢力積累的經驗正好派上用場。

乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹亦向記者表達類似觀點，稱傳統車企轉型新能源是趨勢，對有多重經驗的人才認可度高。

值得一提的是，3月31日，國務院常務會議確定了促進汽車消費的三個舉措，其中之一便是將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。

任萬付認為，一方面，可以緩解補貼退出後車企面對成本上升的壓力，另一方面，可以鞏固前幾年新能源汽車發展的成果。無論對造車新勢力和正在進入新能源領域的傳統車企來講，這都是一個利好的消息。

淘汰賽打響

「S01 460長續航版也將在4月15日正式上市，零跑T03車型也會隨後上市。」零跑汽車相關負責人向記者說道。

眾所周知，對於一家造車新勢力企業來說，量產交付是評價其造車能力的關鍵，除去造車新勢力頭部梯隊外，大部分的新造車企業的量產交付始終遙遙無期。

奇點汽車便是其中一例。資料顯示，2017年4月，奇點汽車發佈首款中大型純電動SUV iS6，並宣布當年底小批量生產。

然而在2018年1月，奇點汽車創始人瀋海寅宣布，奇點iS6將於當年底量產上市。2018年10月，瀋海寅再次宣布，奇點iS6推遲上市，預計在2019年春節前後。截至目前，奇點汽車仍未有量產車型上市。

對於奇點iS6何時可上市，4月1日，本報記者致函奇點汽車方面，相關負責人稱需給領導看，儘快給回復，但截至記者發稿，始終未有回復。

對綠馳汽車來說，其2018年6月與江西省九江市政府簽約，投資55億元人民幣在九江建設新能源汽車生產基地，也被外界指出進展緩慢。

3月31日，記者來到九江市經濟開發區的綠馳汽車生產基地所在地，由於下雨天，工地上沒有作業的工人，但在上述基地用作正門的位置停放有兩台挖掘機與一台壓土機，旁邊還零散地放置了一些木材。

放眼望去，除去部分隆起的小土堆，大部分的土地已經平整完畢，部分土地鋪上了綠網。據一位給綠馳汽車做配套工程的工人介紹，上述生產基地一直在做的就是土地平整工作。「去年幹活的工人多，今年來幹活的人很少了，幾乎沒人了。」

「對於很多造車新勢力來說，已經面臨至暗時刻，想要渡過難關的難度比較大。原因在於電動車或者新能源車，未來是一個規模化的產品，對體系競爭力是一個長期的、持續的考驗，這並非是一個小而美的企業能夠達到的。」崔東樹說道。

在盤古智庫高級研究員江瀚看來，在當前的情況下，新能源汽車企業應該要學會如何過冬，學會如何控制自己的現金流，保持資金鏈的穩定至關重要。

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億通科技「蛇吞象」併購疑雲

本報記者/董曙光/北京報導

A股市場不乏眼花繚亂的資本運作。億通科技（300211.SZ）斥資12.90億元併購杭州華網信息科技有限公司（以下簡稱「華網信息」）100%股權，就可謂是一宗典型的「蛇吞象」式併購案。

自億通科技發佈重組事項停牌公告以來，關於標的公司華網信息財務異常問題的質疑甚囂塵上。《中國經營報》記者注意到，報告期內華網信息應收賬款佔總資產比例較高且異常增長。此外，截至2019年8月31日，其預付賬款餘額較大，系主要支付給天津有務信息技術有限公司（以下簡稱「有務信息」）和舒克（天津）科技有限公司（以下簡稱「舒克科技」）兩家公司共計4200多萬元。

近日，記者在天津實地走訪了解到，有務信息、舒克科技的註冊地位於天津市武清區黃花店鎮政府辦公大樓，並且兩家公司在天津並無實際辦公地址及經營場所。據黃花店鎮政府工作人員介紹，天津只是其財務結算地。

關於這兩家公司與華網信息是否存在關聯關係等問題。截至記者發稿，億通科技未作出回應。億通科技證券部人士向記者表示，目前公司忙於回復證監會反饋意見，暫不能接受媒體採訪。

併購疑點重重

早在2019年9月16日，億通科技就發佈停牌公告，稱公司擬通過以發行股份及支付現金的方式購買華網信息51%股權。

直到2020年1月21日，億通科技披露了最初的收購方案。當日發佈的《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（報告書）》（以下簡稱《交易報告書》）顯示，擬通過發行股份及支付現金方式，購買吳和俊等13名股東合計持有的華網信息100%股權，同時，擬向不超過5名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金。

根據《交易報告書》，此次交易對價為12.90億元（其中，現金支付3.26億元，股權支付9.64億元），交易完成後，華網信息成為億通科技的全資子公司。

天眼查信息顯示，華網信息成立於2000年7月，註冊資本1191.36萬元，法人為吳和俊。

《交易報告書》披露的財務數據顯示，2017年~2019年8月，華網信息實現營收分別為2.94億元、3.26億元、1.61億元；凈利潤分別為0.70億元、0.93億元、0.45億元。同時，財務數據顯示，2019年1~8月，億通科技實現營收0.67億元，凈利潤0.03億元。

數據對比可以發現，以2019年1~8月為例，華網信息營收和凈利潤分別是億通科技的2.40倍和15倍。如果以2018年為例，華網信息的營業收入是億通科技的2.55倍，凈利潤是其2.66倍。

2019年度報告顯示，截至2019年底，億通科技總資產為5.23億元，凈資產4.79億元，貨幣資金為1.84億元；本次併購交易對價是總資產的2.47倍，現金支付金額是貨幣資金的1.77倍。

可以看出，此次億通科技併購華網信息是一宗典型的「蛇吞象」交易，交易完成後，億通科技擴展的不僅僅是業務，同時資產規模及業績增幅均將大幅增長。

記者注意到，在這場「蛇吞象」併購交易背後，隱藏著諸多疑點。

3月27日，證監會發佈了《關於億通科技發行股份購買資產並募集配套資金申請的反饋意見》，證監會分別就標的公司資產質量、業績情況、資產負債率以及本次交易所產生的商譽風險等問題提出質詢。此前的2月10日，深交所下發了多達27個問題的問詢函，要求億通科技做出解釋說明。

證監會反饋意見第一個問題就涉及業績承諾，即為何業績承諾以2019年為第一期？是否合理？是否損害上市公司和中小股東利益？

記者注意到，此次併購交易作價12.90億元，在評估基準日2019年8月31日時，華網信息的凈資產為2.81億元，此次交易增值率高達359.07%。為了應對高增值率，億通科技收購華網信息的併購交易設置了業績承諾條款，但合理性和可實現性，值得關注。

據業績承諾協議披露，吳和俊、寧波梅山保稅港區華教投資合夥企業（有限合夥）、杭州臻安投資管理合夥企業（有限合夥）3名交易對手方承諾華網信息2019年~2021年的凈利潤分別不低於1.05億元、1.30億元、1.50億元，3年承諾凈利潤之和為3.85億元。

業內人士向記者表示，雖然2019年9月上市公司就發佈了併購公告，但截至目前其併購交易事項並未完成。而業績承諾期仍是2019年~2021年，將2019年業績承諾作為第一期，其操作令人費解。

事實上，從華網信息2019年前8個月實現的業績情況看，並不樂觀。數據顯示，2019年1~8月其實現凈利潤僅為0.45億元，而當年業績承諾為1.05億元。這意味著，2019年前8個月完成的業績，僅是2019年全年業績承諾的43%。

標的財務存疑

在此次併購中，華網信息的應收賬款和預付賬款異常問題同樣是外界關注的焦點。

2017年~2019年8月，華網信息的應收賬款金額分別為1.40億元、2.49億元和2.06億元，占資產總額的比例分別為59.52%、58.61%及43.11%。其應收賬款周轉率，從2017年的3.45下滑至1.57。

從華網信息資產負債表結構看，其資產主要由貨幣資金及應收賬款構成，而固定資產佔比較小，可以看出，華網信息屬於輕資產公司。

記者注意到，2018年，華網信息的應收賬款較2017年末增加1.09億元，增幅高達77.70%，高於同期營業收入增長幅度。當年公司是否存在放寬信用條件以刺激銷售的情形？對此，記者向億通科技核實求證，截至發稿未獲回應。

在《交易報告書》中，億通科技解釋稱，華網信息主要客戶系學校、教育行政主管部門、國有企業，壞賬風險較低，但如果發生無法收回的情況，將會導致公司的財務狀況惡化，影響公司的正常經營活動。

此外，財務數據顯示，2017年~2019年8月，華網信息預付賬款餘額分別為579.03萬元、1035.77萬元和5279.35萬元，各期末預付賬款佔總資產比例分別為2.46%、2.44%和11.07%。

為何在2019年預付賬款突然猛增？根據《交易報告書》披露，預付賬款的增長主要來源於其預先支付給有務信息、舒克科技的設備、硬體等款項各2935.87萬元和1305.90萬元。

天眼查信息顯示，有務信息和舒克科技註冊地在天津市武清區黃花店鎮政府南路416號和96號。

3月31日和4月1日，記者在天津實地走訪發現，武清區黃花店鎮並無政府南路。

黃花店鎮人民政府主管工業和經濟的楊副書記向記者表示，有務信息和舒克科技是鎮政府招商引資而來的企業，當時工商註冊地址是以鎮政府辦公地註冊的，與公司實際辦公場所並不一致。天津只是上述兩家公司的財務結算地。

隨後，他向記者提供了此兩家企業在天津的辦公地址（武清區嘉峰大廈1號樓20層、武清區開發區開源工貿）及公司財務人員的聯繫方式。

事實上，「武清區嘉峰大廈1號樓20層」是一家名為天津美譽企業管理諮詢有限公司的辦公地。該公司主要從事企業管理諮詢、財務諮詢及代理記賬等業務。只是給舒克科技記賬的財務人員在此辦公而已。

此外，記者多方核實，「武清區開發區開源工貿」並未有天津有務這家公司。

記者就相關問題，多次聯繫上述兩家企業的財務人員，但對方一直未接聽電話和回覆信息。

此外，記者還注意到，報告期內華網信息的凈利潤分別為0.70億元、0.93億元、0.45億元；經營性現金流量凈額分別為-0.15億元、0.53億元和0.58億元。2017年和2018年經營性現金流量連續兩年小於其凈利潤。這也意味著，華網信息的自身「造血能力」並沒有那麼樂觀。

2011年12月登陸創業板的億通科技，9年來業績增長一直乏力，寄希望通過外延併購布局教育信息化領域，以期改善長期萎靡的經營業績。這一願望能否實現？目前來看，仍舊是個謎。

title: 億通科技「蛇吞象」併購疑雲


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原標題：西南證券收購不利 又遭投資違約 來源：中國經營報

收購不利 又遭投資違約

本報記者/庄會/北京報導

券商出海是最近幾年行業熱議的話題。「走出去」為券商帶來了國際化以及業務的多元化。然而機遇與挑戰並存，有龍頭券商海外業務增收明顯，也有中小券商損失慘重。

3月27日，西證國際證券（0812.HK） 發佈2019年全年財報稱，2019年虧損擴大，續虧3.45億港元，這也是其被西南證券（600369.SH）收購后的第三個虧損的年頭。

