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「金融是風險管理的藝術。」這幾乎是金融行業的一個共識。對於銀行而言，風控更是衡量銀行經營、甚至決定「生死」的重中之重。

在當前經濟下行周期，銀行業尤其是中小銀行的資產質量一直被市場所關注和擔憂。一些區域性的不良攀升個例正在逐步顯現。

如何破局和自救？

作為中型商業銀行中極具風格的代表，平安銀行近年的零售轉型備受市場關注，業績有目共睹，相較而言其資產質量方面卻一直低調。市場好奇的是，平安銀行的風險管理在零售轉型之路上，如何起到「定海神針」的功效？

讓我們把目光拉回三年之前。2016年三季報數據顯示，平安銀行貸款逾期率、90天以上貸款逾期率、90天以上分類偏離度和逾期90天以上貸款撥備覆蓋率分別為4.08%、2.79%、1.79和不足100%；而在2019年三季報上，上述四指標分別為2.35%、1.46%、0.87和213.8%。

平安銀行資產質量得以在三年後取得這樣的改善，很大程度得益於其新任領導班子在風控方面大胆進行機制和管理創新，通過建立特殊資產管理事業部（下稱「特管部」）專業化清收、「一行兩制」和「正反機制」三大模式，近乎顛覆式地快速改善了平安銀行資產質量。

21世紀經濟報導記者近日獨家專訪了平安銀行副行長、首席風險官郭世邦，他分享了平安銀行資產質量快速改善的道與術，並解讀破局利刃特管部取得階段性成就后未來的命運與戰略。

三招破解不良困境

2017年初，平安銀行資產質量風險化解迫在眉睫。郭世邦介紹，當時經平安集團排查有1700多億重點管控類資產待化解，其中，浙江、福建、四川等分行的風險大面積暴露，貸貸平安產品出現系統性風險，新任領導班子要開啟零售轉型，巨大的資產質量壓力讓每個人心裏都沉甸甸的。

此刻坐在記者面前接受專訪的郭世邦，談起這段經歷時雲淡風輕，但不難感受到當時的驚心動魄與舉步維艱。

「必須先止血。面對1700多億元的重點管控類資產，新領導班子到位后的第一步是成立7人的臨時決策小組，將所有分支機構的審貸權全部收回，集中到臨時小組。臨時小組決策的過渡期大概有3個多月，直到新的審貸委員會成立，它才退出平安銀行的歷史舞台。」他回憶道。

第二步就是進行分行審批權的調整，除保留少部分優質分支機構審批授權外，取消其他機構的新增授信審批許可權，實行總行和區域的集中化審批管理，從而有效統一全行審批尺度。

第三步是提高貸款准入標準。郭世邦進一步解釋：「存量資產已經出現了風險，要想止血，就要從源頭上控制新增的不良，所以要收緊新增准入標準，使風險偏好明顯降低。數據證明這個決策是對的，近三年累計新發放1萬億新客戶貸款，出現逾期的只有三筆。」

踩住剎車后，對於存量問題資產，郭世邦介紹，平安銀行採用了三招破局。

第一招就是成立特管部。在平安銀行內被明確定位為獨立專業的清收鐵軍，自2017年成立以來累計處置特殊資產、收回現金超過700億元。一方面增加了銀行撥備或少計提撥備、減少遞延所得稅資產；另一方面練就了一支專業清收隊伍，形成專業的清收處置能力和完整的清收資源網路。

第二招是採用「一行兩制」，對一些問題資產較多的分支機構，制定不同於正常機構KPI的考核機制，正常機構KPI為多指標全面考核，而問題資產較多的分支機構，KPI以風險管控為核心。在該體系下，這些機構的問題資產從「包袱」變「資源」，通過多退多收，「轉向奔跑」，使其走上健康持續發展之路。

第三招則是「正向激勵、反向考核」雙向機制，不同於傳統放貸才能拿到績效，回收問題資產同樣可以拿到績效，而新增的問題資產則停計績效，進而調動基層員工、客戶經理進行資產質量管控的積極性。

通過「霹靂三招」，郭世邦進一步介紹，平安銀行重點管控類資產規模從最早的1700多億元，減少到目前的300多億元，已基本處置完畢。

有一個事實或許能闡釋平安銀行風險防控能力得到了根本性改善。2018年前，平安銀行在市場上踩雷率很高；然而在2018年後，儘管市場上「雷聲」陣陣，但踩雷的隊伍里卻再也看不到平安銀行的身影。

對於未來平安銀行的風控，郭世邦指出，在經濟增速下行期，風險偏好不能激進，要保持審慎。審慎並非無所作為，而是通過調整結構釋放風險，主動出擊，比如繼續支持重點行業、重點客戶，布局幾大重點區域等。雖然經濟下行壓力加大，但在已有的風控經驗下，在大數據風控、智慧風控平台等金融科技賦能下，有信心保持穩定向好的資產質量。

可持續發展模式探新

「特管部並不完全算創新的產物，之前一些銀行也有過類似的嘗試，創新的是特管部的發展路徑和結局。從其他銀行發展來看，為清收不良而誕生的特管部，在此前最成功的結局是把自己收『沒』了。但在平安銀行，特管部是可持續發展的，最終會形成領先同業的特管生態圈。」郭世邦對21世紀經濟報導記者表示。

特管部作為針對存量歷史問題而專門建立的解決部門，平安銀行和郭世邦顯然並不希望它只是階段性的果實。

在低增速、低利率時代，面對資產荒，擁有價值修復潛力的資產越來越被視為一片廣闊藍海。郭世邦認為，隨著融資端創新的約束性變強，處置端的創新將迎來猛烈的爆發。

面對逆周期的機遇，特管部「進一步升級發展」恰逢其時。首要任務，就是要真正實現整個團隊從粗放清收向經營的思路轉變，進一步打造專業化、特色化、科技化團隊，進而成為整個特殊資產行業中的弄潮兒。

「坦率講，特管部過去的管理還是比較粗放的。存量規模比較大，相對容易清收的資產比較多，每年都能提前超額完成任務。但隨著存量問題資產越來越少，剩下的都是難啃的硬骨頭，特管部面臨著升級的挑戰。」郭世邦直言。

謀定而後創新。步入2019年下半年的特管部，開始了創新之旅。首當其衝，針對那些歷史時間長、清收難度大的「硬骨頭」，特管部專門設立大項目組，聚集總行資深專家人士，從組織架構上助力新階段特管清收業務開展。

此外，需要進一步加強清收向經營轉變的思維，充分挖掘問題資產中隱藏著的巨大機遇。舉個簡單例子：比如爛尾樓，如果放著不動或單純拍賣土地，可能很難收回資金且造成損失，但如果可以在合規前提下找到合作方把房子蓋起來並且出售，也許就可以轉虧為盈。又如，過去很多小型煤窯倒閉，難以清收。但隨著近幾年煤炭價格上漲，一些大型煤炭企業「剩者為王」，並有了收購小煤窯的需求，銀行手中的煤窯資產有了被收購的機會。在煤炭復甦過程中，過去的「死」資產可能變成「活」資產。

「這十分考驗特管部的眼光，需要準確、及時把握周期性的機會。」郭世邦強調。

市場上很多新工具，也給不良資產經營提供了新的抓手，比如不良資產證券化，債轉股等。「曾經我們只是爆雷企業債轉股的被動參與方，在股份行中排名也較靠後。但2019年開始我們主動做市場化債轉股，積极參與了多個在國內市場有重大影響力的債轉股項目，目前在整個股份制銀行債轉股業務實施中，排名從後進生一躍位居前列，獲得監管高度認可。」郭世邦具體指出。

科技賦能特管生態升級

對於難回收的資產，能夠體現不同銀行能力差異的，除了團隊專業度，更重要的還是在「金融科技運用」方面。

這方面，平安特管顯然是業內的先行者。據了解，系統化、線上化操作在平安特管工作中的應用程度非常高，目前已形成一套能夠獨立運轉的業務管理系統，並成功覆蓋到特管清收工作的各個環節。

不僅如此，在郭世邦主導下，「智慧特管系統1.0」建設已初顯成果，多個由AI演算法提供支持的功能業已上線：如財產圍獵功能，即利用科技手段，通過大數據對債務人信息進行失聯修復、智能篩查並發現隱藏財產線索，從而實現清收；如智薦律師功能，即對在庫律師展開畫像，根據案件訴訟階段、管轄法院、委律需求等，通過AI演算法實現系統智能匹配律師執業地、擅長領域、關聯資源、過往業績等，最終智能推薦律師，實現效益最大化；智能估值功能，則是在眾多資產類估值模型基礎上，優化模型演算法與應用規則，提高模型的精準度和便捷度，當前已基本實現對所有資產進行線上化估值。

但郭世邦對此並不滿足。他認為，當前系統的科技化、智能化程度還不夠，未來目標是實現數據化經營，在構建一體化數據信息共享平台的基礎上，打造智慧特管系統，進一步實現智能盡調、智薦方案、智能審批等業務流程的全鏈條自動化管理。

在平安特管的宏遠目標中，建立生態圈是未來三年的可見終點。

郭世邦指出，特管生態圈是基於特殊資產行業參與方多個「朋友圈」的互聯互通。就像一艘清收界的「豪華郵輪」，用戶可以在上面找到所有夢想擁有的優質、合規服務。通過增加資產方、資金方、服務方、交易方等參與主體交叉賦能，提升資產處置效率和效益。

相較不良資產行業其他單一主體，依託平安集團全牌照優勢的平安銀行特管部，將更容易打造清收生態圈，更容易構建核心科技競爭力。隨著郭世邦所構建的宏偉藍圖逐一實現，平安特管生態圈在未來行業的競爭力可期。

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title: 獨家專訪平安銀行副行長郭世邦：問題資產清收處置的道與術


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原標題：A股「春季行情」萌動 公募趁勢搶發股基「吸金」

導讀：2020年，新基金加速入場的狀態仍在延續。截至2020年1月7日，有157隻基金在發行中。

1月7日，A股延續強勢，滬指站上3100點。在「春季行情」的萌動下，基金公司趁勢加速發行新基金。

事實上，2019年，公募基金憑藉優秀的業績，已再現強大的吸金能力。去年底以來，新成立基金的數量和發行規模均大幅增加，部分公募藉著業績大好形勢抓緊發新基金，尤其是明星基金經理、績優基金管理的新基金更是備受追捧，頻現爆款。

2020年，新基金加速入場的狀態仍在延續。截至2020年1月7日，已有4隻新基金成立，還有157隻基金在發行中。

新基金加速進場

「現在總體市場環境不錯，我們各種類型產品均在發行中，包括ETF、債券型、權益類基金等。各類產品針對的客戶類型不一樣，目前市場上都有需求，權益類產品以個人客戶為主，ETF和債券類產品以機構客戶為主。」1月7日，一家深圳大型基金公司人士說。

「對於有一定規模和渠道基礎的公司來說，現在還算好發。」上述北京大型基金公司人士說。

Wind數據顯示，截至2020年1月7日，有157隻基金正在發行中。

事實上，2019年，新基金入場就已在加速。Wind數據統計，2019年，全市場新發基金1568隻（A/C分開計算，下同），合計募集1.44萬億元，僅次於2015年的1.646萬億元。

而進入2019年最後兩個月，公募新發基金的速度進一步加快，成立的新基金達到432隻，佔全年新基金總數的近三成，為28%；募集規模為0.55萬億元，佔全年新基金募資總規模的33%。

據Wind數據統計，11、12月新成立基金中，以機構客戶為主的債券基金仍佔大頭，共成立215隻，募資0.40萬億，分別占同期新基金的50%、73%。此外，股票型基金106隻，募資規模0.07萬億元；混合型基金101隻，募資規模0.08萬億。

一家北京大型基金公司銷售部人士向記者表示：「最近一年市場熱點比較多，基金公司在有能力的情況下都會抓緊發產品，發行種類不一定，根據各個公司的定位特點和基金經理儲備，側重點不一樣。」

不過，進入2020年，權益類產品成為基金公司發行新基的趨勢。部分基金公司抓住2019年權益類產品業績理想的機會，積極發行權益類產品。

一家上海的基金公司人士表示，公司趁目前的市場大勢發一些權益類的產品，包括績優基金經理的主動權益產品，以及積極布局量化產品，如ETF及聯接、寬基和行業指數、指數增強等。

「現在產品好不好發，取決於哪個公司，哪個基金經理，2019年業績排名好的基金經理的產品一定好發。」上述上海基金公司人士說。

一家深圳基金公司人士也告訴記者，「今年我們主要發權益基金，這是基金公司的核心競爭力，業績好會很好發。現在監管層也鼓勵大家做權益投資。」

另一家華南基金公司人士則介紹，「我們2020年產品計劃是年初就定好的，按照既定的節奏發行，目前我看到的計劃跟2019年一樣，計劃發行數量差不多。今年我們以發權益類產品為主。」

而一家銀行系基金高管表示，公司的優勢是固收類產品的投資，但目前監管層鼓勵發權益產品，公司新一年計劃中制定的策略是多發作為工具類的被動型權益產品。

一家上海基金公司人士說，公司去年底發行的醫療類主題基金賣得很好，但同期發行的債券類基金則不太理想，公司目前正在申報一隻權益類基金。「目前權益類基金更好發。」

與此同時，多家基金公司人士表示，監管層確實加快了權益類產品的審批速度。

明星基金經理頻現爆款

去年底以來，明星基金經理、績優基金經理髮行的權益類新基金引發的吸金效應成為市場一大風景。

1月3日，公募2020年成立的首只權益類基金即是爆款產品，劉蘇管理的景順長城品質成長混合型證券投資基金成立規模超過67億元。

據天天基金網數據顯示，劉蘇同時管理的景順長城動力平衡混合基金總規模約為86.1億元，2019年實現了50%的凈值增長率，在同類產品中排在前1/5。若拉長時間至近三年，在同類產品中位於前1/10，該基金獲2017年度平衡混合型明星基金、2018年晨星基金獎。

這種明星效應在新基金髮行中並非個例。2019年12月31日，大成基金公告顯示，由明星基金經理徐彥管理的大成睿享混合型基金成立，首次募集份額達到54.22億份，有效戶數超過6萬戶，也成了一款爆款產品。

最突出的明星效應是2019年12月20日，2019年業績冠軍劉格菘新發基金——廣發科技創新混合型基金髮行。這隻新基金被認為是其冠軍基金的同款複製品，該基金備受基民追捧，新發首日吸金超300億元，該基金限額10億，配售比例創出新低，為3.3%。

2019年12月23日，明星基金經理謝治宇新發的興全社會價值三年持有混合基金，也一日售罄，超過百億元資金追捧，該基金限額10億，觸發比例配售，配售比29.16%。

把時間推遠一點——2019年10月17日，以權益型產品見長的興全基金髮行的興全合泰混合吸金近500億元，該基金髮行限額60億，最終有效認購申請確認比例為12.12%。

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title: A股「春季行情」萌動 公募趁勢搶發股基「吸金」


title: 外需不振人口下降 今年日本經濟增速料繼續放緩  難破「三低」狀態

countries: 日本 韓國

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原標題：外需不振人口下降 今年日本經濟增速料繼續放緩 難破「三低」狀態

2019年是日本開啟新時代的一年，5月1日，日本正式啟用新年號「令和」，寓意美好和溫和。就經濟層面而言，增速確實很溫和但形勢並不顯得美好。

一方面，國際貿易形勢不佳引發日本外需不振，據日本官方已公佈的數據顯示，2019年11月份日本出口出現連續第12個月的同比下滑；另一方面日本還與韓國爆發了貿易爭端，至今懸而未決。

國際貨幣基金組織（IMF）曾在2019年三次下調對日本經濟增速的預測，最近一次是在2019年11月，IMF當時將2019年的增長預期從0.9%下調至0.8%，並表示2020年日本的增速將進一步放緩至0.5%。

日本本土機構也給出了同樣的預測，日本瑞穗綜合研究所近期發佈的報告指出，2020年日本經濟增長率預計為0.5%左右，繼續保持低增長。

低增長、低利率、低通脹

就已公佈的GDP數據來看，2019年第一季度修正值為環比增長0.6%，按年率計算增長2.6%，第二季度修正值為環比增長0.4%，按年率計算增長2.0%；第三季度為環比增長0.4%，按年率計算增長1.8%。就2019年第四季度而言，日本政府此前發佈的12月份經濟報告預計，因出口疲軟消費稅上調和自然災害的影響，預計四季度經濟將發生萎縮。

簡而言之，日本的經濟現狀就是「三低」狀態，即低增長、低利率和低通脹。

亞洲成長研究所（AGI）副所長兼研究部長、教授戴二彪對21世紀經濟報導分析稱，就勞動人口而言，鑒於日本的高齡少子化，很難改變勞動力減少的長期趨勢；在資本方面，日本政府此前推出了一些改革試圖吸引外資，將資本投資從負區間拉回了增長的軌道；發達國家的增長依賴全要素生產率，日本這方面的發展比較穩定，增速在1%左右。

「就從勞動力、資本和全要素三塊來看，2019年全年的增速不會超過1%。」戴二彪表示。

日本首相安倍晉三在第二次上任后，為了讓經濟擺脫「通縮心態」，開始推行「安倍經濟學」。第一階段的「安倍經濟學」（2013-2015年）分為大胆的金融寬鬆政策、積極靈活的財政政策和放寬管制、促進民間投資的成長戰略。直接效果是日元兩年內貶值20%，汽車等出口型企業業績顯著好轉，眾多出口企業佔據的日經225指數也顯著上漲。

在2015年9月份，安倍晉三推出了「新三支箭」，包括萌生希望的強勁經濟、編織夢想的生育支援及安心的社會保障。

分析認為，總體看，「安倍經濟學」一定程度上活化了股市和不動產市場，提振了大企業的出口，入境海外遊客數量大增，把日本從負增長邊緣拉回了成長的軌道。

「『三支箭』有一定的效果，事態沒有往壞的方向發展，但打了些折扣。」戴二彪說。

大胆的金融寬鬆政策的一大顯著特點就是「負利率」，另外由於龐大的資產購買計劃，日本央行的資產負債表不斷擴張，早在2018年11月就超過了日本GDP的總規模，其日本國債的持有率從2008年的8%膨脹至了目前的43.9%。

但其2%的通脹目標仍然顯得遙不可及，目前日本的通脹在0.5%左右。

「儘管說目前日本失業率很低，但細看就會發現高收入的職位很少，且總體薪酬呈現負增長態勢。」戴二彪說。

私人消費佔到了日本GDP的六成左右，不過日本政府不久前在疲軟的消費上又加了些壓力。2019年10月1日，日本消費稅由8%增至10%。根據日本總務省公佈的數據，2019年10月日本兩人以上家庭平均消費支出同比下降5.1%。為11個月來首次下跌；另外日本經濟產業省的數據顯示，10月零售銷售同比大跌7.1%，創4年以來最大降幅。

日本加稅也是不得已之舉，由於人口少子化、老齡化問題，日本面臨巨大的財政壓力，因此想方設法地開源節流。IMF此前在2019年日本經濟報告中敦促日本加稅，建議到2030年將消費稅上調至15％，到2050年需要提高至20％。

2020年貨幣政策料維持寬鬆

展望2020年，預計日本的貨幣政策仍然維持寬鬆趨勢，就在2019年10月底，該行宣布修改前瞻性指引，表示如果達成通脹目標的動能進一步走弱，利率水平將保持在目前的水平甚至更低，為日後「再開閘放水」打開大門。

「當日本首先推出低利率、零利率政策時，大家問這會持續多久，很多人認為十年就差不多了，我前上司是一位日本人，我還記得他當時說，這種政策就像毒品一樣使人上癮，一旦開始了，就很難結束。預計超寬鬆的貨幣環境短期內應該不會退場。」美盛旗下西方資產管理亞洲（日本除外）投資主管、投資組合經理孫應梅對21世紀經濟報導表示。

孫應梅還表示，不能過度解讀日本央行的一些政策微調，在他看來，日本央行的政策大方向是將利率保持在儘可能低的水平來支持經濟增長。與此同時，該行意識到如果過度控制收益率曲線，導致長端利率很低，就會使保險公司和日本政府養老投資等的基金無法達成他們的收益目標，所以該行應該會試圖保持收益率曲線一定的陡峭度。

相關分析指出，日本央行已接近「彈盡」，預計將看到日本政府推出更多的財政刺激。

就在2019年12月初，日本政府敲定了規模達26萬億日元（約合人民幣1.7萬億元）的經濟刺激計劃。刺激計劃的具體內容主要分為公共投資、高成長領域投資及支持民間景氣復甦等的對策。

從具體的金額來看，在總規模達26萬億日元的刺激計劃中，7萬億日元將用於災后重建，7.3萬億日元用於防範經濟下行風險，11.7萬億日元為了防止2020東京奧運會後經濟陷入不振。

日本首相安倍晉三當時說，「不能錯過眼下的時機，要加速推進 『安倍經濟學』，努力克服難題。」

2020東京奧運會預計帶來7475億日元效益

對於2020年來說，日本的頭等大事就是東京奧運會，將於7月24日至9月6日召開。

這並非日本首次舉辦奧運會，回想1964年的東京奧運會，在召開之前引發了投資熱潮，日本大興基建和交通網路工程，數據顯示當時在基建方面的投入達到了9600億日元，相當於彼時日本GDP的3%。1964年當年，日本的經濟增速達到了11.2%，但增速在下一年猛跌至了5.7%，因為前期的投入過剩。

「1964年的日本確實是大興土木，大量投資，但彼時的日本還不是發達國家，奧運會引發的投資直接拉動了增速3%多，到了下一年增速掉到了5%多，但後面又開始提速了，因為奧運會直接提高了日本的國際知名度和吸引力。」戴二彪表示。

但他表示，上述情況並不會重演，目前日本的增速也就在1%左右，因為已有大量現成的成熟基建基礎。

「『后奧運』時期的經濟失速發生的概率並不高。」戴二彪說。

據SMBC日興證券估算，此次奧運會將帶來包括外國遊客消費等在內總計7475億日元的經濟效益。

在奧運會之後，日本政府還在期待綜合型度假村(IR)整備法實施令（其中包含賭場設施）的落地以及2025年大阪世博會的經濟效益。

擺在日本面前的一座大山無疑就是人口問題了。據日本厚生勞動省2019年12月24日公佈的最新數據顯示，預計2019年日本的出生人數為86.4萬，為日本有統計以來（1899年）的最低水平，也是日本年出生人數首次跌破90萬。

該預測比2018年的水平還低了5.4萬人，降幅超5%，為1989年以來首次下降5%以上；同時，該預測還比此前預期的到2021年跌破90萬人還早了兩年。另外，同日公佈的數據顯示，預計2019年日本的人口死亡數為51萬2千人，首次突破50萬關口。

從去年4月起，日本擴大接收外籍勞動者的新政開始實施，在新政之下，五年內日本將引入超過30萬的外國人。但相關分析指出這個數字遠遠不夠。

顯而易見的是，受到勞動力、資本和全要素生產率的增長制約，日本經濟短期內難破低增長、低利率、低通脹的局面。

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隨著外部棄風限電情況改善以及風電搶裝潮時代到來，風電行業開始加速回暖。

位於中山市火炬路22號的明陽工業園內，工廠正在滿負荷運轉。明陽智能董事長張傳衛透露，目前明陽智能的訂單，已經接到了2021年。

2019年5月，國家發改委發佈的《關於完善風電上網電價政策的通知》明確，對2018年底前已核准的海上風電項目，如在2021年底前全部機組完成併網的，執行核準時的上網電價；2022年及以後全部機組完成併網的，執行併網年份的指導價。

在行業政策的影響下，2019年上半年，我國風電新增招標量就已超過往年全年水平，而自下半年開始，整機平均中標單價大幅上漲，陸上風機已漲到3800元/千瓦，海上風電已漲到7400元/千瓦。與2018年最低谷相比，漲幅逾15%，已重回2017年的水平。

在招標量及平均中標價這兩個先行指標指引下，不少市場人士判斷2020年我國風電裝機量會大幅提升至歷史最好水平；風電整機及零部件企業將迎來毛利率與營業收入同步大幅增長的景氣周期。

從風電巨頭髮布的2019年三季報中也不難看出這一「熱火朝天」的趨勢。前三季度，主要風電製造商業績均出現不同程度的增長。其中，國內海上風電巨頭明陽智能營業收入實現72.10億元，同比增長58.87%，已超過2018年全年；實現歸母凈利潤5.14億元，同比增長98.59%，亦超越2018年全年水平。

A股市場助力籌備產能

公開資料顯示，明陽智能成立於2006年，其前身廣東明陽風電產業集團有限公司，主要從事風電整機的研發、生產和製造。

2010年，明陽智能曾在美國紐交所成功上市，2016 年完成私有化從美股退市，2019 年1月回歸國內資本市場，在上交所掛牌上市。

「上交所對公司予以很大的幫助和支持，在上市前，把我們列入新藍籌名單，針對上市的合規性和推進流程，從交易所高層到執行層，給予了悉心指導和幫助；上市后，在信息披露、公司治理的合規性方面，給予了全方位的專業指導，逐一解決我們操作性的問題和疑慮，為新上市公司信息披露發揮了重要作用。」明陽智能內部人士說道。

而國內上市后最主要的益處，是為明陽智能提供了再融資渠道，推動上市公司籌備產能、戰略發展。

登陸A股市場時，明陽智能IPO募集資金用於其陽江高新區明陽風機裝備製造葉片項目、陽江高新區明陽風機裝備製造整機項目、恭城低風速試驗風電場項目和靖邊明陽寧條梁二期風電場項目。其中，陽江基地是明陽智能在海上風電布局的重要生產基地，其目前主要用於生產5.5MW半直驅海上風電機型及其配套葉片。

據記者了解，目前該基地已經落成投產，將對公司2020年海上風電訂單集中交付起到關鍵性支撐作用。

一個多月前，明陽智能公開發行可轉換公司債券的申請也獲證監會審核通過，公司擬發行不超過人民幣17億元（含17億元）的可轉換公司債券。

扣除發行費用后的募集資金凈額將用於投資明陽錫林浩特市100MW風電項目、錫林浩特市明陽風力發電有限公司50MW風電供熱項目、明陽清水河縣韭菜庄50MW風電供熱項目、MySE10MW級海上風電整機及關鍵部件研製項目和補充流動資金。

而在北京風能展上，公司就一次性發佈了擁有目前國內最大容量陸地機型稱號的陸地5MW機型和擁有目前國內最大掃風面積的海上8MW機型。

2018年以來，國內海上風電快速發展，大批量海上風電項目啟動，特別是廣東地區海上風電的規劃建設加速推進。

據華創證券統計，截至2019年10月，明陽智能已經累計中標海上風電超過4.7GW，其中廣東地區中標量達到4.3GW。

「我們現在的訂單非常充足，接了很多高質量的訂單，包括在東南沿海、江蘇、內蒙古、河南信陽等地都有項目，在手海上訂單已達4GW以上。」張傳衛介紹稱。

隨著訂單量漸增，明陽智能的產能籌備情況也受到市場的強烈關注。

張傳衛回應稱，「基於半直驅技術路線，明陽智能用數年時間培育起獨特、穩健的供應鏈體系，其關鍵部件的供應鏈體系與同業公司甚少競爭,其中，葉片為自主研發設計及生產。可以說，半直驅模塊化的設計優勢有效地保障了公司供應鏈體系的穩定。在當前全行業進入搶裝的大背景下，明陽智能針對即將到來的交付高峰已經做好了準備。」

兩措施應對平價時代

基於在半直驅技術路線上領先十余年的地位，明陽智能正成為市場上炙手可熱的大機組及海上風電「霸主」。

從創立初期，明陽風電就引入了德國Aerodyn公司技術，通過消化吸收Aerodyn的先進技術，公司自主開發了陸地3MW 、4MW、5MW系列，海上5.5MW、6MW、7MW、8MW系列半直驅大型風力發電機組。

目前，公司的技術已經申請了專利保護，半直驅技術有發明專利100多項、實用性專利300多項，總共公司半直驅技術有400多項專利保護。

近年來，半直驅技術路線得到越來越多風電龍頭的認可，全球風機龍頭維斯塔斯在海上風電都使用半直驅，其2019年還推出了新一代風機技術平台——EnVentus，此平台未來推出的機型都將採用半直驅技術。

不少業內人士預計，明陽半直驅技術兼顧直驅技術的高穩定性和雙饋技術的低成本優勢，將成為平價上網壓力下的技術風向標。

「我們這條技術路線主要是想解決颱風、大型和工程化問題。明陽的半直驅機組採取『超級緊湊型』設計—齒輪箱、主軸、發電機『三合一』集成設計，主機重量和體積均明顯小於其他技術路線機組，不僅節約了材料成本，更是提升了傳動效率。」張傳衛表示。

此前，有不少市場人士指出，隨著平價上網時代到來，風電行業或在中期內業績承壓。

而在張傳衛看來，公司對這一趨勢並不擔憂，公司目前已經採取了兩部分的措施——即堅持半直驅技術路線，實現機組的「輕量化」，以及公司「輕資產」商業模式的推進。

據了解，在設備端，明陽智能基於半直驅技術路線，在實現機組「輕量化」的同時，具有更高的發電效率，並且「輕量化」的設計可以降低機組整體載荷，使得風機繼續大型化發展成為可能，為風電平價進程鋪路。

從發電業務端，公司將繼續推進「輕資產」商業模式。公司專業化團隊依託風電項目全生命周期的核心能力，改變傳統的投資模式，對手頭項目進行滾動開發，與大型發電資產投資及運營商合作，提供一攬子解決方案。

「現在國家政策強調要為民營企業減負，但其實降低運營成本沒有多少空間了，減稅、環境、人力成本降不了多少，比如工資的最低標準在提升、資源成本和土地成本也在增加，唯一成本下降空間較大的就是能源端。風電產業的日趨成熟與度電成本的持續優化將為能源成本帶來很大的減負空間。」張傳衛補充道。

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title: 探訪風電龍頭明陽智能：搶裝潮來臨公司「滿負荷」運轉 堅持半直驅技術迎接風電平價時代


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新浪美股訊 日期:8日凌晨，美股周二午盤漲跌不一，主要股指維持窄幅震蕩局面。上周美國空襲殺死一名伊朗高級將領后，市場仍在評估美國與伊朗的緊張關係及其帶來的地緣政治風險。

美東時間周二12：02，道指跌108.92點，或0.38%，報28594.46點；納指漲4.13點，或0.05%，報9075.60點；標普500指數跌8.40點，或0.26%，報3237.88點。

道指成分股雪佛龍（CVX）、默沙東（MRK）、埃克森美孚（XOM）、卡特彼勒（CAT）等跌幅領先。

周一美股逆轉收高，主要股指抹去了早間跌幅，並部分挽回了上周五蒙受的損失。市場參與者現在正在靜觀中東局勢變化，觀察其是否會因伊朗採取的報復行動而升級。

截止周一收盤，道指較紀錄高位28868.80點差距為0.6%，標準普爾500指數較歷史高位3257.85點低約0.4%，納指較1月2日創下的紀錄高點9092.19點僅低0.2%。