西南證券向《中國經營報》記者坦言，「與近年同業在境外遇到的問題類似，西證國際證券在境外的運作也遇到了挑戰。」

子公司三年巨虧

2015年1月29日，西南證券通過全資子公司西證國際投資有限公司（以下簡稱「西證國際投資」）耗資約4億元人民幣完成了對香港上市公司敦沛金融控股的收購，占其總股本73.79%。2015年4月14日，敦沛金融控股更名為西證國際證券。此次收購形成商譽30412.25萬港元。

2015年7月，西證國際投資再耗資829萬港元增持844.8萬股，至此，西證國際投資合計持股比例增加至74.22%。

不過在收購完成後，西證國際證券業績持續表現不佳。其中，2016年、2018年和2019年分別虧損1.67億港元、2.02億港元和3.45億港元。2017年度則以109萬港元的微弱優勢短暫扭虧為盈。

西證國際證券表示，業績不佳主要系融資成本較高，經紀業務業績下滑，計提孖展（即「融資」）減值準備所致。

連續虧損也拖累著西南證券的業績，這一點在西南證券近期發佈的計提資產減值準備的公告中亦有體現。

西南證券2019年度合計計提資產減值損失3.15億元，其中因西證國際證券對融資業務形成的應收款計提壞賬準備高達2.80億元。各項資產減值損失預計將減少西南證券2019年度歸母凈利潤2.08億元。

在收購剛剛完成時，西證國際證券股價曾迎來短暫小高峰，最高達1.663港元/股。但在隨後的5年間，股價持續下跌，已淪為仙股。截至4月2日，其收盤價僅為0.28港元/股。

股價的大幅下跌，也給西證國際證券帶來了大額商譽減值。根據西南證券相關公告，在計提商譽減值準備時，西證國際證券的可回收金額基於整體股權公允價值減去處置費用后確定。自收購至2019年9月30日，西證國際證券累計計提商譽減值準備9166.08萬元人民幣。

「孖展業務於2016至2019年四年期間， 減值虧損佔比較大， 是構成虧損的主要原因。」西證國際證券表示。

記者注意到，今年2月3日，西證國際證券發佈公告，公司有關起訴Nieumarkt要求償還1.584億港元孖展貸款的訴訟仍在進行中。Nieumarkt是香港上市公司譽滿國際控股（8212.HK）的第一大股東，於2017年11月和西證國際證券簽訂了股權質押相關協議。而譽滿國際控股已於2019年6月28日因大部分業務停滯等原因被聯交所暫停股份買賣並展開除牌程序。

西證國際證券的另一項孖展業務儘管還未實質違約，但已現風險。2019年10月，西證國際證券與益華控股（2213.HK）控股股東Jaguar Asian及擔保人訂立還款延後協議，未償還本金為2.7億元，而這並不是第一次延期。益華控股的狀況，同樣不樂觀，2019年度益華控股虧損約5.831億元，同比擴大3.9倍。

西證國際證券表示，「現時， 西證國際證券正在處理兩項孖展項目的還款事宜， 有關狀況會按照相關披露要求適時公告， 至於減值撥備方面， 亦已按會計準則要求作足夠撥備。」

有業內人士向記者表示，2019年度香港市場狀態不佳，使多家出海券商受到了影響，或也是拖累西證國際證券的間接原因之一。

連續虧損也使得西證國際證券開始「缺錢」了。

2019年2月，西證國際證券配股籌集資金約1.599億港元。2019年10月，西證國際證券向西證國際投資發行5.8億港元的永續債券。

針對西證國際證券未來的規劃，西南證券表示，「2019年下半年以來，隨著配股和發行永續債資金的到位，西證國際證券融資成本有望進一步下降，同時也逐步形成了建立精品投資銀行的發展戰略，即以投資業務和投行業務為核心，帶動經紀和資管業務發展。」

訴訟纏身，多隻資管違約

西南證券公告，預計2019年度實現的歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增加7.83億元至8.51億元，同比增長約345%至375%，經紀業務、兩融業務、自營業務收入均有不同程度的增長。

但同時，在過去的一年，西南證券也訴訟纏身，旗下多隻資管產品出現違約，其中公司自有資金參與規模合計約2.32億元。

2020年2月29日，西南證券旗下「西南證券鵬瑞3號定向資產管理計劃」涉及訴訟，涉案金額約為9.87億元。因未名醫藥第一大股東北京北大未名生物工程集團有限公司就未名醫藥股票質押式回購交易違約，西南證券代資管計劃於2020年1月15日向深圳市福田區人民法院申請實現擔保物權，拍賣、變賣第一大股東持有的未名醫藥股票5720.40萬股。

此前，西南證券（代資管計劃）與新光集團之間的股票質押式回購交易中，新光集團違約，西南證券發起訴訟。訴訟耗時一年有餘，2020年2月11日，法院判決西南證券勝訴，確認公司對被告新光控股集團有限公司享有本金8億元以及利息、違約金等合計約9.30億元的債權。

2019年9月，西南證券代旗下多隻資管計劃分別向重慶市第一中級人民法院和重慶市江北區人民法院提起訴訟，申請就同益實業集團有限責任公司2016年公司債券（16同益債）未能根據約定履行回售義務承擔違約責任，請求償付債券本金及利息24862.93萬元、違約金、逾期利息、律師費、訴訟費等。其中，公司自有資金本金約2.31億元。

2019年8月，西南證券代資管計劃向重慶市第一中級人民法院提起訴訟，申請安徽省外經建設（集團）有限公司對「16皖經02」債券承擔違約責任，償付債券本金及利息21160萬元及違約金等，其中公司自有資金本金約140萬元。2019年8月23日，重慶市第一中級人民法院立案受理。

西南證券表示，公司已對部分涉及項目進行計提資產減值準備，公司認為，計提資產減值準備后，能更加公允地反映公司實際資產及財務狀況，有助於向投資者提供更加真實、可靠、準確的會計信息。

目前，西南證券正在籌劃非公開發行股份，募集總金額不超過70億元，其中擬向西證創新投資有限公司和西南期貨有限公司兩家子公司合計增資23億元。記者從西南證券相關人士處了解到，此次募集資金沒有計劃投向西證國際證券。

責任編輯：覃肄靈

title: 西南證券收購不利 又遭投資違約

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維他奶凈利、股價齊下跌 缺位北方市場

本報記者/許禮清/李向磊/北京報導

「公司股權持有人應占溢利較上年同期將大幅減少約25%~35%。」一篇盈利預警公告，使得維他奶國際集團有限公司（以下簡稱「維他奶」，00345.HK）股價現10年來單日最大跌幅。3月30日，維他奶開盤股價下挫，當天以23.2港元/股收盤，跌幅高達12.95%。

根據公司的解釋，公司利潤大幅下滑主要是受疫情以及中國香港社會運動影響，導致產品在各地的市場計劃及供應鏈運作都受到嚴重影響。

實際上，作為支撐公司主要業績的中國內地市場，其業績增速早已逐步放緩。2019財年，維他奶內地市場營收增速較上年同期下降了13.7%，到2020財年上半年，更是同比下降了24%。

而面對伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業（02319.HK）、達利食品（03799.HK）、統一企業中國（00220.HK）等企業的紛紛入局，新老豆奶品牌之爭已然進入了白熱化階段。《中國經營報》記者就市場擴張計劃、渠道布局等問題向維他奶發送採訪函，截至發稿尚未收到回復。

凈利大幅下滑

在維他奶的業績構成中，中國內地和香港市場是其主要收入引擎。財報顯示，公司2019~2020財年前6個月收入46.84億港元，其中，香港市場的營收為11.37億港元，佔總營收的4%；內地市場完成營收32.44億港元，佔總營收的69%。

這也使得上述兩個市場一旦銷量不濟，會對維他奶業績造成嚴重衝擊。在維他奶發佈的盈利預警中，公司2020財年利潤整體下滑高達25%~35%。

著名戰略定位專家、九德定位諮詢公司創始人徐雄俊分析認為，前段時間整個飲品市場都遭受了很大的衝擊，而維他奶的預估業績降幅如此之大，在於它的渠道布局中，餐飲市場是極為重要的板塊之一，餐飲市場無法營業，維他奶自然銷售遇困。

與此同時，維他奶在中國內地的增速早已開始下滑。2019財年，維他奶中國內地的收入增長25%，與上年同期的38%已有明顯下降。

對此，徐雄俊告訴記者：「近幾年隨著同類產品的爭相入局，華南市場競爭加劇的同時，其他豆奶品牌正在逐步佔領北方市場。這些品牌佔領了很多原本應該屬於維他奶的渠道。」

實際上，一向恪守「穩健」的維他奶在拓展新市場時確實顯得有些遲緩。早在20年前，維他奶便進入內地市場發展，在2015~2016財年，維他奶內地市場收入就首次超越香港市場，並持續保持著強勁的增長勢頭。但儘管如此，維他奶依舊盤踞在華南市場。

據記者了解，維他奶每次進入新市場往往是先從其他地區調貨，市場反響不錯后再建工廠跟進。但在上個世紀90年代建立上海及深圳工廠后，直到2010年維他奶才開始籌建佛山工廠，因此其產能情況一直飽受詬病。

此外，儘管如今公司加大營銷，但北方市場銷售仍然滯后。據記者了解，3月24日，維他奶武漢工廠兩條生產線已經順利重啟，預計一周后首批產品就能進入市場。但與此同時，維他奶在北京的某業務人員告訴記者，自己目前尚未復工。而對於北方市場的鋪貨、渠道方面的計劃，他並未透露。

據記者多方採訪發現，香港消費者在一般的連鎖超級市場、便利店、雜貨鋪、校園小賣部、自動販賣機、港式茶餐廳等渠道均能買到維他奶的產品。但在內地市場，除了華南重點市場以外，其餘地區維他奶系列產品覆蓋密度極低。

某維他奶經銷商表示，豆奶市場培養的確是個長期過程，但需要企業適當拿出一部分利潤去開拓，這樣才會有新市場，企業利潤才可持續增長。但與其他同類品牌相比，維他奶在市場方面的投入並不積極，只有市場自身有起色之外，才會追加投入。另一位維他奶代理商認為，渠道把控不嚴導致市場價格體系混亂、市場培養費用低、內部高層變動等都逐步加劇了維他奶如今的困境。

北京某大型超市酒水負責人也告訴記者，目前超市沒有維他奶系列產品，僅銷售檸檬茶。儘管維他檸檬茶被外界冠以網紅之名，但實際銷量與統一、康師傅等飲料巨頭的同類產品不能相提並論。「或許咱店小，自從商品上架之後，再未見過維他奶的相關業務人員。」

「『先市場后工廠』的策略是正確的，但維他奶的拓展市場動作確實太遲緩。」徐雄俊說道。

除了市場開拓緩慢，維他奶的渠道布局也飽受質疑。對於業績大幅下滑，公司解釋稱，主要系因為各地的市場計劃及供應鏈運作受疫情影響而無法正常運營。具體而言，維他奶在內地市場的業務主要來自一般貿易渠道，小型零售商鋪相繼關閉之後，公司銷售受阻，其倚重線下渠道顯而易見。

「顯然，產品、市場以及渠道布局單一，導致公司抵禦風險的能力較低。而此前爆紅的維他檸檬茶優勢具有一定的帶貨能力，維他奶原本可以趁機拓展線上渠道，但錯失機遇，現在檸檬茶的優勢已經逐漸縮小。」中國食品產業評論員朱丹蓬表示。

市場角逐白熱化

據中商產業研究院統計，從2011年到2017年，我國豆奶銷售額從50.8億元增長到90億元，復合增長率（CAGR）約10%。同期，我國豆奶銷售量從73.7萬噸增長到109萬噸，復合增長率為6.7%。據預測，我國豆奶銷售額在2020年將高達100億元。

市場規模持續擴張，維他奶能否抓住機遇尚且不知，但引來了一眾玩家爭相入場確是事實。

據記者了解，此前，九陽豆漿推出「美豆美味」PET瓶裝款，強勢入局；在全國擁有廣泛銷售渠道的達利食品早前推出豆本豆產品；2018年7月，統一企業中國推出「誠實豆」即飲豆奶。此外，國內兩大乳企也紛紛入局。2016年，蒙牛乳業推出Silk美式豆奶產品；一年後，伊利股份宣布推出「植選」豆乳產品。

其中，伊利的「植選」豆乳算是比較「高調」，頻頻出現在各大電視、網路綜藝。背靠伊利強大的品牌優勢和渠道資源，植選豆乳知名度、滲透率快速提升。

而豆本豆也成為了達利食品重點布局的板塊。3月29日，根據達利食品的最新財報顯示， 以豆本豆品牌的豆奶和美焙辰品牌的短保麵包業務為主的家庭消費實現營收26.57億元，同比增長41.6%，實現毛利13.16億元，同比增長35.6%。

從整體行業來看，前有維維豆奶等老品牌深耕豆奶市場，後有達利食品、伊利、蒙牛等新品牌不斷加碼，新老品牌前後夾擊，維他奶面臨的市場競爭已經白熱化。

除了豆奶市場，維他奶旗下另一大單品檸檬茶也備受市場青睞，但同樣面臨著來自農夫山泉、統一等飲料巨頭的圍攻。

「由於維他奶市場策略上的保守，讓同類品牌有了生存空間，加劇了市場競爭。」朱丹蓬表示。

競爭加劇背景下，維他奶也開始在內地大量投入營銷活動。2017年冠名騰訊視頻旗下一檔綜藝節目《萌主來了》； 2018年維他奶和知名IP麥兜合作推出多款定製版包裝，喊出「早餐先喝維他奶」的口號；同年牽手湖南衛視原創音樂類節目《幻樂之城》，聚焦年輕目標群體；隨後與知乎平台合作，上線「維他奶豆莢學院」，此後也在陸續推出新品以及推廣活動。

與此同時，維他奶的總銷售費用也在持續增長，僅2020財年上半年，其經營費用就增加8%至18.55億港元。其中，市場推廣、銷售及分銷費用增加7%至12.98億港元。

產能方面，為加速拓展內地市場，維他奶開始積極在內地布局工廠擴產。據公司財報顯示，2015年公司落子武漢，布局華中市場，2017年投資10億元建設東莞工廠，預期2021年4月前開始投產。

朱丹蓬告訴記者：「維他奶未來業績的高增長一定是建立在北方空白市場以及原有市場的良性循環上。但如今其他豆奶品牌早已布局北方市場，北方市場喝豆奶的消費習慣也在不斷被培養，此時的維他奶北上，想要快速打開局面會比以往更加艱難，付出的成本也會更高。」

「受整體競爭加強影響，維他奶在產品迭代升級方面也不理想，維他奶系列產品已經較為老化，而此前爆紅的維他檸檬茶的優勢已經逐漸縮小，未來整體的運營風險都會很大。」朱丹蓬表示。

徐雄俊也認為，儘管維他檸檬茶被稱為網紅產品，但火熱一時的產品，其盈利性並不持久。相反，維他奶應該聚焦豆奶主業，將公司資源都放在研發產品、開拓市場等上面，以提高豆奶主業的競爭力。

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依賴茅台卻痛失其經銷權 背後股東群星閃耀

貴州白酒交易所停擺 白酒證券化遇難題

本報記者/黨鵬/成都報導

「系統維護中。」4月1日，《中國經營報》記者註冊以銷售茅台酒為主的APP茅酒匯時，如此顯示。

茅酒匯是貴州白酒交易所股份有限公司（以下簡稱「貴州白酒交易所」）的終端客戶服務系統，其官方網站顯示，截至目前累計交易量為100萬瓶。同時停止交易的還有貴州白酒交易所，其信息披露的最後日期停留在3月27日。

貴州白酒交易所是按照貴州省市場監督管理局要求整改的，原因是3月21日該交易所藉助疫情進行茅台酒促銷而引發的輿情。為此，貴州茅台（600519.SH）在3月27日發佈公告，稱決定取消其控股子公司貴州佰酒匯電子商務有限責任公司（以下簡稱「佰酒匯」）的茅台酒經銷權並解除經銷合同。

《中國經營報》記者注意到，這個成立於2012年的貴州白酒交易所，其背後的股東可謂明星閃耀。天眼查系統顯示，該交易所的間接持股人包括新希望系、碧桂園、貴州茅台集團等多家機構。

「作為茅台酒的大商，其藉助事件營銷形成輿情的背後，是傳統廠商的宣傳思維，顯示出一種掌握核心資源的傲慢。」白酒專家蔡學飛告訴《中國經營報》記者，雖然這是貴州白酒交易所的個體行為，但是也透露出貴州茅台在整頓經銷商隊伍、推進直營化的戰略正在加快。

一場促銷痛失茅台酒經銷權

3月21日，貴州白酒交易所於官方公眾號發佈《致敬｜貴州白酒交易所1499茅台酒直供貴州援鄂防疫最美「逆行者」》一文。與此同時，該所還打出「『黔』方到站，『茅』酒洗塵」的廣告，請援鄂英雄參與該交易所活動。

貴州白酒交易所針對援鄂英雄出售「平價茅台」的活動也有自己的規則：要了解詳情掃碼關注他們的微信公眾號，並提交姓名、手機號、執業工作證明照片、援鄂工作證明照片信息，並下載APP進行註冊，核實後為其發放飛天茅台酒購酒券，每人限購53度500ml規格飛天茅台6瓶，每瓶1499元，屆時將通過簡訊告知購買地點。

公開資料顯示，疫情期間，貴州省先後派出九批醫療隊共計1443人，分赴武漢和鄂州。如果全部醫務人員都採購的話，貴州白酒交易所需要提供的飛天茅台為8658瓶，以每瓶1499元的價格計算，總價值約1298萬元。

「一般我們按照一噸飛天茅台約為2124瓶酒進行計算，那麼此次貴州白酒交易所拿出的飛天茅台超過4噸。」在茅台鎮從事白酒行業的張皓然表示，在當地有著優質資源的貴州白酒交易所，茅台酒一直是其主要銷售來源，擁有年配額應該在90噸以上。

而據蔡學飛透露，貴州白酒交易所擁有的配額應該在200噸，「毛利為每噸200萬元」。由此可見因為茅台酒配額的取消，未來直接影響貴州白酒交易所毛利就高達4億元。至於茅台酒業務占該所比重有多少，尚不得而知，張皓然認為佔比至少80%以上。

根據貴州白酒交易所對外宣傳顯示，佰酒匯的茅台酒銷售規模已躋身茅台集團經銷商銷售排名前十，還在2014年取得茅台集團「百年金獎輝煌」總經銷商資格。由此可見，貴州白酒交易所的實力不容小覷。

但隨後的輿情反應讓貴州白酒交易所措手不及。3月25日，貴州省市場監督管理局發佈消息稱，就貴州白酒交易所股份有限公司近期相關不當營銷行為，該局約談了該所主要負責人，要求該所要按照國家相關法律法規規定，守法經營、規範經營；要加強自律、遵守行業規範，不得關聯抗擊疫情，社會公益活動等進行商業化炒作，並責成該所迅速整改。

此外，貴州茅台也迅速發佈公告稱，取消佰酒匯的經銷商資格並解除合同。由此，貴州白酒交易所的業務全面停滯。至於影響到企業的具體營收有多少，目前尚不得而知。

天眼查顯示，貴州白酒交易所除了佰酒匯之外，還控股或參股四家子公司，分別為貴州酒交所直營有限公司、貴州興黔卡本環境資源產業投資基金合夥企業（有限合夥）、貴州股權交易中心有限公司、貴州信用通供應鏈數據管理有限公司。至於是否影響到這些板塊業務的開展，該交易所未接受記者採訪。

「這次促銷引發的輿情，是貴州白酒交易所的個體行為。」蔡學飛表示，這種銷售行為帶有一定的品牌宣傳、造勢目的，進行事件營銷，突出貴州白酒交易所的地位。或許其最初的想法確實是給醫護人員讓利，但是茅台酒促銷與醫護人員的消費錯位，消費者長期對茅台酒的標籤化很容易形成公共輿論事件。「交易所掌握了絕對的核心資源，自認為給了消費者福利，但是對大眾來說，是否適合用飛天茅台做促銷有待商榷。」

此外，記者注意到在網路上一度有各種醬酒或者其他白酒，打著「致敬英雄」「武漢加油」等標籤的瓶裝酒進行促銷。「這完全是打擦邊球，非常不好。」蔡學飛說，在疫情期間企業應該保持初心，學會社會擔當。

交易所背後股東明星閃耀

對於痛失茅台酒經銷權的貴州白酒交易所而言，未來是否能夠再次崛起尚不得而知，記者致電該交易所工作人員，截至發稿未收到關於整改措施的回復。

這家成立8年的白酒交易所，其背後的股東凸顯出該機構的真正實力。

天眼查系統顯示，貴州白酒交易所的股東目前有5位，控股股東為金匯財富資本管理有限公司（以下簡稱「金匯財富」），持有40%股權。其他為貴州恆豐偉業房地產開發有限公司（持有30%股權，以下簡稱「恆豐偉業」）等四家企業。其中，恆豐偉業的大股東為貴州花溪碧桂園物業發展有限公司，該公司為碧桂園地產集團100%持股。

此外，金匯財富的控股方是華創證券，後者的控股方是上市公司華創陽安（600155.SH），這是一家以生產化工產品為主的企業。根據公開資料，該公司的大股東是新希望化工投資有限公司，持有10.76%股權。此外，新希望系旗下南方希望實業有限公司持有6.41%股權。

華創陽安的股東還有貴州現代物流產業集團（6.21%股權）、貴州茅台酒廠集團（5.16%股權），這兩大集團的背後都是貴州省國資委。

至於貴州白酒交易所的茅台酒經銷權是否能恢復，目前尚不得而知。就此蔡學飛認為，此次取消貴州白酒交易所茅台酒的經銷權，是高衛東履新祭出的第一劍，實際上也是貴州茅台實行直銷控價戰略的推動，未來還會持續整頓經銷商，加快電商、專賣店、商超的直營化。

2018年貴州茅台在國內的經銷商數量減少了607家，其中茅台酒經銷商減少437家，這是其歷史上「削藩」的最大力度。2019年前三季度，貴州茅台又減少了122家經銷商，可見其整頓工作並未停止。

白酒證券化命題

「2014年53度飛天茅台」，開盤價2500元，收盤價2500元。近日成交0瓶，近日提貨0瓶。累計提貨10101瓶，庫存519瓶。

在貴州白酒交易所網站上，3月27日的交易情況如此描述。從貴州白酒交易所的發行信息來看，成立至今，一共發行了三款產品，分別是「國台·珍藏1號·2012 」、「百年金獎」茅台酒和53°飛天茅台酒（2014年生產），前一款的發行人為貴州國台酒業，后兩款茅台酒都是由貴州白酒交易所的控股子公司佰酒匯發行。