投資者試圖擺脫中東緊張局勢的影響。美國總統特朗普上周宣布，美國在巴格達殺死了伊朗最高軍事指揮官卡西姆-蘇萊曼尼將軍（Gen． Qasem Soleimani）。

伊拉克議會投票決定將美軍驅逐出境，伊朗軍隊發誓要進行報復。特朗普周日表示，他可以對伊拉克實施制裁。

德黑蘭稱其正在研究13種對美國進行報復的方式。媒體援引伊朗國家安全委員會負責人阿里-沙姆卡尼（Ali Shamkhani）表示：「如果達成共識，即使這些方式中最低程度的一種，其實施也可能成為美國的歷史性噩夢。」

伊朗外交部長賈瓦德-扎里夫（Javad Zarif）表示：「將在伊朗選擇的時間和地點」對美國作出回應。

此外，五角大樓周一表示，計劃向中東地區派遣B-52轟炸機，並增派駐紮部隊。

但市場參與者認為，在主要股指均較紀錄高位差距不到1%之時，中東地域政治的這種發展趨勢還不足以抵消美國股市的強勁上漲動力。

CMC Markets UK市場分析師David Madden在每日研究報告中寫道：「儘管美國和伊朗之間的關係仍然高度緊張，但隨著歐洲指數今早顯示出溫和的漲勢，美股市場情緒已經轉為樂觀。」

他稱：「美國市場昨日逆轉收高的事實，為隔夜亞洲市場以及今天早間的歐洲股市上漲鋪平了道路。不過由於政治局勢尚未得到徹底解決，預計美股漲幅可能會受到限制。但目前看來，相關擔憂已經部分消除了。」

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli在研究報告中表示：「從周一開始，投資者開始輕視蘇萊曼尼遇刺事件的重要性，而這種情緒在周二傳遞到了國際市場。投資者並沒有完全無視中東緊張局勢的加劇，但他們認為，蘇萊曼尼遇刺事件與伊朗最近針對沙特石油資產的罷工事件的重要性不可同日而語。他們認為，刺殺事件是一種風險，但對目前的股票市場不具有致命的危險。」

據對沖基金分析工具Kensho的統計，過去30年中東地區累計發生20餘起危機事件，各類資產價格的長期走勢並未受到短期波動的影響。

大摩也不擔心中東局勢打壓股市，預計標普500延續牛市。

摩根士丹利分析師表示，鑒於美聯儲和其他主要中央銀行正在向金融體系注入資金，緊張局勢不會讓標普500指數下跌超過5%。美聯儲、日本央行和歐洲央行正在以每月1000億美元的速度擴張資產負債表。

經濟數據面，美國商務部報告稱，美國11月貿易赤字下跌8.2%，至431億美元，為2016年10月以來最低水平，跌幅為2019年1月以來最大。市場預期美國11月貿易赤字437億美元。10月貿易赤字為472億美元。

機構點評稱，隨著進口進一步減少，出口反彈，美國貿易赤字跌至逾三年低位，暗示著美國2019年底的經濟有所企穩。雖然不斷縮減的貿易法案應該會給美國2019年第四季度GDP帶來提振，但是消費品進口下降也暗示著內需的降溫。

焦點個股

社交媒體Facebook（FB）受到關注，將禁止在其平台播放使用高級工具編輯過的視頻。

特斯拉（TSLA）首席執行官埃隆-馬斯克（Elon Musk）對首批中國製造的汽車交付表示祝賀。馬斯克專程從美國來到上海，出席特斯拉中國製造Model 3向社會用戶的首次交付儀式。在會上，馬斯克宣布中國製造Model Y項目正式啟動。馬斯克同時表示， Model Y的需求最終可能超過其他特斯拉車型的總和。

Under Armour（UA）受到摩根大通（JPMorgan）的悲觀預期。

優步與現代汽車將合作開發電動空中計程車。

通用2019年中國銷量下降15%，連續第二年下滑。

蘋果表示，5G手機可能推遲到年底或明年初上市。

高通發佈全新自動駕駛平台，2023年量產。

Fitbit發佈報告表示，其股東已同意谷歌對其的收購。

谷歌表示，母公司首席法律官Drummond拋售7700萬美元股票，Drummond因涉性騷擾被查。

其他市場

周二亞洲市場收高。中國滬深300指數收高0.75%，香港恒生指數收高0.3%。日本日經225指數收高1.6%。

歐洲股市面，德國DAX指數上漲95.34點，漲幅0.73%，報13222.33點；英國富時100指數下跌2.51點，跌幅0.03%，報7572.83點；法國CAC40指數下跌1.23點，跌幅0.02%，報6012.35點；西班牙IBEX35指數下跌19.90點，跌幅0.21%，報9581.00點；義大利富時指數上漲142.09點，漲幅0.60%，報23723.38點；歐洲斯托克50指數上漲6.53點，漲幅0.17%，報3759.05點。

原油期貨價格走低。昨日油價上漲3%以上，創數月新高。

黃金期貨價格小幅攀升。周一黃金期貨價格創7年新高。

美國10年期國債收益率基本持平，報1.80%。

美元指數上漲約0.1%。

title: 午盤：關注中東局勢進展 美股窄幅震蕩

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title: 美股領先指標預警1月大跌風險

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美聯儲在過去兩個月向銀行系統注入額外流動性，幫助推動美國股市在2019年底上漲。但美聯儲此舉會維持多久，以及是否會印製足夠多的錢來抵禦其他市場力量的影響，仍存在疑問。

美國股市三大股指上周五自紀錄高位回落，此前美伊衝突升級加劇中東地區緊張局勢。全球都在考量美軍這場空襲的後果，與此同時，「不要與美聯儲作對」的咒語仍不絕於耳。

下圖展示了一個非常有趣的美股領先指標：

圖中紅線為商業交易員的30天期聯邦基金期貨凈頭寸占未平倉合約的比重，黑線為紐約證券交易所綜合指數。The McClellan Market Report的編輯Tom McClellan注意到，後者大約會在110個交易日後重複前者的走勢。

在過去大約100個交易日中，商業交易員的聯邦基金期貨凈持倉發生了巨大變化，從凈多頭變成了凈空頭。這是最近幾年中出現此類變動最大的一次，並暗示未來股市將出現大幅下跌。

誠然，該指標未必是股票未來走勢的完美信號，但對於2020年的股市來說這是一則令人信服的負面信息。至少在1月份期間，季節性因素也支持該領先指標發出的看跌信號。近年來，1月份已經成為看跌美股的月份。


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原標題：2019年大健康企業社會責任報告發佈：七大指標量化近300家醫藥上市公司 陣痛轉型中如何重塑企業社會責任

21世紀產業研究院研究員 唐唯珂、朱萍、盧杉、陳紅霞

21世紀經濟報導新健康團隊，作為行業觀察者一直致力於推動行業可持續發展。對大健康企業來說，擔負著守護國民健康的職責，比其他行業的社會責任更為重要。

過去的2019年，中國大健康產業走到了十字路口：既是政策強烈影響產業的一年，也是行業轉型陣痛的一年。

2019年，大健康行業黑天鵝事件頻出，貨幣資金虛增、董事長殺妻、巨額行賄子女上學、問題疫苗企業退市破產等事件頻發，再次給大健康企業敲起社會責任的警鐘。

行業政策層面，藥品帶量採購擴面、醫保目錄調整與談判、仿製葯一致性評價、輔助用藥監控、限制用藥和控費趨嚴、醫保支付改革、葯佔比控制等統一醫保信息系統、《藥品管理法》大修、《健康中國行動——癌症防治實施方案（2019—2022年）》等重磅政策陸續出台，都從不同角度重塑著行業格局。

在此背景下，21世紀經濟報導新健康采編團隊從2018年開始，選取300家左右醫療健康類上市公司，運用首創的醫藥健康企業社會責任量化標準評價系統，量化每家企業的社會責任履行情況，並最終推出了《2019中國健康醫療上市公司社會責任報告》（以下簡稱《報告》）。

七大指標，近300家企業量化評分

延續對中國醫藥企業的觀察路徑，2019年21世紀經濟報導產業研究院再次對大健康產業的291家上市公司進行健康「掃描」。

評價標準包含7個維度的指標——經濟效益、環境保護、產品質量安全、公平競爭、員工薪酬、社會公益、社會責任報告。根據這七個維度的重要性設定不同的比重，以便直觀、整體地了解各企業的社會責任履行狀況。

1.經濟效益（10分）。企業最令人關注的指標之一便是經濟效益，此處用凈利潤率作為判斷企業經濟效益高低的標準。

2.環境保護（20分）。企業作為污染防治主體，必須依法履行環保責任。

3.產品質量安全（20分）。作為醫療企業，頭等大事便是藥品安全。以醫療企業2018年全年是否存在質量安全問題進行評分，根據質量問題的嚴重程度及次數進行評分。

4.公平競爭（10分）。各個企業公平競爭，才能促進醫療行業又好又快發展。

5.員工薪酬（10分）。員工薪酬是衡量一個公司福利制度、企業文化的重要標準之一。

6.社會公益（10分）。社會公益同樣是企業不可缺少的一部分。

7.社會責任報告（20分）。企業的社會責任報告是展示企業在報告期內的活動、公益等項目的重要陣地。

七項指標總分100分，從不同角度反映企業對於社會責任履行的整體情況。

產品質量安全、社會責任報告能拿到滿分20分的分別僅有1家。員工薪酬方面，8分及以上的僅有3家。

291家企業中，最高分85.1，最低分24.9，總平均分56.8，不及格。80分及其以上的僅有 8家，佔比2.7%;60分及其以上的有109家，佔比37.4%。由此可見，2019年中國健康醫療企業的社會責任履行情況不容樂觀。

綜合來看排名前20的企業分別為：葯明康德，華潤三九，康弘葯業，復星醫藥，邁瑞醫療，江中藥業，愛爾眼科，天壇生物，奇正藏葯，科倫葯業，新和成，貴州百靈，濟川葯業，亞寶葯業，上海萊士，通化東寶，國葯一致，海正葯業，葵花藥業，雙鷺葯業。

陣痛轉型，重塑企業社會責任

近幾年，醫療行業是資本持續活躍的「主戰場」。2018年，中國醫藥市場總值達到1300億美元，是僅次於美國的世界第二大醫藥市場。根據IQVIA數據，2018年中國醫院藥品市場總銷售額達到7718億人民幣，全年增長3.3%。跨國葯企和本土葯企全年銷售額分別為2084億和5634億人民幣。

但與此同時，和許多行業一樣，中國的醫藥產業走到了新的十字路口。2019年是中國大健康產業變革見成效的一年，是政策落地輻射產業的一年，也是行業轉型陣痛的一年。

沒有能力參加帶量採購的企業，沒有資金做仿製葯一致性評價的企業，缺人缺錢缺能力做創新轉型的企業，扎堆重複做同一種「創新葯」的企業，控費政策導致主營業務盈利能力下滑的企業，合規管理、運營能力不足的企業……在這輪轉型大潮下都將直面「寒冬」。

「寒冬」之下，大健康企業的社會責任履行情況不容樂觀。

國家葯監局數據顯示，2018年，各級監管機構共受理藥品投訴舉報6.4萬件，立案3556件，結案4036件。受理醫療器械投訴舉報1.8萬件，立案1026件，結案1087件。共查處藥品案件9.8萬件，貨值金額27.4億元，罰款76.6億元，沒收違法所得金額20.0億元，取締無證經營1037戶，搗毀制假售假窩點148個，責令停產停業1093戶，吊銷許可證197件，移送司法機關2000件。

共查處藥品包裝材料案件249件，貨值金額126.4萬元。醫療器械案件1.8萬件，貨值金額2.1億元，罰款5.7億元，沒收違法所得金額1726.7萬元，取締無證經營188戶，搗毀制假售假窩點6個，責令停產停業89戶，吊銷許可證7件，移送司法機關41件。

毫無疑問，社會責任對於醫療上市公司來說依舊任重而道遠。是否能夠固定、堅持、坦誠地對待現有的問題，每年對公眾發佈報告同時進行自檢，是衡量一家企業是否能夠健康發展的重要議題，在「關乎人命」的醫藥行業，更是如此。

展望未來，企業社會責任任重道遠

醫療企業社會責任的履行任重道遠。

從《報告》整體評分來看，最高分85.1，最低分24.9，總平均分56.8，未達及格線。80分及其以上的僅有8家，佔比2.7%；60分及其以上的有109家，佔比37.4%。由此可見，2019年中國大健康企業的社會責任履行情況不容樂觀。

分板塊來看，醫療健康企業主要分為生物製藥、醫療器械耗材、醫療服務三個板塊。本次評分中，生物製藥企業有195家，醫療器械耗材企業有55家，醫療服務企業有38家。其各方面狀況如下：

在社會責任報告方面，生物製藥板塊企業獲得10分以下的企業共有117家，占統計數據的60%；醫療器械耗材板塊企業低於10分的有36家，占統計數據的65%；醫療服務板塊10分以下的有21家，占統計總數的55%。

在社會公益方面，生物製藥板塊企業共有59家企業在社會方面為零分，占統計數據的37%；醫療器械耗材板塊企業有23家獲得零分，占統計數據的42%；醫療服務獲得零分企業有11家，占統計數據的29%。

在環境保護方面，生物製藥板塊企業獲得10分以下的企業總共有63家，占統計數據的40%；醫療器械耗材企業獲得10分以下的有34家，占統計數據的62%；醫療服務企業有25家得分為10分以下，占統計數據的66%。

在接受行政處罰或嚴重違規方面，195家生物製藥企業中，接受過行政處罰或嚴重違規的企業超過110家，占統計數據的56%；醫療器械耗材企業中接受過行政處罰或嚴重違規的企業有28家，占統計數據的51%；醫療服務企業接受過行政處罰或嚴重違規的企業20家，占統計數據的53%。

從上述數據看，我國生物製藥、醫療器械耗材、醫療服務等企業在社會責任、社會公益、環境保護等方面都有待加強。

醫藥企業履行社會責任逐步成為企業品牌的重要組成部分及核心競爭力的顯著標誌。國際上對於企業社會責任非常重視，中國醫藥企業要走向國際，從醫藥大國向醫藥強國邁進，社會責任體系就要達到國際標準。此外，由於醫藥企業生產行為本身便關涉公共健康，其所承擔的企業責任的內涵相較於一般類型的企業更加豐富。

目前，中國醫療健康產業正在以日益開放融合的姿態掀起規則重建、結構調整的變革浪潮，產業大整合、大併購在資本的作用下不斷加快，推動產業的進一步轉型升級。在行業重塑格局的征途上，風險與機遇並存，把握政策動向及時做出轉型調整是企業的必修課。

在高壁壘、高風險、高質量、嚴監管的要求下，企業在社會責任方面要對自己做出更高的要求：對企業、對社會、對員工、對公眾有更多的責任心，才能維持企業更長遠的發展，共同推進行業更健康地發展。

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title: 紐約聯儲Nowcast模型：預計美國四季度GDP增速為2.33%。

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2020年開年，銀保監會系統從嚴監管不鬆懈。如在1月2日，安徽銀保監局披露了16張罰單。而1月3日發佈的《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》亦強調，嚴格依法依規監管。

銀保監會數據顯示，2017年至2019年一季度，銀保監會系統共作出行政處罰決定11735份，罰沒總計59.41億元，罰沒金額超過了之前10年的總和。

21世紀經濟報導記者根據公開信息不完全統計，2019年，針對保險領域，銀保監會系統共計發佈約30張行政監管措施決定書、超過800張行政處罰決定書，合計罰款金額超過1億元。

推動車險綜合改革

2019年，在保險公司受罰事由中，車險違規是重頭戲之一。銀保監會系統共對141個財險分支機構採取了停止商業車險條款和費率的監管措施，涉及33家財險公司法人主體；並對87個財險分支機構車險違法違規行為進行了行政處罰，處理責任人126人次。

2019年，在嚴監管下，車險市場已經發生積極變化，但仍存在一些問題。2020年，車險監管力度還將加碼。

2019年12月，銀保監會召集10家財險公司主要負責人進行約談，包括人保財險、平安財險、太保產險、國壽財險、大地保險、中華聯合財險、陽光財險、太平財險、天安財險、華安財險。

會上，銀保監會對2019年以來的車險經營以及市場中的問題進行通報，並傳達了下一步監管思路，各公司負責人分別介紹了公司整改現狀。

瑞士再保險中國總裁陳東輝認為，2020年是商車費改的關鍵一年，也可能是車險行業的分水嶺，因為從所有的成熟保險市場看，車險費率的放開都是一個重要的分水嶺。「對於車險費率放開初期幾年的振蕩，以及市場化之後對整個產險行業，特別對非車險的深遠影響下個十年才可能看清楚。」

2020年1月3日，《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》明確表示，推動車險綜合改革，完善車險條款和費率形成機制。

此前，根據《關於進一步加強和改進財產保險公司產品監管有關問題的通知（徵求意見稿）》，擬將機動車輛保險、1年期以上信用保險和保證保險產品由審批改為備案，原屬於備案類的產品仍採用備案管理。

銀保監會數據顯示，2019年1-11月，財險公司原保險保費收入11802億元，同比增長11.04%。其中，車險仍是財險公司第一大險種，佔比61.96%。

從嚴監管不鬆懈

2020年第一周，依然可見銀保監會系統從嚴監管。

例如，中國人壽安徽省分公司因存在欺騙投保人、被保險人或者受益人被罰20萬元，時任2名責任人被罰11萬元；中國人壽合肥分公司因存在欺騙投保人、被保險人或者受益人，及未按規定使用經批准或者備案的保險條款、費率，被罰款40萬元，此外加上相關負責人的受罰金額，此次中國人壽合計被罰91萬元。

國華人壽安徽分公司存在客戶信息不真實情況，安徽阜陽中心支公司、淮南中心支公司存在財務數據不真實情形，安徽銀保監局分別處罰公司30萬元、20萬元以及10萬元，時任5名責任人被罰15萬元。

2019年10月，在銀保監會國新辦新聞發佈會上，銀保監會首席風險官肖遠企表示，市場亂象整治將近三年時間，可以看到，市場比原來更加規範，原來正規金融領域和非正規金融領域的機構亂象、業務亂象、交易亂象等都得到了有效的遏制，風險由過去發散狀態變成了收斂。《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》繼續強調，嚴格依法依規監管。強化依法監管、依法行政，嚴肅查處銀行保險機構違法違規行為，加強問責和處罰信息披露力度，切實解決金融領域違法違規成本過低問題。

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title: 銀保監會2019年合計罰款金額超億 2020年開年持續「嚴監管」趨勢


title: 美國消費電子產品公司Sonos就侵犯多房間音頻專利起訴谷歌。


title: 又得強將 小辣椒創始人王曉雁加盟小米

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原標題：又得強將 小辣椒創始人王曉雁加盟小米 來源：TechWeb

1月6日消息 早前小米方面已公佈相應的人員變動文件，正式宣布小辣椒創始人王曉雁正式加入小米公司。昨日下午小辣椒創始人王曉雁也在微博正式官宣自己加入小米集團並表示：「一元復始，繼往開來。」。

值得注意的是王曉雁還清空了此前的所有微博並將自己的微博認證修改為小米集團中國區副總裁，根據官方文件顯示他將兼任小米銷售二部總經理，負責電商一部、電商二部、電商三部業務。

小米集團中國區總裁盧偉冰也在第一時間向王曉雁表示祝賀並歡迎王曉雁加入小米。

值得注意的是王曉雁在回復網友有關小辣椒品牌未來發展的問題時表示，小辣椒手機將交給聯合創始人繼續運營，不會衝突。

王曉雁早前與他人聯合創辦深圳語信時代通信設備有限公司，後期受小米手機影響進而打造一個互聯網手機品牌並成為小辣椒手機創始人。


title: 公募可投新三板政策效應拆解：存量產品入市難增量產品謹慎  短期資金流入或有限

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新年伊始，新三板市場沉浸在政策落地的喜悅中，行情一路看漲，做市指數在1月7日甚至一度收復了1000點大關。

市場的火爆表現和1月3日一項重磅政策有極大關聯，即證監會就《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引（徵求意見稿）》（下稱「《指引》」）公開徵求意見，這也意味著新三板市場等待多年的一類機構投資者——公募基金終要入場。

《指引》的發佈對新三板投資者是一劑強心劑，但仔細研讀條款可以發現，此番政策落地的象徵性意義大於實際意義，存量公募基金產品入市的可能性小，而增量產品入市也需要很長的一段時間。

存量產品入市難

《指引》共15條，其中最核心的內容是第四條、第五條，即基金投資掛牌股票，基金類別應當為股票基金、混合基金、債券基金，而基金財產僅限於投資精選層股票。

但市場更關心的是，公募基金產品何時能進入新三板市場。眾所周知，公募基金產品設立的合同中，需要規定投資方向，而可投精選層的存量公募基金，在政策出台前合同並沒寫明會投資精選層掛牌股票，因此存量產品想要進入市場，必須要修改合同。

《指引》也提到，本指引實施前已獲得中國證監會核准或准予註冊的基金，基金合同未明確約定可以投資精選層股票的，依據法律法規和基金合同約定履行適當程序后，可投資精選層股票。

對此，證監會負責起草《指引》的相關人士亦指出，存量公募基金投資精選層股票，可能引起風險收益特徵發生明顯變化。為保護持有人合法權益，《指引》要求存量基金合同未明確約定可以投資精選層股票的，依據法律法規和基金合同約定履行適當程序后，可投資精選層股票。

「從字面上看，此處規定和解釋可理解為證監會並沒有禁止存量基金產品未來投資精選層股票，但存量基金修改合同的可能性極低，在實操層面鎖死了存量公募基金產品進場的可能性。」北京一家大型公募基金中層對記者表示。

對此，申萬宏源新三板研究負責人劉靖也表示，公募基金想要增加新三板作為投資範圍，操作流程中會面臨多個難點。根據此次徵求意見稿第九條、第十四條，存量公募基金要想投資新三板必鬚髮起持有人大會，修改基金合同，這就造成實操困難。修改基金合同需要50%以上持有人投票，且1/2投票人通過，且可能涉及到基金風險等級變更。在新三板精選層未運行成熟，公募基金對流動性、降層風險難以把握的情況下，存量公募基金難有動力介入。

他指出：「修改投資範圍需要50%以上持有人投票。公募產品中，持有人越分散，越難滿足該條件；其次，無1/2以上投票人讚成。增加一個高風險等級的投票，需要大量的溝通，如果持有人分散，要讓1/2以上的基金持有人投讚成票也不容易；另外，可能涉及到產品風險等級的上升，讓銀行等代銷渠道的原銷售對象不再適格，甚至產生糾紛。這個需要基金管理人與代銷渠道的溝通和協商。」

而科創板面對公募基金入市的問題時，監管層將科創板上市的股票認定是國內依法發行上市的股票，屬於《基金法》第七十二條第一項規定的「上市交易的股票」，由此存量可投資A股的公募基金產品均可以投資科創板。

如今《指引》尚在徵求意見階段，是否還有改動的空間？

業內人士認為，精選層目前被監管層定義為「掛牌股票」而非「上市交易的股票」，因此在正式文件中獲得重新修改有很大難度。事實上，公募基金入市徵求意見稿對此次行情的助力象徵性意義大於實際性意義，由於存量產品短期內無法快速入場，因此公募基金對整體資金流入的貢獻度需要冷靜判斷。

增量公募謹慎

存量產品入市遭遇修改合同等難點，但增量的公募基金產品在發起設立時可以規避相應的問題，因此對新三板市場有直接影響的是《指引》發佈后成立的新基金產品。但新基金產品的入市也是長周期的變化，並非能在短期內帶來較大的資金增量。

劉靖提出，新基金介入仍有一些短期障礙需要解決。他表示：「一是基金管理公司與其子公司的同業競爭問題。許多基金管理公司將投資新三板的職能劃在了子公司，基金公司的公募產品投資新三板算不算同業競爭，需要管理層明確。二是基金產品風險評級問題。由於各界普遍對新三板的印象是流動性風險，因此如何設置風險等級可能需要相關部門做進一步的指導。」

另外，根據記者了解，此前數年的低迷行情中多家公募基金公司的專戶產品折戟新三板市場，這也對公募新三板產品的投研人才儲備造成了毀滅性的打擊。多家公募基金公司原先負責新三板投資的人員大多離職，調崗，因此如果部分基金公司想要重新加碼新三板市場，也需要解決投研的問題，符合《指引》中對投研的要求。

但從長遠來看，《指引》仍對新三板市場有深遠影響。隨著時間的推移和公募基金產品的不斷入場，新三板市場的投資者結構將發生很大的變化。

九泰基金投資經理李仕強表示，允許公募基金這樣主流的機構投資新三板精選層股票，是新三板改革中「承上啟下」的重要一步。公募基金若能成為新三板市場的增量資金來源，對整個市場流動性的邊際改善應是明顯的，尤其是精選層的股票，最需要資金挖掘催化。隨著公募基金切實入場布局，精選層中的優質頭部企業會獲得更多關注，對活躍市場交易、促進優質企業價值發現起到積極作用。

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countries: 英國 歐盟

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▲原PO看到半熟棉包被掃貨，非常傻眼。（圖／翻攝Costco好市多 商品經驗老實說、蝦皮購物）

網搜小組／鄒鎮宇報導

美式大賣場好市多（Costco）時常推出各種美式商品，讓不少消費者願意辦會員進入購物。有網友表示，日前逛商場時看到在網路上爆紅的半熟麵包，沒想到竟被人用超大推車買走，此時也有人指出這暗藏「商機」。

該名網友在臉書社團「Costco好市多 商品經驗老實說」PO文表示，他去逛台中好市多時，發現左前方的結帳台有2車高聳的「半熟麵包」山，連工作人員都幫忙清點數量，這才驚覺自己始終買不到這項商品的原因，「我今天第一次看到，就被這大媽的購買力給嚇到」。

▲▼有網友發現特定的好市多商場被掃貨轉賣。（圖／翻攝Costco好市多 商品經驗老實說、蝦皮購物）

網友看完紛紛留言，「從來沒在台中看」、「我們看到的是不是同一個人， 我是今天大概中午排隊結帳的時候看到，還派了兩個店員在清點數量」、「還沒結帳前，商品權還是好市多的，我有個大膽的想法」、「放心啦，過沒幾星期就隨便都買的到了」、「今天下班傍晚去新莊店還有一半吧」、「管人家要買多少喔」。

也有人透露，「有些人買出去賣6個50」、「應該是團購，赚差價吧」、「我上次碰到一個要賣一組180的，有沒有更高的就不知道了」、「都是買回去網路賣的，去蝦皮看看就知道」。

►「美麗最大的祕密」「就是買進來變美麗」

references: 網友 臉書社團

title: 好市多半熟麵包被掃空！他見「麵包山2座」傻眼　網曝黑暗商機


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52歲李姓男子曾接受換肝手術，三個月前開始腹瀉不停，平均每天拉肚子五至六次，醫師診斷感染困難梭狀桿菌。高雄長庚醫院以糞便移植取代抗生素治療，利用大腸鏡將他人健康糞水打入腸道，重建菌種環境，患者腹瀉症狀停止。高雄長庚表示，李先生是首位器官移植又接受糞便移植的病例。

衛福部於兩年前將腸道微菌叢植入治療納入常規治療，簡稱糞便移植，醫院可針對難治型、困難梭狀桿菌患者進行治療。去年十月至今，高雄長庚醫院共完成五例移植。

高雄長庚胃腸肝膽科主治醫師蔡明釗表示，李姓病患七年前接受肝臟移植，長期服用抗排斥藥物，三個月前開始反覆腹瀉，細菌培養發現困難梭狀桿菌感染，經與肝臟移植團隊討論後決定移植糞便，目前已康復出院。

蔡明釗解釋，人體腸道有很多細菌，原本與人體和平共處，年紀大、免疫力差或長期服用抗生素的人可能會腸道菌失衡，困難梭狀桿菌壯大後會發生腹瀉，傳統療法須接受抗生素與隔離治療，成功率三至四成，很容易復發；若接受糞便移植，治癒率提高八至九成。

醫護人員表示，糞便移植是透過大腸鏡，在盲腸打入250至300cc糞便水，病人側躺讓糞水在腸道內停留30分鐘，讓整個腸道細菌置換、產生新平衡，患者可能會腹脹或輕微發燒。長庚表示，糞便捐贈條件嚴格，來源可能是親人或健康捐贈者，林口長庚設置糞便銀行，具備P2等級實驗室，且與大學生合作建立超級捐贈者（super-donor）資料庫。

taiwan-subdivisions: 林口 高雄 和平 成功

title: 曾經換肝…糞便移植治好腹瀉


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「醫師，我不用力，就很難排便。」便祕是國人常見的困擾，通常和纖維素、水分攝取不足，還有運動量不夠有關，但便祕也可能是因為服藥引起。一旦出現便祕，除了多喝水和多吃富含膳食纖維的食物，就診時主動與醫師提及自己就醫和用藥史，也有助改善便祕。

便祕原因很多，大部分因為腸胃蠕動不佳，糞便在腸道裡積存太久，水分被吸收太多，變得太乾太硬難以排出。也可能是纖維素攝取太少導致糞便量不足，讓腸壁壓力受器受到張力性刺激，而無法解便。

社區藥師鄭文柏表示，進行藥事照護服務時，接觸過不少因服藥而便祕的個案，而這些患者就因此自行買強效浣腸劑、軟便劑等，沒有排除造成便祕的根本原因，反而陷入惡性循環。藥害救濟基金會藥師唐如意表示，臨床常見可能影響排便藥物包括降血壓藥、胃藥、鴉片類鎮痛劑、抗憂鬱劑及刺激性瀉劑等。

一、降血壓藥：含利尿劑（diuretics）成分的降血壓藥，可讓體內水分排出，腸腔內水分不足就會使大便變硬，進而影響排便。另外，有些降血壓藥中具降低交感神經的clonidine，會限制消化液分泌、降低腸道平滑肌蠕動能力；鈣離子拮抗劑如nifedipine，也會減少腸道蠕動能力。

二、胃藥：胃藥中的制酸劑主要用來中和人體分泌的胃酸。制酸劑常見的成分為鎂、鈣或鋁化合物，容易與腸道內的食物殘渣結合，成為難溶解又無法吸收的鋁鹽和鈣鹽，使大便乾硬，排出困難。

三、鴉片類鎮痛劑：鴉片類鎮痛劑如嗎啡morphine，主要作用中樞神經系統，使腸道蠕動減緩，延長食物殘渣在腸腔滯留時間，增加水分吸收，同時也干擾排便反射，減弱排便的欲望。雖然鴉片類鎮痛劑民眾平時不容易自行購買，但有一些止咳藥水含有類似成分，也需要注意。