在2011年至2012年，中國的白酒行業引來了「證券化」的轉型期，中國白酒產品交易中心、中國期酒交易所、四川聯合酒類交易所、上海國際酒業交易中心等紛紛成立。貴州白酒交易所就在此期間成立，具備登記、託管、交易、支付等服務功能，提供酒類產品發行、交易、評級定價、投資融資、倉儲監管等多種服務。

但是隨著白酒行業在2013年進入調整期，白酒交易所的產品發行也迅速降溫，交易量和交易價格持續下滑。

貴州白酒交易所網站顯示，其發行的三款產品近一年來銷量很少，更多時候為零或者個位數。從產品價格來看，截至3月27日，「國台·珍藏1號·2012」的價格，收盤報810元，高出發行價10元。「百年金獎」茅台酒在2016年的掛牌價格為1800元，截至3月27日，收盤報3699元；53°飛天茅台酒（2014年生產）在2017年的掛牌價格為1200元，收盤報2500元。

「不是所有的白酒品牌和產品都可以證券化，白酒的金融屬性一定要有品牌支撐。」蔡學飛表示，一方面證券化的門檻很高，目前只有茅台酒、水晶五糧液、國窖1573等國內少數產品可以實現證券化；另一方面資本市場對白酒的認可度低，金融水平有限。「目前只有茅台可以實現消費品、奢侈品和投資品的三品合一，具有不可替代性。」蔡學飛說道。

title: 依賴茅台卻痛失其經銷權 背後股東群星閃耀


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光大國際「逆勢」增長背後：擴張致負債高企

本報實習記者/茹陽陽/記者/吳可仲/北京報導

在環保行業整體受挫的情況下，中國光大國際有限公司（以下簡稱「光大國際」，0257.HK）依然「逆勢」增長。

財報數據顯示，2019年光大國際營收約376億港元、凈利約52億港元，雙雙實現增長。在這背後，光大國際的主營業務快速發展，各地新建項目不斷增加。不過伴隨而來的，還有毛利率下滑和負債上升，以及有息借貸產生的財務費用增加。

光大國際人士向《中國經營報》記者表示，做PPP項目前期的投入很大，近幾年公司項目比較多，所以負債就增加了。不過，上海財經大學500強企業研究中心財務與金融學教授、資本市場財務與審計專家宋文閣表示，負債上升，不一定說明風險在上升，還要具體看資產質量和盈利能力，只要企業創造的凈利潤能覆蓋財務成本，經營風險就基本可控。

記者注意到，2019年光大國際的財務費用逾18億港元，同凈利之比約為35%。瑞信方面指出，光大國際的盈利增長，部分被增加的財務成本抵銷。資深行業人士張明（化名）表示，2015年後國內垃圾焚燒行業大發展，光大國際新上的項目非常多，帶來了負債的增加。不過其有母公司光大集團，背靠銀行，倒是不缺資金。

營收、凈利雙增

3月18日，光大國際披露2019年業績，在環保行業整體不振的背景下，該公司實現營收約376億港元，較去年增長38%；凈利約52億港元，同比增長20.5%。

作為國內垃圾焚燒發電的頭部企業，光大國際的營收主要來自旗下環保能源、綠色環保、水務和其他四個板塊，這幾大板塊的營收分別為215億港元、93億港元、56億港元和12億港元。其中，主營垃圾焚燒發電的環保能源板塊，貢獻營收近六成；主營生物質綜合利用的綠色環保板塊，貢獻營收超兩成。

在業績公告中，光大國際方面表示，2019年國內外經濟下行壓力加大，受「去槓桿」政策影響，融資環境趨緊，環保產業發展受到挑戰。不過旗下各大業務板塊發展態勢良好，當年共簽署78個新項目和6個現有項目補充協議，完成收購5個項目，總投資約316億元；業務也拓展至垃圾分類、資源回收利用和原水保護等新領域。項目建設也有序推進，當年的建設工地曾一度多達120餘個，其中建成投運55個，新開工67個。

2019年，光大國際業務延伸至國內23個省（市）的187個地區，以及德國、波蘭和越南。

在營收的地域構成上，國內市場依舊占絕對主導，約為371億港元，佔比98%；波蘭、越南和德國市場，合計貢獻約5億港元，佔比不足2%。

根據光大國際方面披露的數據，2019年，其新增生活垃圾處理規模2.8萬噸/日；餐廚垃圾處理規模565噸/日；生物質原料處理規模12萬噸/年；危廢及固廢處置規模106萬噸/年。

同時，作為全球最大的垃圾發電投資運營商，光大國際旗下共有垃圾焚燒發電項目144個，設計處理能力12.32萬噸/日。144個項目之中，已投運、在建和籌建項目分別為83個、31個和30個。

負債率攀升

雖然光大國際業績向好，但其銷售毛利率和凈利率卻處在下降通道之中。

2011年，光大國際毛利率為43%，之後幾年一直保持在45%以上，2016年降至40%以下，后逐步下滑至2019年的31%；凈利率也同步波動，2019年為17%。

對此，宋文閣向記者表示，財務分析是對經營與財務數據的系統研斷，單一財務指標毛利率下降，不一定說明系統或整體有問題。隨著企業的發展，經營成本的上升，毛利率下降很正常，尤其是營業收入的增長低於營業成本的增長，就會造成毛利率的下降。毛利率下降當然也會對凈利率產生影響。

宋文閣認為，往往隨著公司投資項目增多，固定資產投入相應增多，固定資產會通過折舊、資產減值準備等對沖利潤，對當期的利潤產生重要影響，造成利潤下降。從光大國際31%的毛利率、17%的凈利率來看，說明其盈利能力還是好的，如果比產業的平均凈利率高，則是相對有投資價值的。

萬德數據顯示，2018年光大國際毛利率約為35%，同A股上市的15家固廢企業相比，處於中游水平（第7位）；同主營垃圾焚燒發電的7家相比，則處於中下水平（第6位）。

光大國際方面人士表示，「隨著公司的發展，管理、人員、研發費用都會增加，這些都是公司持續發展的必要投入，這些成本都會攤薄利潤（帶來毛利率下降）。」

張明也給出了自己的見解，他表示，從業務層面來看，毛利率下降，可能跟拿到項目的中標價有一定關係。2015年之前，（市場上）基本沒企業和光大國際競爭，定價上光大國際佔優勢；之後競爭拿項目的企業多了，定價上政府佔優，價格就下來了。光大國際不同地方的項目，中標價差距很大。中標價的下降，應該也是光大國際毛利率下降的一個原因。

記者梳理光大國際2013-2015年年報發現，2013年，該公司項目集中在環渤海、長三角和珠三角地區，2014、2015年開始進入安徽、四川、河南等多個中部省份。以2019年中標項目來看，大多位於中西部或東部縣級地區，部分垃圾焚燒發電項目中標價差異巨大，比如，河南固始縣項目的中標價為52.8元/噸，而河北雄安項目則為160.88元/噸。

另外，隨著營收的快速增長，光大國際的負債率也逐年攀升。

2011-2015年，光大國際營收在30億-70億元之間；2016年營收突破百億，為126億元。之後保持較快增長，2019年達338億元。相應地，其債務總額也由2011年的59億元，增加至2019年的668億元。負債率則從2013-2014年間約40%的水平，抬升至近年的60%左右。

光大國際方面人士解釋道，這個正常，因為光大國際是做PPP項目的。此類項目的特徵就是，在前期的建設投入很大；在項目投運之後，才會有第一筆現金迴流。最近幾年，光大國際許多項目市場開拓做得比較好，項目比較多，投資項目的比重就上來了。

該人士表示，光大國際在做項目時，會成立項目公司，一個項目公司會有1/3的註冊資本金，2/3的債務融資，相當於負債率是67%左右。所以拿項目多了后，負債率就會向這個水平去靠攏。

張明告訴記者，光大國際做垃圾焚燒發電項目，最早是在江蘇那邊試點，蘇州和常州的焚燒廠在2010年前後就運營了。其中，蘇州焚燒廠是當時國內做得最好的之一，很多業內的人都去參觀學習。目前，光大國際也是行業內的龍頭，在運營管理、環保等方面都是行業的標杆。

至於光大國際的負債率問題，張明表示，2015年後，是國內垃圾焚燒發電行業發展的高峰期，各地項目很多。光大國際這兩年的新建項目，確實也增加得非常多。負債（率）增加，說明公司新建項目在增多。

宋文閣認為，企業資產負債率上升，並不一定說明風險在上升，還要分析資產質量以及盈利能力。企業融投項目，可能近期不賺錢，三五年後就開始慢慢有回報了。但如果所投項目出問題，成了不良資產，或者被新技術替代了，出現不良資產或低效資產，就危險了。

宋文閣進一步表示，企業缺錢需要融資，就涉及到資本結構的問題，可以通過債務融資和權益融資方式獲得資金。只要企業創造的凈利潤能覆蓋有息負債產生的財務成本，經營風險就基本可控。

光大國際業績公告顯示，2019年其財務費用為18.31億港元，與毛利率和凈利率之比，分別約為16%和35%。瑞信報告指出，2019年光大國際盈利增長，主要受建設收入及運營服務增長推動，但部分被財務成本增加抵銷。

叫停生物質項目?

雖然光大國際的營收和凈利潤雙雙實現增長，但從具體的業務表現看，其主營生物質綜合利用的綠色環保板塊，僅貢獻營收約兩成。

該板塊主要通過建造運營生物質綜合利用項目、危廢及固廢處置項目等，來賺取建造和運營帶來的服務收益。

目前，國內多家固廢上市公司的生物質項目都因虧損而難以為繼。加之，可再生能源補貼出現調整，行業中長遠政策預期並不穩定。

張明向記者講道，之前光大國際並不太重視生物質這塊業務，後來因國家提倡才開始做。光大國際多數生物質項目建在垃圾焚燒發電廠邊上，稱為城鄉一體化項目；少部分單獨的生物質項目，也是只供熱（向園區供熱水、蒸汽等），不發電的項目。在張明看來，生物質項目「收料」問題比較嚴重，成本太高，有時還會碰到料里摻石頭、摻水等問題，可能損壞爐子。如果不靠補貼，估計一分錢都掙不到。而垃圾發電以垃圾作為原料，資源充足，每天都有人給送上門。

他進一步表示，光大國際主營還是垃圾焚燒發電，生物質只是其很小一塊業務。去年光大國際內部就開會決定，所有生物質項目都暫停，且不再發展新的生物質項目。

但據光大國際公告披露，截至2019年底，其綠色環保板塊已投運的生物質綜合利用項目32個，較2018年增長51%；在建項目13個，設計年處理生物質原材料187萬噸。

對此，光大國際方面人士表示，據其了解，光大國際生物質在建項目，基本上應該沒有了。該人士稱，在2019年初，綠色環保板塊已經不再新增生物質發電項目了。因為現在國補退出的影響，生物質發電很早就被叫停，所以在建項目應該沒有13個那麼多。

title: 光大國際「逆勢」增長背後：擴張致負債高企


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全國多地增加指標、放開限購鼓勵汽車消費

政策「組合拳」紓困中國車企「渡劫」

本報記者/陳茂利/北京報導

汽車市場迎來政策東風。

為了促進汽車消費市場，近日，國務院常務會議上發佈了包含將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年等三項政策。政策一經發佈，當日，新能源汽車股整體走強，部分個股甚至出現漲停。

此外，《中國經營報》記者關注到，二三月間，全國有佛山、廣州、長沙、杭州、長春等10餘個地方公佈了相應的汽車消費刺激政策。

「『鼓勵汽車消費政策出台』是我們盼望的及時雨。」長城汽車、福田汽車等多家整車廠相關人士在接受記者採訪時坦言，目前，產能恢復已經不是問題，銷售終端不景氣是車企憂心的問題。現階段，亟須政策來拉動終端消費市場。

福田汽車相關負責人接受記者採訪時表示，「最關鍵的是市場問題，疫情帶來的危機感，年輕人首先考慮的是保證穩定的就業和收入，很多原來計劃換車還有新購的消費者，可能都會暫緩汽車消費。」

另有長城汽車相關負責人告訴記者，「我們現在比較擔心，生產出來那麼多車賣給誰，車放哪兒。我們甚至有意壓低產能，單班生產，因為2月銷量很慘，3月也不是很樂觀。」根據乘聯會統計數據，2月份國內狹義乘用車市場銷量為25.2萬輛，同比下滑78.5%。 而對於皮卡限購的「解禁」風聲，鄭州日產方面告訴記者，歡迎解除皮卡禁令的相關政策。無論是作為交通出行，還是生產工具，皮卡車型在城市及農村的適應範圍都非常廣。全面放開皮卡車市場，作為供給側改革的一部分，將擴大市場銷量，皮卡市場份額和用戶人群，會有力拉動汽車消費和經濟的恢復。

值得一提的是，「延長國家補貼」的政策讓部分新能源車企鬆了一口氣。威馬汽車相關負責人在接受記者採訪時表示，「現在將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，可以推動智能電動汽車更好地和燃油車競爭，打好『智能』這張牌。」

救市加碼：鼓勵汽車消費政策頻出

「促進汽車消費需要從汽車全生命周期著眼，要在生產、流通、消費三端發力。」近日，商務部消費促進司負責人王斌在介紹當前提振汽車消費的政策時提到上述觀點。

受疫情影響，中國汽車市場生產端、消費端都受到了巨大打擊。因此恢復汽車消費市場成為當前重要經濟課題。為促進汽車消費，3月31日，國務院常務會議上確定了三項新政。

新政指出，一是將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年；二是中央財政採取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；三是對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底將按銷售額0.5%徵收增值稅。

除了延長新能源汽車購置補貼等政策，記者統計發現，截至目前，全國已有廣東省（佛山、廣州、珠海）、湖南省（湘潭、長沙）、浙江省（杭州、寧波）、江西省（南昌）、吉林省（長春）等多個省市公佈了相應的汽車消費刺激政策。

2月17日，廣州佛山率先出台鼓勵汽車消費政策。為了鼓勵「國六」標準排量汽車消費，佛山政府制定了包括給予每輛車2000元至5000元補貼等措施。3月15日，長沙市發改委發佈促進汽車消費政策。

沒多久，一汽大眾總部所在地長春市也推出一系列促進汽車消費的政策措施。其中，消費者購買長春市生產並在省內銷售落籍的汽車，每輛給予購車價格3%的一次性補助，最高不超過4000元。

除了拿出「真金白銀」刺激消費者購車，記者關注到，有些城市也在通過增加車牌指標等方式來鼓勵消費者購車。3月24日，廣州市政府在審議通過的《廣州市促進汽車生產消費若干措施》中提出，將通過購車補貼、競價獎勵、新增巡遊計程車指標和優化中小客車指標調控政策等措施，支持汽車產業持續健康發展。

3月27日，浙江省發展改革委等7部門聯合印發了《浙江促進汽車消費的若干意見（2020-2022）》，意見明確提出，通過包含鼓勵放寬汽車限購措施，完善新能源充電設施配套，開展汽車「以舊換新」活動等多項措施來支持汽車消費市場。

值得一提的是，在當前的市場環境下，「皮卡解禁」的呼聲也很高。據了解，當前皮卡在車輛註冊登記、高速出行、城市限行、年檢、報廢等方面受到較大的政策限制，使皮卡消費在中國受到壓抑和束縛。

「一旦政策完全放開，皮卡品類將具備很大的增長空間，預計能夠達到汽車銷量的5%左右，由目前的40萬輛/年（市場份額僅為1.5%），提升到約200萬輛/年。」長城汽車相關負責人告訴記者。

而據王斌介紹，為提振汽車消費，國家將出台一系列舉措，其中就有推動取消皮卡進城的限制。

紓困車企：解終端消費市場萎靡之痛

「鼓勵汽車消費」政策出台正是當下車企盼望的及時雨。

繼2018年、2019年車市寒冬，2020年二三月份受疫情「黑天鵝事件」影響，車市經歷巨大震蕩。

據乘聯會統計數據，2月份國內狹義乘用車市場銷量達25.2萬輛，同比下滑78.5%，環比下降85.4%；1～2月累計銷量196.9萬輛，同比下降41.0%。其中，2月新能源乘用車批發銷量1.5萬台，同比下降70%。1～2月累計銷量也僅有5.2萬台，同比下降64%。

面對疫情帶來的影響，在2月初，車企就開始積極展開自救。消費者不能到店看車,主機廠就聯合經銷商發起「線上買車」活動。客戶不能到店保養，經銷商提供接車、交車服務。但有經銷商向記者坦言，由於汽車是大宗消費，「線上營銷」只能起到集客作用，即使4S店於2月10日左右陸陸續續復工，但到店看車的消費者與往年相比還是差很遠。

記者和多家整車廠交流了解到，目前，產能已經不是問題，銷售終端不景氣讓車企比較憂心。長城汽車相關負責人告訴記者，「我們主機廠要想把產能提高到和原來一樣，實際上很簡單，零部件工廠基本上都復工了。沒有復工的話，我們也都有庫存，問題不大。」

「我們現在比較擔心，生產出來那麼多車賣給誰，車放哪兒。我們甚至有意壓低產能，單班生產，因為2月銷量很慘，3月也不是很樂觀。總不能生產出來車壓在4S店裡，消費者也買不走，還面臨貶值的問題。」該負責人表示。

「最關鍵是市場問題，疫情帶來的危機感，年輕人首先考慮的是保證穩定的就業和收入，很多原來計劃換車還有新購的消費者，可能都會暫緩汽車消費。」另有福田汽車相關負責人告訴記者。

而在中國汽車工業協會常務副會長付炳鋒看來，針對當下的市場現狀，出台一系列刺激政策是及時而有必要的。

壓力尚存：利好政策只是「緩兵之計」

「對於汽車行業來說，肯定是好事，可以增強消費者的購車意願。」威馬汽車相關負責人在接受記者採訪時對國務院出台的「三項新政」表示極大的歡迎。

該負責人表示，「與傳統燃油車相比，造車新勢力最大的優勢在於產品的智能化。但智能化前期投入以及單車成本比較大。這也造成很多智能電動汽車，和同級別燃油車相比價格上不佔優勢。現在將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，可以推動智能電動汽車更好的和燃油汽車競爭。」

不過，也有業內人士指出，對政策預期不要太樂觀，儘管國家提出延長補貼，但關於補貼額度等具體方案尚未公佈。長城汽車相關負責人表示，「國家補貼早晚都會取消，車企最終會回歸到產品和成本控制的競爭。車企還是應該提升自身競爭力。不過，此次延長新能源購置補貼確實會給部分車企多一點成長的機會。」

「我們集團推出的一些終端優惠政策，市場反饋比較好，消費者到店成交率比較高。」有一汽奔騰長春地區經銷商在接受記者採訪時表示。記者從上述經銷商處獲悉，早在長春地區出台促進汽車消費政策之前，一汽集團就推出了購車惠民新政，對於在指定時間內，購買一汽-大眾寶來傳奇、邁騰、探影等車型的消費者，在吉林省內上牌可額外享受惠民政策3000元至5000元。

另有北京現代北京地區經銷商在接受央視記者採訪時表示，日前我們店的諮詢量和進店量明顯增加，我們預計後期會增加到15%以上，對於小型車（北京市）最高補貼是1萬元，對於我們個別車型，（我們）最高置換補貼是4萬元，這樣綜合起來，有最高5萬元的置換補貼。

不過，乘聯會也指出，「部分城市政策實際落地生效預計要到4月份，而且政策啟動期效果一般不是很突出，要等到政策退出前的末班車效果才明顯。」

鄭州日產方面表示，目前已經推出國六版日產納瓦納（NAVARA）和東風銳騏系列皮卡車型，全面滿足消費者對汽油和柴油版皮卡的多樣化需求。

title: 全國多地增加指標、放開限購鼓勵汽車消費


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原標題：招商蛇口佛山項目涉違規 部分樓盤「虧本」入市 來源：中國經營報

佛山項目涉違規 部分樓盤「虧本」入市

本報記者/陳靖斌/佛山報導

「受疫情影響，年前均價20000元/平方米的商品房，現在特價房均價只要15000元/平方米。」位於順德陳村招商曦岸項目的銷售告訴《中國經營報》記者，由於疫情關係，2月銷售基本處於停滯狀態，如今為了回款不得不虧本出售。

事實上，受疫情影響，招商局蛇口工業區控股股份有限公司（001979.SZ，以下簡稱「招商蛇口」）位於佛山的多個項目，均在折價出售。「疫情原因，年前17000元/平方米，現在也只要15000元/平方米。」位於佛山禪城的招商岸芷汀蘭的銷售也告訴記者。

折價出售背後，是疫情之下招商蛇口去化銷售斷崖式下跌的尷尬。2020年2月，招商蛇口實現簽約銷售面積11.08萬平方米，同比減少71.33%；實現簽約銷售金額25.31億元，同比減少69.52%。

值得注意的是，為了迎合市場需求，提高新房成交量，佛山的招商曦岸、招商岸芷汀蘭項目，更是涉嫌違規「偷面積」，相關銷售人員稱，戶型圖中的「陽台」可改建為房間。

對此，招商蛇口相關負責人表示，公司對銷售人員有嚴格的管控制度，要求銷售人員嚴格遵守合規要求，對客戶進行全面誠懇告知，為避免銷售人員或代理人員在銷售過程中口頭傳達有誤，房屋的戶型、功能、面積都以雙方簽訂的書面文件為準。

「特價」甩賣

疫情下的佛山樓市，2月的新房成交跌至冰點。

日前，佛山市住建局發佈今年2月份全市房地產交易情況，當月佛山新房成交1604套，成交面積17.66萬平方米，分別同比下降約六成。受疫情影響，佛山2月上半月關閉線下售樓部，網簽亦受限而幾近停滯，直接導致全月一手房供求雙降，平均備案價格企穩在15000元/平方米左右。

而位於佛山的招商蛇口多個項目，受疫情影響，不得不折價出售，有樓盤甚至出現「麵包」低過「麵粉」的價格，項目銷售還稱虧到「入肉」。

位於佛山市順德區陳村鎮的招商曦岸項目，年前均價在20000元/平方米，如今特價房均價降至15000元/平方米。

據了解，招商曦岸項目為佛山招商房地產有限公司在2016年10月以17.52億元競得的地塊，樓麵價為10195元/平方米。「我們成本均價都在20000元/平方米以上，現在特價房只需要15000元/平方米，簡直虧得『入肉』，開發商也不想，但是沒辦法，疫情影響實在是太大了，1~2月基本上沒有什麼客戶。」招商曦岸的銷售告訴記者。