四、抗組織胺：抗組織胺是過敏和感冒常使用的成分，第一代抗組織胺透過干擾組織胺接受器而緩解症狀，同時作用在副交感神接受器上，可能延緩腸道平滑肌蠕動，因此容易造成排便困難。

五、抗憂鬱藥：包括三環抗鬱劑（TCA）、正腎上腺素與血清素回收抑制（SNRIs）等，可能導致腸液不足和減緩腸道平滑肌蠕動，使糞便在腸道內滯留時間延長，而造成便祕。

六、刺激性瀉劑：如番瀉葉（番瀉苷；sennosides）、蘆薈（蘆薈素；aloin）、大黃（大黃素；emodin）等，可刺激大腸壁治療便祕，但若排便不順就自行服用，長期容易造成依賴，使結腸張力減弱，反而讓排便更不順。

振興醫院大腸直腸外科主治醫師黃任嫻表示，民眾通常不會知道自己吃了什麼樣的藥物，最好的方式是就醫時，盡可能告知自己的生活型態，包括解便頻率及平時飲食與運動習慣，醫師據此再追問手術史，術後腸沾黏也可能引起便祕，另外，醫師可透過雲端藥歷查詢用藥史。

黃任嫻表示，若因為用藥導致便祕，除了開立軟便藥物，也會請患者和原科別醫師討論是否可更換藥物。鄭文柏則表示，若發現便祕，最好諮詢醫師或藥師討論是否使用替代性藥品，切勿自行停藥。

唐如意表示，用藥後發現大便變得乾硬，可多喝水，或是食用纖維質較高的葉菜類、木耳、燕麥和蘋果等，有助於排便。

另外，運動時腸胃也會跟著動，唐如意建議，因此也可健走、慢跑，或快走時按摩肚子，促進腸胃蠕動，改善便祕。

title: 有便祕困擾 問題可能在你吃的藥！


things: 麻疹 防疫

countries: 菲律賓 泰國 阿根廷 義大利 台灣 越南

taiwan-subdivisions: 新北市 三重區 蘆洲區

title: 20多歲女出國 遭團員傳染麻疹

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衛福部疾管署昨公布，一名20多歲北部女性隨團赴義大利玩，竟會被同國籍、同團的男成員感染來自菲律賓的麻疹。 圖／聯合報系資料照片 分享
 很難想像，隨團赴義大利玩，竟會被同團成員感染來自菲律賓的麻疹，這真實發生在一名台灣女孩身上。衛福部疾管署昨天公布，國內新增兩例境外移入麻疹確定病例，分別為北部20多歲女性及中部九個月大女嬰，其中20多歲女性就是這次事件主角。

疾管署防疫醫師林詠青表示，義大利境外移入個案的指標個案是一名北部40多歲男性，確診為菲律賓境外移入病例，他在菲律賓感染麻疹後，在還沒出現任何症狀時，又跟團到義大利遊玩，不料在途中發病，旅行結束返台才確診，同團21個團員都被衛生單位列為接觸著，持續監測。

林詠青說，北部20多歲女性就是這名菲律賓境外移入病例可傳染期間旅遊接觸者，與指標個案於去年12月14日至21日隨團至義大利威尼斯旅遊，該女返國後不久就被為單位通知可能感染麻疹，12月30日出疹，有警覺的她隔天自覺發燒，聯繫衛生單位安排就醫採檢，今年1月3日確診。

目前該女已過可傳染期並恢復正常作息，同團其他成員都沒有麻疹疑似症狀。但該女在可傳染期間曾赴新北市蘆洲區徐匯廣場UNIQLO及三重區集賢路北海餐廳，目前衛生單位已匡列其職場同事、餐廳員工等54人，UNIQLO員工仍在統計，預計將持續監測至一月廿一日。

另外，中部女嬰則是去年九月下旬與家人至越南探親，31日在越南當地因間歇性發燒、鼻炎、口腔有白點等症狀就醫，1月1日返國後因高燒及呼吸急促，2日就醫後收治負壓隔離病房並通報，經檢驗確診。衛生單位掌握個案接觸者88人，將持續監測至1月24日。

我去年累計麻疹病例141例，感染家以越南19例、泰國16例及菲律賓8例為多。近期越南胡志明市、泰國及阿根廷疫情上升．疾管署呼籲，如需攜六個月以上未滿1歲的嬰兒前往，可於出發前至衛生所自費MMR疫苗；一般民眾於出國前兩至四周可先就醫諮詢，評估是否需自費接種MMR疫苗。


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今年堂堂邁入50歲的我，身高175公分、體重63公斤。很多朋友都問我如何維持身材？

年輕時代謝好，怎麼吃都不會胖。40歲之後，雖然體重沒有增加，但是小腹卻漸漸隆起，有時候是脹氣、有時候是代謝不好，所以，吃到飽的餐廳被我列為禁止往來戶，過年時，也不敢吃太多，儘管如此節制，身材還是漸漸變形。

為了健康和外表，夏天時我都會去游泳，冬天太冷，沒去游泳時，我就得另尋方法減重。

盡量不吃烤物、炸物、甜點，青菜多用汆燙，且少鹽少油，很多減重者知道要防堵過油，對鹽巴卻比較沒有戒心，吃太鹹容易累積脂肪，而水果除了可以解膩，還能帶走體內多餘鹽分。所以，過年用餐時，我會先吃蔬菜和飯後水果，有點像吃西餐，如此一來，肚子大概半飽，也不會攝取太多高熱量食物。

另外，有種蔬菜不得不提，就是地瓜葉。這種蔬菜營養，性質溫和，重點是：排毒效果佳又能促進消化。

吃太多油膩食物時，下一餐我會燙一大盤地瓜葉來吃，很快的，就能把囤積在體內的廢物清出來，讓小腹回復平坦，非常神奇好用。所以，我在菜園裡種了好大一片，隔壁農友長期有排泄不暢的問題，他天天用果汁機打一杯水煮地瓜葉鮮奶來喝，難以言說的隱疾，便不再發生。

title: 健康你我他 ／多吃地瓜葉 清除體內廢物


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彰化縣府昨舉辦「新修彰化縣志」新書發表會，縣長王惠美（右五）邀請總纂黃秀政教授及纂修團隊一起參與。 記者林宛諭／攝影 分享
 彰化縣府昨舉辦「新修彰化縣志」新書發表會，縣長王惠美說，彰化縣即將迎接建城300年，這本「沿革志」、「經濟志」、「政事志」，特別具歷史見證意義。

「新修彰化縣志」總纂為前中興大學文學院長黃秀政編修，他表示自己是彰化人，此次參加編修團隊多位也是彰化人，對自己家鄉的縣志更帶感情、盡心盡力。

王惠美說，從清雍正元年，即出現「彰化縣」的行政區域名稱；清道光年間（1836年）彰化知縣周璽曾編修「彰化縣志」，這次再由彰化縣文化局委託專業學術團隊，詳加考證史實纂修，在107年首波出版5志17篇後，昨再發表「沿革志」、「經濟志」、「政事志」等3志13篇，每篇字數達20萬字以上，纂修歷時7年，為彰化歷史留下重要紀錄。

此次出版的3志，內容呈現農業大縣彰化從清代以來170多年間，從農業社會轉型為工商業與服務業為主的經濟活動、變遷樣貌，窺探不同時空彰化縣先民生活的日常片段。

「沿革志」、「經濟志」、「政事志」出版後贈送國內各大圖書館，供大眾閱覽。其中「沿革志」揭示自清雍正元年出現「彰化縣」行政區域名稱，與民國39年迄今的「彰化縣」差異，以宏觀視角記錄彰化縣長期演變發展軌跡。

「經濟志」分4篇，記述彰化的「地」與「物」，涵蓋水利、農、林、漁、畜牧等範疇，及明鄭時期起小規模手工業、後續產業變遷，另有記載人群的移動與經濟活動等面向。「政事志」分6篇，記述彰化自治與選舉、戶政警消與役政、衛生與環保、地政、財稅和公共建設等諸多層面的政治史事。

title: 迎建城300年 彰化發表新修縣志

taiwan-subdivisions: 彰化 彰化縣


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ELIE SAAB皇家之名淡香精

30ml/$2,300，50ml/$3,100，90ml/$4,200

以尊貴女王特質為靈感，前味由柑橘、白橙花組成燦爛協奏，象徵著皇室女性般迷人姿態。中味運用土耳其玫瑰、保加利亞玫瑰和橙花交錯纏綿，宣示著勇敢的自信魅力。最後以優雅的檀香精華和廣藿香精華帶出一縷優雅香氣，相互襯托出女人性感、柔美的不同面向。

透明瓶身搭配本季熱夯的午夜藍色調，金色LOGO與背面ELIE SAAB字母縮寫的皇家藍圖騰，完美詮釋擁有如高級訂製服的華麗質感 ！即日起只要在櫃上消費滿12,000 (需含ELIE SAAB皇家之名淡香精50ml)即贈午夜藍絲絨香水盒，數量有限送完為止。

迪奧香氛世家精巧奢華香氛組

7.5ml 八組入/ NT$5,800 （迪奧香氛世家快閃店限定販售）

繼新加坡、上海、日本、韓國後，《迪奧香氛世家快閃店》終於進駐台北新光三快閃越信義新天地A11館，除了販售高訂香水，快閃店中也有這款超適合入門者入手的精巧香氛組，裡面包含8款高訂人氣香味：伊斯帕罕玫瑰香氛、漫步曠野香氛、喀什米爾香氛、蒙田大道香氛、晨露玫瑰香氛、鑲銀木香氛、 夜之琥珀香氛、粉紅櫻花香氛。

香奈兒CHANCE香氛筆 4x1.2G $2,900

2020年1月3日起 於香奈兒全櫃點上市

四種不同版本的 CHANCE 香水，一次盡收於別出心裁的旅行隨身設計：香奈兒CHANCE 香氛筆。隨心選擇自己喜歡的香氛，將伸縮筆頭直接輕塗於肌膚，全天候散發芬芳餘韻。CHANCE 注入滿滿正能量，CHANCE 綠色氣息飄逸清新活力，CHANCE 粉紅甜蜜散發溫柔魅力，而 CHANCE 橙光輕舞則流露盎然生機。

<加映>香奈兒CHANCE粉紅甜蜜髮香修護油 35ML $2,100

香奈兒 CHANCE 粉紅甜蜜溫柔細緻的花果香，本次化身為護髮油，以嶄新獨特方式呵護秀髮。配方富含荷荷芭油，修護髮絲，柔亮輕盈。沾取適量香奈兒 CHANCE 粉紅甜蜜護髮油順著髮絲塗抹至髮尾，打造柔順、細緻的秀髮，散發宜人香氣。

Jo Malone London 香根草與黃金梵尼蘭芳醇古龍水

50ML／NT$4,600，100ML／NT$6,620（2020.01.01 上市）

來自馬達加斯加獨有的兩種珍貴成分:波本香根草獨特的煙燻木質香氣，搭配梵尼蘭的金黃香草氣息，宛如慵懶午後的焦糖奶茶混合著薰衣草香，令人難以忘懷。

初調：小荳蔻、葡萄柚茶 / 中調：波本香根草、薰衣草 / 基調：黃金梵尼蘭、琥珀木

<建議揉香搭配>

1. 英國梨與小蒼蘭：壟罩於美味煙燻巧克力香氣般的黃金梵尼蘭，交織清脆多汁的英國梨性感香氣，猶如午後放鬆時光，盡現慵懶閑適，優雅風情。

2. 絲絨玫瑰與烏木：木質調與花香調的完美結合，來自烏木的煙燻香氣，宛如罩上神秘面紗般，層疊豐潤優雅的香根草，帶出馥郁玫瑰花香，性感魅惑，令人難以忘懷。

台灣首間《迪奧香氛世家》

繼新加坡、上海、日本、韓國後，《迪奧香氛世家快閃店》終於進駐台北新光三快閃越信義新天地A11館，雖是快閃店形式，但香氛系列卻相當完整，22款系列香氛、香氛蠟燭、香氛潤膚乳霜、香氛潔膚系列、Mitzah絲巾等商品，並結合客製化的包裝藝術。

地點：台北新光三越信義新天地A11館１樓

時間：2019年12月19日至2020年2月29日

迪奧香氛世家 Maison Christian Dior亞洲最暢銷的三大香氛：燦爛粉綠的《LUCKY幸運時刻》，凸顯摩登又若隱若現的鈴蘭香氣，是亞洲華人市場銷售第一；《LA COLLE NOIRE柯勒諾瓦》以千葉玫瑰的馥郁香氣，歌頌迪奧先生最鍾愛的柯勒諾瓦莊園，成為必收經典之作；柔和粉嫩的《SAKURA粉紅櫻花》，以玫瑰香調演繹櫻花的剛柔並濟之美，向櫻花致敬，是日本最暢銷的柔美香氣。

迪奧香氛世家系列

迪奧香氛世家系列-香氛(共22款)40ml / NT$3,250; 125ml / NT$7,250

迪奧香氛世家系列-香氛蠟燭(共10款)250g / NT$2,700

迪奧香氛世家系列-香氛皂(共6款)100g / NT$1,280

迪奧香氛世家系列-洗手乳(共8款)350ml / NT$1,800

迪奧香氛世家系列-潤膚乳霜(共6款)150ml / NT$3,250

迪奧香氛世家系列-香氛絲巾(共30款)6cm X100cm NT$8,000

迪奧香氛世家精巧奢華香氛組7.5ml八組入/ NT$5,800

TOM FORD 私人調香系列托斯卡尼皮革深邃版

創作靈感源自於TOM FORD鍾愛上等皮革及他們魅惑的質感，這款「TOM FORD 私人調香系列托斯卡尼皮革深邃版」更加強調皮革的原始風貌，正如義大利的皮革工藝般，每一個角度都零破綻，完美呈現皮革的魅力和高端的品質。托斯卡尼皮革深邃版是一款無可挑剔的皮革香氛，是皮革調香氛中的皮革之王，與托斯卡尼皮革香氛版最顯著的差異是加入了印蒿和桂花，柔和了皮革原有的粗糙感，為皮革香氣增添馥郁的嗅覺體驗，賦予更多時尚面向。在氣味詮釋的意境上，由囂張濃烈的皮革煙燻味漸漸帶出花香的甜美而形成了鮮明的對比，隨著時間平靜後的氣息，更多了份性感風情，像是輕輕的一吻，與愛人微妙的邂逅般誘人，充滿刺激、熱血、甜蜜而令人上癮。50ML／NT$ 11,200; 100ML／NT$ 16,000; 250ML／NT$ 26,000 (2019/12/20限量上市)

主要香調：印蒿、桂花精萃、番紅花、皮革、雪松木紙莎草

TOM FORD高級訂製香氛蠟燭

TOM FORD推出 9款高級訂製蠟燭，每一款味道都出自品牌經典香氛，傾訴著不同的香氛故事。同樣擅長建築的他，將TOM FORD經典店裝元素含蓋於每個訂製香氛蠟燭，當你一踏進TOM FORD的世界，首先映入眼簾的就是沉著而優雅的深棕色，也正是此次蠟燭的靈感來源，令人無法不靜下心情地去細細感受。每一款TOM FORD的訂製蠟燭，都是使用最奢華的成分打造，即便在不點燃的狀況下依然散發獨有的香氣，蔓延至整個空間裡，低調而厚實的外表結合私人調香的魅力，讓視覺和嗅覺達到最完美的平衡。 TOM FORD 9款高級訂製蠟燭：OUD WOOD 神祕東方 ／WHITE SUEDE 白麝香／TABACCO VANILLE 午夜香草／ARABIAN WOOD神秘之木／CAFÉ ROSE咖啡玫瑰 ／JASMINE ROUGE茉莉紅／MANDARINO DI AMALFI地中海系列阿瑪菲海岸／TUSCAN LEATHER托斯卡尼皮革／FUCKING FABULOUS (2019/12/20限量上市)

Cochine聖誕節限定版蠟燭-暖心橙香

Cochine創始人Kate Crofton-Atkins在西貢香料市場徘徊所得到靈感，因而著手打造一款能夠融合亞洲豐富而溫暖的氣味與他對於溫馨舒適的聖誕夜晚回憶融為一體，共同營造出層次感十足的濃郁香氣，真正令人回味和完美。迷人的冬天晚上的氣味。Cochine聖誕節限定版蠟燭-暖心橙香 230g/NT$2180

前調：苦橙、八角茴香／中調：丁香、肉荳蔻、肉桂葉／後調：香草、煙燻桂香

L:A BRUKET居家香氛系列

源於瑞典西部海岸的 L:a Bruket，從北歐品味美學與生活風格孕育出溫柔保養之道。靈感源於瑞典當地的自然環境風土，L:a Bruket 向大自然學習，揀選天然與有機原料組成純淨配方，堅持只給肌膚最好的必要養分，提出「源於自然,溫柔保養」品牌理念。藉由與大自然共鳴共生的溫柔保養哲學，發展出臉部保養、身體護理、個人與居家香氛。完整的商品系列於 10/10 HOPE 全台門市與 10/10 HOPE 官網正式上市。

香氛蠟燭 50g/NT$900 ; 260g/NT$2,300 (4 款氣味,各 2 種尺寸)

琥珀色玻璃瓶身由人工吹製而成，採用有機棉燭心與手工填充有機大豆蠟。共有四種氣味：葡萄柚、香菜、黑橡木、菸草，260g 附木製燭蓋。50g 瓶裝設計，適合旅行攜帶使用。

室內擴香 200ml/NT$2,600 (4 款氣味)

讓自己沉浸於北歐的大自然氣息。擴香溶液來自天然植物萃取，附有蘆葦藤枝，香氣可維持約 5 個月。共有四款氣味：葡萄柚、香菜、菸草、扁柏

香氛片 NT$700 (3 款氣味)

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VOGUE FNO限量聯名香水

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※BY YOYO SU, JASMINE LEE

（完整文章請看VOGUE.com）

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香氛蠟燭、擴香、香磚蠟、香氛噴霧....怎麼用CP值最高！專家傳授6大香氛道具的最佳用法。

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更多精彩報導，詳見《VOGUE網站》

※本文由VOGUE雜誌授權報導，未經同意禁止轉載。

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title: 特搜精品新香　ELIE SAAB超美午夜藍、迪奧香氛世家快閃超好買


title: 甜茶新片扮音樂教父巴布狄倫「飆吉他」　本尊親自當監製！

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記者羅凌筠／綜合報導

《賽道狂人》導演詹姆士曼格新作籌拍中，他將把民謠搖滾之父巴布狄倫的傳奇音樂生涯搬上大銀幕，主演鎖定24歲男星堤摩西柴勒梅德（Timothee Chalamet，甜茶）。

據《Deadline》報導，詹姆士曼格的電影改編自巴布狄倫傳記《Dylan Goes Electric》，講述巴布狄倫年輕時一步步走向成名的經歷。 巴布狄倫本人參與製作，他的經紀人羅森也擔任出品人之一。

堤摩西柴勒梅德在電影中還不知道有沒有機會開金嗓，不過他已經在上吉他課，學習電吉他和木吉他。

▲堤摩西柴勒梅德接拍巴布狄倫傳記。（圖／達志影像）

巴布狄倫是音樂史上最具開創性的人物，他用電吉他取代木吉他，在當年引起廣大爭議，但巴布狄倫的選擇鞏固了現代搖滾音樂的地位，他也是諾貝爾文學獎得主，在音樂和歌詞的成就都非常高。

此外，炙手可熱的堤摩西柴勒梅德今年還有2部電影要跟觀眾見面，分別是韋斯安德森《法國派遣》、丹尼維勒納夫《沙丘魔堡》。

★圖片為版權照片，由達志影像供《ETtoday東森新聞雲》專用，任何網站、報刊、電視台未經達志影像許可，不得部分或全部轉載！


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記者劉宛欣／綜合報導

南韓樂壇近期因「音源機器人」風波，為音樂榜單公信力蒙上一層陰影。嘻哈歌手Changmo於2019年11月底發行了新專輯，其中主打歌《METEOR》登上了音源榜一位的位置，卻遭部分網友質疑是靠「造假」上榜，讓他氣得在社群網站上PO文怒嗆「不要聽了」！

▲Changmo遭質疑靠音源機器人登上第一。（圖／翻攝Changmo IG）

有南韓網友日前在嘻哈論壇提出了Changmo「也是靠著音源機器人入榜」的質疑，發文者認為《METEOR》一曲在40～50歲收聽群眾之中的人氣，認為該年齡層的人「聽嘻哈音樂的可能性很低」。

對此，Changmo憤怒的貼出了數個IG限時動態，說道「這些人真的是有問題，如果是你喜歡的Rapper拿到第一還會發這種文？神經病承認吧，別編怪理由說些廢話」，接著在冷靜下來後，再發文道歉：「Sorry剛剛太激動了，真的從來沒想到這種詞（音源機器人）會用在我身上，真的非常討厭。」並強調是用自己的力量獲得的成績，要批評他的臉、時尚、歌曲等一切事物都可以，「但請不要模糊我所追求的價值」。

▲Changmo限時動態。（圖／翻攝Changmo IG）

然而Changmo在發完限時動態後，依然因為受到誤會而心灰意冷，發表貼文寫下：「以為拿到第一名會收到祝賀，沒想到反而被誤會了。感謝粉絲為我應援，要我別想太多。雖然聽了粉絲的話不去想，但心情很糟也是事實。」認為正當地拿到了第一名，卻還是被誤解，不想要拿這樣的第一名，甚至要粉絲「不要聽《METEOR》了」。

▲Changmo發文。（圖／翻攝Changmo IG）

其他南韓知名饒舌歌手，包含Tiger JK、Giriboy、BewhY在看到Changmo的貼文後，紛紛為他加油打氣，其中朴載範更是留下長文安慰「人們要說什麼話你管不著，但看到他們說的話要做出什麼樣的反應取決於你，降低自己的水準配合那些人的話，你也會變成一樣的人，你怎樣去克服這些，會決定你成為怎樣的人！韓文不太好，希望你理解，希望我不要看起來太像老頭子～加油ㄎ」，這段話也獲得不少網友認同。

▲Changmo貼文底下其他歌手的留言。（圖／翻攝Changmo IG）

▲Changmo《METEOR》。（影片取自YouTube，如遭刪除請見諒。）

title: 韓Rapper遭疑買榜…爆粗怒發文：都不要聽了！　「Tiger JK、朴載範」一排大咖相挺


title: DIOR爆款又一發！帆布做的黛妃包　奶茶、粉紅色太美妙

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▲DIOR的2020春夏系列相當精彩。（影／記者林明瑋攝）

記者林明瑋 / 綜合報導

DIOR在曼谷舉辦2020春夏發表會，陽光、綠樹、白色建築的會場，與新系列女裝的園藝、烏托邦呼應著，花朵、植物圖案的印花、紮染的鮮豔與閒適感，經典的Lady Dior包更首度換上帆布材質，帶點休閒氣息又仍然優雅，有望成為下一個爆款，相當吸睛。

▲帆布材質的Lady Dior黛妃包。（圖／記者林明瑋攝，以下同）

女裝創意總監Maria Grazia Chiuri總是從精神層面，讓服裝有更深的態度，2020春夏，她想反思的包括「植物保育現今意謂什麼」、「男女能建立平衡的關係嗎」等等，因此建構出了烏托邦，以20世紀初位在瑞士渥瑞塔山的烏托邦社區為想像，用亮眼的漸層紮染色彩，打造出輕薄的夏日洋裝，也呈現在托特包、拖鞋、披巾等充滿度假氣氛的設計上。

▲DIOR 2020春夏系列。

▲植物與刺繡洋裝相襯，很有優雅閒適氣氛。

植物是春夏的重要元素之一，故事始於迪奧先生的妹妹凱瑟琳迪奧，她是「Miss Dior」的化身，喜愛照顧家族宅邸花園裡的植物，Maria Grazia Chiuri以此延伸，以酒椰葉製作面料、葉片印染出圖案於布料上，或是運用刺繡完成服裝、包款上的花朵，甚至以稻草打造出美麗的洋裝，手法令人讚嘆。

▲紮染效果的服裝、配件。

DIOR成就了許多熱門夯包，Book Tote在2020春夏出現粉紅色的提花帆布、漸層色調等等，又多了幾分俏麗可愛姿態，被暱稱為黛妃包的Lady Dior，過去都以皮革為材質，首度端出帆布款，有淺灰、粉紅、白、奶茶色等，很適合日常穿搭，該列入慾望清單中。

▲Book Tote托特包有許多新花樣。

▲球鞋相當吸睛。


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記者許皓婷／綜合報導

藝人杜力發言幽默直率，是各大綜藝節目的常客，身為美國人的他，已經來台發展多年，隨著2020總統大選將至，他也感受到濃濃的選舉氛圍，但他近日飽受韓國瑜的拜票電話所苦，讓他無奈直呼：「你可以不要再打給我嗎？」

▲杜力從美國來台發展16年。（圖／翻攝自Facebook／杜力）

杜力7日在Facebook發文，突然語重心長地說道：「台灣朋友我一些事情要跟你們商量一下…請你們好好聽！」並PO出一段影片，他一開頭就表示：「台灣朋友我現在有些話要跟你們講，我很愛台灣，我待在這裡已經16年了，我已經感覺我真的是台灣人。」

但杜力突然話鋒一轉，接著說：「如果韓國瑜再打電話給我，跟我說我要投他一票，我一定會生氣。」並無奈地說：「不是因為我沒有支持他，或是我支持蔡英文，我就是沒有投票權，你打電話給我個屁，沒有用，你可以不要再打給我嗎？」可見他的無奈。

▲杜力一直接到韓國瑜拜票電話氣炸。（圖／翻攝自Facebook／杜力）

而杜力的影片PO出後，他逗趣的反應笑翻不少人，網友看了更紛紛留言：「還好我沒有接到，不然我也會跟你一樣生氣」、「杜力好可愛哈哈哈真的太好笑」、「我直接掛掉」。

title: 杜力狂接到「韓國瑜拜票電話」　氣炸怒飆：你打給我個屁！

references: 網友 Facebook

people: 韓國瑜 蔡英文

countries: 美國 台灣


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為了因應京華城重新開發的資金需求，中石化（1314）公告發行海外存託憑證（GDR）完成訂價，總共可籌得1.29億美元（約新台幣38.8億元）資金。用於轉投資海外子公司建廠所需資金。

中石化此次選在盧森堡證券交易所副板（EuroMTF）發行海外存託憑證，總共發行1,800萬個單位、表彰4.5億股普通股（1單位GDR表彰公司普通股25股），每單位發行價格為7.18美元（約新台幣215.4元），換算為普通股每股價格8.64元，對照中石化昨天收盤股價9.36元，折價幅度7.7%。

title: 中石化發GDR 籌資38億


title: 長榮鋼滿手單 出貨喊衝

taiwan-subdivisions: 寶山 中山 成功 新營 高雄 新竹

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長榮鋼經營團隊昨日出席興櫃前法說會，包括財務副總葉佳全（左起）、董事長林耿立、總經理劉邦恩。 記者黃文奇/攝影 分享
 長榮鋼鐵（2211）昨（7）日舉行興櫃前法說會，董事長林耿立表示，受惠於台商回流，未來兩到三年鋼構市場將「爆量」，以該公司目前掌握的訂單而言就超過60萬公噸，今年接單出貨量將達16萬噸，較去年的11.3萬公噸有顯著成長。長榮鋼將於1月13日登錄興櫃，興櫃參考價35元，昨日法說由林耿立主持、總經理劉邦恩、財務副總葉佳全共同與會。長榮鋼鐵成立於1973年，為國內主要鋼結構廠商，除了鋼構業務外，長榮鋼也提供貨櫃維修服務，並透過轉投資事業跨足環保工程。

長榮鋼鐵目前資本額為39.94億元，2018年合併營收106.85億元，每股稅後純益（EPS）2.53元，堪稱長榮集團的小金雞。以2018年國內鋼構產值約464.3億元計算，長榮鋼鐵的市占率約為12.4%。

目前長榮鋼有三大廠區，包括高雄臨海工業區的貨櫃修理廠、新營及新竹的鋼構廠。新竹廠過去是鋼筋廠，近年啟動轉型，不再製造鋼筋，因此去年鋼筋收入大幅下滑，全年營收約僅60億元，去年第4季新竹廠成功轉型為鋼構廠並投產，今年營收將回升到80億元。

長榮鋼鐵的鋼結構產品廣泛應用於高樓建為現代化廠房、公共設施及交通建設等，重要實績包括國內指標豪宅宏盛帝寶、陶朱隱園，還有長榮航太飛機維修棚廠，另有公共工程包括高雄世貿展覽館、故宮博物院南部院區、高鐵、捷運軌道工程及中山高速公路高架拓寬鋼橋等大型工程。

受惠台商，劉邦恩說，有些台商新建廠房已在建構，因此對於市場或營運，今明兩年「都沒有悲觀的理由」，未來甚至可能會爆量，譬如台積電南科的3奈米廠及寶山廠正在詢價，大約就有18萬-19萬噸規模。


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台灣百和（9938）昨（7）日公布去年12月合併營收11.93億元、年減52.9%；累計去年全年合併營收達53.18億元、年增11.7%，創歷史新高。法人估，百和集團今年營收、獲利可望優於去年。

法人指出，百和去年中通過Nike梭織緹花網布合格供應商認證，加上大陸無錫建案持續交屋入帳，都是帶動今年營運成長的主要動能。

目前，百和約有20%營收來自於Nike的貢獻，通過Nike認證後，梭織緹花網布可望於今年第2季起放量、交貨2020年秋冬款籃球鞋。

百和興業無錫建案第一期首批210戶已售完，第二批103戶、共計1.8萬餘平方米，將於今年上半年開始交屋，每平方米均價人民幣2萬3,680元，較首批高出逾4,000元，獲利可期。

另外，百和在越南黎明春第三工業區規劃的新廠，主要生產織帶、鞋帶及黏扣帶等產品，後段製程的染整也於去年8月投產，完成織染一貫化作業，隨著新廠加入，預期越南總產能可再增加約20%，為集團營運再添柴火。

百和去年前11月營業淨利25.21億元、稅前盈餘23.47億元，歸屬母公司稅後淨利14.22億元、年增19.9%，每股稅後純益達4.78元，已賺贏2018年全年的4.57元。法人估，去年全年每股稅後純益上看5.2至5.5元。

百和越南擴建新廠啟用後，若不含房地產營收，預期越南的營運比重可達34%至35%、台灣24%、百和興業32%，其他如大陸粉體塗料約2%。

countries: 越南 台灣

title: 百和 去年營收 創新高


title: 台船風機基樁產線 將啟用

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台船 (2208)為布局離岸風電市場所打造的風機水下基樁生產線，將於下周三 (15日）正式啟用，試產順利後，將可開始出貨給風場開發商沃旭能源，同時為中鋼旗下的興達海基代工，挹注營運增溫。