招商曦岸的相關負責人對此表示，因疫情期間的市場環境，招商曦岸項目結合公司線上推廣政策，在符合法規的情況下推出線上線下限時優惠的活動。

事實上，「折價」甩賣的招商蛇口項目並非只有招商曦岸，位於佛山市禪城區的招商岸芷汀蘭，年前均價是17000元/平方米，如今也推出「特價」甩賣，均價低至15000元/平方米。「受疫情影響，再加上現在也在出貨回籠資金，所以『打折』出售。」招商岸芷汀蘭的銷售也告訴記者。

特價單位背後，是招商蛇口疫情下去化銷售斷崖式下跌的尷尬。

涉嫌「偷面積」？

事實上，記者走訪了解到，為了迎合市場需求，招商曦岸與招商岸芷汀蘭還涉嫌違規「偷面積」，將規劃圖紙中的陽台改建為房間使用。銷售坦言，由陽台改的小房間的三房小剛需戶型是最暢銷的戶型之一。

記者在招商曦岸建築面積約89~93平方米的的戶型圖上看到，戶型實為2個卧室1個餐廳1個客廳，外加2個陽台與2個衛生間，然而戶型圖下方卻標註著「3房2廳2衛」。

「這個房間本來是陽台，現在改造成房間，到時候會幫你建設好。」招商曦岸的銷售告訴記者。

涉嫌違法改建的並非只有招商曦岸，招商岸芷汀蘭也同樣存在涉嫌誘導買房人「偷面積」，陽台改建房間的情況。

記者在招商岸芷汀蘭建築面積約93平方米的戶型圖上看到，戶型實為3個陽台2個卧室2個衛生間，外加1個客廳和1個餐廳，然而戶型圖上方卻標註著「2+1房2廳2衛」。

「2個陽台3個房，毛坯銷售，2+1房中的1房指的是這個房。」銷售指著一個戶型圖為陽台的小房間告訴記者。「這個房間是有面牆的，到時候要你自己拆掉，然後牆外只有護欄沒有窗，拆掉護欄封窗就可以改建成房間了。」

當記者問及為何要麻煩業主自行拆牆時，銷售表示竣工驗收是有牆的，沒辦法。

事實上，根據2018年4月1日起實施的《佛山市違法建設查處暫行辦法》第十八條規定，商品房開發企業應當遵守經依法批准並公佈的城鄉規劃，在預售、銷售商品房時不得誘導他人進行違法建設。

若違反上述規定，誘導業主違法建設的，由建設部門責令改正，對商品房開發企業處1萬元以上5萬元以下罰款，將違法信息錄入房地產行業誠信檔案管理系統，對其違法行為進行披露，並對其誠信記錄進行扣分。

此前有政府官員向記者表示，封閉陽台嚴格意義而言屬違法改建。「陽台可以送一半面積給購房者，開發商也允許購房者交易完后封閉陽台，這種嚴格意義來講肯定是違法改建，這種情況也很普遍，但很難查。」

對於是否涉嫌違法「偷面積」，將陽台改建成房間，是否涉嫌誘導業主違法建設等情況，記者致電致函招商蛇口、佛山市自然資源局禪城分局以及佛山市自然資源局順德分局予以核實，招商蛇口表示，招商岸芷汀蘭項目在售戶型為毛坯交付，其中陽台和房間各自功能獨立，公司對銷售人員有嚴格的管控制度，要求銷售人員嚴格遵守合規要求，對客戶進行全面誠懇告知，為避免銷售人員或代理人員在銷售過程中口頭傳達有誤，房屋的戶型、功能、面積都以雙方簽訂的書面文件為準。而佛山市自然資源局禪城分局以及佛山市自然資源局順德分局截至發稿，未獲進一步回復。

業績下滑

受疫情影響，招商蛇口的銷售額兩個月來斷崖式下跌。

根據招商蛇口3月10日公告的《2020年2月銷售情況簡報》顯示，2020年2月，公司實現簽約銷售面積11.08萬平方米，同比減少71.33%；實現簽約銷售金額25.31億元，同比減少69.52%。

2020年1~2月，公司累計實現簽約銷售面積55.27萬平方米，同比減少42.16%；累計實現簽約銷售金額144.29億元，同比減少28.18%。

值得注意的是，招商蛇口的業績表現近期也持續下滑，2019年第三季度財報顯示，公司實現營收88.56億元，同比減少30.77%；歸屬於上市公司股東凈利潤1.95億元，同比大幅下滑83.21%。針對業績下滑，公告解釋為：「地產項目竣工以及結轉時間主要集中在第四季度，本報告期結轉面積較小，導致結轉收入及毛利同比減少。」

一方面業績不及預期，而另一方面，卻仍在加大力度拿地擴張。

克而瑞《中國房地產企業新增貨值TOP100》榜單顯示，2018年招商蛇口新增土地貨值為1874億元，排名第14；新增土地建面1142.8萬平方米，排名第19。而2019年招商蛇口新增土地貨值為2423.5億元，新增土地建面1297.1萬平方米，排名分別為第9和第15。

招商蛇口的負債水平也隨著拿地擴張而逐年上升。2018年末及2019年前三季度，招商蛇口資產負債率分別為74.28%和75.62%。截至2019年9月底，招商蛇口短期借款達286.28億元，流動負債達2976.98億元，均為近3年新高，而同期招商蛇口現金及現金等價物僅為677.79億元。

隨著負債水平攀升，招商蛇口未來還面臨短期償債壓力大，經營現金流不足的風險。

根據3月4日招商蛇口發行的19億元2020年度第三期超短期融資券的募集說明書顯示，發行人的短期債務主要為短期借款和一年內到期的非流動負債。最近3年及一期，發行人短期借款餘額分別為44.43億元、167.68億元、167.4億元和193.35億元，占負債總額的比例分別為2.57%、6.99%、5.33%和5.92%，一年內到期的非流動負債餘額分別為90.84億元、136.12億元、214.89億元和227.9億元，占負債總額的比例分別為5.25%、5.68%、6.84%和6.98%。

中誠信國際信用評級有限責任公司出具的評級報告顯示，2018年以來公司土地儲備城市能級下沉明顯，未來去化情況將有所承壓，此外在建及擬建規模較大，面臨一定的資本支出壓力。

title: 招商蛇口佛山項目涉違規 部分樓盤「虧本」入市


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外貿轉內需寧波「掉頭」 拼多多「掃描」中國產業帶

本報記者/李立/上海報導

線下商業尚在逐漸復甦，一場接一場的「拼交會」正在新電商平台拼多多接力上演。3月25日，「寧波優品館」正式上線拼多多，涵蓋智能家電、廚具、文具、服裝、食品等多個品類，集結了寧波上百家企業。僅上線當天，就打造了寧波年糕、廚具等十款訂單量達10萬+的行業爆品。

寧波市副市長李關定對《中國經營報》記者表示，未來一年，超過15000家寧波企業將和拼多多合作，覆蓋寧波各優勢產業集群，預計帶動當地企業在拼多多平台年銷售額超過800億元，實現外貿轉內需市場訂單超200億元。

手握5.85億消費用戶，拼多多已經毫不掩飾對中國產業帶的野心。新冠肺炎疫情襲來，轉型線上成為企業、品牌商的迫切需求，拼多多在產業鏈上的布局正從扶植單一品牌、企業轉向產業帶的深度聯結。

寧波掉頭

中國製造業的冠軍城市，寧波正在朝拼多多打開大門。

「最近收到大量訂單被延交甚至直接取消。外貿受到影響，國際供應鏈波動又影響製造業復工」，李關定告訴記者，這樣的情勢下，寧波緊急調整外貿戰略，「既要保證製造業的復工復產復能，更要通過外貿轉內銷，啟動內需」。

另外，繼新加坡、中國上海之後，中國寧波已是排名全球第三的集裝箱港口。「一直以來，寧波在打造新型外貿城市，跨境電商堅持海外倉模式（B2B2C），保稅倉庫存量是4個月，現在看影響還不大，」但新的問題也冒出來了，李關定告訴記者，「消費品供應鏈受阻，更多商品轉向線上和電商平台，繼而轉向國內市場」。

在業內人士看來，寧波和拼多多的緊密擁抱是兩個萬億平台的交匯融合。作為浙江經濟的代表、長三角核心城市之一，寧波一直是中國輕工業重地。2019年，寧波實現GDP 11985億元，經濟總量位列中國城市第12位。拼多多2019年財報顯示，平台成交額突破萬億元大關，達人民幣10066億元，平台年活躍買家數已達5.852億。

雙方合作是一攬子計劃。除了上線「寧波優品館」，開出大型線上展銷會。數字化營銷方面，將充分利用當前電商直播的優勢，打造寧波縣域區域品牌的專屬直播展廳，如奉化等區縣的農產品數字化上行，慈溪等代表區縣的智能家電、廚具產業帶集中展銷等。

更具前瞻意味的動作還在智能化生產，拼多多副總裁湧泉介紹，拼多多將藉助「新品牌計劃」向寧波企業全面開放數據支持、研發建議以及流量資源等幫扶措施，並聯合寧波外向型企業探索C2M定製化生產，幫助企業開拓內需市場，以最低成本培育新品牌。

「2020年力爭實現寧波企業在拼多多開店總數增加至15000家，上線品類達到20000種。」李關定透露，「今年的目標是突破800億元」。

有備而來

全球化已是不可逆的趨勢，早在黑天鵝襲來之前，諸多外貿型製造企業已然嗅到家門口的機會。2019年，中國超過美國，成為全球最大的消費市場。

從外貿轉向內需，寧波三禾廚具顯然有備而來。三禾擁有16年外貿代工經驗，年產超過2500萬口鍋具，產品行銷歐美等全球130個國家和地區，在義大利等歐洲市場，三禾市佔率超過50%，也是雙立人、LE CREUSET、膳魔師等國際大牌的設計生產商。

不過在國內，三禾卻默默無聞。「外貿市場跟國內市場最大的區別是我們做OEM代工，沒有自己的渠道和品牌，存在很大的不確定性和不穩定性。」浙江三禾廚具有限公司外貿事業部副總經理吳晨雄告訴記者。

在三禾董事長方成看來，「外貿轉內銷需要建立線下KA渠道、投入巨額營銷費用打品牌。線下市場，一口幾十塊的鍋，加上層層分銷成本，可能在沃爾瑪賣到幾百塊。在線上，中高端市場都被國際品牌佔據，作為新品牌再去介入，投入成本會非常高。」

多重期待中，三禾成為首批加入拼多多品牌計劃的成員。在拼多多的C2M模式下，工廠及時根據線上需求進行研發生產，產品研發周期縮短50%。經過一年發展，截至2019年底，三禾在拼多多平台的月銷售額穩定在300萬元，預計2020年銷售額將超過4000萬元。

方成舉例，根據拼多多的數據分析和運營建議，在99元價位下重新設計開模，開發了符合中國用戶消費習慣的產品。「對標我們的代工產品，同樣規格、材質的產品，美國市場的價格卻是99美元。」

「訂單暫停或取消，受疫情影響，貨物滯留港口……」中國外貿企業正在遭遇至暗時刻，三禾並沒有太慌張。

據吳晨雄預計，「2020年外貿銷售將約佔三禾總銷售額的65%」，其餘35%毋庸置疑將寄托在內需市場。從目前的狀況看，提前布局外貿轉內需提升了三禾的抗風險能力，「2月下旬到現在，三禾在拼多多的旗艦店日銷量實現了100%的環比增長」。

同樣在拼多多，國內知名男裝品牌羅蒙西服，也在探索自己的線上之路。羅蒙電子商務有限公司總經理陳建純告訴記者，疫情發生以來，羅蒙線下銷售遇冷，卻通過電商平台、線下店直播帶貨等形式將線下銷售迅速轉向線上，截止目前門店的銷售額基本與去年同期持平。

從2016年開始，羅蒙開始發展線上銷售，在天貓、京東、唯品會等電商平台都開出了自己的旗艦店。「2019年羅蒙總共銷售50億元，線上銷售15億元，占羅蒙總銷售額的30%，線上銷售比例有望在今年繼續提升。」

在陳建純看來，之所以選擇和拼多多合作，流量大，商業模式創新和較低的渠道和營銷費用是重要原因。羅蒙也嘗試在不同電商平台之間推行不同的產品策略，比如在拼多多，羅蒙會針對年輕的消費群體推信價比較高的時尚休閑款，也會推西服的婚慶款。

羅蒙對拼多多更深的期待還在於推出信價比更高的合作定製款，「同樣質量，如果有更精準的消費者數據，反向定製會進一步控製成本，把最大的優惠給到消費者」。

「拼多多將有超過1000位技術工程師和產業專家，幫助寧波各產業提供定製化的大戶數據研發建議和智能化生產方案，將通過增強創新能力、做強產業鏈條、推進融合發展，打造一批外貿轉內需的典型企業。」拼多多副總裁湧泉表示。

供應鏈迎大變革

拼多多擁抱寧波產業帶背後，是逐步升級的拼多多「新品牌計劃」，電商平台的競爭也上升到產業帶與上游供應鏈的爭奪。

在資深業內人士看來，從下沉市場起家，拼多多在野蠻生長的同時就已經意識到在品牌、品類資源布局的不足。上市之後，豐富商品池成為剛需，因此立即開啟了「新品牌計劃」。

2019年是拼多多快速迭代的一年。外界看到的「百萬補貼」只是表面動作，商品池的急速擴充，大品牌、正品的大批入駐，提升了用戶在拼多多平台上消費的熱情。

作為隱性擴張計劃，新品牌計劃在2019年年底完成了一次重大升級。彼時據拼多多副總裁井然介紹，「新品牌計劃」出現兩個重要變化，一是從扶持單個企業，升級為激活產業帶集群；二是從定向培育，升級為開放式平台。

以孚日集團為代表的山東高密紡織產業帶成為外貿轉內需的第一批實驗樣本，孚日集團總經理吳明鳳當時告訴記者：「孚日的生產、出口能力一流，但國內消費者對孚日的認知度不高，希望藉助拼多多等平台在國內市場打響產品品牌，推動外貿和內銷達到1∶1。」

新冠肺炎疫情暴發以來，從線上拼交會頻繁上演的節奏看，拼多多顯然加速了掃描中國產業的速度。從廣東到福建、浙江、山東，再到寧波，拼多多正在多個產業帶開出線上「拼交會」，通過直播展銷、區域優質產品開設「網上展館」等方式，推動產業在品牌建設、定製生產、智能製造等方面升級。

在供應鏈向反向定製、智能化製造的變革進程中，拼多多毫無疑問扮演了重要的「導火索」。拋開競爭不談，新冠肺炎疫情之下，中國製造業面臨的挑戰和變革更引人矚目。

在知名財經媒體人秦朔看來，在成本驅動型的供應鏈方面（如紡織、服裝、箱包、鞋帽等），近年來有向越南等窪地轉移的趨勢，但這些企業的中高端價值環節仍在中國。中國供應鏈正在向「中國人的供應鏈」轉變。

「拼多多和寧波的合作，開啟了製造強市和強大互聯網平台合作的雙贏模式。」秦朔認為合作的本質，是帶動整個區域的數字化、精準化、智能化，通過C2M供應鏈優化，為廣大消費者創造更大價值。

「未來所有的製造企業都將變成數據驅動的服務公司。」在秦朔看來，所有的企業都開始深刻意識到跟消費者之間保持不間斷的溝通，提供不間斷服務的重要性。某種意義上，疫情也是結構性變革的驅動因素。「企業既要自建能力，彌補能力，也要藉助像拼多多這樣的超級平台實現跳躍。」

title: 外貿轉內需寧波「掉頭」   拼多多「掃描」中國產業帶


title: 鈞達股份業績之「困」：昔日客戶變身「老賴」

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鈞達股份業績之「困」：昔日客戶變身「老賴」

本報記者/高沛通/趙毅/深圳報導

近期，海南鈞達汽車飾件股份有限公司（002865.SZ，以下簡稱「鈞達股份」）發佈2019年年報，這家實控人為「楊氏家族」的汽車零部件企業，正遭遇上市3年來經營性現金流凈額連續3年為負，營收和扣非凈利潤連續2年下降的「窘境」。

在終端銷量遇冷的大環境下，衝擊經由不同的主機廠傳導至不同的零部件企業，這也必然導致依賴弱勢品牌主機廠的汽車零部件廠家受到更大衝擊。值得注意的是，2019年因「賣房自救」而被市場廣泛關注的海馬汽車，正是鈞達汽車發展過程中聯繫緊密的客戶，而在2019年下半年爆出破產傳聞的四家車企，亦均曾在鈞達股份的客戶名單上。

在具體業務上，通過IPO和發行可轉換公司債券募資超過5億元的鈞達股份，自2017年通過募投項目大幅擴大產能，但其2019年營收尚不及上市前的2016年，彼時占其營收60.89%的儀錶盤產品產能利用率即只有58.70%。3月31日，就募投新增產能在其國內的各生產基地如何充分利用？具體客戶受影響程度如何？記者致函鈞達股份，不過截至發稿，對方未予回應。

不過就實際情況來看，在經營性現金流量凈額連續為負的情況下，鈞達股份多次募資用於補充流動資金。近期鈞達股份亦發佈公告，擬終止「佛山華盛洋項目」，並將IPO募集資金剩餘的3849.89萬元永久性補充為流動資金。

楊氏家族的「生意」

「公司在發展中面臨的主要問題是什麼？」2018年年末，在可轉債發行網路路演上，鈞達股份時任董事長王松林被提問時，並未提及當時已經「下行」的車市以及重要客戶海馬汽車終端銷量的大幅下跌，而是回應稱，「目前階段面臨的主要問題是快速發展帶來的資金需求以及需要進一步投入研發推動技術升級」。

鈞達股份確實取得了大額募資，但「快速發展」卻並未實現。

實際上，鈞達股份2017年IPO和2018年末可轉債的合計募資金額，達5.30億元（扣除發行費用），但據最新年報，鈞達股份2017~2019年的營收分別為11.53億元、9.02億元、8.27億元，扣非凈利潤分別為0.64億元、0.39億元、0.11億元。

如果把時間線拉長，或能看到更多原因。於2003年在海南成立的鈞達股份，主要產品為汽車儀錶板、保險杠等，實控人為「楊氏家族」，包含祖孫三代共九人，在2017年上市前持股比例為91%，楊仁元為楊氏家族事業創始人。

在公司管理上，鈞達股份亦有鮮明的「家族特徵」，截至2019年末鈞達股份董事長、總經理陸小紅為楊仁元大女兒，副董事長、副總經理徐曉平為大女婿，副董事長徐勇為三女婿，副總經理、董事徐衛東為二女婿。此外，據招股書透露，楊仁元書雖然因年齡原因不再擔任家族企業的任何職務，但仍通過與其妻子陸惠芬共同持有楊氏投資股權的方式對公司的經營方針和策略產生影響，同時以顧問的形式對公司的具體生產經營管理進行指導和建議。

2019年因「賣房自救」廣為市場關注的海馬汽車，與鈞達股份的關係甚為緊密。鈞達股份成立初期，生存和發展主要依賴自主品牌海馬汽車，營收佔比最高曾達到90%以上，2006年其開啟客戶多元化，涵蓋力帆汽車、東風柳汽、長豐獵豹、華泰汽車、神龍汽車等，2016年海馬汽車仍為其第一大客戶，營收佔比36.57%，長豐獵豹為第二大客戶，佔比8.92%。

作為汽車零部件企業，車市的表現與汽車零部件廠家休戚相關，在連續兩年車市下行的大背景下，部分主機廠欠佳的表現必然通過供應鏈傳導至零部件企業。

一些較弱勢的自主品牌近年遭衝擊尤為嚴重，在2018年，海馬汽車全年汽車產量下跌55.24%，2019年，產量再度下跌52.06%。2019年下半年，市場上甚至爆出獵豹汽車、力帆汽車、眾泰汽車、華泰汽車等四家車企的「破產傳聞」。值得注意的是，上述車企均曾在鈞達股份的客戶名單中，只不過，在鈞達股份2019年年報中，獵豹汽車、力帆汽車等相關公司因「未支付貨款」出現在鈞達股份的訴訟名單中。

從大的數據上看，Wind數據顯示，申萬二級行業汽車零部件板塊136個上市公司，2017~2018年合計營業總收入增長率為31.71%、9.65%，歸母凈利潤則分別為28.00%、-21.74%。

自身客戶遭受重大衝擊，這也或導致鈞達股份受衝擊大於行業的平均狀況，2017~2019年，鈞達股份總營收增長率為24.96%、-21.71%、-8.39%，歸母凈利潤為20.97%、-37.97%、-58.82%。

業績下滑之際，鈞達股份管理層變動。鈞達股份並非沒有嘗試「重用」「楊氏家族」之外的人，只不過，2019年5月，接替徐曉平擔任董事長一職僅7個月的王松林即離職，當年7月，副總經理莫紅遠離職，當年9月，接替徐勇任總經理未滿一年的劉小洪離職。

公開數據顯示，上述任期內，2018年第四季度，也就是時任董事長王松林參與可轉債發行路演之時，鈞達股份業績正急轉直下，扣非凈利潤同比下降98.60%，2019年的第一、二季度，鈞達股份扣非凈利潤繼續下降329.37%、221.29%。

2019年6月，陸小紅出任董事長一職，並在當年9月開始兼任總經理一職，伴隨著的是業績數據的逐步回暖。

前5大客戶合計銷售額下滑

橫亘在鈞達股份「快速發展」面前的，是昔日客戶「變身」成欠款對象，以及仍在擴大的產能如何充分消化的問題。

曾與鈞達股份聯繫緊密的海馬汽車，最近一次出現在鈞達股份投資者關係平台的相關問答中是在2019年10月，當時鈞達股份在合作的整車廠中提及海馬汽車。在2019年年報中，鈞達股份描述的相關言辭則為，報告期內其加大應收款項及模具款的催收工作，陸續與部分整車廠達成了協議，收回了海馬、川汽等模具款。

昔日的客戶，在車市「下行」的背景下變為欠款對象。據最新年報中「重大訴訟、仲裁」披露，鈞達股份要求力帆汽車相關公司支付4104.67萬元模具款、產品價款等，要求華泰汽車相關公司支付619.81萬元模具款、產品價款等，要求長江汽車相關公司支付1057.48萬元貨款、模具款、模具攤銷款等，要求國金汽車相關公司支付1035.98萬元模具款、貨款等，要求獵豹汽車相關公司支付2075.71萬元等，要求重慶理想智造汽車有限公司支付650.78萬元貨款、模具款等。僅上述披露的案件，合計總價款即達9544.43萬元。