台船表示，離岸風電開發商之前遴選出爐後，各得標業者正如火如荼展開風場開發的前置作業，該公司為搶食此塊大餅，除以現有核心優勢布局運輸和安裝業務外，同時切入風機水下基礎的鋼構領域。年產100支用於水下基礎的海底基樁和轉接段生產線剛完工、並通過測試，將於15日正式啟用。


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太陽能廠聯再能（3576）昨（7）日公布去年12月營收為16.8億元，月增38.4%，年增8%，單月營收跳增近四成，主要受惠系統案場業務季末收割；去年總營收182.8億元，雖未如預期達到200億元的目標，但年增率仍達40.8%。

聯再能表示，目前在台灣已開發的大型案場約300MW（百萬瓦），開發中案場約500MW到 600MW。去年12月出售手中開發案件之一的中部大型系統案廠予海外大型投資能源基金，目前持續開發該案場第二期專案，規模約50MW，預計今年可以開發完成。

title: 上月業績／聯再能+38% 轉型見效


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新纖董事長吳東昇(右)與日本三菱商事執行長萩原宣布雙方深化合作，共同加碼投資泰國環保瓶用聚酯產能。 記者曾仁凱／攝影 分享
 新纖（1409）攜手日本三菱商事，昨（7）日宣布共同在泰國加碼環保瓶用聚酯產能，泰國廠產能將從目前18萬噸倍增到39萬噸，總投資金額泰銖24億元（約新台幣24億元），目標2021年第4季開始投產。新纖先前就在泰國設立子公司「泰新光工業」，從事寶特瓶級酯粒生產，目前年產能18萬噸，昨天宣布擴建計畫，擬再擴增產能21萬噸、達到39萬噸。

如果加上新纖在台灣的瓶用聚酯產能32萬噸，泰國廠擴增後，合計新纖在全球的瓶用聚酯產能將從目前的50萬噸推進到70萬噸，穩居全球前20大排行榜。此外，泰新光工業也將辦理現增，引進日本三菱商事加碼投資，三菱對泰新光的投資比重將從目前的3.85%提高到33%，雙方深化合作。

新纖總經理羅時銓昨天表示，三菱商事本來就是新纖1967年成立時的初始股東之一，也是新纖的客戶。由於日本政府近來積極鼓勵日本商社投入「循環經濟」等綠色項目，三菱商事相中新纖的瓶用聚酯以及配套的寶特瓶回收符合綠色趨勢，決定加碼投資。

新纖此次在泰國不但擴充瓶用聚酯產能，而且會採用最新的「新化學製程」技術，生產回收級的環保聚酯粒（R-PET）。

羅時銓說，現在各國際級的飲料大廠，都開始要求使用回收級聚酯粒，美國加州政府甚至規定飲料廠商到2025年使用R-PET需達25%，2035年達到35%，後勢需求看漲。相較於現在已經很流行用回收寶特瓶再製成紡織用的環保紡，瓶用聚酯是食用級，要做到環保回收再利用難度更高。

為此，新纖打算同步在泰國加碼廢棄寶特瓶的回收事業，最近已經在泰國找了四家當地的回收廠，簽訂長期合約，以確保料源。

羅時銓坦承，現在台灣的寶特瓶回收率已經達到95%，在世界排名數一數二，因此要在台灣加碼R-PET的空間已經不大；相較之下，目前泰國回收率約60% ，還有空間，因此此次決定選在泰國擴充新產能。

countries: 泰國 美國 台灣 日本

title: 新纖攜日商 泰國擴廠


title: 回應裁員傳言 馬雲：送出優秀管理人才

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阿里巴巴創辦人馬雲昨（7）日在馬雲鄉村教育發展年會系列活動「重回課堂」上，首次回應網傳阿里裁員的傳言。

馬雲說，在阿里的員工能熬到三年非常難，熬到十年的員工在阿里是寶貝，進阿里巴巴的時候25歲，35歲的時候，這幫人已經很了不起了，我們為什麼把他們送出去？這批人經過阿里的嚴格訓練，對數位經濟、執行力、管理文化理解，超越很多其他公司。

馬雲表示，這批人就應該到政府部門、到大學、到其他地方，他們不太在乎、已不是太關注自己生存了。

馬雲曾表示，30年以後，希望每年向社會推薦輸出至少1,000名十年以上的阿里人，他們應該參與社會的建設。近日有網友重新翻出這句話，並認為這是馬雲換一種說法形容裁員。

馬雲今天還提及，富是思想的富裕，貴是品質的高貴，「我愛富貴，但我不一定愛錢！」。他強調，教育不應該簡單地將讓知識等同於財富，而是要讓孩子有獨特的思考能力。


title: 比特大陸裁員50% 縮編AI團隊

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全球最大加密貨幣挖礦機生產商比特大陸（BITMAIN）驚傳大裁員，據稱裁員規模高達五成，其中AI晶片業務更是重災區。比特大陸前董事長詹克團為此發表公開信，形容此舉是「近乎自殺的錯誤決定」。

上海報業集團旗下新媒體《界面新聞》報導，比特大陸的聲明稱，裁員是對前董事長大規模布局AI業務的「糾偏」。詹克團是比特大陸最大股東、共同創辦人，但兩個月前，遭另一位共同創辦人吳忌寒以更改公司法定代表人的方式，解除其在比特大陸的全部職務。

報導稱，比特大陸這波裁員AI晶片業務是重災區，比率恐高於50%。吳忌寒認為，詹克團在AI晶片業務隨意擴張，「自殺式經營造成天量虧損」。吳忌寒掌權後，市場就普遍預期，比特大陸將縮編AI團隊和業務。

界面新聞引述比特大陸員工說法指出，吳忌寒執掌比特大陸後，公司已有多名高層遭開除或離職。「寒總回來時確實有種眾望所歸的感覺，但現在兩個月過去，我不覺得公司在朝著好的方向發展。」這名員工說。

詹克團在公開信中表示，他近日看到關於比特大陸計畫裁掉一半員工的消息，研發更是裁員重點，其中Al業務將被裁去三分之二。「剛看到這消息時，我的感覺和剛看到自已的法人被變更時是一樣的，這肯定是假的吧？！」「這太不合常理了！」

詹克團指出，比特大陸的現金流健康，而且還有巨額虛擬貨幣資產。2019年比特大陸最困難是在1月，但隨後經營指標逐月改善。過去兩個月，他雖然還沒有看到財報，但相信現在情況比2019初要好非常多。

公開信稱，比特大陸員工約 1,300 人，其中Al業務線人員不到一半，而競爭對手都是數千人團隊。他質疑，「沒有投入，哪來的產出啊？」「我們都明白，Al的市場空間是巨大的，並且正在快速打開。」

詹克團表示，人和錢是保證技術領先的必要條件。他估算，即使比特大陸栽掉500人，一年也只能省下約7,000萬美元，相對於比特大陸的獲利根本微不足道。

詹克團強調，一家高科技公司，員工是最重要資產。如現在經營團隊真做出如此近乎自殺的錯誤決定，身為比特大陸第一大股東、創始人和公司創立六年以來的第一責任人，他堅決反對。為保護比特大陸公司、員工及股東利益，他必須站出來。


title: 陸去年外匯存底 穩中有升

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大陸國家外匯管理局昨（7）日公布，2019年12月大陸外匯存底規模為3兆1,079億美元，月增123億美元，月增0.4%。2019年全年外匯存底增加352億美元，年增1.1%。人民幣在岸及離岸價格則雙雙來到五個月高點。 本報資料照片 分享
 大陸國家外匯管理局昨（7）日公布，2019年12月大陸外匯存底規模為3兆1,079億美元，月增123億美元，月增0.4%。2019年全年外匯存底增加352億美元，年增1.1%。人民幣在岸及離岸價格則雙雙來到五個月高點。

大陸國家外匯管理局新聞發言人王春英表示，12月大陸外匯市場供需延續基本平衡格局。受全球貿易局勢、主要國家央行貨幣政策立場、英國大選等因素影響，國際金融市場上美元指數、主要國家債券價格下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，外匯存底規模小幅上升。

王春英說，2019年全年，面對風險挑戰明顯上升的複雜局面，大陸主要宏觀經濟指標保持在合理區間，經濟增長保持韌性，增長動力持續轉換。在此基礎上，大陸外匯市場運行保持總體穩定，國際收支呈現基本平衡格局，外匯存底規模穩中有升。在外匯存底回升之際，在岸及離岸人民幣昨天同步走高至五個月高點，在岸人民幣昨天下午收盤升破6.94，來到6.9376，升值369基點。財聯社報導，人民幣兌美元中間價昨日調升28個基點至6.9690。人行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，當日不開展逆回購操作。

王春英表示，全球政治經濟不確定因素依然較多，國際金融市場波動性可能加大。但大陸經濟穩中趨好、長期趨好的基本態勢沒有改變，以改革開放為動力，保持經濟運行在合理區間，將為外匯存底規模總體穩定提供支撐。

多家機構預測顯示，人民幣今年有望企穩回升。人民幣對美元匯率將延續雙向寬幅波動，不同機構對在岸人民幣對美元匯率最高看至6.25，最低看至7.5。

交通銀行金研中心研究員表示，大陸經濟有望保持平穩增長，金融開放也將持續深入，而「一帶一路」及自貿區建設不斷推進，這些都將為人民幣國際化帶來新的發展機遇，人民幣國際化將顯現出新的趨勢，國際化進程也將更加平穩、更可持續。


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2020-01-08 01:27:08

〔中央社〕英國國防大臣華勒斯（Ben Wallace）今天表示，英國希望繼續在伊拉克駐軍，不過如果巴格達當局要求英國撤軍，英國將會撤軍。

伊朗革命衛隊聖城部隊（Quds Force）指揮官蘇雷曼尼（Qassem Soleimani）上週在巴格達機場遭美國以無人機擊殺後，伊拉克國會5日要求美軍和其他外國部隊撤離。

華勒斯告訴國會：「我們正嘗試讓他們表示，讓我們留下符合他們的最佳利益。但是我們會尊重伊拉克主權，如果他們要求我們離開，那是他們的權利，我們將會尊重。」

title: 如果伊拉克要求撤軍 英國：將會尊重

countries: 英國 伊拉克 美國 伊朗


title: 呼籲對韓國瑜「愛與包容」 黃暐瀚：這比選舉更重要！

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資深媒體人黃暐瀚今早在電台節目溫情喊話，他聲稱「如果韓國瑜這次不會贏，相信國民黨再也沒有機會贏了」，還強調「愛與包容、明辨是非」比選舉更重要。（資料照）

2020-01-07 23:58:40

〔即時新聞／綜合報導〕距離2020總統及立法委員選舉僅剩4天，資深媒體人黃暐瀚今（7）早在電台節目溫情喊話，他聲稱「如果韓國瑜這次不會贏，相信國民黨再也沒有機會贏了」，還強調「愛與包容、明辨是非」比選舉更重要。

綜合媒體報導，黃暐瀚今早在《POP撞新聞》中指出，「一年多以來，討厭韓國瑜的人跟媒體，一面倒的，只願意接受他的『負面訊息』，講話酒空、做事草包，連走路都只會『跪著』，跪舔中共」，他並稱，「年輕人10個有9個不喜歡韓國瑜，年輕人覺得認同韓國瑜是很可恥的事情，基本上這是不可逆的情況」。

黃暐瀚難過表示，年長者會慢慢逝去，以目前的人口結構來看，韓國瑜如果這次不會贏，他相信國民黨再也沒有機會贏了；對此，他希望選民要對韓國瑜「愛與包容」、「明辨是非」，並強調這是「比選舉更重要的事」。


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在美國總統大選到來前，社群媒體巨擘臉書（Facebook）今天表示，將禁止「深偽」（deepfake）影片，不過新政策還是允許為了惡搞或嘲諷而上傳的重度剪輯片段。

深偽影片是使用人工智慧或軟體打造出的高度擬真竄改影片，被設計來精準假造真人動作。

「華盛頓郵報」（Washington Post）報導此事後，臉書在部落格文章中說，若影片剪輯得遠超出清楚及有品質的程度，以致「一般人不能明顯發現」而可能造成誤導，將開始予以移除。

臉書副總裁貝克特（Monika Bickert）在聲明中表示，如果影片是「人工智慧或機器學習的產物，並透過合併、取代或疊加內容在影片上，讓內容似乎是真的」，則這些影片將會被移除。

然而，聲明也表示：「這項政策不會擴及到有惡搞或嘲諷內容，或是僅為了省略文字或改變文字順序而剪輯的影片。」

references: 臉書 Facebook

title: 臉書打假禁深偽影片 但惡搞嘲諷內容不受限


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title: 差3個月滿65歲 婦買敬老票「詐欺」無罪原因是…

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2020-01-08 00:43:09

〔記者蔡彰盛／新竹報導〕林姓婦人購買敬老票搭自強號，被列車長發現她未滿65歲，要她下車，報請鐵路警察偵辦，事後檢方也依詐欺罪嫌起訴，不過新竹地院法官調查認為，林女再不到3個月就滿65歲，國人計算年齡確實存在以「虛歲」計算的方法，最後判她無罪。

由於先前發生查票造成抓狂乘客殺害鐵路警察不幸事件，法官也語重心長地建議台鐵局，宜斟酌是否將購買敬老票之「得」要求出示相關證明規定，修正為「應」，或加強乘客購票及進入票閘時之查核機制，避免第一線執勤人員於處理查驗車票或補票時，可能面臨潛在的對立衝突、危險。

檢方起訴指控，林女明知自己未滿65歲，也未持有身心障礙手冊，不符合台鐵旅客運送契約所定得購買敬老票或其他優待票資格，竟意圖為自己不法所有，基於詐欺得利之犯意，於2018年11月在豐原火車站，購買豐原至板橋的自強號敬老票，經列車長驗票時，發現她無法提出符合購買敬老票資格證件文件，獲取搭車不法利益83元，即通報鐵路警察，請林女在新竹火車站下車，向到場處理的鐵路警察告發。

林女說，她認為虛歲已經滿65歲，臨櫃買到車票，列車長驗票時，她已經表明願意補票，但列車長拒絕，請她下車，還說要告發她涉犯詐欺罪嫌。

法官調查，案發時林女再不到3個月就年滿65歲，而國人計算年齡確實存在以「虛歲」計算的方法，即人出生就算1歲，以後每逢新年即增加1歲，足見林女辯稱她虛歲已滿65歲，因此購買敬老票等語，並非絕對不可信。

林女當下已表明願意補票，且查無購票時有何向售票員施用詐術、或於受查驗車票時有何規避之行為，加上所辯虛歲已滿65歲一事，並非無稽。

法官綜合證據認定，不足證明林女主觀具有詐欺得利之意圖及故意，判林女無罪。


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美國空軍今天進行52架F-35戰機聯合演習，並讓所有飛機進行「大象走路」同步滑行，場面壯觀。由於美國和伊朗關係正劍拔弩張，這場軍演令人聯想到是否刻意安排。

美國空軍第388戰機聯隊宣布，當地時間上午約11時，和第419戰機聯隊在猶他州的希爾空軍基地（HillAir Force Base）進行約10分鐘演練，共出動52架F-35A閃電II（F-35A Lightning II）戰機。

第388聯隊在推特表示：「這場演習已規劃數月，展現出我們大規模部署F-35A戰機的能力。…F-35A閃電II在希爾空軍基地經過4年操演後，我們如今已達全面作戰能力。」

第419戰機聯隊也在推特發布多張這52架F-35A戰機進行所謂「大象走路」（elephant walk）的照片，也就是戰機近距離列隊，同步進行起飛前滑行。

美國哥倫比亞廣播公司（CBS）報導，第388聯隊副指揮官艾布納（Michael Ebner）上校表示，今天的演習是為了慶祝兩機隊完全交機而早已規劃的「高潮活動」，而非直接針對美國最近和伊朗情勢緊繃所採取的行動。他說：「這完全是巧合。」

美軍3日派無人機在伊拉克首都巴格達擊斃伊朗革命衛隊聖城部隊指揮官蘇雷曼尼（Qasem Soleimani），引發伊朗舉國憤怒並揚言報復。美國總統川普於4日警告伊朗勿輕舉妄動，表明美方已鎖定52個目標可快速痛擊。

艾布納說，這場壯觀演練的確為了釋出一個訊息。他告訴「德述理新聞報」（Deseret News）：「這個訊息不只針對我們的潛在對手，也是告訴我國領導高層，他們可以仰賴第388戰機聯隊，來支持他們計劃並要求我們提供的戰鬥力。」

title: 川普警告伊朗後 美展示52架F-35戰機壯觀軍演

countries: 伊朗 美國 哥倫比亞 伊拉克


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高通6日發表Snapdragon Ride自駕車晶片系統，可整合來自車輛感測器的大量資料，預計今年稍晚出貨給汽車製造商，最快2023年搭載於車輛上，以擴大布局自駕車市場。

高通也發表由「C-V2X」技術驅動、可讓汽車連上高速網路的系統。高通發表這兩項產品，凸顯該公司正積極在自駕車晶片領域與英特爾的Mobileye、輝達競爭，也顯示高通去年企圖收購汽車晶片業者恩智浦半導體未果後，仍持續競逐自駕車市場。

Snapdragon Ride晶片平台包含多個名為「 Snapdrgon Ride Safety」的系統單晶片、以及機器學習加速器及自駕軟體疊層，可支援避免偏離車道、辨識交通號誌、高速公路自動駕駛等先進駕駛輔助系統（ADAS）功能；這些技術常被歸類在「Level 1」、「Level 2」等級的自駕科技。

高通也將把這項新晶片，銷售給需要這類晶片以開發「Level 5」全自駕科技的汽車製造商及零件供應商，例如無人計程車等。高通將於今年稍晚出貨晶片，並希望搭載其技術的車款能於2023年投產。

高通2017年取得在加州測試自駕車的許可時，便顯露進軍自駕車領域的企圖心。該公司在去年秋季租借聖地牙哥總部附近的一段高速公路，以測試自駕車。

高通6日表示，其自駕車科技的待處理訂單超過65億美元。高通2019年度營收為242億美元，主要來自智慧手機晶片及技術授權。

title: 高通自駕車晶片 拚今年出貨


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中共黨媒「環球時報」海外版6日發表題為「中美不應急於簽署第一階段協議」的英文評論文章，指快速簽署協議並非至關重要，重點應是協議的實際內容及其實施。

評論稱，貿易戰對全球經濟造成極大損害，外界紛紛期望中美盡快簽署首階段協議，就連中國大陸官員也認為協議的簽署宜早不宜遲。但如今協議文本細節已在作最後修訂，快速簽署並非至關重要，重點應是協議的實際內容及其實施。

評論強調，從中美雙方官方聲明中的差異來看，顯然還有一些最終細節需要解決。例如，美國官員單方面披露包括中國大陸自美購買產品的數量，以及簽字儀式的日期和地點等訊息，這些都尚未得到中國大陸官員公開確認。

評論還稱，考慮到中美關係因一些政治風波而日趨緊張，在簽署首階段協議之前仍可能會出現差錯，「畢竟美國曾在之前在貿易談判中反悔。」但評論強調，這並不是說第一階段協議處於危險之中，只是由於其重要性，中美要一心一意地集中精力對協議進行最後修改，並確保協議簽署後可以順利執行。

而在另一篇評論文章中，環時引述大陸專家分析稱，在中美首階段協議確認簽署日期前，仍存在很多複雜因素，例如美伊衝突持續升級，有可能令協議的簽署時間被重新安排。此外，在達成首階段協議後，美國政府仍加強對敏感技術出口到中國大陸的監管。

title: 中共黨媒：中美不急於簽約


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為控制財政赤字，印度政府可能削減本財政年度（今年3月底止）支出達2兆盧比（約合278億美元），約相當於支出目標額的7%，將使成長持續減緩的經濟雪上加霜。印度政府7日預估，今年度經濟將成長5%，為11年來最慢。

路透引述印度政府知情人士說，儘管經濟成長持續減緩，但因稅收短少約2.5兆盧比，政府為使財政赤字保持在「可以接受的限度內」沒有太多可供選擇的方案。

截至去年11月底止，印度政府支出額已達到總支出目標27.86兆盧比的65%；但10月及11月時已放緩支出速度，兩個月支出增加約1.6兆盧比，只有9月增加額3.1兆盧比的一半。

知情人士說，政府可能把今年度財政赤字占國內生產毛額（GDP）比率控制在3.8%以下，這已高於原先的3.3%目標。政府本季可能宣布增發3,000億-5,000億盧比的公債，以因應赤字增加的壓力。

分析師說，印度國內需求不足，加上企業獲利成長偏弱，導致今年稅收遠落後於預算目標。

title: 印度減赤 擬砍7%年度支出


title: 迎東京奧運年 謝長廷：台日交流活動多

countries: 中華民國 台灣 日本

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駐日代表處今天舉行中華民國109年新年餐會，駐日代表謝長廷表示，今年東京奧運將登場，日本有24個城鎮登記要作為台灣選手團的招待城，駐日代表處將舉辦多項交流活動。

謝長廷今天中午在駐日代表官邸舉辦新年餐會，包括日本台灣交流協會理事長谷崎泰明、旅日僑胞、財經界人士等出席，大家互道新年快樂。

謝長廷用日文致詞時表示，在日本，鼠年具有子孫多的吉祥寓意，在台灣則以錢鼠象徵生意興隆，對國家來說，鼠年代表經濟發展的一年。

謝長廷幽默表示：「對我個人來說，我太太生肖屬鼠，所以這40年來我一直都很尊敬鼠。」 此話一出，全場響起一片笑聲。

2020年夏季東京奧運暨帕運將登場，目前有24個日本城鎮登記想接待台灣選手團。

謝長廷表示，駐日代表處在東京奧運暨帕運期間將舉辦文化、體育等多項介紹台灣活動，也期待在東奧之後與這些招待城加強交流。

對於本月11日即將舉行投開票的台灣總統與立委選舉，謝長廷表示，這是一場決定台灣命運的重要選舉，有很多政黨參與這場選舉，大家各有其立場，每張選票都同樣受重視，這象徵台灣的民主政治成熟。選舉造勢活動有時可看到激情景象，截至目前為止都很平順。

他表示，台日之間在經貿、體育、文化上的交流相當密切，人民在心理上的距離很近。去年日本台灣交流協會民調結果顯示，在亞洲，日本人最喜歡的國家是台灣。此外，駐日代表處委託日本「中央調查社」所做的民調顯示，台灣人最喜歡的國家是日本，且比例占很高。去年有一項調查顯示，57%的日本人想去台灣旅遊。

日本台灣交流協會理事長谷崎泰明致詞時也幽默表示，他的胞兄生肖屬鼠，所以他尊敬老鼠的歲月超過40年。

谷崎表示，有關生肖的說法，老鼠在生肖當中之所以排在第一，據說是老鼠騎在牛身上，快到終點時突然跳下搶先抵達。他認為，如果以國際局勢來看，這對日本來說，鼠年可能別具意義。

他說，或許有人認為老鼠有點狡猾，但他認為，在競爭激烈情況下，須以睿智因應才行，如何在震盪激烈的國際局勢中殺出活路很重要，所以今年鼠年成了頗具象徵性的一年。

谷崎表示，台日關係友好，可說是最深厚的，台日人民的情感也很深。去年訪日的台灣觀光客多，訪台的日本觀光客據說增加10%。日本台灣交流協會這1、2年來很重視台日所面臨的共同課題，盼集結睿智解決。像是在照護方面，日本去年邀請來自台灣的大約20人到日本進行為期2個月交流。

谷崎表示，今年可能是國際局勢相當嚴峻的一年，但他確信台日關係不會變，甚至會更加強。

這場新年餐會上，許多旅日僑胞表示11日將返國投票。由多個在日台灣僑團組成的「全日本台灣連合會」（全台連）會長趙中正受訪時表示，選情很緊張，可聽到有些人互罵，也有不少假資訊，但他認為台灣人很有智慧，應該不會受假資訊影響。

他認為，最重要的是台灣的主權要守護住，他對台灣人深具信心。


taiwan-subdivisions: 新興 大城

title: Uber攜現代 攻空中計程車

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金融時報報導，美國叫車業者Uber和南韓現代汽車合作開發空中計程車，加入這個正在起初階段的競賽，在大城市推出飛行汽車。Uber表示，與現代合作開發的四人座純電動空中計程車原型，本周已在拉斯維加斯亮相。這款車能垂直起降，時速約200哩，一次充電可行駛60哩。

Uber說，最初將由人工駕駛，但未來將成為自動駕駛。該公司說，目標是在今年試飛，三年內開始商業營運，在2023年以前開放顧客預約搭乘空中計程車。根據摩根士丹利的報告，在2040年之前空中計程車市場的每年產值估計達1.5兆美元，客運將占8,510億美元。

Uber認為空中服務是一個使人們脫離私有車、進入共享車輛網路的途徑，這是Uber想成為「運輸業亞馬遜」願景中最具未來意義的面向之一。但空中計程車的監管方式目前仍不明確。

但專家說，由於面臨龐大的技術與監管挑戰，飛行車需很長時間才能商業化。南韓產業研究院的資深研究員李杭久（音譯）說，「需在欠缺監管的架構中建立一個生態系和供應鏈。飛行車也需要比自駕車更先進的科技」，「我認為在未來七到八年無法提供商業服務」。

世界第五大汽車製造商現代汽車，正在新興科技方面努力趕上規模更大的競爭對手，因為消費者愈來愈青睞共享乘車，而這項趨勢是造成全球汽車銷售下滑的原因之一。

Uber將為合作夥伴提供空中支援服務，並提供與地面交通聯繫，而現代汽車將生產和部署這款飛行車。


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石油輸出國組織（OPEC）上月石油產量下滑，原因是奈及利亞與伊拉克提高減產協議執行率，沙烏地阿拉伯則在產油國達成新一輪減產協議之際，擴大減產。

根據路透調查，OPEC 14個成員國去年12月的平均日產量為2,950萬桶，較11月修正後的數據少5萬桶，其中以奈國的減產力道最大，日產量少8萬桶，原因是該國邦加（Bonga）地區煉油廠進行維護。

沙國和伊拉克上月日產量各減少5萬桶，使沙國的日產量，比2019年的目標多減產逾50萬桶。伊拉克去年12月的減產執行率為59%，高於11月的23%，但仍比沙國低。產油國整體減產執行率則從153%升至158%。

國際油價近日一度突破每桶70美元價位，原因是OPEC採取減產行動，以及美軍擊斃伊朗一名高階將領後，升高中東緊張局勢，使人們擔憂這場衝突可能導致產油國進一步減少供應。

石油經紀商PVM分析師布倫諾克表示，展望未來，地緣政治風險仍是投資人關注的焦點，美國與伊朗政府伺機而動，局勢緊張，且看結果是否可能擾亂中東地區的石油供應。石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）曾達成協議，同意去年每日減產120萬桶，其中OPEC的減產配額約每日80萬桶。

title: OPEC三國 擴大減產

countries: 伊朗 奈及利亞 美國 伊拉克 沙烏地阿拉伯


countries: 芬蘭 紐西蘭 法國 日本 愛爾蘭 瑞典

title: 鼓勵多陪家人 芬蘭總理挺周休三日

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全球最年輕的現任領袖芬蘭總理馬林（Sanna Marin）上任還不到一個月，便提出「周休三日」、且每天工時縮短至六小時的政策提議，期望讓民眾有更多時間陪家人。

年僅34歲的社會民主黨黨魁馬林已提出「每周工作四天、每天工作六小時」，她認為，彈性工時將是朝現代和健康生活邁進的「下一步」，「我相信人們值得花更多時間陪伴家人、摯愛、培養興趣，以及投入包括文化等其他生活層面」。

芬蘭向來是彈性工時的擁護者。當局在1996年通過「工作時間公約」（Working Hours pact），保障雇員彈性調整基本工時的權利，可以選擇比原定時間提前或延後三小時上工。

鄰國瑞典第二大城哥特堡（Gothenburg）早在2015年就試驗「六小時工作制」，結果員工的幸福感和生產力雙雙提升；法國自2000年開始，將一周法定工時從39小時縮減至35小時。

全球各地的企業也相繼加入減少工作天的行列。日本微軟去年夏季試辦「周休三日」制，結果員工的生產力提高四成，且新措施格外受年輕員工歡迎。紐西蘭信託公司Perpetual Guardian先是進行為期兩個月的試驗，接著在2018年11月改為永久實施；愛爾蘭招聘機構ICE集團跟進後，發現員工休息和逛社群媒體的時間都大幅縮短。儘管縮短工時顯然有益於員工，但執行面卻可能相當不易。倫敦科學研究基金會Wellcome Collection去年放棄「一周四天工作制」，指出「對於擁有800名員工的公司，執行起來太過複雜」。


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奧地利保守派領袖庫爾茨今天宣誓就任總理，成為全球最年輕的民選領導人。他先前與極右翼政治勢力合組的政治聯盟瓦解後，這次是與綠黨組成令人難以置信的聯合政府。現年33歲的庫爾茨（Sebastian Kurz）誓言「捍衛氣候與邊界」，他創下奧地利首例，延攬綠黨（Greens）組成聯合政府，當地媒體形容這很「奇特」，「令人難以置信」。

庫爾茨領導的人民黨（OeVP）上週與綠黨達成共治的協議。此前他與極右翼勢力合組的政府因貪腐醜聞而瓦解後，去年9月國會提前改選，人民黨與綠黨都大有斬獲。

這個政治聯盟為了討好雙方支持者，一方面將推動奧地利在2040年前成為碳中立的國家，也將持續推行先前嚴厲的反移民措施。

部分觀察家認為，若奧地利的聯合政府運作順利，可成為歐洲其他國家的參考模式，因歐陸各國都苦於應付民粹風潮，但也得處理氣候變遷問題。

庫爾茨辯稱，這樣的組合可說是「兩全其美」。他領導的人民黨已在奧地利執政超過30年。

人民黨在新的聯合政府取得10席內閣部長職位，而綠黨則有4席，58歲的綠黨主席庫格勒（Werner Kogler）擔任副總理。

隨同庫爾茨宣誓就職的內閣首長過半數是女性，其中包括國防部長，而且這些部長級官員有許多年齡在30至40歲來歲。

title: 奧地利33歲總理宣誓就職  成全球最年輕民選領袖

political-parties: 綠黨 人民黨


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最新數據顯示，全球服務業景氣去年12月以五個月來最快的速度擴張，美國、歐元區、中國大陸等地的景氣都升溫，且全球企業信心增強，但信心指標仍低於十年平均值。

摩根大通、IHS Markit、美國供給管理協會（ISM）、國際採購與供應管理聯盟（IFPSM）共同編製的數據顯示，去年12月摩根大通全球服務業企業活動指數從51.6升至52.1，其中新出口業務次指標上升至50.1，為去年7月以來首度恢復擴張，就業次指標也升至五個月來最高水準。