鈞達股份仍在擴大產能。對於2017年4月上市時募資投建的項目，「佛山華盛洋項目」截至2020年3月募資投資進度為63.48%，「鄭州鈞達項目」投資進度為101.62%，蘇州新中達項目投資進度83.81%；對於2018年12月發行可轉債募資投建的長沙鈞達項目，截至2019年末募資投資進度則為4.77%，柳州鈞達項目為52.14%。依據其募資時的規劃，上述達產後，合計可新增銷售收入18.65億元。

據鈞達股份上市時披露的信息，其2016年總營收為9.06億元，彼時占其營收60.89%的儀錶板類產品的產能利用率為58.70%。截至2019年末，其總營收降至8.27億元，據此計算，其綜合產能利用率進一步下降，而這還未計算其募資規劃新增的18.65億元產能。

鈞達股份亦意識到相關問題，其在最新年報中談及採取相關措施應對衝擊時稱，「盤活現有資產，充分利用閑置廠房，對外出租或引進有實力的企業合作」，此外，2020年3月，鈞達股份發佈公告稱，擬終止「佛山華盛洋項目」，稱該項目已部分完成並基本滿足現階段在該地區的產能需求。

在部分既有客戶訂單減少甚至出現運營狀況拖欠賬款時，如何在相關生產基地覆蓋範圍內，開闢新的客戶以轉移原有產能、消化新增產能，是鈞達股份亟待解決的問題。

據最新年報，鈞達股份2017~2019年前5大客戶合計銷售額明顯下降，分別為5.39億元、4.36億元，對應的增長率為-18.33%、-19.11%。不過由於鈞達股份並未在年報中披露具體客戶信息，因而難以判斷在具體客戶上的受影響程度。

值得注意的是，鈞達股份在最新年報中稱，要「有所為有所不為，主動放棄市場份額低的、信用風險高的、不誠信的客戶」，持續優化客戶資源，重點關注東風日產、自主品牌前六強、商用車系列和有發展潛力的新能源汽車。

3月31日，就原有客戶如海馬汽車、長豐獵豹、力帆汽車等訂單量表現狀況，是否下滑以及下滑的幅度如何？目前的產能利用率如何？相關擴產項目的必要性如何？各地打算如何開發新的客戶以消化產能？鈞達股份方面均未回復記者的採訪。

記者發現，業績欠佳的鈞達股份現金流正面臨緊張，而原本用於擴大產能的募集資金，在實際中頻頻被用於補充流動資金。

2017~2019年，鈞達股份經營活動產生的現金流量均為負值，分別為-0.52億元、-0.91億元、-0.28億元，據此計算，3年間僅經營活動現金凈額僅凈流出1.14億元。

2017年5月，鈞達股份將8000萬元募集資金用於暫時補充流動資金，2018年12月，將1.5億元募集資金用於暫時補充流動資金，2019年3月，擬終止「佛山華盛洋項目」並將IPO募集資金剩餘的3849.89萬元永久性補充為流動資金。


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title: 疫情衝擊鋼鐵市場  鋼企「抱團」謀出路

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疫情衝擊鋼鐵市場 鋼企「抱團」謀出路

本報記者/王金龍/西安報導

受新冠肺炎疫情影響，一些工業原料供應鏈受阻，企業通過多種方式「自救」。

3月29日，重慶鋼鐵（601005.SH）公告稱，其擬以自有資金4000萬元與中國寶武鋼鐵集團有限公司（以下簡稱「中國寶武」）成立中國寶武原料採購服務公司（以下簡稱「寶武原料公司」）。據了解，後者除了重慶鋼鐵參股之外，還吸納了寶鋼股份（600019.SH）等多家鋼企參股，投資總額達5億元。

對此，寶鋼股份方面人士向《中國經營報》記者表示，我國是最大的鐵礦石採購國，中國寶武又是國內最大的鋼企，統一構建原料資源平台，在物流配送、降本增效方面都有好處，尤其是在談判方面可能增強話語權。

「鋼鐵行業長期以來都是『買方市場』，不過，鐵礦石行業卻一直都是『賣方市場』，成立寶武原料公司利於增強我國鋼企的話語權。」鋼谷網總經理仝琳向記者表示，疫情雖然對鋼企復產影響不大，但是在鋼材供求關係上卻影響很大，因此，在原材料採購上如果能取得主動，將有利於緩解國內鋼企壓力。

市場需求量下降

根據中物聯鋼鐵物流專業委員會的調查報告，目前已經有8成的鋼企復產或者明確復產時間，為國內的「新基建」提供鋼材保障。

不過，記者採訪獲悉，仍有鋼企對今年的整體行情看弱，已經考慮限產或者減產。

「自4月1日，國內多個品種的鋼材價格下調，螺紋、高線、盤螺每噸均下調約100元。」西北一家鋼企負責人張亮（化名）告訴記者。業內測算，3月份鋼企的產量同比雖有下降，但是不會很大，可能在5%左右。然而，疫情對鋼企的供需關係產生很大的影響，例如在房地產、汽車方面的影響都會傳導至鋼材的供需關係上，因此4月份的價格下調可能只是個開始。

「但願不要像原油價格那樣『跌跌不休』就好。」張亮認為，如果鋼鐵市場需求在6月份還得不到復甦，價格下跌將是必然，屆時，鋼企必須考慮限產甚至停產。

對此，記者走訪了西安市多家建材市場發現，鋼市普遍冷清。「去年就與一家5萬平方米的工地談定了供貨協議，說今年3月份開始供貨，受疫情影響，截至目前工地還沒有確定動工時間，但是鋼鐵的價格卻已經開始下跌，除此之外，今年的小批量走貨也不行，從過年到現在，沒有開一單。」西安一家鋼貿公司老闆向記者表示，今年鋼材生意不好做，賠錢的可能性大。

在此背景下，一些鋼企停產檢修。據生意社消息，馬鋼計劃於4月7日對一條小棒線進行停產檢修，預計檢修25天，影響產量5萬噸左右；除此之外，包鋼已於3月下旬對5號高爐1500m3進行檢修，預計檢修時間為40天，目前合計檢修高爐兩座，分別為1號2200m3和5號1500m3，合計影響日均鐵水產量1萬噸左右。

事實上，受疫情影響，國外的市場表現更為嚴峻。仝琳向記者表示，目前國內疫情已基本得到控制，但是海外卻持續蔓延，歐美多國為了防控疫情採取封鎖、中斷交通、停工等舉措，汽車、房地產、基建等均受到極大影響，導致全球鋼鐵需求量下降。

鐵礦石價格上揚

相對於鋼價下行而言，鐵礦石的價格卻居高不下。

3月31日，工業和信息化部發佈的2020年1至2月份鋼鐵行業運行情況顯示，鐵礦石價格波動上升。1-2月，鐵礦石平均價格指數接近330點。其中，1月末中國鐵礦石價格指數為345.0點，環比上升11.9點，升幅為3.6%；2月上旬保持平穩，中旬后呈波動上行走勢，2月末為311.3點，比2月初上升11.93點，升幅為3.9%；3月份，進口鐵礦石價格開始走弱。

「我國雖然是鋼鐵大國，但在鐵礦石方面卻不掌握話語權。」仝琳告訴記者，去年，受巴西淡水河谷礦山潰壩和澳大利亞港口颶風影響，我國鐵礦石供求一度出現緊平衡，進口鐵礦石價格大幅上漲，嚴重地擠壓了鋼企利潤。

如今，成立寶武原料公司有利於在鐵礦石的採購上力爭話語權。

仝琳認為，寶武原料公司成立之後如果能夠反映到定價機制上，意義重大。據了解，在寶武原料公司的股權架構中，寶鋼股份持股49%、馬鋼集團持股17%、中國寶武持股10%、鄂城鋼鐵持股8%、韶鋼松山持股8%、重慶鋼鐵持股8%。寶武原料公司董事會由9名董事組成，中國寶武可提名2名董事候選人。

對此，寶鋼股份一位高管向記者表示，我國是鐵礦石的最大進口國，以前國內鋼企都各自為陣，分散採購，缺少競爭力，而鐵礦石主要集中在力拓、必和必拓、FMG集團和淡水河谷四大企業手中，成立統一採購平台之後，有助於與這些鐵礦石巨頭談判簽約。

據海關總署數據，2019年，我國鐵礦石進口量為10.7億噸，同比增加0.5%，進口金額為1014.6億美元，同比增加266.4億美元，增幅為33.6%，平均價格達94.8美元/噸。

公開數據顯示，必和必拓、力拓以及FMG集團三家公司在2019年利潤約為1855億元。而工信部的數據顯示，2019年中國鋼鐵協會會員企業實現銷售收入為4.27萬億元，同比增加10.1%，實現利潤為1889.94億元，同比下降30.9%。

也就是說，2019年，澳洲三大鐵礦石企業的利潤幾乎等於國內鋼企利潤之和。另外，若不是淡水河谷因為在2019年受潰壩影響出現了虧損，國外這幾大鐵礦石企業的利潤甚至可能會高於國內的鋼企。

不過，國內鋼企的實力也在增強。其中，中國寶武經歷了三次大的重組。2016年，寶鋼與武鋼合併成立中國寶武；2019年，中國寶武以市場化的方式重組馬鋼集團，同年又接管了重慶鋼鐵。在2019年，中國寶武的粗鋼產量已經超過安賽樂米塔爾，成為全球最大的鋼鐵企業。

鋼貿商的期望

相對於鋼企抱團爭取鐵礦石的話語權，受疫情影響，國內鋼貿商的日子也不好過。

從春節至4月，張亮的鋼貿企業還沒有開單，他每天除了給老用戶打電話聯繫生意之外，緊盯各地的基建消息，希望能夠爭取一個大的訂單彌補疫情帶來的損失。

公開數據顯示，截至3月底，由國家發改委調度的533個重大交通項目復工率已經達到97.8%，涉及工點7000個，累計參建人員達到50萬人。除湖北地區外，全國1.1萬個重點項目復工率達到89.1%。其中，重大公路、水運項目復工率達到97%，機場項目復工率達到87%，重大水利工程復工率達到86%。

另外，年初以來，國家發改委不斷加快中央預算內投資計劃下達進度，以交通項目為例，截至目前，全年投資計劃下達超過80%，涉及金額近540億元。在投資審批方面，國家發改委會同相關地方採取「綠色通道」加快審批、協調推進的做法，提高前期工作效率，確保完成全年投資任務和實際工作量。

記者梳理髮現，浙江、陝西、甘肅等地也紛紛對外公佈了重大項目計劃。以甘肅省為例，該省發佈了《2020年甘肅省省列重大建設項目投資計劃》，共158個項目，其中有計劃新開工項目50個、續建項目85個、預備項目23個。

「重大項目擴容能夠提升鋼材消費，但是與去年相比，民營企業的用鋼需求明顯下降。」張亮告訴記者，對鋼貿商來說，沒有哪一年像今年這樣，4月份了還不開單。往年春節收假之後，就會有企業要求供貨，今年就是上門諮詢的零星業務也寥寥無幾。

多家鋼貿商人士告訴記者，2020年，鋼貿生意不好做，希望在國內加大重點項目建設的同時，也能夠重視小微企業的生存環境，除了適當減免稅費，希望能給予一定額度的補貼。