然而，在全球經濟情勢面臨不確定性的情況下，評估接下來12個月情勢的未來活動次指標，雖從58.1升至58.8，顯示全球企業的信心增強，但仍較10年平均值低近6點。

就個別地區而言，美國、歐元區、大陸、印度、俄羅斯等地區的服務業企業活動都升溫，英國服務業也趨於穩定，但澳洲服務業的景氣連續第二個月降溫。

美國在6日出爐的數據顯示，上月Markit服務業採購經理人指數（PMI）終值為52.8，且是去年7月以來最高。巴西同期服務業PMI也升至51。日本上月自分銀行服務業PMI則降至49.4，為2016月9月以來最低水準。

countries: 巴西 澳洲 俄羅斯 英國 美國 日本 印度 中國

title: 全球服務業景氣 加速擴張


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日本豐田汽車與南韓現代汽車預料將在「移動生態系」這塊未來領域激烈競爭。豐田計劃在日本富士山山腳打造一座由氫燃料電池供應電力的「未來城」， 將作為研發自駕車、智慧家庭、人工智慧（AI）等技術的實驗重鎮。南韓現代汽車則以電動垂直起降（eVTOL）飛行器等技術，展示移動生態系概念。豐田6日揭示這項計畫。預計打造的這座原型城市稱為「編織之城」（Woven City），凸顯以紡織業起家的豐田飲水思源。

豐田研究所先進開發公司（TRI-AD）執行長庫夫納（James Kuffner）表示，興建「編織之城」的構想歷經一年討論，目標是建立更安全、乾淨、有趣的城市，並在建造過程中汲取經驗，期能日後應用在世界各地。

庫夫納說，「編織之城」坐落於預計今年底關閉的一座車廠，占地70.82萬平方公尺，未來城區將設有警員、消防隊、救護車和學校，可作為研究員和豐田其他員工及退休人士的住所，初期將容納2,000個居民。

豐田未透露未來城的造價，只表示已委託丹麥籍知名建築師英格爾斯（Bjarke Ingels）設計，預定2021開始動工興建。豐田打造未來社區的計畫，比其他汽車同業的提案超前一大步。多家大車廠雖大談打造未來城的計畫，凸顯減排溫室效應氣體、降低交通壅塞、網路技術應用於日常生活等特色，但「編織之城」顯示豐田不僅有企圖心，也有資源付諸行動。

countries: 日本 丹麥

title: 豐田蓋未來城 實驗新科技


countries: 美國 伊朗 加拿大

title: 美伊衝突 五類資產成贏家

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在市場從美國與伊朗衝突加劇的慌張情緒回神後，華爾街分析師開始挑選可望從中受惠的資產贏家，例如國防類股、原物料、能源類股可能從中受惠。

資安業者本周初也逆勢大漲，反映投資人押注這些企業將因攻擊事件風險提高而獲得更多業務，花期更預估國際金價本季可望漲破每英兩1,625美元。

美國與伊朗的緊張情勢未見緩和跡象，伊朗國家安全委員會表示，正在評估報復美國擊斃該國高階將領的「13種情境」，即便是最弱的一種，也將是美國「歷史性的夢魘」。美國則持續向中東地區增加部署兵力。

不過，投資人已從最近幾天的慌張情緒恢復冷靜，美歐股市7日盤中小幅走升，布蘭特油價小跌0.7%至每桶68.35美元，西德州油價跌0.8%，報每桶62.8美元。國際金價則逼近六年高點，反映投資人仍密切關注伊朗的下一步行動。

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 分析師也開始挑選「美伊衝突受惠資產」，預期地緣政治不確定性提高，將推升美國國防企業股價，成為避險標的之一。Capital Alpha分析師凱倫說，傳統的精確導向武器與地對空飛彈攔截器預料將獲廣泛採用，「導彈推進器製造商Aerojet Rocketdyne、國防承包商洛克希德馬丁（Lockheed Martin）和雷神（Raytheon）對這類武器的業務量大於其他同業」。

黃金向來被視為避險資產，現貨價格今年來已上漲逾3%並攀抵2013年4月來最高，高盛看好金價可漲至每英兩1,600美元，花期也預估本季可望漲破每英兩1,625美元。

瑞信分析師泰瑞卡認為，隨著金價續漲，大型金礦企業將以自由現金流與股東報酬為優先，Agnico Eagle礦業和Newmont礦業是他的首選。Cormark證券分析師則建議考慮有自由現金流潛力的金礦公司，例如Centerra黃金公司、Coeur礦業、Teranga黃金與Yamana黃金等。

能源業分析師則不鼓勵投資人倉促投入中小型石油股，因仍需確認美伊緊張是否進一步升溫。Tudor Pickering Holt公司指出，資金流增加的甜蜜點初期將嘉惠石油的大型上游產業公司與加拿大業者，首選個股包括頁岩油鑽探業者EOG資源、Pioneer天然資源、加拿大的森科能源（Suncor）與Parsley能源。

在美國官員慎防伊朗對美國企業與政府機構發動網攻之際，資安公司股價也已應聲大漲。


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根據彭博資訊統計，股票指數股票型基金（ETF）2019年第4季共吸引900億美元流入，是兩年來最多，且金額為注入債券基金的兩倍多，反映資金上季「由債入股」的輪動。

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2019年是風險性資產報酬豐收年，投資人在去年第4季出脫安全資產、買進風險資產。 但隨著美國與伊朗衝突升高地緣政治不確定性，投資人開始懷疑所謂資金輪動到風險資產是否言之過早。

一周前，低波動股票交易的吸引力漸減，股票基金吸引的資金流超越債券基金，市場人士爭相買進可望受惠於經濟成長彈升的股票。就在此時，美軍在一場空襲中擊斃伊朗指揮官，市場氛圍為之丕變。

不過，從標普500指數只從紀錄高點回跌0.5個百分點看來，多頭人士尚未改弦易轍。彭博行業研究（BI）的資料顯示，投資人上季在指數股票型基金（ETF）注入900億美元，是兩年來最多，且金額為注入債券基金的兩倍多。

總計去年股票ETF吸引1,610億美元資金流入，終結前三季債券買氣大於股票的態勢。

即使中東緊張升溫，投資人對風險資產的胃納仍大。上周SPDR標普500指數ETF仍吸引46億美元的資金流入。

值得注意的是，流入石油、能源股、黃金或美國公債的資金不見顯著增加，倒是經濟敏澸類股激起買盤，例如SPDR工業類股基金單在3日（上周五）就吸引7億美元流入，創2016年來單日最高紀錄。

TD Ameritrade首席市場策略師季納漢說：「投資人並未因此而改變投資主題。他們會觀望一陣子，靜觀下一個緊張升高時刻為何，如果有的話。」

title: 資金輪動 上季由債入股

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日本娛樂及消費電子產品大廠Sony公司表示，PS4遊戲主機的銷售量已突破1億台關卡，而備受期待的PS5遊戲機也將在今年底推出。

彭博資訊報導，Sony互動娛樂公司社長萊恩（Jim Ryan）6日宣布，在截至12月31日為止，PS4遊戲主機的全球銷售量累計為1.06億台，為該公司歷來銷量次佳的遊戲主機，僅次於創下1.58億台最高銷售紀錄的PS2。

這也意味著在PS5推出之前，PS4的銷售不太可能追上PS2。

Sony並表示，PS4遊戲軟體的銷售量超過11.5億套，PS4虛擬實境（VR）頭戴裝置也熱銷500萬套。

目前Sony的數位媒體娛樂服務PlayStation Network每月全球的活躍用戶為1.03億名。

Sony社長吉田憲一郎並且宣布，將在今年假日購物季推出備受矚目的PS5遊戲主機。

新一代主機將支援8k畫質、硬體光線追蹤技術、超高速SSD，並能與PS4相容；在硬體方面，PS5將搭載建立在超微新Zen 2架構的八核心中央處理器，以及超微Navi客製化的繪圖處理器（GPU）。

Sony可能在今年6月登場的E3電子娛樂展公布更多細節。

吉田憲一郎還公布一款名為Vision-S的電動概念車，展示Sony的影像感測器和3D立體音效技術。

title: Sony PS4賣1億台 年底推PS5


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美中即將簽署第一階段經貿協議之際，來自北京的消息指出，協議並不涉及中國大陸增加糧食進口配額，大陸不會因此而放寬或取消小麥、玉米、大米等三大主糧進口配額。

財新網報導，大陸在中美第一階段經貿協議中承諾將大幅度增加美國農產品進口，外界因此揣測，北京將提高甚至開放玉米進口配額限制。但中美經貿談判成員、大陸農業農村部副部長韓俊強調，小麥、玉米、大米三大主糧進口配額不會調整。

韓俊說，「這是全球配額。我們不會為了一個國家調整。」

報導稱，目前大陸農產品進口平均關稅為15.2%，約為世界平均水準的四分之一。中國大陸對大豆進口早已完全開放，對三大主糧進口仍實行配額管制。配額內實施1%低關稅，配額外關稅達65%。

據大陸國家發改委去年9月公布的訊息，大陸2020年糧食進口配額及分配與前一年相同。小麥配額963.6萬噸，其中90%為國營貿易配額；玉米配額720萬噸，其中60%為國營貿易配額；大米配額532萬噸，50%為國營貿易配額。分配給企業的國營進口配額，必須通過國營貿易企業代理進口。

過去大陸主糧進口配額使用率通常都低於50%。2018年，受中美貿易戰影響，中國大陸對美國小麥、玉米進口大減。小麥全球總進口量286.4萬噸，較前一年減少32.1%，因此增加配額內進口仍有不小的空間。

韓俊早前曾強調，大陸自國際市場進口小麥、玉米和大米，主要還是為適度調節大陸國內餘缺。大陸會堅守穀物基本自給、口糧絕對安全，「把飯碗牢牢地端在自己手裡」。

在中美達成第一階段經貿協議後，美方傳出的消息指出，中國大陸每年將購買數額達400至500億美元的美國農產品，約為2015年至2017年，大陸從美國平均年進口農產品金額的兩倍。

countries: 美國 中國

title: 美中協議 不涉及糧食配額


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元月6日，美、伊緊張升高，可能掩蓋了與金價有關的兩件大事。第一是完成反攻：2013年4月時，金價曾在兩個交易日內重挫13.5%，之後金價便進入「熊市」，波段累積跌幅超過20%，然而6日金價終於回到2013年4月11日的水準。

在2013年金價重挫之前，投資人一直相信，超低利率將拉高通膨，帶動金價上揚，但之後市場開始體認到，金融海嘯已經把通膨風險從經濟體系中擠壓出去。

這也使6日金價回歸高點具有第二項重要意義，因為當天用來衡量通膨預期的美債平衡通膨率一度降為負數，是去年8月來首見，原因可能是伊朗事件導致公債殖利率下降，同時油價上漲也拉高通膨預期。

歷史數據顯示，實質殖利率與金價關係密切，且通常金價會比實質殖利率領先數周。若金價的確具有通膨預測能力，將產生兩項意義。第一，也是最重要的，就是投資人相信通膨終將回升；第二，則是金價已進入多頭市場。

因此現在黃金是否具有投資價值？投資黃金本身不會產生任何收入，且黃金的工業用途也不大，因此很難衡量黃金的合理價值。

不過，金市專家摩里斯利用消費者物價指數（CPI）及10年與30年通膨預期，設計出一套合理金價公式，顯示2008年金融海嘯最嚴重時，金價曾被大幅高估，原因之一是當時市場流動性不足，產生不切實際的通膨預期。在剔除這段期間的異常現象後，發現金價從2005-2011年一直是「多頭」市場，主要是對之前的「空頭」市場進行修正。過去兩年來，金價可能已展開新一波的「牛市」；依據摩里斯計算，目前金價約比合理價格偏高11%。

從需求面看，黃金目前的利多因素包括「避險天堂」的功能，加上農曆春節中國大陸的黃金需求，以及各國央行對黃金恢復興趣。

至於供給面，由於金礦集團陸續出現， 投資人能合理預期未來在短期間內，不會出現供給過剩。因此如果不久後的確出現實質殖利率下降，則金價可能會出現與2005-2011年類似的「牛市」。關鍵在於這一次金價能否對通膨做出正確預測。

（作者John Authers是彭博資訊資深投資專欄作者）

title: 彭博資訊專欄／黃金牛市…有影

countries: 中國 伊朗

taiwan-subdivisions: 復興 前金


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美國空軍今天進行 52 架 F- 35 戰機聯合演習，並讓所有飛機進行「大象走路」同步滑行，場面壯觀。由於美國和伊朗關係正劍拔弩張，這場軍演令人聯想到是否刻意安排。

美國空軍第 388 戰機聯隊宣布，當地時間上午約 11 時，和第 419 戰機聯隊在猶他州的希爾空軍基地（Hill Air Force Base）進行約 10 分鐘演練，共出動 52 架 F- 35 A 閃電II（F- 35 A Lightning II）戰機。

第 388 聯隊在推特表示：「這場演習已規劃數月，展現出我們大規模部署F- 35 A戰機的能力。…F- 35 A 閃電 II 在希爾空軍基地經過 4 年操演後，我們如今已達全面作戰能力。」

第 419 戰機聯隊也在推特發布多張這 52 架 F- 35 A 戰機進行所謂「大象走路」（elephant walk）的照片，也就是戰機近距離列隊，同步進行起飛前滑行。

美國哥倫比亞廣播公司（CBS）報導，第 388 聯隊副指揮官艾布納（Michael Ebner）上校表示，今天的演習是為了慶祝兩機隊完全交機而早已規劃的「高潮活動」，而非直接針對美國最近和伊朗情勢緊繃所採取的行動。他說：「這完全是巧合。」

美軍 3 日派無人機在伊拉克首都巴格達擊斃伊朗革命衛隊聖城部隊指揮官蘇雷曼尼（Qasem Soleimani），引發伊朗舉國憤怒並揚言報復。美國總統川普於 4 日警告伊朗勿輕舉妄動，表明美方已鎖定 52 個目標可快速痛擊。

艾布納說，這場壯觀演練的確為了釋出一個訊息。他告訴「德述理新聞報」（Deseret News）：「這個訊息不只針對我們的潛在對手，也是告訴我國領導高層，他們可以仰賴第 388 戰機聯隊，來支持他們計劃並要求我們提供的戰鬥力。」

（新聞資料來源 : 中央社）

countries: 伊朗 哥倫比亞 伊拉克 美國

title: 川普警告伊朗後 美展示52架F-35戰機壯觀軍演


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駐日代表處今天舉行台灣 2020 年新年餐會，駐日代表謝長廷表示，今年東京奧運將登場，日本有 24 個城鎮登記要作為台灣選手團的招待城，駐日代表處將舉辦多項交流活動。

謝長廷今天中午在駐日代表官邸舉辦新年餐會，包括日本台灣交流協會理事長谷崎泰明、旅日僑胞、財經界人士等出席，大家互道新年快樂。

謝長廷用日文致詞時表示，在日本，鼠年具有子孫多的吉祥寓意，在台灣則以錢鼠象徵生意興隆，對國家來說，鼠年代表經濟發展的一年。

謝長廷幽默表示：「對我個人來說，我太太生肖屬鼠，所以這 40 年來我一直都很尊敬鼠。」 此話一出，全場響起一片笑聲。

2020 年夏季東京奧運暨帕運將登場，目前有 24 個日本城鎮登記想接待台灣選手團。

謝長廷表示，駐日代表處在東京奧運暨帕運期間將舉辦文化、體育等多項介紹台灣活動，也期待在東奧之後與這些招待城加強交流。

對於本月 11 日即將舉行投開票的台灣總統與立委選舉，謝長廷表示，這是一場決定台灣命運的重要選舉，有很多政黨參與這場選舉，大家各有其立場，每張選票都同樣受重視，這象徵台灣的民主政治成熟。選舉造勢活動有時可看到激情景象，截至目前為止都很平順。

他表示，台日之間在經貿、體育、文化上的交流相當密切，人民在心理上的距離很近。去年日本台灣交流協會民調結果顯示，在亞洲，日本人最喜歡的國家是台灣。此外，駐日代表處委託日本「中央調查社」所做的民調顯示，台灣人最喜歡的國家是日本，且比例占很高。去年有一項調查顯示， 57 %的日本人想去台灣旅遊。

日本台灣交流協會理事長谷崎泰明致詞時也幽默表示，他的胞兄生肖屬鼠，所以他尊敬老鼠的歲月超過 40 年。

谷崎表示，有關生肖的說法，老鼠在生肖當中之所以排在第一，據說是老鼠騎在牛身上，快到終點時突然跳下搶先抵達。他認為，如果以國際局勢來看，這對日本來說，鼠年可能別具意義。

他說，或許有人認為老鼠有點狡猾，但他認為，在競爭激烈情況下，須以睿智因應才行，如何在震盪激烈的國際局勢中殺出活路很重要，所以今年鼠年成了頗具象徵性的一年。

谷崎表示，台日關係友好，可說是最深厚的，台日人民的情感也很深。去年訪日的台灣觀光客多，訪台的日本觀光客據說增加 10 %。日本台灣交流協會這 1 、 2 年來很重視台日所面臨的共同課題，盼集結睿智解決。像是在照護方面，日本去年邀請來自台灣的大約 20 人到日本進行為期 2 個月交流。

谷崎表示，今年可能是國際局勢相當嚴峻的一年，但他確信台日關係不會變，甚至會更加強。

這場新年餐會上，許多旅日僑胞表示 11 日將返國投票。由多個在日台灣僑團組成的「全日本台灣連合會」（全台連）會長趙中正受訪時表示，選情很緊張，可聽到有些人互罵，也有不少假資訊，但他認為台灣人很有智慧，應該不會受假資訊影響。

他認為，最重要的是台灣的主權要守護住，他對台灣人深具信心。

（新聞資料來源 : 中央社）

title: 迎東京奧運年 謝長廷：台日交流活動多

countries: 日本 台灣


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奧地利保守派領袖庫爾茨今天宣誓就任總理，成為全球最年輕的民選領導人。他先前與極右翼政治勢力合組的政治聯盟瓦解後，這次是與綠黨組成令人難以置信的聯合政府。

現年 33 歲的庫爾茨（Sebastian Kurz）誓言「捍衛氣候與邊界」，他創下奧地利首例，延攬綠黨（Greens）組成聯合政府，當地媒體形容這很「奇特」，「令人難以置信」。

庫爾茨領導的人民黨（OeVP）上週與綠黨達成共治的協議。此前他與極右翼勢力合組的政府因貪腐醜聞而瓦解後，去年 9 月國會提前改選，人民黨與綠黨都大有斬獲。

這個政治聯盟為了討好雙方支持者，一方面將推動奧地利在 2040 年前成為碳中立的國家，也將持續推行先前嚴厲的反移民措施。

部分觀察家認為，若奧地利的聯合政府運作順利，可成為歐洲其他國家的參考模式，因歐陸各國都苦於應付民粹風潮，但也得處理氣候變遷問題。

庫爾茨辯稱，這樣的組合可說是「兩全其美」。他領導的人民黨已在奧地利執政超過 30 年。

人民黨在新的聯合政府取得 10 席內閣部長職位，而綠黨則有 4 席， 58 歲的綠黨主席庫格勒（Werner Kogler）擔任副總理。

隨同庫爾茨宣誓就職的內閣首長過半數是女性，其中包括國防部長，而且這些部長級官員有許多年齡在 30 至 40 歲來歲。

（新聞資料來源 : 中央社）

title: 奧地利33歲總理宣誓就職  成全球最年輕民選領袖


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2019年12月營收密集出爐，業績成長題材備受矚目。截至昨（7）日，零壹（3029）、神盾、總太等「營收三增」族群，無論是12月營收月增、年增，或2019年全年營收年增，均向上成長超過一成，可望擷取盤面目光。

現階段正值營收密集公布期，上市櫃公司接續發布2019年12月營收，去（2019）年第4季的產業旺季是否連動激勵出貨攀高，進而帶動營收增長，也備受市場矚目。

台新投顧副總黃文清表示，台股2019年12月營收接續公布，加上國內上市櫃公司法說會也將接續登場，配合2019年第4季財報也將密集公告，將受到市場投資人的關注。根據統計，截至昨天，在已公布2019年12月營收的個股中，計有11檔，無論是12月營收月增、年增，或2019年全年營收年增，均向上成長超過一成，主要分布在半導體、光電、零組件、電腦週邊等電子股，傳產則有生技、營建等。

觀察2019年12月營收月增率，藥華藥、總太、立凱-KY等，均月增一倍以上；另外，磐儀、泰金-KY、科妍、零壹等，也都較上月成長超過兩成。

進一步分析2019年12月營收年增率，總太、藥華藥、立凱-KY、和鑫、神盾等，年增一倍以上；其他營收年增三成以上的個股，還包括信驊、育富、磐儀、零壹等。

日盛投顧總經理鍾國忠指出，2019年12月營收年增率與月增率同步大幅成長的個股，股價表現相對強勢，這些具有業績題材支撐的族群，未來在大盤多頭反攻時將扮演攻擊重心。

title: 營收三增股 盤面亮點


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小米旗下紅米的5G機種K30 5G昨（7）日正式開賣；OPPO分拆的子品牌realme昨天也在北京發表首款5G手機realme X50 。兩家同以高性價比為訴求的手機廠，在萬元左右的5G手機戰場捉對廝殺，除了降低5G手機的購機門檻，也可望推升聯發科（2454）、英業達等供應鏈出貨。

紅米與realme除了擁有母公司的研發、製造等資源，在價格及行銷上則更為彈性，因此在印度、東南亞等市場，逐步擠進前十大廠。

title: 陸5G手機開賣 台系鏈添動能


title: 旺宏淡季效應 營收下滑18%

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旺宏（2337）昨（7）日公布去年12月營收為26.63億元，月減18.1%，下探八個來低點，主因客戶備貨高峰已過，進入產業淡季，但年增率仍達30.3%，反映整體產品力提升。旺宏去年第4季合併營收95.8億元，季減19.5%；去年總合併營收349.95億元，年減5.3%，在美中貿易戰干擾下，成績仍穩健。

旺宏今年重心仍集中在高品質編碼型快閃記憶體（NOR Flash），以及導入先進製程的SLC儲存型快閃記憶體（NAND Flash）。

其中，NOR晶片受惠於蘋果Air Pods等真無線藍牙耳機（TWS） 熱銷，年出貨量達上億顆，瞬間大幅消耗NOR產能，帶動NOR晶片價格看漲，本季報價醞釀調漲5%至10%，有利備貨需求提升。

值得注意是，旺宏投注相當大資源跨足3D NAND Flash，公司已宣告今年下半年量產交貨，市場推測，這家客戶應就是任天堂。

另外，旺宏NAND Flash切入2D SLC和MLC NAND透過嵌入式（eMMC）應用，成功在智慧型手機、工業、醫療和車用都獲很多客戶導入。

法人分析，旺宏在NOR及NAND Flash的策略就是以品質領先為訴求，不打流血殺價戰，近年來NOR Flash全球市占已達25%，在通訊、工業、個人電腦及消費性電子都拿下全球第一。


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美伊衝突持續升溫，但因科技股漲幅凌厲，推動美股回穩；而台股昨（7）日在國巨（2327）等被動元件指標股重挫拖累下，指數終場下跌73點，以11,880點作收。隨現貨市場回跌，權證市場也見量縮，其中，連結台積電（2330）的台積電永豐95購02（051133）為最熱門的權證。

權證市場方面，整體量能略減為2.5億元，占大盤比重為1.36%。

title: 台積認購 人氣最旺


title: 中磊上月業績攀高 本季不淡

taiwan-subdivisions: 成功 新市 新興

countries: 印度 日本 菲律賓 西班牙

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網通廠中磊（5388）公布2019年12月營收33.5億元，單月及單季營收都創去年新高。法人預期，今年第1季在遞延訂單發酵帶動下，單季營收可望淡季不淡；2020年新產品布局可望發酵，全年營運成長可期。

電信寬頻大廠中磊12月營收33.5億元，較11月營收成長2%，年增1%，中磊第4季營收達95.7億元，季增率為6%，單月暨單季營收皆為今年新高紀錄，累計2019年全年營收為新台幣318.1億元，年減4.71%。

中磊表示，受美中貿易摩擦影響，全球通信產業面臨版圖重整，中磊營運模式成功轉型，電信市場直接銷售比重已逾八成。

此外，中磊表示，持續強化全球布局，菲律賓新廠已順利進入量產，服務全球電信客戶，集團產能實力更上層樓，同時積極拓展全球營運版圖，於日本、拉丁美洲、東南亞、印度等新興市場皆有斬獲，將挹注營運。

展望5G行動新紀元，中磊持續參與國際通訊展覽，包括本周登場的CES消費電子展，以及下月於西班牙巴塞隆納舉行的MWC全球行動通訊大會等，與全球電信客戶進行技術交流。預期在新市場、新客戶、新產品的挹注下，營運成長可期。


content_text:
玉晶光（3406）昨（7）日公告去年12月合併營收11.28億元，受手機拉貨高峰已過影響，月減4.9%，年增87.9%。去年總合併營收120.4億元，創新高，年增51.9%。

玉晶光預期，本季業績有機會優於去年同期，將持續進行製程升級及優化產品組合，希望毛利率再向上突破，也看好5G手機換機潮將在今年正式啟動，帶動中高階鏡頭模組需求提升。

玉晶光去年為積極衝刺業績，已公告擬斥資18.82億元添購機器設備，資本支出年增73%，為近六年新高，藉此汰舊換新及新增模具、設備，全力提升良率表現，提升接單能力。

title: 上月業績／玉晶光-4.9% 全年創高


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IC設計商譜瑞-KY（4966）、聯詠昨（7）日公布去年12月營收，分別月減11.9%、1.4%，但兩家公司去年營收同寫新猷，法人看好今年將更上一層樓。

譜瑞去年12月營收9.09億元，年減約5.9%；受惠高速傳輸需求強，加上筆電、平板等產品下半年需求回溫，去年總營收達118.11億元，年增13.9%，創新高。

法人認為，在5G、人工智慧等應用引領之下，伺服器產業今年有望轉強，加上英特爾也推出新伺服器平台，譜瑞為伺服器相關供應鏈，獲利可望優於去年。

聯詠去年12月營收為54.06億元，月減1.4%，年增5.9%；去年第4季合併營收165.26 億元，季減0.4%，年增7.7%，超越原訂目標。

title: 上月業績／譜瑞-11% 聯詠-1.4%


title: 就市論勢／科技股 展望樂觀

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盤勢分析美伊衝突為市場帶來衝擊，雖然美股在科技股的帶頭下6日出現反彈，但台股在面臨來自國際緊張局勢、臨近總統大選等政治面的各方變數下，市場情緒偏向保守，7日雖然開盤一度走高，但在高檔賣壓的壓力下，盤中跌幅一度逾百點，最後權值股小幅拉回，終場下跌73點，收在11,880點，失守11,900點關卡。

投資建議美伊衝突雖為市場帶來短期波動，但回到基本面，在補庫存效應及科技相關產業今年成長看好的狀況下，台股中長期仍然看多；受惠於去年的庫存調整告終，5G手機出貨可望於今年開始明顯成長，並帶動相關供應鏈產值提升，以科技業為主的企業在今年的展望都相對樂觀，第1季可望不淡。

從資金面觀察，在全球央行於過去一年普遍採取的寬鬆政策下，市場資金充沛，而受到美中貿易戰影響而陸續回流的台商資金，也有望為台股帶來一定支撐，量能中長期仍然看多；從消息面來看，美伊衝突對美股帶來的衝擊雖會在短線上連帶影響台股，但由於美中預計在1月於華府簽署第一階段貿易協議，有望讓在過去一年市場最主要空方消息來源的貿易爭端帶來改善，進而有益於全球經濟成長，並對資本市場帶來助益。

展望後市，半導體高階進程進展與5G相關的推展，都將成為推動台股科技相關產業持續成長的重要動力來源，而半導體於今年首季產能不但有望延續去年年末的吃緊狀況，產能利用率甚至有可能上修，科技股可望持續成為今年盤勢主流。

儘管時序接近農曆新年，但市場資金仍然充足，資金行情有望延續，只要基本面為穩定，在科技產業仍具成長利基支撐下，台股今年仍極具潛力。操作上，由於指數持續位於高檔，主動選股仍是參與此時台股的較佳方式。


title: 華新科、禾伸堂 營運衰退

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被動元件大廠華新科（2492）和禾伸堂昨（7）日公告去年12月營收，分別為21.51億元和9.98億元，月減4.78%、27.11%；營收月減主要是受盤點及耶誕節影響致工作日減少。

華新科去年第4季合併營收65.14億元，較去年第3季72.5億元減少10.15%，也是二年來單季低點，累計去年全年度合併營收299.44億元，較前年478.27億元減少37.39%。法人認為，前年受惠市場缺貨潮，基期表現相對高，展望今年，華新科集團積極布局5G領域，有望5G各項應用放量，推升集團營運表現。

禾伸堂去年12月營收9.98億元，月減27.11%，不過年增15.52%，禾伸堂說明營收減少，是因客戶進行年底庫存盤點影響拉貨動能，不過展望今年第1季，看到被動元件訂單明顯增加，因此交期拉長，禾伸堂也將積極配合市場需求調整產出。

禾伸堂去年全年度營收145.96億元，較107年減少10.73%。


countries: 中國 印度 緬甸

things: 電競 經濟

title: 正崴今年EPS 上看5元

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正崴（2392）公布2019年營收為979.03億元，年增11.37%，今年在電動車、真無線耳機、遊戲搖桿、5G傳輸模組等產品帶動下，法人預估，業績仍將以兩位數成長，獲利方面，則希望每股純益（EPS）5元起跳。

經濟日報提供 分享
 正崴去年12月營收80.88億元，月減12.6%，年增1.26%。去年營收979.03億元，年成長11.37%。展望2020年，董事長郭台強之前表示，正崴近幾年資本支出約在新台幣35億至40億元，除了自動化設備外，也積極在東南亞建廠分散生產基地，包括緬甸、印度等地。
今年在5G雲端伺服器、真無線耳機、醫療等零組件，以及電動汽車、機車、自行車與滑板車用等模組產品帶動下，營運將比去年好，營業規模預計將可持續維持雙位數的成長。

正崴2019年營運有顯著進步，在自動化與管理效率的提升下交出亮麗的成績單。2018年營收879億元、獲利6億元、EPS為1.2元；2019年受惠提升自動化成效顯著，人力節省約15%，推動2019年前三季獲利13.5億元、優於2018年同期稅後淨損2.89億元，EPS達2.8元。

正崴表示，在零組件產品部分，除了來自無線耳機、醫療用零組件產品的成長動能外，未來將配合中國品牌手機客戶擴展印度市場，並開發電動汽車、機車、自行車與滑板車用等各項模組產品。系統產品涵蓋各類型電動滑板車、電競與遊戲機搖桿、音箱與周邊配件產品、5G雲端伺服器使用高速傳輸模組產品等。

正崴副總卜慶藩表示，近幾年積極進行自動化工程，員工人數已從2016年的6萬人降至2019年的3.9萬人，2021年目標降至2.5萬人。


title: 聯詠、美利達、大田 內外資挺

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亞股昨（7）日反彈，但台股逆勢走弱，盤面由業績成長股抗震演出，其中，營收已公告和有望報喜的聯詠（3034）、美利達、大田等三檔潛力股，獲內外資法人喊進，看好財報效應持續發威，後市值得關注。

美銀表示，受惠中國積極擴產，加上非蘋機種擴大採用OLED面板，聯詠營運動能明顯回升，後續來自OLED面板的需求還會強勁增加，估計今年OLED面板用驅動IC出貨可比去年增加三倍，對聯詠今、明年營收貢獻度達11%、16%。

美銀指出，聯詠另外兩大動能的TV SoC和大尺寸DDI，受惠庫存去化也出現需求提升；此外，聯詠整合指紋感測、顯示器驅動和觸控控制器的三合一晶片關注度正在提高，整體推估聯詠今、明年EPS挑戰16元、17元。

美利達去年前11月營收256億元，年增7.6%，本土大型投顧分析，美利達12月電動自行車產能取得突破，加上11月營收認列遞延，12月業績有望衝高。

投顧法人預期，美利達第4季營收約72億元，換算12月在25.1億元的機率高，且上季雖受台幣升值影響，但因營收增加並有轉投資貢獻，獲利估計達5.9億元，全年EPS約8.38元。

另一家大型投顧預測，美利達今年電動自行車量產持續擴大，營收占比挑戰50%，推算年度營收突破300億元，EPS 9.3元；現階段本益比19倍，較歷史高檔的25-26倍，還有提升空間。

大田日前公告營收3.9億元，月增43%，年增29%，累計2019年營收39.2億元，年增4.8%。


title: 汽車零件、車電 題材熱炒

countries: 美國 伊拉克 中國

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停損賣壓蜂湧而出，台股昨（7）日連二黑，失守月線支撐，但和大（1536）等汽車零件及車電概念股，挾特斯拉（Tesla）上海廠動工、美國消費性電子展（CES）等題材逆勢走強，匯集多方人氣。

美國空襲伊拉克造成中東緊張情勢升高，台股一開年漲至12,197點近30年高點後，出現爆量下殺走勢，昨日更因空方攻破月線重要關卡，引發停損賣壓湧現，法人預期台股短線恐陷入整理格局。

儘管指數弱勢，不過盤面上低基期的面板、觀光、汽車零件及車用電子等族群，成為市場資金轉向的新寵。

美國電動車大廠特斯拉上海超級工廠昨日正式動工，由創辦人及執行長馬斯克親自宣布Model Y項目啟動，及陸製Model 3交車給一般客戶，激勵和大、貿聯-KY、高力、致茂、錩新、健信等概念股同步走強。

此外，自動駕駛、車聯網仍為今年CES展的主要焦點之一，包括IC設計廠聯傑，以及生產電動車電池高壓連接器的崧騰，昨日連袂拉出一根長紅棒。

台新投顧副總經理黃文清認為，特斯拉旗下第四款車型Model Y上市時間提早，除未來銷售量看好，近期更傳出特斯拉要求供應鏈為Model Y量產提前準備，加上預估上海廠今年第3季產能可望滿載，台廠相關供應鏈可望明顯受惠。

黃文清指出，IHS預估2020年全球汽車銷量可成長約2%，中國市場成長率更可達3%，主要拜國六新車及政府政策帶動，具低基期優勢的汽車零件股可持續關注。


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台股規模最大的台股ETF-元大台灣50（0050）今年上半年配息出爐！元大投信公告，台灣50將於1月31日除息（新春開紅盤後隔天），每股擬派發2.9元，以昨（7）日收盤價96.1元計算，潛在殖利率3%。

元大台灣50是台股成立最久、也是規模最大的台股ETF，掛牌16年來年年除息年年填；到去年11月為止，共計9萬多名受益人持有，是所有掛牌ETF中，僅次於元大高股息17萬人的第二熱門ETF，凸顯該ETF穩健的配息和報酬表現受到肯定。

也因為台灣50關注度高，近年公布配息都吸引許多人關切。根據元大投信公告，台灣50去年來雖隨台股大漲，但國內大型公司配息不斷增加，也帶動ETF收穫可觀股息，今年上半年可配發2.9元現金股利，換算殖利率逾3%。

元大台灣50自2016年來，從年配息改為半年配，通常於1、7月底各除息一次。與近年同期（上半年）相比，此次配發2.9元，為同期最高；殖利率3%則持平2018年上半年配發2.3元、於除息前一日的殖利率也有3%相當，而當時台股指數約11,200點。

過去ETF除息，還會於正式除息前做二次配息公告，配息金額略做調整，元大台灣50的下次公告時點為1月20日（農曆封關），投資人可做追蹤。至於收益分配為3月6日；於元大台灣50除息後，其所發行的ETF連結基金也將跟進除息。

title: 台灣50 上半年配息2.9元


title: 喬治傑生骨董銀雕逸作 台北當代藝術博覽會精采預覽

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Georg Jensen，「The Bed」，是裝飾藝術，更為現代人的智慧生活、提供另類解套。 圖／Georg Jensen提供 分享
 如何認識藝術？藝術可以高深莫測、也可以在生活中俯拾即是。即將在1月17日到19日開展的「台北當代藝術博覽會」，正是一次親炙藝術的絕佳機會，展覽預計將有多達上百個參展藝術單位，並概分為「畫廊精粹」、「新生畫廊計劃」、「個人展藝」與「藝術沙龍」；而本次值得留意的另一重點還在大會贊助商之一的喬治傑生（Georg Jensen），特別和丹麥總部申請大量骨董銀雕藝術作品來台，並在展會期間向大眾開放、免費參觀。

創立於1904年，過往總和銀飾、珠寶多所關聯的喬治傑生，因經典優雅的設計受到丹麥王室所御用。在品牌100多年歷史中不乏與當代設計師的聯名逸作，除了挹注鮮明的藝術主張，更將生活中的優雅予以淬煉，昇華至藝術層次。本次特展更匯聚六大設計師，帶來四十餘件銀雕新作與骨董珍藏，而本報則精選其中三位設計名家與三款經典作品，帶您搶先預覽，看熱鬧、更要看門道。


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PANERAI，Luminor Due系列，鈦金屬38毫米腕表，21萬2,000元。 圖／PANERAI提供 分享
 彩通（Pantone）日前公布了2020年度代表色：「經典藍」，消息一出，喜歡、不喜歡？各有意見。但不能否認的是，藍色總是和天空、海洋、深邃、優雅多所連結。而迎接全新的一年，或許就從挑選一只藍色表面的腕表開始。

Girard Perregaux，Laureato桂冠系列Absolute天際行者腕表，29萬5,000元。 圖／Girard Perregaux提供 分享

title: 2020代表色 經典藍 腕表優雅搶眼


title: 差3個月滿65歲 婦買敬老票「詐欺」無罪原因是…

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2020-01-08 00:43:09

〔記者蔡彰盛／新竹報導〕林姓婦人購買敬老票搭自強號，被列車長發現她未滿65歲，要她下車，報請鐵路警察偵辦，事後檢方也依詐欺罪嫌起訴，不過新竹地院法官調查認為，林女再不到3個月就滿65歲，國人計算年齡確實存在以「虛歲」計算的方法，最後判她無罪。

由於先前發生查票造成抓狂乘客殺害鐵路警察不幸事件，法官也語重心長地建議台鐵局，宜斟酌是否將購買敬老票之「得」要求出示相關證明規定，修正為「應」，或加強乘客購票及進入票閘時之查核機制，避免第一線執勤人員於處理查驗車票或補票時，可能面臨潛在的對立衝突、危險。

檢方起訴指控，林女明知自己未滿65歲，也未持有身心障礙手冊，不符合台鐵旅客運送契約所定得購買敬老票或其他優待票資格，竟意圖為自己不法所有，基於詐欺得利之犯意，於2018年11月在豐原火車站，購買豐原至板橋的自強號敬老票，經列車長驗票時，發現她無法提出符合購買敬老票資格證件文件，獲取搭車不法利益83元，即通報鐵路警察，請林女在新竹火車站下車，向到場處理的鐵路警察告發。

林女說，她認為虛歲已經滿65歲，臨櫃買到車票，列車長驗票時，她已經表明願意補票，但列車長拒絕，請她下車，還說要告發她涉犯詐欺罪嫌。

法官調查，案發時林女再不到3個月就年滿65歲，而國人計算年齡確實存在以「虛歲」計算的方法，即人出生就算1歲，以後每逢新年即增加1歲，足見林女辯稱她虛歲已滿65歲，因此購買敬老票等語，並非絕對不可信。

林女當下已表明願意補票，且查無購票時有何向售票員施用詐術、或於受查驗車票時有何規避之行為，加上所辯虛歲已滿65歲一事，並非無稽。

法官綜合證據認定，不足證明林女主觀具有詐欺得利之意圖及故意，判林女無罪。


countries: 美國 香港 北韓 伊朗

title: 駱惠寧盼港重回正軌 龐培歐：北京屢行承諾才是正軌

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美國國務卿龐培歐7日談及香港情勢，指中聯辦新主任駱惠寧盼香港能重回正軌，美方認為「正軌」即是中共遵守中英聯合聲明，以及其對香港的承諾。

龐培歐7日在國務院舉行記者會，談及香港、北韓、伊朗等事務；龐培歐主動提到美方知道中方任命駱惠寧出任中聯辦主任，駱惠寧說期盼香港重回正軌。

龐培歐表示，正軌就是美方之前所說，中共遵守對香港所做的承諾，遵守中英聯合聲明，保障其自由與法治。

龐培歐指出，美方將繼續與香港和中方官員合作，以維護香港的人權、基本自由與高度自治。

駱惠寧日前見媒體時表示，近半年來，香港的形勢讓人揪心，大家都熱切期盼香港能重回正軌；對香港來說，「一國兩制」是最大的優勢，今後中聯辦、林鄭政府，連同社會各界共同努力之下，一定能確保憲法、基本法在香港得到全面貫徹實施，確保「一國兩制」行穩致遠，讓香港長期繁榮穩定。

美國國務卿龐培歐。華盛頓記者張加／攝影 分享


title: 昆山市委書記 吳新明升任

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江蘇省昆山市昨（7）日召開全市領導幹部會議，蘇州市委常委、組織部部長陸新宣讀江蘇省委、蘇州市委有關人事調整的決定，吳新明擔任江蘇昆山市委書記、昆山經濟技術開發區黨工委書記。現年51歲的吳新明，江蘇吳江人，南京航空學院無線通訊專業畢業後，從吳江市委辦公室辦事員開始做起，在吳江汾湖經濟開發區、吳江經濟技術開發區、蘇州滸墅關經濟技術開發區歷練過，也曾當過蘇州市商務局局長、黨組書記。

在接下昆山市委書記職務之前，吳新明擔任的是蘇州市虎丘區委書記、蘇州高新技術產業開發區黨工委書記，區內有超過400家台資企業，包括知名的國巨電子、佳世達科技、長興電子等。

「親民、務實，沒有架子。」是蘇州高新區台商，對新任昆山市委書記吳新明的一致評價，對於企業在轉型升級面臨融資難和找人才難的問題，他不僅搭橋找銀行與企業對接，並持續引進大學分校為企業轉型升級儲備人才。

昆山台協會長宗緒惠表示，從蘇州市委書記藍紹敏到歷任昆山市委書記，向來都很照顧台商，尤其接任昆山市委書記都還曾任職過蘇州其他高新區或經發區，知道企業最需要那些協助。

昆山台協榮譽會長孫德聰指出，歷任昆山領導都很重視台商的意見，新領導上任後會與台協碰面。

蘇州台協會長謝清福則表示，吳新明在蘇州高新區時對台商很照顧，與台商互動良好。

蘇州高新區台協會副會長林元達表示，融資向來是台商最頭痛的事，為了要解決這難題，蘇州高新區管委會帶頭，找來蘇州銀保監分局、蘇州市地方金融監管局，還有銀行與企業對接，「去年12月20日才剛辦過一場，撮合22家企業分別與工銀、中銀等22家銀行簽訂融資協議。」

一直以來，蘇州在全大陸重點大學中，只有蘇州大學一所，且蘇大文科相對較強，對於急需要幫助製造業做轉型升級的蘇州來說，少了強有力的支持。

南京大學於去年3月，決定設立新的校區，包括南京大學金陵學院、蘇州研究生院、產業技術研究院總院遷到蘇州高新區。

澎湃新聞報導，吳新明當時認為，蘇州這麼大製造業總量，有三四個像南大這樣的高校都不為多，且引進理工科歷來強勁的南大，將為蘇州發展注入一劑新的強心針。


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新年伊始，新三板市場沉浸在政策落地的喜悅中，行情一路看漲，做市指數在1月7日甚至一度收復了1000點大關。

市場的火爆表現和1月3日一項重磅政策有極大關聯，即證監會就《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引（徵求意見稿）》（下稱「《指引》」）公開徵求意見，這也意味著新三板市場等待多年的一類機構投資者——公募基金終要入場。

《指引》的發佈對新三板投資者是一劑強心劑，但仔細研讀條款可以發現，此番政策落地的象徵性意義大於實際意義，存量公募基金產品入市的可能性小，而增量產品入市也需要很長的一段時間。

存量產品入市難

《指引》共15條，其中最核心的內容是第四條、第五條，即基金投資掛牌股票，基金類別應當為股票基金、混合基金、債券基金，而基金財產僅限於投資精選層股票。

但市場更關心的是，公募基金產品何時能進入新三板市場。眾所周知，公募基金產品設立的合同中，需要規定投資方向，而可投精選層的存量公募基金，在政策出台前合同並沒寫明會投資精選層掛牌股票，因此存量產品想要進入市場，必須要修改合同。

《指引》也提到，本指引實施前已獲得中國證監會核准或准予註冊的基金，基金合同未明確約定可以投資精選層股票的，依據法律法規和基金合同約定履行適當程序后，可投資精選層股票。

對此，證監會負責起草《指引》的相關人士亦指出，存量公募基金投資精選層股票，可能引起風險收益特徵發生明顯變化。為保護持有人合法權益，《指引》要求存量基金合同未明確約定可以投資精選層股票的，依據法律法規和基金合同約定履行適當程序后，可投資精選層股票。

「從字面上看，此處規定和解釋可理解為證監會並沒有禁止存量基金產品未來投資精選層股票，但存量基金修改合同的可能性極低，在實操層面鎖死了存量公募基金產品進場的可能性。」北京一家大型公募基金中層對記者表示。

對此，申萬宏源新三板研究負責人劉靖也表示，公募基金想要增加新三板作為投資範圍，操作流程中會面臨多個難點。根據此次徵求意見稿第九條、第十四條，存量公募基金要想投資新三板必鬚髮起持有人大會，修改基金合同，這就造成實操困難。修改基金合同需要50%以上持有人投票，且1/2投票人通過，且可能涉及到基金風險等級變更。在新三板精選層未運行成熟，公募基金對流動性、降層風險難以把握的情況下，存量公募基金難有動力介入。

他指出：「修改投資範圍需要50%以上持有人投票。公募產品中，持有人越分散，越難滿足該條件；其次，無1/2以上投票人讚成。增加一個高風險等級的投票，需要大量的溝通，如果持有人分散，要讓1/2以上的基金持有人投讚成票也不容易；另外，可能涉及到產品風險等級的上升，讓銀行等代銷渠道的原銷售對象不再適格，甚至產生糾紛。這個需要基金管理人與代銷渠道的溝通和協商。」

而科創板面對公募基金入市的問題時，監管層將科創板上市的股票認定是國內依法發行上市的股票，屬於《基金法》第七十二條第一項規定的「上市交易的股票」，由此存量可投資A股的公募基金產品均可以投資科創板。

如今《指引》尚在徵求意見階段，是否還有改動的空間？

業內人士認為，精選層目前被監管層定義為「掛牌股票」而非「上市交易的股票」，因此在正式文件中獲得重新修改有很大難度。事實上，公募基金入市徵求意見稿對此次行情的助力象徵性意義大於實際性意義，由於存量產品短期內無法快速入場，因此公募基金對整體資金流入的貢獻度需要冷靜判斷。

增量公募謹慎

存量產品入市遭遇修改合同等難點，但增量的公募基金產品在發起設立時可以規避相應的問題，因此對新三板市場有直接影響的是《指引》發佈后成立的新基金產品。但新基金產品的入市也是長周期的變化，並非能在短期內帶來較大的資金增量。

劉靖提出，新基金介入仍有一些短期障礙需要解決。他表示：「一是基金管理公司與其子公司的同業競爭問題。許多基金管理公司將投資新三板的職能劃在了子公司，基金公司的公募產品投資新三板算不算同業競爭，需要管理層明確。二是基金產品風險評級問題。由於各界普遍對新三板的印象是流動性風險，因此如何設置風險等級可能需要相關部門做進一步的指導。」

另外，根據記者了解，此前數年的低迷行情中多家公募基金公司的專戶產品折戟新三板市場，這也對公募新三板產品的投研人才儲備造成了毀滅性的打擊。多家公募基金公司原先負責新三板投資的人員大多離職，調崗，因此如果部分基金公司想要重新加碼新三板市場，也需要解決投研的問題，符合《指引》中對投研的要求。

但從長遠來看，《指引》仍對新三板市場有深遠影響。隨著時間的推移和公募基金產品的不斷入場，新三板市場的投資者結構將發生很大的變化。

九泰基金投資經理李仕強表示，允許公募基金這樣主流的機構投資新三板精選層股票，是新三板改革中「承上啟下」的重要一步。公募基金若能成為新三板市場的增量資金來源，對整個市場流動性的邊際改善應是明顯的，尤其是精選層的股票，最需要資金挖掘催化。隨著公募基金切實入場布局，精選層中的優質頭部企業會獲得更多關注，對活躍市場交易、促進優質企業價值發現起到積極作用。

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title: 公募可投新三板政策效應拆解：存量產品入市難增量產品謹慎  短期資金流入或有限


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原標題：外需不振人口下降 今年日本經濟增速料繼續放緩 難破「三低」狀態

2019年是日本開啟新時代的一年，5月1日，日本正式啟用新年號「令和」，寓意美好和溫和。就經濟層面而言，增速確實很溫和但形勢並不顯得美好。

一方面，國際貿易形勢不佳引發日本外需不振，據日本官方已公佈的數據顯示，2019年11月份日本出口出現連續第12個月的同比下滑；另一方面日本還與韓國爆發了貿易爭端，至今懸而未決。

國際貨幣基金組織（IMF）曾在2019年三次下調對日本經濟增速的預測，最近一次是在2019年11月，IMF當時將2019年的增長預期從0.9%下調至0.8%，並表示2020年日本的增速將進一步放緩至0.5%。

日本本土機構也給出了同樣的預測，日本瑞穗綜合研究所近期發佈的報告指出，2020年日本經濟增長率預計為0.5%左右，繼續保持低增長。

低增長、低利率、低通脹

就已公佈的GDP數據來看，2019年第一季度修正值為環比增長0.6%，按年率計算增長2.6%，第二季度修正值為環比增長0.4%，按年率計算增長2.0%；第三季度為環比增長0.4%，按年率計算增長1.8%。就2019年第四季度而言，日本政府此前發佈的12月份經濟報告預計，因出口疲軟消費稅上調和自然災害的影響，預計四季度經濟將發生萎縮。

簡而言之，日本的經濟現狀就是「三低」狀態，即低增長、低利率和低通脹。

亞洲成長研究所（AGI）副所長兼研究部長、教授戴二彪對21世紀經濟報導分析稱，就勞動人口而言，鑒於日本的高齡少子化，很難改變勞動力減少的長期趨勢；在資本方面，日本政府此前推出了一些改革試圖吸引外資，將資本投資從負區間拉回了增長的軌道；發達國家的增長依賴全要素生產率，日本這方面的發展比較穩定，增速在1%左右。

「就從勞動力、資本和全要素三塊來看，2019年全年的增速不會超過1%。」戴二彪表示。

日本首相安倍晉三在第二次上任后，為了讓經濟擺脫「通縮心態」，開始推行「安倍經濟學」。第一階段的「安倍經濟學」（2013-2015年）分為大胆的金融寬鬆政策、積極靈活的財政政策和放寬管制、促進民間投資的成長戰略。直接效果是日元兩年內貶值20%，汽車等出口型企業業績顯著好轉，眾多出口企業佔據的日經225指數也顯著上漲。

在2015年9月份，安倍晉三推出了「新三支箭」，包括萌生希望的強勁經濟、編織夢想的生育支援及安心的社會保障。

分析認為，總體看，「安倍經濟學」一定程度上活化了股市和不動產市場，提振了大企業的出口，入境海外遊客數量大增，把日本從負增長邊緣拉回了成長的軌道。

「『三支箭』有一定的效果，事態沒有往壞的方向發展，但打了些折扣。」戴二彪說。

大胆的金融寬鬆政策的一大顯著特點就是「負利率」，另外由於龐大的資產購買計劃，日本央行的資產負債表不斷擴張，早在2018年11月就超過了日本GDP的總規模，其日本國債的持有率從2008年的8%膨脹至了目前的43.9%。

但其2%的通脹目標仍然顯得遙不可及，目前日本的通脹在0.5%左右。

「儘管說目前日本失業率很低，但細看就會發現高收入的職位很少，且總體薪酬呈現負增長態勢。」戴二彪說。

私人消費佔到了日本GDP的六成左右，不過日本政府不久前在疲軟的消費上又加了些壓力。2019年10月1日，日本消費稅由8%增至10%。根據日本總務省公佈的數據，2019年10月日本兩人以上家庭平均消費支出同比下降5.1%。為11個月來首次下跌；另外日本經濟產業省的數據顯示，10月零售銷售同比大跌7.1%，創4年以來最大降幅。

日本加稅也是不得已之舉，由於人口少子化、老齡化問題，日本面臨巨大的財政壓力，因此想方設法地開源節流。IMF此前在2019年日本經濟報告中敦促日本加稅，建議到2030年將消費稅上調至15％，到2050年需要提高至20％。

2020年貨幣政策料維持寬鬆

展望2020年，預計日本的貨幣政策仍然維持寬鬆趨勢，就在2019年10月底，該行宣布修改前瞻性指引，表示如果達成通脹目標的動能進一步走弱，利率水平將保持在目前的水平甚至更低，為日後「再開閘放水」打開大門。

「當日本首先推出低利率、零利率政策時，大家問這會持續多久，很多人認為十年就差不多了，我前上司是一位日本人，我還記得他當時說，這種政策就像毒品一樣使人上癮，一旦開始了，就很難結束。預計超寬鬆的貨幣環境短期內應該不會退場。」美盛旗下西方資產管理亞洲（日本除外）投資主管、投資組合經理孫應梅對21世紀經濟報導表示。

孫應梅還表示，不能過度解讀日本央行的一些政策微調，在他看來，日本央行的政策大方向是將利率保持在儘可能低的水平來支持經濟增長。與此同時，該行意識到如果過度控制收益率曲線，導致長端利率很低，就會使保險公司和日本政府養老投資等的基金無法達成他們的收益目標，所以該行應該會試圖保持收益率曲線一定的陡峭度。

相關分析指出，日本央行已接近「彈盡」，預計將看到日本政府推出更多的財政刺激。

就在2019年12月初，日本政府敲定了規模達26萬億日元（約合人民幣1.7萬億元）的經濟刺激計劃。刺激計劃的具體內容主要分為公共投資、高成長領域投資及支持民間景氣復甦等的對策。

從具體的金額來看，在總規模達26萬億日元的刺激計劃中，7萬億日元將用於災后重建，7.3萬億日元用於防範經濟下行風險，11.7萬億日元為了防止2020東京奧運會後經濟陷入不振。

日本首相安倍晉三當時說，「不能錯過眼下的時機，要加速推進 『安倍經濟學』，努力克服難題。」

2020東京奧運會預計帶來7475億日元效益

對於2020年來說，日本的頭等大事就是東京奧運會，將於7月24日至9月6日召開。

這並非日本首次舉辦奧運會，回想1964年的東京奧運會，在召開之前引發了投資熱潮，日本大興基建和交通網路工程，數據顯示當時在基建方面的投入達到了9600億日元，相當於彼時日本GDP的3%。1964年當年，日本的經濟增速達到了11.2%，但增速在下一年猛跌至了5.7%，因為前期的投入過剩。

「1964年的日本確實是大興土木，大量投資，但彼時的日本還不是發達國家，奧運會引發的投資直接拉動了增速3%多，到了下一年增速掉到了5%多，但後面又開始提速了，因為奧運會直接提高了日本的國際知名度和吸引力。」戴二彪表示。

但他表示，上述情況並不會重演，目前日本的增速也就在1%左右，因為已有大量現成的成熟基建基礎。

「『后奧運』時期的經濟失速發生的概率並不高。」戴二彪說。

據SMBC日興證券估算，此次奧運會將帶來包括外國遊客消費等在內總計7475億日元的經濟效益。

在奧運會之後，日本政府還在期待綜合型度假村(IR)整備法實施令（其中包含賭場設施）的落地以及2025年大阪世博會的經濟效益。

擺在日本面前的一座大山無疑就是人口問題了。據日本厚生勞動省2019年12月24日公佈的最新數據顯示，預計2019年日本的出生人數為86.4萬，為日本有統計以來（1899年）的最低水平，也是日本年出生人數首次跌破90萬。

該預測比2018年的水平還低了5.4萬人，降幅超5%，為1989年以來首次下降5%以上；同時，該預測還比此前預期的到2021年跌破90萬人還早了兩年。另外，同日公佈的數據顯示，預計2019年日本的人口死亡數為51萬2千人，首次突破50萬關口。

從去年4月起，日本擴大接收外籍勞動者的新政開始實施，在新政之下，五年內日本將引入超過30萬的外國人。但相關分析指出這個數字遠遠不夠。

顯而易見的是，受到勞動力、資本和全要素生產率的增長制約，日本經濟短期內難破低增長、低利率、低通脹的局面。

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原標題：年初多地「扎堆」微調 2020年樓市政策「紅線」不能碰

2020年伊始，房地產調控暗流涌動。武漢、唐山、東莞、佛山、四川富順、湖南衡陽等城市紛紛出台樓市政策，對市場進行調整。其中，既有稅費優惠、財政補貼、人才新政等刺激性措施，又有銷售監管、房屋限售等打壓和規範性手段。

中央層面，銀保監會也出台政策，強調「嚴格執行房地產金融監管要求，防止資金違規流入房地產市場」。

2019年是我國樓市調控最為密集的年份，全年出台的樓市政策超過620次。這些政策很好地維持了市場的穩定，但對於習慣性依賴土地財政的地方政府來說，鬆綁的衝動仍然存在。

對於今年的政策基調，雖然中央經濟工作會議再度重申「房住不炒」，但地方政府仍然有著因城施策的調整空間。那麼，在樓市下行壓力較大的背景下，今年的樓市調控政策到底怎麼走？年初的這波調整，有哪些風向標意義？

有刺激也有打壓

四川省富順縣的樓市新政，被認為打響了2020年樓市鬆綁的「第一槍」。

按照富順縣住房和城鄉建設局發佈的《富順縣購買商品住房財政補貼實施細則》，對在2020年1月1日至2020年6月30日期間，在富順縣城規劃區內購買新建商品房的居民，給予一次性200元/平方米的財政補貼。二手房買主不享受這一補貼。

在湖南省衡陽市衡東縣房交會的發佈會上，當地政府部門也推出了稅費補貼政策，涵蓋住宅、商鋪、車位等多個業態。政府同時表示，「鼓勵企業讓利，但不搞惡性競爭」。政策在今年衡東縣房交會期間適用，具體為2020年1月1日到2020年3月31日。

東莞則在近期推出人才新政，強調「頂尖人才可享受200平方米左右免租8年的人才住房，在東莞全職工作滿8年、貢獻突出的可無償獲贈該住房；特級人才給予最高250萬元購房補貼或享受3年、每月最高5000元的租房補貼。」

與此同時，打壓性的政策也在推出。比如，武漢發佈徵求意見稿，擬推出七項措施規範預售政策；近期房價上漲較快的唐山，則對銷售環節進行規範，並要求「購房人購買新建商品住房，自網簽之日起42個月內不得上市交易」；佛山也出台政策，規範商辦類項目的拿地和銷售。

與2019年出台的海量調控政策相比，這些調控政策祭出的手段，並無太多新意。但由於在年初出台，又難免帶有一些「風向標」的意味。

對此，上海易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進認為，一方面，這些政策可以視為2019年樓市密集調控的延續；另一方面，從性質上來說，這些政策和當地市場發展有著較強的針對性，屬於因城施策，並無明顯的「出格」之處。

比如，2019年11月，唐山的新房價格以1.9%的環比漲幅並列70大中城市漲幅榜首。因此，出台打壓性政策也在情理之中。而衡東縣的稅費補貼政策，目的在於去庫存的需要。

實際上，梳理地方政府2019年出台的海量政策發現，「雙向調控」的基調已經奠定。中原地產首席分析師張大偉向21世紀經濟報導表示，2019年的「地方版」樓市調控政策有幾個顯著特點：人才新政多發、租賃政策強化、公積金政策放寬、頻繁整頓亂象。

與此同時，政策整體還是維持了基本的穩定。

「紅線」仍然不可觸碰

2020年的樓市調控政策，是否會沿著同樣的方向發展？嚴躍進指出，年初的這一波政策調整，風向標意義並不明顯，但其內在邏輯仍適用於2020年，即在不觸碰「紅線」的同時進行因城施策的調整。

他所說的「紅線」，是指監管層確定的一系列穩定樓市的原則。

2019年12月召開的中央經濟工作會議指出，「要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實因城施策，穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制，促進房地產市場平穩健康發展。」這是中央經濟工作會議連續第二年提到「房住不炒」。

此後，住建部、央行、銀保監會等相關部門也做出類似的表態。住建部還重申，不把房地產作為短期刺激經濟的手段。

貝殼研究院分析認為，2020年房地產政策將會保持「上緊下松」、「內緊外松」的基調。

「上緊下松」是指中央「緊」、地方「松」。中央層面，出於控制槓桿的考慮，雖然貨幣政策有所寬鬆，但購房貸款政策仍將審慎。

地方層面，一是地方政府對房地產和土地的路徑依賴短期難以改變，二是有特殊發展定位的區域，出於承接產業轉移到引進人才的需要，會針對部分人群降低購房門檻，例如粵港澳大灣區的部分城市。但在長期防風險和短期促進「三穩」（穩地價、穩房價、穩預期）的約束下，整體限購放鬆力度有限。

「內緊外松」是指房地產調控政策「緊」，其他微觀政策略「松」。房地產內部政策大概率仍會維持當前緊縮狀態，但絕大部分城市不會再進一步收緊。一些城市會出台人才引進、戶籍放鬆等政策，會在客觀上刺激樓市需求的增加。

2019年末，發改委發佈文件，督促城區常住人口300萬以下城市取消落戶限制，同時推動城區常住人口300萬以上城市放寬落戶條件。該措施的出發點在於推動新型城鎮化建設，但多數受訪者認為，也能對三四線樓市起到一定程度的托底作用，不至於使這些地區的樓市「硬著陸」。

上海易居研究院也指出，限購、限價、限售、限簽等「四限」政策仍是地方調控重要抓手，政策將與當地樓市關聯度更高，各城市可以根據市場實際情況，及時調整政策走向，以便提高政策的針對性和有效性。

該機構還表示，「本輪調控政策難言實質性轉向，房地產整體政策環境將持續偏緊。」其中，「四限」調控註定將貫穿更長的時間周期，從而維持市場的穩定，為進一步落實樓市調控長效管理機制創造環境。

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title: 年初多地「扎堆」微調 2020年樓市政策「紅線」不能碰


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原標題：A股「春季行情」萌動 公募趁勢搶發股基「吸金」

導讀：2020年，新基金加速入場的狀態仍在延續。截至2020年1月7日，有157隻基金在發行中。

1月7日，A股延續強勢，滬指站上3100點。在「春季行情」的萌動下，基金公司趁勢加速發行新基金。

事實上，2019年，公募基金憑藉優秀的業績，已再現強大的吸金能力。去年底以來，新成立基金的數量和發行規模均大幅增加，部分公募藉著業績大好形勢抓緊發新基金，尤其是明星基金經理、績優基金管理的新基金更是備受追捧，頻現爆款。

2020年，新基金加速入場的狀態仍在延續。截至2020年1月7日，已有4隻新基金成立，還有157隻基金在發行中。

新基金加速進場

「現在總體市場環境不錯，我們各種類型產品均在發行中，包括ETF、債券型、權益類基金等。各類產品針對的客戶類型不一樣，目前市場上都有需求，權益類產品以個人客戶為主，ETF和債券類產品以機構客戶為主。」1月7日，一家深圳大型基金公司人士說。

「對於有一定規模和渠道基礎的公司來說，現在還算好發。」上述北京大型基金公司人士說。

Wind數據顯示，截至2020年1月7日，有157隻基金正在發行中。

事實上，2019年，新基金入場就已在加速。Wind數據統計，2019年，全市場新發基金1568隻（A/C分開計算，下同），合計募集1.44萬億元，僅次於2015年的1.646萬億元。

而進入2019年最後兩個月，公募新發基金的速度進一步加快，成立的新基金達到432隻，佔全年新基金總數的近三成，為28%；募集規模為0.55萬億元，佔全年新基金募資總規模的33%。

據Wind數據統計，11、12月新成立基金中，以機構客戶為主的債券基金仍佔大頭，共成立215隻，募資0.40萬億，分別占同期新基金的50%、73%。此外，股票型基金106隻，募資規模0.07萬億元；混合型基金101隻，募資規模0.08萬億。

一家北京大型基金公司銷售部人士向記者表示：「最近一年市場熱點比較多，基金公司在有能力的情況下都會抓緊發產品，發行種類不一定，根據各個公司的定位特點和基金經理儲備，側重點不一樣。」

不過，進入2020年，權益類產品成為基金公司發行新基的趨勢。部分基金公司抓住2019年權益類產品業績理想的機會，積極發行權益類產品。

一家上海的基金公司人士表示，公司趁目前的市場大勢發一些權益類的產品，包括績優基金經理的主動權益產品，以及積極布局量化產品，如ETF及聯接、寬基和行業指數、指數增強等。

「現在產品好不好發，取決於哪個公司，哪個基金經理，2019年業績排名好的基金經理的產品一定好發。」上述上海基金公司人士說。

一家深圳基金公司人士也告訴記者，「今年我們主要發權益基金，這是基金公司的核心競爭力，業績好會很好發。現在監管層也鼓勵大家做權益投資。」

另一家華南基金公司人士則介紹，「我們2020年產品計劃是年初就定好的，按照既定的節奏發行，目前我看到的計劃跟2019年一樣，計劃發行數量差不多。今年我們以發權益類產品為主。」

而一家銀行系基金高管表示，公司的優勢是固收類產品的投資，但目前監管層鼓勵發權益產品，公司新一年計劃中制定的策略是多發作為工具類的被動型權益產品。

一家上海基金公司人士說，公司去年底發行的醫療類主題基金賣得很好，但同期發行的債券類基金則不太理想，公司目前正在申報一隻權益類基金。「目前權益類基金更好發。」

與此同時，多家基金公司人士表示，監管層確實加快了權益類產品的審批速度。

明星基金經理頻現爆款

去年底以來，明星基金經理、績優基金經理髮行的權益類新基金引發的吸金效應成為市場一大風景。

1月3日，公募2020年成立的首只權益類基金即是爆款產品，劉蘇管理的景順長城品質成長混合型證券投資基金成立規模超過67億元。

據天天基金網數據顯示，劉蘇同時管理的景順長城動力平衡混合基金總規模約為86.1億元，2019年實現了50%的凈值增長率，在同類產品中排在前1/5。若拉長時間至近三年，在同類產品中位於前1/10，該基金獲2017年度平衡混合型明星基金、2018年晨星基金獎。

這種明星效應在新基金髮行中並非個例。2019年12月31日，大成基金公告顯示，由明星基金經理徐彥管理的大成睿享混合型基金成立，首次募集份額達到54.22億份，有效戶數超過6萬戶，也成了一款爆款產品。

最突出的明星效應是2019年12月20日，2019年業績冠軍劉格菘新發基金——廣發科技創新混合型基金髮行。這隻新基金被認為是其冠軍基金的同款複製品，該基金備受基民追捧，新發首日吸金超300億元，該基金限額10億，配售比例創出新低，為3.3%。

2019年12月23日，明星基金經理謝治宇新發的興全社會價值三年持有混合基金，也一日售罄，超過百億元資金追捧，該基金限額10億，觸發比例配售，配售比29.16%。

把時間推遠一點——2019年10月17日，以權益型產品見長的興全基金髮行的興全合泰混合吸金近500億元，該基金髮行限額60億，最終有效認購申請確認比例為12.12%。

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原標題：2019新中產家庭消費與理財報告：26%的新中產家庭2019年終獎預計超過5萬元

剛剛過去的2019年，中國經濟GDP預計突破100萬億元人民幣，人均GDP突破1萬美元。已經到來的2020年，是全國脫貧攻堅戰、全面建成小康社會的收官之年。

從「擁有財富」到「擁抱自由」，中國的新中產階層不僅成為帶動消費的中堅力量，更成為引領思想、文化潮流社會主流。

新年伊始，騰訊理財通、21世紀經濟研究院聯合發佈了《2019新中產家庭消費與理財報告》（以下簡稱《報告》），對新中產群體的收入、消費及投資情況進行了詳盡調研。

《報告》指出，中國的「新中產家庭」，除家庭年收入20萬元以上等財務指標以外，還滿足以下特徵：普遍接受了高等教育；多從事專業性或者管理崗位；有獨立思考精神，有主見、不盲從；理性消費，注重品質也重視實用性；有持續學習提高的計劃。

調研顯示，年收入20萬以上新中產家庭所在城市分佈較為廣泛，北京、上海、深圳、廣州等五個城市位居前四。

26%的新中產家庭2019年終獎預計超過5萬元

中國的「新中產」正在改造所有傳統消費形態。

例如，體育旅遊興起，去日本或瑞士滑雪，去東南亞水上運動已成為新的生活時尚。

中國的「中產階層」規模有多大，一個被廣泛引用的數字是4億。中國近14億人口，迅速成長的中等收入群體，不完全統計有4億多人口，位居世界第一，而且還在迅速增長中。

當然，不同機構亦設定了不同的標準。《報告》統計樣本為家庭年收入20萬元以上的群體。《報告》顯示，絕大部分新中產在2019年的收入與去年持平或者小幅增加。但收入的馬太效應明顯，即收入越高，收入增加的幅度越大。

具體為，2019年近半數新中產家庭年收入有小幅增加，佔比為45.7%，另有25.1%的家庭收入與去年基本持平。《報告》將收入增長與收入水平進行交叉對比發現：新中產收入上呈現出明顯的馬太效應——收入越高的家庭，收入的增幅越大。年收入超過50萬的個人或家庭中，收入出現大幅增加的佔比超過16%，這一比例高於全樣本的對應比例11.8%；而在年收入20萬-30萬的家庭中，收入大幅增長的僅佔5%。

年收入越高的，年終獎收入也越高。

《報告》顯示，16%的新中產家庭年終獎收入預計在1萬元以內，35.5%在1-5萬元，12.2%在5-10萬元。此外，在10萬元-20萬元之間的有4.6%，預計會超過20萬的也高達9.2%。另外，還有22.5%的新中產家庭預計沒有年終獎。通過交叉分析發現，在年收入超過80萬以上的新中產家庭中，年終獎預計超過20萬的佔比高達31.96%。

不同行業中，能源行業的新中產年終獎收入最高，金融、房地產業分列第二、三位。近兩年火熱的互聯網與信通行業年終獎則表現得較為平常，其實際年終獎收入在各行業中排在第四位。

不過，新中產人群的支出壓力較大。2019年，12.1%的新中產家庭無新增加儲蓄，18.1%的新中產家庭新增儲蓄占年收入比例在20%以內，這說明佔比不小的新中產家庭因支出壓力，無法將更多的收入存起來。

支出佔比最高的三大領域依次為日常開銷、房租房貸和子女教育。相比之下，贍養父母的壓力相對較小。此外，旅行、醫療與健康、人際交往支出亦有相當比例。這表明，不少新中產人群還是非常重視生活質量的提升以及人際關係的維護。

收入越高的家庭，對子女教育投入越大。

2019年，55%的新中產家庭在子女教育方面的支出佔總支出的比例在10%-30%之間（排除了無本項支出的樣本），有9.9%的家庭子女教育支出超過了總支出的50%，而這些家庭年收入絕大多數在50萬以上。

不僅如此，從2020年看，教育支出是2020年新中產提高額度最高的類別，遠超其它。20-30萬收入的受訪者中該比例為35.7%，而80萬以上收入的受訪者中該比例為25.77%。

「消費支出主要集中於住房、子女教育等方面，與中國人的傳統觀念有關，支出均是剛性的，不會因為經濟處於下行期就有所緩和，中低收入群體財產性收入不足，主要依賴工資性收入，對經濟調整很敏感，支出壓力大，所以不確定性很大。」華寶基金副總經理李慧勇指出。

一半以上選擇互聯網理財

新中產人群對未來收入變化的預期較為穩定。72.2%的受訪者認為其2020年的收入將與2019年持平或有小幅增長，其中38.6%的受訪者認為收入會有小幅增長，33.6%的受訪者認為會與2019年持平。

在此情況下，調查顯示，房地產仍是新中產的財富「壓艙石」，但基金或理財已成為更重要的投資收入來源。

從投資收益的主要來源來看，2019年，31%的受訪者的收益主要來自基金或理財產品，30.5%主要來自投資性房地產，絕大部分新中產家庭投資理財實現盈利，但收益總體不高，4成家庭的投資理財收益在0-4%之間。

「高收入人群大多從事比如高端製造業、高新技術產業、金融行業，這些產業在經濟體中上升的趨勢更為明顯；此外，高收入人群本身擁有更多資產，其財產性收入更多。比如今年的情況，股票等資產上漲幅度較大，居民的財產性收入增長就體現出優勢。」中泰證券首席經濟學家李迅雷認為。

「在投資理財方面，國內普通居民能夠通過基金、理財獲得4%左右的收益事實上已經很不錯了，因為這是在非常安全的前提下獲得的，如果想進一步追求更高的收益，意味著就要承擔更大的風險，需要專業人士進行投資管理。」交通銀行首席經濟學家連平表示。

從投資渠道的選擇上看，2019年，新中產家庭主要通過銀行和以騰訊理財通為代表的第三方互聯網理財平台進行理財。其中，選擇銀行渠道的受訪者比例達到60.1%，選擇第三方互聯網理財平台的受訪者比例達到54.6%，遠超過選擇基金公司、證券公司和保險公司的比例。

投資理財方面，有36.4%的受訪者表示2020年更看好債券基金、貨幣基金以及銀行理財產品；26.8%的受訪者表示更看好房地產；而表示看好股票的受訪者最少，僅佔11.8%。這說明新中產家庭2020年更偏好收益相對穩健的資產類型，而潛在收益高但市場趨勢並不明朗的房地產、股票只能位居其後。

李慧勇建議，應養成多元化理財的理念，考慮銀行存款或理財之外的基金理財等多元化理財產品；股票是投資風險較高的資產，不能盲目追求高收益。對於可投資資產金額較大的家庭，目前國內金融市場也在逐步發展家族信託、買方投顧等模式。

作為第三方互聯網理財平台的代表，目前騰訊理財通資金保有量達到8000億元，用戶數突破1.5億。騰訊理財通在產品篩選方面嚴格把關，與優質的金融機構合作，篩選安全穩健的金融產品，多層面確保用戶資產的安全性。騰訊理財通上線6年以來，從未出現產品兌付延期，備受新中產家庭青睞。

基於騰訊騰安獲得的「基金投資顧問業務試點」資格，騰訊理財通未來將通過大數據、人工智慧、風控等金融科技能力，為用戶進行資產配置，幫助用戶獲得良好的長期收益。臨近年末，新中產們可以把年終獎通過理財通進行合理地資產配置，實現家庭財富增值。

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title: 「雙城經濟圈」定調成渝一體化  中間地帶瓶頸亟待突破

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原標題：「雙城經濟圈」定調成渝一體化 中間地帶瓶頸亟待突破

成渝城市群的發展將迎來新的機遇。

1月6日，四川省委和重慶市委分別召開常委會擴大會議，對成渝雙城經濟圈的發展方式進行研究和工作部署。

其背景是1月3日舉行的中央財經委員會第六次會議提出，推動成渝地區雙城經濟圈建設，「強化重慶和成都的中心城市帶動作用，使成渝地區成為具有全國影響力的重要經濟中心、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，助推高質量發展」。

多位接受21世紀經濟報導記者採訪的專家學者認為，這將進一步推動成渝城市群的發展，並切實解決在過去一段時期以來，成都、重慶兩座西部地區經濟核心城市之間存在的一體化發展瓶頸，有望在西部大開發第三個「10年」的期間，使得成渝城市群成為繼京津冀、長三角和粵港澳大灣區后，中國第四個「國家級」的城市群。

高質量發展的西部增長極

21世紀經濟報導記者注意到，在中央作出上述部署后，四川、重慶兩地的多個政府部門均作出了積極回應。

四川省委常委會擴大會議提出，主動加強與重慶對接，按照「使成渝地區成為具有全國影響力的重要經濟中心、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，助推高質量發展」的目標定位，謀划實施一批支撐性引領性重大項目，推進若干重大改革舉措，全面推動國家重大戰略部署落地見效。

重慶方面則表示，推動成渝地區雙城經濟圈建設，有利於在西部形成高質量發展的重要增長極，打造內陸開放戰略高地，充分體現了對優化區域經濟布局的高度重視，對新時代西部大開發形成新格局的大力支持。

此外，包括四川內江、廣安、瀘州，重慶榮昌、潼南等地區，均對「成渝雙城經濟圈」進行了專題研討，議題大致相同，都是探討如何抓住機會，為城市發展爭取到更大的機遇。

「成渝城市群進入以雙城經濟圈構建為特徵的發展階段，即依託中心城區建都市圈，以都市圈帶動城市群高質量發展。」四川省委省政府決策諮詢委員會委員、四川省社科院原副院長盛毅對21世紀經濟報導記者表示。

重慶理工大學教授、MBA教育中心主任邱冬陽對21世紀經濟報導記者表示，「成渝地區雙城經濟圈」的提法尚屬首次，這是從經濟層面闡述了成渝城市群在未來的建設方向，即成都經濟圈和重慶經濟圈將共同支撐城市群的發展。

而對於「在西部形成高質量發展的重要增長極」的要求，邱冬陽認為這是在西部大開發進入第三個「十年」后，對成渝城市群的新定位，即通過建設成為全國影響力的重要經濟中心、科技創新中心、改革開放新高地、高品質生活宜居地，推動成渝城市群成為中國「高質量」發展的西部極點。

四川省委省政府決策諮詢委員會專家、西南交通大學經濟管理學院教授駱玲對21世紀經濟報導記者表示，此次提出的成渝雙城經濟圈的概念，與經濟區和城市群相比，更強調圍繞一個核心城市，與周邊城市形成緊密的發展格局。同時，經濟圈在發展中強調的是圈層結構，其核心城市不斷影響和帶動周邊城市發展，從產業分工合作的角度說，更加強調的是圈層內部的有機協作。

21世紀經濟報導記者注意到，近兩次的中央財經委員會會議，其議題都與城市發展有關。2019年8月召開的第五次會議提出「增強中心城市和城市群等經濟發展優勢區域的經濟和人口承載能力」，而此次會議則對成渝城市群的發展進行了研究。

駱玲認為，這表明成渝城市群的發展將在未來獲得更大的關注，建議下一步四川和重慶兩地政府應該切實加強溝通聯繫，並參考長三角、珠三角，對成渝雙城經濟圈的發展作出規劃。

仍需解決中部塌陷問題

在「成渝雙城經濟圈」提出之前，近10年來中央圍繞成渝地區的發展曾出台過兩份重要的文件，即2011年的《成渝經濟區區域規劃》和2016年的《成渝城市群發展規劃》。其中，《成渝城市群發展規劃》還提出了到2020年，基本建成經濟充滿活力、生活品質優良、生態環境優美的國家級城市群。

接受21世紀經濟報導記者採訪的專家評價，過去成都與重慶之間的實質性合作並不多，兩座城市的競爭大於合作。

「過去成都和重慶爭奪的關鍵，是誰是主角、誰是配角的問題。」一位專家表示，隨著成渝雙城經濟圈的提出，再無主次之分，兩座城市被放在了同等重要的地位。

成都經濟圈和重慶經濟圈究竟包含哪些城市在這個「圈」裏面？

駱玲表示，成都經濟圈首先應該是「1+3」的結構，即「成都+德陽、眉山、資陽」，即與成都北、東、南的主要城市形成緊密的聯繫。從現在的綜合交通的格局來說，成都也在建設1小時通勤圈，因此成都經濟圈範圍可以更大，應該包含綿陽、樂山、雅安等地。

重慶經濟圈以其主城區為核心，重點發展渝西城市，如永川、潼南等，依靠成都經濟圈影響力的向東延展，重慶經濟圈的向西延展，推動中間地帶的城市經濟發展，最終形成一個真正有競爭力的城市群。

成渝城市群發展的最大短板，是「中部塌陷」問題，即成渝的中間地帶城市GDP總量低，競爭力較弱。對此，駱玲認為，成都經濟圈和重慶經濟圈的中間地帶，還應該有一個次級的經濟圈。

駱玲表示，解決「中部塌陷」問題，主要看兩個關鍵因素。第一是成都經濟圈、重慶經濟圈能否打造成功，並「相向」發揮區域均衡發展輻射帶動作用。

第二是建議在川渝邊界區域，設立一個跨行政區的經濟合作區，即「川南渝西經濟圈」，賦予如四川天府新區或重慶兩江新區這樣的國家級新區功能與許可權，作為成渝城市群的第三個經濟圈。

「最終在成渝城市群內部形成兩個大經濟圈和一個中等經濟圈相互影響的格局，推動城市群的發展。」駱玲解釋，在這方面國內有成功經驗，即南京都市圈，屬於跨省（蘇皖）都市圈，由「南京—鎮江、揚州、淮安、蕪湖—馬鞍山、滁州、宣城」三個梯次構成，總面積6.3萬平方公里，常住人口3598.4萬人，2018年GDP達到34253.45億元。

「因此我建議，未來四川和重慶兩地應加強對南京都市圈的研究，以解決本地區『中部塌陷』問題。」駱玲說。

21世紀經濟報導記者了解到，在成渝城市群內，早前亦有相關的設想。位於該城市群中間地帶的四川省內江市和自貢市，在2018年簽署了《推動內江自貢同城化發展合作協議》后，提出共同成立「自貢內江新區」，其核心區域內的產業布局由兩市共管，其餘區域則作為協管區，但目前仍待四川省的批複。

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title: 獨家專訪平安銀行副行長郭世邦：問題資產清收處置的道與術

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「金融是風險管理的藝術。」這幾乎是金融行業的一個共識。對於銀行而言，風控更是衡量銀行經營、甚至決定「生死」的重中之重。

在當前經濟下行周期，銀行業尤其是中小銀行的資產質量一直被市場所關注和擔憂。一些區域性的不良攀升個例正在逐步顯現。

如何破局和自救？

作為中型商業銀行中極具風格的代表，平安銀行近年的零售轉型備受市場關注，業績有目共睹，相較而言其資產質量方面卻一直低調。市場好奇的是，平安銀行的風險管理在零售轉型之路上，如何起到「定海神針」的功效？

讓我們把目光拉回三年之前。2016年三季報數據顯示，平安銀行貸款逾期率、90天以上貸款逾期率、90天以上分類偏離度和逾期90天以上貸款撥備覆蓋率分別為4.08%、2.79%、1.79和不足100%；而在2019年三季報上，上述四指標分別為2.35%、1.46%、0.87和213.8%。

平安銀行資產質量得以在三年後取得這樣的改善，很大程度得益於其新任領導班子在風控方面大胆進行機制和管理創新，通過建立特殊資產管理事業部（下稱「特管部」）專業化清收、「一行兩制」和「正反機制」三大模式，近乎顛覆式地快速改善了平安銀行資產質量。

21世紀經濟報導記者近日獨家專訪了平安銀行副行長、首席風險官郭世邦，他分享了平安銀行資產質量快速改善的道與術，並解讀破局利刃特管部取得階段性成就后未來的命運與戰略。

三招破解不良困境

2017年初，平安銀行資產質量風險化解迫在眉睫。郭世邦介紹，當時經平安集團排查有1700多億重點管控類資產待化解，其中，浙江、福建、四川等分行的風險大面積暴露，貸貸平安產品出現系統性風險，新任領導班子要開啟零售轉型，巨大的資產質量壓力讓每個人心裏都沉甸甸的。

此刻坐在記者面前接受專訪的郭世邦，談起這段經歷時雲淡風輕，但不難感受到當時的驚心動魄與舉步維艱。

「必須先止血。面對1700多億元的重點管控類資產，新領導班子到位后的第一步是成立7人的臨時決策小組，將所有分支機構的審貸權全部收回，集中到臨時小組。臨時小組決策的過渡期大概有3個多月，直到新的審貸委員會成立，它才退出平安銀行的歷史舞台。」他回憶道。

第二步就是進行分行審批權的調整，除保留少部分優質分支機構審批授權外，取消其他機構的新增授信審批許可權，實行總行和區域的集中化審批管理，從而有效統一全行審批尺度。

第三步是提高貸款准入標準。郭世邦進一步解釋：「存量資產已經出現了風險，要想止血，就要從源頭上控制新增的不良，所以要收緊新增准入標準，使風險偏好明顯降低。數據證明這個決策是對的，近三年累計新發放1萬億新客戶貸款，出現逾期的只有三筆。」

踩住剎車后，對於存量問題資產，郭世邦介紹，平安銀行採用了三招破局。

第一招就是成立特管部。在平安銀行內被明確定位為獨立專業的清收鐵軍，自2017年成立以來累計處置特殊資產、收回現金超過700億元。一方面增加了銀行撥備或少計提撥備、減少遞延所得稅資產；另一方面練就了一支專業清收隊伍，形成專業的清收處置能力和完整的清收資源網路。

第二招是採用「一行兩制」，對一些問題資產較多的分支機構，制定不同於正常機構KPI的考核機制，正常機構KPI為多指標全面考核，而問題資產較多的分支機構，KPI以風險管控為核心。在該體系下，這些機構的問題資產從「包袱」變「資源」，通過多退多收，「轉向奔跑」，使其走上健康持續發展之路。

第三招則是「正向激勵、反向考核」雙向機制，不同於傳統放貸才能拿到績效，回收問題資產同樣可以拿到績效，而新增的問題資產則停計績效，進而調動基層員工、客戶經理進行資產質量管控的積極性。

通過「霹靂三招」，郭世邦進一步介紹，平安銀行重點管控類資產規模從最早的1700多億元，減少到目前的300多億元，已基本處置完畢。

有一個事實或許能闡釋平安銀行風險防控能力得到了根本性改善。2018年前，平安銀行在市場上踩雷率很高；然而在2018年後，儘管市場上「雷聲」陣陣，但踩雷的隊伍里卻再也看不到平安銀行的身影。

對於未來平安銀行的風控，郭世邦指出，在經濟增速下行期，風險偏好不能激進，要保持審慎。審慎並非無所作為，而是通過調整結構釋放風險，主動出擊，比如繼續支持重點行業、重點客戶，布局幾大重點區域等。雖然經濟下行壓力加大，但在已有的風控經驗下，在大數據風控、智慧風控平台等金融科技賦能下，有信心保持穩定向好的資產質量。

可持續發展模式探新

「特管部並不完全算創新的產物，之前一些銀行也有過類似的嘗試，創新的是特管部的發展路徑和結局。從其他銀行發展來看，為清收不良而誕生的特管部，在此前最成功的結局是把自己收『沒』了。但在平安銀行，特管部是可持續發展的，最終會形成領先同業的特管生態圈。」郭世邦對21世紀經濟報導記者表示。

特管部作為針對存量歷史問題而專門建立的解決部門，平安銀行和郭世邦顯然並不希望它只是階段性的果實。

在低增速、低利率時代，面對資產荒，擁有價值修復潛力的資產越來越被視為一片廣闊藍海。郭世邦認為，隨著融資端創新的約束性變強，處置端的創新將迎來猛烈的爆發。

面對逆周期的機遇，特管部「進一步升級發展」恰逢其時。首要任務，就是要真正實現整個團隊從粗放清收向經營的思路轉變，進一步打造專業化、特色化、科技化團隊，進而成為整個特殊資產行業中的弄潮兒。

「坦率講，特管部過去的管理還是比較粗放的。存量規模比較大，相對容易清收的資產比較多，每年都能提前超額完成任務。但隨著存量問題資產越來越少，剩下的都是難啃的硬骨頭，特管部面臨著升級的挑戰。」郭世邦直言。

謀定而後創新。步入2019年下半年的特管部，開始了創新之旅。首當其衝，針對那些歷史時間長、清收難度大的「硬骨頭」，特管部專門設立大項目組，聚集總行資深專家人士，從組織架構上助力新階段特管清收業務開展。

此外，需要進一步加強清收向經營轉變的思維，充分挖掘問題資產中隱藏著的巨大機遇。舉個簡單例子：比如爛尾樓，如果放著不動或單純拍賣土地，可能很難收回資金且造成損失，但如果可以在合規前提下找到合作方把房子蓋起來並且出售，也許就可以轉虧為盈。又如，過去很多小型煤窯倒閉，難以清收。但隨著近幾年煤炭價格上漲，一些大型煤炭企業「剩者為王」，並有了收購小煤窯的需求，銀行手中的煤窯資產有了被收購的機會。在煤炭復甦過程中，過去的「死」資產可能變成「活」資產。

「這十分考驗特管部的眼光，需要準確、及時把握周期性的機會。」郭世邦強調。

市場上很多新工具，也給不良資產經營提供了新的抓手，比如不良資產證券化，債轉股等。「曾經我們只是爆雷企業債轉股的被動參與方，在股份行中排名也較靠後。但2019年開始我們主動做市場化債轉股，積极參與了多個在國內市場有重大影響力的債轉股項目，目前在整個股份制銀行債轉股業務實施中，排名從後進生一躍位居前列，獲得監管高度認可。」郭世邦具體指出。

科技賦能特管生態升級

對於難回收的資產，能夠體現不同銀行能力差異的，除了團隊專業度，更重要的還是在「金融科技運用」方面。

這方面，平安特管顯然是業內的先行者。據了解，系統化、線上化操作在平安特管工作中的應用程度非常高，目前已形成一套能夠獨立運轉的業務管理系統，並成功覆蓋到特管清收工作的各個環節。

不僅如此，在郭世邦主導下，「智慧特管系統1.0」建設已初顯成果，多個由AI演算法提供支持的功能業已上線：如財產圍獵功能，即利用科技手段，通過大數據對債務人信息進行失聯修復、智能篩查並發現隱藏財產線索，從而實現清收；如智薦律師功能，即對在庫律師展開畫像，根據案件訴訟階段、管轄法院、委律需求等，通過AI演算法實現系統智能匹配律師執業地、擅長領域、關聯資源、過往業績等，最終智能推薦律師，實現效益最大化；智能估值功能，則是在眾多資產類估值模型基礎上，優化模型演算法與應用規則，提高模型的精準度和便捷度，當前已基本實現對所有資產進行線上化估值。

但郭世邦對此並不滿足。他認為，當前系統的科技化、智能化程度還不夠，未來目標是實現數據化經營，在構建一體化數據信息共享平台的基礎上，打造智慧特管系統，進一步實現智能盡調、智薦方案、智能審批等業務流程的全鏈條自動化管理。

在平安特管的宏遠目標中，建立生態圈是未來三年的可見終點。

郭世邦指出，特管生態圈是基於特殊資產行業參與方多個「朋友圈」的互聯互通。就像一艘清收界的「豪華郵輪」，用戶可以在上面找到所有夢想擁有的優質、合規服務。通過增加資產方、資金方、服務方、交易方等參與主體交叉賦能，提升資產處置效率和效益。

相較不良資產行業其他單一主體，依託平安集團全牌照優勢的平安銀行特管部，將更容易打造清收生態圈，更容易構建核心科技競爭力。隨著郭世邦所構建的宏偉藍圖逐一實現，平安特管生態圈在未來行業的競爭力可期。

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countries: 德國 美國

events: 颱風 發電

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隨著外部棄風限電情況改善以及風電搶裝潮時代到來，風電行業開始加速回暖。

位於中山市火炬路22號的明陽工業園內，工廠正在滿負荷運轉。明陽智能董事長張傳衛透露，目前明陽智能的訂單，已經接到了2021年。

2019年5月，國家發改委發佈的《關於完善風電上網電價政策的通知》明確，對2018年底前已核准的海上風電項目，如在2021年底前全部機組完成併網的，執行核準時的上網電價；2022年及以後全部機組完成併網的，執行併網年份的指導價。

在行業政策的影響下，2019年上半年，我國風電新增招標量就已超過往年全年水平，而自下半年開始，整機平均中標單價大幅上漲，陸上風機已漲到3800元/千瓦，海上風電已漲到7400元/千瓦。與2018年最低谷相比，漲幅逾15%，已重回2017年的水平。

在招標量及平均中標價這兩個先行指標指引下，不少市場人士判斷2020年我國風電裝機量會大幅提升至歷史最好水平；風電整機及零部件企業將迎來毛利率與營業收入同步大幅增長的景氣周期。

從風電巨頭髮布的2019年三季報中也不難看出這一「熱火朝天」的趨勢。前三季度，主要風電製造商業績均出現不同程度的增長。其中，國內海上風電巨頭明陽智能營業收入實現72.10億元，同比增長58.87%，已超過2018年全年；實現歸母凈利潤5.14億元，同比增長98.59%，亦超越2018年全年水平。

A股市場助力籌備產能

公開資料顯示，明陽智能成立於2006年，其前身廣東明陽風電產業集團有限公司，主要從事風電整機的研發、生產和製造。

2010年，明陽智能曾在美國紐交所成功上市，2016 年完成私有化從美股退市，2019 年1月回歸國內資本市場，在上交所掛牌上市。

「上交所對公司予以很大的幫助和支持，在上市前，把我們列入新藍籌名單，針對上市的合規性和推進流程，從交易所高層到執行層，給予了悉心指導和幫助；上市后，在信息披露、公司治理的合規性方面，給予了全方位的專業指導，逐一解決我們操作性的問題和疑慮，為新上市公司信息披露發揮了重要作用。」明陽智能內部人士說道。

而國內上市后最主要的益處，是為明陽智能提供了再融資渠道，推動上市公司籌備產能、戰略發展。

登陸A股市場時，明陽智能IPO募集資金用於其陽江高新區明陽風機裝備製造葉片項目、陽江高新區明陽風機裝備製造整機項目、恭城低風速試驗風電場項目和靖邊明陽寧條梁二期風電場項目。其中，陽江基地是明陽智能在海上風電布局的重要生產基地，其目前主要用於生產5.5MW半直驅海上風電機型及其配套葉片。

據記者了解，目前該基地已經落成投產，將對公司2020年海上風電訂單集中交付起到關鍵性支撐作用。

一個多月前，明陽智能公開發行可轉換公司債券的申請也獲證監會審核通過，公司擬發行不超過人民幣17億元（含17億元）的可轉換公司債券。

扣除發行費用后的募集資金凈額將用於投資明陽錫林浩特市100MW風電項目、錫林浩特市明陽風力發電有限公司50MW風電供熱項目、明陽清水河縣韭菜庄50MW風電供熱項目、MySE10MW級海上風電整機及關鍵部件研製項目和補充流動資金。

而在北京風能展上，公司就一次性發佈了擁有目前國內最大容量陸地機型稱號的陸地5MW機型和擁有目前國內最大掃風面積的海上8MW機型。

2018年以來，國內海上風電快速發展，大批量海上風電項目啟動，特別是廣東地區海上風電的規劃建設加速推進。

據華創證券統計，截至2019年10月，明陽智能已經累計中標海上風電超過4.7GW，其中廣東地區中標量達到4.3GW。

「我們現在的訂單非常充足，接了很多高質量的訂單，包括在東南沿海、江蘇、內蒙古、河南信陽等地都有項目，在手海上訂單已達4GW以上。」張傳衛介紹稱。

隨著訂單量漸增，明陽智能的產能籌備情況也受到市場的強烈關注。

張傳衛回應稱，「基於半直驅技術路線，明陽智能用數年時間培育起獨特、穩健的供應鏈體系，其關鍵部件的供應鏈體系與同業公司甚少競爭,其中，葉片為自主研發設計及生產。可以說，半直驅模塊化的設計優勢有效地保障了公司供應鏈體系的穩定。在當前全行業進入搶裝的大背景下，明陽智能針對即將到來的交付高峰已經做好了準備。」

兩措施應對平價時代

基於在半直驅技術路線上領先十余年的地位，明陽智能正成為市場上炙手可熱的大機組及海上風電「霸主」。

從創立初期，明陽風電就引入了德國Aerodyn公司技術，通過消化吸收Aerodyn的先進技術，公司自主開發了陸地3MW 、4MW、5MW系列，海上5.5MW、6MW、7MW、8MW系列半直驅大型風力發電機組。

目前，公司的技術已經申請了專利保護，半直驅技術有發明專利100多項、實用性專利300多項，總共公司半直驅技術有400多項專利保護。

近年來，半直驅技術路線得到越來越多風電龍頭的認可，全球風機龍頭維斯塔斯在海上風電都使用半直驅，其2019年還推出了新一代風機技術平台——EnVentus，此平台未來推出的機型都將採用半直驅技術。

不少業內人士預計，明陽半直驅技術兼顧直驅技術的高穩定性和雙饋技術的低成本優勢，將成為平價上網壓力下的技術風向標。

「我們這條技術路線主要是想解決颱風、大型和工程化問題。明陽的半直驅機組採取『超級緊湊型』設計—齒輪箱、主軸、發電機『三合一』集成設計，主機重量和體積均明顯小於其他技術路線機組，不僅節約了材料成本，更是提升了傳動效率。」張傳衛表示。

此前，有不少市場人士指出，隨著平價上網時代到來，風電行業或在中期內業績承壓。

而在張傳衛看來，公司對這一趨勢並不擔憂，公司目前已經採取了兩部分的措施——即堅持半直驅技術路線，實現機組的「輕量化」，以及公司「輕資產」商業模式的推進。

據了解，在設備端，明陽智能基於半直驅技術路線，在實現機組「輕量化」的同時，具有更高的發電效率，並且「輕量化」的設計可以降低機組整體載荷，使得風機繼續大型化發展成為可能，為風電平價進程鋪路。

從發電業務端，公司將繼續推進「輕資產」商業模式。公司專業化團隊依託風電項目全生命周期的核心能力，改變傳統的投資模式，對手頭項目進行滾動開發，與大型發電資產投資及運營商合作，提供一攬子解決方案。

「現在國家政策強調要為民營企業減負，但其實降低運營成本沒有多少空間了，減稅、環境、人力成本降不了多少，比如工資的最低標準在提升、資源成本和土地成本也在增加，唯一成本下降空間較大的就是能源端。風電產業的日趨成熟與度電成本的持續優化將為能源成本帶來很大的減負空間。」張傳衛補充道。

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title: 「琴澳人」走紅背後：從生活一體到產業融合的珠澳融合發展大計

countries: 澳門 莫三比克 中國

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原標題：「琴澳人」走紅背後：從生活一體到產業融合的珠澳融合發展大計

導讀：從生活一體化到在橫琴投資興業，劉帝恆的「生意經」展示出了澳門人積極推動琴澳產業融合的大趨勢。截至目前，落戶橫琴的澳資企業總數達到2030家。其中，2019年新增澳資企業651家，較2018年底增長逾46%。

2018年，即將退休的澳門人王豪利準備聽從老朋友的建議，去江對面的珠海橫琴買套房子。一過關，他便被對面某房產的廣告吸引住了：琴澳同城，會是怎樣的生活？

「有兩句廣告詞最吸引我。」他至今記憶猶新，一句是「在新濠影匯（位於澳門）開派對，無論多晚，片刻到家」，一句是「聽一首CD的時間，足夠往返澳門兩次」。買下一套3居室的房子后，他時不時回澳門訪友。

像王豪利一樣生活在珠海橫琴的澳門人越來越多，不知何時被冠以「琴澳人」的新稱謂，而且這個稱謂迅速走紅。他們或在澳門工作在橫琴生活，或在澳門生活在橫琴工作。

事實上，琴澳生活一體化苗頭更早。自2015年4月以來，橫琴步入「自貿時代」后開通了24小時通關，澳門人下班后就可以相約在橫琴及珠海市區吃晚餐，澳門單牌車也進來了，多年沉寂的蓮花大橋變得車水馬龍。

數據顯示，截至2019年11月底，在珠海參加社保的澳門居民達到3223人，在橫琴購置的各類物業超6000套，在珠海就業的澳門人超607人，澳門單牌車進出橫琴配額已經增加至2500輛。

這一數字仍在不斷上升。

琴澳開啟「同城記」

2019年，土生土長的澳門人禤紹生第一次主動請纓到珠海工作，就被橫琴驚訝到了。「原來有這麼多澳門人生活在橫琴。」

他告訴21世紀經濟報導記者，他工作所在的小橫琴社區居委會，周圍四個居民小區中，有超過三分之一的購房者是澳門人。如今，已是澳門街坊總會橫琴綜合服務中心副主任的禤紹生慢慢發覺，身邊越來越多的「琴澳人」出現。

澳邦製藥（橫琴）有限公司法定代表人、澳邦製藥有限公司技術總監劉帝恆便是一個典型的「琴澳人」。他每天清晨準時乘坐「橫琴—澳門跨境通勤專線」，從澳門家中到橫琴的粵澳合作中醫藥科技產業園上班，車程大約一個小時。下班前，只需微信預約乘車地點與時間，按時等候專線即可返回家中，堪稱「同城」。

如此便利的同城生活，得益於橫琴新區管委會與岐關車路有限公司的共同努力。2019年3月1日，在橫琴新區管委會的補貼下，橫琴新區開通了首條跨境通勤客運專線，為澳門企業和澳門居民在橫琴學習、就業、創業、生活免費提供更為便利的通行條件。

岐關車路有限公司副總經理盧敬新告訴21世紀經濟報導記者，「這條跨境專線覆蓋了澳門半島、氹仔島、橫琴新區，澳門始發點是葡京酒店，橫琴終點站是粵澳合作中醫藥科技產業園和橫琴澳門創業谷，每天往返共計24個班次。如今已經累計乘坐往返兩地琴澳客流超過9.8萬人次。」

相對跨境通勤而言，能夠在橫琴本地參加醫療保險，更讓澳門人王豪利有滿足感。在中國銀行橫琴分行，他通過政銀醫合作推出的「一站通」，僅用1小時就辦妥了參保手續。

「以前看病，我需要跑回澳門，現在方便到可以直接到橫琴的診所看病，報銷起來非常方便。」在王豪利的影響下，他原本在澳門工作多年的老拍檔也打算來這裏養老。

禤紹生所在的澳門街坊總會橫琴綜合服務中心恰是在橫琴管委會的邀請下進駐橫琴，目的就是為來橫琴居住的澳門人提供康養服務。在這裏，夠年齡的澳門居民可以享受同內地老人一樣的居家與社區養老服務。

他向21世紀經濟報導記者介紹，距離服務中心不遠的地方，「澳門新街坊」也即將拔地而起。「澳門新街坊」由澳門興建，是一個集居住、養老、醫療、衛生為一體，佔地面積約18萬平方米的民生社區。

「建成以後，可以為澳門居民限價提供3800套住房，併為入住的澳門居民提供澳門標準的教育、醫療、養老等公共服務。」禤紹生說。

在距離他工作地點不遠處的橫琴新口岸，也已經具備了開通條件。未來，在這裏刷證件、按指紋、取憑條，僅需要過三道門、不到一分鐘就可以從澳門過關到橫琴。據介紹，這個全新的珠澳通關口岸將採用「合作查驗、一次放行」的新模式，未來預計能達到年8000萬人次的通關量。

「這放在以前，想都不敢想。」盧敬新在珠海工作多年，他見證了海關的歷次更新，「通關人次一次比一次多，這足以說明內地與澳門間的聯繫越來越密切。」

從生活一體到產業融合

在橫琴註冊公司前，劉帝恆早就非常熟悉橫琴的各項便利，經常喚上朋友來橫琴消費。比如，這裏的長隆主題公園非常受澳門人喜愛。

在澳門從事中醫藥產業多年，他所在的公司一直嘗試找到突破口，將澳門的中成藥打入內地市場以及周邊地區。「澳門很小，中成藥廠大部分是家庭作坊式的，一個家庭一個配方，生產車間也大多開在大廈里，人力、物力與廠房都限制了企業的發展。」劉帝恆說。

到橫琴的次數越多，他便越覺得應該在橫琴闖一把。2019年初，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》提出，打造高水平科技創新載體和平台，支持橫琴粵澳合作中醫藥科技產業園等重大創新載體建設。劉帝恆覺得時機來了。

依託粵澳合作中醫藥科技產業園，他所在的團隊在不到一年時間，就將其藥品成功在莫三比克註冊，打開了葡語國家的市場。如今，他的團隊正在加緊研發新葯，希望藉此打開內地市場。

從生活一體化到在橫琴投資興業，劉帝恆的「生意經」展示出了澳門人積極推動琴澳產業融合的大趨勢。截至目前，落戶橫琴的澳資企業總數達到2030家。其中，2019年新增澳資企業651家，較2018年底增長逾46%。

數日前，南方財經全媒體集團智庫自貿區課題組發佈的《橫琴自貿試驗區發展機遇暨琴澳融合發展報告》也側面印證了琴澳產業融合的趨勢。2009-2018年，橫琴GDP年均增長64%，固定資產投資年均增長45%。其中，澳資企業增長了27.21%，貢獻了相當大的比例。

橫琴對於琴澳產業融合也頗為主動。近年來，橫琴先後打造了包括粵澳合作中醫藥科技產業園、澳門青年創業谷、橫琴國際科技創新中心、橫琴科學城在內的多層級創新創業載體，為琴澳產業融合提供了空間。

橫琴新區管委會副主任吳創偉在接受媒體採訪時表示，推動生產要素在區域間高效便捷流動，是琴澳市場一體化建設的根本，而其中人才流動是最關鍵的一環。

為拓展港澳專業人士執業空間，橫琴首推單向認可港澳執業資格。包括出台實施的港澳導遊及領隊、建築領域專業人士在橫琴便利執業政策，取得了不錯效果。目前已有233名港澳導遊和領隊獲得執業證；首批港澳建築領域3名專業人士和2家企業通過備案。

在盧敬新看來，澳門與珠海比鄰，澳門與珠海的發展是分不開的，彼此的扶持也是無法分割的，粵澳深度融合的關鍵就源自彼此民心相通、民心相向。「『琴澳人』一詞走紅看似偶然，實際上背後反映的是民心所向。」

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2020年開年，銀保監會系統從嚴監管不鬆懈。如在1月2日，安徽銀保監局披露了16張罰單。而1月3日發佈的《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》亦強調，嚴格依法依規監管。

銀保監會數據顯示，2017年至2019年一季度，銀保監會系統共作出行政處罰決定11735份，罰沒總計59.41億元，罰沒金額超過了之前10年的總和。

21世紀經濟報導記者根據公開信息不完全統計，2019年，針對保險領域，銀保監會系統共計發佈約30張行政監管措施決定書、超過800張行政處罰決定書，合計罰款金額超過1億元。

推動車險綜合改革

2019年，在保險公司受罰事由中，車險違規是重頭戲之一。銀保監會系統共對141個財險分支機構採取了停止商業車險條款和費率的監管措施，涉及33家財險公司法人主體；並對87個財險分支機構車險違法違規行為進行了行政處罰，處理責任人126人次。

2019年，在嚴監管下，車險市場已經發生積極變化，但仍存在一些問題。2020年，車險監管力度還將加碼。

2019年12月，銀保監會召集10家財險公司主要負責人進行約談，包括人保財險、平安財險、太保產險、國壽財險、大地保險、中華聯合財險、陽光財險、太平財險、天安財險、華安財險。

會上，銀保監會對2019年以來的車險經營以及市場中的問題進行通報，並傳達了下一步監管思路，各公司負責人分別介紹了公司整改現狀。

瑞士再保險中國總裁陳東輝認為，2020年是商車費改的關鍵一年，也可能是車險行業的分水嶺，因為從所有的成熟保險市場看，車險費率的放開都是一個重要的分水嶺。「對於車險費率放開初期幾年的振蕩，以及市場化之後對整個產險行業，特別對非車險的深遠影響下個十年才可能看清楚。」

2020年1月3日，《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》明確表示，推動車險綜合改革，完善車險條款和費率形成機制。

此前，根據《關於進一步加強和改進財產保險公司產品監管有關問題的通知（徵求意見稿）》，擬將機動車輛保險、1年期以上信用保險和保證保險產品由審批改為備案，原屬於備案類的產品仍採用備案管理。

銀保監會數據顯示，2019年1-11月，財險公司原保險保費收入11802億元，同比增長11.04%。其中，車險仍是財險公司第一大險種，佔比61.96%。

從嚴監管不鬆懈

2020年第一周，依然可見銀保監會系統從嚴監管。

例如，中國人壽安徽省分公司因存在欺騙投保人、被保險人或者受益人被罰20萬元，時任2名責任人被罰11萬元；中國人壽合肥分公司因存在欺騙投保人、被保險人或者受益人，及未按規定使用經批准或者備案的保險條款、費率，被罰款40萬元，此外加上相關負責人的受罰金額，此次中國人壽合計被罰91萬元。

國華人壽安徽分公司存在客戶信息不真實情況，安徽阜陽中心支公司、淮南中心支公司存在財務數據不真實情形，安徽銀保監局分別處罰公司30萬元、20萬元以及10萬元，時任5名責任人被罰15萬元。

2019年10月，在銀保監會國新辦新聞發佈會上，銀保監會首席風險官肖遠企表示，市場亂象整治將近三年時間，可以看到，市場比原來更加規範，原來正規金融領域和非正規金融領域的機構亂象、業務亂象、交易亂象等都得到了有效的遏制，風險由過去發散狀態變成了收斂。《中國銀保監會關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》繼續強調，嚴格依法依規監管。強化依法監管、依法行政，嚴肅查處銀行保險機構違法違規行為，加強問責和處罰信息披露力度，切實解決金融領域違法違規成本過低問題。

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title: 銀保監會2019年合計罰款金額超億 2020年開年持續「嚴監管」趨勢


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原標題：「琴澳人」走紅背後 從生活一體到產業融合的珠澳融合發展大計

導讀：從生活一體化到在橫琴投資興業，劉帝恆的「生意經」展示出了澳門人積極推動琴澳產業融合的大趨勢。截至目前，落戶橫琴的澳資企業總數達到2030家。其中，2019年新增澳資企業651家，較2018年底增長逾46%。

2018年，即將退休的澳門人王豪利準備聽從老朋友的建議，去江對面的珠海橫琴買套房子。一過關，他便被對面某房產的廣告吸引住了：琴澳同城，會是怎樣的生活？

「有兩句廣告詞最吸引我。」他至今記憶猶新，一句是「在新濠影匯（位於澳門）開派對，無論多晚，片刻到家」，一句是「聽一首CD的時間，足夠往返澳門兩次」。買下一套3居室的房子后，他時不時回澳門訪友。

像王豪利一樣生活在珠海橫琴的澳門人越來越多，不知何時被冠以「琴澳人」的新稱謂，而且這個稱謂迅速走紅。他們或在澳門工作在橫琴生活，或在澳門生活在橫琴工作。

事實上，琴澳生活一體化苗頭更早。自2015年4月以來，橫琴步入「自貿時代」后開通了24小時通關，澳門人下班后就可以相約在橫琴及珠海市區吃晚餐，澳門單牌車也進來了，多年沉寂的蓮花大橋變得車水馬龍。

數據顯示，截至2019年11月底，在珠海參加社保的澳門居民達到3223人，在橫琴購置的各類物業超6000套，在珠海就業的澳門人超607人，澳門單牌車進出橫琴配額已經增加至2500輛。

這一數字仍在不斷上升。

琴澳開啟「同城記」

2019年，土生土長的澳門人禤紹生第一次主動請纓到珠海工作，就被橫琴驚訝到了。「原來有這麼多澳門人生活在橫琴。」

他告訴21世紀經濟報導記者，他工作所在的小橫琴社區居委會，周圍四個居民小區中，有超過三分之一的購房者是澳門人。如今，已是澳門街坊總會橫琴綜合服務中心副主任的禤紹生慢慢發覺，身邊越來越多的「琴澳人」出現。

澳邦製藥（橫琴）有限公司法定代表人、澳邦製藥有限公司技術總監劉帝恆便是一個典型的「琴澳人」。他每天清晨準時乘坐「橫琴—澳門跨境通勤專線」，從澳門家中到橫琴的粵澳合作中醫藥科技產業園上班，車程大約一個小時。下班前，只需微信預約乘車地點與時間，按時等候專線即可返回家中，堪稱「同城」。

如此便利的同城生活，得益於橫琴新區管委會與岐關車路有限公司的共同努力。2019年3月1日，在橫琴新區管委會的補貼下，橫琴新區開通了首條跨境通勤客運專線，為澳門企業和澳門居民在橫琴學習、就業、創業、生活免費提供更為便利的通行條件。

岐關車路有限公司副總經理盧敬新告訴21世紀經濟報導記者，「這條跨境專線覆蓋了澳門半島、氹仔島、橫琴新區，澳門始發點是葡京酒店，橫琴終點站是粵澳合作中醫藥科技產業園和橫琴澳門創業谷，每天往返共計24個班次。如今已經累計乘坐往返兩地琴澳客流超過9.8萬人次。」

相對跨境通勤而言，能夠在橫琴本地參加醫療保險，更讓澳門人王豪利有滿足感。在中國銀行橫琴分行，他通過政銀醫合作推出的「一站通」，僅用1小時就辦妥了參保手續。

「以前看病，我需要跑回澳門，現在方便到可以直接到橫琴的診所看病，報銷起來非常方便。」在王豪利的影響下，他原本在澳門工作多年的老拍檔也打算來這裏養老。

禤紹生所在的澳門街坊總會橫琴綜合服務中心恰是在橫琴管委會的邀請下進駐橫琴，目的就是為來橫琴居住的澳門人提供康養服務。在這裏，夠年齡的澳門居民可以享受同內地老人一樣的居家與社區養老服務。

他向21世紀經濟報導記者介紹，距離服務中心不遠的地方，「澳門新街坊」也即將拔地而起。「澳門新街坊」由澳門興建，是一個集居住、養老、醫療、衛生為一體，佔地面積約18萬平方米的民生社區。

「建成以後，可以為澳門居民限價提供3800套住房，併為入住的澳門居民提供澳門標準的教育、醫療、養老等公共服務。」禤紹生說。

在距離他工作地點不遠處的橫琴新口岸，也已經具備了開通條件。未來，在這裏刷證件、按指紋、取憑條，僅需要過三道門、不到一分鐘就可以從澳門過關到橫琴。據介紹，這個全新的珠澳通關口岸將採用「合作查驗、一次放行」的新模式，未來預計能達到年8000萬人次的通關量。

「這放在以前，想都不敢想。」盧敬新在珠海工作多年，他見證了海關的歷次更新，「通關人次一次比一次多，這足以說明內地與澳門間的聯繫越來越密切。」

從生活一體到產業融合

在橫琴註冊公司前，劉帝恆早就非常熟悉橫琴的各項便利，經常喚上朋友來橫琴消費。比如，這裏的長隆主題公園非常受澳門人喜愛。

在澳門從事中醫藥產業多年，他所在的公司一直嘗試找到突破口，將澳門的中成藥打入內地市場以及周邊地區。「澳門很小，中成藥廠大部分是家庭作坊式的，一個家庭一個配方，生產車間也大多開在大廈里，人力、物力與廠房都限制了企業的發展。」劉帝恆說。

到橫琴的次數越多，他便越覺得應該在橫琴闖一把。2019年初，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》提出，打造高水平科技創新載體和平台，支持橫琴粵澳合作中醫藥科技產業園等重大創新載體建設。劉帝恆覺得時機來了。

依託粵澳合作中醫藥科技產業園，他所在的團隊在不到一年時間，就將其藥品成功在莫三比克註冊，打開了葡語國家的市場。如今，他的團隊正在加緊研發新葯，希望藉此打開內地市場。

從生活一體化到在橫琴投資興業，劉帝恆的「生意經」展示出了澳門人積極推動琴澳產業融合的大趨勢。截至目前，落戶橫琴的澳資企業總數達到2030家。其中，2019年新增澳資企業651家，較2018年底增長逾46%。

數日前，南方財經全媒體集團智庫自貿區課題組發佈的《橫琴自貿試驗區發展機遇暨琴澳融合發展報告》也側面印證了琴澳產業融合的趨勢。2009-2018年，橫琴GDP年均增長64%，固定資產投資年均增長45%。其中，澳資企業增長了27.21%，貢獻了相當大的比例。

橫琴對於琴澳產業融合也頗為主動。近年來，橫琴先後打造了包括粵澳合作中醫藥科技產業園、澳門青年創業谷、橫琴國際科技創新中心、橫琴科學城在內的多層級創新創業載體，為琴澳產業融合提供了空間。

橫琴新區管委會副主任吳創偉在接受媒體採訪時表示，推動生產要素在區域間高效便捷流動，是琴澳市場一體化建設的根本，而其中人才流動是最關鍵的一環。

為拓展港澳專業人士執業空間，橫琴首推單向認可港澳執業資格。包括出台實施的港澳導遊及領隊、建築領域專業人士在橫琴便利執業政策，取得了不錯效果。目前已有233名港澳導遊和領隊獲得執業證；首批港澳建築領域3名專業人士和2家企業通過備案。

在盧敬新看來，澳門與珠海比鄰，澳門與珠海的發展是分不開的，彼此的扶持也是無法分割的，粵澳深度融合的關鍵就源自彼此民心相通、民心相向。「『琴澳人』一詞走紅看似偶然，實際上背後反映的是民心所向。」

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title: 「琴澳人」走紅背後 從生活一體到產業融合的珠澳融合發展大計

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2020年伊始，房地產調控暗流涌動。武漢、唐山、東莞、佛山、四川富順、湖南衡陽等城市紛紛出台樓市政策，對市場進行調整。其中，既有稅費優惠、財政補貼、人才新政等刺激性措施，又有銷售監管、房屋限售等打壓和規範性手段。

中央層面，銀保監會也出台政策，強調「嚴格執行房地產金融監管要求，防止資金違規流入房地產市場」。

2019年是我國樓市調控最為密集的年份，全年出台的樓市政策超過620次。這些政策很好地維持了市場的穩定，但對於習慣性依賴土地財政的地方政府來說，鬆綁的衝動仍然存在。

對於今年的政策基調，雖然中央經濟工作會議再度重申「房住不炒」，但地方政府仍然有著因城施策的調整空間。那麼，在樓市下行壓力較大的背景下，今年的樓市調控政策到底怎麼走？年初的這波調整，有哪些風向標意義？

有刺激也有打壓

四川省富順縣的樓市新政，被認為打響了2020年樓市鬆綁的「第一槍」。

按照富順縣住房和城鄉建設局發佈的《富順縣購買商品住房財政補貼實施細則》，對在2020年1月1日至2020年6月30日期間，在富順縣城規劃區內購買新建商品房的居民，給予一次性200元/平方米的財政補貼。二手房買主不享受這一補貼。

在湖南省衡陽市衡東縣房交會的發佈會上，當地政府部門也推出了稅費補貼政策，涵蓋住宅、商鋪、車位等多個業態。政府同時表示，「鼓勵企業讓利，但不搞惡性競爭」。政策在今年衡東縣房交會期間適用，具體為2020年1月1日到2020年3月31日。

東莞則在近期推出人才新政，強調「頂尖人才可享受200平方米左右免租8年的人才住房，在東莞全職工作滿8年、貢獻突出的可無償獲贈該住房；特級人才給予最高250萬元購房補貼或享受3年、每月最高5000元的租房補貼。」

與此同時，打壓性的政策也在推出。比如，武漢發佈徵求意見稿，擬推出七項措施規範預售政策；近期房價上漲較快的唐山，則對銷售環節進行規範，並要求「購房人購買新建商品住房，自網簽之日起42個月內不得上市交易」；佛山也出台政策，規範商辦類項目的拿地和銷售。

與2019年出台的海量調控政策相比，這些調控政策祭出的手段，並無太多新意。但由於在年初出台，又難免帶有一些「風向標」的意味。

對此，上海易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進認為，一方面，這些政策可以視為2019年樓市密集調控的延續；另一方面，從性質上來說，這些政策和當地市場發展有著較強的針對性，屬於因城施策，並無明顯的「出格」之處。

比如，2019年11月，唐山的新房價格以1.9%的環比漲幅並列70大中城市漲幅榜首。因此，出台打壓性政策也在情理之中。而衡東縣的稅費補貼政策，目的在於去庫存的需要。

實際上，梳理地方政府2019年出台的海量政策發現，「雙向調控」的基調已經奠定。中原地產首席分析師張大偉向21世紀經濟報導表示，2019年的「地方版」樓市調控政策有幾個顯著特點：人才新政多發、租賃政策強化、公積金政策放寬、頻繁整頓亂象。

與此同時，政策整體還是維持了基本的穩定。

「紅線」仍然不可觸碰

2020年的樓市調控政策，是否會沿著同樣的方向發展？嚴躍進指出，年初的這一波政策調整，風向標意義並不明顯，但其內在邏輯仍適用於2020年，即在不觸碰「紅線」的同時進行因城施策的調整。

他所說的「紅線」，是指監管層確定的一系列穩定樓市的原則。

2019年12月召開的中央經濟工作會議指出，「要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實因城施策，穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制，促進房地產市場平穩健康發展。」這是中央經濟工作會議連續第二年提到「房住不炒」。

此後，住建部、央行、銀保監會等相關部門也做出類似的表態。住建部還重申，不把房地產作為短期刺激經濟的手段。

貝殼研究院分析認為，2020年房地產政策將會保持「上緊下松」、「內緊外松」的基調。

「上緊下松」是指中央「緊」、地方「松」。中央層面，出於控制槓桿的考慮，雖然貨幣政策有所寬鬆，但購房貸款政策仍將審慎。

地方層面，一是地方政府對房地產和土地的路徑依賴短期難以改變，二是有特殊發展定位的區域，出於承接產業轉移到引進人才的需要，會針對部分人群降低購房門檻，例如粵港澳大灣區的部分城市。但在長期防風險和短期促進「三穩」（穩地價、穩房價、穩預期）的約束下，整體限購放鬆力度有限。

「內緊外松」是指房地產調控政策「緊」，其他微觀政策略「松」。房地產內部政策大概率仍會維持當前緊縮狀態，但絕大部分城市不會再進一步收緊。一些城市會出台人才引進、戶籍放鬆等政策，會在客觀上刺激樓市需求的增加。

2019年末，發改委發佈文件，督促城區常住人口300萬以下城市取消落戶限制，同時推動城區常住人口300萬以上城市放寬落戶條件。該措施的出發點在於推動新型城鎮化建設，但多數受訪者認為，也能對三四線樓市起到一定程度的托底作用，不至於使這些地區的樓市「硬著陸」。

上海易居研究院也指出，限購、限價、限售、限簽等「四限」政策仍是地方調控重要抓手，政策將與當地樓市關聯度更高，各城市可以根據市場實際情況，及時調整政策走向，以便提高政策的針對性和有效性。

該機構還表示，「本輪調控政策難言實質性轉向，房地產整體政策環境將持續偏緊。」其中，「四限」調控註定將貫穿更長的時間周期，從而維持市場的穩定，為進一步落實樓市調控長效管理機制創造環境。

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title: 年初多地「扎堆」微調  2020年樓市政策「紅線」不能碰